Newsletter de l’IH #185

Mon bilan boursier de l’année 2015

OBJECTIF DE LA NEWSLETTER DE L’IH

Cette newsletter gratuite partage mes idées et réflexions sur l’investissement dans des actions de sociétés cotées en bourse.

Ponctuellement, d’autres sujets sont abordés, autour de la gestion de patrimoine ou du développement personnel.

Toutes les newsletters envoyées depuis sa création en 2012 sont disponibles ici.

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NEWSLETTER #185 DE L'INVESTISSEUR HEUREUX
Editeur : Philippe Proudhon

23/12/2015 -- 185
Souscripteurs : + de 6000 | s'abonner | version en ligne | archives
Portefeuille de Philippe Proudhon : reporting de décembre 2015

"Achetez seulement des actions dont vous serez heureux si le cours baisse de 50% [afin de renforcer à vil prix]." - Philippe Proudhon

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SOMMAIRE
o Best of des forums
o Le mot de l'Editeur
o Suivi de mon portefeuille
o Actions de la semaine
o Foncières cotées
o Aristocrates des dividendes
o Meilleurs fonds/gérants
o Achat des dirigeants
o Parités des devises
o Taux des emprunts souverains
o Copyright et responsabilités

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o Best of des forums des investisseurs heureux
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Les meilleures discussions des forums des investisseurs heureux sont disponibles sur Facebook, Google+ et Twitter :

Récemment :

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o Le mot de l'éditeur
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Bonjour cher lecteur, chère lectrice,

Un court édito pour vous souhaiter de joyeuses fêtes de fin d'années et faire un bilan annuel sur le site/forums des investisseurs heureux et le portefeuille de l'investisseur heureux.

SITE/FORUMS DES INVESTISSEURS HEUREUX

Le site/forums des investisseurs heureux continue à croître et attire régulièrement plus 9000 visiteurs par jour :

Et pourtant, dieu sait que tout est fait pour les décourager !

Parmi les nouveautés de cette année : robot anti-tutoiement, robot interdisant les messages sans ponctuation (fini les messages de trois lignes rédigés avec un smartphone), obligation de saisir trois mots-clés par discussion et une équipe de modération impitoyable sur les spams et autres messages sans intérêt.

Mieux, le temps de visite (indicateur qualitatif) continue à dépasser les six minutes par connexion, chiffre inchangé depuis 2009 malgré l'accroissement continu de la popularité.

En 2016, nous continuerons toujours à dire tout le mal que nous pensons de Club Card 10, des terres rares, de MyAdvertisingPay, des gestionnaires de fonds, des banques classiques et leurs frais exorbitants, etc. et à privilégier la qualité sur la quantité.

Merci à tous les contributeurs et modérateurs qui font vivre ses forums : vous avez mon engagement qu'ils resteront toujours indépendants et gérés selon l'état de l'art informatique (serveur dédié, sauvegarde off-site, etc.).

PORTEFEUILLE DE L'INVESTISSEUR HEUREUX

En novembre 2013, mon portefeuille d'actions ressemblait à ceci :

En décembre 2013 et 2014, je l'ai repositionné (et également les 200 k€ investis auparavant dans des fonds EUR) majoritairement sur des sociétés à dividende élevé, comme Cominar, ARCP/VEREIT et Tesco.

Ces choix n'ont pas été vraiment judicieux, mais pourtant, le portefeuille affichait 523 k€ en mars 2015 :

Mi-2015, pensant profiter d'un bas de cycle sur les matières premières, je me suis "diversifié" aux sociétés pétrolières/minières (Royal Dutch Shell, BHP Billiton, Kinder Morgan et Potash Corp), en investissant dans les plus solides (avec ExxonMobil, Chevron et Total).

Hélas, les cours des matières premières ont enfoncé des plus bas de dix/quinze ans, et même les sociétés pétrolières/minières leaders ont fortement baissé en bourse, en même temps que leur profitabilité.

De sorte que mon portefeuille est valorisée aujourd'hui 90 k€ de moins qu'il y a neuf mois :

De plus, Cominar ou Dream Office, sociétés immobilières canadiennes, semblent corrélés au pétrole et pâtir également (au moins boursièrement, l'avenir dira ce qu'il en est de leur profitabilité) de la défiance sur le Canada et ses sables bitumineux pétroliers.

In fine, le portefeuille affiche une horrible performance 2014-2015, avec en plus une volatilité accrue par rapport à ce qu'elle était en 2009-2013.

Pire, la raison d'être du repositionnement, les dividendes, sont sous pression tandis que le bas de cycle sur les matières premières persiste.

Autant dire que c'est une déception et que, parfois, je regrette mon portefeuille d'actions 2009-2013, plus diversifié et composé quasi-exclusivement de sociétés extraordinaires acycliques.

La leçon est retenue : les prochains dividendes à réinvestir le seront dans des entreprises solides et acycliques, en visant 3-5% de rendement sur dividende (mais croissant), plutôt que 5-8% (mais volatile).

Actuellement, ces sociétés se payent cher, mais il y en a quelques-unes à des prix raisonnables, comme le distributeur américain Wal-Mart.

