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Portefeuille IH - Mai 2022

05/05/2022 - 694 k€ / Dividendes : 1547 €

OBJECTIF DE L’IH ET DE CE REPORTING

Mon objectif est à la fois un accroissement du capital et l’obtention d’une rente mensuelle pérenne issue de mon patrimoine financier équivalente à deux SMIC nets, soit environ 2600 € par mois après impôts et prélèvements sociaux.

La stratégie patrimoniale pour y parvenir a été explicitée en filigrane sur les forums, et est décrite en détail dans mon livre.

Le suivi (portefeuille, répartitions, calendrier des dividendes…) est réalisé avec xlsPortfolio et xlsAsset.

Ce 156e mois de reporting (soit treize ans de transparence) a toujours pour but de partager ma démarche et philosophie d’investissement.

Dividendes d’actions cotées perçus

Après l’arrêt de mon activité principale fin 2013 (Suis-je rentier ?), l’essentiel de mes revenus provient maintenant des dividendes de mon portefeuille d’actions et d’une TPE française dans laquelle je suis coactionnaire, dont l’actif principal est un site e-commerce.

Hors la TPE, le montant des dividendes reçus avant impôts et prélèvements sociaux, en base mensuelle, est d’environ 1547 € en avril 2022.

La forte exposition de mon patrimoine financier à des sociétés cotant en USD et réalisant une part importante de leurs bénéfices aux États-Unis influence toutefois le montant des dividendes bruts perçu, ainsi, toutes choses égales par ailleurs :

EUR/USD 1,00 1,10 1,20 1,30 1,40
Dividendes 1601 € 1512 € 1439 € 1377 € 1323 €

Devise des dividendes :


(sources : Financial Times, xlsPortfolio)

Calendrier des dividendes :


(sources : Financial Times, xlsPortfolio)

Dépendance des dividendes :


(sources : Financial Times, xlsPortfolio)

Contrôle des dividendes par action en devise locale :


(sources : Financial Times, xlsPortfolio)

Performance

Le portefeuille perd 0,5% en avril 2022, avec une valeur de part à 216,3 vs 217,3 le mois dernier.

Evolution de la valeur de la part :


(sources : xlsPortfolio, xlsAsset)

Evolution de la performance annuelle depuis mai 2009 :


(sources : xlsAsset)

Les dividendes sont intégrés nets d’imposition et prélèvements sociaux dans le calcul de la performance, quelle que soit leur utilisation effective (consommation ou réinvestissement).

Le crédit d’impôt lié aux nombreuses actions étrangères détenues et l‘écart entre l’acompte éventuel vs l’imposition réelle (moins élevée) ne sont pas réintégrés, donc la performance effective est légèrement supérieure à celle indiquée.

La forte exposition à des sociétés cotant en USD et réalisant une part importante de leur bénéfice aux États-Unis influence également la valorisation du portefeuille d’actions, ainsi, toutes choses égales par ailleurs :

EUR/USD 1,00 1,10 1,20 1,30 1,40
Portefeuille 714 k€ 677 k€ 647 k€ 621 k€ 599 k€

Allocation stratégique

J’ai stoppé mon activité principale fin 2013 à l‘âge de trente-quatre ans, avec comme actifs une participation dans une TPE française, quelques liquidités et un patrimoine financier d’environ 450 k€ (aujourd’hui 694 k€).

La totalité de ce que je possède est le fruit de mon travail, de mon épargne et de mes investissements (ni aide d’aucune sorte après avoir quitté le domicile parental, ni héritage, je suis arrivé à Paris fin 1999 à vingt ans avec un BAC+2 et environ 1 k€ en poche – premier logement dans un foyer de jeunes travailleurs en banlieue, interminables transports en commun, travail acharné, reprise d‘études…).

