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[+1]    #1 10/02/2013 12h44 → Portefeuille financier de BonEcureuil (aversion au risque, portefeuille, sharpe ratio)

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    Titre                                   Bloomberg      %
                                            ou ISIN

 1. Liquidités & livrets                                 30.7%
 2. iShares MSCI Japan Monthly EUR Hedged   IJPE:NA      12.8%
 3. Robeco Global Conservative Eq. D EUR    RGCEDER:LX   10.4%
 4. QFS CURRENCY UCITS FUND                 LU0690450738  6.5%
 5. Koninklijke Ahold NV                    AH:NA         2.8%
 6. Elia System Operator SA/NV              ELI:BB        2.7%
 7. Fresenius Medical Care AG & Co KGaA     FME:GR        2.7%
 8. Aedifica                                AED:BB        2.3%
 9. DaVita HealthCare Partners Inc          DVA:US        2.3%
10. SES SA                                  SESG:FP       2.1%
11. Industria Macchine Automatiche SpA      IMA:IM        2.1%
12. Johnson & Johnson                       JNJ:US        2.0%
13. Actavis Inc                             ACT:US        2.0%
14. AstraZeneca PLC                         AZN:LN        1.9%
15. McDonald's Corp                         MCD:US        1.9%
16. Kamigumi Co Ltd                         9364:JP       1.6%
17. American Capital Agency Corp            AGNC:US       1.6%
18. Gold Bullion Securities Ltd             GBS:FP        1.6%
19. FutureFuel Corp                         FF:US         1.6%
20. Koninklijke KPN NV                      KPN:NA        1.5%
21. Newmont Mining Corp                     NEM:US        1.5%
22. Construcc. y Aux. de Ferrocarriles SA   CAF:SM        1.4%
23. Ball Corp                               BLL:US        1.3%
24. Cheung Kong Infrastructure Holdings     1038:HK       1.2%
25. Sodexo                                  SW:FP         1.1%
26. GDF Suez                                GSZ:FP        0.4%

- Aversion au risque pour cet investisseur : volatilité de 10% à long terme (actuellement probablement moins).

- But : croissance dans des conditions les plus agréables possibles : optimisation du Sharpe ratio (Merton : croissance de "utility" est une fonction quadratique du Sharpe ratio).

- Fiscalité : Belge

Mots-clés : aversion au risque, portefeuille, sharpe ratio

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#2 13/04/2013 20h00 → Portefeuille financier de BonEcureuil (aversion au risque, portefeuille, sharpe ratio)

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Deuxième reporting pour ce portefeuille.
Depuis le début de l’année le portefeuille a réalisé la même performance que l’indice mondial M1WD:IND (converti en €) mais avec une volatilité annualisée nettement moindre : 0.054 (5.4%) contre 0.086 (8.6%) pour l’index (M1WD:IND c’est le MSCI AC World Net Return USD Index).

Depuis lors : Réduction des liquidités. Renforcement de Robeco Global Conservative dont j’apprécie beaucoup la strategie (je partage leurs idées) de son gérant Pim Van Vliet. J’ai apprécié aussi ses publications (Pim Van Vliet a obtenu son doctorat à l’université Erasme à Rotterdam). Comme lui/eux je ne regarde pas (trop) un index à battre mais j’essaie d’optimiser une mesure absolue de la qualité du portefeuille (le Sharpe ratio). Alors pourquoi choisir un fond avec un TER (cout annuel) de 1.2%? D’abord pour des raisons fiscales : le fond se trouve au Luxembourg et ne paye pas de dividendes. Si je fais la même chose qu’eux, j’achète donc les mêmes actions mais je suis taxé une deuxième fois (à 25% en Belgique) sur les dividendes (exemple dividende de 3% = perte de 0.75%, 4% = perte de 1%). En plus, ils ont leurs petits secrets pour faire mieux que la moyenne (on peut en deviner quelques unes en lisant leurs publications).
Puis aussi renforcement sur le Japon (Kyorin, Benesse, Astellas).

