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#1 28/11/2016 22h23 → Portefeuille d'actions de Yssingelais (buy&hold, portefeuille, smallcaps)

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Bonsoir,
je me prête à mon tour à l’exercice.

Cash disponible: 5,8%

PEA
Esker 38,7%
HF company 10,2%
Orapi 6,3%
I2S 5,9%

CTO
Berkshire Hathaway 19,6%
Box inc 13,5%

Je vais essayer de m’astreindre à un reporting tous les 3 ou 6 mois (c’est bien un peu de rigueur),
il n’y a quasiment pas de mouvements, certaines valeurs sont en portefeuille depuis l’origine (presque 2 ans) : berkshire, I2S et HF Company

Mots-clés : buy&hold, portefeuille, smallcaps

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#2 14/01/2017 12h10 → Portefeuille d'actions de Yssingelais (buy&hold, portefeuille, smallcaps)

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Bonne année, bonne santé à tous!
Un petit point sur la gestion du portefeuille pour l’année 2017.
Ce début année est l’occasion de revoir certaines positions:
Sorties
Berkshire Hathaway
Première société rentrée à la création du portefeuille en 10/2014, beaucoup de biais psychologiques autour de cet achat… J’ai suivi le newsflow tous les jours depuis mon achat, j’ai appris beaucoup de choses. Belle performance sur ces derniers mois, toutefois, sur le LT, berkshire va retourner 7/8% selon Munger. Ce serait dommage de ne pas prendre un peu plus de risques.

Esker

allégé des 2/3 il y a quelques jours à 46€, valorisation correcte mais bien inférieure à certains autres pure players du cloud valorisés à des multiples délirants, Je garde une partie pour l’instant eu égard au business model qui surfe sur une tendance lourde du marché et au très haut niveau de management.

Entrées

MGI coutier

petit achat sur le creux ces jours ci,

Fountaine Pajot
chantier naval de la Rochelle spécialiste des bateaux de plaisance multicoques: catamarans moteur et voile. Numéro 3 français. Croissance du marché mondial de la plaisance +5% par an (10/15% pour les catamarans et petits yachts moteur), FP : croissance CA +20% sur trois dernières années. 09/2016: inauguration de l’agrandissement du nouveau site production +10 000m², en parallèle recrutement 60 personnes (15% effectifs). Risque principal: entreprise saisonnière et très cyclique: "Le bateau est un bien de deuxième nécessité dont l’achat se diffère facilement" J.F. Fountaine en 11/2008  L’entreprise est désendettée +18M de trésorerie et est donc un peu moins exposée: L’industrie nautique prend l’eau et se prépare à des rapprochements
VE: 113M – 18M = 95M (chiffres au 12/01/17)
EBIT: 10,5 M (14,5 du CA)
VE/EBIT: 9
comparables: sur ce que j’ai étudié, FP serait dans les premiers de la classe, les perspectives et la lisibilité du business se trouve à mon sens au dessus des concurrents.
Publication carnet de commande vendredi 13 au matin (mais qui publie des infos majeures à l’ouverture des marchés ??!)  et hausse du titre immédiate. Comme d’habitude, en grand maître du market timing, j’ai acheté au plus haut dans la panique quand j’ai vu le titre bondir, frustré et déçu de ne pas avoir acheté avant après avoir passé tous les soirs de la semaine à étudier les bateaux. Il faudrait que je m’interdise d’acheter pendant l’ouverture des marchés. Un travail sur ma psychologie va être le principal axe de développement pour moi sur les prochaines années.

Dernière modification par Yssingelais (14/01/2017 12h33)

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#3 10/04/2017 23h52 → Portefeuille d'actions de Yssingelais (buy&hold, portefeuille, smallcaps)

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Bonjour, 

voici la composition du portefeuille au 31/03/2017:


Cash: 7%

Good times restaurant: 18%
Fountaine pajot: 17%
Voyageurs du monde : 16%
Box inc. : 13%
Easyvista: 8%
Orapi: 6%
Esker: 5%
I2S: 5%
Sidetrade: 3%
Jaguar animal health: 2%

quelques notes sur les sociétés:


Jaguar animal health
seule biotech du portefeuille. Découverte par hasard en faisant des recherches sur la marque de voitures de luxe (oui, je dois confesser que mon portefeuille s’est construit en partie sur des malentendus). Cette biotech qui n’a rien à voir avec les voitures, ni les jaguars au demeurant, propose des traitements anti-diarrhéiques (pouce levé de Peter Lynch) pour les chevaux et bientôt les chiens. J’ai été très étonné de la dose d’adrénaline qu’un +70% en intraday peut générer, même si le montant investi reste à un niveau confidentiel.

I2S:
Je prends plaisir à suivre leur aventures sur les réseaux sociaux, ils communiquent beaucoup, il y a une vraie culture d’entreprise, ils adoptent déjà depuis longtemps les méthodes agiles et gardent la créativité d’une start up.
Je ne ressens pas un grand empressement de la part des dirigeants à créer de la valeur actionnariale. Je les vois plus comme des chercheurs infatigables passionnés par leur business, impliqués dans leur région et las de voir leur société bafouée sur les marchés financiers par des investisseurs à la petite semaine.
Avec un produit de ce calibre: Cette caméra voit à travers les objets sans les détruire - Science-et-vie.com
je crains que la société soit retirée discrètement de la côte avant sa commercialisation (rachats d’actions)
J’ai déjà fait un beau chemin avec eux (achetée à 1,35) j’aimerai pouvoir poursuivre l’aventure, on verra.

