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Forums des investisseurs heureux

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#301 10/01/2016 20h35 → Thermador groupe : valeur de rendement stable (dividende, rendement, robinetterie, thermador)

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Réputation :   103 

Pandhore a écrit :

Valeur vous êtes sympa mais vous ne lisez pas jusqu’au bout les explications. smile
Jamais de baisse de dividende après une attribution gratuite, donc mon calcul est juste.

Oui, je suis sympa mais je me permets quand-même de vous dire (gentiment, bien sûr), que ce que vous dites n’a pas de sens. Alors comme je suis vraiment sympa smile, j’essaie avec une approche plus concrète en supposant (ce qui est faux, mais c’est plus facile à comprendre ainsi) qu’il y avait en 2011 60M de titres en circulation et que vous en possédez 600.

Avril 2011 : dividende de 6,1 €
=> donc 6,1 * 60M = 366M euros versés par THEP.
=> et 60 * 6,1 = 366 euros de revenu pour vous.

Novembre 2011 : AG de 1/6
=> donc 70M de titres au total sur le marché.
=> et 0 euros de revenus et 10 actions pour vous

Avril 2012 : dividende de 6,1€
=> donc 6,1 * 70M = 427M euros versés par THEP (1).
=> et 70 * 6,1 = 427 euros de revenu.

Regardons le cas sans distribution d’actions gratuites

Avril 2011 : dividende de 6,1 €
=> donc 6,1 * 60M = 366M euros versés par THEP.
=> et 60 * 6,1 = 366 euros de revenu pour vous.

Novembre 2011 : rien

Avril 2012 : d’après (1), le dividende est de 427M / 60M = 7,12 euros
=> donc 70 * 7,12 = 427 euros pour vous, exactement la même somme qu’avec l’attribution d’actions gratuites.

Conclusion : vous n’avez absolument rien gagné avec l’attribution d’actions gratuites.

Et la croissance ou la trésorerie n’ont rien à voir du tout là-dedans. Ce que vous devez comprendre c’est que votre part de capital lors d’une attribution gratuite ne change pas (vous avez plus de titres mais ceux-ci valent moins). Et si votre rendement augmente, c’est tout simplement parce que le dividende global versé augmente (ce que vous avez compris).

Dernière modification par valeurbourse (10/01/2016 20h39)

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#302 10/01/2016 20h57 → Thermador groupe : valeur de rendement stable (dividende, rendement, robinetterie, thermador)

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Pandhore
D’autres avant vous se sont emballés pour des actions gratuites.
Bourbon : une para-pétrolière a bon prix ?
Si le fait de distribuer des actions enrichissaient les actionnaires ça se saurait et je me demande pourquoi les sociétés ne le feraient pas en permanence.
Après une distribution gratuite vous avez toujours la propriété de la même fraction de capital et donc du revenu, du FCF… qui sont assez peu concernés par le nombre de parts.


Parasite assumé et partageur

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#303 10/01/2016 23h58 → Thermador groupe : valeur de rendement stable (dividende, rendement, robinetterie, thermador)

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Pandhore,
je m’associe à tous mes collègues pour vous dire que les attributions grautites d’actions ne rapportent RIEN aux actionnaires. Quand je dis rien, ça ne veut pas dire "pas beaucoup", ça veut vraiment dire rien. Comprendre cela est la première étape de comprendre ce que représente une action.  Pas la peine de développer ici, je vous renvoie à mon article sur le sujet. Pour les dividendes vous pourrez lire les commentaires de l’article.


Investisseur deep value. Blog : Le projet Lynch. Parrainages Binck et Boursorama.