    Titre                                   Bloomberg      %
                                            ou ISIN

 1. Robeco Global Conservative Eq. D EUR    RGCEDER:LX   15.7%
 2. iShares MSCI Japan Monthly EUR Hedged   IJPE:NA      14.5%
 3. Liquidités & livrets                                 10.0%
 4. QFS CURRENCY UCITS FUND                 LU0690450738  6.0%
 5. iShares MSCI Emerging Markets Min Vol   EMMV:LN       5.2%
 6. Koninklijke Ahold NV                    AH:NA         3.0%
 7. Fresenius Medical Care AG & Co KGaA     FME:GR        2.7%
 8. iShares MSCI World Minimum Volatility   MVOL:LN       2.7%
 9. Aedifica                                AED:BB        2.4% 
10. Elia System Operator SA/NV              ELI:BB        2.4%
11. DaVita HealthCare Partners Inc          DVA:US        2.4%
12. Actavis Inc                             ACT:US        2.2%
13. Industria Macchine Automatiche SpA      IMA:IM        2.1% 
14. Astellas Pharma Inc                     4503:JP       2.1%
15. SES SA                                  SESG:FP       2.1%
16. Johnson & Johnson                       JNJ:US        2.1%
17. McDonald's Corp                         MCD:US        1.9%
18. AstraZeneca PLC                         AZN:LN        1.9%
19. KYORIN Holdings Inc                     4569:JP       1.8%
20. Kamigumi Co Ltd                         9364:JP       1.7%
21. Benesse Holdings Inc                    9783:JP       1.6%
22. American Capital Agency Corp            AGNC:US       1.5%
23. Goldcorp Inc                            G:CN          1.5%
24. FutureFuel Corp                         FF:US         1.4%
25. Gold Bullion Securities Ltd             GBS:FP        1.4%
26. Cheung Kong Infrastructure Holdings     1038:HK       1.3%
27. Ball Corp                               BLL:US        1.3%
28. Koninklijke KPN NV                      KPN:NA        1.3%
29. Newmont Mining Corp                     NEM:US        1.3%
30. Sodexo                                  SW:FP         1.1%
31. Construcc. y Aux. de Ferrocarriles SA   CAF:SM        1.0%
32. GDF Suez                                GSZ:FP        0.4%

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#3 13/04/2013 20h12 → Portefeuille financier de BonEcureuil (aversion au risque, portefeuille, sharpe ratio)

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Bonjour BonEcureuil,
Votre portefeuille me semble atypique et très intéressant. Merci pour ce partage.

J’ai un million de questions à vous poser mais je ne vous en poserai qu’une : pourriez vous nous décrire rapidement chaque ligne, et ce qui a motivé votre achat, depuis combien de temps vous la conserver et pourquoi vous l’avez encore ?

Vous couvrez vous contre le risque de change ? Avec les valeurs japonaises, la question se pose.

En fait, il y a déjà plusieurs questions….

Une dernière: je n’ai pas trouvé votre présentation.

Dernière modification par Motus (13/04/2013 20h18)


À la bourse tu as deux choix: t'enrichir lentement ou t'appauvrir rapidement. Benjamin Graham

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#4 13/04/2013 21h16 → Portefeuille financier de BonEcureuil (aversion au risque, portefeuille, sharpe ratio)

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Bonjour Motus,

- Je compte conserver chaque ligne un an, x années. En fait, c’est indeterminé. Je regarde surtout la détoriation de la volatilité ou de la corrélation. Mais en fait, de puis un an sont advenus en Europe des fonds à basse volatilité (en portefeuille RGCEDER, MVOL et EMMV). Dans l’avenir je vais me simplifier la tache et en acheter plus. Attention : RGCEDER et MVOL n’ont pas la même philosophie. Le dernier ne mime qu’un index d’actions de basse volatilité mais le cout annuel est plus bas. Pour des positions chez les Robeco Conservative il semble que c’est pour +/- 4 ans.

- le choix d’un investissement se fait aussi bien en se basant sur les propriétés individuelles que sur sa valeur ajoutée dans le portefeuille.
J’ai suivi la théorie de Markowitz et l’appliquée. Mais en fait on peut se passer de la programmation quadratique et en pratique faire plus simple.
Mais il faut toujours collecter des données historiques de chaque investissement possible. Ensuite (ca peut se faire en Excel en principe) on peut vérifier comment l’ajout d’un investissement modifie un portefeuille (rendabilité, volatilité ou tout simplement le Sharpe ratio).

- Pour trouver des actions à basse volatilité il y a beaucoup de moyens (screeners par exemple) mais aussi des raccourcis : regarder ce que des fond à basse volatilité ont en portefeuille (exemple ACWV:US, SLBT, LVOL, SLVY, XLVO, LBTA, EFAV … [codes Bloomberg] et d’autres, même Robeco donne gratuitement ses 10 participations les plus importantes).

- à long terme d’après mes calculs, ce n’est pas vraiment la peine de se hedger contre les variations du cours d’échabge. Mais la position du yen me semblait vraiment anormale, c’est pourquoi j’ai acheté le tracker iShares MSCI Japan Monthly EUR Hedged.

