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#551 03/12/2020 18h20

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Mon PEA est finalement en cours de transfert ! Je ne pourrais donc vraisemblablement rien faire pendant quelques jours - ce qui n’est pas plus mal, car je veux conserver mes munitions pour participer au private placement d’Aqualis Braemar. Avec le dividende de Kitron qui est tombé ce matin j’ai environ 900€ disponibles, et je compte sur le gras dividende des Malteries Franco-Belges pour arrondir ça à 1200€. Cela me permettrait de reprendre au moins 2000 actions Aqualis à 6,10 NOK (et sans frais de courtage wink ) - plus si j’ai suffisamment de droits et surtout de quoi faire un versement conséquent sur le PEA.

En changeant de caisse régionale, j’ai du refaire le questionnaire investisseur et j’en ai profité pour demander le SRD. Ca m’a l’air d’une "marge du pauvre" mais ça pourrait être intéressant d’avoir la possibilité de shorter malgré tout.


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#552 03/12/2020 18h25

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Avez-vous un idée des voies et moyens pour participer à ce placement privé ?

A 6,10 NOK j’envisage évidemment d’en reprendre mais je crains que les quantités servies soient très faibles car la demande des actionnaires sera énorme.

J’espère être avisé en temps opportun par Saxo-Binck….

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#553 03/12/2020 18h29

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@gustou : D’après la communication de l’entreprise, les modalités précises de l’offre seront votées lors de l’AG du 14 Décembre. Les actionnaires à date du 20 Novembre se verront attribuer un certain nombre de droits non tradeables, ce qui devrait garantir à tout le monde d’être servi (et probablement de sursouscrire avec succès si certains n’utilisent pas leurs droits). Je pense que Binck devrait gérer ça correctement, il y a 2-3 ans lorsque j’avais mon CTO chez eux et que j’étais actionnaire de Sibanye, j’avais reçu mes droits et j’avais pu les exercer sans problème.

EDIT : vu qu’ils prévoient 5.163.934 actions nouvelles pour la Subsequent offering et que le capital de la société est actuellement divisé en 70.416.435 actions, j’imagine qu’on recevra un droit à une action nouvelle pour 15 actions anciennes (donc 1000 dans mon cas). J’espère avoir droit à plus !

Dernière modification par doubletrouble (03/12/2020 18h50)


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[+1]    #554 07/12/2020 10h03

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Premier arbitrage chez ma nouvelle CRCAM : j’ai vendu mes 7 actions CD Projekt pour 100€ (je n’ai pas confiance dans le momentum après la sortie du jeu dans 3 jours), et acheté à la place 250 actions E4U à 3,92€. J’avais brièvement parlé d’E4U (E4U ? Energy for you – Investujte do energií budoucnosti!) il y a quelques mois, il s’agit de centrales solaires de chauffage urbain en République Tchèque. Cette micro-cap est très faiblement valorisée dans l’absolu et encore plus au vu du généreux cashflow qu’elle génère, avec en prime un gras dividende annuel (5,3% sur mon PRU). Cela complète ma position Philip Morris ČR pour du fond de portefeuille générateur de dividendes à réinvestir, avec une exposition à la couronne tchèque. Et qui sait, avec la fièvre verte actuelle, il y a peut-être moyen que le cours se réveille.

Dernière modification par doubletrouble (07/12/2020 10h08)


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[+1]    #555 08/12/2020 10h44

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Encore un petit arbitrage : j’ai vendu 50 actions Total pour les remplacer par 1000 actions PGNiG (pétrole et gaz polonais) et 2500 actions Klaipedos Nafta (j’avais déjà présenté la société plus haut cette file, et fait un aller-retour perdant dessus). Je continue le glissement vers l’Europe de l’Est et la Scandinavie de mon portefeuille.

AMS AG perd près de 13% ce matin sur une rumeur que son capteur 3D pour les smartphones Android pourrait être remplacé par la concurrence. Si mes frais sur le SWX n’était pas si élevés, j’en aurais peut-être profité pour ralonger.

Dernière modification par doubletrouble (08/12/2020 10h52)


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[+1]    #556 08/12/2020 13h29

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Peut-être pouvez-vous essayer d’échanger AMS AG sur XETRA, si les frais y sont moins élevés pour vous.


Donne un cheval à celui qui dit la vérité, il en aura besoin pour s'enfuir.

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[+1]    #557 08/12/2020 15h40

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doubletrouble, le 07/12/2020 a écrit :

Premier arbitrage chez ma nouvelle CRCAM : j’ai vendu mes 7 actions CD Projekt pour 100€ (je n’ai pas confiance dans le momentum après la sortie du jeu dans 3 jours),

Super bien vu ! Moi qui n’ai fait qu’une prise partielle de bénéfices, je le regrette !


