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#301 11/01/2017 18h55 → Portefeuille d'actions de PoliticalAnimal (diversification, piotroski, small caps)

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JeromeLeivrek, oui tout à fait ce n’est pas une erreur mais une omission. J’ai copié/collé bcp trop de choses et il n’y a donc que le début de la fourchette mais pas la fin. Il fallait lire : Cofidur valorisation de 2,3 € - 2,6 €. J’espère valoriser de façon très conservative donc même la fourchette l’est. Il n’empêche 2,3 € était ma fourchette basse.

Les volumes sont impressionnant sur Cofidur ces derniers jours en plus de la pression à l’achat, je ne vois que : 1) un fonds qui rentre ou 2) un délit d’initié sur le CA 2016 (en interne dans une boîte, on a déjà les chiffres en janvier même si la consolidation/précision nous amène en général en février). Évidemment si les annonces le 15/02 sont positives, je reverrai la valo à la hausse… ou à la baisse à l’inverse.

Pour l’arbitrage progressif SHLD -> BAC au Q3-Q4 2016 qui m’a en effet gagné beaucoup d’argent, l’arbitrage inverse avait été réalisé exactement au même moment par d’autres, je n’ose penser à la perte en capital.


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#302 12/01/2017 01h12 → Portefeuille d'actions de PoliticalAnimal (diversification, piotroski, small caps)

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"PoliticalAnimal" a écrit :

je n’ose penser à la perte en capital.

Moins-value latente plutôt car l’investissement du siècle dans sears est censé (investissement insensé?) nous rapporter gros, peut-être même qu’un jour on pourra aller rejoindre lampert dans son bunker pour milliardaire à indian creek. Un article très enthousiasmant sur le sujet Why Sears is failing and closing stores - Business Insider
C’est la panique, c’est le moment d’investir! ou pas


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#303 12/01/2017 22h18 → Portefeuille d'actions de PoliticalAnimal (diversification, piotroski, small caps)

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stokes a écrit :

Je vous ai suivi sur 3 valeurs : BESI, Toyota Caetano et Picanol.

Aucun regret, surtout pour Picanol qui me donne du 250%.

Je reste tenté mais pas encore décidé sur Villeroy & Bosch

A ce jour, sur mon portefeuille :

BESI : +44%
Toyota Caetano : +40%
Picanol : +260%

Je vous exprime donc à nouveau ma vive et sincère gratitude.

Lire la discussion relative à votre portefeuille est non seulement agréable mais rentable !

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#304 12/01/2017 23h20 → Portefeuille d'actions de PoliticalAnimal (diversification, piotroski, small caps)

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Je pense que pour Toyota Caetano vous pouvez également compter les sympathiques dividendes (+30 % les deux années passées)…

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#305 23/01/2017 09h51 → Portefeuille d'actions de PoliticalAnimal (diversification, piotroski, small caps)

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Bonjour, un beau portefeuille et un reporting transparent et consistent.
Felicitations.

Je vois UCB via Financiere de Tublize. Je ne suis pas cette valeur, mais j’ai lu recemment 3 posts interessants sur UCB. Lien vers le 3e.
Ce blogueur est un gestionnaire de fonds australien avec une reflexion qui apporte souvent de l’eau au moulin…

Bonne continuation!

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#306 25/01/2017 18h28 → Portefeuille d'actions de PoliticalAnimal (diversification, piotroski, small caps)

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Étant actionnaire de longue date d’AIG et Berkshire, j’ai l’impression de participer à un deal entre titans et de me hisser à leur table :
AIG to Pay Buffet’s BRK
Un avantage de la détention de titres versus ETF wink


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#307 26/01/2017 19h04 → Portefeuille d'actions de PoliticalAnimal (diversification, piotroski, small caps)

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Bonjour

Portefeuille intéressant. Vous avez réalisé de beaux coups et avez de quoi en faire d’autres. Bravo.
Petite question.
Je vois que vous avez repris du AGFB vers 3,60 €. Votre valorisation initiale était vers 4,20 - 4,40 €. Avez vous toujours la même valorisation, et vous ressortirez donc à ces prix là, ou l’avez vous relevé depuis ?

