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Forums des investisseurs heureux

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[+1]    #176 30/03/2019 13h40 → Portefeuille d'actions de Footeure (arbitrages, biotech, portefeuille)

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Reporting à fin mars 2019

Bonjour,        
Encore un mois très calme avec une seule séance dont la variation a dépassé 2%.       
Même en zoomant dans le portefeuille, il n’y a pas de grosses variations, aucune action n’a baissé ou monté de plus de 10%, ça doit être une première !       
Les résultats publiés sont de bonne facture, que ce soit ceux d’Orpéa, de Dassault Systèmes, de Walt Disney ou de Payton. Rien d’exceptionnel cependant.   
Le portefeuille a pris 4,5% en mars et reste donc toujours proche des indices cette année. 3 mois, ouais !   

http://upload.dinhosting.fr/C/c/U/bench.PNG

Les 10 plus grosses positions ont progressé de 1% (Berkshire Hattaway) à 10% (Amazon). Une autre petite ligne s’est distinguée, Baozun, qui a monté de 9% depuis mon achat.       

http://upload.dinhosting.fr/I/g/b/histo.PNG

Je n’ai pas encore réinvesti le cash provenant de l’allègement de la ligne Walt Disney. Momo m’intéresse mais dans l’idéal j’aurais préféré une société bénéficiant de la progression de la consommation intérieure Chinoise moins sujette aux modes technologiques. A suivre !       
       
http://upload.dinhosting.fr/J/k/2/PTF.PNG   
       
Toutes les poches ont progressé, de 3% pour le Stock Picking, jusqu’à 5,3% pour la poche Rendement (!).       
Je continuerai à renforcer cette dernière chaque mois. Je ne crois absolument pas (comme IH) à une remontée des taux à un taux qu’on appelle (à tort d’après moi) normatif de 4%.       

http://upload.dinhosting.fr/T/S/K/stats.PNG

Par ailleurs, j’ai fortement dérisqué une partie de mon patrimoine en arbitrant mes supports d’épargne salariale et retraite sur de l’obligataire (fonds € et obligataire Investment Grade). Je suis passé d’une exposition de 86% actions à 54% en mars (hors résidence principale). J’ai l’impression que le marché price positivement des événements qui restent incertains ("Bredeal" ou Bremain, accords commerciaux US - Chine) et oublie peut-être la japonisation en marche de l’ancienne locomotive de l’Europe, l’Allemagne (ainsi que l’affaiblissement de Merkel), l’approche du bout du cycle économique aux USA, et les tensions en Italie.         
Il semble que c’est la France qui va porter économiquement et politiquement l’Europe dans les prochaines années, ça donne une indication sur la forme du Vieux continent…       
       
J’ai vendu 1 call à 1 mois à $16, ainsi qu’un call à 2 mois à $18 sur Fiat, pour alléger ma ligne de 100 actions si ces cours sont atteints.       
Des rumeurs sortent sur des intérêts par Renault et PSA pour racheter Fiat, je n’y crois pas trop, Fiat est encore trop grosse même après la vente de Magneti Marelli. En tout cas, ma ligne sera naturellement allégée de 5% après le détachement du dividende exceptionnel qui approche.       
       
http://upload.dinhosting.fr/t/w/q/qual.PNG

J’ai commencé à travailler sur une amélioration de la répartition sectorielle du portefeuille, je posterai ça quand j’aurai plus de temps.
Bon printemps à tous wink

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[+2]    #177 01/04/2019 18h36 → Portefeuille d'actions de Footeure (arbitrages, biotech, portefeuille)

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Votre portefeuille au 31 mars 2019 (j’ai ajouté les small caps, pour lesquelles je n’ai toutefois pas de données d’analystes et de prévisions de chiffre d’affaires) :

https://www.devenir-rentier.fr/uploads/12850_2019-04-01_footeure_peg.jpg
https://www.devenir-rentier.fr/uploads/12850_2019-04-01_footeure_ev_ebitda-growth.jpg
https://www.devenir-rentier.fr/uploads/12850_2019-04-01_footeure_per-ev_ebitda.jpg
https://www.devenir-rentier.fr/uploads/12850_2019-04-01_footeure_per-analystes.jpg

Pour les graphiques avec l’EV, naturellement l’échelle est écrasée par les GAFAM (j’aurais pu utiliser une échelle logarithmique) :
https://www.devenir-rentier.fr/uploads/12850_2019-04-01_footeure_capi-ev.jpg
https://www.devenir-rentier.fr/uploads/12850_2019-04-01_footeure_per-ev.jpg

NB : Pour chaque graphe, les droites de tendance sont calculées en fonction des valeurs de votre portefeuille, et non de l’ensemble du marché (ce qui serait sans doute plus pertinent).

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#178 05/04/2019 11h57 → Portefeuille d'actions de Footeure (arbitrages, biotech, portefeuille)

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Bonjour,

Les graphiques de Scipion8 m’ont fait accélérer sur ma réflexion sectorielle. J’ai donc récupéré les secteurs de mes titres sur Bloomberg, selon la classification la plus récente, et défini des cibles par secteur. Ces cibles sont personnelles et dépendent bien sûr de l’endroit où je pense que les marchés sont au niveau du cycle économique. Ces cibles peuvent dont varier dans le temps.
Je ne prends pas en compte la poche de Rendement pour l’instant (donc les totaux sont différents de ceux publiés mensuellement).
Poids ajusté : poids des actions sans prise en compte du levier (pour que le total fasse 100%).