"Il ne faut pas voir les héros de la coulisse. Quand ils coïncident un moment avec leur légende c'est déjà beaucoup."

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[+1]    #558 09/12/2020 14h06

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Et comme je suis constant dans mes pensées… je viens d’en reprendre une petite louche divisant de moitié ma prise de bénéfice…


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[+1]    #559 09/12/2020 14h29

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@bajb : Qu’est-ce qui vous a motivé à en reprendre une petite louche ? Personnellement j’ai été lire quelques critiques du jeu vu qu’HFR en parlait, et ça semble confirmer mes craintes : le jeu ne semble pas à la hauteur des attentes démesurées des gamers. Durée de vie "trop courte" (~25 heures), mauvaise IA pour les personnages non joueurs, beaucoup de bugs, assez linéaire, pas de mode multijoueur notable, absence de mode "New game+" permettant de visiter librement le monde après avoir fini le jeu.

Tout ça sera probablement corrigé par des patches, mais ça laisse du temps à l’action pour descendre tranquillement.

La valorisation actuelle me paraît trop élevée pour un jeu où on ne peut pas se "perdre" comme dans Fallout 4 ou Skyrim, qui n’a pas de merchandising/license exploitable et qui n’a pas non plus de mode multijoueur à abonnement avec une clientèle addict comme WoW ou les Final Fantasy. Ils vont donc devoir entretenir leur business à la sueur de leur front, en pondant des extensions ou une suite, au lieu de s’asseoir sur une rente. A la limite je serais plus tenté par Rovio sur le secteur actuellement ?


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[+2]    #560 09/12/2020 16h04

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Pour justifier la valo à 8B€ aujourd’hui, il faudrait que CD Projekt vende pour au moins 1B€ de Cyberpunk entre 2020 et 2021. A titre de comparaison, Witcher 3, mieux reçu par la critique a rapporté seulement $250M sur 18 mois en vendant 13 millions d’exemplaires (p51).
En 2019, 2ème meilleure année de ventes en volume de Witcher 3, la franchise a rapporté moins de 100M€ (total CA 2019 CD Projekt : 115M€, GOG représentant un gros tiers)

En supposant un take rate supérieur, du fait de la plus forte proportion des ventes en digital et de la plus forte pénétration de GOG, à 30€/exemplaire, il faudrait que CD Projekt vende plus de 30M de titres sur la période. Honnêtement, not gonna happen.

De plus, aucun DLC payant n’a encore été annoncé, et, d’après les tests, le jeu se prêtera mal au multijoueur car la ville est extrêmement lourde à faire tourner et les combats sans intérêt ; la probabilité d’une très long tail à la GTA V/GTA Online semble donc compromise

Dernière modification par corran (09/12/2020 16h57)

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#561 09/12/2020 16h41

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hum… heureusement que les frais sur Degiro sont minimes.
Je n’analyse rien et ne connais rien en jeu vidéo. Là comme ailleurs mieux vaut pour moi de suivre !
J’ai tout revendu et ma bévue d’aujourd’hui est gommée par une petite hausse ce jour-ci.

Fin du yoyo !


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#562 09/12/2020 17h46

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@ Corran,

Ca ne changera probablement pas dramatiquement la démonstration, mais pour comprendre la logique, d’où vient le chiffre de 30e/ex? Je le vois de 50$ sur steam ou 50e sur la fnac à 70e sur le playstation store ou Amazon.

Ou l’idée c’est que le prix va baisser après le lancement?

Dernière modification par Liberty84 (09/12/2020 17h46)

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[+2]    #563 09/12/2020 18h09

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CD Projekt ne touche bien évidemment pas l’intégralité du prix de vente public, sauf sur GOG wink

Déjà pour les ventes en Europe, il faut défalquer la TVA (20%).

Sur les plateformes digitales (Steam, PSN, Xbox store), la redevance est de +-30%. Donc à 60€ de prix moyen, ça fait 35€ pour Cd Projekt.
Pour les ventes en USD/CAD, pas de TVA, mais 60$ USD revient au prix en € HT, donc ça revient au même.

En physique, le retail va toucher le produit à environ 35€ HT au lancement (peut-être un peu plus car en ligne tout le monde s’accorde à 52€80 en préco). C’est comme ça que vous pourrez probablement le trouver à 46€ chez certains Leclerc qui vendront à 0 marge, juste parce que ça fera venir des clients et emmerdera Amazon. Là-dessus, le distributeur (qui n’est pas CD Projekt - ils ne sont qu’éditeurs ; c’est Warner aux US, Bandai en Europe) va prélever sa dîme d’environ 20%, et pour les consoles (PS4 et Xbox), il y a les royalties à verser à Sony et Microsoft, +-10% de ce que touche CDP (pour un jeu lambda ce serait plutôt 15%, mais comme les 2 vont se servir du jeu pour promouvoir leurs nouvelles consoles je pense qu’ils auront fait un effort dessus). Donc sur le physique, on est plutôt sur du 25€ dans les poches de CDP.

