Newsletter de l’IH #196
Pourquoi les autres souhaitent-ils vous voir échouer ?
OBJECTIF DE LA NEWSLETTER DE L’IH
Cette newsletter gratuite partage mes idées et réflexions sur l’investissement dans des actions de sociétés cotées en bourse.
Ponctuellement, d’autres sujets sont abordés, autour de la gestion de patrimoine ou du développement personnel.
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NEWSLETTER #196 DE L'INVESTISSEUR HEUREUX
Editeur : Philippe Proudhon
18/03/2016 -- 196
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Portefeuille de Philippe Proudhon : reporting de mars 2016
"Achetez seulement des actions dont vous serez heureux si le cours baisse de 50% [afin de renforcer à vil prix]." - Philippe Proudhon
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SOMMAIRE
o Best of des forums
o Le mot de l'Editeur
o Suivi de mon portefeuille
o Actions de la semaine
o Foncières cotées
o Aristocrates des dividendes
o Meilleurs fonds/gérants
o Achat des dirigeants
o Parités des devises
o Taux des emprunts souverains
o Copyright et responsabilités
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o Best of des forums des investisseurs heureux
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Les meilleures discussions des forums des investisseurs heureux sont disponibles sur Facebook, Google+ et Twitter :
Récemment :
- Pétrole : à qui profite la baisse du pétrole (raffineurs, équipementiers auto...) ?
- Thermador groupe : valeur de rendement stable
- Les gestionnaires de fonds sont-ils des escrocs ?
- Seritage Growth Properties : spin off immobilier de Sears Holdings
- Apple : une performance exceptionnelle !
- Abattement sur les plus-values mobilières selon la durée de détention...
- Le Luxembourg : pays où résider comme rentier ?
- Cash flow opérationnel et free cash flow
- UDF IV : enquête de la SEC en cours...
- Investir en SCPI au travers d'une SCI soumise à l'impôt sur les sociétés : cas pratique
- Gérer son patrimoine en couple pour devenir rentier : quelles conciliations ?
- SCPI vs foncières côtées : investir dans des SCPI vs SIIC/REIT ?
- Obligations d'entreprises à tranche de 1k ou 2k EUR/USD, perpets incl.
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o Le mot de l'éditeur
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Bonjour cher lecteur, chère lectrice,
L'ENTREPRISE AVEC UN IH SCORE MAXIMUM DE LA SEMAINE
Après Essilor, Hermes International, Bureau Veritas, L'Oréal, Publicis Groupe ; Dassault Systems est l'entreprise française extraordinaire de la semaine avec un IH Score de 7,5/9 :
La société est un éditeur de logiciel, leader mondial dans la conception en 3D.
L'absence de rachat d'actions (parfaitement justifiée vue la valorisation très élevé à 20 fois l'EBITDA TTM) empêche d'atteindre le 8,5/9. Autrement, la dynamique et les fondamentaux sont très solides :
Dassault Systems, comme Adobe dans le domaine du graphisme, bénéficie d'un moat important (= avantages concurrentiels) car l'apprentissage de ses logiciels est long et ils deviennent des standards de fait. En changer, c'est prendre des risques inutiles, devoir former du personnel, etc.
Le groupe Marcel Dassault contrôle environ 40% du capital, le dividende est faible et les profits sont donc quasiment tous réinvestis. Cela fait de Dassault Systems une belle entreprise de croissance, idéale dans un Plan d'Epargne en Actions, nonobstant sa valorisation pour qui investirait au cours actuel.
POURQUOI LES AUTRES SOUHAITENT VOUS VOIR ECHOUER ?
Il y a quelques semaines, mon portefeuille d'actions était "au plus bas" et ce genre de messages & autres joyeusetés étaient postés sur les forums d'Hardware.fr :
Concrètement, au moins quelques-uns s'amusent, pour ne pas dire se réjouissent, de mes "déboires" boursiers récents.
On pourrait s'en étonner, attendu qu'in fine, ma bonne ou mauvaise fortune n'impacte pas leur vie ou leurs propres réussites.
Mais curieusement, c'est très courant.
Ne comptez jamais sur les autres
Quand vous souhaitez entreprendre, ou agir de manière générale pour vous améliorer (reprise d'études, arrêt de la cigarette, initiation d'un régime, pratique sportive...), vous êtes plein d'enthousiasme, de volonté et bonne humeur à partager.
Mais si vous attendez du soutien d'autrui, vous allez vite déchanter.
