Portefeuille d'ETF d'EviDent

Je pense que ça ne sert à rien de faire des backtest sur les trackers Européens. Ce qui est important c’est le principe, et le Momentum est everywhere.

C’est dommage qu’il n’y ait pas de site pour faire des backtests sur indice. Je pense que cela vient du fait que les indices sont sous licence, contrairement au cours des ETF.

D’ailleurs, je ne fais pas de backtest dans tous les sens : je cherche quelque chose de simple, qui me permettra de tenir la marée dans les moments difficiles ! Pour moi automatiser la prise de décision ne me sert pas en ce moment, mais pendant les moments difficiles ca me sera utile. Cela étant, dans ma feuille de calcul, j’ai mis trop d’indicateurs : par exemple, j’ai mis la moyenne mobile et la volatilité alors que je ne l’utilise pas. Je trouve cela fun mais je pense que c’est contre productif.
Par ailleurs, il y a les vacances à gérer.

Je pense que l’on est nombreux dans le même cas à avoir une pression sociale forte "ah l’immobilier qui ne baisse pas".
Après, pour m’amuser en général moi je dis "tu sais, en bourse, sans effort, je fais 20% par an depuis 4 ans" ! (personne dans mon entourage ne me répond, "ah oui comme le msci world").

Reporting novembre 2015

Après deux mois de cash, un point sur les portefeuilles.

World simple
Toujours en cash le mois dernier.

World élargi
J’étais investi sur le Nasdaq (+3,56%) et le Dow Jones (+4,11%) ce mois-ci avec le dernier tiers en cash, ce qui donne une progression globale de 2,56%.

Benchmark
2,55% pour le MSCI World, forcément mieux que Simple, moins bien que Elargi avec 1/3 de cash. Il continue de surperformer grandement mes deux stratégies ce qui est est vraiment dur psychologiquement. On fera le bilan annuel le mois prochain mais il ne sera pas bon du tout.

Scoring mensuel
Pour le simple, on repart sur le S&P500 comme l’année dernière.
Pour l’élargi, toujours le Nasdaq, Dow Jones et on rajoute le Russell 2000. Ce qui me fait un portefeuille 100% US.



[NOUVEAU] Portefeuille SmallValueMomentum:

Comme décrit dans la file de Value Stock Screener, j’ai crée un petit portefeuille avec cette stratégie.

Les critères sont les suivants:

J’ai pré trié sur FT les sociétés avec RS12 > 0 (toujours FR - BE - NL ex financières REIT et utilities).
Ca me faisait environ 300 sociétés. J’ai également récupéré sur FT les P/B, P/E, P/CF et P/S. J’ai ajouté les EV / EBITDA via le WSJ et RS 6m 3m via Google.
J’ai tambouillé tout ça avec une scoring suivant le rang pour ne garder que les 100 sociétés les moins chères.
Puis j’ai ajouté le RS6 et le RS3.
Classement par RS6 en supprimant les RS3 négatifs & les doublons sectoriels en descendant le classement. J’ai également jaugé complètement arbitrairement la liquidité des titres (j’ai été voir les volumes & et les carnets d’ordre), j’ai par exemple retiré Hiolle, Richel et d’Explosifs et de Produits Chimiques qui étaient bien classés.
J’ai finalement investi dans 8 sociétés avec 500€ chacune:
Plastivaloire
Agfa
High Co
Linedata
Orchestra Premaman
Stef
Fleury Michon
Gaumont (finalement que 300€ sur celle là, mon ordre a été split et j’ai annulé le reste)
Je compte rescreen dans 6 mois et compléter pour arriver à 15-16 sociétés.

A un mois c’est au dessus du Cac small NR qui sera mon benchmark. Un excellent début d’Agfa, c’est plus difficile pour Plastivaloire et Orchestra.

Je vous fais un reporting rien que pour vous



Le premier tableau est mon premier PF que j’ai eu du 04 novembre 2015 au 31 mai 2016. Il a globalement bien tenu la barre.
J’ai ensuite tout rebalancé pour le deuxième PF qui, a mi-parcours, est plutôt mauvais… Même screen que le premier (cf quelques posts plus haut). Ce qui est agaçant c’est que le premier PF, que j’ai donc vendu, fait +6% sur la même période, hors dividende. En espérant que ça remonte …

J’ai scanné ce PF sur Stockopédia, ça n’a pourtant pas l’air mauvais, avec des valeurs de qualités alors que j’ai aucun filtre qualité. Forcément, le momentum a bien baissé sur les valeurs en négatif.