Voyageurs du monde:
J’ai fait mes devoirs et j’attends patiemment la publication des résultats . Je m’expose un peu plus encore avec cette société en plus de Fountaine pajot car en cas de correction majeure se seront les premières à prendre l’eau. Différer l’achat d’un bateau ou d’un voyage sur mesure au bout du monde
est quand même plus simple que des biens de consommation courante.

Easyvista
Tout simplement parce que les gars sont visionnaires, développent très fort le marché US avec une base client qui commence à être prestigieuse et la valorisation est une des plus faibles que j’ai vu  parmi les sociétés opérant dans le cloud computing. Toutes les filiales sont bénéficiaires, à l’exception de la filiale américaine (cf comptes sociaux) où les pertes sont volontaires (modèle cloud oblige, pour atteindre une échelle suffisante).
Bonne semaine à tous.

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#4 22/08/2017 16h26 → Portefeuille d'actions de Yssingelais (buy&hold, portefeuille, smallcaps)

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Petite mise à jour,
j’ai fait l’impasse sur le point semestriel avec le projet immobilier qui m’a bien occupé ces derniers temps (voir ma présentation)

Composition du portefeuille au 22/08/17

Poulaillon: 34,6%
Visiativ: 24,9%
I2S: 6,8%
Ateme: 6,5%
Easyvista: 6,3%
Voyageurs du monde : 5%
Box inc: 4%
Direct energie: 3,5%
Anevia: 1,8%
Orapi: 1,2%
Good times restaurant: 0,7%
Jaguar animal health: 0,6%

Cash: 4,1%

Beaucoup d’arbitrages sur le 2ème trimestre, avec l’étude de plusieurs nouvelles sociétés, le portefeuille a beaucoup tourné mais devrait rester en l’état sur les prochains mois.
Le rendement TRI YTD est de 15% au 30/06/17 net de tout (commissions, impôts, prélèvements sociaux), il est légèrement inférieur à ce jour, autour de 13% peut être. Je vais réfléchir à placer le compte titre chez un autre courtier car Boursorama est très onéreux et ne me donne pas accès à certains marchés. Je ne sais encore comment faire il va falloir que je regarde sur le forum (sourire)
Il est à noter que les positions principales du portefeuille depuis la dernière mise à jour ont quasiment disparues.

Voyageurs de monde : suite à la belle envolée post publication des résultats, j’ai liquidé la grosse partie de la position je vois un peu moins de potentiel et de marge de sécurité à ce cours (+25% de plus value)

Fountaine pajot: Superbe entreprise mais que je trouve assez correctement valorisée en comparaison des dernières entreprises que j’ai achetées.

Box inc et Good times ont été arbitrées au profit de Poulaillon et du projet immobilier qui m’a demandé une sortie de cash.

Le nombre de positions est plus important qu’il ne l’a jamais été, je ne pas pense arriver à gérer plus de titres.

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#5 30/09/2017 21h24 → Portefeuille d'actions de Yssingelais (buy&hold, portefeuille, smallcaps)

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Bonjour,
Le rendement au 30/09 s’établit à 19% YTD.
Pas de changement dans la composition du portefeuille.
Les deux grosses positions du portefeuille sont visiativ et poulaillon, je leur accorde un suivi très régulier, même si le newsflow est famélique sur ces small caps.
Visiativ
Gros rattrapage sur cette valeur de croissance. C’est déjà un 10bagger depuis fin 2014. Visiativ a deux métiers, un métier d’intégrateur pour les solutions de dassault system et un métier dans l’édition de logiciel, la mission autoproclammée de la société c’est d’aider les entreprises à accélèrer leur transformation numérique, rien que ça (sourire). Les publications sont excellentes, le leadership est vraiment très bon selon moi. Il y a un gros levier opérationnel sur la part de CA édition qui explose et est très rentable. La société n’en est pas encore à autofinancer sa boulimie d’acquisition mais le point d’inflexion est proche selon moi.
Alors que la marge de sécurité s’est réduit sur visiativ elle a progressé sur poulaillon, je vais peut être faire un arbitrage entre les deux valeurs.

Poulaillon
L’entreprise n’a jamais connu la crise selon son fondateur, et les publications apportent toujours le lot de bonnes nouvelles.
Toutefois, je surveille avec attention l’environnement concurrentiel, très intense. Tous les concurrents sont en private equity c’est pas évident. Je suis curieux de voir le développement du business de l’eau, pas du tout pricé par le marché à ce jour. Je n’ai pas apprécié la stratégie de distribuer dans des grandes surfaces . Cela induit un mindshare qui ne correspond à l’image de cette eau premium mais bon le marché du bio, pharmacies et international est encore restreint pour écouler la production j’imagine.

Ma plus grande satisfaction à ce jour est d’avoir pu aider mon frère à rembourser un emprunt et apporter le dépôt de garantie pour un projet immobilier avec les rendements obtenus cette année sur mes actions.
Je trouve très valorisant de commencer à prendre mon envol (tout est relatif je suis encore très près du sol) par rapport au salariat qui par ailleurs correspond de moins en moins à mon état d’esprit.

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