Les actions indispensables du PEA-PME !

Je rajouterais quand même les ratios de valorisation dans les critères de sélection. Dans la vie, on n’achète jamais un actif sans regarder son prix

1/ Historique de croissance des résultats financiers (CA et EBIT sont des premiers indicateurs) sur a minima 5 ans
2/ Comparaison des résultats historiques avec l’évolution de la capitalisation boursière et de la valeur d’entreprise (ce qui oblige à récupérer la dette financière nette sur l’historique)   
3/ Marchés sous-jacents défensifs voire en croissance
4/ Résistance du business pendant la crise Covid
5/ Ratios VE / EBIT de 15x max pour éviter les mauvaises surprises
6/ Structure financière "tenable" (éviter les sociétés très endettées)
7/ Bonus : des initiés qui achètent pour se renforcer

Cela donne pas mal de valeurs => LNA Santé, Bastide, Delta Plus, Savencia, LDC … Clasquin semble également cocher les cases (en tout cas entre 2014 et 2021, je n’ai pas remonté plus loin) et reste abordable (VE / EBIT de 13x estimé en 2021).

En revanche, je serais plus prudent et plus nuancé avec Vetoquinol, Pharmagest et Esker par exemple qui sont de très belles entreprises qui délivrent de solides résultats mais dont les cours de bourses ont progressé bien plus vite que leurs résultats financiers, entrainant des ratios de valorisation très élevés.
Je ne dirais donc pas qu’elles sont à acheter "en fermant les yeux".

Esker affiche un ratio VE / EBIT de l’ordre de 80x en 2021 (1,2 milliards de VE pour 16 M€ d’EBIT). Si une croissance de l’EBIT de 15% par an a lieu pendant 5 ans (c’est possible mais ce n’est pas "acquis", personne n’est madame irma) pour que l’EBIT atteigne 30 M€ (vs 16 M€ estimés en 2021) et qu’ensuite la croissance tombe en panne, le ratio de valorisation aura diminué mais demeurera encore très (trop ?) cher. Pour moi, quand je regarde le Q1 qui voit le CA faire +14%, je me dis que c’est insuffisant au regard de la valorisation actuelle (VE / EBIT > 80x).

Je dormirais mieux la nuit en investissant dans une société comme Clasquin qu’Esker (je ne suis actionnaire ni de l’une ni de l’autre) mais cela est personnel.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

L’éligibilité PEA-PME est déclarative pour les sociétés concernées, c’est à elles de faire la démarche.
Comme c’est une spécificité française, très peu de sociétés étrangères le font.
Vous trouverez ici la liste de toutes les sociétés ayant fait la démarche recensées par Euronext. Il y a très peu d’ISIN ne commençant pas par FR, et parmi celles-ci, c’est généralement parce qu’elles ont une cotation primaire ou secondaire à Paris.
Diasorin n’est pas dans la liste, bien qu’elle soit éligible pour binck et investore (mais pas pour fortuneo)

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

@chlorate

GRVO est passé en cotation continue, il me semble.

L1vestisseur, le 07/02/2022 a écrit :

Je détiens actuellement les lignes suivantes (éligibles PEA-PME) :

Moulinvest
Piscines Desjoyaux
Vetoquinol
Esker

Actions que j’ai revendu pour arbitrages mais que je suis susceptible de racheter à moyen terme :
Delta Plus Group
Pharmagest Interactive
Trigano
Thermador Groupe

Quelques belles valeurs en Watch List que j’ai retenues grâce au forum :
Catana
Graines Voltz
Interparfums
Fountaine Pajot
Wavestone
Bassac
Cogra
Kumulus Vape
Serge Ferrari
Lumibird

Petite mise à jour de mes favoris éligibles au PEA-PME un peu plus d’un an après ce message. Les small cap se sont largement cassé la figure depuis, et pour l’essentiel n’ont pas profité du rebond boursier des derniers mois.
Mais ce n’est pas pour autant qu’il ne faut pas garder un œil sur ce segment de la cote, qui sur-performera de nouveau à plus ou moins brève échéance le reste du marché. Et puis, il faut bien remplir son PEA-PME…

Valeurs de qualité, non cycliques, à prix raisonnable (valeur de fond de portefeuille):
Sword Group, Wavestone, Idi Group