Bonjour,
merci de votre intérêt.
Effectivement j’ai arrêté Stockopédia.

Pour expliquer mon cheminement:

SVM1 a été fait par un travail de screening personnel (cf ce message). Mais c’était assez long à faire.

SVM2 a été fait avec Stockopédia pour à la fois tester le site et accélérer le processus. J’ai profité de l’essai gratuit. Le résultat n’a pas été très satisfaisant (sous performance) + payant pour les autres essais. Ce qui ne veut pas dire que ça ne marche pas. Il y a forcément des périodes de sous performance dans ce genre de stratégies.

J’ai donc décidé de tester (cf ce post pour le backtest maison) puis d’appliquer cette stratégie chez I&E pour profiter de l’effet momentum sur le meilleur fonds value français.

Donc vous avez une partie de votre réponse sur mon backtest, qui néanmoins n’est pas parfait puisque je n’ai pas considéré le délai entre la publication du rapport et le début du mois (cependant il est assez rare qu’une valeur soit choisie dès son entrée dans le fonds).

Pour ce qui est de SVM3, il a bien surperformé I&E: 39,94% vs 29,71% pour I&E.

Au passage, SVM4 commence fort grâce au +21,99% de Derichebourg aujourd’hui !

Dernière modification par EviDent (23/05/2017 22h31)

On se trouve à 6 mois du SVM4, il a donc été liquidé (en partie) pour être remplacé.
On fait donc le bilan:



Un bilan global très satisfaisant, un surperformance de presque 7%, en léger retrait vs SVM3 (qui avait surperformé de 12,70%).
L’essentiel de la performance est à attribuer à Derichebourg et Trigano, alors que les stars d’hier (du SVM3), à savoir Chargeurs, MGI Coutier et Plastiques du Val de Loire ont chuté lourdement, quasiment les 3 pires performances. Il faudrait étudier en détail les stoploss pour voir si ça aurait améliorer les choses, c’est quelque chose de prévu… Comme quoi le momentum s’essouffle et de façon brutale. Il faudrait aussi voir avec un rebalancing plus fréquent pour éliminer les losers et faire rentrer ceux en bonne dynamique. Pas facile d’établir des règles simples sans sur optimiser.

Passons maintenant au graphique d’évolution sur ces 6 mois, comparés aux trackers capitalisant du CAC, du CAC mid et du CAC PEA-PME (toujours pas de trackers CAC small), et au SVM3 si on l’avait gardé les 6 mois suivants, comme souvent conseillé (rebalancing annuel et non plus semestriel).



Il est intéressant de noter que le SVM3 fait nettement moins bien que le SVM4, mais, toujours dans cette réflexion de perte de momentum, l’écart ne se creuse réellement qu’au bout d’un mois et demi. Pour le reste je vous laisse admirer la chute du PEA-PME. A noter que la fin fut catastrophique également pour le SVM4. On reste bien dans un portefeuille assez volatile, comme prévu.

Justement, voyons nos chiffres de volatilité et max DD.



Le portefeuille est effectivement le plus volatile, mais plutôt à la hausse car le max DD est finalement très contenu comparé aux autres, malgré ces derniers jours.

SVM 5

J’ai été très embêté pour faire ce SVM 5. Ma liste d’I&E momentum sur 6 mois me donnait des résultats qui ne me plaisaient pas du tout. Obligé de virer les REIT car pas éligibles PEA (il y en avait deux: Argan et Foncière des murs, notamment le premier dans le top 10), des momenta pas terrible sur 6 mois mais passables pour le coup comparé au CAC small, mais surtout des momenta 3 mois affreux pour certains (sous le CAC small) que j’ai éliminés.
Je me suis retrouvé avec seulement 7-8 valeurs que j’estimais correctes dont 3 équipementiers auto…
Je me retrouvais face à un choix: choisir 6 valeurs seulement, prendre tout de même les 10 ou …
Ou bien allonger la liste avec d’autres fonds small performants.
J’ai ainsi rajouter Moneta micro entreprise, Objectif small cap, Amplegest PME et quelques autres fonds. J’ai pris leurs 10 plus grosses lignes (car je n’avais bien souvent pas accès à mieux) et je les ai ajoutés dans la liste des possibilités.

