Portefeuille d'options de Jlr

jlr · #1

Bonjour,

Je me décide à poster mon petit portefeuille options, d’une part pour garder une trace de l’évolution de celui-ci, et d’autre part pour éventuellement donner des idées à d’autres, comme je me suis inspiré de la stratégie d’un membre pour construire la mienne.

La stratégie est de vendre des spreads, principalement des puts spreads, sur l’Eurostoxx50, pour encaisser du Theta (la valeur temps). On peut difficilement faire plus simple !
Pour rentrer dans les détails, je prends position sur des options à échéance mensuelle, avec une maturité allant de 4 à 8 semaines, donc 2 mois max.
A l’heure actuelle, j’ai vendus 7 puts spread sur mai et 4 sur juin 2023. La marge demandée par IB est d’environ 10 k€.

Avec un future ESTX50 juin à 4259,les positions sont les suivantes (position, strike vendu, strike acheté, montant encaissé) :
Mai :
-3 3700/3400 600 €
-2 3900/3600 280 €
-2 4000/3650 210 €
Juin :
-2 3850/3550 222 €
-2 3800/3500 222 €

Le gain potentielle est clairement à mon désavantage par rapport à la perte potentielle : avec la vente d’un put spread 3700/3400, la perte max est de 300 points, soit 3000 €, alors que le gain max est de 200€. Clairement pas une bonne affaire ! Il faut donc ajouter une gestion des risques.

Lors de la prise de position, je choisi un strike vendu inférieur d’au moins 10% au niveau du future.
(avec un futur à 4259, le put vendu doit avoir un strike max de 4259 x 90% = 3830, donc 3800 ou 3825). De plus, je vérifie que la volatilité implicite n’est pas trop basse (je regarde simplement le vix, qui doit être supérieur à 18-20%).
Je place l’option acheté généralement 300 points sous l’option vendue.
Ensuite, pour la gestion de la position, je laisse normalement courir jusqu’à l’échéance sauf dans 2 cas :
- la prime du put vendu double,
- le future passe en dessous du strike.
Dans ces 2 cas, je liquide le spread complet, l’éventuelle PV sur le put acheté venant compenser partiellement la perte sur le put vendu.

Voici le P&L de cette stratégie que j’ai démarré en mai 2022. Les résultats sont plutôt encourageants mais avec ce faible historique, il faut prendre un peu de recul …

NB : ce graphe concerne la variation du portefeuille par mois (et pas par échéance).

Je ferais une mise à jour lors des prochaines prises de position ou de débouclage.

Cordialement
jlr

27/05 : modification de fautes et éclaircissements de quelques phrases

Dernière modification par jlr (27/05/2023 10h34)

Mots-clés : eurostoxx50, options, portefeuille

jlr · #2

Bonjour,

J’ai décidé ce matin de liquider quelques positions sur Mai afin de diminuer la marge, ce qui me permettra de vendre quelques spreads sur Juin.

J’avais prévu initialement racheter les 3 spreads 3700/3400 qui cotent 6€, mais je n’ai finalement que racheté les 3 puts 3700 (pour 7€) puisque les puts 3400 cotent 2€, et les frais IB sont de 1,5 €. Je laisse donc courir ces puts 3400 jusqu’à l’échéance, ils serviront de protection en cas de grosse baisse.

Ces puts 3700 ont été vendus le 24/03 pour 349€, la PV encaissée est de 1018€ (à laquelle il faudra retrancher la prime des puts 3400 payée 148 € et qui finiront à 0 à l’échéance, soit une PV de -443€ sur ces puts 3400, et une PV totale de 575 € en comptant les frais).

Le portefeuille devient :
Mai :
-3 Put 3400
-2 3900/3600
-2 4000/3650
Juin :
-2 3850/3550
-2 3800/3500

La marge demandée par IB est passée à 7,5 k€.

Je ferai le point sur les PV/MV à l’échéance de mai (19/05).

Petite précision : j’ai bien conscience que la gestion de ce portefeuille s’apparente beaucoup à du trading "court terme" et non pas à de l’investissement. Mais comme mon autre portefeuille, abrité dans un PEA, ne contient quasiment que des ETF World (CW8), le suivi n’est pas super actif, et ce petit portefeuille bouge un peu plus !

Cdt
jlr

Dernière modification par jlr (09/05/2023 11h22)

jlr · #3

Bonjour,

Mise à jour de fin de semaine.

J’ai vendu 2 puts spreads juin 4000/3700 mercredi 10/5 pour 138 € (+240€ - 83€). La marge est passé à 10,1 k€.

échéance Mai :
+3 Put 3400 pour 438€
-2 3900/3600 pour 280€
-2 4000/3650 pour 205€

PS : il y a une erreur de signe dans les précédents posts, je suis long sur les 3 puts 3400 restants et non pas court.

J’ai déjà liquidé 7 spreads sur cette échéance. A la suite de la grosse baisse de mi-mars, j’ai racheté à perte 5 spreads pour une PV de -985€ le 13/03, et j’ai ensuite vendu plusieurs spreads pour profiter de la hausse de la VI entraînée par la baisse du marché.