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#5 01/01/2014 20h58 → Portefeuille financier de BonEcureuil (aversion au risque, portefeuille, sharpe ratio)

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Je présente le portefeuille fin 2013.
La volatilité (sans les liquidités; échantillonage hebdomadaire) s’élevait à 9% (0.09).
Je l’expliquerai dans un autre message mais la volatilité d’un investissement peut-etre estimé plus exactement (relativement) à partir d’une serie de données (donc forcément le passé) que les rendements.
En modulant la volatilité on peut adapter son portefeuille à sa propre aversion au risque (la aussi je pense l’expliquer plus tard, mais le credo des actions pour tous car à long terme elles donnent les meuilleures performances est faux à mon avis).
Et finalement, s’il y a un nombre qui détermine la qualité d’un portefeuille, c’est le Sharpe ratio.

    Titre                                   Bloomberg      %
                                            ou ISIN

 1  Robeco Global Conservative Eq. D EUR    RGCEDER:LX   24.4%
 2  Liquidités & livrets                                  9.5%
 3  iShares MSCI Japan Monthly EUR Hedged   IJPE:NA       9.1%
 4  iShares MSCI World Minimum Volatility   MVOL:LN       4.4%
 5  iShares MSCI Emerging Markets Min Vol   EMMV:LN       2.7%
 6  Actavis plc                             ACT:US        2.0%
 7  Luxempart SA                            LXMP:LX       1.9%
 8  Industria Macchine Automatiche SpA      IMA:IM        1.9%
 9  Koninklijke Ahold NV                    AH:NA         1.8%
10  Warehouses Estates Belgium SCA          WEB:BB        1.7%
11  Koninklijke KPN NV                      KPN:NA        1.6%
12  Robeco Emerging Conservative Equities   REMCEDE:LX    1.6%
13  Teva Pharmaceutical Industries Ltd      TEVA:US       1.5%
14  Home Invest Belgium                     HOMI:BB       1.5%
15  Fluxys Belgium                          FLUX:BB       1.5%
16  Montea                                  MONT:BB       1.4%
17  Novartis AG                             NOVN:VX       1.4%
18  Retail Estates NV                       RET:BB        1.4%
19  Fresenius Medical Care AG & Co KGaA     FME:GR        1.4%
20  Befimmo                                 BEFB:BB       1.4%
21  Roche Holding AG                        ROG:VX        1.4%
22  Elia System Operator SA/NV              ELI:BB        1.4%
23  Nestlé SA                               NESN:VX       1.4%
24  Aedifica                                AED:BB        1.4%
25  Taiwan Semiconductor Manufacturing Co L TSM:US        1.3%
26  DaVita HealthCare Partners Inc          DVA:US        1.3%
27  American Water Works Co Inc             AWK:US        1.2%
28  Johnson & Johnson                       JNJ:US        1.2%
29  AstraZeneca PLC                         AZN:LN        1.2%
30  Astellas Pharma Inc                     4503:JP       1.2%
31  SES SA                                  SESG:FP       1.1%
32  Empresa Nacional de Electricidad Chile  EOC:US        1.1%
33  Faiveley Transport SA                   LEY:FP        1.1%
34  McDonald's Corp                         MCD:US        1.0%
35  FutureFuel Corp                         FF:US         0.9%
36  Kamigumi Co Ltd                         9364:JP       0.9%
37  KYORIN Holdings Inc                     4569:JP       0.8%
38  Construcc. y Aux. de Ferrocarriles SA   CAF:SM        0.8%
39  Benesse Holdings Inc                    9783:JP       0.8%
40  Ball Corp                               BLL:US        0.7%
41  Cheung Kong Infrastructure Holdings     1038:HK       0.6%
42  Sodexo                                  SW:FP         0.6%
43  Gold Bullion Securities Ltd             GBS:FP        0.6%
44  Goldcorp Inc                            G:CN          0.6%
45  American Capital Agency Corp            AGNC:US       0.5%
46  Newmont Mining Corp                     NEM:US        0.4%
47  BNP PARIBAS B FUND I EQUITY JAPAN       BE0164034077  0.3%
48  EUR EFSF 12.03.12-14 1%                 EU000A1G0AG3  0.1%

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#6 27/12/2014 17h12 → Portefeuille financier de BonEcureuil (aversion au risque, portefeuille, sharpe ratio)

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Performance pour 2014
Rendement : 19.2%
Volatilité : 8.2% (Lognormale, échantillonage hebdomadaire)

Je cloture mes comptes toujours le weekend.
La période exacte est du 28/12/2013 au 27/12/2014