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#304 11/01/2016 00h21 → Thermador groupe : valeur de rendement stable (dividende, rendement, robinetterie, thermador)

Banni
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En ce qui me concerne je dirais juste ceci:
toutes les idees d´investissement se valent bien, si elles sont basees sur des convictions.
Les votres sont tout a fait honorables, et le fait de les exposer publiquement est tout a votre honneur.
Je m´honore d´avoir echange avec vous car, non, je n´avais pas etudie ce dossier avant de vous repondre.
Je ne tomberais pas dans ce piege de dire que vous avez tort, car vous pourriez bien avoir raison sur la valeur du business de Thep, car c´est une belle entreprise avec son lot de problemes et de reussites, mais qui quand meme cree de la valeur pour la societe en general. 
Etre capitaliste n´empeche pas d´etre humaniste, ce site est une communaute il me semble, et on devrait pouvoir echanger sans s´envoyer des scuds verbaux ( je regrette personnellement les miens ).

Sur ce, je vous adresse mes meilleurs voeux pour 2016, une annee qui je l´espere sera fructueuse pour nous tous ici!

Dernière modification par Muscadet (11/01/2016 00h42)


¨If you were to distill the secret of sound investment into three words, we venture the motto, MARGIN OF SAFETY.” ( Benjamin Graham )

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#305 11/01/2016 07h37 → Thermador groupe : valeur de rendement stable (dividende, rendement, robinetterie, thermador)

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Bonjour à tous et merci pour vos retours,

En préambule, et afin de poursuivre l’année d’une meilleure façon, je tiens à vous dire que sur le Fond, je respecte toutes les personnes et les styles d’investissement de ce forum, source inépuisable et renouvelée d’idées, d’inspiration.
Une personne n’est pas et ne sera jamais ce que d’autres personnes pensent d’elles.
Sur la Forme, je fais donc mon mea -culpa, et il est évident que certaines fois, mes réponses ont du être interprétées comme incisives ou tranchantes, ce n’est parfois pas simple d’expliquer par écrit le fond d’un raisonnement, d’une pensée.

Même si ce n’est jamais le but recherché au départ, car finalement, chacun assume ses choix, selon une inspiration différente chez tous, et d’aucune façon, nous sommes là ,pour adhérer à une thèse unique, un style qui serait le meilleur, c’est quoi le meilleur, cela dure combien de temps, ….
à un moment donné, l’ego et l’envie d’avoir raison ( ce qui est ridicule ), sèment le trouble, j’en ai été victime, je le concède !

Muscadet, nombreuses personnes ne savent pas ( ne veulent pas ) pardonner, s’excuser, votre démarche vous honore . Nous savons tous que nous venons au monde avec rien, et nous oublions tous parfois que nous repartons de la même façon, alors oui l’humanisme est le meilleur des chemins à emprunter, ce sera un plaisir d’échanger avec Vous et tous mes meilleurs vœux pour 2016.

Enfin pour en revenir, à des sujets plus terre à terre, et l’attribution gratuite :

A l’instant T, je suis 100% d’accord avec tout ce que j’ai lu, pas d’appauvrissement de l’actionnaire, pas d’enrichissement non plus.
Mais résonnons à l’envers, et prenons de la distance.
Si ces attributions gratuites étaient inutiles, coutaient même aux entreprises, en bref, si d’y avoir recours était négatif , le marché qui a toujours raison à long terme, sanctionnerait ces entreprises, mais ce n’est pas le cas.
Pour essayer de faire un parallèle, une majorité  pense que l’homéopathie, c’est finalement un effet placebo (eau, sucre ), et pourtant, cette "medecine" différente à de beaux jours devant elle.

Pandhore

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#306 11/01/2016 08h24 → Thermador groupe : valeur de rendement stable (dividende, rendement, robinetterie, thermador)

Membre
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Pandhore, mon père disait souvent :

aucune idée n’est suffisamment stupide pour ne pas faire d’adeptes.

Il y aura toujours des gens pour croire à l’astrologie ou à l’homéopathie.

Comprenez que l’attribution d’actions gratuites ne coûte rien à l’entreprise, et permet à certains crédules de croire qu’ils sont choyés et qu’ils s’enrichissent parce qu’ils ont quelques actions en plus (mythe bien ancré chez beaucoup d’investisseurs). Une entreprise qui fait ça a tout à y gagner. Qui s’en plaindrait ?