Crdlt


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#308 15/02/2017 17h29 → Portefeuille d'actions de PoliticalAnimal (diversification, piotroski, small caps)

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Merci Durun.

En effet, j’ai relevé ma fourchette pour plusieurs raisons : des bonnes et des moins bonnes; comme les chasseurs wink. Les bonnes c’étaient les annonces du 09/11 (donc plusieurs mois après mon analyse/valorisation initiale). La stagnation / légère baisse du CA était prévue dans ma valorisation mais je ne pensais pas que la dette financière baisserait autant ce qui était mieux que prévu (quasiment de moitié, elle est maintenant à 31 M€) et l’autre point positif, c’est que l’activité Healthcare continue à croître et ça fait partie de la thèse de la recovery. La moins bonne raison : eh bien la valorisation officieuse de CompuGroup au-dessus de 5 € (et qui n’a jamais été officialisée, juste des fuites soyons clairs).
En refaisant tourner la moulinette je suis plutôt autour de 4,8 € - 5,2 € maintenant avec les précautions oratoires d’usage…

Puisque je suis sur ma file, un peu d’actions dernièrement. J’avais des ordres de vente sur Cofidur qui se se sont déclenchés hier durant la forte hausse… avant la baisse d’aujourd’hui. Je garde 2/3 de la ligne Cofidur après ses ventes.

A l’inverse, des ordres de vente de Picanol se sont aussi déclenchés il y a quelques jours/semaines (mais là ça a continué à bien monter, on ne gagne pas à tous les coups et je commençais à la trouver surcotée de toute façon). Mais je garde 2/3 de la ligne de Picanol et renforcerait ou allégerait selon les résultats.

L’essentiel a été utilisé pour renforcer : Agfa, Aures Technologies et… Orchestra Premaman (Orchestra Premaman : vêtements pour enfants) qui devient une grosse ligne pour moi. J’ai aussi un peu renforcé Encres Dubuit comme précisé sur la file d’Encres Dubuit que j’avais initiée : Encres Dubuit : décoté rentable ou juste décoté ?

Oui donc je fais de plus en plus ça. Ce n’est pas encore systématique mais j’aime bien : un tir groupé d’ordre de vente à horizon temporel lointain se situant dans la fourchette de ma valorisation et concernant un tiers environ de ma position. Comme ça si "poussée de fièvre" d’une valeur ben je vends un peu de façon automatique (pour l’une des ventes sur Picanol j’étais en vacances). Et de retour je vois si c’est une montée spéculative ou due à des fondamentaux (et selon les cas je ne fais rien ou au contraire je replace des ordres d’achat plus bas ou au contraire de nouveau des ordres de vente).


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#309 23/02/2017 10h44 → Portefeuille d'actions de PoliticalAnimal (diversification, piotroski, small caps)

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BESI, valeur que vous connaissez bien, prend 10% ce matin sur d’excellents trimestriels :

"traducteur google" a écrit :

1358/5000
BE Semiconductor Industries était beaucoup mieux que la performance attendue au quatrième trimestre. Cet analyste a conclu Edwin de Jong NIBC jeudi.

Les résultats ont été au-dessus de nos propres objectifs Besi au-dessus des estimations des analystes, selon De Jong. Cela est principalement dû à l’amélioration de la demande de l’industrie automobile et mobiles. Il peut également passer rapidement BESI se portait selon l’analyste, la reprise des ventes.

15 à 20 pour cent d’augmentation des ventes qui fournit Besi pour le trimestre en cours, marqué De Jong comme «très bon», en particulier compte tenu de la déjà forte quatrième trimestre. Besi mettant l’accent sur la bonne prise de commandes.

Mais non seulement le chiffre d’affaires, également calculé à l’avance la marge brute au cours du trimestre d’un peu plus de 53 pour cent, bien au-dessus de 49 à 51 pour cent lorsque Besi, appelé De Jong "une très bonne performance." Par rapport à ses pairs, le fournisseur Duiven réalise les marges les plus élevées, qui met en évidence la forte position concurrentielle de Besi selon NIBC. Pour le trimestre courant Besi attend 52 à 54 pour cent la marge.

