Unibail-Rodamco-Westfield : un géant mondial des centres commerciaux

Bonsoir

@SamyInvest

Bien entendu ceci n’est que ma lecture
messages#155 et 156

(7/35) Unibail-Rodamco-Westfield : un géant mondial des centres commerciaux

(7/35) Unibail-Rodamco-Westfield : un géant mondial des centres commerciaux

Précisons aussi que tout le monde n’est pas positif sur URW :

CercleFinance.com - 26/07/2019 a écrit :

Dans une note consacrée aux foncières spécialisées dans l’immobilier commercial, Credit suisse est passé à la vente (’sous-performance’) sur l’action Unibail-Rodamco-Westfield, contre une précédente position neutre. L’objectif de cours dégringole de 45% à 122 euros.

A en croire les spécialistes, les perspectives des distributeurs européens sont plus difficiles alors que les consommateurs sont toujours plus nombreux à opter pour un autre canal de distribution, notamment les ventes en ligne. Ce qui, selon les analystes, devrait peser sur les marges des foncières de centres commerciaux ainsi que sur leur capacité à augmenter les loyers.

’Les capacités excédentaires de surfaces commerciales aux Etats-Unis et au Royaume-Uni devraient limiter le potentiel de hausse d’Unibail-Rodamco-Westfield’, ajoute une note.

Mais quand même, baisser leur objectif de cours à 122€, ça me paraît un peu fort…

Message édité par l’équipe de modération (01/08/2019 21h45) :
De grâce, cette information a été publiée il y a 6 jours dans ce message, prenez la peine de vérifier avant de mettre un message de plus inutile

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Larbinator a écrit :

SamyInvest, ne vous préoccupez pas de l’analyse graphique. C’est de la fouterie.
Seule compte l’analyse fondamentale.

Vous avez là une entreprise leader dans son marché, dans un secteur réputé très sûr (des actifs immobiliers biens situés et de valeur), qui a un PER de 10, un rendement de 8,8%, qui emprunte à 1,6% et loue à 4,3%, qui a une expertise reconnue internationalement, qui se traite à un prix en recul de 36% sur deux mois et se vends avec 38% de décote sur son ANR Triple Net.

Que voulez vous de plus ? C’est les soldes. Profitez en.

Pouvez vous m’indiquer , mis a part le PER et le rendement, ou vous trouvez les chiffres d’emprunt, location..?

Cela pourra m’aider à mieux analyser le titre qui m’intéresse fortement!

michaelstaudi,

Certainement dans les résultats semestriels:  ici

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Niceday a écrit :

Les ventes d’actifs sont décevantes : €1.2bn YTD contre les €6bn en cible.

Je ne trouve pas : sur les 12 derniers mois, le Groupe a cédé 3,2 Md€ d’actifs de bureaux et de commerce (et avec une prime sur les dernières valeurs d’expertise). URW a ainsi dépassé son objectif initial de cessions, fixé à 3 Md€. Cet objectif ayant été porté fin 2018 à 6 Md€ dans le cadre du plan à 5 ans du Groupe, 53% ont donc déjà été réalisés à ce jour. Dans la note d’information sur les résultats du premier semestre 2019, on apprend que des discussions portant sur la cession d’autres actifs sont en cours.

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Neo45 a écrit :

Je suis franchement dubitatif sur ces notes d’analystes régulièrement diffusées au grand public. On ne cesse de rabacher que personne ne peux prédire l’avenir, et pourtant c’est ce que font ces sociétés de "conseil"…

Les valorisations des analystes ne sont elles pas hyper sensibles aux prévisions de croissance de l’entreprise ?

S’ils considèrent zéro croissance, voire pire, alors la valorisation peut faire du sens, en comparaison d’autres actifs avec prévision de croissance.

Ce qui n’est peut être pas inclus dans le prix, c’est que les actifs sont de grande qualité et procurent une marge de sécurité pour la préservation du capital. Pour l’investisseur qui regarde la valeur à l’instant T + cette marge au lieu de regarder le résultat d’un calcul de DCF,  ça devient vraiment intéressant ?

Edit : je ne devrais peut-être pas parler de préservation de capital, mais plutôt de préservation de capacité de cash flow, ou quelque chose du genre.

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Dernière modification par parentier (02/08/2019 04h08)

Bonjour,

Les centres commerciaux, pour faire un parallèle, c´est un peu d´histoire du cinéma : Tout-puissant à ses débuts, il a prospéré malgrès l´arrivée la TV, les films à la carte (magnétoscope, CD et maintenant Nextflix, et toutes les possibilités de voir des films piratés). L´homme reste un animal à l´instinct grégaire, cela ne va pas changer. Ce qui change, c´est le cadre: les cinémas de quartier et/ou indépendants ont pratiquement disparu, reste les grands complexes qui prospèrent en se focalisant sur l´expérience client…c´est justement la stratégie d´URW. Alors oui les petits commerçants peuvent se faire bien du souci mais le Forum des Halles (par exemple) est là pour longtemps…

"Les chiens aboient, la caravane passe"….et la nécessité de sortir de chez soit perdure. Tout cela dans un monde en  pleine urbanisation de la population mondiale.