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#307 11/01/2016 09h20 → Thermador groupe : valeur de rendement stable (dividende, rendement, robinetterie, thermador)

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Je ne pense pas que la création d’actions gratuites soit si anodine, il y a sûrement d’autres raisons que l’attrape pigeon. Peut être tenir éloigné certains investisseurs au contraire en faisant baisser le rendement facial et en compliquant l’analyse technique du titre. My 2 cents wink


On ne fait pas un beau jardin en coupant les fleurs et en arrosant les mauvaises herbes.

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#308 11/01/2016 09h24 → Thermador groupe : valeur de rendement stable (dividende, rendement, robinetterie, thermador)

Membre
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Pandhore.
La liberté de pensée… bien sûr. Mais les faits mathématiques restent intangibles.
4 x 25 = 100
Et après attribution gratuite de 1 pour 4  on a 5 x 20 = 100
Même la relativité ou les fractales ne permettent pas de sortir de cette égalité.


Parasite assumé et partageur

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#309 11/01/2016 10h14 → Thermador groupe : valeur de rendement stable (dividende, rendement, robinetterie, thermador)

Modérateur
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Bonjour,

L’unique raison "avouée" des actions gratuites est dans le prolongement de ce que disait valeurbourse, c’est uniquement pour donner une sensation de fidélité aux actionnaires individuels et les faire rester un peu plus longtemps, pour quelle raison? Bof… allez savoir.
Pour les entreprises distribuant des AG à la place d’un dividende ou en DRIP cela permet un petit peu d’éviter de sortir du cash (ou en décalé pour flexibilité de trésorerie) mais à part cela autant dire que c’est un split !

Sinon sur l’écharpage de base qui a fait gonflé ce topic, j’ai bien l’impression que Pandhore a une vision optimiste et que Muscadet a une vison optimiste des comptes. Chacun a raison, tout dépends si ce fameux renvoi (2) se réalise à terme ou pas.

Le renvoi 2 est très important, il fait mention d’un capital de réserve de 15 000 000 , donc ( 15 000 000 / 8) = 1 875 000 actions.
Ces actions n’ont encore pas été émises et ne le seront peut être jamais !
Le Délai pour le faire est de 26 mois depuis le 7/04/14, donc jusqu’au 07/06/16.

Chacun sa lecture, chacun sa compréhension, chacun sa conviction.
Pandhore, vous ne manquerez sans doute pas de revenir vers la communauté le 07/06/16 afin que l’on sache qui a eu le meilleur feeling sur cette affaire smile


Mon portefeuille passif Parrainage Binck et BforBank (6ELA) me contacter

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#310 11/01/2016 10h34 → Thermador groupe : valeur de rendement stable (dividende, rendement, robinetterie, thermador)

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Bonjour Ledep,

Pas de souci, mais je reviendrai bien avant le 07/06.
Je ne pense pas que ce capital soit utilisé avant cette date, je penche plus pour une hausse du dividende.
Mais ce capital disponible ( ou autre montant ) , sera certainement proposé par vote à l’Assemblée générale d’ Avril 2016, c’es ce qui se pratique en général, a noter qu’un capital émis n’est pas forcément utilisé d’une seule fois.
Bien sûr si une attribution gratuite devait s’effectuer fin 2016, les chiffres échangés avec Muscadet ne seraient plus valable, puisque 2014, le RN 2015 étant attendu en hausse.

Et si pour Thermador Groupe, qui s’inspire d’Air Liquide et de "l’affectio societatis",  l’attribution permettait d’accroitre la liquidité du titre ?
Finalement, 4 440 310 actions, ce n’est pas démentiel ?