Voici la répartition lors de la sauvegarde que j’avais faite au 17/03. La dernière colonne est l’ajustement à faire pour être sur la cible fixée par secteur

http://upload.dinhosting.fr/I/3/I/1703.PNG

Et voici la répartition actuelle, avec les cibles par secteur. On voit que je souhaite surpondérer les secteurs plus défensifs (voir la dernière colonne pour les secteurs que je considère comme défensif) :

http://upload.dinhosting.fr/e/F/q/sect.PNG

Je dois alléger la consommation cyclique de 17 points, car elle pèse actuellement 25% du portefeuille et ma cible est à 8%. Cela mettra du temps à se mettre en place, mais au moins ça me structure un peu…
Secteurs à renforcer : Santé, et Tech.

Dernière modification par footeure (05/04/2019 12h00)

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[+2]    #179 05/04/2019 12h21 → Portefeuille d'actions de Footeure (arbitrages, biotech, portefeuille)

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Si cela peut servir de guide, je ne suis pas sûr qu’il faille être très pointilleux sur l’allocation sectorielle.

D’ailleurs, il n’y a pas si longtemps Facebook ou Google étaient classées comme sociétés technologiques, maintenant elle sont classées dans communication, avec AT&T ou Orange.

Voir : Facebook, Alphabet shifted in sector classification system - Reuters

Amazon est par contre toujours classée en consommation discrétionnaire alors que c’est en réalité une société technologique.

Bref, tout cela est à prendre avec des pincettes et ne mérite pas nécessairement de tout chambouler…

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#180 05/04/2019 12h34 → Portefeuille d'actions de Footeure (arbitrages, biotech, portefeuille)

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Bonjour IH,

Bien sûr, d’autant que souvent le secteur d’une société ne concerne réellement qu’une partie de son chiffre d’affaires et de ses bénéfices.
Pareil pour Amazon que vous citez, dont la part de AWS dans les profits est très importante. Je verrai la part exacte des profits d’AWS, et changerai le secteur si nécessaire.
En tout cas cela me sert de guide. Je ne vais pas vendre ma ligne Fiat pour coller à la cible par exemple. Mais cela va m’empêcher de faire de nouveaux achats sur des secteurs cycliques qui peuvent prendre cher en cas de retournement.
En tout cas je débute dans ces réflexions et suis preneur de vos remarques.

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#181 08/04/2019 16h15 → Portefeuille d'actions de Footeure (arbitrages, biotech, portefeuille)

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Bonjour,

Derniers ordres exécutés :
- Achat de 90 Park Lawn Corp à CA$ 25.56 : société canadienne (achetée à Toronto) exploitant des cimetières et des chambres de crémation. Elle consolide tranquillement son secteur, aussi bien au Canada qu’aux US. Cela suit la tendance de mon portefeuille ces derniers mois : secteur défensif (peut-être le plus défensif qui existe ?), en croissance, non délocalisable, avec de belles marges, et dont le business est presque insensible aux cycles économiques.
Quelques subtilités réglementaires canadiennes, avec par exemple un pourcentage du chiffre d’affaire qui doit être mis de côté et cantonné dans le bilan, et dont les revenus de placements permettent de couvrir les coûts de maintenance des cimetières.
Pour les curieux :
Comptes 2018 : s3.amazonaws.com/CFSV2/fileuploads/9137/AFS.pdf
Présentation investisseurs : s3.amazonaws.com/CFSV2/fileuploads/9137 … v5vNBF.pdf
Il est possible que je renforce à l’avenir

- Allègement de Facebook (20 => 8 actions) : je souhaitais alléger il y a quelques semaines. La progression du cours de l’action me permet de le faire maintenant dans de très bonnes conditions. En terme de performance, l’action est quasiment au niveau de mon prix d’achat.

- Achat de 19 Enbridge pour l’achat mensuel de la poche Rendement (pour 610 € à $36.02) : société canadienne de pipelines (transporte 25% du gaz canadien) trans-Amérique du Nord. Le rendement brut n’est que de 6,15 % (au prix d’achat) mais j’aime beaucoup cette entreprise canadienne (achetée sur le NYSE), assez décorrélée du prix des marchés et peu volatile (beta 0,64).

- Achat de 32 Jernigan Capital à $21.42 (pour 600 €) pour un deuxième achat mensuel de la poche Rendement permis par un apport supplémentaire. Jernigan devient une REIT du stockage (comme Public Storage), elle est très peu endettée, avec des actifs récents. Rendement brut de 6,5 %.

Le tout assorti d’un apport de 1 350 € (pour arrondir le montant investi sur le CTO à 18 000 € tous ronds) en complément de l’apport mécanique mensuel de 300 €.

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#182 10/04/2019 13h11 → Portefeuille d'actions de Footeure (arbitrages, biotech, portefeuille)

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footeure a écrit :


- Ma surexposition au secteur auto m’"oblige" à m’alléger. J’ai donc vendu un call dans la monnaie pour vendre ma position Gentex, qui a bien résisté récemment, contrairement aux autres équipementiers. Sa croissance se tasse, et le ROI des dépenses actuelles de R&D est très incertain dans un secteur en pleine révolution technique.
Le call expire le 18 avril.
+14% en 1 mois y compris dividendes, hors primes d’options

Bonjour,

Le call Gentex a été exercé quelques jours avant son échéance. Ma ligne de 100 actions est donc vendue, au prix de $20 + $1.1 de prime, soit une performance d’environ 15 % dividendes compris.

J’ai plusieurs valeurs dans le viseur (Momo, Appfolio), mais je les trouve un peu trop chères. Un ordre épuisette est en cours sur International Exchange (ICE), propriétaire du NYSE, à $74.

Le levier a baissé à 1,34 sur l’ensemble du portefeuille (1,75 sur le compte titres IB, au plus bas depuis des années).

