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[+1]    #26 20/03/2019 13h52

Membre (2012)
Réputation :   7  

INTJ

samuel222 a écrit :

Je me permets une question technique légèrement hors sujet, mais elle concerne Oranjewoud que sans doute vous avez étudié.

Je suis surpris de constater sur Yahoo Finance que si on divise la capitalisation par le nombre de parts, on ne tombe pas du tout sur le cours de l’action.

Bonjour Samuel222,

Oranjewoud a émis 29.55 mio actions A et 33.32 mio actions B qui ne sont pas côtées en bourse (source : rapport annuel 2017).
Cela devrait expliquer l’anomalie.

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#27 04/06/2019 13h41

Membre (2012)
Réputation :   7  

INTJ

2019-06-04

    Titre                                   Bloomberg      %
                                            ou ISIN
1.  Robeco QI Global Conservative Eq. I EUR RGCEIER:LX   41.5%
2.  VelocityShares Daily Inverse VIX Medium ZIV:US       23.5%
3.  Liquidités                              ------        2.6%
4.  iShares Gold Producers                  IAUP:LN       4.5%
5.  Copart                                  CPRT:US       2.5%
6.  Emmi AG                                 EMMN:SW       2.3%
7.  VMWare                                  VMW:US        1.9%
8.  Ageas                                   AGS:BB        1.7%
9.  Sofina                                  SOF:BB        1.5%
10. Sipef                                   SIP:BB        1.4%
11. Robeco QI Emerging Conservative Eq D EU REMCEDE:LX    1.3%
12. Adidas                                  ADS:GR        1.3%
13. GIMV                                    GIMB:BB       1.2%
14. GBL                                     GBLB:BB       1.1%
15. Osaka Gas Co Ltd                        9523:JP       1.1%
16. Beiersdorf                              BEI:GR        1.1%
17. ELIA                                    ELI:BB        1.0%
18. Banque Nationale de Belgique            BNB:BB        0.9%
19. Cofinimmo                               COFB:BB       0.9%
20. Befimmo                                 BEFB:BB       0.9%
21. Clasquin                                ALCLA:FP      0.8%
22. BKW                                     BKW:SW        0.8%
23. Warehouses Estates Belgium              WEB:BB        0.8%
24. Fluxys Belgium D                        FLUX:BB       0.8%
25. iShares Edge MSCI Europe Minimum Volati MVEU:LN       0.7%
26. Precia                                  PREC:FP       0.7%
27. Newmont Goldcorp Inc                    NEM:US        0.6%
28. Cie du Bois Sauvage                     COMB:BB       0.3%
29. Oranjewoud                              ORANW:NA      0.3%

Index au 2/06/2019 : 222.27 (100 au 31/12/2012)
Durée moyenne pondérée des investissements : 2.51 ans

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#28 27/08/2019 17h15

Membre (2012)
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INTJ

Voici une petite formule simple qui permet de voir si l’ajout d’un investissement qui remplace une partie de même taille du portefeuille va réduire la volatilité du portefeuille.
Nous avons 3 paramètres : Volatilité du portefeuille VolPortf ; Volatilité de l’ajout VolAj ; et la correlation entre ces deux que nous appelons rho.

rho . VolAj / VolPortf - 1

Plus cette expression (que nous appelerons omega) est négative, plus ce nouveau venu va réduire la volatilité du portefeuille.

Par exemple si rho=0 (pas de correlation), le résultat sera toujours -1.
Omega est en fait le coefficient d’une equation linéaire (c’est donc une approximation mais qui est bonne pour des remplacements plus petits que 10%). Si on remplace x% du portefeuille on a en effet

VolPortf avec X% remplacé = VolPortf original . [1 + omega.x]

~~~~~~~~

Je ne vais pas entrer dans le sujet comment calculer des correlations et des volatilités. On trouvera sufisamment de sources.

En ce qui concerne le nombre de données, j’utilise 156 données hebdomadaires (dernier cours de la semaine) comme on le fait souvent parmi institutionnels.

Quant au sources des données : le site finance.yahoo.com offre l’option de telecharger des données en format .csv lisible en Excel. Certains institutionnels offrent également des historiques des prix de leurs fonds.