Jeune entrepreneur, vous galérerez pour avoir un financement ou même ouvrir un simple compte professionnel. L'URSSAF, le RSI ou les administrations en tout genre ne vous ferons aucun cadeau. Les fournisseurs vous demanderont à être payés comptant. Il vous sera quasi-impossible de trouver à vous loger en Ile-de-France (entrepreneurs/CDD/intérimaires/étudiants = pas d'assurance loyers impayés = pas de logement), etc.
Vous voulez arrêter de fumer ? Vos collègues fumeurs viendront vous chercher à la "pause-clope" : "ah mince, c'est vrai tu as arrêté. Tu ne veux pas descendre quand même ?"
Vous commencez un régime ? Ce sera la belle famille qui vous demandera : "pourquoi vous ne reprenez pas un peu de gâteaux ? Ce serait bête de laisser cela."
Vous reprenez vos études en cours du soir ? Il y aura toujours un "super pote" pour vous proposer une sortie : "tu peux bien manquer un cours non ? Pour une fois ?"
Etc.
J'exagère ?
Tous ces exemples sont du vécu, vus, revus et archi-revus.
En tant qu'entrepreneur, vous aurez du soutien de la part d'autres entrepreneurs ; en tant que sportif, de la part d'autres sportifs ; en tant qu'étudiant, de la part d'autres étudiants ; en tant qu'ancien fumeur, de la part d'anciens fumeurs, bref, de tout ceux qui ont vécus ou vivent le changement ; et avec un peu de chance, de vos proches les plus proches.
Les autres, soyez déjà bienheureux s'ils ne souhaitent pas votre échec.
Pourquoi cette attitude ?
Je suppose que voire quelqu'un agir, c'est se rappeler que soit-même on agit pas, et est donc d'une certaine manière inconfortable.
En le [celui qui agit] voyant échouer, on légitimiserait son inaction et retrouverait sa zone de confort.
Plus prosaïquement, se réjouir des déboires d'autrui peut aussi être une bête forme de distraction ou de fédération d'un groupe (cf. les sempiternelles conversations à la machine à café).
Mais à vrai dire, les possibles explications ne m'intéressent guère !
CONCLUSION
Au-delà du caractère volontairement pamphlétaire de cet édito, se pose la problématique de savoir bien s'entourer.
Heureusement, il y a aussi des tas de gens qui se réjouissent des succès ou progrès d'autrui et avec lesquels les échanges serviront de moteurs réciproques.
C'est aussi une des raisons d'être des forums des Investisseurs heureux : pouvoir échanger sur l'investissement/la gestion patrimoniale sans jugement moral (quelques soient vos motivations [devenir rentier...] ou la provenance de votre argent [héritage...]).
Quant aux autres, tristes sirs ou corbeaux... Vouloir plaire à tout le monde est vain et une sacrée perte de temps. Donc qu'ils continuent à persifler !
Portez-vous bien, bon week-end et à la semaine prochaine,
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Philippe
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o Suivi de mon portefeuille d'actions et foncières cotées
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La foncière canadienne Cominar revient tout doucement proche de mon Prix de Revient Unitaire. Malgré la décote d'environ 17% (avec un ANR à $20,50), et considérant l'investissement rentabilisé avec les dividendes perçus, je ne serais pas fâché d'alléger la position pour rediversifier mon portefeuille de sociétés immobilières cotées, d'autant que les REITs britanniques retrouvent des niveaux de cours attractifs, sur crainte de Brexit.
Jeudi 17 mars, la valorisation du portefeuille avoisine les 464 k€ (comme on me pose la question régulièrement, les titres, notamment canadiens, sont détenus chez Binck) :
(suivi réalisé avec le logiciel xlsPortfolio)
Le calendrier des dividendes bruts associés :
(suivi réalisé avec le logiciel xlsPortfolio)
Reporting de mars 2016 :
(le graphique est mis à jour une fois par mois)
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o Sélection d'actions de la semaine
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Cette sélection automatisée s'inspire d'une partie des filtres du livre Investir dans les entreprises extraordinaires.
Référez-vous au livre Devenir rentier en dix ans pour la mise en pratique.