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#183 17/04/2019 16h07 → Portefeuille d'actions de Footeure (arbitrages, biotech, portefeuille)

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Bonjour,

Achat de Bristol-Myers Squibb (50 titres à $46.4) pour renforcer le secteur de la santé.
Une pharma américaine en cours de rachat de Celgene. Cet énorme investissement va dégrader le bilan (pendant environ 2 ans), ce qui amplifie l’incertitude autour du titre. On est sur des plus bas de 5 ans (le titre se portait très bien avant l’annonce du rachat), ce qui me semble être une bonne opportunité. Le pipe est très diversifié, ce qui est rassurant.
Score Piotrovski : 9/9

International Exchange est un peu chère et continue à monter.

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#184 19/04/2019 13h42 → Portefeuille d'actions de Footeure (arbitrages, biotech, portefeuille)

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Bonjour,

Un call vendu le mois dernier pour Fiat au strike $16 a été exercé hier.
Donc 100 actions ont été vendues (perf de +150% environ sur les premiers achats, +46% sur le PRU comptant les renforcements à la hausse).
Le poids de la ligne descend ainsi à 15,4%.
Un dividende va également être détaché dans les jours qui viennent, ce qui réduira encore ce chiffre.

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#185 23/04/2019 17h34 → Portefeuille d'actions de Footeure (arbitrages, biotech, portefeuille)

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Bonjour,

Je profite de la forte hausse de Plastivaloire (+24% depuis le début du mois) pour la sortir de la poche Permutations, bien qu’elle soit plus décotée à mes yeux que la suivante au classement. En effet, même si elle est classée dans le secteur de la Chimie, elle est évidemment très exposée au secteur Automobile (Consommation cyclique). Or j’ai déjà Renault dans la poche Permutations. J’attendais une embellie pour n’avoir plus qu’une action sur 4 exposée à l’automobile.
C’est donc Keyrus qui la remplace (que je possède de façon discontinue depuis mai 2015).

J’en profite pour faire un petit topo sur le CTO IB (je reçois maintenant par mail des reportings). C’est tout prêt, y avait juste à faire les captures d’écran (comme celles que propose Miguel depuis des années sur sa file) :

VL depuis le 1er janvier :
On voit que le CTO a eu du mal à se remettre de la chute du titre Fiat début février :
http://upload.dinhosting.fr/o/q/g/ib.PNG

Relativement au SP500 (SPX), la bonne nouvelle est la hausse depuis 1 mois alors que le levier de mon compte chez IB n’est plus que de 1,75 :
http://upload.dinhosting.fr/q/b/U/ib2.PNG

Contributeurs à la performance :
Mes GAFAM, mais surtout Fiat (qui a seulement progressé de 11% cette année, mais très pondérée dans le portefeuille).
Et Canadian National Railway est toujours fidèle au poste… J’ai toujours du mal à comprendre qu’elle n’intéresse personne. Elle possède le port US le plus proche de l’Asie (Prince Rupert), elle est la seule société du secteur ferroviaire dont les rails joignent les côtes atlantiques, pacifiques et le golfe du Mexique, et est dans le trio de tête des marges les plus élevées. En terme d’actifs non reproductibles, difficile de faire mieux !
La plus forte contribution négative provient de Genworth, qui heureusement n’est plus qu’une petite ligne. Ouf, j’ai allégé de 80% ma ligne en décembre (-20% depuis)
http://upload.dinhosting.fr/m/g/Z/ib3.PNG

Plus de détail :
http://upload.dinhosting.fr/z/W/G/ib4.PNG

Dernière modification par footeure (24/04/2019 14h57)

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#186 30/04/2019 16h23 → Portefeuille d'actions de Footeure (arbitrages, biotech, portefeuille)

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Bonjour,

- Suite à l’apport mécanique de 300 € arrivé hier sur le compte IB, achat de 32 Brookfield Property REIT à $21 (pour 600 €) pour renforcer la poche Rendement. Elle a beaucoup progressé et son rendement spot n’est pas énorme (6,35% brut), mais cela reste un prix intéressant avec une décote importante (d’après le management smile ). J’ai suivi beaucoup de pistes avant de me décider. Surtout des dossiers avec des rendements bien supérieurs. Mais je ne cherche pas du tout à vivre de mes dividendes (même en mangeant 100% LIDL je n’y arriverais pas smile ) mais à créer une poche "tampon" qui atténuera les grosses secousses sur le reste du portefeuille, tout en étant rémunéré. 1 ou 2% de rendement en plus sur ces lignes de 600€, ça ne pèse pas lourd. J’ai fait passer la qualité du management (un des meilleurs de toute la cote US) et la croissance des dividendes en priorité sur cet achat.
Après cet achat le montant moyen mensualisé des dividendes nets de flat tax est de 111 €. Rendement moyen de l’ensemble du portefeuille : 2,11%.
A terme, pourquoi pas porter cette poche Rendement à 30% du portefeuille… Actuellement : déjà 4,9% malgré la hausse du reste du portefeuille et sa création il y a 2 mois seulement.
On voit pas mal de portefeuille de grande qualité sur ce forum, avec 30% de REITs. Ma poche rendement sera en revanche plus diversifiée (baby-bonds, préférentielles, midstream…). Je reste à l’écart de quelques types d’actifs, quelque soit leur prix : tout ce qui touche au shipping (malgré des rendements de l’ordre de 10%), les mREITs (je n’y comprends rien, je n’ai jamais regardé) et les REITs de centres commerciaux (merci CBL pour la leçon smile ).