A 6 mois du lancement, et à l’occasion des DLC, on va commencer à voir fleurir les premières promo à -25%/-30% ; à 12 mois, on le trouvera à -50%. Je prends le pari que Steam et GOG le proposeront à 30€ aux Halloween sales 2021. C’est à peu près le cycle de vie/prix d’un jeu AAA.

Donc en faisant l’hypothèse d’un revenu de 30€/exemplaire pour CDP, je suis très optimiste. Encore une fois, dans ses 18 premiers mois de vie, Witcher 3 a généré $250M pour 13M d’exemplaires vendus ; ça fait un peu moins de $20/exemplaire.

Edit : je parcours les reviews recensées par Metacritic. Intéressant de voir à quel point les rédacteurs n’osent pas froisser CD Projekt dans leurs notes chiffrées alors que le contenu (sur les bugs et les limitations) dément généralement la note attribuée

Dernière modification par corran (09/12/2020 22h59)

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[+1]    #564 10/12/2020 14h39

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Bonjour à tous,
pour ceux qui s’intéressent à Cdp, un super article.

de_cd-rom_pirates_jusqua_cyberpunk_2077___comment_le_studio_cdprojekt_a_conquis_le_jeuvideo.pdf

Assez d’accord sur le fond avec Corran, la valo anticipe un succès au niveau de Witcher 3 (qui est un chef d’oeuvre, à noter pour votre prochain confinement), les attentes sont trop hautes.

Cdlt,
S

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[+1]    #565 10/12/2020 15h20

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Par ailleurs les vidéos du jeu sur PS4 (non pro) et Xone commencent à sortir, et le résultat est désastreux.
https://twitter.com/i/status/1336724084907008000
En positif, CDP annonce 8 millions de précommandes, à 74% en numérique et 59% sur PC, ce qui est très bon pour le take rate, d’autant que le jeu a déjà dépassé le seuil qui lui permet de ne plus rétrocéder que 20% à Steam au lieu des 30% de base.
https://twitter.com/CDPROJEKTRED_IR/sta … 7965375489

Le titre continue à chuter aujourd’hui.

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[+1]    #566 11/12/2020 14h43

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DT je pose ça chez vous, dossier qui devient deep value : Neinor Homes
Promoteur immobilier espagnol, forte croissance des ventes et de sa rentabilité depuis son IPO en 2017. Elle a bien évidemment souffert du Covid, mais le management semble confiant dans sa capacité à rattraper le gros de son retard en Q4 et à repartir sur une dynamique de croissance en 2021. Il y a une bonne génération de cash, et la dette nette devrait descendre sous 2x l’EBITDA fin 2021, sachant qu’ils gardent une partie des actifs en portefeuille pour les louer, donc il est logique et bon pour le ROCE qu’ils portent de la dette.

Pourtant, le cours a été divisé par 2 depuis l’introduction, et continue de baisser après avoir bien rebondi à l’été.

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#567 12/12/2020 13h02

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J’ai liquidé ma ligne Abbey plc avec une modeste PV de 20% hier, suite à la cash offer de la famille Gallagher le 10 Décembre.

J’ai 2000€ de poudre sèche, dont je compte utiliser une partie (au moins 1000€) pour participer au private placement Aqualis, et l’autre pour soit ouvrir une nouvelle ligne, soit renforcer celles que j’ai ouvertes récemment, soit… ne rien faire.

Après l’orgie d’arbitrages à laquelle je viens de me livrer, je pense qu’il est urgent de se laisser le temps de la digestion (et ainsi éviter de devoir se faire vomir pour continuer comme dans la Rome antique) - observer le comportement de mes nouvelles lignes, réévaluer mes anciennes, et réfléchir à la suite.

Entre autres, j’ai envie de vendre les lignes suivantes :
- ACOMO
- Hunter ASA
- Rosenbauer
- Guerbet


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[+1]    #568 14/12/2020 12h21

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Bonjour

Tout d’abord m.erci pour le partage de votre portefeuille. Vous touchez à beaucoup de domaines et dans un sacré nombre de pays, c’est très intéressant.
J’essaie de faire une petite watchlist sur le secteur de l’énergie et je voudrais y ajouter Kazatomprom que vous avez en portefeuille sous l’ISIN US63253R2013 si je ne me trompe pas. Par contre je ne le trouve qu’en € et non en $ comme vous semblez l’avoir acheté (bien que vos dividendes aient été touchées en € si j’ai bien lu votre file)
Pouvez-vous m’indiquer sur quelle place peut-on la trouver en USD ou alors n’y-a-t il aucun avantage et vaut-il mieux la prendre en €?