Ainsi je suis arrivé à:



On retrouve donc 6 valeurs I&E: Derichebourg (ex SVM4), Faurecia, Trigano (ex SVM4), Bonduelle (ex SVM4), Tessi et Devoteam.
4 valeurs viennent donc de l’univers d’autres fonds small (pas value pour le coup…) à savoir Xilam, Soitec, Bilendi et Abeo.

On verra !

BILAN 2017

Voici le temps du bilan annuel.
Contrairement à l’année précédente qui fut chaotique, celle-ci fut satisfaisante. J’ai bien respecté mon allocation de base, sans vraiment faire d’entorse (un peu sur le SVM5 mais rien de bien méchant), ce qui est pour moi une petite victoire. Il faut avouer que l’année fut finalement assez plate, peu d’évènements perturbateurs, c’est plus facile hein …
Mes apports mensuels se poursuivent, je me force un peu à les investir petit à petit (pas mensuellement, mais quand je passes des ordres). Le PEA a dépassé les 35k€ en toute fin d’année. Ça reste peu important mais j’en suis content, j’ai commencé avec 5k€ en septembre 2014 !

NB: je me suis aperçu que je me comparais au MSCI ACWI et non au MSCI World depuis le début ! Ce qui est mon désavantage cette année, puisque le MSCI ACWI a fait +8,97% vs 7,70% pour le MSCI World.

La répartition des poches est la suivante:



C’est relativement bien réparti. La poche ETF Momentum est actuellement la plus faible mais c’est celle que je n’ai pas touché depuis le plus longtemps, au prochain roulement j’ajouterais un peu de cash. J’avoue qu’étant au final assez déçu de la stratégie, c’est psychologiquement plus difficile d’y mettre du cash, mais je me forcerais. C’est censé être mon principal garde-fou en cas de marché bear.
Le montant de cash est resté à niveau moyen cette année, entre 10 et 15%, en investissant par à-coups, 3 à 4 fois l’année, ce qui me semble bien.

Voyons poche par poche:

Poche Buy&Hold
C’est la poche qui a le plus changé cette année, passant du mono ETF Amundi Smart Beta, à une multitude d’ETF comme décrit dans un message précédent. Le projet était prévu, mais la perte d’éligibilité PEA a accéléré la manœuvre.
Au final, le smart Beta a été un peu décevant, et la relève commence a sous performer légèrement sans m’inquiéter outre mesure.
Performance 2017: 5,71% vs 8,97% (Benchmark = Lyxor MSCI ACWI C), soit une sous performance de 3,26% dont plus de 2% du au Smart Beta

Poche ETF Momentum
On poursuite cette poche, sur laquelle j’étais très enthousiaste en temps que débutant en 2014, et sur laquelle j’ai de plus en plus de doute. Heureusement, ça a très légèrement sur performé cette année.
Performance 2017: 9,80% vs 8,97% (Benchmark = Lyxor MSCI ACWI C), soit une sur performance de 0,83%

Poche SVM
Une poche à la performance excellente cette année, dans la lignée des autres stratégies du forum (cf Fructif, ou même Simoussle maitre du stock picking dans le domaine).
Performance de 41,1% ! Pas mal pour une stratégie 100% mécanique.

Voici le SVM5 à la fin de l’année:



C’est toujours Xilam qui fournit la plus grosse performance, mais ce mois-ci c’est Bonduelle (+13,96%); Trigano (+11,85%) et Abeo (+11,35%) qui performent, tandis que Bilendi (-8,53%) et Soitec (-7,37%) décrochent. Je suis en train de me demander s’il ne faudrait pas tester un léger rebalancement mensuel pour virer les momenta qui chutent pour prendre de nouvelles valeurs. Je pense tester ça prochainement.

Performance 2017: 41,10% vs 22,13% (Benchmark = CAC small NR), soit une sur performance de 18,97%. Pour info, Indépendance et Expansion a fait 26,71%

Au final, le PEA sort une honnête performance de 15,01%, soit une surperformance de 6,04% face au MSCI ACWI et 7,31% face au MSCI World. Je ne peux que me réjouir de cela. J’espère continuer à tenir le cap, mais il faut bien avouer que l’ensemble est due à la poche SVM qui est celle qui risque de dévisser le plus en cas de chute des marchés.
On peut le voir sur le graphique des poches:



Depuis l’ouverture du PEA, c’est bien la première année complète qui surperforme le MSCI World.

Objectif 2017:
Rien de fou, tenter de continuer sur cette voie, ne pas craquer en cas de décrochage des marchés.
Il n’y aura pas de reporting le mois prochain, je pars en voyage de noces !

