Portefeuille d'actions d'Asinus

Bonjour,

Février 2018 - Bilan n° 11

Pour plus de lisibilité, je vais traiter désormais "poche par poche"

1 Poche Eiffage

Vendu 30 titres = 2.888 €

Total net : 507.798 €

Performance nette depuis le début d’année : + 3.60 %
Performance nette moyenne annuelle depuis 9 ans (1er janvier 2010 ) :  +10.97 % (moyenne géométrique ).


2 Poche France

2a PEA

Versé 6.600 €
Vendu 30 Lyxor Dax : 30 x 129.18 = 3.875 €
Vendu 50 Lyxor CAC40 : 50 x 54.26 = 2.703 €

Sur un coup de tête, en 40 secondes, sans rien lire ni analyser, j’ai acheté 650 SUEZ Environnement le 24 janvier ( à 11.835 € par titre ) , le jour où le titre a perdu 16% à cause d’un profit warning de 1 %. Je sais pas pourquoi, ça ne me ressemble pas, je ne réagis généralement pas aux soubresauts … mais bon, là, ça m’a simplement semblé exagéré comme réaction. Bref, je me retrouve maintenant avec quasiment 8.000 € de jetons de casino.

Je ne pense pas garder ces titres longtemps. Ils n’ont pas vocation à rentrer dans mon portefeuille B&H qui ne compte toujours que 11 lignes.

Sinon, j’ai sagement remis une louche (1.500 €) sur PSB Industries 31 x 47.80 = 1485 €



Total net :  152.099 €

   
( compte tenu des 15.5 % puis  17.2% de prélèvement sociaux sur les 71.664 €  de PV puisque j’ai progressivement alimenté ce PEA - ouvert en 2007 - avec 89.000 € )

Performance nette depuis le début d’année : + 5.02 %
Performance nette moyenne annuelle depuis 9 ans (1er janvier 2010 ) :  +10.58 % (moyenne géométrique ).

A noter la remarquable poussée de Delta Plus qui devient ainsi mon premier 10-Bagger (11-Bagger, même, du coup !).
Comme quoi y’a pas que les techno et les biotechs qui peuvent faire x10, ça marche aussi avec les gants, les casques, et les chaussures de sécurité !:




2b PEA PME

Versé 1.200 €

Remis une louche (800 € ) sur DLSI : 30 x 26.30 = 791 €



Total net = brut ( perte) :   6.651  €
( PEA PME - ouvert en 2017 - progressivement alimenté avec 6.700 € )

Performance nette depuis le début d’année : + 2.25%

3 Poche Europe ( Espagne / Turquie )

3a  PEE :

44.474 € net

Performance nette depuis le début d’année : + 1.74 %
Performance nette moyenne annuelle depuis 9 ans (1er janvier 2010 ) :  +5.89 % (moyenne géométrique ).

3b Titres vifs Espagne / Turquie

Versé 3.000 €
Reçu des petits dividendes nets : 8.50 € Iberpapel + 16.46 Prim.
Curieuse habitude des sociétés espagnoles de verser une petite avance en début d’année avant le dividende principal.

Remis une louche (1000 €) sur Prim : 100 x 10.20 = 1020 €



Total net : 15.403 €
Versé 14.900 € depuis l’ouverture mars 2017
A défaut d’autre chose, j’applique une flat tax de 30 % sur les PV potentielles = 250 € approx

Performance nette depuis le début d’année : + 1.38 %

4 Poche US

Versé 1.200 €
Remis une louche (1.200 €) sur Tecnoglass : 160 x 9.15 USD = 1189 €



Purée, ça fait plusieurs fois que je me dis que j’ai bien fait d’y aller progressivement … mais bon, là ça commence à devenir pénible.

La baisse du dollar n’explique pas tout.

Versé 18.200 depuis ouverture novembre 2016

Performance nette depuis le début d’année : -9.29 % !
Performance nette moyenne annuelle depuis 2 ans (1er janvier 2017 ) :  - 7.33 % (moyenne géométrique ).

5 Poche Cash

Sorti 9.600 €

Reste 15.000 € dans divers livrets

Récapitulatif :



Performance nette depuis le début d’année : + 3.40 %
Performance nette moyenne annuelle depuis 9 ans (1er janvier 2010 ) :  +10.70 % (moyenne géométrique ).

Dernière modification par Asinus (23/02/2018 20h26)

Bonjour,

Février 2019 - Bilan n° 23

Bon, ça remonte assez fort. Un poil plus fort que les marchés.
En même temps, c’est bien de reprendre quasiment 10% depuis le début de l’année, mais c’est même pas la moitié des pertes de l’année dernière.

1 Poche Eiffage

Pas de mouvement.

Total net : 442 100 €

Performance nette depuis le début d’année : +10.52 %
Performance nette moyenne annuelle depuis 10 ans (1er janvier 2010 ) :  +8.40 % (moyenne géométrique ).

2 Poche France

2a PEA

Pas de versement.

Vendu une louche (2 000 € ) de DAX : 19 x 106 = 2014 €



Total net :  129 100 €
 
( compte tenu des 15.5 % puis  17.2% de prélèvement sociaux sur les 40 200 € de PV puisque j’ai progressivement alimenté ce PEA - ouvert en 2007 - avec 94 700 € )

Performance nette depuis le début d’année : +6.88 %
Performance nette moyenne annuelle depuis 10 ans (1er janvier 2010 ) :  + 7.28 % (moyenne géométrique ).

2b PEA PME

Pas de versement.

