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#26 28/07/2020 18h26

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BESI a annoncé des résultats H1 2020 bien meilleurs qu’attendu et se rapproche à nouveau de ses plus hauts en bourse. Le programme de rachat d’actions est étendu d’un an et de 50 M€ supplémentaires.

BESI a écrit :

Key Highlights H1-20
- Revenue of € 215.6 million, up 23.8% vs. H1-19 reflecting improved market conditions and higher demand for mobile and, to a lesser extent, high end logic applications
- Orders of € 219.9 million grew € 53.9 million (+ 32.5%) primarily due to higher demand for mobile applications
- Gross margin reached 59.7%, up 3.8 points vs. H1-19 primarily due to Besi’s strong advanced packaging market position, more favorable product mix and increased labor efficiencies
- Net income of € 53.7 million increased € 25.3 million (+ 89.1%) vs. H1-19. Net margin grew strongly to 24.9% vs. 16.3% in H1-19
- Net cash of € 93.6 million rose € 7.5 million (+ 8.7%) vs. June 30, 2019

Optimisme prudent pour les perspectives :

BESI a écrit :

We are cautiously optimistic about Besi’s prospects for the remainder of 2020 given our better than anticipated first half results and Q3-20 guidance. We temper this optimism, however, given the current unpredictable course, recurrence and severity of the pandemic and its implications for semiconductor demand.

Longer-term, we are encouraged about Besi’s prospects in the next investment cycle given our strong performance in a difficult environment and by strong secular growth drivers for our business. Further, we have a leading position in advanced packaging which is an important enabler of the digital society and the new applications to be generated along with it. ”

Est-ce le haut de cycle comme attendu par PoliticalAnimal ? je ne sais pas répondre, et comme je n’ai pas besoin de cash, je conserve donc le reste de cette ligne très profitable (x3.5 depuis 2016, hors dividendes).

Edit : ajout du lien Details | Besi

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Dernière modification par Tahure (28/07/2020 18h28)

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#27 24/08/2020 17h49

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Bonjour

Effectivement Besi est vite reparti et nous sommes à priori à ses plus hauts.
Cependant au vu des excellents chiffres publiés n’y aurait-il pas encore de la marge de progression ?
D’autres sociétés comme Lam research ont vite progressé aussi et il me semble compliqué de trouver des opportunités.
L’élection US et les publications du T3 et ensuite du T4 devraient avoir un impact sur ces titres qui sont en première ligne de mire de la chaîne de valeur des semi conducteurs.
On la vu fin 2018, en 2019 et 2020 pendant les tensions US Chine.

Malheureusement pas d’Etf semi conducteurs Ucits permettant de diversifier et de profiter des accélérations du secteur.

Dernière modification par peakykarl (24/08/2020 17h50)

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[+1]    #28 29/08/2020 18h18

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En tout cas, les ratios de BESI sont élevés. J’ai fait l’analyse il y a quelques semaines (donc le tableau ci-dessous n’est pas complètement à jour) et BESI est milieu de tableau à la fois en EV/EBITDA et en FCF yield. Vous trouverez ci-dessous mon tableau qui m’a amené d’ailleurs à ouvrir une ligne d’ASM International dont je parlerai sur ma file maintenant que j’ai un peu atterri.

Parmi les équipementiers, Besi n’est certes pas le plus cher mais tout le monde ne peut pas être ASML, véritable pépite (quoique trop chère à mon goût). Après tout, ASML est leader en photolithographie depuis 25 ans maintenant, c’est un résultat absolument époustouflant, ils ont été les premiers à maîtriser la photolithographie deep-UV, ils ont les machines les plus avancées, les plus fiables et avec un SAV réputé (armée de PhDs en physique, d’ingénieurs et de techniciens pointus). Besi reste une belle boîte mais ne peut se prévaloir d’un tel avantage comparatif. Lam Research par exemple, ne possède pas une niche aussi forte qu’ASML mais c’est le leader de la gravure plasma et LRCX est actuellement… moins cher que Besi.

Un dernier point, frôlant certes l’anecdote, concerne l’ambiance dernièrement à Besi. J’ai vu pendant les vacances un ancien collègue travaillant dans une des filiales de Besi (je ne vais pas être plus précis pour ne pas lui causer d’éventuels ennuis). Il m’a dit qu’en 2 ans l’ambiance s’était alourdie, que le management ne pensait plus qu’au profit (ce que j’aime en tant qu’actionnaire  ¯\_(ツ)_/¯ )… mais enfait au profit à court terme (ce que je n’aime pas du tout). Il m’a expliqué aussi que la gamme de machines n’était pas assez renouvelée pour comprimer les coûts et que "l’esprit Besi" avait disparu.

Un tableau d’équipementiers ci-dessous (valos et ratios réalisés mi-août).

https://www.devenir-rentier.fr/uploads/2907_equipementiers.jpg

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#29 09/10/2020 19h09

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BESI flambe ce jour de 7% suite à une recommandation à l’achat de Kepler Cheuvreux avec un  objectif de cours à 45€ :

Besi - advies beurshuis Kepler Cheuvreux - 09/10/2020

En attendant on côte 40,38€ plus très loin du plus haut historique à 43,40€.

C’est en effet bien cher, mais je conserve.

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Dernière modification par gustou (09/10/2020 19h09)

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#30 29/11/2020 10h52

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Bonjour à tous,

Etant déjà actionnaire ASML, j’ai découvert BESI qui publie d’excellents résultats sur le Q3 (+21%) et prévoir un exercice 2020 en forte croissance, avec une amélioration prévue de sa marge brute entre 1,7 et 3,7 points.
Ne connaissant pas bien le secteur, pouvez-vous nous donner votre avis actualisé sur ces résultats, les perspectives de croissance et le positionnement vs concurrence ? J’ai également vu que le dividende prévu pour 2020 était de 3,5%, vs 0,8% pour ASML et STMicro.

Bonne journée

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L1vestisseur

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#31 14/01/2021 14h15

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gustou, le 09/10/2020 a écrit :

BESI flambe ce jour de 7% suite à une recommandation à l’achat de Kepler Cheuvreux avec un  objectif de cours à 45€ :

Besi - advies beurshuis Kepler Cheuvreux - 09/10/2020

En attendant on côte 40,38€ plus très loin du plus haut historique à 43,40€.

C’est en effet bien cher, mais je conserve.

Trois mois plus tard, l’objectif de cours de Kepler Chevreux est pulvérisé et nous cotons ce jour 55€ en hausse de près de 6% au plus haut historique !

C’est de plus en plus cher, mais ne comprenant pas grand-chose à leur métier, je suis incapable de dire si c’est trop cher ; je laisse donc mousser tout en réfléchissant à un nouvel allègement au printemps.

Toujours dans les semi-conducteurs et valeurs connexes, on notera les hausses de Lam Research (+8%) et Taïwan Semiconductors (+12%).

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Dernière modification par gustou (14/01/2021 17h55)

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