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Forums des investisseurs heureux

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#526 20/10/2013 07h31 → Portefeuille d'actions de Rodolphe

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Bonjour Rodolphe,

A propos de Belgacom, le taux de FCF ne vous effraie t-il pas? Car certes le rendement a ce cours est intéressant, mais le CA est relativement stable depuis 2010, le Résultat Net et le FCF en baisse depuis la même période et donc le taux de FCF ne fait qu’augmenter au fil des ans pour atteindre presque 100% l’année dernière.

Du coup, je me demande si le dividende a ce niveau (important) est bien assuré pour les prochaines années? Ce qui me semble pour vous assez important (récurrence et croissance des dividendes).

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#527 20/10/2013 08h24 → Portefeuille d'actions de Rodolphe

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Bonjour Rodolphe,

J’ai l’impression que les belles compagnies sous-performent le marché … qui lui mise plutôt sur les cycliques.

Allez vous rester dans votre univers d’investissement ou suivre (un peu) le marché ?
Malgré la baisse des sanofi, danone, unilever (etc.) ces sociétés restent un peu chère … mais restent aussi de belles sociétés !

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#528 20/10/2013 10h02 → Portefeuille d'actions de Rodolphe

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jeamb a écrit :

Bonjour Rodolphe,

A propos de Belgacom, le taux de FCF ne vous effraie t-il pas? Car certes le rendement a ce cours est intéressant, mais le CA est relativement stable depuis 2010, le Résultat Net et le FCF en baisse depuis la même période et donc le taux de FCF ne fait qu’augmenter au fil des ans pour atteindre presque 100% l’année dernière.

Du coup, je me demande si le dividende a ce niveau (important) est bien assuré pour les prochaines années? Ce qui me semble pour vous assez important (récurrence et croissance des dividendes).

L’actionnaire principal l’état Belge avec plus de 53% exige un dividende très (trop) élevé, ce qui n’est pas vraiment compatible avec les intérêts à long terme de l’entreprise.

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#529 20/10/2013 14h11 → Portefeuille d'actions de Rodolphe

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Bonjour à tous et merci de l’intérêt que vous portez à ma modeste contribution :

à pvbe & a jeamb : pour Belgacom, sur le fond vous avez raison. Le taux de distribution est trop élevé. On a connu le même phénomène sur FT en France. Néanmoins, Belgacom a l’avantage d’être beaucoup plus  rentable que bien des opérateurs. De plus, je suis convaincu que les marges des opérateurs Telecom vont s’améliorer avec la 4G et le cloud, la guerre des prix ayant été stoppé par les autorités de régulation nationales ou européennes. Enfin à titre perso, ayant un rendement sur PRU de 10%, même si le dividende venait a baisser un peu, je serai encore sur un rendement très correct. Pour conclure, le cours de l’action a pris 27% en l’espace de 3 mois, signe d’une confiance retrouvée chez les investisseurs.

à Fructif : non je ne change pas ma stratégie. je l’ai dit à plusieurs reprises : la +/- value m’indiffère. Ce qui m’intéresse ce sont les dividendes croissants. Je publie l’évolution du portefeuille pour faire comme tout le monde, mais je ne suis fondamentalement pas vendeur. Je crée simplement une usine à rente !!!

Dernière modification par Rodolphe (20/10/2013 14h12)

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#530 25/10/2013 20h24 → Portefeuille d'actions de Rodolphe

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Bonjour Rodolphe,

je me permet un petit hs sur votre file, suite a la chute de plus de 5,4% hier de Belgacom apres annonce des résultats du Q3

Businessweek a écrit :

Belgacom SA (BELG), the largest telephone company in Belgium, fell the most in three months in Brussels trading as a second round of price increases for its fixed-line products this year failed to halt a slide in revenue.

Belgacom fell 1.20 euros, or 5.4 percent, to 21 euros at the 5:35 p.m. close of trading on Euronext Brussels, ending a rally that had pushed the shares 18 percent higher in the past month before today.

Third-quarter sales slumped 3.1 percent, accelerating from a 2.5 percent drop in the preceding three months, when excluding the effects of a disposal, accounting changes and litigation settlement, the Brussels-based company said today in a statement. Earnings before interest, tax, depreciation and amortization fell 9 percent on that basis, equal to the rate of decline in the second quarter.

la suite ici (on y parle des dividendes)

Bloomberg Business

Dernière modification par jeamb (25/10/2013 20h25)

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#531 26/10/2013 08h56 → Portefeuille d'actions de Rodolphe

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oui merci j’avais vu. Pas d’inquiétude en ce qui me concerne.  Au sujet de la baisse du dividende, c’est même plutôt une bonne nouvelle. Il était clairement trop élevé. le plus important est de préserver la rentabilité de l’entreprise. Donc je suis prêt à faire un petit effort en ce domaine. Enfin la baisse du cours, certes élevée, fait suite à une superbe hausse en 3 mois. Donc tout est relatif !