Remis une louche (800 €) sur Exacompta Clairefontaine (EXAC) = 6 x 115 € = 690 €



Total net = brut ( perte) :   14 300 €
( PEA PME - ouvert en 2017 - progressivement alimenté avec 16 300 € )

Performance nette depuis le début d’année : + 4.00 %
Performance nette moyenne annuelle depuis 2 ans (1er janvier 2018) : - 5.81 % ( moyenne géométrique )

3 Poche Europe ( Espagne / Turquie )

3a  PEE :

Vendu 2 900 €

36 800 € net

Performance nette depuis le début d’année : +10.96 %
Performance nette moyenne annuelle depuis 10 ans (1er janvier 2010 ) :  +4.89  % (moyenne géométrique ).

3b Titres vifs Espagne / Turquie

Versé 3 000 €

Dividendes Prim = 27 €

Remis une louche ( 1 200 € ) en Espagne sur Azkoyen (AZK) : 178 x 6.74€ = 1 200 €



Total net : 37 100 € (compte tenu de la Flat Tax de 30 % sur les PV potentielles )
Versé 35 600 € depuis l’ouverture mars 2017

Performance nette depuis le début d’année : +3.11 %
Performance nette moyenne annuelle depuis 2 ans (1er janvier 2018) : +1.54 % (moyenne géométrique)

4 Poche US

Versé 900 €

Remis une louche (1 200 €) sur Great Ajax (AJX) =  106 x 12.82 USD = 1 205 €
Dividendes Great Ajax (AJX) = 5 €



Total net : 29 200 € (pertes)

Versé 32 700 € depuis ouverture novembre 2016

Performance nette depuis le début d’année : + 19.40 % !
Performance nette moyenne annuelle depuis 3 ans (1er janvier 2017 ) :  - 4.92 % (moyenne géométrique ).

5 Poche Cash

6 400 € sur livret A

Récapitulatif :



Performance nette depuis le début d’année : +9.71 %
Performance nette moyenne annuelle depuis 10 ans (1er janvier 2010 ) :  +8.17% (moyenne géométrique ).

Un coup d’œil sur l’évolution séparée des quatre poches sur 22 mois :



La même en cumul :

Bonjour bajb,

Tout d’abord, si vous souhaitez investir en direct sur des titres vifs en Turquie, vous allez devoir sans doute ouvrir un compte chez un des rares courtiers offrant cette possibilité. C’est pour ça que j’ai ouvert un compte chez DeGiro.

Bonne nouvelle : ils viennent (depuis le 15 août ) de ré ouvrir cette possibilité qui avait été “temporairement suspendue” depuis le mois de mars ou d’avril.

Je vais essayer de répondre à vos questions, mais n’attendez pas des réponses scientifiques, raisonnables, ou savamment étayées, il y a beaucoup d’approximations dans mon approche de l’investissement.

J’ai choisi (et je n’ai pas changé depuis le début) une allocation-cible :

- 25 % Eiffage
- 25 % France
- 25 % Europe
- 25 % US

Concernant la poche Europe, compte tenu du fait que n’ai pas l’intention de chercher dans toute la cote, j’ai choisi de me concentrer sur deux pays seulement : l’Espagne et la Turquie.

L’Espagne parce qu’à mon sens son économie offre une légère diversification par rapport à la France (plus que les pays d’Europe du Nord ?, mais je me trompe peut-être), et la Turquie parce qu’elle combine à la fois les caractéristiques d’un marché (presque ?) émergent et une porte largement ouverte sur l’Asie, continent qui m’est trop lointain et inconnu pour que j’y mette un euro directement.

C’est vrai que j’ai hésité à introduire également des valeurs grecques ou portugaises ( toujours ce tropisme sur l’Europe du Sud ), mais ça devient vite compliqué à gérer ( sans compter les aspects fiscaux, DeGiro ne fournissant pas d’IFU, il faut déclarer les dividendes pays par pays. Deux, c’est déjà bien assez.)

Pour les small, oui, vous avez répondu à votre propre question exactement comme je l’aurais fait ! ( Et puis je trouve ça plus drôle, plus volatil, plus risqué, … bref, tout ce que je recherche aussi ).

Je suis par ailleurs persuadé que la fréquence des mouvement est préjudiciable à la performance de long terme, donc oui, je suis B&H.
Sauf rares exceptions, j’ai fait un peu de spiel dans mon PEA ( SVE acheté janvier 2018 / revendu novembre 2018 ) et j’ai également “étêté” une de mes lignes qui poussait trop haut (vendu une louche de Delta Plus en février 2018 ).

Pour le reste, oui, effectivement, pour l’instant je ne vends jamais (comme Warren). Sauf Eiffage, évidemment, comme vous le soulignez.

Ce n’est pas parce que je pense que mes lignes ont encore du potentiel. A vrai dire je n’en sais strictement rien. Mais je pars du postulat que les marchés sont efficients, et qu’en vendant j’ai 50% de chances de faire un mauvais choix, donc autant ne rien faire (qui est par ailleurs la seule chose que je fasse très bien).

Enfin, oui, belle progression pour Çelebi Hava Servisi (+126 % par rapport à mon PRU, sans compter les généreux dividendes : 940 € nets en deux ans, ce qui pousse la performance dividendes inclus à +147 %), et, malgré une grosse volatilité, globalement une très belle performance de mes titres turcs. Si je n’ai qu’un conseil à vous donner ( mais vous en ferez bien ce que vous voudrez ! ) c’est de rentrer très progressivement sur ce marché, parce que ça secoue quand même parfois très fort.

Bien à vous.

Asinus

Dernière modification par Asinus (17/08/2019 13h13)

Bonjour,
Avril 2021 - Bilan n° 49 (4 ème anniversaire )


J’ai brièvement pu passer le seuil du Club de la première étoile en milieu de mois, mais M.Erdoğan a immédiatement décidé de m’en éjecter violemment. Dès sa décision de limoger le Gouverneur de la banque centrale, la lire turque a perdu 15 %, la bourse d’Istambul 10 % ( en lires) , et donc mon portefeuille turc environ 25 % (en euros), passant subitement de 90 K€ à 67 K€ le 22 mars à l’ouverture.