Bonne année à tous.

Reporting mai & juin 2018 (bloqué au 30 juin)

Je vous prie de m’excuser pour l’absence de reporting fin mai et le retard sur juin. Une raison à cela: déménagement (mon premier ! quel boulot ! ). Ou comment doubler son loyer pour une pièce supplémentaire

Partie Momentum ETF (World Simple)

Comme d’habitude malheureusement, le momentum ETF sous performe.
Mai: -0,20% vs 3,17% (MSCI ACWI)
Juin: -0,52% vs -0,34% (MSCI ACWI)
J’étais sur l’Europe, et c’était clairement pas une bonne chose.
Cette partie commence à m’agacer sérieusement, que de sous performance depuis 3 ans …
Pour Juillet, nous sommes sur le SP500.

Partie B&H

Mai: 4,38% vs 3,17% (MSCI ACWI)
Juin: -0,34% vs -0,34% (MSCI ACWI)
Le B&H a surperformé. Je n’ai pas regardé de plus près pourquoi, surement grâce au Nasdaq.

Partie SVM

J’ai pris le bouillon sur le nouveau SVM. Ca a très bien démarré, puis ça s’est écroulé quand les smalls ont commencé à dévisser, et de manière sévère.
Plusieurs valeurs ont vu leur momentum disparaitre (baisse > 20%, Retour 6m < 0): Synergie, Faurecia, Trigano (résultats trimestriels décevants), Xilam.
J’ai pour la première fois rebalancé mon portefeuille en cours de route. Ainsi, Synergie, Faurecia et Trigano sont sortis au profit de Solutions 30, Fountaine Pajot et Wavestone, des valeurs qui étaient en balance les unes avec les autres au départ. Un rebalancement efficace puisque Fountaine Pajot chute de plus de 10% sur les deux jours suivants -_-’

Mai: 2,41% vs 2,41% (CAC Small NR), en comptant la première quinzaine du SVM précédent
Juin: -4,78% vs -2,00% (CAC Small NR)

Global

Au global, mon PEA fait donc:

Mai: 2,23% vs 3,17% (MSCI ACWI)
Juin: -1,83% vs -0,34% (MSCI ACWI)

Une nette sous performance qui n’est pas non plus très inquiétante. J’essaye de rester zen.

Assurances Vie

Petit mot sur le PAA et VAA adoptés sur mes assurances vie. Le suivi n’est pas évident et est chronophage (le rebalancing l’est également mais je commence à avoir le coup de main). Pour l’instant je suis plutôt satisfait des résultats -provisoires puisqu’une part non négligeable est investi sur le fonds €uro-. Le VAA a même été 100% cash sur 4 derniers mois. L’équipe à l’origine des PAA et VAA vient d’ailleurs de sortir un nouveau papier avec une nouvelle stratégie: le DAA, défensive asset allocation. Pas eu le temps de me pencher dessus encore, mais j’ai cru comprendre que le but est de diminuer la partie cash du VAA, ce qui me semble plutôt une bonne idée.

Bonjour, quelques éléments de réponses:

@ Bibike, je pense avoir compris le principe du béta-slippage (je rappelle que je ne suis ni financier ni matheux de base), j’ai bien sûr backtesté avec les valeurs des ETFs et pas bêtement les indices en multipliant par 2. D’après l’auteur, le fait de sortir du marché quand les conditions sont mauvaises (le "canary universe") évite en partie l’effet néfaste du béta-slippage. La durée de détention des ETF leverage excède rarement quelques mois.
Concernant les valeurs values, effectivement elles ne le sont pas toutes, cela dépend des fonds que j’ai sélectionnés. Sur ce portefeuille particulièrement il y a plus de momentum que de value. Je suis un investisseur quantitatif et ne peut répondre précisément à votre question n’ayant pas les compétences requises.
Il me semble néanmoins que Sartorius, Interparfums, Solutions 30, Robertet voir même Generix ne sont pas du tout value. Pourtant elles ont été sélectionnées parmi des fonds plutôt small value, et je me retrouve avec des mid/big pas value J’ai suivi le mouvement.

@ Gamblizio, merci pour votre démarche.

@ Bubulle, oui effectivement, en fait j’étais parti sur les ETF de mon assurance vie (Nasdaq et EuroStoxx 50), et j’ai laissé tomber celui que vous citez quand je suis passé sur le PEA car il est très corrélé au premier et l’historique est moins long, je n’ai pas 2008 qui est un test crucial.

