Portefeuille d'options de Kaldabra

Kaldabra · #1

Bonjour tout le monde.

Comme indiqué dans ma présentation, j’ai ouvert début 2022 un compte IBKR, principalement pour avoir accès au marché des options.

Pourquoi attendre aussi longtemps pour se créer une file ? Je voulais être sûr de tenir ce portefeuille dans la durée.
Pourquoi maintenant ? Le timing est horrible car la position optionnelle est faible mais il faut bien commencer quelque part et comme j’ai fait une transaction aujourd’hui c’est pas le pire des moments.

Deux types de positions exclusivement :
- les puts couverts par du cash (cash secured put - CSP)
- les calls couverts par l’action (covered call - CC)

Portefeuille actuel :
- 1 000 actions URW progressivement achetées via des CSP.
- -1 Call de strike 73 à maturité 15 mars 2023, prix de vente : 0.83€

Concrètement je m’engage d’ici le 15 mars 2023 à vendre 100 actions URW à 73€ si ma contrepartie le souhaite. En échange j’ai reçu aujourd’hui une prime de 83€ - 1.1€ = 81.9€.

Cela permet de re-risquer la position qui a été exécutée ce matin :
+1 Call de strike 79 à maturité 15 mars 2023, prix d’achat : 0.11 + 0.011 = 0.121€.

Ce Call avait été vendu dans la foulée des résultats pour un prix de 0.59€ (et 1.1ct de commission).
Avec le multiplicateur de 100 et les commissions, le gain sur cette vente/achat est donc de 45.8€.

Pendant une période assez longue, le portefeuille entier était soit en CSP soit en CC, je garde une position faible pour le moment car je suis assez agressif sur URW à horizon ~1 an et je n’aimerais pas manquer la prochaine hausse parce que ma position optionnelle limite les gains.

C’est également pour cette raison que je suis rentré sur un 73 15/03 au lieu de la maturité d’avril, je pense que URW va être amené à s’apprécier :
- Si c’est à horizon 15/03, je rachèterai le call 73€ 15/03 pour vendre un call 74 ou 75€ 19/04 ce qui conduira à un gain plus important que si j’avais vendu le call directement
- Si c’est plus lointain et bien tant pis, je tiendrais ma position et garderai mon premium !

Mots-clés : call, options, portefeuille, put

Kaldabra · #2

Petite update :

Aujourd’hui à 9:02, le call URW 15/03 de strike 73 a été racheté à 0.20€ (ordre d’achat sans date d’expiration). Pour donc un profit de 83 - 20 -2.2 = 60.8€.

Je m’en suis rendu compte à 11:50, où j’ai vendu un call 19/04 de strike 75 pour 1.17€.

Position actuelle :
- 1000 actions URW
- -1 Call de strike 75 à maturité 19 avril 2023, prix de vente : 1.17€

Kratos · #3

Super votre post, je trade aussi les options.

Je suivrai votre fil avec plaisir

Bien à vous

Dernière modification par Kratos (08/03/2024 05h40)

jlr · #4

Bonsoir Kaldabra,
Bravo pour vous être lancé dans le monde des options !

Quelques petites questions en vrac :
Quel était le niveau de URW quand vous avez pris position sur le call ? Quelle etait la marge demandée ?
Pourquoi avoir racheté avant l’échéance de la semaine prochaine ? Ca fait partie de votre stratégie de capter environ 75% de la valeur temps et de déboucler ?

jlr

Kaldabra · #5

Alors je me suis pas exactement lancé, mon boulot était de les valoriser pendant un petit moment avant d’aller faire autre chose !

Les réponses aux trois questions :
- Niveau d’URW au moment de la vente du call : 70.20€.
- Il restait 6 jours de trading à l’option pour gagner (dans le meilleur des cas) 20€, ce qui fait un theta (diminution de la valeur par jour) de 3.3€ si on considère qu’il n’y a pas de theta le week-end, le theta de la 75 19/04 est équivalent.
- Le rachat à 75% je ne le fais que si je peux sortir substantiellement avant la maturité, sinon le bid-ask sur les options EUREX est trop grand et ça ne vaut plus la peine, autant attendre la maturité. Si je ne m’étais pas fait exécuter, j’aurais fini par annuler l’ordre. Le 75% lui-même est plus un hasard qu’autre chose, le premier ordre était à 0.25€ en l’occurrence, ensuite je l’ajuste progressivement à la baisse - l’idée est juste que si la valeur s’effondre ça me permet de verrouiller le premium et de repasser à 100% en action - ou à 100% cash si c’était un put, prêt à être redéployé.

Kaldabra · #6

Après une très bonne semaine, URW s’est considérablement rapprochée du strike de 75€ (73.62 € à la clôture vendredi).

J’ai ajouté l’opération suivante à ma liste de suivi :
- Rachat du call à 75€ 19/04
- Vente de deux calls à 81€ 17/05

Si URW atteint les 77€, cette opération devrait pouvoir être réalisée à coût nul. Si URW les atteint et que l’opération peut encore rapporter de l’argent (la différence des primes payées et reçues est positive), je surveillerai la même opération mais avec des calls à 82€.

A noter que cette opération n’est pas une recette qui marche à tous les coûts. Si URW finit mi mai à 95€, mon manque à gagner sera plus important - 2800€ au lieu de 2000€.

Comme déjà indiqué, je suis très bullish à moyen terme sur URW, je compte donc défendre mes actions tant que les prix sont en dessous de 100. Avec les 1000 actions en portefeuille, j’ai des munitions pour encore 2 opérations de ce style.

Pour ceux qui n’auraient pas l’habitude des options, il y a une subtilité sur les options à échéance 17/05, elles sont en fait à échéance implicite 16/05 à cause du dividende de 2.50€ détaché le 16/05.

Kaldabra · #7

Après une semaine passée à jouer avec les 75€, URW a finalement clôturé à 75.10€.

Comme je ne pouvais pas m’en occuper et que je ne voulais pas être assigné sans pouvoir y faire attention, j’ai racheté le call à 0.28€.

Typiquement je n’aime vraiment pas faire ça, lorsque je rachète c’est d’habitude pour roll mais la dynamique est trop positive et les résultats trop proches pour repousser.

Au moment où j’ai racheté le cours était à 75.16€ ce qui fait quand même 0.12€ de theta laissés sur la table, mais cela m’évite de matérialiser ~2500€ de plus-values. Je revendrai vraisemblablement un call après les résultats.

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