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#1 31/10/2017 11h53 → Macerich : foncière de centres commerciaux de classe A aux USA

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Macerich, consœur de Simon Properties Group a publié son T3-2017 :

SeekingAlpha a écrit :

Q3 FFO of $145M or $0.96 per share vs. $160.3M and $1.04 a year ago. Expectations were for $0.97. The dividend is $0.74.

Mall tenant sales per square foot up 5.3% LTM to $659. Releasing spreads up 15%. Mall portfolio occupancy down 100 basis points to 94.3%. Average rent per square foot up 4.8% to $56.88.

Non-core asset sales during quarter: A Philadelphia office building for $31M, with gain on sale of $6.7M, and tax expense of $2.5M.

742K shares bought back during quarter for average of $53.42 each.

Full-year FFO per share seen at $3.90-$4.00 vs. Street at $3.96.

Il y a certes une légère baisse du taux d’occupation, mais les ventes des locataires progressent, malgré le battage médiatique sur la fin des centres commerciaux.

Macerich profite aussi de la décote sur NAV et d’un payout ratio modéré pour racheter des actions.

Autant j’ai quelques doutes avec CBL ou DDR, autant le couple rendement/risque sur les foncières de centres commerciaux de classe A semble quand même particulièrement intéressant aujourd’hui.

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#2 31/10/2017 21h24 → Macerich : foncière de centres commerciaux de classe A aux USA

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Bonjour,

Je suis bien d’accord avec vous : la fin des centres commerciaux ne semble pas être pour demain. TCO publie ses résultats le 2 novembre après bourse, nous verrons s’ils confirment la bonne tenue des malls de classe A.

En attendant, je me demande si cette baisse de capitalisation des REIT ne pourrait pas être mise à profit pour une concentration dans le secteur ?

Cordialement,

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[+1]    #3 02/08/2018 10h28 → Macerich : foncière de centres commerciaux de classe A aux USA

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2015

https://www.devenir-rentier.fr/uploads/2_malls-us-2016.gif

2018

Macerich, T2-2018 a écrit :

Mall tenant annual sales per square foot for the portfolio increased by 7.1% to $692 for the year ended June 30, 2018 compared to $646 for the year ended June 30, 2017.
    The re-leasing spreads for the year ended June 30, 2018 were up 12.3%.
    Mall portfolio occupancy was 94.3% at June 30, 2018 compared to 94.0% at March 31, 2018 and 94.4% at June 30, 2017.
    Average rent per square foot increased to $58.84, up 4.0% from $56.60 at June 30, 2017.

Pour le moment les centres commerciaux de classe A ont l’air de plutôt bien résister à la montée du eCommerce. La prévision ajustée de FFO (attention, le FFO n’inclut pas capex) 2018 est de $3,82-$3,92 vs un dividende à $2,96.

Déontologie : actionnaire d’une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

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#4 02/09/2018 23h17 → Macerich : foncière de centres commerciaux de classe A aux USA

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le document 8K du 2eme trimestre 2018 phx.corporate-ir.net/External.File?item … ==&t=1 indique

Loss on sale or write down of assets, net     (9,518)  et sur les 6 mois  (47,030)

je n’arrive pas à trouver davantage d’information la-dessus :(

par ailleurs, dans un des documents, il est indiqué que la "debt to market" est passé de 40 à 49% au cours de ces dernières années, c’est bien dommage car le faible endettement relatif est une caractéristique intéressante de cette REIT

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#5 03/09/2018 07h50 → Macerich : foncière de centres commerciaux de classe A aux USA

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Max51 a écrit :

je n’arrive pas à trouver davantage d’information la-dessus sad

Macerich a écrit :