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#532 07/11/2013 16h10 → Portefeuille d'actions de Rodolphe

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Un très beau mois d’octobre, malgré des publications trimestrielles quelquefois décevantes.

En un mois, le portefeuille fait +3.8%, comme le MSCI World. Depuis le début de l’année 2013 nous sommes à +11.62%. Dans le même temps le MSCI World fait +19.8% sur la même durée.

Les TOPS : Bristol Myers Squibbs (encore) +13%, Apple +10%, Colgate Palmolive +9%, KLA Tencor (encore) +8%  et BIC +7%

Les FLOPS : Coach -7% et China Mobile -6%.

Stratégie :
Je deviens fainéant, le portefeuille ayant sans doute trouvé son équilibre. Les valeurs me plaisent, les équilibres sectoriels ou géographiques me paraissent bons. On va certainement attendre la période des publications annuelles avec leur cortège d’augmentation de dividendes (j’espère) pour prendre des décisions.

Ventes : aucune

Allègements : aucune

Achats : aucun

Renforcements  :
Exxon suite à sa forte baisse. L’idée a été plutôt bonne au vu du rallye depuis !

Dividendes du mois :
Un total de 290€ sur 4 valeurs

Rendement net du portefeuille :
Une rente mensuelle nette de 537€ par mois. Calcul fait en tenant compte des prélèvements sociaux, de l’impôt généré et des crédits d’impôts récupérés.

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#533 07/11/2013 16h39 → Portefeuille d'actions de Rodolphe

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Merci Rodolphe pour ce suivi.
J’aurais voulu appuyer sur la gachette et créer une ligne Exxon,
mais les fonds n’etaient pas la sur le CTO :-(

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#534 16/11/2013 03h58 → Portefeuille d'actions de Rodolphe

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Bonjour Rodolphe,

Toujours inspiré par votre PF, je me demande pourquoi vous n’avez pas d’utilities? je sais que ce sont généralement des sociétés fortement endettées (EDF, EON), mais je trouve que certaines le sont moins que d’autres (Centrica ou GDF) et offre un rendement sur cours pas si mal, ainsi qu’un potentiel de hausse possible (du moins pour GDF amha).

En conso de base, pourquoi n’avez-vous pas de Danone (dividende croissant, exposition mondiale)? Bon, j’avoue qu’ici, je vous indirectement votre avis sur la société… :-)

Enfin, pourriez-vous nous mettre un update de votre PF?

Merci en tout cas encore une fois pour votre suivi de publication

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#535 16/11/2013 12h01 → Portefeuille d'actions de Rodolphe

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Rodolphe a déjà répondu sur la file de mon portefeuille a propos des utilities
bien a vous

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#536 16/11/2013 14h41 → Portefeuille d'actions de Rodolphe

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merci mon cher Coyote, d’avoir repondu.

Pour compléter le propos sur les utilities, chacun gère son portefeuille comme il le souhaite. Donc jeamb, vous pouvez vous intéresser aux utilities, notamment pour leurs dividendes souvent généreux. Mais comme je l’ai déjà dit, mon portefeuille est bâti pour générer des dividendes "croissants". Donc le fait qu’une entreprise me verse seulement du 3% aujourd’hui ne me gène pas si elle augmente ses dividendes de 10% tous les ans ! Clairement les utilities ne peuvent pas suivre ce rythme. De plus elles ont souvent un bilan très fourni en dettes, ce qui n’augure rien de bon, en cas de baisse du résultat. Puisqu’on parle de résultat, les utilities sont en général peu rentables, dans le sens du ratio : profit / capitaux mis au service de l’entreprise (capitaux propres & dettes). A ce petit jeu là, elles sont mêmes souvent en queue de peloton. En conclusion, on peut penser que si le dividende est généreux à ce jour, à la première difficulté venue, il pourrait chuter. Ce qui vous le comprenez bien va à l’encontre de ma stratégie d’investissement.  La seule utilities qui trouve grâce à mes yeux est Centrica. Le bilan est équilibré, la rentabilité correcte et le dividende tenable. Toutes les autres (que je connais) ont des bilans dégradés et/ou des rentabilités ridicules. Enfin souvent le dividende est payé par de la dette supplémentaire, ce qui est une aberration ! Il faut dire que l’Etat est souvent derrière a demander des dividendes généreux….