Valeurs de qualité, non cycliques et relativement chères (valeurs de long terme susceptibles de baisser à court terme en raison de leur valorisation élevée):
Robertet, Esker, Vetoquinol, Equasens (ex-Pharmagest)

Valeurs de qualité relativement cycliques (à mi chemin entre le fond de portefeuille et la détention court terme) :
Poujoulat, Thermador, Delta Plus, Trigano

Valeurs de qualité très cycliques (dépendantes de la conjoncture économique, donc pour jouer le court-moyen terme):
Moulinvest, Cogra, Réalités, Bassac, Delfingen, Catana, Fountaine Pajot, Serge Ferrari

Valeurs d’hyper-croissance, spéculatives :
SES Imagotag, Kumulus Vape, Freelance.com, Lumibird

Valeurs exclues de mes favoris (secteur en crise / mauvais résultats / manque de confiance envers le management)
Piscines Desjoyaux, Graines Voltz

A titre personnel je détient SES Imagotag, Poujoulat et Robertet.

Je fais un petit update suite à mon post de la fin mai en partageant mon screener qui intéressera peut-être les dénicheurs de belles small-cap à pouvoir mettre en PEA-PME.

Pour la méthodologie, vous pouvez-regarder le post #716 de ma file.

Pour la partie momentum, les chiffres ne sont pas forcément très à jour (je rentre les données à la main).

En gris foncé, les société peu intéressantes (à mon goût), en gris intermédiaire les sociétés potentiellement intéressantes, en gris clair les sociétés très intéressantes et en blanc les sociétés que je détient personnellement.

A savoir que depuis deux ans, beaucoup de belles valeurs ne sont plus éligibles au PEA-PME, comme Soitec, Interparfums, SII, ou encore Aubay. Pour l’anecdote, j’ai été surpris d’apprendre il n’y a pas longtemps que BESI était éligible PEA-PME. Mais maintenant elle est beaucoup trop chère. Je n’ai pas mis Piscines Desjoyaux, Graines Voltz, Moulinvest, Bassac, Réalités, ou encore S. Ferrari, trop cycliques et qui donc ne m’intéressent pas.

Si vous voulez mon avis personnel il n’y a rien de sexy en ce moment sur ce segment de la côte (surtout en cette période d’incertitude et de ralentissement économique). Les small sont globalement peu liquides, plus risquées, les fondamentaux sont moins bons, il y a moins de visibilité et elles ne sont pas forcément moins chères que des bonnes vieilles big-cap du CAC 40. Il faut prendre avec des pincettes les discours des analystes et gérants de fonds abonnés aux plateaux de BFM business qui vous disent de foncer sur les small. Il vaut mieux d’abord remplir son PEA de valeurs sûres, et à l’approche du plafond commencer à remplir son PEA-PME, mais ce n’est que mon avis

Je n’applique pas (vu la taille de mon portefeuille, les coûts engendrés par les frais de screener + la rotation mais rendraient perdant). Je suis désolé de ne pas pouvoir être plus précis mais à l’époque où j’avais trituré ces sujets dans tous les sens, j’avais retenu que toute stratégie small value valable retenait ce critère.

Effectivement, 1 mois, 3 mois, 6 mois, 12 mois, 200 jours… la période varie, je n’ai pas retenu si l’une d’entre elle était idéale et parfois les stratégies utilisent une pondération de ces différentes valeurs.

En revanche, je me souviens que dans beaucoup de publication, on "retire" un mois, par exemple en considérant la perf 12 mois - 1 mois. Ce, pour neutraliser l’effet retour à la moyenne qui existe sur le court terme.

Le sujet a été abordé sur le forum, je suis sûr que Fructif avait fait des posts sur le sujet, comparant les indicateurs. Je crois me souvenir aussi d’un fil de portefeuille qui utilisait cette stratégie : de mémoire c’était un membre qui prenait les actions du portefeuille d’Indépendance et Expansion et sélectionnait celles avec le plus gros momentum. Une autre piste dans le fil sur le momentum ETF.

Dans « What works on Wall street » (ce que je considère être la meilleure source en termes de stratégies quantitatives, d’ailleurs, c’est un des livres que Higgons recommande), il y est consacré un chapitre entier. Il valide les deux approches 6 mois et 12 mois (investir dans le premier décile de l’univers).