@LaurentHU merci pour vos encouragements. Je reste positif sur le SVM, je n’ai pas chuté tant que ça par rapport à l’indice de référence (CAC small), c’est ce qui me console. Il faut faire le dos rond dans ces périodes et éviter d’abandonner. Comme les stratégies sur ETF. Le danger c’est de faire varier les paramètres à chaque sous performance. Difficile de faire la différence entre volonté d’améliorer ses stratégies en changeant ce qui ne va pas, et faire la girouette. J’estime que je suis encore en phase d’apprentissage. Par ailleurs, j’ai lu qu’il était plutôt conseillé d’utiliser plusieurs stratégies de ce type pour diluer le risque, c’est exactement ce que je suis en train de faire au final. J’avais peur de m’éparpiller.

Je vais surement abandonner sous peu World Simple, j’ai perdu patience. Les performances étaient exceptionnelles jusqu’en 2014, et à partir du jour où je l’ai utilisée, elle ne fait plus rien de bon (et ce n’est pas qu’à cause des frais de transactions, spread ou timing luck). Bel exemple de data snooping je pense.

Concernant "mon" DAA G4 leverage, j’ai du faire de grosses variations pour l’adapter au PEA. Au final, c’est un dual momentum entre Nasdaq et EuroStoxx50 en utilisant un momentum 13612W, le cash filter reste le même: canary universe composé de BND (Total Bond US market, je n’ai pas trouvé d’équivalent européen et le backtest donne de bons résultats en le gardant) et les Emergents (j’ai testé en USD et €, € donne de meilleurs résultats). Contrairement au DAA, je n’ai pas 3 cashs possibles (SHY, IEF et LQD), mais seulement le nouvel ETF Lyxor obligataire disponible sur PEA (j’ai backtesté avec l’indice de référence), les résultats sont bons. Sur les 3 dernières années, rester cash est équivalent à investir sur cet ETF. Il faudrait que je pousse plus loin en backtestant avec les 3 possibilités de cash en assurance vie voir si ça change beaucoup la donne.
Pour information, le DAA G4 testé par Keller & Keuning n’a pas les résultats escomptés, ils préfèrent le DAA G12 que je compte tester en assurance vie, notamment d’un point de vue max DD. Effectivement, le max DD de ma version leverage est très elevé (-42%), d’où l’importance de ne l’utiliser que sur un faible partie de son capital et utiliser d’autres stratégies plus protectrices type PAA ou VAA.

Êtes vous abonné à AllocateSmartly? Les signaux sont en USD il me semble? Qu’est-ce que l’AGM? Je n’ai pas trouvé dans leur liste.
J’ai crée ma propre feuille Google pour mon DAA leverage, par contre sur l’année j’ai utilisé les signaux de ce site pour le PAA et le DAA. Je pense créer ma propre feuille Google également car j’ai l’impression que les signaux en € donnent de meilleurs résultats pour nous européens.

J’ai encore beaucoup de questionnement sur l’adaptation de ce type de stratégie à nous, investisseurs européens. Nous avons plus de limites, entre le nombre d’ETF, l’univers plus restreint, les data plus courtes. Je me demande encore quels signaux il faut utiliser entre USD et €, quelles obligations prendre (US ou Europe), les ETF ex US sont une plaie à imiter en Europe…
Il manque une communauté française sur ce sujet, il y avait ETF360 qui a malheureusement disparu. J’essaye d’avancer de mon côté, à mon faible niveau, avec mes backtest sur Excel (ce qui rend ma femme folle du temps "perdu" pour ça, surtout sur ces années où elle me bat avec un simple ETF World ! ).

Bonjour,
je vous prie de m’excuser pour le temps de réponse je viens de voir que je n’étais pas (plus?) abonné à ma propre file ! C’est chose faite maintenant je ne devrais plus rater les réponses.
Je prends les émergents en € (d’après mes backtests, prendre les émergents en € ou $ ne change pas grand chose).
Je viens de vérifier j’ai passé septembre en nasdaqx2 puis j’ai arbitré fin septembre en moitié eurostoxx X2 et moitié bonds car les émergents étaient surement négatifs. Chaque partie du canary universe compte pour 50% de l’investissement dans mon modèle.
Je n’arbitre jamais en milieu de mois pour le DAA (j’ai déjà du mal à respecter les jours habituels…)

Bonjour messieurs,
merci pour vos réponses et votre soutien.
Je me suis laissé 24h de réflexion pour laisser refroidir tout ça.
Je ne pense pas naviguer à vue, je pense avoir tilté et pour cause: je me prends -25% pour la seule fois où je ne respecte pas ma stratégie. Y’a de quoi ! Tant de temps passé, tant de recherche, de questionnement pour tout foirer à un 3 clics de souris près. C’est rageant non?
C’est la genèse de mon tilt et des erreurs qui ont suivies.