~~~~~~~~

Il faut noter que si cette petite formule permet de réduire la volatilité, par contre elle ne dit rien en ce qui concerne la rentabilité. Si on remplace une partie du portefeuille avec des liquidités (correlation zéro !) , le rendement va tendre vers 0 plus l’ajout devient important.
En pratique, il convient de trouver plusieurs candidats qui vont réduire la volatilité et en sortir une paire : une avec rendement anticipé et plus elevé et un autre avec moins de rendement.

~~~~~~~~

Ce que j’ai trouvé comme candidats dans ma pratique :
1) l’or et les mines d’or bien que surtout ces derniers ont une haute volatilité eux memes (mais si rho est près de zero, l’effet est tres réduit).
2) certaines petites entreprises (microcapitalisations, nanocaps)
3) les SIR’s Belges (Sociétés Immobilières règlementées)

Dernière modification par BonEcureuil (27/08/2019 17h31)

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#29 28/08/2019 11h22

Membre (2012)
Réputation :   7  

INTJ

( Suite au message précédent)

Il est aussi intéressant de calculer omega pour un investissement déjà présent dans le portefeuille.
Si omega est négatif, c’est une invitation à augmenter, si positif, c’est une raison à réduire cet investissement (du point de vue de la volatilité)

~~~~~~~~

Multiples sources permettent de télécharger des données (il en faut dans mon cas une quantité qui couvre 3 ans). Souvent ce sont des fichiers avec comme ligne typique : date, open, high, low, close, volume et très souvent des fichiers .csv qui sont parfaitement compris par Excel.
Or ces fichiers contiennent trop de lignes : il nous faut seulement les lignes du vendredi ou si le vendredi était un jour férié alors le jeudi.
Ici il y a un petit truc en Excel : ajouter une colonne qui calcule la date de la semaine (de 0 à 6) à partir de la date complète. Ensuite on fait un double tri sur 1) date de la semaine et 2) date complète, ce qui résultera que toutes les lignes avec vendredis seront concentrés. Il suffira de remplir les quelques vendredis manquants (jours fériés) par des jeudis, voir un mercredi dans des cas rares.
On peut également développer son propre logiciel.

~~~~~~~~

Le choix de données hebdomadaires a une raison.
Avec des données journalières, le décalage horaire entre les continents pèse sur les résultats. 6 heures de différence avec les Etats Unis c’est un quart d’une journée et c’est davantage avec l’Asie.