Dernières info sur THEP :

http://www.thermador-groupe.fr/vdoc/res … 2016-01-08

http://www.thermador-groupe.fr/vdoc/res … 2016-01-09

Dernière modification par Pandhore (11/01/2016 11h13)

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#311 11/01/2016 13h50 → Thermador groupe : valeur de rendement stable (dividende, rendement, robinetterie, thermador)

Banni
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D´accord, et pour paraphraser Jerome qui nous parle d´Interparfum, et qui etait precisement la valeur que j´avais en tete dans cette affaire de dilution, je dirais que le fractionnement de la pizza est certes inquietant, SURTOUT quand la taille de la pizza diminue.
La dilution chez Thep m´interpelle sutout a cause du l´evolution du ROE.

La dilution peut etre dangereuse, pour moi c´est un espece de levier negatif qui apparait quand la taille du gateau diminue.

La question que je me pose: est-on certain que le board joue le jeu des actionnaires? Si oui, OK, sinon…c´est une question de conviction.

Pour l´actionnaire, Thep, c´est un peu une diesel lancee sur l´autoroute avec le frein a main. S´il se met a pleuvoir, ou si le conducteur s´endort, attention au derapage. Mais pour l´instant, bon, ca roule…

Dernière modification par Muscadet (11/01/2016 14h32)


¨If you were to distill the secret of sound investment into three words, we venture the motto, MARGIN OF SAFETY.” ( Benjamin Graham )

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#312 11/01/2016 15h25 → Thermador groupe : valeur de rendement stable (dividende, rendement, robinetterie, thermador)

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Cela fait plusieurs années que je suis actionnaire de Thermador (plus de 500 titres actuellement). J’en suis très heureux. C’est le genre de société que Buffett aurait achetée, si elle avait été américaine. Les dirigeants sont pleinement impliqués. Elle est remarquablement bien gérée. Ses résultats croissent régulièrement sans baisser. Le dividende n’a pas augmenté certes ces dernières années parce que le bâtiment traverse une crise. Comme d’autres, j’aurais préféré qu’elle ne distribue pas d’actions gratuites mais au final, c’est une erreur qu’on pardonnera, étant donné son parcours boursier.
Je veux bien que Pandhore se soit trompé. Je ne connais pas tous les détails des sociétés dans lesquelles j’ai investi - je laisse sans doute trop de place à l’intuition, au tableau d’ensemble. Toutefois, pour reprendre la jolie formule du maître : "je préfère avoir vaguement raison que précisément tort". En l’occurrence, c’était une très bonne affaire d’être jusqu’à présent actionnaire.

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#313 11/01/2016 17h47 → Thermador groupe : valeur de rendement stable (dividende, rendement, robinetterie, thermador)

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Pandhore a écrit :

Et si pour Thermador Groupe, qui s’inspire d’Air Liquide et de "l’affectio societatis",  l’attribution permettait d’accroitre la liquidité du titre ?

Cas particulier pour l’actionnaire Air Liquide au nominatif pur ou au nominatif administré.
10% d’actions gratuites supplémentaires. Dans ce cas, il y a bien enrichissement sur les 10% supplémentaires.

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#314 14/01/2016 18h12 → Thermador groupe : valeur de rendement stable (dividende, rendement, robinetterie, thermador)

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Bonjour,

Résultats CA 2015

http://www.thermador-groupe.fr/vdoc/res … 1-2016.pdf

A périmètre constant, le T4 a été plus difficile que prévu visiblement.

Pandhore

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#315 14/01/2016 22h00 → Thermador groupe : valeur de rendement stable (dividende, rendement, robinetterie, thermador)

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effectivement au T4 2015 et à périmètre constant, le CA recule de 2% .
Mecafer a fait 23,4 MEUR de CA en 2014. A mon avis, le communiqué donne le CA depuis le rachat fin juin 2015: 11,2 MEUR. On ne peut pas savoir pour le moment quel est le CA 2015.
PBtub et Isocel reculent, on verra dans le communiqué des résultats si on a des explications.
Jetly,Sferaco, Thermador sont en légère croissance, ce qui n’est pas trop mal car il s’agit des entités les plus rentables.
Cheers
Jeremy
Pas d’actions Thermador.