De Jong "besoin d’ajuster ’estimations de bénéfices pour 2017 sur la base de chiffres récents. NIBC a une recommandation Accumulez sur Besi avec un objectif de 34,00 euros de prix. la part de BE Semiconductor Industries a clôturé mercredi en baisse de 2,7 pour cent à 33,67 euros.

L’original en flamand pour celles et ceux qui peuvent le lire :

de aandeelhouder: Beursblik: fantastische cijfers Besi

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#310 23/02/2017 10h58 → Portefeuille d'actions de PoliticalAnimal (diversification, piotroski, small caps)

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Perspectives également excellentes :
Details | Besi

Compte tenu des réserves de cash et de l’apport lié au lancement d’une offre d’obligations convertibles, 100% du résultat de cette année sera distribué en dividendes soit 1,74 par actions. Le programme d’achat d’action est également poursuivi.

Suis personnellement en PV de 110% sur le titre mais je garde vu les perspectives dans ce secteur particulier.

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#311 23/02/2017 11h31 → Portefeuille d'actions de PoliticalAnimal (diversification, piotroski, small caps)

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Ces résultats sont impressionnants !

Je ne comprends pas grand-chose à ce qu’ils fabriquent, mais ils ne doivent pas avoir beaucoup de concurrents vu leur niveau de marge.

Je suis en PV de 60% et je conserve précieusement.

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#312 23/02/2017 12h31 → Portefeuille d'actions de PoliticalAnimal (diversification, piotroski, small caps)

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En gros, ils fabriquent des machines et des lignes de production qui prennent les wafers électroniques faits par les fondeurs comme Intel, Samsung ou TSMC et les intègrent dans les boitiers plastiques avec les pattes de connexion pour faire un composant fini. C’est un métier très spécialisé où ils sont leader, et comme tout fabricant de machine complexe, l’expérience accumulée est très difficile à compenser pour un nouvel entrant.

Les marges élevées ne sont donc guère étonnantes, mais il y a aussi un risque opérationnel non négligeable dans ce genre de métier, dans la mesure où les donneurs d’ordres ont typiquement des cahiers des charges extrêmement rigoureux sur les performances attendues avec pénalités de retard. La boîte est relativement petite (<2000 employés).

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#313 23/02/2017 16h07 → Portefeuille d'actions de PoliticalAnimal (diversification, piotroski, small caps)

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Bonjour

@PoliticalAnimal
Dans votre méthode, vous expliquez vous baser aussi sur la solvabilité qui doit rester strictement supérieure à 40 % Pouvez vous nous dire sur quels éléments vous vous basez et comment vous la calculez ?

Concernant Besi.
J’ai du mal à suivre cette valeur. Autant je trouvais logique d’investir sur cette action en 2011, autant je la trouve très surévaluée en 2013 et 2014, et je ne m’explique pas comment elle a pu monter autant.
Rentrer vers 12-13 € en septembre 2015 a été une bonne idée, mais je ne comprends pas plus comment elle a continué à grimper au dessus de 20 €.
Amsterdam n’est pas une bourse importante, et j’ai l’impression que les bonnes valeurs sont un peu portées aux nues. J’avais déjà remarqué ça sur d’autres actions.
Et là, à 37 € alors que l’EPS est de 1,70 € par action pour 2016, c’est plus de l’amour, c’est de la rage.
Je pense que le cours devrait redescendre.

Crdlt

Dernière modification par Durun (23/02/2017 16h10)


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#314 23/02/2017 16h45 → Portefeuille d'actions de PoliticalAnimal (diversification, piotroski, small caps)

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1,7€ c’est le dividende ?
Donc a priori un peu plus pour l’EPS.

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#315 23/02/2017 16h55 → Portefeuille d'actions de PoliticalAnimal (diversification, piotroski, small caps)

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Re

Non, 1,70 €, c’est l’EPS (BNA).
Je ne sais pas à combien a été fixé le dividende.

Crdlt


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#316 24/02/2017 15h18 → Portefeuille d'actions de PoliticalAnimal (diversification, piotroski, small caps)

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@Durun

un PE de 20 pour une boîte avec wide moat  et croissante forte, c’est pas déconnant non plus

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#317 24/02/2017 20h58 → Portefeuille d'actions de PoliticalAnimal (diversification, piotroski, small caps)

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Le dividende est de 1,74€, il inclut un dividende spécial de 0,35€.
BESI à également un plan de rachat de 2,7% de ses propres actions.