[légende : société | industrie | cap | rdt% ]
---------> EUROPE : grosses capitalisations
large-cap CONSO. DISCRÉTIONNAIRE
------------------------+-------------------------+-------+------+
Next | Specialty Apparel Store | 12,8 | 2,3 |
Luxottica Group | Other Spec Retail - Dis | 23,7 | 2,2 |
------------------------+-------------------------+-------+------+
large-cap SANTÉ
------------------------+-------------------------+-------+------+
Roche Holding | Large Pharma | 193,7 | 2,2 |
Novartis | Large Pharma | 173,4 | 2,4 |
Sanofi | Large Pharma | 97,1 | 4,0 |
------------------------+-------------------------+-------+------+
---------> EUROPE : moyennes capitalisations
mid-cap CONSO. DISCRÉTIONNAIRE
------------------------+-------------------------+-------+------+
easyJet | Airlines | 7,6 | 3,6 |
G4S | Security Services | 3,7 | 5,0 |
------------------------+-------------------------+-------+------+
mid-cap MATÉRIAUX DE BASE
------------------------+-------------------------+-------+------+
K+S | Agricultural Chemicals | 3,9 | 4,1 |
------------------------+-------------------------+-------+------+
---------> AMERIQUES : grosses capitalisations
large-cap SANTÉ
------------------------+-------------------------+-------+------+
Pfizer | Large Pharma | 161,7 | 4,1 |
Eli Lilly | Large Pharma | 71,0 | 2,8 |
------------------------+-------------------------+-------+------+
---------> AMERIQUES : moyennes capitalisations
mid-cap SERVICES AUX COLLECTIVITÉS
------------------------+-------------------------+-------+------+
Pepco Holdings | Utility Networks | 4,9 | 4,9 |
------------------------+-------------------------+-------+------+
---------> ASIE/PACIFIQUE : grosses capitalisations
large-cap TÉLÉCOMMUNICATION
------------------------+-------------------------+-------+------+
China Mobile | Telecom Carriers | 199,9 | 3,4 |
------------------------+-------------------------+-------+------+
---------> ASIE/PACIFIQUE : moyennes capitalisations
mid-cap SANTÉ
------------------------+-------------------------+-------+------+
Sonic Healthcare | Health Care Services | 5,0 | 4,0 |
------------------------+-------------------------+-------+------+
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o Foncières cotées
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Cette sélection automatisée met en exergue les rendements sur dividendes les plus élevés parmi les plus grosses (capitalisation boursière > 2 Md€) foncières cotées.
Référez-vous au livre Investir dans l'immobilier d'entreprise pour la mise en pratique.
[légende : société | pays| cap | rdt% | dividende ]
BUREAUX
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Columbia Property Trust | USA | 2,3 | 5,7 | Trimestriel |
Suntec REIT | SGP | 2,8 | 5,1 | Annuel |
Champion REIT | HKG | 2,6 | 5,0 | Semestriel |
DuPont Fabros Technology | USA | 2,3 | 4,9 | Trimestriel |
Brandywine Realty Trust | USA | 2,1 | 4,5 | Trimestriel |
Corporate Office Properties Tr | USA | 2,2 | 4,3 | Trimestriel |
Piedmont Office Realty Trust | USA | 2,5 | 4,3 | Trimestriel |
-------------------------------+-----+------+------+-------------+
COMMERCES ET CENTRES COMMERCIAUX
-------------------------------+-----+------+------+-------------+
Intu Properties | GBR | 5,3 | 7,4 | Annuel |
Spirit Realty Capital | USA | 4,3 | 6,3 | Trimestriel |
Vicinity Centres | AUS | 8,2 | 5,7 | Annuel |
RioCan REIT | CAN | 6,0 | 5,2 | Mensuel |
Smart REIT | CAN | 2,9 | 4,9 | Mensuel |
Scentre Group | AUS | 15,7 | 4,8 | Semestriel |
CapitaLand Mall Trust | SGP | 4,9 | 4,5 | Trimestriel |
-------------------------------+-----+------+------+-------------+
LOGISTIQUE ET INDUSTRIEL
-------------------------------+-----+------+------+-------------+
Ascendas REIT | SGP | 4,2 | 7,6 | Semestriel |
Prologis | USA | 19,7 | 4,0 | Trimestriel |
First Industrial Realty Trust | USA | 2,2 | 3,4 | Semestriel |
DCT Industrial Trust | USA | 3,0 | 3,0 | Trimestriel |
-------------------------------+-----+------+------+-------------+
SANTÉ