I’ll be back.

1 Poche Eiffage

Retiré 14.000 €. Dont 10.000 € immédiatement réinjectés dans l’AK réservée aux salariés.

Pas d’intéressement cette année. Participation (en nette baisse) également placée sur ce même support.

Total net : 543.700 €

Performance nette fiscale/sociale depuis le début d’année : +9.49 %
Performance nette fiscale/sociale moyenne annuelle depuis 12 ans (1er janvier 2010) :  + 8.15 % (moyenne géométrique ).

2 Poche France

2a PEA

Ni versement, ni retrait.

Vendu toute la ligne PSB à l’annonce de l’OPA 247 x 29.50 € = 7.287 €
Pour garder le même nombre de lignes, j’en ai ouvert une nouvelle :

Louche de 2.000 € sur Gaztransport et Technigaz (GTT) = 29 x 68.29 € = 1.980 €



Total net :  204.800 €

( compte tenu des 17.2% de prélèvement sociaux sur les 103.600 € de PV puisque j’ai progressivement alimenté ce PEA - ouvert en 2007 - avec 119.000 € )

Performance nette fiscale/sociale depuis le début d’année : +13.65 %
Performance nette fiscale/sociale moyenne annuelle depuis 12 ans (1er janvier 2010 ) :  + 6.12% (moyenne géométrique ).

2b PEA PME

Versé 2.000 €

Remis une louche (800 € ) sur Fountaine Pajot (ALFPC)

8 x 94.60 € = 757 €



Total net :   33.100 €

( compte tenu des 17.2% de prélèvement sociaux sur les 1.400 € de PV puisque j’ai progressivement alimenté ce PEA-PME - ouvert en 2017 - avec 32.000 € )

Performance nette fiscale/sociale depuis le début d’année : + 10.91 %
Performance nette fiscale/sociale moyenne annuelle depuis 4 ans (1er janvier 2018) : - 0.66 % ( moyenne géométrique )

3 Poche Europe ( Espagne / Turquie )

3a  PEE :

Ni versement, ni retrait, ni mouvement.

26.200 € net

Performance nette fiscale/sociale depuis le début d’année : + 7.05%
Performance nette moyenne annuelle depuis 12 ans (1er janvier 2010 ) :  +5.36 % (moyenne géométrique ).

3b Titres vifs Espagne / Turquie

Versé 1.000 €

Vendu une louche (1.500 € ) de Çelebi Hava Servisi (CLEBI) : 44 x 300 ₺ = 1.474 €

… juste avant que le Sultan n’ait soudain une illumination : pour faire baisser l’inflation, il suffit de baisser les taux de la Banque centrale, et si le gouverneur a l’outrecuidance d’émettre une avis réservé sur l’efficacité de la mesure, il suffit de le limoger et de le remplacer par un laquais …

Bon, en attendant DeGiro bloque de nouveau les achats de titres à Istambul, je voulais rééquilibrer un peu mes lignes, me voilà dans l’incapacité de le faire.

Je reste un Turquie : Gros dividende de Türk Tractör (TTRAK) : 1.120 € net !  Purée, quand ça crache, ça fait pas semblant.

Passons en Espagne :

Mis une louche (1.500 €) sur une nouvelle ligne (7 ème ligne espagnole, 49 ème ligne au total ) :

Clinica Baviera (CBAV) = 111 x 13.50 € = 1.499 €

L’ Allocation sur marge passe de 17.000 € à 19.000 €.
Et "j’affecte" ces 2.000 € au renforcement de l’etf Lyxor Stoxx600 :
11 x 181.29 € = 1.994 €
De sorte que le PR de cette ligne (18.952 €) s’ajuste à l’allocation sur marge.



Total net : 105.700 € (compte tenu de la flat tax à 30 % sur les 46.800 € de PV potentielles )
Versé 65.000 € depuis l’ouverture mars 2017

Performance nette fiscale/sociale depuis le début d’année : +19.06 %
Performance nette fiscale/sociale moyenne annuelle depuis 4 ans (1er janvier 2018) : + 14.29 % (moyenne géométrique)

4 Poche US

Ni versement, ni retrait.

Aucun mouvement ce mois-ci : j’en avais déjà fait quatre depuis le début d’année, il fallait que je calme toute cette agitation frénétique



Total net = 81.000 ( compte tenu de la flat tax à 30 % sur les 14.200 € de PV potentielle )

Versé 53.000 € depuis ouverture novembre 2016

Performance nette fiscale/sociale depuis le début d’année : + 37.94 %
Performance nette fiscale/sociale moyenne annuelle depuis 5 ans (1er janvier 2017 ) :  +6.31% (moyenne géométrique ).

Récapitulatif :



Performance nette fiscale/sociale depuis le début d’année : + 13.19 %
Performance nette fiscale/sociale moyenne annuelle depuis 12 ans (1er janvier 2010 ) :  + 8.78 % (moyenne géométrique ).

Présentation désormais sur un rythme alterné :  4 ans / 3 ans

Un coup d’œil sur l’évolution séparée des quatre poches sur 4 ans (avec trois plus hauts : France, Europe et Amériques)  :



La même, en cumul : sur le paillasson, juste devant la porte

Dernière modification par Asinus (03/04/2021 19h06)

Au sujet de ce portefeuille et de sa gestion.