Tant que les marchés resteront à ces niveaux d’optimisme (je ne parle pas encore d’euphorie, à part peut-être dans la tech), mes apports nourriront principalement la poche Rendement (il pourra y avoir des achats d’actions classiques, mais plutôt à caractère défensif). Si les marchés corrigent fortement, pourquoi pas utiliser la poche Rendement (qui en théorie aura moins baissé que le reste du portefeuille) pour renforcer les actions.

A bientôt pour le reporting mensuel

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#187 02/05/2019 13h57 → Portefeuille d'actions de Footeure (arbitrages, biotech, portefeuille)

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Reporting au 30/04/2019
Bonjour,

Un nouveau mois en pente douce avec une seule journée inférieure à -1 % (le dernier jour du mois suite aux résultats de Google qui a corrigé de 8 %). La volatilité a été très faible. Comme si le marché n’avait plus d’émotions et était régulé par des robots.

http://upload.dinhosting.fr/V/z/5/bench.PNG

Plastivaloire a signé la plus belle performance en avril : + 24 % au moment de ma vente à 10,48 €. Elle a replongé depuis d’ailleurs (9,4 € aujourd’hui).
Plus d’un quart des lignes du portefeuille a progressé de plus de 10% ! La grosse correction du mois est à mettre à l’actif de Payton Planar qui perd 16 % (backlog décevant). Elle n’est plus ma première ligne européenne suite à cette baisse, dépassée par Dassault Systèmes, dont les résultats ont plu. Il y a eu beaucoup de publications ce mois-ci, elles ont été globalement bonnes, sauf pour Payton Planar et Google (qui finit le mois en positif malgré ses - 8 % du 30 avril). Microsoft m’a impressionné, je la vois bien dépasser Google à terme dans mon portefeuille.
Gros coup de chance sur le timing de l’achat de Baozun qui a pris 27% en 1 mois et demi.
Je n’ai pas acheté Momo, et depuis cette non décision, son application de dating a été bloquée en Chine, pour des raisons obscures, ce qui a fait plonger le titre…

http://upload.dinhosting.fr/4/X/m/PTF.PNG

http://upload.dinhosting.fr/5/x/2/detvar.PNG

J’ai regardé de façon distincte les perfs du PEA et du compte titres qui ont sensiblement la même valeur totale (le PEA est encore un peu au-dessus). Le PEA est plus timoré avec + 6 % de performance au maximum, mais a connu 4 mois de hausse sur 4. Le CTO est plus volatil avec des variations de - 6 % à + 24 %. Pourtant le CTO a une pondération en Piliers plus importante : 62 %, contre 36 % du PEA. De plus, le score de qualité moyen du CTO est plus élevé que celui du PEA (4,1 contre 3,9). Le CTO est "leveragé", mais pas de façon délirante non plus, à 1,73.

http://upload.dinhosting.fr/c/e/1/pea.PNG

Une nouvelle fois, toutes les poches ont progressé. Les Permutations se réveillent un peu de leur léthargie, avec la poussée du secteur Automobile, mais aussi grâce à une décollecte plus faible que ces derniers mois sur les smalls.

Le dollar canadien refait son apparition dans le portefeuille (sachant que j’ai des actions Enbridge et Canadian National Railway, mais cotées à New-York).

http://upload.dinhosting.fr/T/3/F/stats.PNG

http://upload.dinhosting.fr/4/Y/U/qual.PNG

Je ne vois pas trop les marchés progresser jusqu’à la fin de l’année. Les bénéfices ne progressent quasiment plus. Ou alors cela passera par une augmentation des multiples en cas de baisse des taux aux US (et un retour des flux sur les actions, en provenance de l’obligataire).
Ainsi, je suis plus dubitatif pour effectuer de nouveaux apports (excepté pour la poche Rendement), et souhaite garder du cash en cas de secousses du marché. Ou bien, je peux garnir le CTO sans faire d’achat, et ainsi être rémunéré de 1,5 % net d’impôt, sans risque (en diminuant ma consommation de marge dont le coût annuel est de 1,5 %).
Cette solution permet également de diminuer le levier, et de diminuer la probabilité d’atteindre la limite de la marge à laquelle j’ai droit. À voir.

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[+2]    #188 03/06/2019 15h15 → Portefeuille d'actions de Footeure (arbitrages, biotech, portefeuille)

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Reporting au 31 mai           
Bonjour,            
Cela ne pouvait pas durer éternellement, les indices corrigent en ce mois de mai, tout comme mon portefeuille qui amplifie leur baisse et perd 7,7%.           
http://upload.dinhosting.fr/o/Y/K/5bench.PNG           
                       
L’apport mensuel de 300 € dédié à la poche Rendement a servi à acheter pour 600 € (levier 2) de l’ETF SDHA (obligataire US à haut rendement à duration courte) qui est capitalisant.
           