~~~~~~~~

Reste à expliquer comment calculer la volatilité du portfeuille.
La méthode 1 consiste à établir un indice pour son portefeuille. J’ai montré comment on peut faire dans un message précédent. C’est intéressant de connaitre la volatilité réelle de son portfeuille, rien que pour ça. Mais le désavantage c’est qu’il faut savoir l’effet de diversification d’un nouveau ajout sur le portefeuille ACTUEL.
La bonne méthode 2 consiste alors à recalculer le comportement du portefeuille avec sa composition actuelle à partir d’un vendredi (weekend) il y a 156 semaines. Il nous faut alors des historiques hebdomadaires de toutes les composantes de notre portefeuille. Ce n’est pas du travail perdu parce que ces mêmes données vont nous apprendre si ces composantes valent la peine de rester dans le portefeuille. Un exemple avec un portefeuille qui possède 25% de A et 75% de B.
On met la valeur du porteuille au début de la période 156 semaines à 100. Si A monte de 2% la première semaine et B de 1%, l’indice du portefeuille après une semaine sera = 100 * (0.25*1.02 +0.75*1.01)

~~~~~~~~

Les données de finance.yahoo.com sont valeureuses parce que les fichiers contiennent un "adjusted close" qui tient compte des dividendes qui sont partis et les scissions de l’action.

finance.yahoo.com exemple : puis sercher l’action (par exemple BNP donne plusieures possibilités mais BNP.PA est celle cotée à Paris), puis cliquez sur Historical data, choissisez time period 5 ans et cliquez sur DONE, ensuite cliquez sur APPLY et puis download data.

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#30 08/09/2019 13h43

Membre (2012)
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INTJ

Le portefeuille contient depuis un mois déjà des options put sur l’indice SP500. Achetés avec pas mal d’hésitations. Ces options sont assez cheres mais comme le montre cette grafique, la perte de valeur temps est moindre avec des options longue durée.

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[+1]    #31 01/10/2019 09h59

Membre (2012)
Réputation :   7  

INTJ

2019-09-30

    Titre                                   Bloomberg      %
                                            ou ISIN
1.  Robeco QI Global Conservative Eq. I EUR RGCEIER:LX   42.9%
2.  VelocityShares Daily Inverse VIX Medium ZIV:US       21.8%
3.  iShares Gold Producers                  IAUP:LN       5.3%
4.  S&P 500 PUT 17-DEC-2021 X=2850          ------        3.5%
5.  Emmi AG                                 EMMN:SW       1.9%
6.  Copart                                  CPRT:US       1.9%
7.  Ageas                                   AGS:BB        1.8%
8.  Sofina                                  SOF:BB        1.7%
9.  Liquidités                              ------        1.6%
10. Adidas                                  ADS:GR        1.3%
11. Robeco QI Emerging Conservative Eq D EU REMCEDE:LX    1.3%
12. ELIA                                    ELI:BB        1.3%
13. GIMV                                    GIMB:BB       1.2%
14. Osaka Gas Co Ltd                        9523:JP       1.2%
15. GBL                                     GBLB:BB       1.1%
16. Beiersdorf                              BEI:GR        1.0%
17. Cofinimmo                               COFB:BB       1.0%
18. Befimmo                                 BEFB:BB       0.9%
19. BKW                                     BKW:SW        0.9%
20. Banque Nationale de Belgique            BNB:BB        0.8%
21. Fluxys Belgium D                        FLUX:BB       0.8%
22. Warehouses Estates Belgium              WEB:BB        0.8%
23. Clasquin                                ALCLA:FP      0.8%
24. iShares Edge MSCI Europe Minimum Volati MVEU:LN       0.7%
25. Precia                                  PREC:FP       0.7%
26. Newmont Goldcorp Inc                    NEM:US        0.7%
27. Farmland Partners Inc.                  FPI:US        0.5%
28. Cie du Bois Sauvage                     COMB:BB       0.3%
29. Oranjewoud                              ORANW:NA      0.3%

Index au 29/09/2019 : 234.44 (100 au 31/12/2012)
Durée moyenne pondérée des investissements : 2.74 ans

Vente de VMWare, Sipef. Vente partielle de Copart.
Inscription à une augmentation du capital d’ELIA.
Achat de Farmland Partners, PUT S&P 500 DEC 21 2850

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#32 13/03/2021 18h14

Membre (2012)
Réputation :   7  

INTJ

2021-03-13

    Titre                                   Bloomberg      %
