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[+1]    #26 20/03/2019 13h52 → Portefeuille financier de BonEcureuil (aversion au risque, portefeuille, sharpe ratio)

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samuel222 a écrit :

Je me permets une question technique légèrement hors sujet, mais elle concerne Oranjewoud que sans doute vous avez étudié.

Je suis surpris de constater sur Yahoo Finance que si on divise la capitalisation par le nombre de parts, on ne tombe pas du tout sur le cours de l’action.

Bonjour Samuel222,

Oranjewoud a émis 29.55 mio actions A et 33.32 mio actions B qui ne sont pas côtées en bourse (source : rapport annuel 2017).
Cela devrait expliquer l’anomalie.

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#27 04/06/2019 13h41 → Portefeuille financier de BonEcureuil (aversion au risque, portefeuille, sharpe ratio)

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2019-06-04

    Titre                                   Bloomberg      %
                                            ou ISIN
1.  Robeco QI Global Conservative Eq. I EUR RGCEIER:LX   41.5%
2.  VelocityShares Daily Inverse VIX Medium ZIV:US       23.5%
3.  Liquidités                              ------        2.6%
4.  iShares Gold Producers                  IAUP:LN       4.5%
5.  Copart                                  CPRT:US       2.5%
6.  Emmi AG                                 EMMN:SW       2.3%
7.  VMWare                                  VMW:US        1.9%
8.  Ageas                                   AGS:BB        1.7%
9.  Sofina                                  SOF:BB        1.5%
10. Sipef                                   SIP:BB        1.4%
11. Robeco QI Emerging Conservative Eq D EU REMCEDE:LX    1.3%
12. Adidas                                  ADS:GR        1.3%
13. GIMV                                    GIMB:BB       1.2%
14. GBL                                     GBLB:BB       1.1%
15. Osaka Gas Co Ltd                        9523:JP       1.1%
16. Beiersdorf                              BEI:GR        1.1%
17. ELIA                                    ELI:BB        1.0%
18. Banque Nationale de Belgique            BNB:BB        0.9%
19. Cofinimmo                               COFB:BB       0.9%
20. Befimmo                                 BEFB:BB       0.9%
21. Clasquin                                ALCLA:FP      0.8%
22. BKW                                     BKW:SW        0.8%
23. Warehouses Estates Belgium              WEB:BB        0.8%
24. Fluxys Belgium D                        FLUX:BB       0.8%
25. iShares Edge MSCI Europe Minimum Volati MVEU:LN       0.7%
26. Precia                                  PREC:FP       0.7%
27. Newmont Goldcorp Inc                    NEM:US        0.6%
28. Cie du Bois Sauvage                     COMB:BB       0.3%
29. Oranjewoud                              ORANW:NA      0.3%

Index au 2/06/2019 : 222.27 (100 au 31/12/2012)
Durée moyenne pondérée des investissements : 2.51 ans

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#28 27/08/2019 17h15 → Portefeuille financier de BonEcureuil (aversion au risque, portefeuille, sharpe ratio)

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Voici une petite formule simple qui permet de voir si l’ajout d’un investissement qui remplace une partie de même taille du portefeuille va réduire la volatilité du portefeuille.
Nous avons 3 paramètres : Volatilité du portefeuille VolPortf ; Volatilité de l’ajout VolAj ; et la correlation entre ces deux que nous appelons rho.

rho . VolAj / VolPortf - 1

Plus cette expression (que nous appelerons omega) est négative, plus ce nouveau venu va réduire la volatilité du portefeuille.

Par exemple si rho=0 (pas de correlation), le résultat sera toujours -1.
Omega est en fait le coefficient d’une equation linéaire (c’est donc une approximation mais qui est bonne pour des remplacements plus petits que 10%). Si on remplace x% du portefeuille on a en effet

VolPortf avec X% remplacé = VolPortf original . [1 + omega.x]

~~~~~~~~

Je ne vais pas entrer dans le sujet comment calculer des correlations et des volatilités. On trouvera sufisamment de sources.

En ce qui concerne le nombre de données, j’utilise 156 données hebdomadaires (dernier cours de la semaine) comme on le fait souvent parmi institutionnels.

Quant au sources des données : le site finance.yahoo.com offre l’option de telecharger des données en format .csv lisible en Excel. Certains institutionnels offrent également des historiques des prix de leurs fonds.