Pour Danone, je l’ai eu en portefeuille en 2012. Depuis je l’ai vendu. Pas de gros reproches sur cette valeur, mais l’ensemble me parait un peu juste : bilan et rentabilité notamment. On peut trouver beaucoup mieux.

Pour l’update du portefeuille, je la ferais à fin novembre.

Dernière modification par Rodolphe (16/11/2013 17h21)

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#537 26/11/2013 14h02 → Portefeuille d'actions de Rodolphe

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Bonne nouvelle venant d’Hormel Foods (HRL:US), qui vient de publier son Q4. Le dividende augmente de 18%, passant de 0.12$ par trimestre à 0.20$. C’est la 48e année consécutive d’augmentation du dividende, tout en sachant que la société verse un dividende depuis 1928 !!!
Des nouvelles comme cela, j’en veux bien tous les jours !

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#538 26/11/2013 15h57 → Portefeuille d'actions de Rodolphe

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Encore une bonne nouvelle. Suite à la publication de son Q4, il y a quelques temps, Becton Dickinson  (BDX:US), augmente son dividende de 10%, passant de 0.495$ par trimestre à 0.545$. C’est la 42e année consécutive d’augmentation du dividende.

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#539 30/11/2013 20h26 → Portefeuille d'actions de Rodolphe

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Cher Rodolphe,
Quel est votre conviction sur BHP ?

A la vue des resultats 2012 (je n’ai pas encore regarde 2013) , il me semble qu’il y a matière a "réfléchir"

- Le free cash flow est negatif
- Le ROE decroissant
- La dette et le cout de la dette augmente
- Chiffre d’affaire/Ebitda décroissant

Aurais je loupe quelque chose sur cette valeur ?
merci
Cdlt
K

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#540 30/11/2013 21h47 → Portefeuille d'actions de Rodolphe

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Bonjour Kienast,

pour BHP, ne pas oublier son domaine d’activité : les matières premières. En phase de crise ou de croissance molle, la demande de matières premières faiblit, donc souvent les cours des matières 1eres aussi. Nous sommes depuis quelques années dans ce contexte. Donc forcement ce n’est pas le meilleur des scénarios pour une valeur comme BHP.

Alors, oui vous avez raison, le CA baisse ainsi que d’EBE et globalement tous les ratios de rentabilité. A l’inverse, et vous le soulignez à juste titre la dette augmente.

Néanmoins : sur l’exercice 2012/2013 la dette augmente de 5 mds $, mais dans le même temps les capitaux propres augmentent de 5 mds aussi. De même le total du bilan augmente de 10 mds, donc l’entreprise ne s’est pas appauvrie, au contraire. En effet le total des immobilisations (notamment concessions minières) a augmenté de 7 mds $. Donc BHP s’est endetté pour investir. Enfin la trésorerie est restée stable et permet de payer le dividende. Le bilan reste donc sain.

Pour le compte de résultat, les chiffres récents sont moins bons. Le contexte économique en est en grande partie responsable. Néanmoins, le résultat net / CA ressort quand même à 16%, le ROE à 15%. C’est en baisse mais regardez les concurrents c’est bien pire.

Pour les free cashflows ils sont négatifs. Mais c’est récent et lié au contexte.

Pour conclure, BHP reste ma valeur préférée sur les matériaux de base. Certes le contexte est difficile, et cela a pesé sur le cours, ce qui m’a permis de renforcer cette belle valeur il y a quelques mois. Après la publication de l’exercice clos au 30/06/2013, les investisseurs ont été rassurés et le cours a remonté. BHP garde donc toute ma confiance.

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#541 30/11/2013 22h02 → Portefeuille d'actions de Rodolphe

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Merci Rodolphe .
Je me permet de revenir sur deux points , desole par avance si les questions sont au ras des pâquerettes …

Si je reprend donc en m’appuyant sur xlsValorisation:

- "la dette augmente de 5 mds $" : C’est bien de ligne 118 - dette financière a long terme dont on parle ?