                                            ou ISIN    
1.  Robeco QI Global Conservative Eq. I EUR RGCEIER:LX   50.7%
2.  SP500 PUT 12/23 3800                    SP 3800      12.6%
3.  CASH                                    ------        3.4%
4.  iShares Core MSCI Japan IMI UCITS ETF   SJPE:NA       3.4%
5.  Sofina                                  SOF:BB        3.0%
6.  Fluxys Belgium D                        FLUX:BB       2.2%
7.  iShares 20+ Year Treasury PUT 1/23 155  TLT 155       2.1%
8.  Energy Fuels Inc. CALL 1/23 7           UUUU 7        1.8%
9.  ELIA                                    ELI:BB        1.8%
10. Robeco QI Emerging Conservative Eq D EU REMCEDE:LX    1.5%
11. BKW AG                                  BKW:SW        1.5%
12. GIMV                                    GIMB:BB       1.4%
13. iShares MSCI Japan EUR Hedged UCITS ETF IJPE:NA       1.3%
14. Osaka Gas Co Ltd                        9532:JP       1.3%
15. iShares 20+ Year Treasury PUT 1/23 160  TLT 160       1.2%
16. Cofinimmo                               COFB:BB       1.2%
17. Kinden Corporation                      1944:JP       1.0%
18. Cleveland-Cliffs Inc. CALL 1/23 12      CLF 12        1.0%
19. Precia S.A.                             PREC:FP       1.0%
20. iShares 20+ Year Treasury PUT 1/23 150  TLT 150       0.9%
21. Alcoa Corporation CALL 1/23 22          AA 22         0.9%
22. The Mosaic Company CALL 1/23 20         MOS 20        0.9%
23. Banque Nationale de Belgique            BNB:BB        0.9%
24. DCM Holdings Co., Ltd.                  3050:JP       0.8%
25. Warehouses Estates Belgium              WEB:BB        0.7%
26. Befimmo                                 BEFB:BB       0.7%
27. Freeport-McMoRan Inc. CALL 1/23 20      FCX 20        0.4%
28. Invesco DB Agriculture Fnd CALL 1/23 12 DBA 12        0.4%

Index au 13/03/2021 : 199.47 (100 au 31/12/2012)

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#33 12/06/2022 16h56

Membre (2012)
Réputation :   7  

INTJ

Nouvel état du portefeuille.
Les positions comprenant des produits dérivés (futures, options) sont présentées par la valeur du sous-jacent qu’elles représentent.

2022-06-12

    Titre                                   Bloomberg      %
                                            ou Yahoo    
 
1.  Robeco QI Global Conservative Eq. I EUR RGCEIER:LX   25.2%
2.  SP 500 Index inverse (Futures,Puts)                  18.4%
3.  Russell 2000 Index inverse (Futures)                 13.1%
4.  CASH                                                 12.6%
5.  Nasdaq Index inverse (Futures)                       12.1%
6.  Crude Oil (Futures)                                   5.6%
7.  U.S. Treasury Bond 30 yr inverse (Futs.)              4.9%
8.  Soybean Oil (Futures)                                 1.7%
9.  Lyxor Bund Daily (-2x) Inv. UCITS ETF   DSB.PA        1.4%
10. ELIA                                    ELI:BB        1.3%
11. Precia S.A.                             PREC:FP       1.0%
12. Pilbara Minerals                        PLS.AX        0.7%
13. Robeco QI Emerging Conservative Eq.D €  REMCEDE:LX    0.7%
14. GIMV                                    GIMB:BB       0.6%
15. Fluxys Belgium D                        FLUX:BB       0.4%
16. Warehouses Estates Belgium              WEB:BB        0.3%

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#34 12/06/2022 17h53

Membre (2020)
Réputation :   108  

Intéressant ! La part du fond robecco a bien baissé par rapport à votre dernière publication, alors que c’est justement dans cette période de baisse des marchés qu’il surpasse le world.

Je suppose que les baisses récentes des valeurs tech us surcotées vous ont conduit à cet arbitrage, c’est bien ça ? Si oui il serait intéressant pour nous de savoir à quel moment vous l’avez joué, et sur quel critère vous avez considéré qu’il était temps.

Merci d’avance !


Tout seul on va plus vite, ensemble on va plus loin

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[+1]    #35 12/06/2022 18h12

Membre (2012)
Réputation :   7  

INTJ

Ce n’est pas tant Robeco qui a chuté que le fait que j’ai affiché des positions à terme avec leur valeur sous-jacente. Sinon j’aurais dû représenter les contrats à terme pro forma, ce qui n’est pas tout à fait réaliste.
Le portefeuille contenait déjà des positions modestes avec des options de vente sur le SP500 en 2020. Mais c’est surtout depuis le tournant de l’année 2021 - 2022 que les positions à la baisse ont augmenté.