Un apport supplémentaire de 1500 € m’a permis d’investir sur OL Groupe, que je m’étais promis de racheter quand le management sportif me semblerait compétent (avis personnel).           
J’ai affecté la note de 2/5 à OL Groupe, en raison de son endettement. Tous les pions me semblent placés sur l’échiquier par JM Aulas pour que le marché considère mieux cette société.           
La société rachète des actions chaque semaine. Mercredi soir, la victoire de Chelsea en Europa League assure à l’OL la manne de la ligue des champions la saison prochaine. Cela permet de faire tomber au minimum 50 M€ dans les caisses. J’estimais à 75% cette probabilité avant mercredi. Si celle-ci était pricée, il manquait donc 25%*50M€ soit 7% au cours de bourse. Or celui-ci n’a pas bougé. La décote s’est donc amplifiée, sauf si le marché avait pricé la probabilité de qualification à 100%…           
L’arrivée du diffuseur Mediapro en 2020 va faire exploser à la hausse, de 60%, les revenus provenant des droits TV domestiques, pour 4 ans, sans aucune contrepartie pour le club. 3€ me semble donc un très bon prix pour revenir sur le titre. Le ratio risk/reward me semble un des meilleurs de mon portefeuille, surtout que le titre est insensible aux tweets de Trump.           
Le club, dont l’exercice fiscal clôt le 30 juin, décidera des résultats qu’il souhaite publier. En effet, il peut signer un contrat de vente de joueur le 30 juin ou le 1er juillet, selon ce qu’il souhaite afficher pour l’exercice. Une vente est dans les tuyaux, un joueur acheté 5 M€ il y a 2 ans, pour un montant de plus de 40 M€…           
La masse salariale est très bien tenue, le club ne fait pas de dumping, cela devient une gestion "bon père de famille" dans un secteur économique où l’aléa du sport a toujours sa place, même si les réformes des fédérations tendent à le diminuer.   
       
Quasiment toutes mes lignes ont baissé sauf :           
Park Lawn Corp    + 15%    A annoncé une belle acquisition et de très bons résultats (l’augmentation de capital de l’année dernière a créé de la valeur supplémentaire)   
Robertet    + 6%    Valeur refuge assimilée à du luxe   
DLSI    +2%    CA en hausse publié en début de mois   
OL Groupe    + 1%    Achetée à la fin du mois   
           
Je précise que je n’ajuste jamais le versement des dividendes dans la variation mensuelle de chaque titre, car ce n’est pas significatif (si X détache un dividende de 2%, je n’ajuste pas de +2% la variation mensuelle de X). Mais ce mois-ci Fiat a détaché et versé pas loin de 1000 € de dividendes exceptionnels, j’ai donc retraité la baisse du titre.           
De nouveaux dividendes exceptionnels tomberont peut-être, si la fusion proposée par Fiat à Renault aboutit pour équilibrer les 2 capitalisations.   
Suite au dividende classique et au dividende exceptionnel, le poids de Fiat dans le portefeuille a fortement diminué, pour s’inscrire à 12,3% à fin mai (20,4% fin décembre !).        
           
http://upload.dinhosting.fr/2/C/C/2ptf.PNG           
           
http://upload.dinhosting.fr/z/j/U/7detvar.PNG           
           
La poche Rendement a bien résisté et a diminué de seulement 1,5%. Cela tombe bien, c’est ce que j’attends d’elle smile Je vais essayer de trouver le plus possible de fonds capitalisants dans cette poche. Je laisse de côté le critère de la consommation de marge. En effet, je ne compte pas augmenter mon levier, et si mon portefeuille chute sévèrement jusqu’à la limite de la marge, c’est la poche Rendement que j’allégerai en premier. Je ne sais pas si je suis clair… Il semble que de nouveaux ETF passent en UCITS régulièrement, ce qui va augmenter l’offre disponible, tant mieux.           
Le levier s’est légèrement accentué du fait de la baisse du portefeuille, presque compensée par le dividende de Fiat qui a diminué la position cash négative.           
           
http://upload.dinhosting.fr/w/m/Z/3poche.PNG           
           
Le PEA a baissé de 4%, à comparer aux -12% du compte titres (où se situe le levier)           
http://upload.dinhosting.fr/w/z/P/6peacto.PNG           
           
Mes critères de qualité sont toujours respectés malgré l’achat d’OL Groupe :           
http://upload.dinhosting.fr/z/D/g/4qual.PNG           
           
Le contenu de la poche Rendement :           
http://upload.dinhosting.fr/V/H/I/1hy.PNG

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#189 11/06/2019 17h21 → Portefeuille d'actions de Footeure (arbitrages, biotech, portefeuille)

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Bonjour,

Ordres de début juin :
- achat avec l’apport mensuel de 300 € d’une petite ligne de BIP (Brookfield Infrastructure LP). C’est une filiale de BAM (Brookfield Asset Management) que l’on ne présente plus smile au statut de MLP à pavillon bermudien (donc sans prélèvement à la source). Rendement brut de 4,7%
-La poche Rendement est désormais composée de 7 lignes dont :
2 lignes d’obligataire (1 tracker court terme, et 1 baby bond)
3 REITs (Brookfield Property, le CEF Cohen & Steers Quality Income REIT et Jernigan (stockage))
Enbridge (midstream)
et Brookfield Infrastructure LP

- je souhaitais miser sur une baisse du cours de Tesla. Je comptais y mettre environ 1% du portefeuille maximum sur un horizon de plusieurs mois. Les puts étant hors budget (plusieurs milliers d’euros à échéance 4 ou 5 mois) sur des strikes raisonnables, je me suis rabattu sur la même idée que Political_Animal, à savoir un bear put spread.
Il s’agit d’acheter put "central" (strike 220) et d’en vendre un, moins "probable" et à même échéance (strike 210), qui permet de diminuer le coût du put "central", mais plafonne les gains. J’ai déboursé 460 €. Gain maximum : (220 - 210)*100 = $1000. Perte maximum : le montant déjà déboursé de 460€.