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Joyeuses fêtes et à dans quinze jours,

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(ne répondez pas directement à ce mail)

Philippe
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o Suivi de mon portefeuille d'actions et foncières cotées
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Mardi 23 décembre, la valorisation du portefeuille avoisine les 433 k€ (comme on me pose la question régulièrement, les titres, notamment canadiens, sont détenus chez Binck) :

(suivi réalisé avec le logiciel xlsPortfolio)

Le calendrier des dividendes bruts associés :

(suivi réalisé avec le logiciel xlsPortfolio)

Reporting de décembre 2015 :

(le graphique est mis à jour une fois par mois)

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o Sélection d'actions de la semaine
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Cette sélection automatisée s'inspire d'une partie des filtres du livre Investir dans les entreprises extraordinaires.

Référez-vous au livre Devenir rentier en dix ans pour la mise en pratique.

[légende : société | industrie | cap | rdt% ]

---------> EUROPE : grosses capitalisations

large-cap                 CONSO. DISCRÉTIONNAIRE
------------------------+-------------------------+-------+------+
SES                     | Cable & Satellite       |  10,3 |  4,0 |
------------------------+-------------------------+-------+------+

large-cap                 SANTÉ
------------------------+-------------------------+-------+------+
Novartis                | Large Pharma            | 211,9 |  2,0 |
------------------------+-------------------------+-------+------+

large-cap                 TECHNOLOGIE
------------------------+-------------------------+-------+------+
Telefonaktiebolaget LM  | Communications Equipmen |  28,1 |  3,0 |
------------------------+-------------------------+-------+------+

large-cap                 TÉLÉCOMMUNICATION
------------------------+-------------------------+-------+------+
Vivendi                 | Entertainment Content   |  26,0 | 10,5 |
Telenor                 | Telecom Carriers        |  22,9 |  3,7 |
------------------------+-------------------------+-------+------+

---------> EUROPE : moyennes capitalisations

mid-cap                   CONSO. DISCRÉTIONNAIRE
------------------------+-------------------------+-------+------+
Pearson                 | Publishing & Broadcasti |   8,4 |  6,9 |
HUGO BOSS               | Specialty Apparel Store |   5,4 |  3,5 |
------------------------+-------------------------+-------+------+

mid-cap                   SANTÉ
------------------------+-------------------------+-------+------+
Celesio                 | Health Care Supply Chai |   5,0 |  2,5 |
------------------------+-------------------------+-------+------+

mid-cap                   INDUSTRIE
------------------------+-------------------------+-------+------+
G4S                     | Security Services       |   4,6 |  4,3 |
Stagecoach Group        | Transit Services        |   2,3 |  3,7 |
------------------------+-------------------------+-------+------+

mid-cap                   MATÉRIAUX DE BASE
------------------------+-------------------------+-------+------+
Vicat                   | Cement & Aggregates     |   2,4 |  2,8 |
K+S                     | Agricultural Chemicals  |   4,5 |  2,9 |
------------------------+-------------------------+-------+------+

mid-cap                   TÉLÉCOMMUNICATION
------------------------+-------------------------+-------+------+
TalkTalk Telecom Group  | Telecom Carriers        |   2,8 |  6,8 |
TDC                     | Telecom Carriers        |   3,6 |  6,1 |
------------------------+-------------------------+-------+------+

---------> EUROPE : petites capitalisations

small-cap                 CONSO. DISCRÉTIONNAIRE
------------------------+-------------------------+-------+------+
Gerry Weber Internation | Apparel, Footwear & Acc |   0,5 |  4,5 |
------------------------+-------------------------+-------+------+

small-cap                 SERVICES FINANCIERS
------------------------+-------------------------+-------+------+
Tetragon Financial Grou | Investment Companies    |   1,2 |  6,8 |
Atrium european Real Es | Real Estate Services    |   1,3 |  5,8 |
------------------------+-------------------------+-------+------+

small-cap                 INDUSTRIE
------------------------+-------------------------+-------+------+
De La Rue               | Printing Services       |   0,6 |  5,8 |
------------------------+-------------------------+-------+------+

---------> AMERIQUES : grosses capitalisations

large-cap                 CONSOMMATION DE BASE
------------------------+-------------------------+-------+------+
Wal-Mart Stores         | Mass Merchants          | 172,6 |  3,2 |
------------------------+-------------------------+-------+------+

large-cap                 CONSO. DISCRÉTIONNAIRE
------------------------+-------------------------+-------+------+
VF                      | Apparel, Footwear & Acc |  24,1 |  2,4 |
Macy's                  | Department Stores       |  10,2 |  4,1 |
------------------------+-------------------------+-------+------+

large-cap                 ENERGIE
------------------------+-------------------------+-------+------+
Kinder Morgan           | Midstream - Oil & Gas   |  30,9 | 13,3 |
------------------------+-------------------------+-------+------+

large-cap                 MATÉRIAUX DE BASE
------------------------+-------------------------+-------+------+
Praxair                 | Basic & Diversified Che |  26,5 |  2,8 |
------------------------+-------------------------+-------+------+

