En 2019, la marge opérationnelle consolidée était de 4,7% vs 5,2% en excluant l’activité de négoce pour compte de tiers. Source : page 90 du rapport annuel 2019. On en déduit que le résultat opérationnel généré par l’activité pour compte de tiers a été de l’ordre de 5 M EUR pour un CA de 406 M EUR en 2019.

Le CA à fin septembre 2020 en vision YTD est en recul de -9,1% vs -10,5% sur S1 2020. C’est un peu mieux mais on ne peut pas parler hélas de véritable reprise. L’exercice 2020 est à oublier.

Je prends l’hypothèse que 2021 affichera des résultats équivalents à ceux de l’exercice 2018 soit un EBIT de -20% vs 2019 (vs probablement -50% en 2020 vs 2019), une dette nette grosso modo stable vs 2020, et que nous retrouverons les résultats de 2019 en 2022. Sur la base de ces hypothèses, je trouve le cours actuel intéressant (autour de 67 EUR) car on était à 77 EUR fin 2018 sur la base de ratios de valorisation raisonnables. Mais il est possible que le cours baisse vers les 60 EUR …

Déontologie : actionnaire d’une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Dernière modification par levovitch1988 (25/10/2020 20h12)