1 Objectif patrimonial global
2 Objectif d’allocation

J’ai beau tourner la question dans tous les sens, je ne vois pas quelle autre classe d’actifs peut battre les actions sur le long terme.
C’est sans doute le sujet qui a été le plus étudié dans l’univers de l’investissement de long terme, et sauf erreur de ma part, la conclusion est toujours la même: rien ne surperforme les actions.
Depuis les oignons de tulipes, jusqu’aux meme stocks ou aux cryptomonnaies, il est facile de trouver des exemples « d’investisseurs » qui s’en sortent très bien avec des choix d’allocation exotiques. Je suis très heureux pour eux, et je pense qu’ils sont sincères quand ils pensent avoir gagné grâce à leur audace et à leur capacité d’analyse.
Mais jouer au loto, ou à tout autre jeu à somme négative, est une erreur. Sauf si on cherche le gros frisson et pas la performance, mais pour ça j’ai d’autres préférences qu’il ne serait pas convenable d’exposer ici.
Même si on peut parfois gagner beaucoup, ça ne change rien : ça reste une erreur.

C’est pourquoi je suis investi à 100% en actions.
(102 %, d’ailleurs parce que j’ai un peu de marge sur une de mes poches).
Je suis locataire. Je n’ai ni dettes, ni épargne de précaution. Je n’ai jamais compris ce mot, d’ailleurs, en quoi est il précautionneux de garder du cash ( ou du livret A à 0,5 %, ou du fonds euros) quand historiquement les marchés montent de 7% / an ? ( on va pas se battre sur ce chiffre, c’est l’idée derrière qui est importante ).
En quoi est-il « prudent » de payer un tel coût d’opportunité ?
Je n’ai jamais compris ce choix sous-optimal.

J’y reviendrai plus tard, mais je n’exclus pas un jour de faire une entorse à ce choix, en achetant ma résidence principale, ou celle de mes enfants.

Pour le reste, je regarde quand même avec intérêt les choix d’allocation multi supports avec rééquilibrage constant (de type Permanent portfolio / Golden Butterfly). L’idée semble séduisante (profiter à tout moment des variations décorrélées de classes d’actifs indépendantes) mais je n’ai pas vu de démonstration de le supériorité à long terme de cette stratégie.

A suivre :

Objectif de répartition du portefeuille
Brut / net  … Fiscal / Social
Mesure de la performance
Parangonnage (Benchmarking)
Fiscalité
Quantité (réflexions sur la taille)
Dividendes
Frais
Marge / Levier
Nano / Micro / Small / Mid / Big Caps
Courtiers
Immobilier
Louche
Mur Carré
Nombre de lignes
Mouvements
Mesures anti «couteau qui tombe»
Mesures anti vieillissement
Acheter
Vendre
Renforcer
Alléger

Dernière modification par Asinus (26/08/2021 16h36)

Au sujet de ce portefeuille et de sa gestion.

1 Objectif patrimonial global
2 Objectif d’allocation
3 Titres vifs / ETFs / Fonds / options ?
4 Objectif de répartition du portefeuille
5 Brut / net  … Fiscal / Social
6 Fiscalité
7 Mesure de la performance

Amis de la précision millimétrique, adeptes de la vérification du 5 ème chiffre significatif, professionnels du calcul de la valeur de la part ou experts en analyse comparée du TRI par rapport au TRPT, vous pouvez passer directement aux chapitres suivants, car l’amateurisme de mon approche en termes de mesure de la performance va vous faire mal aux yeux.

En volume, tout d’abord. Comme expliqué plus haut, je suis adepte d’une approche non conventionnelle : la valorisation à tout moment en double net fiscal social.

La mesure de la performance en volume est donc tout simplement la différence entre la valeur nette en fin de période et celle en début de période, ajustée des entrées/sorties.

C’est d’une simplicité biblique.

(A titre d’exemple, en ce moment – 30 août 2021 à11h03 – ma performance en volume sur le portefeuille total depuis le 1er janvier s’établit à 163 476 €).

Là où ça se complique un peu, c’est pour le calcul en taux. Je sais comment calculer un TRI ou un TRPT, ça n’est pas question, mais je ne fais pas pour plusieurs raisons :

- Sur 6 poches distinctes + un grand total, c’est chiant.
- J’ai perdu toutes les dates précises de mes entrées/sorties les plus anciennes, donc impossible de faire le calcul pour les premières années ( là où justement ça aurait été intéressant, parce que les apports intercalaires étaient significatifs ). Je ne suis pas convaincu de l’intérêt de commencer le calcul pour, disons les 5 dernières années en oubliant les 7 premières.
- Je tends vers un mode d’investissement comportant à la fois peu de mouvements, mais surtout peu d’apports ou de sorties/prélèvements.
- Dans un marché où globalement les performances sont positives, calculer de façon « plate » comme si tous les apports étaient réalisés au premier janvier est un minorant du TRI et du TRPT calculé avec les mêmes apports plus tard dans l’année. ( Je me trompe peut-être ). Donc, globalement, je suis rassuré par le fait que je ne me mens pas à moi-même en embellissant la mariée.

Mes mesures de performance annuelle sont donc tout bêtement faites comme si tous les apports/retraits étaient effectués en début de période.

Je procède de la sorte poche par poche, et pour le portefeuille total. La moyenne annuelle sur chacune des poches étant la moyenne géométrique des performances annuelles.

(A titre d’exemple, en ce moment – 30 août 2021 à11h18 – ma performance en pourcentage sur le portefeuille total depuis le 1er janvier s’établit à +18,66 %. La performance moyenne annuelle depuis 12 ans – depuis 1er janvier 2010 – est à +9,21 %).

On notera qu’en première approche, le fait de compter les valorisations en net/net revient à appliquer un coefficient multiplicateur (ou plutôt amortisseur) de x 0.828 sur les PEA/PEAPME et PEE et de x 0.70 sur le CTO par rapport à une même performance calculée de façon brute/classique.