On agit ici un peu comme un hedge fund avec Robeco (long dans le monde entier) et d’autre part les futures et options sur les indices américains (short).
Les données de l’indice Shiller CAPE ont été déterminantes dans la décision de prise de positions à la baisse.

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#36 10/09/2022 14h05

Membre (2012)
Réputation :   7  

INTJ

2022-09-10

Participation accrue sur le marché du lithium depuis la précédente publication du portefeuille.
Augmentation des positions à la baisse sur le marché obligataire au détriment de certaines actions traditionnelles.
Maintien et renforcement des positions short sur les indices américains et européens tout en conservant un portefeuille d’actions Robeco QI Conservative à faible volatilité (un peu "betting against beta").

    Titre                                   Bloomberg      %
                                            ou Yahoo    
 
1.  SP 500 Index inverse                    SPX(*)       42.5%
2.  Robeco QI Global Conservative Eqs I EUR RGCEIER:LX   29.4%
3.  Russell 2000 Index inverse (-1x)        RTY(*)       10.5%
4.  U.S. Treasury Bond 30 yr inverse        ZB(*)         5.6%
5.  Lyxor Bund Daily -2x Inverse UCITS ETF  DSB.PA        2.6%
6.  Lyxor Daily ShortDAX x2 UCITS ETF       DSD.PA        2.4%
7.  Pilbara Minerals                        PLS.AX        1.6%
8.  Cash                                                  1.1%
9.  iShares 20+ Yr. Treas.Bond ETF (invers) TLT(*)        0.9%
10. Lyxor Euro Stoxx 50 Daily (-2x) Inverse BXX.PA        0.6%
11. United States Oil Fund, LP              USO(*)        0.5%
12. Piedmont Lithium Inc.                   PLL.AX        0.5%
13. Sociedad Química y Minera de Chile S.A. SQM           0.4%
14. Sayona Mining Limited                   SYA.AX        0.4%
15. Lake Resources NL                       LKE.AX        0.4%
16. Liontown Resources Limited              LTR.AX        0.3%
17. United States Natural Gas Fund, LP      UNG(*)        0.1%

(*) : positions réalisées par des options ou/et des futures. Le % représente la valeur du sousjacent.

Le % représente la valeur en Euro.

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#37 12/03/2023 14h01

Membre (2012)
Réputation :   7  

INTJ

2023-03-12

    Titre                                   Bloomberg      %
                                            ou Yahoo    
1.  SP 500 Index inverse (Puts)             SPXinv       37.1%
2.  Robeco QI Global Conserv. Eqs I EUR     RGCEIER:LX   34.9%
3.  Russell 2000 inverse (Puts)             ^RUTinv      13.7%
4.  Lyxor Bund Daily (-2x) Inv. UCITS ETF   DSB.PA        2.5%
5.  Pilbara Minerals                        PLS.AX        1.7%
6.  QQQ inverse (options put)               QQQinv        1.4%
7.  Sigma Lithium                           SGML          1.3%
8.  Mitsubishi Corporation                  8058.T        0.7%
9.  Mineral Resources Limited               MIN.AX        0.7%
10. Yamaha Motor Co., Ltd.                  7272.T        0.7%
11. Hirose Electric Co.,Ltd.                6806.T        0.6%
12. Itochu Corporation                      8001.T        0.6%
13. Sumitomo Corporation                    8053.T        0.6%
14. Mitsui & Co                             8031.T        0.6%
15. Nippon Telegraph and Telephone Corp.    9432.T        0.6%
16. Novo Nordisk                            NVO           0.5%
17. Dai-Ichi Life Holdings                  8750.T        0.5%
18. Cash (EUR)                                            0.5%
19. Sociedad Química y Minera de Chile S.A. SQM           0.4%
20. Autozone                                AZO           0.4%

(inv) : positions réalisées par des options ou/et des futures. Le % représente la valeur du sousjacent inversé.

Toutes valeurs recalculées en Euro.

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#38 19/09/2023 16h53

Membre (2012)
Réputation :   7  

INTJ

Voici le contenu du portefeuille au 19.09.2023.

Quelques lignes résument en fait une collection d’options de vente.
En effet, les options en elles-mêmes ne constituent pas un montant important, pas plus que les futures ou leur marge. Je donne donc à la place un investissement équivalent dans un fonds "fictif" qui évolue à l’inverse de l’indice ou de l’ETF en question. Je pense que cela en dit plus sur leur importance relative dans le portefeuille.

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