Klépierre : acteur majeur de l'immobilier de centres commerciaux en Europe

Les résultats de Klepierre sont tombés ce soir, quelques ordres de grandeur intéressants à avoir en tête pour ceux d’Unibail qui tomberont demain :

- taux d’encaissement des loyers du S1 2021 : 70% à date et visent un taux de collecte cible de 74%. Un programme de soutien pourrait améliorer ce taux et faire l’objet d’un versement au T4. Reste hypothétique à ce stade car discussions en cours et aucun décret.

- cashflow net courant est à 53% de celui de 2019, la quasi totalité perdue étant attribuable aux provisions pour créances douteuses et abattements, qu’ils n’envisagent pas trop de revoir, sauf coup de pouce de l’Etat pour compenser

- valeur du patrimoine de centres commerciaux est en baisse de 1,1%

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Je vous partage la nouvelle vidéo de chez Hiboo-expert.

Sur cette vidéo, Guillaume Rouvier nous présente son analyse de la foncière cotée "Klépierre".




Je précise que je suis actionnaire de la société mais également d’autres foncières comme Mercialys, Carmila, Icade, Unibail.

Klépierre a écrit :

RÉSULTATS DU PREMIER SEMESTRE 2022

Paris, le 26 juillet 2022
Klépierre, leader européen des centres commerciaux, annonce aujourd’hui ses résultats pour le premier semestre 2022, dont les principaux faits marquants sont les suivants :
- Cash-flow net courant du premier semestre 2022 à 1,32 € par action, en hausse de 83,7 % sur un an ;
- Chiffre d’affaires des enseignes proche ou supérieur aux niveaux d’avant la pandémie sur les cinq mois sans perturbation, avec une forte croissance au deuxième trimestre ;
- Hausse de 66,7 % des revenus locatifs nets à périmètre constant par rapport à 2021 ;
- Activité locative solide avec une réversion positive de 2,7 % et un taux d’occupation en hausse sur un an à 94,7 % ;
- Inauguration réussie de l’extension de Gran Reno (Bologne, Italie) début juillet, avec un taux d’occupation de 98 %, un taux de rendement sur investissement de 7,6 %, et des loyers plus élevés que prévu ;
- Des cessions réalisées pour un montant de 431 M€ depuis le 1er janvier 2022 ;
- Amélioration des indicateurs financiers avec un ratio d’endettement (LTV) de 38,8 %, un ratio dette nette / EBE de 8,6x(4) et un ratio d’ICR(5) de 10.0x ;
- EPRA NTA par action de 30,60 €, avec une valeur du portefeuille globalement stable ;
- Objectif de cash-flow net courant relevé à au moins 2,45 € par action pour 2022, soit une augmentation de 5,4 % par rapport au point médian de l’objectif initial.

Jean-Marc Jestin, président du Directoire de Klépierre, a déclaré :
« Au cours du premier semestre, Klépierre a enregistré une performance soutenue, avec une hausse du cash-flow net courant par action, portée par la croissance des revenus locatifs, une hausse du chiffre d’affaires des commerçants et une activité locative dynamique.
Nous avons également progressé dans notre activité de développement, je suis particulièrement fier de l’inauguration début juillet de Gran Reno, le centre commercial leader de la ville de Bologne, qui affiche à l’ouverture un taux d’occupation de 98 %. Cette réalisation majeure illustre parfaitement les ambitions de Klépierre pour le commerce, ainsi que ses capacités à créer de la valeur.
Nous avons aussi poursuivi activement notre stratégie de rotation d’actifs avec plus de 430 M€ de cessions finalisées à ce jour, se traduisant par un nouveau renforcement de nos indicateurs financiers avec un ratio d’endettement net/excédent brut d’exploitation à 8,6x et un ratio de couverture des frais financiers de 10,0x. En mai, S&P a confirmé notre notation BBB+ avec une perspective stable.
Depuis le début de la pandémie, grâce à la résilience de son modèle d’affaires et à sa discipline financière, Klépierre a versé en numéraire à ses actionnaires 1,4 Md€ de dividendes et réduit sa dette d’environ 1 Md€.
Grâce aux solides résultats du premier semestre nous révisons à la hausse notre objectif de cash-flow net courant pour 2022 à au moins 2,45 € par action, soit une augmentation de 5,4 % par rapport au point médian de notre objectif initial ».

RÉSULTATS DU PREMIER SEMESTRE 2022

C’est bien tout ça !
Ca montre un retour à la normale après la pandémie COVID.