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#316 15/01/2016 07h26 → Thermador groupe : valeur de rendement stable (dividende, rendement, robinetterie, thermador)

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A long terme PBTube n’existera plus.
PB Tube a existé parce que le marché du PER n’était pas mature et ensuite est partie vers le multicouche pour la même raison.

Maintenant que ces deux marchés sont matures (beaucoup de fabricant, grosse gamme chez les fabricants) quel est l’intérêt d’avoir un intermédiaire de plus ? Le marché de PB Tube c’est de la masse. Et la masse ça doit être pas cher.

Fabricant --> Distributeur --> Plombier
Fabricant --> PBTube --> Distributeur --> Plombier

Il y a une marge de trop pour aucun service supplémentaire.
Je ne connais plus aucun distributeur qui vend encore du PBTube

Pour moi la croissance ne peut pas venir de là. Je vois un bien meilleur avenir pour Jetly et Thermador surtout si ils augmentent le nombre de référence.


Dans la tempête : cash is king

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#317 15/01/2016 15h41 → Thermador groupe : valeur de rendement stable (dividende, rendement, robinetterie, thermador)

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Portzamparc u 15/01/16 après CA:

http://www.thermador-groupe.fr/vdoc/res … 00077-000/ portzamparc-2016-01-15

THERMADOR : Bonne résistance de l’activité au T4 / Contact dirigeant – Renforcer (2), obj. 97,5€
CA T4 51,8M€ +12,8%, -2,0% à pc
CA 2015 220,2M€ +7,1%, +0,7% à pc
Décryptage : le groupe a publié un CA T4 légèrement inférieur à notre attente (CA T4 54,3M€e) du fait 1/ d’un retrait de -12% de l’activité chez PBtub
(environnement concurrentiel difficile en lien avec le marché de la construction neuve), 2/ d’une activité compliquée pour Dipra (CA T4 -22%) et 3/ malgré
une bonne performance de Thermador (CA T4 +5%) alors que les conditions météorologiques douces du début d’hiver ont été défavorables pour les ventes
(matériel de chauffage). Notons que Thermador International poursuit sa progression (CA T4 +18%) et nous comprenons que le groupe étudie actuellement
l’intérêt de s’implanter sur le continent africain. Les perspectives favorables pour le marché de la construction neuve couplées à la baisse du prix des
métaux, bien que celle-ci soit partiellement compensée par la hausse du dollar, nous permettent d’être confiant pour 2016 (scénario Portzamparc CA 2016
245,6M€e +11,5%; ROP 36,3M€e soit MOP 14,8%).
Recommandation : Thermador parvient à performer sur des marchés compliqués. Les perspectives 2016 ainsi que la valorisation (PE16e 17,2x ;
VE/ROP16e 10,7x) confortent notre opinion Renforcer (2) maintenue, obj. 97,5€. /TO

Pandhore

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#318 15/01/2016 15h55 → Thermador groupe : valeur de rendement stable (dividende, rendement, robinetterie, thermador)

Banni
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Moi, j´attendrai d´avoir les reultats complets, et notamment l´evolution de la tresorerie pour voir si Thep gagne VRAIMENT  de l´argent. Attention aux creances, invendus, etc…
J´ajoute que je ne vois pas l´interet pour Thep de publier son CA, ou plutot je crains de le deviner…
Cordialement.

Dernière modification par Muscadet (15/01/2016 16h04)


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#319 15/01/2016 18h20 → Thermador groupe : valeur de rendement stable (dividende, rendement, robinetterie, thermador)

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Et que craigniez vous deviner Muscadet ?

Ne vous retournez pas les neurones, ils ont toujours procédé ainsi, ils communiquent dès qu’ils ont leur CA et ensuite la totalité des résultats.
Jusqu’à maintenant le RN ( oui je sais, je suis focus sur RN :) )  était en moyenne de10% du CA, donc un CA en Janvier peut donné quelques pistes pour le RN et donc le BNPA, 1 mois plus tard.