The (loss) gain on sale or write down of assets, net for the three and six months ended June 30, 2018 includes impairment losses of $7,494 on two freestanding stores and $1,660 on Southridge Center. In addition, the (loss) gain on sale or write down of assets, net for the six months ended June 30, 2018 includes impairment losses of $36,338 on SouthPark Mall and $1,043 on Promenade at Casa Grande. The impairment losses were due to the reduction of the estimated holding period of the properties.
The (loss) gain on sale or write down of assets, net for three and six months ended June 30, 2018 includes a loss of $311 on the sale of Promenade at Casa Grande

Source = Page 16 du dernier 10-Q: Document

Les 8-K sont généralement de l’information (c’est assez divers, ça peut aller de la publication d’une présentation à l’annonce du départ d’un dirigeant). Pour connaître ce genre d’info, regardez plutôt les publication de résultat: 10-Q pour les trimestrielles, et 10-K pour les annuelles (généralement plus complètes, mais une seule par an, donc la dernière est souvent plus ancienne).

Max51 a écrit :

il est indiqué que la "debt to market" est passé de 40 à 49% au cours de ces dernières années, c’est bien dommage car le faible endettement relatif est une caractéristique intéressante de cette REIT

Vous mentionnez bien le mot juste: "relatif". C’est comparativement à la capitalisation boursière. Le prix sur le marché baisse (à tort ou à raison à la rigueur) et ce ratio grimpe, même à dette qui reste constante ou qui baisse même éventuellement. La dette de Macerich semble n’avoir que très, très faiblement augmenté en regardant votre document, mais le prix de l’action a baissé sur le marché…

Si l’action devenait très surévaluée ce ratio baisserait pas mal. On peut voir le coté "ça ne veut pas dire grand chose" (je ne dis pas que ça ne veut rien dire).

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#6 01/11/2018 08h50 → Macerich : foncière de centres commerciaux de classe A aux USA

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Les derniers trimestriels publiés hier soir :

seekingalpha.com/pr/17318448-macerich-a … ly-results

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#7 01/11/2018 11h11 → Macerich : foncière de centres commerciaux de classe A aux USA

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Si vous ne faites pas un petit résumé, je ne crois pas utile de poster juste un lien vers les résultats. Toutes les sociétés US publient des résultats trimestriels et chacun est assez grand pour les trouver…

Ceci étant dit, le résumé est que les résultats sont excellents (hausse du taux d’occupation, hausse du CA des magains locataires et hausse du résultat opérationnel) :

SeekingAlpha a écrit :

Mall tenant annual sales per square foot for the portfolio increased by 7.3% to $707 for the year ended September 30, 2018 compared to $659 for the year ended September 30, 2017.
    The re-leasing spreads for the year ended September 30, 2018 were up 10.8%.
    Mall portfolio occupancy was 95.1% at September 30, 2018 compared to 94.3% at September 30, 2017.
    Average rent per square foot increased to $59.09, up 3.9% from $56.88 at September 30, 2017.
    Same center net operating income grew by 3.7% compared to the quarter ended September 30, 2017.
    The Company announced a 50/50 joint venture to create the Los Angeles Premium Outlets, a state-of-the-art outlet center.

Comme je l’ai déjà dit, la fin des centres commerciaux de classe A (dans le cas de Macerich, c’est même A+) n’est pas pour demain…

Pour mémoire :

https://www.devenir-rentier.fr/uploads/3896_mall-classification.png

Macerich vient donc de dépasser les $700 de ventes par pied carré.

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[+1]    #8 29/12/2018 00h16 → Macerich : foncière de centres commerciaux de classe A aux USA

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Graphique intéressant sur Macerich et ses consœurs.
Cela rend encore plus incompréhensible cours actuel à 43,14$

https://www.devenir-rentier.fr/uploads/3667_capture_rea.gif

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#9 24/04/2019 17h44 → Macerich : foncière de centres commerciaux de classe A aux USA

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Bonjour, Macerich a curieusement marqué le pas alors que toutes les autres foncières avec des portefeuilles de qualité se sont reprises ces 6 derniers mois.

Guidance de FFO pour 2019 vers $3.50, cela nous donne un P/FFO attractif de 12x.