-------------------------------+-----+------+------+-------------+
Senior Housing Properties Trus | USA | 3,6 | 9,2 | Trimestriel |
HCP | USA | 13,3 | 7,1 | Trimestriel |
Medical Properties Trust | USA | 2,6 | 7,1 | Trimestriel |
Omega Healthcare Investors | USA | 5,6 | 6,8 | Trimestriel |
National Health Investors | USA | 2,2 | 5,6 | Trimestriel |
Ventas | USA | 18,2 | 4,8 | Trimestriel |
STORE Capital | USA | 3,2 | 4,2 | Trimestriel |
-------------------------------+-----+------+------+-------------+
RÉSIDENTIEL
-------------------------------+-----+------+------+-------------+
Canadian Apartment Properties | CAN | 2,6 | 4,1 | Mensuel |
Camden Property Trust | USA | 6,2 | 3,7 | Trimestriel |
Sun Communities | USA | 3,6 | 3,7 | Trimestriel |
Colony Starwood Homes | USA | 2,2 | 3,6 | Trimestriel |
Education Realty Trust | USA | 2,3 | 3,6 | Trimestriel |
American Campus Communities | USA | 5,4 | 3,4 | Trimestriel |
Apartment Investment & Managem | USA | 5,5 | 3,3 | Trimestriel |
-------------------------------+-----+------+------+-------------+
DIVERSIFIÉ
-------------------------------+-----+------+------+-------------+
Gramercy Property Trust | USA | 3,0 | 16,6 | Mensuel |
H&R REIT | CAN | 4,0 | 6,5 | Mensuel |
WP Carey | USA | 5,6 | 6,4 | Trimestriel |
VEREIT | USA | 7,0 | 6,3 | Trimestriel |
Iron Mountain | USA | 5,9 | 6,2 | Trimestriel |
CapitaLand Commercial Trust | SGP | 2,8 | 6,0 | Semestriel |
Liberty Property Trust | USA | 4,2 | 5,9 | Trimestriel |
-------------------------------+-----+------+------+-------------+
DIVERS (FORÊTS, INFRASTRUCTURE...)
-------------------------------+-----+------+------+-------------+
Gaming and Leisure Properties | USA | 3,0 | 7,6 | Trimestriel |
EPR Properties | USA | 3,6 | 6,0 | Mensuel |
Welltower | USA | 20,9 | 5,2 | Trimestriel |
Plum Creek Timber | USA | 5,7 | 4,6 | Trimestriel |
Weyerhaeuser | USA | 13,3 | 4,2 | Trimestriel |
Crown Castle International | USA | 25,1 | 4,2 | Trimestriel |
Equity LifeStyle Properties | USA | 5,5 | 2,3 | Trimestriel |
-------------------------------+-----+------+------+-------------+
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o Aristocrates des dividendes
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Cette sélection automatisée met en exergue les rendements sur dividendes les plus élevés parmi les aristocrates des dividendes.
Référez-vous au livre Devenir rentier en dix ans pour la mise en pratique.
[légende : société | pays| cap | rdt% | dividende ]
S&P EUROPE 350 DIVIDEND ARISTOCRATS
------------------------------+-----+-------+------+-------------+
BHP Billiton | GBR | 57,6 | 6,7 | Semestriel |
SSE | GBR | 18,6 | 6,1 | Semestriel |
Pearson | GBR | 9,2 | 5,9 | Semestriel |
GlaxoSmithKline | GBR | 87,1 | 5,7 | Trimestriel |
Cobham | GBR | 3,1 | 5,2 | Semestriel |
Vodafone Group | GBR | 74,1 | 5,1 | Semestriel |
------------------------------+-----+-------+------+-------------+
AstraZeneca | GBR | 63,7 | 4,7 | Semestriel |
Weir Group | GBR | 2,8 | 4,3 | Semestriel |
British American Tobacco | GBR | 97,2 | 4,2 | Semestriel |
Enagas | ESP | 6,2 | 4,1 | Semestriel |
Sanofi | FRA | 97,1 | 4,0 | Annuel |
------------------------------+-----+-------+------+-------------+
SES | FRA | 10,6 | 3,9 | Annuel |
Imperial Brands | GBR | 45,6 | 3,7 | Semestriel |
Red Electrica | ESP | 10,3 | 3,4 | Semestriel |
Capita | GBR | 8,8 | 3,4 | Semestriel |
Diageo | GBR | 60,7 | 3,0 | Semestriel |
------------------------------+-----+-------+------+-------------+
Johnson Matthey | GBR | 6,2 | 2,9 | Semestriel |
Groupe Bruxelles Lambert | BEL | 11,8 | 2,9 | Annuel |
Danone | FRA | 41,3 | 2,5 | Annuel |
Babcock International Group | GBR | 6,1 | 2,5 | Semestriel |
------------------------------+-----+-------+------+-------------+
S&P 500 DIVIDEND ARISTOCRATS
------------------------------+-----+-------+------+-------------+
HCP | USA | 13,3 | 7,1 | Trimestriel |
------------------------------+-----+-------+------+-------------+
AT&T | USA | 211,2 | 5,0 | Trimestriel |
Chevron | USA | 157,2 | 4,5 | Trimestriel |