En ce qui me concerne, à périmètre constant, je suis un peu déçu du CA T4, mais l’essentiel est sur l’ensemble, une progression de 0,7% , en période de crise, ne l’oublions pas.
Les acquisitions amplifient le CA, rien de plus normal, le CA ( Mecafer +Nuair ) est pour le moment un transfert d’une partie de la trésorerie 20,5 M€  et la création de 83 826 actions. Il faudra un peu de temps pour voir la progression des ces acquisitions sous la "bannière Thermador"

Salutations

Dernière modification par Pandhore (15/01/2016 18h20)

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#320 15/01/2016 21h16 → Thermador groupe : valeur de rendement stable (dividende, rendement, robinetterie, thermador)

Banni
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Rien a dire sur les rachats d´actifs, au contraire.
Je ne vois juste pas l´interet de publier ce CA maintenant. Je veux voir les sous.


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#321 16/01/2016 09h41 → Thermador groupe : valeur de rendement stable (dividende, rendement, robinetterie, thermador)

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Hello Muscadet,
c’est une pratique courante pour les entreprises de d’abord publier le CA du 4ème trimestre (et le CA annuel) et ensuite (environ un mois plus tard) de publier le résultat annuel.

@Pandhore
Il peut être intéressant de regarder aussi l’EBITDA, l’évolution de la marge opérationnelle dans le temps.
Je suis d’accord que le CA du T4 est un peu décevant. Thep avait peut-être mis un petit peu trop haut a barre sur une amélioration du marché sur la fin de l’année 2015.

Cheers

Jeremy
Pas d’actions Thermador.

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#322 15/02/2016 18h07 → Thermador groupe : valeur de rendement stable (dividende, rendement, robinetterie, thermador)

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Bonjour à tous,

Ci après les résultats 2015, Thermador groupe résiste bien et la croissance externe a permis d’augmenter le RN 2015 /2014

RÉSULTAT NET PART DU GROUPE 2015 : + 1,7 %

RN 2015 : 20 186 ( + 1,7 %)
a périmètre constant : 19 029 ( - 4,2 % )

À périmètre constant, le résultat net baisse de 4,2 %. Nous démontrons ici que la forte baisse de l’euro
n’a eu qu’un impact relatif sur notre rentabilité alors que 35 % de nos achats sont libellés en dollar. Cette performance s’explique par la structure de notre organisation composée de petites équipes compétentes, impliquées et très réactives. Les acquisitions réalisées cet été nous permettent d’afficher tout de même une progression de 1,7 % du bénéfice net à 20,2 M€.
Le rapport annuel sera disponible sur www.thermador-groupe.fr à partir du 16 février 2016.

DIVIDENDE EN HAUSSE 3,20 € PAR ACTION

Nous proposerons à l’Assemblée Générale qui se tiendra à Lyon le 4 avril, un dividende de 3,20 euros en hausse, correspondant à un taux de distribution de 70 %.
Dans sa résolution n° 4, le Conseil d’Administration proposera le vote de l’option entre un paiement en cash ou un paiement en actions. Si cette résolution est rejetée, le dividende sera détaché le 18 avril et mis en paiement le 20 avril 2016, si elle est acceptée le dividende sera détaché le 7 avril et mis en paiement le 9 mai 2016.
Sur la base du cours moyen de l’année 2015, le rendement est de 4 %

ASSEMBLÉE GÉNÉRALE

Elle se tiendra le lundi 4 avril 2016 à 17 heures, à la Cité Internationale, 50 quai Charles de Gaulle à Lyon 6e. Lors de cette Assemblée Générale, nous proposerons la suppression du droit de vote double pour les actions au nominatif détenues depuis plus de 4 ans. Nous remercions à l’avance tous nos actionnaires qui nous feront l’amitié de participer à cette réunion annuelle témoignant ainsi l’intérêt qu’ils portent à la vie de notre groupe. Pour nos actionnaires de la région parisienne, nous organisons une réunion d’information le 6 avril 2016 à 16 heures aux salons Hoche, Paris 8e.
Pour information, le nombre de nos actionnaires a encore augmenté en passant de 6 745 à 6 965.