Désolé de ne pas pouvoir donner plus d’éléments.

SCREENER PEA-PME OCTOBRE 2023

Vous êtes nombreux à apprécier mon screener, et je tiens à remercier ceux qui m’ont accordé un point de réputation sur le dernier post. Voici la mise à jour du mois d’octobre 2023 car il y a du nouveau.



Rappel sur la méthodologie : voir ici.

L’idée est d’appliquer des critères quantitatifs sur une liste de small-caps intéressantes et éligibles au PEA-PME. J’entends par intéressantes des valeurs dont le chiffre d’affaires croit sur les trois dernières années, avec une belle rentabilité, et si possible faiblement valorisée.

Sont exclues à ce jour les sociétés présentant une très forte cyclicité (peu adaptées à une stratégie d’investissement long terme).

En gris foncé, les sociétés qui ne m’intéressent pas (ou plus), en gris intermédiaire les sociétés potentiellement intéressantes et dont un investissement est envisagé, en gris clair les sociétés très intéressantes et que je m’apprête à rentrer et en blanc les sociétés que je détiens personnellement.

10 nouvelles valeurs intègrent la liste (par score décroissant) : Ediliziacrobatica, Linedata, Laurent Perrier, TFF Group, IT Link, GL Events, Lacroix, Sidetrade, SQLI et Lumibird.

Mise à jour effectuées : Actualisation du momentum, des ratios de valorisation, des rendements et des chiffres 2023, et ajustements du score confiance.

Ouverture d’une file dédiée à Equasens (ex-Pharmagest).

Bon dimanche.

Bonjour,

Je vous remercie grandement pour votre travail, qui est une très bonne source d’inspiration et vient compléter ma réflexion quant aux choix des 20 valeurs que je souhaiterais loger dans mon PEA-PME.

De mon côté, j’utilise le screener en ligne Alphaspread et l’ai paramétré sur des critères de profitabilité et de solvabilité. J’ai identifié les entreprises suivantes, l’étoile indiquant les valeurs dans lesquelles je suis actuellement investi :

- Robertet
- Equasens *
- Vetoquinol *
- Wavestone
- Lectra *
- Neurones
- Thermador *
- Delta Plus Group *
- Guillin *
- Esker
- Gerard Perrier *
- Jacquet Metals *
- Sword *
- Infotel
- Evolis
- Precia
- Virbac
- Sidetrade
- Clasquin *
- Catana *
- Poujoulat *
- Trigano *
- Piscines Desjoyaux
- Moulinvest *
- Biosynex
- Baikowski

On retrouve beaucoup de noms cités dans cette discussion.

Les valeurs que j’ai relevées et qui ne sont pas intégrées à votre screener sont les suivantes (en dehors de celles que vous indiquiez ne pas ajouter pour leur caractère trop cyclique) :

- Biosynex
- Baikowski
- Guillin
- Evolis
- Clasquin

Pouvez-vous m’indiquer votre position sur ces valeurs ?

Merci par avance pour votre retour.

Malthus.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

SCREENER PEA-PME DECEMBRE 2023

Voici la mise à jour du mois de décembre 2023.



Rappel sur la méthodologie appliquée (lien).

L’idée est d’appliquer des critères quantitatifs sur une liste de small-caps intéressantes et éligibles au PEA-PME. J’entends par intéressante une valeur avec un chiffre d’affaires en croissance, profitable, avec une belle rentabilité, relativement peu volatile et si possible faiblement (voire pas du tout) endettée.

En blanc : sociétés dont je suis actionnaire
En gris : sociétés en watch list

Pas de nouveaux ajouts. Pour simplifier le suivi j’ai sorti plusieurs valeurs parmi les moins bien notées et/ou qui ne remplissent pas totalement mes critères d’investissement pour le moment : Française de l’énergie, Robertet, Lectra, Precia , Vetoquinol, Lumibird, Virbac, Travel Tech, Memscap et Groupe Guilin.

Parmi cette vingtaine de valeurs, je renforce prioritairement : Wavestone, Trigano, Idi Group, Esker, Sidetrade, Séché Environnement, Delta Plus, Roche Bobois, TFF Group et Linedata.