Bref, comme un médecin de campagne, je m’accommode parfaitement de la rusticité de mon tensiomètre. Je préfère concentrer mon énergie sur l’analyse des causes de la maladie (la stratégie d’investissement, pour employer un grand mot) et la recherche de la meilleure façon de la soigner plutôt que sur la précision de la mesure des symptômes.

A suivre :

Parangonnage (Benchmarking)
Quantité (réflexions sur la taille)
Dividendes
Frais
Marge / Levier
Nano / Micro / Small / Mid / Big Caps
Courtiers
Immobilier
Louche
Mur Carré
Nombre de lignes
Mouvements
Mesures anti «couteau qui tombe»
Mesures anti vieillissement
Acheter
Vendre
Renforcer
Alléger

Dernière modification par Asinus (30/08/2021 13h38)

Au sujet de ce portefeuille et de sa gestion.

1 Objectif patrimonial global
2 Objectif d’allocation
3 Titres vifs / ETFs / Fonds / options ?
4 Objectif de répartition du portefeuille
5 Brut / net  … Fiscal / Social
6 Fiscalité
7 Mesure de la performance
8 Parangonnage (Benchmarking) (1/2)
9 Parangonnage (Benchmarking) (2/2)
10 Quantité (réflexions sur la taille)
11 Dividendes
12 Enveloppes fiscales
13 Courtiers / Frais
14 Short / Long
15 Marge / Levier
16 Devises
17 Nano / Micro / Small / Mid / Big Caps
18 Règle des 3-4% ? / DCA « à l’envers » ?
19 Immobilier

Après mon chapitre 11 « Dividendes », et les inévitables (bienvenus et bienveillants) agacements que ça a pu provoquer, je continue en mode Schtroumpf grognon : « Moi, j’aime pas l’immobilier ». C’est tout à fait personnel (c’est pourquoi je ne l’écrirai jamais ailleurs que sur cette file).

A titre personnel, j’ai gagné énormément de sous avec l’immobilier en tant que résidence principale : un appartement en VEFA  acheté 1,15 MF en 1998, revendu 320 K€ en 2007, avec un levier pas loin du x 8, vous voyez un peu la culbute et l’enrichissement sans rien faire d’autre que de vivre chez soi, et plus tard, une maison en IdF achetée 475 K€ en 2007 et revendue 580 K€ en 2015, cette fois-ci avec un levier plus faible ( x 3 quand même ).

Bon, j’ai gagné plein de sous avec l’immobilier, et pourtant j’aime pas çà, pourquoi ?

1 – Je suis ingénieur en travaux publics. Aussi loin que je me souvienne j’ai toujours fait des routes et des ponts dans le bac à sable de ma maternelle. Pour les ponts, c’était plus difficile, mais 16 ans avant qu’on me l’apprenne, je connaissais déjà, avec mes mains d’enfant de 5 ans, les principes fondamentaux de l’optimum Proctor de teneur en eau des matériaux granulaires. J’avais bien compris qu’il fallait mélanger le sable mouillé et un peu argileux du fond avec le beau sable sac du dessus. Mais je faisais des routes et des ponts. Pas des murs. Vu de loin, c’est pareil. Bâtir, construire, c’est pareil. Bah non, fondamentalement, c’est absolument antinomique. Certains sont faits pour monter des murs pour isoler (ou des toits pour protéger), d’autres sont faits pour construire des ponts et des routes pour relier. Ça n’a absolument rien à voir.

2 – Ma première expérience professionnelle en tant qu’ingénieur a été dans le bâtiment. C’était l’enfer. Les réunions de 4 heures pour savoir dans quel sens on ouvre une porte. Déjà, question conception, c’était abominable de médiocrité. Ensuite parce que construire ce n’est pas seulement concevoir mais c’est aussi maîtriser l’acte de bâtir, la désillusion est immédiate lors de la première réunion de chantier : Le plombier qui se plaint du maçon qui n’a pas fait la réservation au bon endroit (ou au bon diamètre). Le maçon qui se plaint du terrassier qui lui a mis un coup de godet sur son mur. Le terrassier qui se plaint du peintre qui ne lui laisse pas la place de stationnement. Le peintre qui se plaint de l’électricien qui ne lui permet pas de travailler le soir au 4ème étage. L’électricien qui se plaint du plombier qui a mis un lavabo sous sa prise. Le plombier qui se plaint du plaquiste qui bousille tout son travail en masquant l’accès à son robinet d’arrêt. Le plaquiste qui se plaint du maçon qui n’a pas laissé un bon support. Et pour boucler le cycle, le maçon se plaint du plombier parce qu’il a très mal rebouché les réservations qui lui avaient été faites et qu’en plus, il a dû revenir 5 fois alors que ce n’était pas prévu dans son contrat, et que ça va forcément coûter très cher … Et à la fin, quels que soient les architectes, maîtres d’œuvre, payés pour verrouiller ça, ils viennent tous la sébile à la main pour gratter encore un petit sou. 

J’arrête, c’est tellement désespérant.

Le bâtiment, en tant que profession, je peux plus.

3 – L’immobilier en tant que résidence principale : C’est un bon sujet. Comme je l’ai dit, j’ai déjà été deux fois propriétaire de ma RP. Maintenant, est ce que c’est, comme on peut le lire partout, une absolue condition préalable à l’autonomie financière ? Je n’en suis pas certain du tout. La question centrale est celle du rapport entre le rendement locatif (quintuple net : impôts, TF, travaux, vacance locative, impayés ) et le rendement ( également double net fiscal / social) d’un investissement en actions. Actuellement, dans la situation qui est la mienne, payer environ 3.5% par an de la valeur du bien dont je suis locataire alors que je dégage par ailleurs 9% par an de valeur sur mon portefeuille global, ça me va très bien.