- "mais dans le même temps les capitaux propres augmentent de 5 mds aussi" : OK

- De même le total du bilan augmente de 10 mds - Ici vous faites référence a Total de l’actif -  ligne 106 ?

le total des immobilisations (notamment concessions minières) a augmenté de 7 mds $ - Ici vous faites référence a immobilisation cprporelles nettes - ligne 95 ?

Et enfin "Donc BHP s’est endetté pour investir" - Comment pouvez vous etre sur que les 5Mds d’emprunt ont etes injecte dans de l’investissement ou acquisition ? Désolé je n’arrive pas a faire le rapport a la lecture du bilan , je suis trop néophyte .

Merci !
Cdlt
K

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#542 01/12/2013 09h30 → Portefeuille d'actions de Rodolphe

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Kienast,

pas de souci, si je peux vous aider je le ferai bien volontiers.

Pour les 4 premiers points : OK

Pour le 5e, c’est à la fois le résultat des informations délivrées par BHP (je suis abonné au flux de nouvelles), celles recueillies dans la présentation des résultats au 30/06/2013 et la lecture du bilan.  Sur 22 mds $ de dépenses d’investissement les 2/3 sont pour augmenter les capacités de production (achat de concessions, augmentation des moyens sur celles existantes etc…) Donc le supplément de dettes se retrouve là. De plus l’augmentation du total bilan le prouve. Donc c’est de la dette saine, confirmé par le ratio dettes / EBE qui reste à 2 environ.

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#543 01/12/2013 11h17 → Portefeuille d'actions de Rodolphe

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Merci !
Bonne fin de week end ..

ps: Si vous avez l’occasion de jeter un coup d’oeil a mon portif et me dire ce que vous en pensez smile

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#544 03/12/2013 18h05 → Portefeuille d'actions de Rodolphe

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VALORISATION DU PORTEFEUILLE AU 30/11/2013

~Consommation discrétionnaire (3,8%) :
    80 McDonald's Corp (USD)______________________2,7%
    60 Coach Inc (USD)____________________________1,2%

~Consommation de base (22,6%) :
   300 Unilever NV________________________________4,0%
   105 Wal-Mart Stores Inc (USD)__________________2,9%
   100 Reckitt Benckiser Group PLC (GBP)__________2,7%
   120 Colgate-Palmolive Co (USD)_________________2,7%
   200 Japan Tobacco Inc (JPY)____________________2,3%
   160 Coca-Cola Co/The (USD)_____________________2,2%
   130 Hormel Foods Corp (USD)____________________2,0%
    80 Nestle SA (CHF)____________________________2,0%
    40 Societe BIC SA_____________________________1,7%

~Energie (18,7%) :
   250 Total SA___________________________________5,2%
   350 Royal Dutch Shell PLC______________________4,0%
   100 Exxon Mobil Corp (USD)_____________________3,2%
    75 Chevron Corp (USD)_________________________3,1%
   100 Sasol Ltd (ZAR)____________________________1,7%
   200 Statoil ASA (NOK)__________________________1,5%

~Services financiers :
n/a

~Santé (21,7%) :
   250 Bristol-Myers Squibb Co (USD)______________4,4%
   450 GlaxoSmithKline PLC (GBP)__________________4,1%
   200 AstraZeneca PLC (GBP)______________________3,9%
    75 Becton Dickinson and Co (USD)______________2,8%
    40 Novo Nordisk A/S (DKK)_____________________2,4%
   125 Eli Lilly & Co (USD)_______________________2,1%
    60 Johnson & Johnson (USD)____________________1,9%

~Industrie (2,3%) :
    50 3M Co (USD)________________________________2,3%

~Matériaux de base (5,2%) :
   200 BHP Billiton Ltd (AUD)_____________________2,3%
   120 Yara International ASA (NOK)_______________1,8%
    80 KGHM Polska Miedz (PLN)____________________1,0%

~Technologie de l'information (12,0%) :
   300 Microsoft Corp (USD)_______________________3,9%
   300 Intel Corp (USD)___________________________2,4%
   100 KLA-Tencor Corp (USD)______________________2,2%
    10 Apple Inc (USD)____________________________1,9%
    25 International Business Machines Corp (US___1,5%

~Services de télécommunication (6,5%) :
   230 Belgacom SA________________________________2,3%
   350 MTN Group Ltd (ZAR)________________________2,3%
   500 China Mobile Ltd (HKD)_____________________1,8%

~Services aux collectivités :
n/a

~Immobilier (7,3%) :
  5000 CFS Retail Property Trust Group (AUD)______3,2%
   600 British Land Co PLC (GBP)__________________2,0%
  5000 CapitaCommercial Trust (SGD)_______________2,0%