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#318 25/02/2017 11h02 → Portefeuille d'actions de PoliticalAnimal (diversification, piotroski, small caps)

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Bonjour

BESI
Pour un cours de 37 €, on a un EPS de 1,70 €, ça fait du 4,60 %. Rien de folichon.
Si on divise l’Equity (Situation Nette) par le nombre d’actions, on obtient une BV brute de 8,26 € par action, soit un ratio cours / BV brute de 4,48 fois.
Et si on refait le même calcul mais en soustrayant goodwill et intangibles, on obtient une BV nette de 6,12 €, soit un ratio cours/BV nette de 6,04 fois. Donc c’est devenu assez cher.

De mon point de vue, lorsqu’un cours grimpe aux rideaux comme l’a fait BESI, si les volumes du jour et de la semaine sont exceptionnels, la question à se poser est la suivante: si je revends maintenant, qui me rachète ?
Pas des investisseurs long terme, c’est trop cher. Ni des swing traders (de quelques jours à quelques semaines), pour eux aussi c’est trop cher. Il reste les traders et les market makers qui doivent offrir la contrepartie. Généralement, c’est le signal qu’il faut revendre, car le cours a de fortes probabilités de baisser. Quitte justement à profiter de cette baisse pour entrer de nouveau à un cours plus bas. Bien sûr dans une optique de rentabiliser au mieux son portefeuille.

Cordialement


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#319 25/02/2017 15h13 → Portefeuille d'actions de PoliticalAnimal (diversification, piotroski, small caps)

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On a aussi un PEG trailing 3 ans <0.5 et un forward PEG sous les 1, pour un titre avec très peu de dettes long terme. Donc même si le titre est aujourd’hui à peu près à son prix objectif, il devrait progresser plus vite que les indices, et le wide moat est une excellente protection.

Ca peut rester intéressant pour un investisseur long terme.

AMF: pas de BESI, mais dans les titres en watchlist.

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#320 02/03/2017 20h45 → Portefeuille d'actions de PoliticalAnimal (diversification, piotroski, small caps)

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Après BESI, c’est Picanol qui s’envole et a atteint hier un plus haut historique avant de consolider ce jour.

Le groupe de métiers à tisser vient en effet de sortir des résultats 2016 stupéfiants :

Belgium : Picanol Group posts its best result ever in 2016 - Textile News Belgium

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#321 10/03/2017 18h20 → Portefeuille d'actions de PoliticalAnimal (diversification, piotroski, small caps)

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Gaspode a écrit :

En gros, ils fabriquent des machines et des lignes de production qui prennent les wafers électroniques faits par les fondeurs comme Intel, Samsung ou TSMC et les intègrent dans les boitiers plastiques avec les pattes de connexion pour faire un composant fini. C’est un métier très spécialisé où ils sont leader, et comme tout fabricant de machine complexe, l’expérience accumulée est très difficile à compenser pour un nouvel entrant.

Les marges élevées ne sont donc guère étonnantes, mais il y a aussi un risque opérationnel non négligeable dans ce genre de métier, dans la mesure où les donneurs d’ordres ont typiquement des cahiers des charges extrêmement rigoureux sur les performances attendues avec pénalités de retard. La boîte est relativement petite (<2000 employés).

Tout à fait, c’est leur cœur de métier et leur filiales principales. Ils ont aussi une filiale d’electroplating MECO (galvanoplastie en français mais personne ne l’utilise) : même client, même type de machines mais il s’agit là de réaliser par dépôts métalliques dans un bain chimique les lignes de cuivre ou d’argent des circuits imprimés (mais aussi de cellules solaires, etc.).

Durun a écrit :

Bonjour

@PoliticalAnimal
Dans votre méthode, vous expliquez vous baser aussi sur la solvabilité qui doit rester strictement supérieure à 40 % Pouvez vous nous dire sur quels éléments vous vous basez et comment vous la calculez ?