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#7 04/01/2015 21h27 → Portefeuille financier de BonEcureuil (aversion au risque, portefeuille, sharpe ratio)

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Voici le portefeuille au 31 décembre 2014

    Titre                                   Bloomberg      %
                                            ou ISIN

1   Robeco Global Conservative Eq. D EUR    RGCEDER:LX   26.1%
2   Liquidités & livrets                                 13.1%
3   iShares MSCI Japan Monthly EUR Hedged   IJPE:NA       8.6%
4   iShares MSCI World Minimum Volatility   MVOL:LN       4.9%
5   iShares MSCI Emerging Markets Min Vol   EMMV:LN       2.7%
6   Teva Pharmaceutical Industries Ltd      TEVA:US       2.1%
7   Luxempart SA                            LXMP:LX       1.9%
8   Warehouses Estates Belgium SCA          WEB:BB        1.8%
9   Montea                                  MONT:BB       1.8%
10  Robeco European Conserv. Equit. D EUR   ROECDEU:LX    1.7%
11  Taiwan Semiconductor Manufacturing Co L TSM:US        1.6%
12  Novartis AG                             NOVN:VX       1.6%
13  Robeco Emerging Conservative Equities   REMCEDE:LX    1.6%
14  American Water Works Co Inc             AWK:US        1.6%
15  Befimmo                                 BEFB:BB       1.5%
16  Retail Estates NV                       RET:BB        1.5%
17  DaVita HealthCare Partners Inc          DVA:US        1.5%
18  Fresenius Medical Care AG & Co KGaA     FME:GR        1.5%
19  Home Invest Belgium                     HOMI:BB       1.5%
20  AstraZeneca PLC                         AZN:LN        1.4%
21  Astellas Pharma Inc                     4503:JP       1.4%
22  Johnson & Johnson                       JNJ:US        1.4%
23  Nestlé SA                               NESN:VX       1.4%
24  Aedifica                                AED:BB        1.4%
25  Elia System Operator SA/NV              ELI:BB        1.4%
26  Roche Holding AG                        ROG:VX        1.3%
27  Fluxys Belgium                          FLUX:BB       1.3%
28  SES SA                                  SESG:FP       1.2%
29  CVS Health Corp                         CVS:US        1.1%
30  Empresa Nacional de Electricidad Chile  EOC:US        1.1%
31  Ball Corp                               BLL:US        1.0%
32  Kamigumi Co Ltd                         9364:JP       0.9%
33  Faiveley Transport SA                   LEY:FP        0.8%
34  KYORIN Holdings Inc                     4569:JP       0.7%
35  Cheung Kong Infrastructure Holdings     1038:HK       0.7%
36  Benesse Holdings Inc                    9783:JP       0.6%
37  Sodexo                                  SW:FP         0.6%
38  Gold Bullion Securities Ltd             GBS:FP        0.6%
39  American Capital Agency Corp            AGNC:US       0.5%
40  Goldcorp Inc                            G:CN          0.5%
41  Newmont Mining Corp                     NEM:US        0.3%

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#8 15/08/2015 16h32 → Portefeuille financier de BonEcureuil (aversion au risque, portefeuille, sharpe ratio)

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2015-08-15

    Titre                                   Bloomberg      %
                                            ou ISIN

1.  Robeco Global Conservative Equities     RGCEDER:LX   47.5%
2.  Liquidités & livrets                                  7.3%
3.  Swiss Re                                SREN:VX       3.6%
4.  Salmar                                  SALM:NO       2.6%
5.  Luxempart                               LXMP:LX       1.9%
6.  Novartis                                NOVN:VX       1.8%
7.  Montea                                  MONT:BB       1.7%
8.  Robeco Emerging Conservative Equities   REMCEDE:LX    1.6%
9.  Astellas Pharma Inc                     4503:JP       1.6%
10. Taiwan Semiconductor                    TSM:US        1.5%
11. Fortum OYJ                              FUM1V:FH      1.5%
12. Neopost                                 NEO:FP        1.5%
13. Roche Holding AG                        ROG:VX        1.4%
14. Retail Estates                          RET:BB        1.4%
15. Befimmo                                 BEFB:BB       1.4%
16. Home Invest Belgium                     HOMI:BB       1.4%
17. iShares MSCI Emerging Markets Min Vol   EMMV:LN       1.4%
18. Faiveley Transport SA                   LEY:FP        1.3%
19. Johnson & Johnson                       JNJ:US        1.3%
20. AstraZeneca PLC                         AZN:LN        1.3%
21. Zurich Insurance Group AG               ZURN:VX       1.3%
22. CVS Health Corp                         CVS:US        1.3%
23. Banque Cantonale Vaudoise               BCVN:SW       1.2%
24. Sekisui Chemical Co Ltd                 4204:JP       1.1%
25. Fluxys Belgium                          FLUX:BB       1.1%
26. Commonwealth Bank of Australia          CBA:AU        1.1%
27. SES SA                                  SESG:FP       1.1%
28. Ball Corp                               BLL:US        1.0%
29. Zurich Insurance ADR                    ZURVY:US      1.0%
30. Cheung Kong Infrastructure Holdings Ltd 1038:HK       0.9%
31. Nippon Telegraph & Telephone            9432:JP       0.8%
32. KYORIN Holdings Inc                     4569:JP       0.8%
33. Oriental Land                           4661:JP       0.6%
34. Gold Bullion Securities Ltd             GBS:FP        0.5%
35. Mabuchi Motor Co Ltd                    6592:JP       0.5%
36. Goldcorp Inc                            G:CN          0.4%
37. Newmont Mining Corp                     NEM:US        0.3%

