Family Value II : vos avis sur ce fonds fermé d'Indépendance AM ?

Ocedar a écrit :

bibike a écrit :

J’ai eu plusieurs fois Monsieur Diaz au téléphone et par email au sujet de ce fonds

@bibike, vous qui vous êtes penché sur le sujet également, que pensez-vous du fonds et allez-vous y investir ?

Non je ne vais pas y investir car le ticket d’entrée est finalement incompressible et les 250K représenteraient une part trop importante de mon patrimoine.

A la base j’avais rencontré l’un des gérants qui m’avait dit qu’il était possible d’acheter une fraction des 250K en passant par un CGP partenaire qui lui, devait ramener au moins 250K à I&E.
Bref j’avais donc contacté monsieur Diaz en ce sens, mais après 10 jours d’attente des coordonnées du CPG parisien il m’avait dit que finalement ce n’était plus possible.

Si j’avais plus de sous, oui j’y investirai pour plusieurs raisons :
- historique d’I&E bien sûr et stratégie claire à laquelle j’adhère
- avantage du fonds fermé : pas de sortie de flux au pire moment (en vrai plus ou moins possible modulo pénalités), comme c’est habituellement le cas et ça ça détruit la performance des fonds.
- moi même ça m’éviterait de faire des mouvements, la sur activité en bourse est souvent contre productive. Sorte d’auto muselage. ^^
- possibilité d’investir de grosses sommes sur des titres illiquides par achat de bloc, et moins de contraintes réglementaires pour le fonds et donc potentiellement plus d’alpha
- concentration

Je vous partage les notes que j’avais prise en juin :

Date fermeture collecte : initialement fin juin 2023, mais actuellement élargie fin septembre 2023 car les institutionnels mettent du temps à arbitrer les produits.
Objectif de 50 M€ de collecte, ils en sont très loin aujourd’hui.

Frais de gestion Part A 1.95 %
Part B 1.40% (institutionnels ou souscripteurs du FV1)
Frais de performance de 10% de la performance absolue à la fin de la période de détention (pas de frais sur performance relative à un indice).

Entreprises familiales européennes pas que des françaises mais biais domestique : 60% France, 20% de scandinaves et le reste en Europe.
15/20 participations maximum.

Objectif le moins de rotation possible, prendre la crème et la conserver. Mais sur FV1 20% de rotation idem aux fonds UCITS : valorisation excessive, changement dans la thèse, erreur…
Des EF small/nano, très peu liquides, faible flottant, etc achat par blocs ou Dark Pool.
Sociétés semblables aux plus petites des fonds UCITS mais ces dernières sont sous investies pour des critères réglementaires et du coup leur performance contributive est insignifiante sur les UCITS.
Si 50 M€ équipondérés = 2.5 M€ par participation.

Des journées investisseurs / visite de sites / rencontres dirigeants sont prévues comme sur FV1, objectif sur 7 ans rencontrer la moitié des sociétés en portefeuille.
A voir pour les visites en Europe.

Lettres trimestrielles d’informations cf explications sur le site.

Même critères quantitatifs d’investissements mais sur les sociétés qui surpassent largement les minimum :
EV/EBITDA 5,4
PER 9,8 fois
ROCE 23%

Segment small en discount de 50% vs le private equity.

Quid du désinvestisement à la fin des 7 ans ? Période désinvestissement de 2 ans à partir de la 5ème année, cela peut se prolonger au delà si la performance n’est pas au rendez-vous (pendant un krach par exemple).
Remboursement du cash au fil des cessions, le cash n’est pas gardé dans le fonds jusqu’à ce que tout soit liquidé.