En espérant que cela puisse être utile à certains.

je vous souhaite un excellent été!

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Votre expérience me fait penser au centre commercial Qwartz à Villeneuve. Il y a clairement le carrefour et l’immense boutique Primark qui attirent beaucoup de clients. Les autres suivent et sont très loin de faire le plein. Ce sont les deux locomotives. Ma femme me l’a confirmé. J’ai remarqué que le réflexe suivant se développe dans mon entourage -pas forcément représentatif: après avoir vu le produit dans le magasin, on cherche sur internet (Amazon notamment) s’il n’est pas moins cher. C’est le genre de comportement qui nuit aux enseignes qui vendent des jouets mais qui peut très bien s’appliquer à d’autres domaines.

Canis, oui ce phénomène n’est pas récent et se rencontre de plus en plus.
L’inverse se rencontre également avec des clients qui viennent en magasin smartphone à la main pour comparer en direct sur les sites e-commerce donc les magasins deviennent des showroom.
C’est sans doute l’avenir de nombreuses catégories de produits, plusieurs réactions existent de la part des enseignes, certaines vont jusqu’à mettre des brouilleurs, autant dire que ce type de parade ne fera pas long feu.

D’autres comme Fnac Darty, on réellement pris le pli de l’omnicanalité et également de la digitalisation de leur point de vente, quitte à remettre complètement en cause le modèle original et sans doute qu’ils ont plus raison que les premiers.

Fnac Darty continue sur sa lancée

Édit : Timm, je n’avais pas vu votre réponse, oui c’est bien là mon propos que du premium comme URW devrait mieux s’en sortir. Autre précision, je n’ai pas dit que ce centre commercial appartenait à URW .

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Effectivement quand j’achète de l’électroménager ou du matériel informatique je vais me faire conseiller en magasin, poser toute les questions une fois que je suis décidé je regarde le prix sur internet.
J’utilise les centres commerciaux que pour les vêtements et l’alimentataire.
Les couches c’est amazon.
Par contre ce que j’aime bien c’est les activités proposer pour les enfants, cela m’amènera à venir et dépenser sur place quand ma fille sera plus grande.
Je pense que c’est un axe de développement donc je crois beaucoup au centres commerciaux prime.

@philippe77

En fait vous êtes complètement dans ce que j’expliquais sur Fnac-Darty. On appelle cela depuis peu le phygital.

Pour votre remarque sur les prix, c’est bien là le problème, il y a un front de vente à financer et faire vivre le personnel qui va avec, donc s’aligner Vs un modèle dématérialisé et principalement logistique.

@Smad, il ne faut pas confondre la répartition des parts du gâteau avec la taille du gâteau, que des nouvelles enseignes s’installent ne signifie pas que la taille du gâteau va grossir, ce qui est d’ailleurs bien un souci puisque la croissance ne peut se faire autrement qu’en bataillant fortement avec ses concurrents plutôt que de réussir à gagner des non-consommateurs.

Sur les rideaux fermés, tous ne trouvent pas preneur malheureusement, certaines cellules commerciales se transformant en espace de pause ou de services (photomaton, photocopie et autres). Tout est trop cher quand il y a moins de croissance.

Ce qui est un peu marrant est qu’on pourrait penser l’habillement comme plutôt "protégé" par rapport à la vente en ligne

Sur ce point, j’ai été intéressé par une information anodine récente.

En effet l’achat d’habits sur internet, pour des adultes, a été notamment rendu possible par des politiques ultra agressives visant à faciliter les retours (retours gratuits sans frais voir sans sortir puisque certains transporteurs prennent vos colis chez vous).

J’ai découvert avec surprise des millenials de mon entourage qui commandaient systématiquement trois tailles de paires de chaussures pour essayer et donc renvoyer systématiquement deux articles au vendeur.

Pour ma part la vente via le service prime de Amazon a été un vrai déclencheur d’achats ; livraison gratuite sans minimum d’achat et en 24h!

Or je note que le vendeur de chaussures Zalando a annoncé en mai durcir sa politique de retours et mettre un minimum pour bénéficier des frais de livraison offerts. Le management expliquaitque outre le gaspillage écologique, les frais postaux pesaient trop sur les marges.

Concernant les marges, on voit bien qu’Amazon a des marges très faibles (10Mds de benefs pour 230Mds da CA).

Bref, le coût du dernier kilomètre est exorbitant pour les pure players internet. Ils recherchent donc des réponses technologiques comme les drones. Mais aussi se rapprochent de structures dn dur déjà existantes (livraison en magasin ou en poins relais) où je pense que les commerces en dur peuvent jouer un rôle clef.

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