Portefeuille d'actions de FrenchFlair

Je ne pensais pas que le fait que je sois supporter de l’OL transparesse dans mes précédents posts, mais qu’importe

En effet, la performance financière  (et donc boursière normalement) est très dépendante des résultats sportifs de l’équipe. Cela, on ne peut pas le nier, car si l’équipe a des mauvais résultats, les droits TV en championnat national vont baisser, l’équipe ne se qualifiera plus en Champions League donc idem pour ces droits TV, etc… Même raisonnement pour les partenariats et la publicité, la billetterie et les produits de la marque.

La clé de voute est donc bien les résultats sportifs. Depuis la saison de 1999-2000 (je ne suis pas remonté plus loin), le plus mauvais classement en fin de saison en L1 de l’OL est 5 ème. Notons que la qualification en coupe d’Europe dépend de ce classement (très rémunératrice pour les droits TV).

Je pense donc que les résultats sportifs sont une conséquence d’une stratégie mené sur le long terme par M. AULAS, dont un des piliers est un investissement très important dans la formation et l’accompagnement des jeunes joueurs du centre de formation. (On pourrait le comparer à l’investissement en R&D pour une entreprise technologique : les dépenses d’aujourd’hui sont les revenus de demain). C’est un cercle vertueux.
Beaucoup de joueurs qui jouent dans l’équipe de l’OL sont issus du centre de formation, ils ont donc l’habitude de jouer ensemble, ils ont des automatismes, ils se connaissent parfaitement et sont complices. Au delà du fait que cela forme une vraie équipe soudée et solidaire, l’OL n’a pas dépensé un sou pour les acquérir. Certains joueurs deviennent très bon (voir des stars) et leur valeur marchande peut atteindre la moitié du CA semestriel (voir plus, on verra à la fin de l’année).

Un autre axe de développement est l’international avec la prise de participation d’une entreprise chinoise dans le capital de l’OL (à un cours très supérieur au cours actuel )et la création d’une joint venture en CHINE pour promouvoir le savoir-faire en terme de formation des jeunes joueurs et pour essayer de développer le poste Produits de la marque. La Chine veut devenir une grande nation du Football et va donc investir énormément pour pouvoir rivaliser avec les nations d’Europe occidentale. On peut donc penser que l’on a ici une source potentielle de croissance à moyen terme.
L’OL veut aussi se développer aux ETATS-UNIS et sur le segment sport féminin. L’OL a recruté une star féminine américaine dans cette optique. On voit de plus en plus de match féminin diffusé à la TV, donc cela pourrait être un relai de croissance intéressant pour les droits TV à l’avenir.

Voici la répartition du CA sur le premier semestre (en Millions d’euros) :
Billetterie : 21,6 (19%)
Hausse de 184 % par rapport au précédent exercice. Cela est du au fait de l’exploitation du nouveau stade qui est propriété de l’OL.
Partenariat/Pub : 13,8 (12%)
Pour le moment, le stade n’a pas encore trouvé un sponsor pour le naming. Dernièrement, j’ai entendu qu’on pouvait en espérer 6 Millions par an.
Droits TV et marketing : 62,5 (56%)
La répartition est 24 pour le championnat et 38 pour la coupe d’Europe. Ces revenus sont en progression constante. Avec un championnat qui devient de plus en plus compétitif et agréable à regarder avec l’arrivée d’investisseurs milliardaires russes, américains, qatari, on peut espérer que les droits TV rapportent plus à l’international dans le futur.
Events : 3,9 (3%)
(organisation de concerts, de match de hockey, rugby, réception de finale)
Produits de la marque : 8,6 (8%)
Produits de cession des joueurs : 1,5 (1%)
Ce poste peut varier énormément d’une année sur l’autre avec la vente de joueurs ou non.
Total : 111,8.

On arrive donc à un résultat opérationnel de 8 Millions et un résultat net de -2 Millions (plombé par des charges financière de l’emprunt du grand stade : 11 Millions) . La Prise de participation de 100 Millions de IDG (entreprise chinoise) va permettre de réduire considérablement l’endettement et donc les charges financières à l’avenir. Les amortissements sont d’environ 15 millions sur la période. La trésorerie est donc positive sur la période. Si on ajoute la vente d’une star à la fin de l’année on pourrait se retrouver avec un bénéfice de 30 Millions pour une capi de 130 Millions actuellement (ça fait un tout petit PER).
En France, on ne peut pas comparer car Lyon est seul club côté, mais en Allemagne, le borussia dortmund est à 10 au niveau du PER. Le club est bénéficiaire depuis quelques années et verse un dividende.
Compte Dortmund

Donc oui, je pense que l’entreprise va continuer de gagner de l’argent et surtout augmenter ses bénéfices à moyen terme.