Des explications? Impact de Sears? J’aurai pensé à une bonne nouvelle de ce débarrasser de cette verrue.

OK je me réponds : les estimations continuent d’être coupées. Pas mal de faillites traditionnellement au T1 2019 qui peuvent les concerner.
Donc le marché attend tout simplement de voir la guidance pour 2019 lors des prochains résultats.

Dernière modification par kiwijuice (24/04/2019 17h55)

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#10 25/04/2019 11h38 → Macerich : foncière de centres commerciaux de classe A aux USA

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Effectivement, c’est curieux que Macerich ne se reprenne pas, d’autant que la société est opéable et serait un bon candidat pour une opération avec Simon Properties Group.

Je vois deux raisons :

- On attend tjs une croissance du FFO. Chaque année il y a de beaux redéveloppements en cours, mais en attendant, le FFO ne monte pas. Dit autrement, les foncières cotées de centres commerciaux ne seraient plus évaluées en fonction de leur NAV, mais seulement en fonction des profits opérationnels qu’elles démontrent.

- Le fait que Macerich n’émette pas de dette avec rating, mais a la particularité de se financer uniquement avec des prêts hypothécaires, la met peut-être sous le radar.

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#11 25/04/2019 12h12 → Macerich : foncière de centres commerciaux de classe A aux USA

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Je crois que c’est juste que l’ensemble des foncières de mall nous présente leur redéveloppent que une opération de croissance, alors que ce n’est que de la maintenance.

Dit autrement le FFO n’est qu’assez peu récurrent en fait.

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#12 02/05/2019 18h25 → Macerich : foncière de centres commerciaux de classe A aux USA

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Un T1-2019 solide pour Macerich :

SeekingAlpha a écrit :

Mall tenant annual sales per square foot for the portfolio increased by 8.7% to $746 for the twelve months ended March 31, 2019 compared to $686 for the twelve months ended March 31, 2018.
    Re-leasing spreads for the twelve months ended March 31, 2019 were up 11.0%.
    Mall portfolio occupancy was 94.7% at March 31, 2019 compared to 94.0% at March 31, 2018.   
    Average rent per square foot increased to $60.74 at March 31, 2019, up 3.9% from $58.44 at March 31, 2018.

Source : Macerich Announces Quarterly Results | Seeking Alpha

Vraiment curieuse cette dichotomie boursière avec Simon Properties Group.

AleaJactaEst a écrit :

Je crois que c’est juste que l’ensemble des foncières de mall nous présente leur redéveloppent que une opération de croissance, alors que ce n’est que de la maintenance.

C’est vrai pour les centres commerciaux de classe B, mais moins pour les classes A. Les redéveloppements des emplacements Sears vont être l’occasion d’augmenter les loyers et d’améliorer la fréquentation des centres commerciaux. C’est une opportunité à moyen terme. Mais à court terme, cela ampute du FFO, c’est sûr.

Il y a deux gros développements chez Macerich qui devraient être livrés d’ici la fin de l’année, cela devrait booster un peu les chiffres, mais le redéveloppement de tous les emplacements Sears s’étale jusqu’en 2024 :

https://www.devenir-rentier.fr/uploads/2_mac-20190502.gif

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#13 02/05/2019 18h38 → Macerich : foncière de centres commerciaux de classe A aux USA

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Le problème c’est que si on fait le calcul, même pour les malls de Class A, les "FFO" ne devraient pas diminuer autant en théorie qu’il ne diminue en pratique.

On parlait de la grosse dichotomie Class A vs le reste. Ce n’est sans doute pas aussi vrai que ça.

L’ensemble du secteur semble souffrir. Les A moins que le reste mais quand même.

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#14 12/06/2019 14h12 → Macerich : foncière de centres commerciaux de classe A aux USA

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Article intéressant Macerich mousetrap publié hier par Brad Thomas sur SeekingAlpha. Son point de vue est plutôt à l’encontre de la vision dominante sur le forum.