21.260 (c) EUR -1.21%
La décote par rapport à EPRA NTA est un peu supérieure à 30 % : bien mais d’autres foncières ont une décote supérieure …

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Résultats annuels publiés après bourse:

Klépierre, le leader européen des centres commerciaux, annonce aujourd’hui ses résultats pour l’exercice 2022, nettement au-dessus de ses objectifs :

Chiffre d’affaires des commerçants en hausse de 25 % par rapport à 2021, à périmètre constant ;

Hausse de 24,8 % des revenus locatifs nets à périmètre constant  par rapport à 2021 ;

Activité locative dynamique, comme en témoignent :
- le taux d’occupation, en hausse de 110 points de base à 95,8 %, et
- le taux de réversion positif de 4,1 %, en complément de l’indexation de 3,7 % ;

Cash-flow net courant en hausse de 20,1 % par rapport à 2021 à 2,62 € par action, supérieur de 13 % au milieu de fourchette de son objectif initial ;

Hausse de la distribution en numéraire proposée aux actionnaires à 1,75 € par action ;

Bilan solide et amélioration des ratios d’endettement :
- cessions d’actifs pour un total de 602 M€, en ligne avec les valeurs d’expertise,
- baisse de 527 M€ de la dette nette sur un an et de 1,6 Md€ par rapport au 31 décembre 2020,
ratio dette nette/EBE de 7,9x, ratio d’endettement (LTV) de 37,7 % et ratio ICR de 10,0x ;

Objectif de cash-flow net courant par action pour 2023 de 2,35 €  (en hausse de 5 % par rapport au cash-flow net courant ajusté de 2,24 € de 2022) ;

Confirmation du leadership de Klépierre en matière de RSE avec une nouvelle stratégie Act4Good™, qui vise à « Bâtir la plateforme de commerce la plus durable » d’ici à 2030.

Résultats complets ici

Au sujet du dividende:

Le Conseil de Surveillance recommandera aux actionnaires, lors de l’Assemblée générale annuelle du
11 mai 2023, d’approuver une distribution en numéraire de 1,75 € par action au titre de l’exercice 2022.
La distribution proposée sera payée en deux versements :
6
> un montant en numéraire de 0,87 € par action, provenant des activités « SIIC » de Klépierre. Cette
somme sera versée à titre d’acompte le 30 mars 2023 ; et
> le solde de 0,88 € par action correspondant à :
o un « dividende SIIC » de 0,04 € ; et
o un remboursement de prime d’émission de 0,84 € qualifié de remboursement d’apport au
sens de l’article 112-1 du Code général des impôts, qui sera versé le 11 juillet 2023.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Dernière modification par maxlille (15/02/2023 21h53)

Klépierre a écrit :

Klépierre, leader européen des centres commerciaux, publie aujourd’hui

l’activité du premier trimestre de 2023

confirmant la dynamique positive observée en 2022 :

- Hausse de 13,2 % du chiffre d’affaires des commerçants et de 14,1 % de la fréquentation au premier trimestre par rapport à 2022 ;

- Forte croissance des revenus locatifs nets de 6,2 %, ajustés des cessions et développements ;

- Activité locative soutenue, avec 304 baux signés et une hausse du taux d’occupation sur un an, qui s’établit à 95,7 % ;

- Solides ratios financiers :
o Ratio dette nette / EBE de 8,1x,
o Coût de la dette de 1,3 %, et
o Ratio de couverture à taux fixe de 100 % en 2023 et 93 % en 2024 ;

- 530 M€ de financements à long terme signés et tirés depuis le début de l’année, avec une maturité moyenne de 6,4 ans ;

- Objectif de cash-flow net courant confirmé à 2,35 € par action (en hausse de 5 % par rapport au chiffre ajusté pour 2022 de 2,24 €) ;

- Distribution en numéraire de 1,75 € par action : versement de l’acompte de 0,87 € par action le 30 mars 2023 et distribution du solde de 0,88 € par action le 11 juillet 2023 ;

- Objectifs ambitieux et chiffrés pour la nouvelle stratégie Act4GoodTM qui vise à bâtir la plateforme de commerce la plus durable.

Tout cela est positif.
Par contre les perspectives sont prudentes :

Klépierre a écrit :

Compte tenu de la performance du premier trimestre, Klépierre confirme ses prévisions pour 2023 et prévoit de générer un cash-flow net courant par action de 2,35 € , en hausse de 5 % par rapport au chiffre ajusté pour 2022 de 2,24 € (soit 2,62 € retraité de 0,30 € de reprises de provisions et 0,08 € relatif au cash-flow généré par les actifs cédés).

Ces prévisions supposent
(i) le maintien de la dynamique du chiffre d’affaires des commerçants,
(ii) la stabilité du taux d’occupation et
(iii) la stabilité du taux de collecte par rapport à 2022.
Elles intègrent également l’impact sur les coûts de l’inflation prévue en Europe pour 2023 et le niveau actuel des coûts de financement.

Malgré ces chiffres solides, jugés meilleurs que ceux de ses rivaux, l’action du groupe d’immobilier commercial se repliait de 0,9% jeudi matin à la Bourse de Paris dans un contexte d’inquiétudes autour d’une possible récession au second semestre.

analystes de RBC dans une note de réaction a écrit :

Un scénario récessionniste est susceptible d’amplifier toute faiblesse de la demande des locataires pour ses espaces commerciaux en Europe continentale

21.610 EUR -1.14%
Sur cette base, on peut calculer une Décote / ANR NTA de 30,1 %
et un Rendement de 8,10 %,
ce qui est AMHA assez attractif.

ACTIVITÉ DU PREMIER TRIMESTRE 2023

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.