Dernière modification par FrenchFlair (28/02/2017 20h13)

Pas beaucoup d’activité sur mon portefeuille le mois passé. J’ai juste constitué une ligne de U10, découverte sur le forum. Il y a un rendement de 7 % et P/CF de 9 au cours actuel.
Capitalisation boursière d’environ 80 millions.
La société a racheté aujourd’hui de 7.4 % du capital à Amiral Gestion, ce qui devrait fortement le BPA pour les années à venir.

Derichebourg a surpris le marché en bien avec des excellentes publications. Au final un bond de plus de 20 % cette semaine sur l’action.



Bon week-end de l’ascension à ceux qui font le pont !

Dernière modification par FrenchFlair (24/05/2017 19h21)

Je profite des vacances pour vous donner les derniers mouvements du portefeuille.

Vente partielle de Derichebourg qui m’aura permis de faire un + 62 % sur 4 mois. Je garde encore un solde pour profiter du momentum sur le cours. Il y aura sans doute de bonnes nouvelles sur les résultats à venir avec des hausses de prix sur les métaux. Je préfère néanmoins assurer quelques gains.

Renforcement dans Poulaillon pour baisser mon PRU. Je n’ai pas eu le nez creux lors de mon premier achat, néanmoins, je pense que la croissance sera présente à terme sur cette valeur familiale.

Achat de VIDELIO qui est intégrateur de solutions audiovisuelles. Je fais le pari que le nouveau DG arrive à améliorer la marge opérationnelle. L’activité a l’air en croissance. CB de 50 Millions Euros, CA de plus de 200 Millions Euros.

Meilleurs vœux à tous pour cette année 2018 !
Après un petit pépin de santé au mois de décembre (rien de grave!), me voila de retour sur le forum.

Tout d’abord, quelques nouveautés sont apparus dans le portefeuille :
Groupe Guillin : largement discuté sur le forum. Je suis rentré sur la valeur après un repli de près de 30 % sur les plus hauts. Je pense que les fondamentaux restent bons.

Moulinvest : Très petite capitalisation un peu moins connu sur le forum. L’entreprise est historiquement une scierie et a développé de nouvelles activités comme la production de pellets pour valoriser les sciures et autres chutes de leur activité principale. Cette nouvelle activité est en plein boom en France : la production française est passé de 200 000 tonnes/an en 2008 à 1 200 000 tonnes en 2016.
Je me suis intéressé à la valeur car je connais de plus en plus de personnes qui ont installé un poêle à granulés. En cherchant un peu, on trouve que 20 000 poêle étaient installés en 2006. Nous en sommes à……600 000 aujourd’hui ! Près de 140 000 poêles devraient être vendus en 2017. Bref de l’énergie renouvelable en croissance et pas cher! (EV/EBITDA de 5.1)

Plus d’information sur le marché ICI et ICI

U10, Derichebourg et Fomento sortent du portefeuille.

Le résumé des positions :



Au final, sur 2018, le portefeuille prend 37 % en 2017 avec un TRI de 23 % depuis avril 2014.
Les tops de l’année (MND, Derichebourg et SOITEC)
Les flops : ACTIA et U10.

Cette année pourrie par le virus aura eu le mérite d’être une bonne année boursière pour ceux qui n’ont pas cru à la fin du monde au cours du premier confinement. J’ai pour ma part fortement renforcé mon allocation action pendant le creux de la vague.
Ma performance à fin 2020 est de 42 % pour l’année 2020. TRI depuis 7 ans : 26,37%

Top performeurs sur l’année (+ de 100%) :
Delfingen
Focus home
Mint
Moulinvest

La quasi totalité de mes positions ont été initiées grâce aux files de ce forum donc je remercie tous les membres pour la qualité des interventions. Longue vie à l’investisseur heureux!
En relisant ma file, je me rends compte que j’avais comme bonne résolution 2020 de réduire le nombre de position (16 titres), ce que je n’ai pas réussi à faire.  Ceci à cause ou plutôt grâce au creux de marché qui a fait apparaitre de nombreuse opportunités sur le terrain de chasse value!