Le portefeuille est en pleine periode de remaniement ce qui entraine des coûts et taxes (considérables).
D’une part augmentation des fonds capitalisants Robeco.
Pour le reste fuite progressive de la Belgique (ou les frais, lisez taxes d’achat et vente, sont devenus trop élevés). Fuite vers Interactive Brokers UK et verse DeGiro.

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#9 14/05/2018 14h42 → Portefeuille financier de BonEcureuil (aversion au risque, portefeuille, sharpe ratio)

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BonEcureuil a écrit :

2018-05-14

    Titre                                   Bloomberg      %
                                            ou ISIN

1.  Robeco QI Global Conservative Eq I E    RGCEIER:LX   40.1%
2.  VelocityShares Daily Inverse VIX Med    ZIV:US       24.9%
3.  iShares Gold Producers                  IAUP:LN       4.5%
4.  Cooper-Standard Holding                 CPS:US        2.1%
5.  Emmi AG                                 EMMN:SW       2.0%
6.  Copart                                  CPRT:US       1.9%
7.  Sipef                                   SIP:BB        1.9%
8.  Ageas                                   AGS:BB        1.8%
9.  VMWare                                  VMW:US        1.6%
10. Sofina                                  SOF:BB        1.4%
11. Robeco QI Emerging Conservative Eq D EU REMCEDE:LX    1.4%
12. GBL                                     GBLB:BB       1.3%
13. GIMV                                    GIMB:BB       1.2%
14. Conzzeta                                CON:SW        1.2%
15. Telenet                                 TNET:BB       1.1%
16. Beiersdorf                              BEI:GR        1.1%
17. Proximus                                PROX:BB       1.0%
18. Adidas                                  ADS:GR        1.0%
19. Befimmo                                 BEFB:BB       1.0%
20. Asahi Kasei                             3407:JP       0.9%
21. Rhön Klinikum                           RHK:GR        0.9%
22. ELIA                                    ELI:BB        0.9%
23. Precia                                  PREC:FP       0.8%
24. Cofinimmo                               COFB:BB       0.8%
25. iShares Edge MSCI Eur. Min. Volatility  MVEU:LN       0.7%
26. Newmont Mining Corp                     NEM:US        0.5%
27. Hitachi Maxell                          6810:JP       0.4%
28. AFC Ajax                                AJAX:NA       0.4%
29. Cie du Bois Sauvage                     COMB:BB       0.4%
30. Oranjewoud                              ORANW:NA      0.3%
31. Goldcorp Inc                            G:CN          0.3%
32. CASH                                    ------        0.1%

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[+1]    #10 16/05/2018 18h19 → Portefeuille financier de BonEcureuil (aversion au risque, portefeuille, sharpe ratio)

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Je compare ici le portefeuille avec le ETF capitalisant IWDA de iShares qui investit mondialement dans les pays développés.
Les deux investissements sont dénominés en Euro et la comparaison débute le 1 janvier 2013 et se termine le 11 mai 2018 (5.38 années).
Les données sont hebdomadaires.

https://www.devenir-rentier.fr/uploads/2990_2018-05-16_return.jpg

https://www.devenir-rentier.fr/uploads/2990_2018-05-16_volatility.jpg

https://www.devenir-rentier.fr/uploads/2990_2018-05-16_sharpe.jpg

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#11 23/05/2018 17h24 → Portefeuille financier de BonEcureuil (aversion au risque, portefeuille, sharpe ratio)

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Remplacement de Proximus (PROX) à cause de momentum négatif persistant, par Clasquin (ALCLA).