AbbVie | USA | 79,3 | 4,1 | Trimestriel |
------------------------------+-----+-------+------+-------------+
Emerson Electric | USA | 29,3 | 3,7 | Trimestriel |
Consolidated Edison | USA | 19,3 | 3,6 | Trimestriel |
Exxon Mobil | USA | 304,7 | 3,5 | Trimestriel |
Nucor | USA | 12,8 | 3,3 | Trimestriel |
Procter & Gamble | USA | 194,7 | 3,3 | Trimestriel |
Archer-Daniels-Midland | USA | 19,7 | 3,2 | Trimestriel |
Coca-Cola | USA | 172,7 | 3,1 | Trimestriel |
T Rowe Price Group | USA | 15,7 | 3,0 | Trimestriel |
------------------------------+-----+-------+------+-------------+
Wal-Mart Stores | USA | 192,8 | 2,9 | Trimestriel |
Cincinnati Financial | USA | 9,5 | 2,9 | Trimestriel |
McDonald's | USA | 98,6 | 2,9 | Trimestriel |
Johnson & Johnson | USA | 262,4 | 2,8 | Trimestriel |
PepsiCo | USA | 129,0 | 2,8 | Trimestriel |
Genuine Parts | USA | 12,6 | 2,8 | Trimestriel |
3M | USA | 87,3 | 2,7 | Trimestriel |
Target | USA | 43,8 | 2,7 | Trimestriel |
Kimberly-Clark | USA | 43,2 | 2,7 | Trimestriel |
Leggett & Platt | USA | 5,7 | 2,7 | Trimestriel |
Sysco | USA | 23,0 | 2,7 | Trimestriel |
Dover | USA | 8,7 | 2,6 | Trimestriel |
Aflac | USA | 23,2 | 2,6 | Trimestriel |
Abbott Laboratories | USA | 52,0 | 2,6 | Trimestriel |
Pentair | USA | 8,3 | 2,5 | Trimestriel |
------------------------------+-----+-------+------+-------------+
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o Sélection d'actions des meilleurs gérants
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Ces sélections consolident les principales positions des meilleurs fonds/gérants : Dodge & Cox International Stock, Artisan International Value, Oakmark International, Bruce Berkowitz, David Einhorn...
Référez-vous à la newsletter #148 pour la mise en pratique.
Notons que les gérants n'ont pas nécessairement des approches buy & hold et peuvent clôturer leur position à tout moment.
[légende : société | industrie | présence dans n portefeuilles | rdt%]
ACTIONS INTERNATIONALES (10 fonds analysés)
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Roche Holding | Large Pharma | 4 | 2,2 |
Nestle | Packaged Food | 3 | 2,0 |
Sanofi | Large Pharma | 2 | 4,0 |
Novartis | Large Pharma | 2 | 2,4 |
British American Tobacco | Tobacco | 2 | 4,2 |
Compass Group | Food Services | 2 | 2,4 |
GlaxoSmithKline | Large Pharma | 2 | 5,7 |
Unilever | Household Products | 2 | 2,6 |
Standard Chartered | Diversified Banks | 2 | 9,6 |
Credit Suisse Group | Institutional Brokerage | 2 | 4,8 |
Medtronic | Medical Devices | 2 | 2,0 |
Toyota Motor | Automobiles | 2 | 3,0 |
Reckitt Benckiser Group | Household Products | 2 | 2,3 |
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ACTIONS AMERICAINES (61 fonds analysés)
--------------------------+--------------------------+----+------+
Microsoft | Infrastructure Software | 21 | 2,7 |
Alphabet | Internet Media | 18 | - |
American Express | Consumer Finance | 17 | 1,9 |
Wells Fargo | Diversified Banks | 16 | 3,0 |
MasterCard | Consumer Finance | 15 | 0,8 |
Alphabet | Internet Media | 15 | - |
Johnson & Johnson | Large Pharma | 14 | 2,8 |
Bank of America | Diversified Banks | 14 | 1,5 |
Berkshire Hathaway | P&C Insurance | 13 | - |
JPMorgan Chase | Diversified Banks | 12 | 3,0 |
Citigroup | Diversified Banks | 12 | 0,5 |
Oracle | Infrastructure Software | 12 | 1,5 |
Wal-Mart Stores | Mass Merchants | 11 | 2,9 |
General Electric | Electrical Power Equipme | 11 | 3,1 |
Cisco Systems | Communications Equipment | 11 | 3,7 |
Apple | Communications Equipment | 11 | 2,0 |
International Business Ma | IT Services | 10 | 3,6 |
US Bancorp | Banks | 10 | 2,5 |
Visa | Consumer Finance | 10 | 0,8 |
American International Gr | P&C Insurance | 10 | 2,4 |
--------------------------+--------------------------+----+------+
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o Achats des dirigeants
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D'après les déclarations communiquées à l'AMF, les achats récents des dirigeants de sociétés cotées françaises.