Concernant Besi.
J’ai du mal à suivre cette valeur. Autant je trouvais logique d’investir sur cette action en 2011, autant je la trouve très surévaluée en 2013 et 2014, et je ne m’explique pas comment elle a pu monter autant.
Rentrer vers 12-13 € en septembre 2015 a été une bonne idée, mais je ne comprends pas plus comment elle a continué à grimper au dessus de 20 €.
Amsterdam n’est pas une bourse importante, et j’ai l’impression que les bonnes valeurs sont un peu portées aux nues. J’avais déjà remarqué ça sur d’autres actions.
Et là, à 37 € alors que l’EPS est de 1,70 € par action pour 2016, c’est plus de l’amour, c’est de la rage.
Je pense que le cours devrait redescendre.

Crdlt

Oulà… vous avez fait de l’archéologie là wink C’est vrai que j’écrivais ça il y a 5 ans déjà. Finalement d’ailleurs je respecte encore cette règle quasiment tout le temps mais j’apporte plus d’importance maintenant (contrairement à mes débuts) à la couverture des intérêts. Et je peux même faire des exceptions au ratio de solvabilité > 40 % si la couverture des intérêts est bonne. En revanche, je ne fais jamais d’exception si la couverture des intérêts est faiblarde (genre ratio d’à peine 2).

Pour la définition du ratio de solvabilité, je prends : ressources propres / (total du bilan - liquidités) mais vous avez plein d’autres définitions (notamment sans tenir compte du cash) Cours de comptabilité générale - Les ratios relatifs à la solvabilité et à l’endettement Ce qui compte c’est d’être cohérent et consistent pour pouvoir comparer.

Idem pour le "interest coverage" il y a plein de définitions, moi je prends EBIT/Interest expense et là à vous de voir avec quel chiffre vous êtes confortable (qui va dépendre aussi du type d’industrie) mais ce qui est certain c’est qu’il faut regarder le ratio sur plusieurs années. Mais par exemple un Picanol au moment où je l’ai acheté avait un ratio de couvertures d’intérêts super hauts depuis plusieurs années (>50). Et quand il n’y a quasiment pas de dette, le ratio ne signifie plus grand chose (on peut avoir des 1000 etc.).

Pour BESI, je n’achèterais en effet pas à ces niveaux là mais je l’ai déjà mentionné sur ma file smile

Picanol, j’avais fait l’erreur d’alléger un peu il y a 3 mois mais je n’ai pas renouvelé cette erreur avant les résultats, bien m’en a pris smile Les résultats sont fantastiques d’autant que Luc Tack est généralement très conservateur dans ses prévisions, c’est la 1ère fois en 4 ans que je lis un ton si optimiste… et Tessenderlo a en effet un cycle économique différent, ça fait amortisseur.

Dernière modification par PoliticalAnimal (10/03/2017 18h42)


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#322 13/03/2017 12h12 → Portefeuille d'actions de PoliticalAnimal (diversification, piotroski, small caps)

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J’ai vendu toute ma ligne Viel et Compagnie autour de 4,95 € (la fameuse holding financière qui contrôle, notamment, 76 % de Bourse Direct). Elle a encore augmenté depuis mais on ne peut connaître les points les plus hauts… Je suis de plus en plus mécaniquement ma méthode : mettre des ordres de vente dans la fourchette de valorisation (une partie en bas de fourchette, une partie en haut de fourchette).

Dernièrement, j’ai acheté beaucoup d’entreprises avec "seulement" des "upsides" potentiels de +40%/+50% (oui nous ne sommes plus dans les années 2012 où on pouvait ramasser un BESI ou un PICANOL à des multiples dérisoires de cash flows et où les calculs de valorisation même ultra-conservateurs donnaient des valorisations à +150%/+200% facilement). Cela ne signifie pas que je ne vendrai "seulement" qu’avec des gains de +40% (comme pour Viel) puisque les valorisations peuvent être revues à la hausse suite à des résultats positifs. C’est ce qui est arrivé pendant… 4 ans sur Picanol. Mais Viel et Compagnie a publié des résultats assez pâlichons donc ma fourchette n’avait pas changé (en fait si la valeur basse de la fourchette avait baissé et la valeur haute plus optimiste était restée à 5,1 €). Je suis même étonné de cette augmentation forte sur Viel et Compagnie en quelques jours avec des volumes bien plus massifs qu’à l’habitude et sans aucune nouvelle. Un fonds ? Un insider ? En tout cas j’ai vendu.