~Liquidité :
__________________________________________________0,5%

Fait avec xlsPortfolio

VALORISATION DU PORTEFEUILLE AU 30/11/2013 (immobilier uniquement)

~Office REIT (27,8%) :
  5000 CapitaCommercial Trust (SGD)______________27,8%

~Retail REIT (72,2%) :
  5000 CFS Retail Property Trust Group (AUD)_____43,9%
   600 British Land Co PLC (GBP)_________________28,2%

Fait avec xlsPortfolio

En un mois, le portefeuille fait +1.2%, (MSCI World +1.6%). Depuis le début de l’année 2013 nous sommes à +12.91%. Dans le même temps le MSCI World fait +21.7% sur la même durée.

Les TOPS : Coach +14% (belle reprise après la chute d’octobre), Belgacom, AstraZeneca et NovoNordisk +8%  et Microsoft+7%

Les FLOPS : Japan Tobacco -6%, KGHM Polska Miedz, Statoil ASA et CFS Retail -5%,  BHP Billiton -4%. A noter que la baisse sur Japan Tobacco, CFS Retail et BHP est due entièrement à la hausse de l’€ face au JPY et AUD. Donc pas de vraie baisse

Stratégie :
Pas de modification de la stratégie : Buy & Hold attentif.

Ventes :
Champion REIT, foncière basée à Hong-Kong. Cela faisait un moment que je l’avais sous surveillance : cours en baisse (en € et en devise locale), dividende en baisse légère mais récurrente. Comme par ailleurs je renforce mes investissements en SCPI de rendement, j’ai décidé de me séparer de cette foncière.

Allègements : aucune

Achats : aucun

Renforcements  :
Unilever, GlaxoSmithKline et Royal Dutch Shell.

Dividendes du mois :
Un total de 274€ sur 6 valeurs et un petit rectificatif fiscal positif de Binck sur 2012.

Répartition du portefeuille :
Géographiquement : Europe 39% (dont € 17%), Amérique du Nord 45%, le reste 14% (Asie, Pacifique et Afrique).

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#545 03/12/2013 21h04 → Portefeuille d'actions de Rodolphe

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Bonsoir Rodolphe,

2 petites questions de mon cote pour ce soir :

- Au niveau des renforcements , avez vous une somme allouée par ligne renforcé ?
- J’ai eu beau chercher avec xlsPortfolio, je ne trouve pas comment comparer la performance du portefeuille d’un mois a l’autre . Avez vous une méthode particulière pour faire cela ?

merci
K

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#546 04/12/2013 08h55 → Portefeuille d'actions de Rodolphe

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Bonjour kienast,

pour les renforcements c’est au moins 1000€ : afin que cela soit significatif (au regard de la valorisation du portefeuille) et pour éviter que les frais forfaitaires ne soient trop lourds.

Pour la performance mensuelle, vous l’avez dans l’onglet "valeur part", mais il faut la calculer par différence. De plus j’ai à part, un autre fichier Excel qui me permet de noter tous les mouvements mensuels : achat, vente, dividendes, apports ou retraits, et donc aussi la variation mensuelle.

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#547 04/12/2013 10h35 → Portefeuille d'actions de Rodolphe

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Bonjour Rodolphe,

Puis-je me permettre de vous déranger en MP
Bien Cordialement
Coyote

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#548 04/12/2013 11h55 → Portefeuille d'actions de Rodolphe

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Bonjour coyote,

pas de souci pour mp.

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#549 17/12/2013 18h39 → Portefeuille d'actions de Rodolphe

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3 M (MMM:US) vient de publier son sentiment sur 2014 et les exercices futurs. Outre un optimiste intéressant, ils viennent de décider d’augmenter le dividende de +35% (!!!), à 0.855$ par trimestre. Un programme de rachat d’actions de 17 à 22 millions de $ est aussi envisagé.

A noter que 3M distribue un dividende depuis 97 ans (allez encore un petit effort et le centenaire sera là).

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#550 19/12/2013 18h18 → Portefeuille d'actions de Rodolphe

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Bristol Myers Squibb (BMY) vient de décider d’augmenter son dividende de 2.9%. C’est faible, mais c’est dans la continuité des exercices précédents. De plus la société vient d’annoncer la vente de sa quote-part dans une société commune sur le diabète à AstraZeneca PLC (AZN) pour 4.1 mds de $.

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