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#12 27/05/2018 00h20 → Portefeuille financier de BonEcureuil (aversion au risque, portefeuille, sharpe ratio)

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Bonjour bonEcureuil,
par quel courtier passez vous pour investir sur ces marchés ?
cdt,

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#13 27/05/2018 14h46 → Portefeuille financier de BonEcureuil (aversion au risque, portefeuille, sharpe ratio)

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Bonjour choozpatate,

J’utilise par ordre d’importance
a) une banque pour le fond Robeco (pas coté en bourse)
b) Interactive Brokers (par le biais de lynx.be )
c) Keytrade (anciennement Fortuneo)
d) Binckbank
e) DeGiro (pour l’instant pas de ligne)

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#14 27/05/2018 17h22 → Portefeuille financier de BonEcureuil (aversion au risque, portefeuille, sharpe ratio)

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Bonjour et merci beaucoup pour votre réponse,
je comprend mieux pourquoi vous avez pu investir directement dans des titres Japonais.
Pour ma part, ayant un PEA chez BourseDirect et un CTO chez DeGiro, je n’ai pas accès à autant de marchés (même si j’ai les principaux).
Merci beaucoup pour votre portefeuille, il est très intéressant par la nature des entreprises choisies.
Cdt,
Jonathan

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#15 28/05/2018 14h04 → Portefeuille financier de BonEcureuil (aversion au risque, portefeuille, sharpe ratio)

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Bonjour et merci pour le partage.

Je suis très surpris de lire "J’ai suivi la théorie de Markowitz ". Il m’a toujours semblé impossible d’appliquer Markowitz à un portefeuille actions. A la limite (et encore…) à jouer entre des paniers actions / bonds / liquidités basés sur les retours moyens sur des 10aines d’années.

Comment peut-on dire d’une action: elle a une rentabilité de X % et une vol de Y% ? Je ne me vois pas utiliser les performances passées d’une action en imaginant qu’elles vont se poursuivre. J’apprécie cette théorie sur le papier mais elle m’a toujours parue inapplicable dans le monde réel (sans parler des innombrables preuves que les marchés sont irrationnels et donc que le CAPM ne tient pas).

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#16 28/05/2018 17h33 → Portefeuille financier de BonEcureuil (aversion au risque, portefeuille, sharpe ratio)

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Bonjour biapi,

Bonne question et pertinente mais réponse pas si simple.

J’ai en effet utilisé la programmation quadratique dans le passé et le résultat peut-etre tres instructif mais il y a aussi plusieures complications possibles. Il y a plus à dire …

Je ne le fais plus comme ça, entre autres parce que j’ai un portefeuille existant que je ne veux ou peux pas le révolutionner après chaque calcul. Il y a  des contraintes : certains investissements sont considérés comme fixes (couts trop onéreux ou impossibilité de les acquérir une 2ème fois).

Plutot ce que je fais est un calcul marginal.
Des candidats actions sont soumis à un calcul marginal : est-ce que l’ajout d’un tel investissement améliore la volatilité, le Sharpe ratio ou le return du portefeuille ?
On peut également et facilement tester la robustesse avec des parametres un peu différents.
Certains investissements seront validés de cette façon.

Pour information, il existe un livre de Bob Litterman "Modern Investment Management" , Editeur John Wiley (entre autres) qui discute pas mal de questions pratiques (mais c’est matheux).

biapi a écrit :

J’apprécie cette théorie sur le papier mais elle m’a toujours parue inapplicable dans le monde réel (sans parler des innombrables preuves que les marchés sont irrationnels et donc que le CAPM ne tient pas).

C’est précisément parce que le rapport entre risque et return n’est pas forcément proportionnel/linéaire que telles optimisations sont légitimes.

BonEq.

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#17 03/06/2018 18h05 → Portefeuille financier de BonEcureuil (aversion au risque, portefeuille, sharpe ratio)

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Portfolio Visualizer

Je viens de découvrir ce logiciel. Permet l’optimisation d’un portefeuille et bien plus. Apparemment seulement les actions et ETF américains.

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[+1]    #18 24/06/2018 12h58 → Portefeuille financier de BonEcureuil (aversion au risque, portefeuille, sharpe ratio)

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Les fonds Robeco dans ce portefeuille (link) suivent une methode d’investissement qui a été décrite dans ce livre.

Il existe également un article (téléchargeable gratuitement, éventuellement sous condition de régistration gratuite préalable).