"Dangarcia très justement a écrit :

0) choisis une stratégie qui t.e correspond et en laquelle t.u as confiance

C’est ce que je pensais avoir fait. J’ai changé X fois de stratégie ce topic peut en témoigner car je me cherchais. Et c’est sûrement ce qui me sauve de péter complètement un câble:
- j’ai 30% de mon PF en ETF B&H.  Je pense être à l’aise avec cela. J’ai fait un mini renfo à -20%, je devais balancer plus à -30% et j’ai changé au dernier moment pour -40%. J’ai encore du mal à savoir pourquoi, sûrement la volonté de rattraper le coup mais j’ai espoir que le train repasse bientôt.
- j’ai 30% en small value momentum. Je prends une grosse raclée dessus et ça ne me fait ni chaud ni froid. J’ai voulu renforcer comme un B&H mais je n’avais clairement pas prévu la façon de le faire (en fait si, renfo tous les 6 mois quand je renouvelle le PF, pas renfo à la baisse en pleine chute, encore une volonté de rattraper le coup surement).
- finalement c’est sur les 30% restants que je ne suis pas si à l’aise puisque c’est ma principale erreur. Je rappelle que j’étais 100% sur ce type de stratégie en 2014, et la baisse dans mon allocation montre bien que j’avais de moins en moins confiance. Là, c’est acté.

Là où ça devient intéressant, c’est que je n’ai aucune difficulté à respecter ces stratégies semblables voir identiques sur mes assurances vies. Pourquoi? Je pense avoir deux éléments de réponse:
1) Je suis trop attentivement les performances de mon PEA par rapport à l’AV. Ça me mets trop de pression. Les AV, je ne regarde pas trop, j’ouvre, je fais mon arbitrage, je ferme, et je fais mon reporting 7j plus tard quand je reçois le courrier, à froid, sans avoir de benchmark.
2) C’est plus "passif" sur AV: les rebalancements sont beaucoup plus faciles, peuvent être fait à n’importe quelle heure de la journée et pas seulement quand les marchés sont ouverts. Je n’ai pas le contrôle du prix ce qui m’arrange: quand je dois rebalancer sur le PEA, la "bourse qui clignote" me fait toujours hésiter au moment de cliquer. Est-ce que ça va monter, descendre? Est-ce qu’il vaut pas mieux attendre 1h, 3h, demain? C’est incroyable, dans un journée, je vais systématiquement acheter au plus haut et vendre au plus bas, toujours quelques % de perdus, ce qui me fait trembler à chaque fois.

Pour preuve: hier j’ai vendu mes LQQ (Nasdaq x2), j’ai rien timé du tout, je l’ai fait quand je suis revenu de courses et basta. Résultat: j’ai vendu au plus bas de la journée. C’est TOUT LE TEMPS comme ça, je vous assure c’est incroyable. En AV, pas ce problème ça sera la clôture et je n’ai aucun contrôle ce qui me va mieux.

Finalement j’ai vendu hier mes LQQ (stratégie DAA x2), j’ai par contre gardé ADM (sur le World et le SP500 actuellement), pour la simple et bonne raison que j’ai des ordres placés dessus pour mon B&H, je vois pas l’intérêt de les vendre pour les racheter et gagner potentiellement 5% alors que si ça remonte j’aurais allégé au pire moment.

On va attendre que ça se calme pour prendre les décisions, mais je sens que je vais supprimer toutes ces stratégies ETF/momentum sur PEA pour ne garder que B&H et SVM. Je les gardais en couverture pour couper les positions en cas de grosse baisse, c’est raté !

Comme d’habitude, c’est très intéressant cet exercice, j’arrive à mettre des mots sur des choses que je n’arrivais à exprimer. Merci beaucoup à tous je vous suis tous extrêmement reconnaissant.