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[+1]    #190 20/06/2019 13h39 → Portefeuille d'actions de Footeure (arbitrages, biotech, portefeuille)

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Bonjour,   

Cela fait bien longtemps que je n’ai pas fait le point sur la poche Permutations (voir plus bas). Mon envie de plus en plus pressante de transférer le PEA chez Saxo banque m’y pousse.   
Ce panier d’actions est investi dans des valeurs de style Value, qui n’a pas le vent en poupe depuis quelque temps.   
De plus, mes choix de valeurs dans cette catégorie Value n’ont pas été bons, étant donné que lorsque je mets à jour le calcul du cash-flow après intérêts de la dette des 4 entreprises de cette poche à chaque publication de résultats, celui-ci est le plus souvent stable ou en baisse. Est-ce le cas de la plupart des mid&smalls, ce qui me ferait dire que je ne suis pas si mauvais ? Hmmm je n’ai pas de chiffres pour me défendre.   
À mon sens cela reflète un minimum d’efficience de la part du marché : j’investis sur les valeurs les plus décotées selon certains critères. Si le cours a dégringolé, c’est parce que le marché anticipe des cash-flows et des résultats futurs pas folichons après tout…   
Cela fait longtemps que je me pose des questions sur cette poche qui est à l’opposé de l’évolution de mes choix d’investissement depuis plus d’un an : acheter de la qualité, laisser courir les gains, couper les pertes et être moins exigeant sur la valorisation de l’action. Or investir en permanence dans un panier d’entreprises les plus décotées, fait que je vends les entreprises qui performent dès qu’elles sont moins décotées qu’une autre.   
J’ai en tête de migrer le PEA chez Saxo banque. Il est actuellement chez Easybourse suite à la signature d’un prêt immobilier avec la banque postale.   
L’ancienneté du PEA me le permettant avec une fiscalité douce, je pense clôturer le PEA et le rouvrir chez Saxo. Cela me pousse à réfléchir à une éventuelle revue de la composition du PEA, dont la poche Permutations.   
Ma décision n’est pas encore prise, cependant je pense arrêter la méthode Value actuelle. Mais cela me ferait trop mal au coeur de ne plus utiliser mon tableur de permutations sur lequel j’ai travaillé smile   
Donc je m’oriente vers la poursuite d’une poche Permutations, mais sur des entreprises pas spécialement décotées. J’ai déjà démontré l’impact positif des permutations par le passé. Mais si je dégage de la surperformance sur des sous-jacents dont le prix plonge et alors que leurs perspectives ne sont pas particulièrement réjouissantes (profits de haut de cycle ?), à quoi bon ?    
Donc sur quels supports continuer ?   
- sur des foncières : le forumeur Jean-Marc (dont ma méthode est très inspirée) avait commencé avec des foncières. Se pose le problème du frottement fiscal, et du calcul du dividende couru (que je ne fais pas actuellement). Etant donné que je fais partie des personnes qui pensent que les taux ne se renormaliseront pas avant très longtemps, investir sur des foncières n’est pas idiot. Cela permettrait également de couvrir le portefeuille d’une certaine façon. Mais faut-il trier les foncières par rendement, par P/FFO ? Est-ce qu’acheter les rendements les plus élevés ne revient pas à faire du value immobilier ? Etant donné que je n’ai pas brillé par mes choix d’actions dans cette poche, ces questions se posent. Etant donné que les foncières ne sont pas éligibles au PEA, je partirais sur des REITs chez Interactive Brokers, où l’imposition du dividende est correcte, contrairement à Saxo banque, et où les frais de courtage sont de $1 par ordre.   
- sur des actions classiques et moins cycliques que la poche actuelle : investir dans un tel panier peut être intéressant (cette méthode pourrait profiter des variations sinusoïdales de leurs cours). Se pose le problème de leur choix. Faut-il établir un classement ? Continuer à faire des entrées/sorties du panier ? Dois-je diversifier sur plusieurs secteurs ou me concentrer sur un seul ?   
- sur des actions en dollar ou en euro ? Pourquoi pas les 2 ?   
- auriez-vous des idées ?   
   
   
Le type d’ordres effectués avec la poche Permutations depuis 2016 et leur coût cumulé chez différents courtiers proposant le PEA :   
   
241 ordres en 34 mois   
   
< 500 €    148
500 € à 1000 €    26
1000 € à 2000 €    31
> 2000 €    36
   
Saxo banque : 155 €   
BourseDirect : 423 €   
Easybourse (tarif négocié) : 463 €   
Binck : 770 €   
   
Je précise que je n’ai rien à gagner personnellement à partager ce classement de courtiers, ce sont des informations factuelles relatives aux ordres que j’ai lancés.   
L’écart à ce jour de 310 € entre Saxo et Easybourse coûte 4% de performance pour la poche Permutations.   
   
Le suivi des VL ci-dessous montre à mon sens les tendances bipolaires du marché à propos des smalls.   
http://upload.dinhosting.fr/M/D/F/VL.PNG   

Evolution de la plus-value latente de la poche   
http://upload.dinhosting.fr/P/U/d/PV.PNG   

Ecart de la VL de la poche, avec celle du CAC Small dividende inclus. L’ajout de performance par les permutations est compensée par un mauvais choix des actions, à l’inverse de 2017 :   
http://upload.dinhosting.fr/s/o/S/ecartVL.PNG   

Evolution du prix sur cash flow libre de la poche :   
http://upload.dinhosting.fr/b/8/r/PFCF.PNG   

Evolution du rendement locatif :   
http://upload.dinhosting.fr/n/f/3/rdt.PNG

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[+1]    #191 20/06/2019 14h29 → Portefeuille d'actions de Footeure (arbitrages, biotech, portefeuille)

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Footeure
J’ai juste une question… pourquoi clore le PEA et en ouvrir un autre et pas le transférer ?
A part pour une question de temps je ne vois pas mais je ne vois pas tout smile


Parasite assumé, reconnaissant et partageur (un peu moins)

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#192 20/06/2019 14h35 → Portefeuille d'actions de Footeure (arbitrages, biotech, portefeuille)

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Bonjour bajb,
J’ai oublié de le préciser, le PEA contient trop de lignes pour un transfert d’après Saxo, et ça traînerait des mois d’après les retours que j’ai pu lire. J’imagine que ça coûterait trop cher en frais de remboursement pour eux, relativement à l’encours assez limité du PEA.