GOUVERNANCE
Lors de l’Assemblée Générale du 4 avril, nous vous soumettrons la nomination de nouveaux administrateurs afin de mieux garantir l’équilibre des pouvoirs entre les dirigeants opérationnels et les indépendants au sein du Conseil d’Administration. Souhaitant également une représentation de notre personnel dans cette instance, nous vous proposerons l’élection d’une salariée du groupe, qui a été choisie par ses pairs en 2013 pour les représenter au conseil de surveillance du fonds commun de placement de Thermador Groupe. La biographie de ces personnes sera disponible le 16 février sur notre site Internet dans la rubrique des informations réglementées.

PERSPECTIVES

En 2015, notre développement à l’international s’est poursuivi sur un très bon rythme, nos capacités de
stockage ont augmenté et notre trésorerie nette est restée nettement excédentaire malgré le décaissement de 20,5 M€ au moment de l’acquisition de Mecafer et Nuair France. Nonobstant un environnement économique particulièrement difficile, nous continuerons en 2016 à poser les jalons de notre développement futur. Ainsi, nous actionnerons tous les leviers de la croissance organique et resterons attentifs à toute éventuelle opportunité d’acquisitions pour autant qu’elle soit totalement compatible avec notre stratégie centrée sur notre métier et sur l’efficacité de nos organisations.
Les derniers chiffres publiés en janvier 2016 indiquant une légère tendance à la hausse du nombre de permis de construire déposés en France, nous pouvons raisonnablement estimer que l’impact sera positif pour nos gammes « Bâtiment » durant le dernier trimestre 2016.
Nous compterons de surcroît sur les nouveaux talents qui nous ont rejoints avec Mecafer et Nuair France pour développer des marchés sur lesquels nous n’étions pas présents auparavant, comme les compresseurs d’air, les postes de soudage et les groupes électrogènes.
Enfin, nous accompagnerons les premiers pas d’Aello sur le marché des clients « pisciniers » français et
explorerons les marchés de la robinetterie de certains pays africains en recrutant les compétences idoines.
Nous vous prions d’agréer, Cher(e) Actionnaire, l’expression de nos sentiments les meilleurs.
Le Président
Guillaume Robin

Pandhore

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#323 17/02/2016 17h50 → Thermador groupe : valeur de rendement stable (dividende, rendement, robinetterie, thermador)

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Bonjour,
Analyse Portzamparc suite Résultats Annuels

RENFORCER (2)                      OBJECTIF : 97,5 €
Opinion inchangée
1 : Acheter 2 : Renforcer 3 : Conserver 4 : Alléger 5 : Vendre

Résultats annuels – réunion de présentation

Maintien des résultats malgré un marché difficile
Thermador Groupe a publié un ROP de 31,0M€ en ligne avec nos attentes (estimations Portzamparc 32,2M€e). Le dividende proposé par le conseil d’administration ressort en hausse à 3,20€ par action, matérialisant un rendement de 3,7%. Renforcer (2)

Bonne résistance des résultats malgré un environnement difficile

Alors que le chiffre d’affaires est ressorti en hausse de +7,1% (+0,7% à périmètre constant), le ROP s’établit stable à 31,0M€. La marge commerciale s’est détériorée du fait de l’environnement de marché difficile dans le bâtiment. Le management a réussi à préserver sa rentabilité grâce notamment à une gestion fine des coûts fixes.
Le RNpdg ressort à 20,2M€ en ligne avec notre attente (20,3M€e). Notons cependant que le groupe comptabilise un produit financier de 0,9M€ lié à des produits accumulateurs en dollar souscrits par Mecafer avant son intégration dans le groupe. Les stocks progressent à 77,2M€ vs 69,8M€ en lien avec les achats réalisés en Chine pour l’industrie et à
l’élargissement des gammes. La situation de trésorerie nette du groupe s’améliore à 20,5M€ (baisse des investissements en 2015).