Dernière modification par EviDent (03/04/2020 08h41)

Bonjour à tous,
post exceptionnel car en cette période de confinement et en attendant la reprise du boulot (ça s’annonce très difficile pour les dentistes, je m’attends personnellement à une baisse de mes revenus de 50% jusqu’en septembre), j’ai travaillé un peu sur mon actuelle stratégie SVM.

Préambule:
En effet, comme vous le savez, j’utilise un stratégie quantitative dite SVM pour Small Value Momentum. Etant donné que j’abandonne le momentum ETF, cette poche va augmenter en influence dans mon PEA.
Pour résumer, depuis novembre 2016 (j’élimine les deux premiers SVM qui utilisaient une stratégie différente), je fais du momentum sur toutes les positions du fonds Independance et Expansion et les plus grosses lignes de quelques autres fonds stars small france (une dizaine classé selon performance 3-5-8 ans)
Je classe simplement selon le % de changement du prix de l’action à 6 mois, que j’appelle Momentum 6 mois ou P6M "Price change 6 months", et je refais le portefeuille tous les 6 mois, les dates étant 15 mai-15 novembre.

Les résultats actuels (arrêtés au 30 avril 2020) sont très satisfaisants: +20% de performance (depuis novembre 2016 donc) vs -10.8% pour mon benchmark, le CAC small NR, et +9% pour le CAC 40 NR, et -11% pour I&E. Le portefeuille n’a sous performé le CAC Small NR qu’une seule fois sur période de 6 mois (le SVM6 pendant la forte baisse des smalls en 2018).

Bref, je ne suis pas là pour étaler fièrement mes résultats, surtout vu mes derniers posts … mais vous exposez les travaux suivants.

Backtests

J’ai en premier lieu fait des backtests sur toutes mes sélections en modifiant le momentum utilisé: P12m, P6m, P3m, en retirant le dernier mois, en faisant top 5 au lieu de 10, en mélangeant plusieurs formules de momentum (en valeur absolue que j’appellerais MomAbs ou en Ranking que j’appellerais MomRk, exemple: pour un mélange 50-50 P12m et P6m, MomAbs est la moyenne des performances en % des deux, MomRk est la moyenne du positionnement P12m et P6m de la valeur comparé à toutes les autres valeurs sur toute la sélection, j’espère avoir été suffisamment clair).

Voici les résultats:
- pour commencer voici le résultat de mes sélections sans utiliser de momentum (donc juste les valeurs I&E + grosses lignes des autres fonds, ce qui fait une centaine de valeurs qui changent tous les 6 mois) : -10.43% vs -10.8% pour l’indice.

=> ma sélection ne sur performe pas l’indice.

-appliquons maintenant tous types de momenta (44 formules testées): la plus mauvaise est TOP 10 MOM 3 (les 10 valeurs ayant le plus progressé depuis 3 mois): +2.22%.

=> quel que soit le momentum utilisé, il apporte de la surperformance

- La moyenne étant +35.37%. On voit que le P6m que j’utilise n’est non seulement pas le meilleur mais aussi sous la moyenne. La performance théorique du P6m étant de 30.9%. La différence avec ma performance peut s’expliquer par beaucoup de facteurs: spread, frais de courtages, TTF, conservation de bonnes valeurs du SVM précédant, retiré arbitrairement des valeurs que je ne voulais pas etc

La meilleure performance ces 3,5 dernières années est le TOP 5 des MomRk 12m+6m+3m en retirant le dernier mois: + 71.9% ! Impressionnant.

- D’une manière générale on peut tirer les enseignements suivants , en combinant les 44 formules:

Mom6m > Mom12m > Mom3m
Mom12+6m > Mom6m > Mom12+6+3m > Mom12m > Mom3m

Mom12+6m: 40.71%
Mom6m : 33.99%
Mom12+6+3m: 31.22%
Mom12m: 27.05%
Mom3m: 20.81%

Mom -1m (retirer le dernier mois) > Mom (sans retirer)

Mom-1: 43.71%
Mom: 24.63%

MomRk > MomAbs

MomRk: 46.22%
MomAbs: 32.18%

Top 5 > Top 10

TOP 5: 37.02%
TOP 10: 34.01%

La performance de tous ces facteurs combinés: TOP 5 MomRk-1 12m+6m donne: 54.9%
Trouvant la différence TOP 5 TOP 10 trop faible eu égard de la diversification apportée, je m’oriente plutôt vers le TOP10 qui donne par ailleurs une meilleure performance +57.7%

Voilà pour cette première partie de l’étude. Pour les prochains SVM (je suis d’ailleurs en train de récupérer les listes de valeurs dans les reporting mensuels), je pense utiliser cette formule de momentum, qui me faisait déjà de l’oeil depuis un moment, bien avant de formaliser ça par un backtest. On entend souvent que retirer le dernier mois est profitable, et il y a souvent bataille entre P12m et P6m, ranker les deux semble une bonne idée. Je reste très frileux à l’idée de concentrer au dessous de 10 lignes. Je me demande même si je n’aurais pas du backtester 15 et 20 lignes.