Brad Thomas a écrit :

As you can see, there’s no room for error on an AFFO basis. Macerich must manage the retail cycle without fumbling, or it will be forced to cut its dividend. Fortunately, the balance sheet appears to be in good shape to easily manage the redevelopment pipeline. Just so long as…

Déontologie : Ce message n’est pas une recommandation d’achat/vente.

Déontologie : actionnaire d’une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

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#15 12/06/2019 16h55 → Macerich : foncière de centres commerciaux de classe A aux USA

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Franchement BT va toujours dans le sens du vent et change d’avis comme de chemise.

Il était long PEI à quasi 20 dollars.  le lien
Il trouvait Macerich bien à 60. le lien

On peut aussi sourire du fait que le management avait refusé une offre de SPG à 91.

Dernière modification par AleaJactaEst (12/06/2019 17h18)

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[+1]    #16 12/06/2019 17h16 → Macerich : foncière de centres commerciaux de classe A aux USA

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De toute façon BT ne tient pas de suivi de ce qu’il dit.

Il lance des tonnes des recommandations : quand il y en a une de positive, il revient dessus six mois plus tard le torse bombé, et dans le cas contraire, il réécrit un article en oubliant purement et simplement le précédent conseil.

Il a aussi ses achats spéculatifs : si ça monte, il peut se vanter. Si ça baisse, il peut dire que c’était spéculatif.

Il a fait un call sur Uniti Groupà quelque jours d’une baisse de 50% du cours en début d’année.

Comme les archives de SeekingAlpha sont payantes à présent, chacun peut raconter ce qu’il veut et ça tombe dans l’oubli…

Concernant Macerich, c’est sûr qu’il y a bcp de redéveloppements coûteux en cours, donc l’exécution doit être impeccable pour éviter une coupe du dividende.

Le refus de l’OPA de Simon Properties Group par l’ancien management de Macerich est, en effet, rétrospectivement à pleurer et montre à nouveau que les initiés ne prennent pas toujours les meilleurs décisions pour les propriétaires-actionnaires, et c’est peu de le dire…

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#17 12/06/2019 17h22 → Macerich : foncière de centres commerciaux de classe A aux USA

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Franchement IH, je vous rejoins, je ne comprends vraiment pas l’intérêt que porte les lecteurs de SA à Brad Thomas.

Ses articles sont souvent peu objectifs et très orientés.
Il n’y a pas grand chose de technique dedans.
Il n’apporte aucune autre infos que celles des présentations officielles.
Il promeut toujours sa fille … Lauren T (sans que ça choque personne).
Il répond de manière très foutage de tronche dans ses commentaires.
Surtout, comme vous le dites, il exacerbe à mort ses succès et ignore totalement ses échecs.
Il raconte toujours des histoires avec des "bons mots" en se faisant passer pour un grand expert…

Des expressions très colorées mais bien vide en pratique "Unlock the secret of" "Test this Reit in our Lab" " Know the secret Sauce" "Poised for something special".

Dernière modification par AleaJactaEst (12/06/2019 17h34)

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#18 21/06/2019 15h07 → Macerich : foncière de centres commerciaux de classe A aux USA

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MAC prend actuellement 20% en pre-market. Mais que se passe-t-il?

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"Ce qui est risqué? C'est de ne jamais prendre de risque"

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#19 21/06/2019 15h13 → Macerich : foncière de centres commerciaux de classe A aux USA

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Bonjour,

J’étais en train de poser la même question
site Macerich inaccessible et pas d’infos sur google actu ou bloomeberg


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#20 21/06/2019 15h51 → Macerich : foncière de centres commerciaux de classe A aux USA

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Mestra a écrit :

MAC prend actuellement 20% en pre-market. Mais que se passe-t-il?

ou vous voyez ca ?

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#21 21/06/2019 15h52 → Macerich : foncière de centres commerciaux de classe A aux USA

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Sur IB mais c’était un bug: dommage -)

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