Concernant mon patrimoine financier, l’allocation stratégique est volontairement plus “agressive” que celle préconisée dans mon livre avec l’espoir d’une rentabilité meilleure, mais au prix d’une volatilité plus élevée, assumée :


(sources : Financial Times, xlsPortfolio, xlsAsset)

Fonds euros en assurance-vie (≈2 k€)

Mes fonds euros sont :

  • eurossima, détenu via un contrat d’assurance-vie Boursorama
  • Suravenir, détenu via un contrat d’assurance-vie Fortuneo

Les montants sont minimaux pour conserver les bénéfices liés à l’ancienneté des contrats d’assurance-vie.

Immobilier (≈184 k€ d’immobilier coté)

Mes investissements immobiliers le sont au travers de sociétés immobilières cotées en bourse (Real Estate Investment Trust), qui permettent une diversification géographique et typologique aisée (cf. Investir dans l’immobilier depuis chez soi) :


(sources : Financial Times, xlsPortfolio)

Détail des investissements :

Ces foncières cotées sont détenues chez Interactive Brokers.

Digital Realty et Equinix ont le statut de REIT, mais comme leur activité est orientée autour des centres de données informatiques, je les classe dans les technologies de l’information.

Actions (≈692 k€ dont 184 k€ d’immobilier coté)

Répartitions diverses :


(sources : Financial Times, xlsPortfolio)


(sources : Financial Times, xlsPortfolio)

Allocation opérationnelle :


(sources : Financial Times, xlsPortfolio)


(sources : Financial Times, xlsPortfolio)

Ces actions sont détenues chez Saxo Banque et Interactive Brokers.

Détails des investissements :

D’une manière générale, les sociétés en portefeuille sont des leaders nationaux ou mondiaux dans leur domaine d’activité.

Futures fusions-acquisitions :

Je pense que prochainement, les sociétés suivantes feront l’objet d’opérations de fusion-acquisition :

Macerich car elle a déjà fait l’objet de plusieurs tentatives d’OPA, Site Centers car son management a un historique de fusions-acquisitions.

Idées futures d’investissement :

Pour trouver de nouvelles idées d’investissement, j’utilise de plus en plus systématiquement le rapport boursier Gérants.

Volatilité boursière vs monde réel :

Les vicissitudes boursières ne me préoccupent guère (cf. Comment faire face à la volatilité boursière ?), à long terme, seule la performance opérationnelle de ces sociétés compte.

Chaque entreprise connaîtra certainement des hauts et des bas ponctuels, en fonction du cycle économique, du cours des matières premières, de l’environnement réglementaire et concurrentiel, mais en agrégat et en tendance, j’espère une augmentation des profits et des dividendes dans le futur, au moins au rythme de l’inflation.

Autres actifs (### k€)

Mes liquidités courantes, la participation dans la TPE, un pied-à-terre acheté à crédit et d’autres actifs divers, ne sont pas comptabilisés dans ce reporting, mais contribuent à une diversification patrimoniale plus importante que mon patrimoine financier seul pourrait présager.

La valeur de l'ensemble [la totalité des actifs financiers et autres actifs], nette de dette immobilière, dépasse le million d'euros, mais c'est très théorique, puisque ni la TPE, ni le pied-à-terre ne sont à vendre.

Opérations du mois

Dividendes encaissés :

Les dividendes d’actions reçus ce mois-ci après prélèvements en tout genre sont 55 CAD, 1501 EUR, 352 GBP, 761 USD :



(source : Saxo Banque)


(source : Interactive Brokers via une Flex Query)

Achats, renforcements, allègement et cessions boursières :

1) American Campus Communities a été vendu suite à l'annonce de son rachat par Blackstone au T3-2022. La somme récupérée a partiellement été utilisée pour renforcer Sun Communities, et initier deux nouvelles positions, sur Caledonia Investments (fonds fermé UK appartenant à la famille Cayzer) et Apollo Global Management.

2) Renforcement d'Euronext, plus mauvaise performance boursière mensuelle sur mon PEA (après Prosus et Peugeot Invest, déjà bien représentés dans le portefeuille).

3) Renforcement de Tikehau Capital pour les mêmes raisons que le mois précédent : décote et diversification.