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#19 02/08/2018 16h33 → Portefeuille financier de BonEcureuil (aversion au risque, portefeuille, sharpe ratio)

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Une petite note concernant le calcul d’un index. C’est un calcul que j’effectue chaque weekend et avec lequel je m’impose une certaine discipline.
A part le fait de connaitre la performance (totale) de mon portefeuille, la série de valeurs indicielles hebdomadaires me permet de calculer la volatilité du portefeuille et de vérifier (a posteriori) si celle ci ne serait pas trop élevée.
En plus, cela m’oblige de lire les messages. Parfois de l’action est nécessaire par exemple dans le cas d’une augmentation du capital.

Avant de calculer un index, il faut d’abord définir une enveloppe (de comptes). Dans mon cas ce sont tous les comptes titres avec les comptes destinés à garder les liquidités temporaires (dividendes reçus, versement pour un achat).
Je ne regarde pas les comptes à vue pour les dépenses (de ménage), ni les comptes d’épargne.
Mais ceci est un choix personnel. On peut calculer plusieurs index, par exemple en y incorporant également son immobilier.

En principe le calcul d’un index est du plus simple qui soit.
Par exemple, si on démarre l’index à 100.00 le 1 janvier 2017 avec 100000 € en portefeuille et le 1 juillet 2017 on est à 105000 €, alors l’index est tout simplement 100.00 x 105000 / 100000 = 105.00
Mais supposons que que je verse 2000 (au 1 juillet 2017) dans le porteuille et que la valeur de mon portefeuille est de 112000 € le aout 2018.
Dans ce cas la, on peut dire que (apres le versement du 1 juillet) le portefeuille vaut 107000 et l’index reste 105.00 (le versement ne rapporte rien à court terme).
En faisant de meme, la valeur de l’index au 1 aout 2018 (en le comparant avec l’index du 1-7-2017) est alors 105.00 x 112000 / 107000 = 109.91

Toutefois, il existe une autre méthode quand il y a beaucoup de (petits) versements dans et sorties d’argent de l’enveloppe.
L’approximation est bonne à condition que ces entrées/sorties ne sont pas trop grandes.
EXCEL fournit une fonction pour cela (Internal rate of return). Je crois que les logiciels comparables et gratuits tels que LibreOffice , OpenOffice et OnlyOffice ont la meme fonction (mais je n’ai pas vérifié).
Il suffit d’établir deux colonnes, une avec les dates et l’autre avec les entrées et sorties d’argent. On commence toujours avec une entrée dans l’enveloppe.
Une entrée (et le montant à la première date) est notée comme un nombre négatif, une sortie (et aussi à la dernière date) comme un nombre positif.
Nous avons donc :
2017-01-01    -100000
2017-07-01      -2000
2018-08-01     112000

La fonction Excel donne alors 6.13% MAIS c’est un rendement ANNUEL. Donc on aurait un index 106.31 sur une année.
Mais la période était du 1-1-2017 au 1-8-2018 soit 577 jours selon excel ou 577 / 365 = 1.581 années.
Sur 1.581 années , l’index sera alors 100 x 1.0613^1.581 (^ est un  exposant en Excel) ce qui donne 109.86. Ce qui est fort proche des 109.91

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#20 21/11/2018 12h42 → Portefeuille financier de BonEcureuil (aversion au risque, portefeuille, sharpe ratio)

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La petite formule magique des investissements :

https://www.devenir-rentier.fr/uploads/2990_formule_aangroei.jpg

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#21 04/01/2019 14h50 → Portefeuille financier de BonEcureuil (aversion au risque, portefeuille, sharpe ratio)

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Deux graphiques qui montrent qu’on peut parfaitement perdre à la bourse de l’argent durant une décennie. A noter toutefois que les indices boursiers (en général) ne refltent que les prix des actions et ne tiennent pas compte des dividendes. Les dividendes constituent environ la moitié du rendement total !

NIKKEI (source macrotrends.net)
https://www.devenir-rentier.fr/uploads/2990_nikkei-225-index-historical-chart-data.png

S&P 500 (source macrotrends.net)
https://www.devenir-rentier.fr/uploads/2990_sp-500-historical-chart-data.png

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#22 08/01/2019 16h19 → Portefeuille financier de BonEcureuil (aversion au risque, portefeuille, sharpe ratio)