4 – L’immobilier en tant que résidence secondaire

Chacun ses danseuses.

5 – L’immobilier en direct en tant que support d’ « investissement » 

Alors là, j’ai vraiment un problème. Au-delà de la tonte fiscale à l’entrée (6% quand même) Je le dis sans offense : comment peut-on aimer s’emmerder à ce point avec des locataires, des robinets qui fuient, de chaudières à changer en 24h, des déménagements à la cloche de bois, des impayés, des huissiers, des dégradations, pour des rendements aussi minables ?

Je ne parle même pas de ce qui représente à mes yeux l’horreur absolue : le meublé ou le RbnB, avec les chiottes à nettoyer, la vaisselle à ranger, et les draps à laver (quand ils sont récupérables) à 90 °C.

Etre bailleur est une activité comme une autre, il n’y a pas de jugement là-dessus. D’ailleurs je suis très satisfait du mien. Mais qu’on ne vienne pas dire qu’être bailleur c’est être rentier. Etre bailleur, comme emmerdements c’est pire qu’être commerçant : non seulement on dépend de ses clients, mais en plus ils vivent chez vous.

6 – L’immobilier papier en tant que support d’ « investissement » 

Je n’en dis rien. Je ne connais pas bien. De ce que je vois (mais je me trompe sans doute) je trouve que les droits d’entrée sont élevés, les rendements faibles, la fiscalité lourde.

7 – L’immobilier en tant qu’instrument de défiscalisation.

Défiscalisation = piège à taons.

Vous êtes vous une fois posé la question suivante : pourquoi les investisseurs professionnels n’y vont pas et qu’il faut appâter Madame Michu avec de le défiscalisation ?

8 – L’immobilier … c’est immobile.

C’est trivial de le dire comme ça, mais moi j’aime bien, si le plaisir m’en prend, savoir que je peux tout liquider immédiatement en trois clics. La liquidité (en même temps que la valorisation instantanée au prix du marché) ça représente beaucoup.

Edit : J’oubliais un autre aspect. J’ai 54 ans. Mon adresse est la 17ème de mon existence ( la 14 ème depuis que suis majeur ). Je ne sais pas ce que me réserve l’avenir mais, par exemple, ces 8 dernières années j’ai été locataire à 3 adresses différentes. Je n’ai pas l’âme d’un nomade, mais être propriétaire de son logement implique une certaine "sédentarité" (pas seulement géographique, mais aussi psychique, professionnelle ou sentimentale) qui ne me convient pas beaucoup. Tous les propriétaires diront le contraire, évidemment. Mais sur mes 14 adresses d’adultes, les 2 où j’ai passé le plus de temps (et de loin) sont les 2 où j’étais propriétaire.

A suivre :


Louche
Mur Carré
Nombre de lignes
Mouvements
Mesures anti «couteau qui tombe»
Mesures anti vieillissement
Acheter
Vendre
Renforcer
Alléger

Dernière modification par Asinus (19/09/2021 12h02)

Au sujet de ce portefeuille et de sa gestion.

1 Objectif patrimonial global
2 Objectif d’allocation
3 Titres vifs / ETFs / Fonds / options ?
4 Objectif de répartition du portefeuille
5 Brut / net  … Fiscal / Social
6 Fiscalité
7 Mesure de la performance
8 Parangonnage (Benchmarking) (1/2)
9 Parangonnage (Benchmarking) (2/2)
10 Quantité (réflexions sur la taille)
11 Dividendes
12 Enveloppes fiscales
13 Courtiers / Frais
14 Short / Long
15 Marge / Levier
16 Devises
17 Nano / Micro / Small / Mid / Big Caps
18 Règle des 3-4% ? / DCA « à l’envers » ?
19 Immobilier
20 Mouvements / Louche
21 Mur Carré / Nombre de lignes
22 Mesures anti «couteau qui tombe»
23 Mesures anti vieillissement
24 Acheter / Vendre … Renforcer / Alléger

Du coup, tout ce qui a été précédemment posé ( l’activité volontairement minimaliste, le principe du mouvement mensuel unique, la taille de celui-ci, l’objectif du mur carré, les mesures anti couteau qui tombe ou anti vieillissement ) se décline tout naturellement de la façon suivante :

Vendre

Jamais, sauf opérations capitalistiques qui ne laissent que rarement la possibilité de faire un choix (OPA, retrait de la cote, fusion), mais qui sont rares ( j’en ai eu 4 en tout ces 3 dernières années), et sauf opération anti-vieillissement ( encore plus rares : si j’en reste à ce que j’ai en tête, je n’en ferai qu’une ces trois prochaines années).

Alléger

Pas souvent. Mais quand même, le mur carré impose aussi qu’on enlève un cube si une des piles est beaucoup trop haute (deux fois plus haute que la largeur du mur. Autrement dit, j’allège si et seulement si une ligne pèse plus que 2000 x nb de lignes de la poche.

Par exemple, cette année, sur le PEA (15 lignes) j’ai allégé le titre Delta Plus dont le poids était à plus de 30 K€.

Mais bon, là-aussi, c’est rare. Je ne l’ai fait que 4 fois en tout ces 3 dernières années.

Renforcer

C’est ce que j’ai majoritairement fait jusqu’ici. Mais ça, c’était avant, quand j’alimentais en carburant chacune des poches avec une pompe à gros débit. Petit à petit, ça devrait se calmer.

Renforcer, c’est simple et mécanique : si on a suffisamment de cash, on renforce (une seule fois par an et par ligne) les plus petites lignes : celles qui sont plus « basses » que la hauteur du mur carré.  Sans toutefois toucher à celles qui sont frappées par les mesures anti couteau qui tombe … qui devront sans doute attendre l’année suivante.