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#193 20/06/2019 14h38 → Portefeuille d'actions de Footeure (arbitrages, biotech, portefeuille)

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Ok compris.
Bon vous allez payer les prélèvements sociaux (de toute façon faudra le faire un jour) et repartir pour quelques années mais vous allez vous sentir tout neuf !
C’est sympa smile


Parasite assumé, reconnaissant et partageur (un peu moins)

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[+1]    #194 20/06/2019 18h00 → Portefeuille d'actions de Footeure (arbitrages, biotech, portefeuille)

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footeure a écrit :

Bonjour bajb,
J’ai oublié de le préciser, le PEA contient trop de lignes pour un transfert d’après Saxo, et ça traînerait des mois d’après les retours que j’ai pu lire. J’imagine que ça coûterait trop cher en frais de remboursement pour eux, relativement à l’encours assez limité du PEA.

Dans ce cas, pourquoi ne pas vendre les titres contenus dans le PEA (le rendre liquide) puis le transférer ?
Dans ce cas, vous conserveriez l’antériorité du PEA.

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#195 21/06/2019 00h00 → Portefeuille d'actions de Footeure (arbitrages, biotech, portefeuille)

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Bonjour Bluegrass,
C’est une excellente idée. Il y a un avantage, c’est l’antériorité fiscale. Mais cela n’a pas d’importance dans mon cas. En effet je n’aurai pas besoin de ces 30 000 € avant 10 à 20 ans (déjà propriétaire et pas d’enfants en études supérieures d’ici là). Et je préférerai emprunter le cas échéant, comme je viens de le faire avec un eco-prêt pour des travaux (20 k€).
Donc je préfère sécuriser le taux de prélèvements sociaux actuel (vous savez, le taux qui était à 12 et quelques sous Sarkozy smile ) et gagner du temps pendant le transfert (cela fait un intermédiaire de moins dans l’affaire).

Mais rien n’est fait car je ne suis pas encore décidé pour la future poche Permutations. Si vous avez des idées smile

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#196 29/06/2019 02h08 → Portefeuille d'actions de Footeure (arbitrages, biotech, portefeuille)

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Bonjour,
Ordres de fin juin :
- allègement d’une action Alphabet dont le poids devenait important (supérieur à 8%), à $1117
- achat de 100 actions Paysign qui gère des centres de "don" du sang aux USA, et propose de multiples services dont des cartes de crédit (à $11,8). C’est une petite ligne, à renforcer en cas de baisse. J’ai d’ailleurs vendu un put de strike $10 pour $65 pour doubler la ligne le cas échéant (maturité 20 septembre)
- achat de 5 actions The Trade Desk à $255. Là aussi l’idée est d’entrer progressivement et d’être opportuniste. Cette société permet de faciliter l’achat de publicités en ligne via leur plate-forme et le "programmatic-ad". Contrairement à Google et Facebook, elle est implantée en Chine.

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#197 11/07/2019 22h29 → Portefeuille d'actions de Footeure (arbitrages, biotech, portefeuille)

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Reporting au 30 juin

Bonjour,

Performance dans les clous pour mon portefeuille en juin avec +5,2% :

http://upload.dinhosting.fr/Y/k/p/bench.PNG

L’apport mensuel de 300 € dédié à la poche Rendement a servi à acheter pour 600 € (levier de 2) de la REIT Brookfield Infrastructure.
Les autres mouvements ont été :
- achat de TheTradeDesk
- achat de Paysign
- achat d’un Bear put spread Tesla (sa valo n’est pas celle du 30 juin mais à la mi-juin, un peu plus basse à la fin du mois)
- vente d’une action Alphabet

Les variations du mois les plus marquantes sont celles de :
- Baozun +25 % : le marché en fait un call sur l’accord commercial (pourtant son business y est peu corrélé)
- Genworth Financial +25 % : elle avait tellement baissé que j’ai hésité à acheter un call
- SES Imagotag +16 % : j’avais acheté sur un support qui a bien joué son rôle
- Paysign : que du bruit, beta énorme

- TheTradeDesk -11 % : idem Paysign
- Moulinvest -15 % : les résultats ont déplu au marché

http://upload.dinhosting.fr/u/o/W/PTF.PNG

http://upload.dinhosting.fr/k/T/D/detvar.PNG

La poche Rendement atteint près de 7 % du portefeuille, déjà. Je vais continuer à la faire augmenter à plus de 20 %, au fur et à mesure des apports mensuels. Cela me servira de réserve en cas de grosse opportunité sur les actions. Je me permets d’anticiper cela car j’ai désensibilisé tout le reste de mon patrimoine aux marchés actions.

http://upload.dinhosting.fr/T/J/B/detpoche.PNG

Le PEA a sous-performé les indices, contrairement au compte-titres qui atteint +33 % en 2019 :

http://upload.dinhosting.fr/i/8/O/peacto.PNG

Pas de corrélation significative entre la qualité des titres et leur variation ce mois-ci :

http://upload.dinhosting.fr/r/u/U/qual.PNG

Plus d’infos dans un prochain post sur la clôture du PEA !