Conclusion globale de l’étude:
Le momentum utilisé sera à présent: MomRk-1 12m+6m, en sélectionnant le Top10.
Je tiens à signaler que je sais parfaitement qu’un backtest sur 3,5 ans, fait de manière artisanale est statistiquement peu significatif et ne vaut surement pas grand chose, mais étant donné qu’il confirme les études que j’ai lu ci et là, j’estime qu’il a (un peu) de valeur.

J’espère que cette petite étude (de nombreuses heures de travail, faite à la main sur Excel) vous sera utile.
Dans un prochain post, je parlerais de Stockopedia dont je me suis pris une période d’essai, afin de voir si l’on peut encore améliorer le SVM en utilisant le StockRank, mélange de Quality, Value & Momentum.

²@ Asgard: je vous prie de m’excuser pour la réponse tardive. Beaucoup de soucis perso en cette fin d’année. Je n’ai pas de liens à vous fournir n’ayant pas référencé les études que j’ai lues ci et là. Pas mal de choses viennent aussi du momentum sur ETF. Vous pouvez regarder du côté Fama&French, les articles de Stockopedia ou ValueSignal (et piocher dans d’éventuelles références), et les noms d’auteurs m’échappent. Il me semble que Pvbe a de très bonnes connaissances dans le domaine, peut-être lui demander s’il a des références précises.

Je passe juste faire le bilan annuel avec un léger retard.

Bilan 2020

Pas mal de changements au sein de mon PEA.

Abandon total de stratégies momentum sur ETF après le désastre de mars-avril. Je continue sur assurances vies dont je ne fais pas de reporting précis, je dirais juste que mes résultats sont mauvais comparés aux stratégies que je suis (VAA-ADM-DAA), je n’arrive pas bien à identifier pourquoi, surement des histoires de transposition EU <=> US (tous mes modèles étaient ON en mars alors que les originaux étaient tous OFF).
Rationalisation sur 3 poches: SVM, SVMbis et B&H (ETF).

Faisons le bilan poche par poche:

B&H
8,24% vs 6,28% (ETF MSCI ACWI €)
Belle petite surperformance de mon allocation B&H grâce à la partie Nasdaq que j’ai pas réussi à renforcer (raté le coche en septembre et octobre, déménagement…). Mon allocation n’est à ce jour pas trop déséquilibrée. Toujours du mal à renforcer mes lignes.

SVM
40,89% vs 8,52% (CAC small NR)
Toujours très content de cette poche qui suscite toujours des remarques sur son nom. Le PEA est clairement tiré par cette stratégie.

SVMbis
4,45% vs 8,52%
Cette poche s’en sort nettement moins bien notamment depuis avril. Il faut vraiment que je fasse quelque chose avec afin de lui donner un réel sens et arrêter le bac à sable.

Global PEA
12,73% vs 6,28% (Cash et conneries comprises dans la performance)
Le résultat global est satisfaisant, battant pour la seconde année consécutive le World/ACWI, ce qui ne m’était … jamais arrivé
Et pourtant, j’ai été très mauvais cette année, cf les posts ci-dessus pendant le covid. Que de conneries … pas assez de renforcements alors que j’avais largement de quoi … Rien que d’avoir fait joujou avec les ETF bear x2 me coute 2% de performance. C’est l’expérience qui rentre dirons-nous, mais ça fait mal !
Performance toujours largement portée par le SVM. Au point que j’hésite à faire un full SVM dans mon PEA mais je ne m’en sens pas capable psychologiquement.

Pour 2021, j’aimerais arriver à une certaine stabilité. Seule la poche SVMbis ne me satisfait pas. Je cherche autre chose. Je fais mes tests sur PEA-PME actuellement. J’ai initié une poche ERP5+mom en début d’année, et j’ai fait des backtests satisfaisant également avec du EV/FCF + Piot (pour changer du mom) avec Unclestock conseillé par Marcopolo.

Bonne année à tous.