Acheter

Uniquement une fois avoir renforcé tout ce qu’il pouvait l’être, on peut envisager, s’il reste du cash, se constituer une nouvelle ligne.
Depuis plusieurs années j’utilise le screener du Financial Times, pré-réglé sur les filtres GARP (Growth At a Reasonable Price ). Ça restreint très largement l’univers des possibles, mais c’est justement ce dont j’ai besoin pour ne pas me noyer dans l’immensité de la cote. Avec exactement les mêmes critères, c’est étonnant de voir à quel point le choix est extrêmement réduit en France et en Espagne, un peu plus large aux US, et qu’on a presque l’embarras du choix en Turquie et en Pologne.

25 Conclusion

J’ai initié ce petit exercice il y a environ un mois. Je ne pensais pas qu’il allait m’être aussi difficile, parfois, d’exprimer mon cheminement de façon claire. C’est une des grandes vertus de l’écriture : on pense que ses idées sont limpides, mais au moment de rédiger on mesure la distance qui sépare les opinions du texte.

Vous êtes nombreux à m’avoir soutenu, challengé, corrigé, je vous en remercie.

Je ne sais pas si certains sujets ont pu être d’une quelconque utilité pour vous, mais ce qui est certain, et je le dis de façon assez égoïste, c’est que ce petit travail a surtout été bénéfique pour moi. Je pense avoir beaucoup appris, rien qu’en faisant l’effort d’écrire ce que je pensais savoir.

Dernière modification par Asinus (22/09/2021 19h16)

Bonjour Asinus,

D’après ma compréhension, IB requiert 25% de marge de maintenance sur votre ETF (idem que sur les actions US), ce qui correspond à un levier x4.
Vous aurez un appel de marge si votre valeur d’actif net devient inférieure à 0,25 * la valeur de vos actions.

En termes IB : ExcessLiquidity = EquityWithLoan - MaintenanceMargin
Avec :
- ExcessLiquidity : valeur qui doit rester toujours supérieure à 0 (dès qu’elle devient inférieure à 0, vous avez un appel de marge)
- EquityWithLoan : La valeur de vos actions nette de la valeur de cash empruntée
- MaintenanceMargin : 0,25 * la valeur de vos actions

En résolvant pour ExcessLiq = 0 (appel de marge), on trouve bien levier (selon votre définition, soit valeur des actions / valeur nette) = 4.

Maintenant, le problème de tous ces calculs c’est qu’au plus dur de la crise, IB peut décider unilatéralement de modifier la marge de maintenance requise. Et alors tous vos calculs auront été vains, ils vous laisseront quelques jours pour prendre connaissance des nouvelles règles et apporter les fonds si nécessaire avant de procéder à la liquidation forcée.

Bonjour,
Avril 2023 - Bilan n° 73

Bonjour, 6ème anniversaire de ce reporting mensuel.

Je ne sais pas si ce "déballage" régulier intéresse grand monde, mais une chose est certaine, c’est que la  traçabilité de mes mouvements m’apporte beaucoup, et que cet historique synthétique, s’il n’avait pas été soigneusement et régulièrement consigné depuis tout ce temps serait incroyablement difficile à reconstituer.

Reste qu’avec environ -5% sur le mois, je manque un peu d’enthousiasme pour souffler les 6 bougies.

1 Poche Eiffage

Retiré 6 000 €.

Total net : 535 400 €

Performance nette fiscale/sociale depuis le début d’année : +10.17 %
Performance nette fiscale/sociale moyenne annuelle depuis 14 ans (1er janvier 2010) :  + 8.53 % (moyenne géométrique ).

2 Poche France

2a PEA

Ni versement, ni retrait.

Remis une louche (3 000 € ) sur Gaztransport & T. (GTT) : 31 x 95.70 € = 2 967 €



Total net :  184 900 €

( compte tenu des 17.2% de prélèvement sociaux sur les 78 400 € de PV latente puisque j’ai progressivement alimenté ce PEA - ouvert en 2007 - avec 120 000 € ).

Performance nette fiscale/sociale depuis le début d’année : -3.38 %
Performance nette fiscale/sociale moyenne annuelle depuis 14 ans (1er janvier 2010 ) :  + 6.49 % (moyenne géométrique ).

2b PEA PME

Ni versement, ni retrait.

Dividendes Piscines Desjoyaux (ALPDX) = 191 €

Plus de cash pour une louche (800€) mais un nano-ordre pour éviter par principe les frais d’inactivité :

Achat 4 Hitechpros (ALHIT) : 4 x 15 € = 60 €



Total net :  43 700 €

( compte tenu des 17.2% de prélèvement sociaux sur les 11 700 € de PV latente puisque j’ai progressivement alimenté ce PEA-PME - ouvert en 2017 - avec 34 000 € )

Performance nette fiscale/sociale depuis le début d’année : +6.37 %
Performance nette fiscale/sociale moyenne annuelle depuis 6 ans (1er janvier 2018) : + 3.12 % ( moyenne géométrique )

3 Poche Europe ( Espagne / Pologne )

3a  PEE :

Retiré 1 900 €

6 000 € net

3b Titres vifs

Versé 2 000 €

Dividendes Iberpapel (IBG) = 55 €
Dividendes PRIM (PRM) = 51 €
Dividendes Ebro Foods (EBRO) = 71 €

Remis une louche (1 500 €) sur Odlewnie P. (ODL) = 800 x 8.8 zł = 1 503 €



Total net : 116 400 € (nano PV)
Versé 90 000 € depuis l’ouverture mars 2017

Performance nette fiscale/sociale depuis le début d’année : +10.21 %
Performance nette fiscale/sociale moyenne annuelle depuis 6 ans (1er janvier 2018) : + 6.49 % (moyenne géométrique)

4 Poche US

Ni versement, ni retrait.

