Portefeuille d'actions de Titoux

titoux a écrit :

Glaxosmithkline en vue également. Cependant, je trouve le PBR extrèmement élevé. Si quelqu’un avait une explication à me donner…

Je n’ai pas vérifié le PBR de GSK tout simplement car ça n’a pas d’intérêt.

Les règles comptables font que si une pharmaceutique investie 3 MdEUR dans de la Recherche & Developpement, ça n’est pas valorisé comme capitaux propres.

Même chose si Kellogg investi 3 MdEUR dans de la publicité pour améliorer sa marque.

Or, qu’est-ce qui fait la valeur d’une pharmaceutique : ses produits actuels et son pipeline futur (20 ans pour mettre un produit sur le marché)

et qu’est-ce qui fait la valeur d’une entreprise de produits packagés : la marque.

Le PBR n’a d’intérêt que :
1) pour les sociétés non intellectuelles, c’est-à-dire les sociétés industrielles
2) les sociétés financières, car une partie plus ou moins grande de leur actifs et passifs est calculée en juste valeur. Dans le cas d’Annaly, c’est 100% des actifs et du passifs qui sont valorisés chaque trimestre, donc les capitaux propres = actif net réévalué
3) les sociétés immobilières qui viennent d’acheter un patrimoine, car celui-ci apparaît à son prix d’achat (qui correspond donc a priori au prix de marché si l’achat est récent) dans les capitaux propres

Il faut faire très attention à ce ratio PBR, car justement, l’essentiel des intangibles qui font la "valeur" (au sens des flux de profits futurs) d’une entreprise et son pricing power n’apparaissent pas dans les capitaux propres.

Les sociétés qui cotent sous leur capitaux propres ont des chances d’être des sociétés sans pricing power.

Petit bilan après 11 ans de placement financier :

Le PEA est en gain de 100% (investissement de 54 000€). Assez peu d’investissements depuis 7-8 ans…Uniquement les dividendes.

Quelques jolis coups…quelques lignes en grosses pertes…



Le détail de l’allocation MesPlacements :



Le détail de l’allocation Linxea :



Le bilan global du portefeuille est le suivant :

Commentaires :

Dépassement du montant de 300 000€ pour la première fois.
Le PEA superforme avec 100% de gain.
Les Assurance-vie sont trop récentes pour être significatives (3 contrats récents). Grosse tendance immobilière pour les 3 contrats avec des trackers qui ont très bien fonctionné.
L’action Air Liquide est à presque 250% de gain (quelques rachats avec les dividendes chaque année)(avec les actions gratuites, le prix de revient des premières actions est descendu à 64€).
Quasi 10 000€ de dividendes réinvestis chaque année.

Dernière modification par titoux (28/12/2023 07h47)