~~~~~~~~

Il faut noter que si cette petite formule permet de réduire la volatilité, par contre elle ne dit rien en ce qui concerne la rentabilité. Si on remplace une partie du portefeuille avec des liquidités (correlation zéro !) , le rendement va tendre vers 0 plus l’ajout devient important.
En pratique, il convient de trouver plusieurs candidats qui vont réduire la volatilité et en sortir une paire : une avec rendement anticipé et plus elevé et un autre avec moins de rendement.

~~~~~~~~

Ce que j’ai trouvé comme candidats dans ma pratique :
1) l’or et les mines d’or bien que surtout ces derniers ont une haute volatilité eux memes (mais si rho est près de zero, l’effet est tres réduit).
2) certaines petites entreprises (microcapitalisations, nanocaps)
3) les SIR’s Belges (Sociétés Immobilières règlementées)

Dernière modification par BonEcureuil (27/08/2019 17h31)

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#29 28/08/2019 11h22 → Portefeuille financier de BonEcureuil (aversion au risque, portefeuille, sharpe ratio)

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( Suite au message précédent)

Il est aussi intéressant de calculer omega pour un investissement déjà présent dans le portefeuille.
Si omega est négatif, c’est une invitation à augmenter, si positif, c’est une raison à réduire cet investissement (du point de vue de la volatilité)

~~~~~~~~

Multiples sources permettent de télécharger des données (il en faut dans mon cas une quantité qui couvre 3 ans). Souvent ce sont des fichiers avec comme ligne typique : date, open, high, low, close, volume et très souvent des fichiers .csv qui sont parfaitement compris par Excel.
Or ces fichiers contiennent trop de lignes : il nous faut seulement les lignes du vendredi ou si le vendredi était un jour férié alors le jeudi.
Ici il y a un petit truc en Excel : ajouter une colonne qui calcule la date de la semaine (de 0 à 6) à partir de la date complète. Ensuite on fait un double tri sur 1) date de la semaine et 2) date complète, ce qui résultera que toutes les lignes avec vendredis seront concentrés. Il suffira de remplir les quelques vendredis manquants (jours fériés) par des jeudis, voir un mercredi dans des cas rares.
On peut également développer son propre logiciel.

~~~~~~~~

Le choix de données hebdomadaires a une raison.
Avec des données journalières, le décalage horaire entre les continents pèse sur les résultats. 6 heures de différence avec les Etats Unis c’est un quart d’une journée et c’est davantage avec l’Asie.

~~~~~~~~

Reste à expliquer comment calculer la volatilité du portfeuille.
La méthode 1 consiste à établir un indice pour son portefeuille. J’ai montré comment on peut faire dans un message précédent. C’est intéressant de connaitre la volatilité réelle de son portfeuille, rien que pour ça. Mais le désavantage c’est qu’il faut savoir l’effet de diversification d’un nouveau ajout sur le portefeuille ACTUEL.
La bonne méthode 2 consiste alors à recalculer le comportement du portefeuille avec sa composition actuelle à partir d’un vendredi (weekend) il y a 156 semaines. Il nous faut alors des historiques hebdomadaires de toutes les composantes de notre portefeuille. Ce n’est pas du travail perdu parce que ces mêmes données vont nous apprendre si ces composantes valent la peine de rester dans le portefeuille. Un exemple avec un portefeuille qui possède 25% de A et 75% de B.
On met la valeur du porteuille au début de la période 156 semaines à 100. Si A monte de 2% la première semaine et B de 1%, l’indice du portefeuille après une semaine sera = 100 * (0.25*1.02 +0.75*1.01)

~~~~~~~~

Les données de finance.yahoo.com sont valeureuses parce que les fichiers contiennent un "adjusted close" qui tient compte des dividendes qui sont partis et les scissions de l’action.

finance.yahoo.com exemple : puis sercher l’action (par exemple BNP donne plusieures possibilités mais BNP.PA est celle cotée à Paris), puis cliquez sur Historical data, choissisez time period 5 ans et cliquez sur DONE, ensuite cliquez sur APPLY et puis download data.

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#30 08/09/2019 13h43 → Portefeuille financier de BonEcureuil (aversion au risque, portefeuille, sharpe ratio)

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Le portefeuille contient depuis un mois déjà des options put sur l’indice SP500. Achetés avec pas mal d’hésitations. Ces options sont assez cheres mais comme le montre cette grafique, la perte de valeur temps est moindre avec des options longue durée.

https://www.devenir-rentier.fr/uploads/2990_tijdswaarde_put_optie_sx100_rq002_s0175.jpg

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