J’ai vendu pour en grande partie prendre du… TESSI. Valeur peu originale s’il en est puisque l’une des chouchous du forum. Dois-je rappeler que c’était l’une des valeurs préférées du maestro Bifidus qui l’a vantée à de (très) multiples reprises notamment ici : Tessi : gestion et traitement des flux d’information (on trouvera aussi sur les files smalls caps).
D’ailleurs je me suis amusé à faire l’histoire des "recommandations" (il n’aimerait pas ce terme) de bifidus et celui qui aurait suivi aveuglément Bifidus sur Tessi depuis 2012 (oui déjà !) aurait eu des retours stratosphériques. "Recommandé" lorsque la valeur était à 71 € avec depuis 32,18 € de dividendes cela nous fait du +19 % annualisé.

J’ai fait mes devoirs pour obtenir ma fourchette de valorisation avec mon fichier ad hoc mais je ne pense pas avoir besoin de plus présenter TESSI, une valeur tant discutée sur le forum.

J’ai aussi un peu renforcé Laurent-Perrier suite aux achats significatifs dernièrement d’insiders dans de nombreuses maisons de champagne (dont Laurent-Perrier)… je ne crois pas que ce soit une coïncidence et j’aimais déjà le côté moat (quoique non décotée, c’est une de mes rares entreprises en portif qui est "à sa valeur" à mon avis comme déjà dit mais la barrière à l’entrée est telle que j’accepte de payer au prix et que je m’étonne que ce ne soit pas surcoté).

J’ai renforcé Financière de l’Odet et Agfa.

Sinon niveau résultat, Vianini Industria a annoncé de bons résultats et un dividende important (4,1 % à mon "PRU") :www.vianinispa.com/allegati/files/2017/03/3341.pdf

(Aparté : il y a eu un vieux débat, un peu ridicule, qui traînait à une époque sur le forum entre parler en marge de sécurité ou en possibilité d’upside. C’est juste 2 calculs mathématiques pour regarder exactement la même chose. Je n’ai jamais trop compris. Personnellement, je préfère raisonner en gain potentiel car c’est l’argent que je gagnerai… après en effet un gain potentiel de +50% correspond à une marge de sécurité de "seulement" +33% mais on parle de la même chose).


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#323 13/03/2017 12h20 → Portefeuille d'actions de PoliticalAnimal (diversification, piotroski, small caps)

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Je pense que vous avez loupé cette information:
resultats CFT
Très bons résultats pour la filiale de Viel. On peut s’attendre à plus de 20% de progression des résultats de Viel. Publication dans 2 jours.

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#324 13/03/2017 12h32 → Portefeuille d'actions de PoliticalAnimal (diversification, piotroski, small caps)

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Bien vu (+1) ! Vous avez raison j’ai loupé ça… forcément ma valorisation aurait changé au vu de ces résultats. Cela étant, j’ai commencé à vendre début mars car ça montait déjà bcp donc (comme souvent sur les petites valeurs) il y a bien des insiders à la limite du délit d’initié voire avec de vrais délits d’initiés sad … comment expliquer autrement qu’avant le press release du 10 mars il y ait déjà eu des volumes d’achats largement plus importants que la moyenne et qui ne s’embarrassait pas du CO ? (je veux dire par là que tout partait même en mettant à +5% de la 1ère ligne du CO à la vente).

Mais j’ai fait +40 % en 4 mois sur Viel… je ne vais pas me plaindre non plus hein ça fait de jolis retours annualisés smile

Dernière modification par PoliticalAnimal (13/03/2017 12h35)


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#325 14/03/2017 12h00 → Portefeuille d'actions de PoliticalAnimal (diversification, piotroski, small caps)

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PoliticalAnimal a écrit :

J’ai renforcé Financière de l’Odet et Agfa.

11% sur Agfa en une semaine. On est revenu sur les plus hauts de fin 2016, les cours avaient buté sur 4.39, justement le cours du jour.
Vous donniez 4.4 en valorisation en Août dernier, prémonitoire, est-ce que vous maintenez cette valorisation et sortez donc du titre ?

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