Mise à jour effectuées : Ajout des projections 2024, actualisation du momentum et réajustement des scores « confiance ».

L’actu’ des small caps (19/12/2023)

Lumibird n’en finit pas de s’effondrer. La société a annoncé mi-décembre tabler désormais sur croissance organique du CA d’au moins 5%, inférieure aux 8% annoncés en début d’année et pourtant confirmés fin octobre. Le titre est en repli de 28% depuis le début de l’année. Ce n’est pas la première fois que les résultats déçoivent, et cela justifie ma méfiance sur ce titre. Cela traduit un traduit un manque de crédibilité du management, alors que le groupe est déjà assez largement endetté.

Lectra reprend des couleurs : +45% sur 2 mois. Pas tellement grâce à de bonne nouvelles, mais le titre avait fortement reculé jusque-là. Il est toujours en repli de 9% depuis janvier. Le groupe a récemment révisé à la baisse ses objectifs suite à la baisse de la demande de ses clients (secteur de la mode, de l’automobile et de l’ameublement) touchés par le ralentissement économique. Vu les derniers résultats du T3 2023 (CA en baisse de 7%, EBITDA en baisse de 17% et RN en baisse de 30%), l’action ne me donne pas envie.

La fin du purgatoire pour les spécialistes de la santé animale ?
Virbac a relevé ses perspectives de chiffre d’affaires (+4% au lieu d’une fourchette 2%-4%) et de ratio de bénéfice d’exploitation (autour de 15% contre une prévision antérieure de 13,5% à 14,5%) à la faveur d’un "important rebond des ventes observé au troisième trimestre et qui se poursuit au quatrième trimestre". Le titre prend 45% depuis le début de l’année.
Du coup, Vetoquinol en profite (+12% depuis janvier).

Wavestone profite de nombreux catalyseurs. Les résultats stratosphériques du 1er semestre d’abord : +17% de croissance, dont 12 en organique, marge opérationnelle en hausse de 0,8pts à 13,3%, et RN en progression de 28%. L’acquisition de Q-Perior l’an prochain va permettre au groupe de franchir le milliard d’euros de CA en 2024. Du coup les analystes apprécient et relèvent leurs objectifs de cours. Bouquet final, OPA sur SII, qui relance la spéculation sur les ESN. Le titre explose (+35% depuis janvier, +23% sur un mois).

Même topo pour Sidetrade (+17% en 2 mois) et Esker (+44% sur 2 mois) qui profitent du rachat du groupe suédois de logiciels concurrent Pagero par Vertex pour 555 millions de dollars. On est pas à l’abri d’une OPA généreuse sur nos pépites françaises du secteur des logiciels. Au détriment d’une côte qui s’appauvrit un peu plus…

Je ne connais pas ces valeurs et si vos commentaires à la hache ne sont pas inintéressants (et stimulants), votre conclusion est très franchement arrogante (valeurs pour "les apprentis traders de la twitosphère pour faire des "trades" ; "Ce ne sont pas des valeurs de qualité" ; "aucun intérêt d’en détenir dans une optique d’investissement moyen long-terme" sic). Ce qui malheureusement dessert votre propos.

Prenons l’exemple du Groupe SFPI  : détenu par les fonds Lazard, Indépendance & expansion et HMG (parmi d’autres, je vous laisse consulter la liste ici.

M. Higgons ou JF Delcaire ou l’équipe Lazard estiment donc qu’il y a un certain intérêt à en détenir dans leurs portefeuilles respectifs. Et comme il ne s’agit pas "d’apprentis traders de la twitosphère" (sic), ils ont sans doute vus des choses dans cette valeur que vous ne savez pas voir.

Quand à Klarsen, ce n’est pas parce que vous ne comprenez pas une valeur et son modèle qu’elle relève de la catégorie "aucun intérêt" ou "pas une valeur de qualité".

Que ces valeurs ne vous conviennent pas est parfaitement entendable. En conclure qu’elles sont m*diques, ce serait très excessif. Un peu de modestie et de nuances ne nuisent jamais au propos.

Dernière modification par carignan99 (01/01/2024 20h20)

SCREENER PEA-PME MARS 2024

Voici le screener du mois de mars mis à jour. En blanc les sociétés détenues à titre personnel, en gris les sociétés en Watch List.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.