Cordialement

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[+1]    #569 14/12/2020 12h45

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Bonjour

Elle est coté sur Londres UK-IOB :
JOINT STOCK COMPANY NATIONAL ATOMIC COMPANY KAZATOMPROM KAP Stock | London Stock Exchange

et en effet en $

Je ne connais pas votre courtier mais Saxobanque la propose

Cordialement

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#570 14/12/2020 12h54

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Bonjour @Yeti68, j’ai acheté Kazatomprom à Londres en USD, mais en pratique il est probable qu’en dehors de la liquidité moindre acheter en EUR à Stuttgart ne vous coûte pas plus cher. Les dividendes sont techniquement en Tenge (devise du Kazakhstan) mais convertis en USD par BNY Mellon puis en EUR par mon courtier.

En ce moment tout le secteur de l’uranium a le vent en poupe (regardez aussi la remontée fulgurante de Studsvik !), et le rally a encore pas mal de potentiel avant de s’essoufler. Même si je ne suis pas fan de Cameco, ça peut être une position lucrative dans l’immédiat ; ou bien achetez simplement les ETF URA ou NLR.

Dernière modification par doubletrouble (14/12/2020 12h57)


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[+1]    #571 14/12/2020 14h50

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Je continue à polluer cette file pour dire que quitte à être présent sur le marché polonais j’ai préféré prendre du Allegro, première plateforme e-commerce du pays et qui a fait son IPO en octobre.
Au cours actuel on paie environ 50-60 fois l’OpCF-Capex pour une croissance annuelle de 25-30%, ce qui reste raisonnable.
La pénétration e-commerce en Pologne reste faible, il y a la place pour 1 acteur + Amazon qui va lancer le site local prochainement. Sachant que cela fait des années que les Polonais peuvent commander sans souci sur Amazon.de en ayant le site traduit en Polonais, donc ce n’est pas comme si l’arrivée d’Amazon allait être un cataclysme.

Sur l’uranium vous avez en Australie Paladin Energy, qui possède les droits sur une des plus grosses ressources en uranium en Namibie. Le cours s’affole depuis la mi-novembre (encore +19% aujourd’hui) à mesure que se précise le redémarrage de la mine

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[+1]    #572 15/12/2020 09h33

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Petit arbitrage : vente hier de mes 5000 actions Hunter (je n’ai plus envie d’attendre…) à 3,42 NOK, avec une légère MV, pour acheter ce matin 100 actions Multiconsult à 128 NOK. Je conserve l’excédent de cash (~400€) pour l’instant.

Je m’étais intéressé pour la première fois à Multiconsult en 2016, en même temps que j’achetais pour la première fois Kitron sur mon CTO Binck. Elle ressortait dans mes screeners, mais je n’avais pas acheté car leur domaine d’activité ne me plaisait pas trop (j’ai probablement acheté du Aurora Cannabis à la place à l’époque… ne riez pas…). Bref, tant mieux au final car elle n’a pas fait d’étincelles les années suivantes.

Jusqu’à ce que je la retrouve dans mon screener "cheap growth" depuis quelques mois. J’ai commencé à lui tourner autour, lu ce petit article :

Alt han tar i blir til gull | Finansavisen

Et finalement je rentre dessus aujourd’hui. Je pense que l’upside est plus limité qu’Aqualis, mais un doublement du cours actuel ne serait pas absurde.


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[+1]    #573 15/12/2020 17h00

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Une journée qui fait plaisir, pas tant à cause des gains, modestes (+0,12%) qu’à cause de la composition du peloton de tête : majoritairement des achats récents smile


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#574 15/12/2020 17h17

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Bonjour doubletrouble,

Bravo pour vos achats récents smile

Connaissez-vous la société norvégienne Strongpoint ASA ?

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#575 15/12/2020 17h30

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@elo90 : Oui ! Effectivement une très belle boîte. La seule raison pour laquelle je ne l’ai pas en portefeuille, c’est que je ne suis pas serein vis à vis de l’importance du cash physique pour son activité, dans un contexte où la monnaie sonnante et trébuchante semble vouée à disparaître assez rapidement. Il y a donc deux optiques intéressantes :

- une thèse contrariante où vous considérez que le cash physique va rester un moyen de paiement important dans les dix années à venir, malgré l’influence des banques centrales qui poussent vers des devises numériques (CBDC) - c’est une thèse tout à fait valable, car on utilise encore beaucoup le cash en Europe et beaucoup de gens y tiennent. Personnellement c’est celle que j’appelle de mes voeux ! mais sans trop y croire.

- une thèse où vous misez sur la capacité d’adaptation de Strongpoint pour continuer de croître en dépit de ce possible bouleversement, par exemple en proposant de nouvelles solutions POS compatibles avec les CBDC.

Dernière modification par doubletrouble (15/12/2020 17h31)


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