Grâce à la hausse de la VI, j’ai pu vendre des spreads (toujours avec un écart de 300 pts) pour plus de 300€ par spread, à comparer avec les primes que j’ai encaissées par spread pour l’échéance de juin, moins de 140€ (à delta à peu près identique bien sûr).

Après avoir racheté quelques positions, j’ai ramené la PV à +52€ pour cette échéance. Si les options restantes finissent OTM, la PV (max) sera de 100€.

Il reste 1 semaine avant l’échéance.

échéance Juin :
-2 3850/3550 pour 111€ x2
-2 3800/3500 pour 111€ x2
-2 4000/3700 pour 138€ x2

Ces 3 positions sont dans le vert pour l’instant, avec une PV virtuelle de 280€. Je pense compléter cette échéance avec encore 2 spreads la semaine prochaine…

jl

jlr · #4

Bonjour,

Mise à jour de fin de semaine.

Les options Mai sont OTM et sont donc arrivées à échéance sans valeur puisque l’échéance était le 19/05. La PV de cette échéance est de 100€. Pas terrible au 1er abord, mais il faut prendre en compte que c’est sur cette échéance que j’ai encaissé la baisse de mi-mars, avec une PV momentanée de presque -1000€, donc pas trop mal finalement !

Récapitulatif des PV par échéance depuis le début de cette stratégie :

et la variation du portefeuille depuis mai 2022 (1 point par semaine) :

échéance Juin :
-2 3850/3550 pour 111€ x2
-2 3800/3500 pour 111€ x2
-2 4000/3700 pour 138€ x2

Avec la forte remontée des marchés, ces 3 positions sont restées dans le vert, avec une PV virtuelle de 440 €. Il faudrait que je complète cette échéance, mais je ne trouve pas vraiment de point d’entrée .
Si ce n’est pas possible de vendre des spreads sur juin d’ici la fin de semaine, je passerai à l’échéance juillet.

Bonne semaine
jlr

jlr · #5

Bonjour,

Aujourd’hui à 14h30, le future ESTX50 juin baisse de 1,8% à 4270pts, soit -77 pts. Le portefeuille baisse de 180€ .

Je profite de cette baisse pour vendre 2 puts spread 3850/3550 sur juillet, pour une prime totale de 292 € en incluant les 6 € de frais.
Le strike du put vendu est environ à -10% du future, et le Delta du spread est de +0,07 (0,124 - 0,054).

Cette vente augmente la marge d’environ 2 k€.

jlr

Dernière modification par jlr (24/05/2023 14h47)

jlr · #6

Bonjour,

Mise à jour de fin de semaine.

La hausse d’aujourd’hui de 1,59% permet au portefeuille de finir la semaine avec une hausse de 114 €.

échéance Juin :
-2 3850/3550 pour 111€ x2
-2 3800/3500 pour 111€ x2
-2 4000/3700 pour 138€ x2

Pas de nouvelles positions pour cette échéance, on reste sur les 6 spreads déjà détenus. L’échéance est dans 3 semaines, le 16/06.

échéance Juillet :
-2 3850/3550 pour 146€ x2

La PV non réalisée est de 638€, dont 531€ pour l’échéance Juin et 107€ pour l’échéance juillet.
La marge demandée est de 6,7 k€.

Bonne semaine
jlr

Dernière modification par jlr (26/05/2023 20h27)

jlr · #7

Bonjour,

Aujourd’hui à 11h30, j’ai vendu 2 spreads 3900/3600 Juillet. pour une prime totale de 252 €.

Le strike du put vendu est à -9% du future (4275 pts), et le Delta est de +0,074 par spread (0,121 - 0,047).

J’ai donc 6 spreads sur juin et 4 sur juillet.

La marge est de 9,4 k€.

jlr

Dernière modification par jlr (31/05/2023 12h27)

jlr · #8

Bonjour,

Mise à jour de fin de semaine.

ESTX50 a fait du surplace cette semaine puisqu’on est passé de 4340 à 4333 pts d’un vendredi à l’autre. Malgré ça, le portefeuille s’est apprécié de 240 €, notamment grâce à Theta et Vega (puisque le VIX est passé de 17,9 à 14,5 sur une semaine).

échéance Juin :
-2 3850/3550 pour 111€ x2
-2 3800/3500 pour 111€ x2
-2 4000/3700 pour 138€ x2

La PV non réalisée sur cette échéance est de 624 €.
L’échéance est dans 2 semaines, le 16/06.

échéance Juillet :
-2 3850/3550 pour 146€ x2
-2 3900/3600 pour 126€ x2

La PV non réalisée sur cette échéance est de 256€.
L’échéance est dans 7 semaines, le 21/07.

La marge du portefeuille est de 9,3 k€.
Le TRI et le Max DD du portefeuille, depuis mai 2022, sont les suivants :

TRI = 35,5 %
Max DD = -13,8 %

Pas sûr que ce soit tenable très longtemps …..

Bonne semaine
jlr

Dernière modification par jlr (03/06/2023 10h01)

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Portefeuille d'options de Jlr

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