Commentaire :

Je suis assez pessimiste sur l'Europe. Beaucoup de vents contraires. Mauvaise gouvernance. Forte hétérogénéité entre les différents pays. Manque d'indépendance vis-à-vis des USA. Je ne détaille pas, car il n'est plus possible d'émettre la moindre nuance sur ce qui se passe : on est directement catalogué euroscepticique, complotiste, voire fasciste ! Mais les USA ont réussi à nous refourguer leur gaz de schiste polluant qu'il avait en surplus, avec une pollution supplémentaire pendant son transport par méthanier en comparaison d'un gazoduc : les USA finissent toujours par gagner sur le plan géostratégique/économique face à l'Europe. Il faut dire que quand on voit que même dans une émission grand public comme C'est dans l'air, on invite des institutions propagandistes comme l'Atlantic Council, c'est à désespérer.

Je crains aussi une récession en 2023 à cause de la combinaison inflation élevée/hausses significatives des taux des banques centrales. Tout cela a été mal géré (Why the Federal Reserve has made a historic mistake on inflation), alors que des gérants de hedge fund avertissaient déjà dès fin 2020 que l'inflation ne serait pas transitoire.

Aussi, je continue à diversifier le plus possible mon patrimoine financier, en espérant que quel que soit le scénario, je m'en sorte sans trop de casse. Je ne cherche plus tant à gagner de l'argent, qu'à ne pas en perdre en terme réel, dans un contexte très incertain, et avec une inflation élevée (3-4%) possiblement durable.

Don du mois

Depuis octobre 2018, l‘équivalent d’environ 10% des dividendes perçus mensuellement est remis à une association de protection des animaux. Ainsi, 270 € (en réalité 92 € après la réduction fiscale de 66% en année n+1) ont été versés sous forme de don :

Le montant des dons cumulés depuis octobre 2018 est de 5975 € :

Réponses aux questions fréquentes

N’avez-vous pas peur de vivre en zone EUR tandis que votre “rente” boursière est majoritairement en USD, CAD et GBP ?

Les dollars américains, canadiens ou la livre britannique ne sont pas le rouble russe, le réal brésilien ou je ne sais quelle devise d’un pays émergent.

Les États-Unis sont la première puissance économique et militaire du monde, le Canada est un pays bien géré avec des ressources pétrolières, Londres est la première place financière mondiale.

Si ces devises évoluent par rapport à l’euro, je ne m’attends pas à des variations extrêmes. Quand bien même elles auraient lieu, il n’est pas certain que cela soit en faveur de l’euro.

Enfin, le différentiel de coût de la vie entre la France et les pays hispanophones, où je passe beaucoup de temps, est pour l’heure significativement supérieur aux variations du taux de change EUR/USD et sa réduction m’affecterait bien plus.

Votre rente boursière est bien faible, vous n‘êtes pas un vrai rentier !

Ma mère, après avoir travaillé près de quarante ans dans la fonction publique hospitalière touche 1730 € de retraite mensuelle, accompagné d’un mal de dos chronique d’avoir porté des malades pendant toutes ces années.

L’avenir des retraites en France me semble également bien incertain (incertitude sur la durée de cotisation, incertitude sur le montant des cotisations, incertitude sur le montant des pensions, incertitude sur la revalorisation des pensions…) et morose : cotiser toujours plus et toujours plus longtemps, pour toucher moins.

Aussi je trouve ma situation plutôt enviable : Suis-je rentier ?

La vie dans les pays hispanophones, où je passe de plus en plus de temps, est également moins chère qu’en France.

Pouvez-vous divulguer la totalité de votre patrimoine, votre impôt sur le revenu, les revenus de votre compagne, etc. ?

L’objectif de ce reporting est de partager une démarche d’investissement, pas d’exposer ma vie privée et satisfaire la curiosité de chacun.

Peu de blogueurs ont déjà le niveau de transparence auquel je m’astreins, qui sert aussi de prétexte pour m’insulter copieusement sur Internet (cf. Pourquoi les autres souhaitent-ils vous voir échouer ?).