Dividendes Celanese (CE) = 7 €
Dividendes Evercore (EVR) = 7 €
Dividendes Diamond Hill (DHIL) = 12 €
Dividendes Great Ajax (AJX) = 111 €
Dividendes Worthington Ind. (WOR) = 8 €
Dividendes Lam Research (LRCX) = 16 €

Remis une louche (1 200 €) sur Celanese (CE) = 11 x 117.40 $ = 1 220 €
Liquidation de la ligne Atento (ATTO) = 461 x 1.83 $ = 775 €
Ouvert une nouvelle ligne Ternium (TX) = 31 x 42.13 $ = 1226 €



Total net = 94 000 € ( compte tenu de la flat tax à 30 % sur les 26 900 € de PV latente )

Versé 56 000 € depuis ouverture novembre 2016

Performance nette fiscale/sociale depuis le début d’année : + 1.58 %
Performance nette fiscale/sociale moyenne annuelle depuis 7 ans (1er janvier 2017 ) :  + 5.96 % (moyenne géométrique ).

5 Poche IBKR ( Russell 2000 x Levier )

Versé 2 000 €

Racheté 62 ETF ZPRR pour rester sur mon levier cible.



Apport : 35 000 €

Performance nette fiscale/sociale depuis le début d’année : -6.13 %
Performance nette fiscale/sociale moyenne annuelle depuis 2 ans (1er janvier 2022 ) :  -11.96 % (moyenne géométrique ).

Récapitulatif :



Performance nette fiscale/sociale depuis le début d’année : +5.95 %
Performance nette fiscale/sociale moyenne annuelle depuis 14 ans (1er janvier 2010 ) :  + 8.11 % (moyenne géométrique ).

Présentation désormais sur un rythme alterné :  6 ans / 3 ans

Un coup d’œil sur l’évolution séparée des cinq poches sur 6 ans  :



La même, en cumul  :



Où l’on voit que tout change radicalement dès qu’on commence à taper dedans !

Bonjour Luce,

Excès de vanité, je commence par m’ auto-citer:

Asinus a écrit :

(…) caractère non soutenable de mon pari, si cette tendance venait à se confirmer.

pour rappeler à quel point la conditionnalité est importante dans cette phrase que je n’ai pas écrite accablé par le désespoir, mais juste comme une petite note de rappel.

Il va de soi que faire un bilan au bout de deux ans, ce n’est pas sérieux.

Je note la stagnation ( la baisse après prise en compte de l’inflation ) mais il n’y a pas péril en la demeure, pour plusieurs raisons :

1) sur 14 ans, je "performe" d’environ 8% par an net fiscal/social (rien d’extraordinaire). Consommer 4%/an ne me semble pas déconnant.

2) On peut se fixer plusieurs objectifs quand on passe en phase de consommation :

a) mourir avant d’être ruiné, peu importe ce qui restera. Sympa, mais je ne considère pas ça comme un objectif digne. Ceci dit, à 56 ans, mon espérance de vie est de 27 ans (voir les tables de l’INSEE). Avec mon niveau de prélèvement actuel, je "tiens" 23 ans. J’ai rencontré récemment un quadra qui venait de vendre sa société. Il m’a dit "J’ai plus d’argent aujourd’hui que tout ce que vais dépenser jusqu’à ma mort". Il faut reconnaître que c’est une façon de présenter la situation qui ne manque pas d’intérêt.

b) Maintenir son capital en euros courants

c) Maintenir son capital en euros constants

d) Augmenter son capital en euros constants.

Je vise (mais c’est un objectif plus intellectuel qu’autre chose) ce dernier objectif, évidemment.

Sur les deux premières années du reste de ma vie, j’en suis loin, c’est un fait.

Ensuite, pour en revenir au facteur déclenchant qui m’a fait sauter le pas, je ne vais pas vous mentir : pendant toute la phase d’accumulation, je m’étais fixé quelques seuils :

- 4000 € /mois à 4%/an (1/300 ème par mois) : 1.2 M€. Ca me semblait le minimum absolu.
- 4000 € /mois à 3%/an (1/400 ème par mois) : 1.6 M€. Ca me semblait plus confortable
- 5000 € /mois à 3%/an (1/400 ème par mois) : 2 M€. Atteindre ce seuil avant d’avoir quitté le salariat me semblait un non sens.

J’ai dit "Au revoir Président" avec moins que tout ça : 1M€. Donc, oui, je n’avais pas prévu de passer de l’autre coté du miroir avec aussi peu. Mais bon, quand le moment est venu, j’avais clairement conscience que c’était mon existence qui était en jeu. A ce moment-là, on ne calcule plus, on choisit la vie, c’est tout.

Je précise également (et c’est un point qui nous différentie ) que j’ai cotisé pendant 33 ans à la retraite, et que, à 64 ou 67 ans ( dans 8 ou 11 ans) je pourrai percevoir une pension qui couvrira environ la moitié de mes besoins financiers actuels (un peu plus ou un peu moins selon l’année).

On sur ce forum un excellent fil traitant du taux de retrait soutenable : 3% ou 4% (1/400 ou 1/300ème mensuel). Mais finalement, peu importe.

La question la plus délicate est : de combien j’aurai besoin dans la vie d’après ? J’ai fait l’erreur d’imaginer que c’était un pourcentage de ses dépenses de la vie d’avant ( 80% / 100 % / + ?). C’est à mon avis beaucoup plus complexe que ça, parceque sa vie d’après n’est pas un pourcentage de sa vie d’avant. C’est une autre vie.

En effet, c’est plus bas :

IERP Moyen 2010-2023 :

US       = 5.7 %
Monde  = 5.0 %
France  = 4.1 %