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Quelques mots et images sur les effets positifs de la diversification.
Les graphiques montrent comment un portefeuille d’actions typique (ou un index boursier) à volatilité de 20% (0.2) peut voir sa volatilité réduite avec l’ajout d’un autre instrument approprié.
Approprié : il s’agit d’un investissement qui ne montre pas de correlation avec le portefeuille d’actions typique. La correlation est un nombre qui peut aller de -1 à +1.
Ici, dans l’exemple nous supposons que la correlation est 0 ce qui revient à dire en mots que l’investissement additionel peut avoir aussi bien une croissance excellente ou moins bonne quand l’investissement de base a été excellent. De même si l’investissement de base a été mauvais, l’investissement additionel a correlation 0 peut être excellent ou moins bon.
Les deux marchent tout simplement indépendemment de l’autre. La correlation n’a rien à voir avec le taux de croissance des deux investissements, ni avec leurs volatilité. C’est tout simplement un nombre qui dit dans quelle mesure les deux investissements marchent dans le pas ou pas.
Une correlation de -1 voudrait dire que si le premier investissement gagne, le second perd proportionellement. Une correlation négative de -1 ne se produit pas naturellement.
Une option put ou un futur short peut avoir une correlation -1 et peut réduire la volatilité à zéro mais tue en même temps les gains du premier investissement.
Exemples d’investissements à correlation proche de zero sont les mines d’or.
On voit qu’une action d’une mine d’or malgré sa volitilité élevée (souvent 0.40 ou 40%) peut néanmoins réduire la volatilité du portefeuille à condition de ne pas administrer une dose exagérée.
Pour un fonds ou un ETF de mines d’or (exemple IAUP/SPGP de iShares) la volatilité peut etre d’environ 30% (suite à l’effet de diversification interne propre à cet ETF).

Dans chacun des trois cas : La volatilité à gauche du graphique (pour x égal 0) montre la volatilité du portefeuille de départ qui est de 0.20.
A droite (pour x=1) la volatilité d’un portefeuille constitué uniquement par l’instrument additionel.
Les graphiques montrent l’évolution de la volatilité au fur et à mesure que l’on ajoute plus de nouveaux instruments qui remplacent l’investissement original.
Quand l’instrument additionel a la même volatilité que l’original, le minimum de volatilité est atteint par un mélange de 50%.
Instrument additionnel avec volatilité de 30% : on remplace au mieux 31% du portefeuille. Volatilité de 40%, au mieux on remplace 20%.

https://www.devenir-rentier.fr/uploads/2990_volatil_20_20_0.jpg

https://www.devenir-rentier.fr/uploads/2990_volatil_20_30_0.jpg

https://www.devenir-rentier.fr/uploads/2990_volatil_20_40_0.jpg

Avertissement : l’ajout de tels instrument ne veut pas dire que vous allez battre vos collegues boursiers à tout moment. Le portefeuille connaitra une autre evolution mais certainement moins volatile à terme.

Encore un exemple contraire qui montre que pas n’importe quelle autre action contribue à réduire la volatilité. Ici, l’ajout a une volatilité de 40% et une correlation de 0.50.

https://www.devenir-rentier.fr/uploads/2990_volatil_20_40_0_50.jpg

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#23 29/01/2019 13h53 → Portefeuille financier de BonEcureuil (aversion au risque, portefeuille, sharpe ratio)

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https://www.devenir-rentier.fr/uploads/2990_drawdown.jpg

Je vous montre ici un tableau "drawdown" montrant les pertes par rapport au point le plus haut précédent.
Lorsque le portefeuille atteint de nouveaux sommets, ceux-ci ne sont pas affichés mais la courbe est plate. Elle est pour ainsi dire suspendue au plafond, ce qui donne au graphique une apparence de stalactites.
Surprenant et particulier : pendant ces 6 années le portefeuille a plus que doublé mais la croissance ne s’est produite que pendant un quart du temps.

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#24 02/03/2019 11h58 → Portefeuille financier de BonEcureuil (aversion au risque, portefeuille, sharpe ratio)

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Voici l’évolution de la volatilité du portefeuille (les 52 dernières semaines) comparé avec l’ETF mondial IWDA de iShares (valeur en EUR).

https://www.devenir-rentier.fr/uploads/2990_volatility_trailing_52_weeks.jpg

Au début j’ai été très prudent en ce qui concerne la volatilité.
Je me suis permis un peu plus de risque avec la croissance de mon capital.

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#25 19/03/2019 20h03 → Portefeuille financier de BonEcureuil (aversion au risque, portefeuille, sharpe ratio)

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Bonjour,

Je me permets une question technique légèrement hors sujet, mais elle concerne Oranjewoud que sans doute vous avez étudié.

Je suis surpris de constater sur Yahoo Finance que si on divise la capitalisation par le nombre de parts, on ne tombe pas du tout sur le cours de l’action.

Je trouve ça assez curieux, mes connaissances sont sans doute trop lacunaires.

Savez-vous l’expliquer ?

Merci

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