Du mieux attendu pour la fin l’exercice 2016

Comme à l’accoutumé, le management n’a pas souhaité donner de guidances pour l’exercice en cours. Cependant, les signes tangibles d’un rebond des marchés de la construction en France, aidés notamment par les mesures gouvernementales de relance et le maintien des taux bas, devraient avoir un impact positif pour le groupe à partir du T4.
En 2016, Thermador groupe peut aussi compter sur : 1/ la contribution en année pleine de Mecafer en Nuair France (CA 2015 de 13M€ sur 6mois) ; 2/ la poursuite continue du développement de Thermador International (CA 2015 19,5M€ +17%) et 3/ la nouvelle filiale Aello (0,5M€e). Notons par ailleurs qu’en cas de conditions climatiques exceptionnelles, le
groupe devrait être en mesure de capter des parts de marché grâce à l’importance et à la rapide disponibilité de ses stocks.

Nous abordons un scénario 2016 optimiste avec une progression du chiffre d’affaires de +10,4% à 243,1M€e. Les volumes devraient être au rendez-vous et nous pensons que les pressions tarifaires dues à l’environnement concurrentiel devraient être moins élevées. La création d’Aello entraînera une dégradation de la rentabilité par rapport à nos prévisions précédentes et donc une révision en baisse de nos BPA de 5% et de 6,7% en 2016e et 2017e, respectivement.
En conclusion, le groupe prouve une fois encore la résilience de son modèle malgré un environnement difficile. Le rendement est attractif et constitue l’un des catalyseurs du titre.

Pandhore
Actionnaire et Investisseur Heureux

Message édité par l’équipe de modération (18/02/2016 09h02) :
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#324 20/02/2016 19h25 → Thermador groupe : valeur de rendement stable (dividende, rendement, robinetterie, thermador)

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Bonjour,

A titre "d’info" pour suivi du titre : l’hebdo Investir est passé à "Vendre" sur Thermador avec la synthèse suivante :

Investir a écrit :

Nous pensons que le titre est à son prix avec un ratio cours/bénéfices estimé pour 2016 de 17,4 fois. Il est temps de prendre ses bénéfices sur un titre que nous avions recommandé d’acheter à 59 € il y a deux ans. Portzamparc a aussi sorti, début février, le titre de sa liste de valeurs à fort potentiel (THEP)

Ayant quelques actions Thermador, j’en profite pour remercier les auteurs et acteurs de cette file. C’est ici que j’ai découvert la société et où je viens m’informer régulièrement.

Cordialement.

Dernière modification par Polygone (20/02/2016 19h29)

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#325 21/02/2016 09h30 → Thermador groupe : valeur de rendement stable (dividende, rendement, robinetterie, thermador)

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Bonjour,

Oui en effet !
Alors que ce même journal recommandait il y a encore 1 mois ( voir mon suivi sur THEP ) l’achat avec objectif 100 € !
Après des termes élogieux comme valeur favorite, coup de cœur, je pense que Sylvie Aubert s’est loupée cette fois, et l’intelligence aurait été un " conserver ".
Vous noterez que dans le même temps Le Revenu est lui à l’achat sur ce titre et Portzamparc  est  à renforcer objectif 97,5 €.
De plus une sortie de short List, n’altère en rien les fondamentaux de l’entreprise !

" Une sortie de la Short List ne constitue pas une dégradation de la valeur. Son évolution boursière à court terme est simplement jugée moins attractive que celle des 5 autres valeurs "

Certes Thermador Groupe est sous la cible prévue en termes de résultats, mais néanmoins CA et RN sont en hausse et le meilleur est devant !

Un hebdomadaire financier peut influencer le cours d’une action à court terme, mais sur la durée, ce sont les fondamentaux qui priment !

Pandhore

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