Pour visualiser toutes (achats, cessions, échanges…) les opérations des dirigeants, consultez le site Ophteos.
[légende : déclarant | date | prix | montant ]
ARGAN - 207 319 €
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JEAN CLAUDE LE LAN, Président d | mar 08/03 | 22,90 | 128 k€ |
JEAN CLAUDE LE LAN, Président d | lun 07/03 | 22,78 | 79 k€ |
--------------------------------+-----------+---------+----------+
COFACE SA - 1 720 €
--------------------------------+-----------+---------+----------+
XAVIER DURAND, Directeur Généra | mar 08/03 | 7,02 | 2 k€ |
--------------------------------+-----------+---------+----------+
FASHION BEL AIR - 1 560 €
--------------------------------+-----------+---------+----------+
SITRUK FRANCK, Administrateur | mar 08/03 | 0,78 | 2 k€ |
--------------------------------+-----------+---------+----------+
GROUPE PARTOUCHE - 118 484 €
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HUBERT BENHAMOU, Membre du Cons | mer 09/03 | 31,99 | 76 k€ |
HUBERT BENHAMOU, Membre du Cons | mar 08/03 | 30,33 | 43 k€ |
--------------------------------+-----------+---------+----------+
HI-MEDIA - 4 982 €
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CYRIL ZIMMERMANN, Président Dir | ven 11/03 | 5,49 | 3 k€ |
CYRIL ZIMMERMANN, Président Dir | jeu 10/03 | 5,57 | 2 k€ |
--------------------------------+-----------+---------+----------+
ARGAN - 17 450 €
--------------------------------+-----------+---------+----------+
JEAN CLAUDE LE LAN, Président d | ven 04/03 | 22,52 | 17 k€ |
--------------------------------+-----------+---------+----------+
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o Parités des devises
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Parités des devises avec l'Euro et amplitude sur un an :
----------------+-------+-------+-------+------------------------+
Devises | Cours | +bas | +haut | EUR faible -- EUR fort |
----------------+-------+-------+-------+------------------------+
EUR/USD | 1,13 | 1,05 | 1,17 | --------------▮------- |
EUR/GBP | 0,79 | 0,69 | 0,79 | --------------------▮- |
EUR/CAD | 1,47 | 1,30 | 1,61 | -----------▮---------- |
EUR/CHF | 1,10 | 1,02 | 1,12 | ----------------▮----- |
----------------+-------+-------+-------+------------------------+
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o Taux des emprunts souverains
======================================================
Taux des emprunts d'Etats et écarts entre les taux à dix/deux ans et trente/dix ans :
----------------+-------+-------+-------+-------++-------+-------+
Pays | 2 ans | 5 ans | 10 ans| 30 ans|| 10-2 | 30-10 |
----------------+-------+-------+-------+-------++-------+-------+
Etats-Unis | 0,84 | 1,34 | 1,84 | 2,66 || 1,00 | 0,82 |
Allemagne | -0,55 | -0,36 | 0,21 | 0,97 || 0,75 | 0,77 |
France | -0,44 | -0,18 | 0,57 | 1,62 || 1,00 | 1,05 |
Royaume-Uni | -0,44 | -0,18 | 0,57 | 1,62 || 1,01 | 1,05 |
Japon | -0,19 | -0,19 | -0,04 | 0,72 || 0,15 | 0,76 |
----------------+-------+-------+-------+-------++-------+-------+
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o Copyright et responsabilités
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Copyright 2016 Philippe Proudhon, tous droits réservés.
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