Nouvels objectifs :
15 titres ou moins à la fin de l’année.
La même performance qu’en 2020 ou mieux

Ptf à ce jour :
Moulinvest (11,3%)
Mint
Focus home
Natixis
Akwel
Plastivaloire
Bigben
Derichebourg
DLSI
Keyrus
It link
Poulaillon
Microwave
Delfingen
Abeo
Prodware (2,4%)

Watching list
Haulotte
Tivoly
Actia
U10
Prismaflex

Dernière modification par FrenchFlair (12/01/2021 14h38)

Bonjour LoopHey,

Merci pour le compliment.

Sachez que je suis aussi votre portefeuille et j’ai pioché quelques bonnes idées chez vous
D’ailleurs, prévoyez-vous de faire une MAJ sur le forum ?

Je me suis intéressé à AST suite à des constructions de maison de la marque Natilia à côté de chez moi. (Natilia est une filliale de AST positionné sur le secteur des maison à Ossature bois).
J’ai été agréablement surpris de voir la vitesse à laquelle la maison a été construite. Une fois la dalle coulée, tout va très vite car tout les murs sont livrés en pièce détachées et cela se construit comme "des légos". Je ne suis pas rentré dedans mais vu de l’extérieur, la qualité est au rendez-vous, on ne peut pas distinguer que c’est une maison à ossature bois car il y a un crépi.

Le poste main d’oeuvre étant généralement important dans le coût de construction, je me suis dit que cette entreprise pouvait proposer des prix plus intéressants tout en ayant une meilleure marge car la construction est beaucoup plus rapide.

Les murs sont fabriqués en usine par une filiale Pobi, donc la valeur reste dans le groupe.

Aujourd’hui, le gouvernement a décidé de privilégier ce genre de construction avec la nouvelle RE 2020, donc je pense que cette entreprise a un bel avenir devant elle et elle s’est fixées des objectifs assez ambitieux.

Autant la décision d’achat est facile, autant la décision de vente est difficile.

J’ai dans ma watching list une trentaine de ligne qui sont des sociétés solides, bien gérées.
Pour moi la décision d’achat est basé sur des critères fondamentaux de valorisation, de la stratégie de l’entreprise, de l’évolution du marché et de sa réglementation.
A partir de cela, je calcule des prévisionnels sur les 2 à 3 prochaines années et un niveau de valorisation associé. Si le potentiel est supérieur à *2 sur 2 années, je prends une ligne.

La décision de vente est beaucoup plus difficile. De manière générale, j’essaie de garder l’action tant que le momentum est positif.
Dans le cas particulier de Moulinvest, j’ai du vendre ma ligne en 4 ou 5 fois. C’est une première méthode pour éviter de couper la jolie fleur trop tôt. Bien sur, cela implique d’avoir une ligne conséquente, mais c’est le cas avec un multibagger.
Maintenant, pourquoi j’ai vendu Moulinvest pour acheter un autre stock ? Je n’avais pas de liquidité pour acheter l’autre stock et j’ai estimé son potentiel de revalorisation plus important  à horizon 2 ans. Pour moi, il y a mieux à faire ailleurs. Mais encore une fois, ce n’est pas une science exacte et le momentum sur Moulinvest  pourrait bien me donner tort.

J’avoue que les derniers chiffres publiés par AST sont très moyens et le cours du titre a chuté en conséquence. Je ne comprends pas trop leur explications sur la baisse du chiffre d’affaire (manque de matériaux) quand je vois que d’autres entreprises du secteur de la construction arrive à faire croitre leur CA. ( et donc à trouver les matériaux..)
Plus les doutes sur l’économie qui risque de rentrer en récession
Plus les taux de crédit immo qui remontent et qui empêche certaines personnes de faire construire
J’ai préféré sortir en attendant de voir la suite.

En revanche, s’ils arrivent à leur objectifs en 2025, il y a une belle opération à faire.
J’attends juste de voir s’il est possible d’en avoir  à un cours inférieur car "on n’attrape pas un couteau qui tombe".