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#198 14/07/2019 13h21 → Portefeuille d'actions de Footeure (arbitrages, biotech, portefeuille)

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Après avoir fait le compte des frais de courtage dépensés sur Easybourse en 2 ans, et alléché par les tarifs de Saxo, j’ai vendu toutes les positions de mon PEA avant de le clôturer et d’en ouvrir un nouveau chez Saxo. Ça m’a coûté un peu cher, notamment pour S&T qui cote à Vienne : 35 € pour vendre une ligne de 600 €… donc ce processus a un coût non négligeable à court terme, qui sera rattrapé dans le futur au fur et à mesure des opérations effectuées. Ensuite Easybourse m’a viré le solde, net des différents prélèvements, le 3 juillet.

Ensuite, chez Saxo, j’ai du commencer par ouvrir un compte titres (le 5 juillet) et l’activer en passant un ordre. Pour savoir combien y coûte un ordre en dollar sur un compte en euro, j’ai acheté quelques actions Microsoft pour $700 environ, après y avoir viré 2000 €. À la transaction en elle-même de 0,085% s’est ajouté un coût de change de 0,5%.
Le 11 juillet, le PEA était ouvert et j’y ai versé 30 000 €. J’ai passé en revue les lignes que j’avais précédemment et ai redéfini la taille de chaque ligne selon ma conviction, le secteur etc, avec peu de changements. Concernant la poche Permutations, je n’ai pas trouvé de solutions. Je ne rachète pas Renault dans le nouveau PEA (ce qui me permet de diminuer le secteur de la consommation cyclique), ni DLSI, ni Keyrus. Je conserve en revanche une petite ligne Moulinvest. La poche est donc liquidée pour l’instant. J’ai regardé du côté des REIT défensives pour cette poche, mais leurs cours me semblent trop corrélées pour que la méthode ait un minimum d’intérêt. Je ne rachète pas non plus la ligne S&T, trop petite.

Puis j’ai commencé à racheter les lignes via des ordres à cours limité. Certaines n’ont pas encore atteint leur seuil d’achat. Un autre surcoût : la TTF. Cette taxe mal pensée qui entraîne des effets opposés à ce qu’on attendait d’elle au départ…
Une nouvelle ligne fait son apparition, Sanofi, ce qui me permet d’augmenter le secteur de la Santé dans le portefeuille. C’est je pense le bon moment pour y entrer, vu l’évolution du cours ces derniers mois. Une autre ligne est sous surveillance, Ipsen. À voir en début de semaine prochaine, comment elle se comporte suite à la baisse de vendredi. Pas d’autre nouvelle ligne en vue.

Le PEA sera au départ moins gros que l’ancien qui pesait 34 500 € à sa clôture. Le reliquat sera versé sur le compte titres américain et restera donc disponible (non bloqué comme sur un PEA) si je remets en route une poche Permutations. Je ne réinvestis pas ce solde pour le moment, ce qui le rémunère à 1,5% net d’impôt en attendant. Je vais également vider le CTO Saxo (en vendant la ligne test Microsoft) et n’y laisser que quelques euros, pour y passer des ordres chaque trimestre afin d’éviter des frais d’inactivité. L’argent du CTO Saxo ira dans le PEA.

Pour résumer, le PEA sera un peu plus petit qu’avant (34 500 => 32 000 € au départ), et le compte titres américain un peu plus gros.

Le reporting de juillet sera un peu perturbé par tout ça, je ne retraiterai pas les performances ligne à ligne des titres rachetés, ce serait trop long. Vu que j’ai subi les prélèvement sociaux et fiscaux sur mes lignes françaises, j’hésite à modifier le benchmark SP500 + CAC40GR en benchmark SP500 + CAC40NR (avec dividendes réinvestis nets), pour comparer des choux avec des choux. En parallèle, tout ce qui m’a été prélevé ce mois-ci serait bien sûr considéré comme de la "perte", et pas un retrait de cash.

L’interface de Saxo est vraiment pratique. Le seul point que je n’ai pas trouvé, c’est la couverture disponible en tenant compte des ordres limites en cours et pas encore exécutés. J’ai du calculer à la main pour le mesurer. Et le PRU semble s’afficher hors frais, ce qui est un peu bizarre !?
Le site est en maintenance actuellement, donc je n’ai pas plus de détail.

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#199 14/07/2019 13h49 → Portefeuille d'actions de Footeure (arbitrages, biotech, portefeuille)

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footeure, une question de pure curiosité : pourquoi ne pas avoir transféré le PEA?

Bien à vous,
cat

Dernière modification par cat (14/07/2019 13h50)

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#200 14/07/2019 18h19 → Portefeuille d'actions de Footeure (arbitrages, biotech, portefeuille)

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Bonjour Cat, bonjour Footeure et bonjour à tous

Je me risque une réponse à la place de Footeure qui rectifiera si j’ai faux mais d’après ce que j’ai compris Saxo Bank indique que le PEA  possède trop de lignes et que cela serait très long à transférer et Footeure vous n’êtes pas plus que cela intéressé par l’antériorité fiscale.

Si j’ai tenté une réponse à la place de Footeure (pardon Cat) c’est parce que j’ai moi aussi des questions :

Footeure je n’arrive pas à comprendre ce que vous appelez "permutations" et ma 2è question concerne le 1.5% que vous touchez en intérêts parce que l’argent du PEA transféré est sur un compte titre américain c’est cela ? Si vous le voulez bien, pouvez-vous préciser ?

Mon CTO est chez BD, je n’ai plus de PEA depuis 4 ans suite à une clôture obligée 3 ans après l’ouverture de celui que j’avais au CA dont j’ai l’impression qu’il a plus rapporté à la banque qu’à moi-même, il faut dire que je ne m’en occupais pas du tout .
A présent j’envisage d’en ouvrir un à nouveau et ce que vous indiquez concernant votre nouveau PEA chez Saxo m’intéresse beaucoup (et m’inspire !).

Bien cordialement

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