Par contre, je n’ai pas d’enfant ni ne prévoit d’en avoir et ai donc une flexibilité plus importante que celui qui en a : voyages hors-saison, dépenses ajustables facilement, pas d‘étude à financer…

Vous êtes un odieux capitaliste !

Je crois effectivement que le capitalisme (droit à la propriété, ouverture à la concurrence) est meilleur que le communisme.

Pour autant, le capitalisme doit être fortement régulé, pour compenser ses externalités négatives (pollutions de l’environnement, exploitation des ressources finies…) et les déséquilibres dans les rapports de force des différentes parties prenantes (propriétaires, mandataires, salariés…). Aujourd’hui, la régulation est insuffisante sur de nombreux aspects, mais hélas difficile à mettre en œuvre dans un marché globalisé, où les pays sont en concurrence économique les uns envers les autres.

N’avez-vous pas peur que les sociétés en portefeuille suppriment leurs dividendes ?

Mon portefeuille est essentiellement constitué de leaders mondiaux ou nationaux. Croyez-moi, si un jour la totalité des dividendes était coupée, c’est qu’il y aurait une telle crise économique mondialisée que nous aurions tous bien d’autres préoccupations.

N’avez-vous pas peur d’une hausse de la fiscalité ?

Si la fiscalité devenait insupportable, je peux m’expatrier dans le pays approprié à ce moment-là.

Mais mes revenus sont modérés, et en réalité je suis nettement moins imposé maintenant que lorsque j‘étais célibataire, consultant indépendant à temps plein, et payait plus de 15 k€ (vous avez bien lu) d’impôts sur le revenu chaque année.

N’avez-vous pas peur de devoir retravailler ?

Être “retraité précoce” ne signifie pas boire des mojitos sur la plage à longueur de temps. C’est d’ailleurs vite ennuyeux ! C’est surtout avoir du temps libre pour faire des tas de choses : aller à la plage certes, mais aussi se former, s’intéresser aux choses et être actif de quelques façons que ce soit.

Retrouver un emploi aussi rémunéré et dans le secteur que j’occupais précédemment serait à présent difficile (et a fortiori car jamais je ne remettrai les pieds à Paris !), mais il y a toujours d’autres possibilités si les circonstances le nécessitaient.

N’avez-vous pas peur ?..

Quand on réfléchit sereinement et avec recul, les risques apparaissent bien plus contenus qu’ils ne semblaient initialement (cf. La peur de tout : Philippe, n’avez-vous pas peur que…).

Passer à côté de sa vie en gaspillant un temps précieux est aussi quelque chose de risqué…

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3 commentaires

Commentaire
1) Roland65
06/05/2022
Beau résultat pour ce mois et pour l année avec un CAC40 qui a perdu plus de 10% depuis le début de l'année ...
curieux de voir le mois de mai (sell on may and go away ?)
Commentaire
2) skywalker scofield
26/05/2022
Bonjour IH,

quel taux de change EUR USD retenez-vous pour vos reportings ? utilisez vous une moyenne plutôt que le cours de clôture à la date du bilan reporting ?
En effet je vois reporting avril : 1,106 sur votre reporting (vs sur boursorama : 1,05) et reporting mai : 1,056 sur votre reporting (vs sur boursorama : 1,07)
mécaniquement la valeur de votre portefeuille gagne 5 points en mai (soit environ 35 K€) alors qu'en pratique l'euro a remonté de 2 points (soit une détérioration d'environ 14 K€, qui viendra du coup sur le mois de juin dans votre reporting n'est ce pas toute chose étant égale par ailleurs ?)
je souligne ce point car les devises sont très impactantes en ce moment où on parle essentiellement des taux d'intérêt.

merci pour les lumières.
Réponse de Philippe
Philippe
26/05/2022
@skywalker

Je prends le chiffre donné par XlsPortfolio au moment de la maj, lui-même tiré du site du FT. Exemple : https://markets.ft.com/data/currencies/tearsheet/summary?s=EURUSD

Donc là j'ai fait le reporting le 5/5/2022, et ce sont les parités du 5/5/2022.

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