large-cap                 TECHNOLOGIE
------------------------+-------------------------+-------+------+
International Business  | IT Services             | 119,9 |  3,8 |
------------------------+-------------------------+-------+------+

large-cap                 TÉLÉCOMMUNICATION
------------------------+-------------------------+-------+------+
CenturyLink             | Telecom Carriers        |  12,7 |  8,6 |
------------------------+-------------------------+-------+------+

large-cap                 SERVICES AUX COLLECTIVITÉS
------------------------+-------------------------+-------+------+
Public Service Enterpri | Integrated Utilities    |  17,6 |  4,1 |
Sempra Energy           | Utility Networks        |  21,5 |  3,0 |
Huaneng Power Internati | Power Generation        |  17,3 |  6,4 |
------------------------+-------------------------+-------+------+

---------> AMERIQUES : moyennes capitalisations

mid-cap                   CONSO. DISCRÉTIONNAIRE
------------------------+-------------------------+-------+------+
Shaw Communications     | Cable & Satellite       |   7,5 |  5,0 |
------------------------+-------------------------+-------+------+

mid-cap                   ENERGIE
------------------------+-------------------------+-------+------+
Pembina Pipeline        | Midstream - Oil & Gas   |   7,0 |  6,1 |
------------------------+-------------------------+-------+------+

mid-cap                   INDUSTRIE
------------------------+-------------------------+-------+------+
Iron Mountain           | REIT                    |   5,2 |  7,2 |
------------------------+-------------------------+-------+------+

mid-cap                   TÉLÉCOMMUNICATION
------------------------+-------------------------+-------+------+
Frontier Communications | Telecom Carriers        |   5,0 |  9,0 |
------------------------+-------------------------+-------+------+

mid-cap                   SERVICES AUX COLLECTIVITÉS
------------------------+-------------------------+-------+------+
Atco Ltd                | Utility Networks        |   2,7 |  2,8 |
------------------------+-------------------------+-------+------+

---------> AMERIQUES : petites capitalisations

---------> ASIE/PACIFIQUE : grosses capitalisations

large-cap                 CONSOMMATION DE BASE
------------------------+-------------------------+-------+------+
Hengan International Gr | Household Products      |  10,3 |  2,9 |
Woolworths              | Food & Drug Stores      |  19,8 |  5,9 |
Thai Beverage           | Beverages               |  11,2 |  3,5 |
------------------------+-------------------------+-------+------+

large-cap                 INDUSTRIE
------------------------+-------------------------+-------+------+
Jardine Matheson Holdin | Automotive Retailers    |  30,5 |  3,0 |
------------------------+-------------------------+-------+------+

large-cap                 TÉLÉCOMMUNICATION
------------------------+-------------------------+-------+------+
China Mobile            | Telecom Carriers        | 213,9 |  3,3 |
China Telecom           | Telecom Carriers        |  34,5 |  2,4 |
China Unicom Hong Kong  | Telecom Carriers        |  27,2 |  2,4 |
------------------------+-------------------------+-------+------+

---------> ASIE/PACIFIQUE : moyennes capitalisations

mid-cap                   CONSOMMATION DE BASE
------------------------+-------------------------+-------+------+
Sun Art Retail Group    | Food & Drug Stores      |   6,5 |  2,8 |
Tingyi Cayman Islands H | Beverages               |   6,8 |  2,6 |
------------------------+-------------------------+-------+------+

mid-cap                   CONSO. DISCRÉTIONNAIRE
------------------------+-------------------------+-------+------+
Yue Yuen Industrial Hol | Apparel, Footwear & Acc |   5,0 |  4,7 |
Li & Fung               | Other Wholesalers       |   5,0 |  6,8 |
------------------------+-------------------------+-------+------+

mid-cap                   SERVICES FINANCIERS
------------------------+-------------------------+-------+------+
First Pacific           | Packaged Food           |   2,5 |  4,2 |
------------------------+-------------------------+-------+------+

mid-cap                   SANTÉ
------------------------+-------------------------+-------+------+
Sonic Healthcare        | Health Care Services    |   4,8 |  4,0 |
------------------------+-------------------------+-------+------+

mid-cap                   INDUSTRIE
------------------------+-------------------------+-------+------+
Singapore Post          | Courier Services        |   2,3 |  4,0 |
Aurizon Holdings        | Rail Freight            |   6,8 |  4,9 |
------------------------+-------------------------+-------+------+

mid-cap                   TECHNOLOGIE
------------------------+-------------------------+-------+------+
VTech Holdings          | Communications Equipmen |   2,3 |  7,8 |
------------------------+-------------------------+-------+------+

mid-cap                   TÉLÉCOMMUNICATION
------------------------+-------------------------+-------+------+
China Communications Se | Infrastructure Construc |   2,4 |  3,7 |
------------------------+-------------------------+-------+------+

mid-cap                   SERVICES AUX COLLECTIVITÉS
------------------------+-------------------------+-------+------+
China Resources Power H | Power Generation        |   8,4 |  5,4 |
------------------------+-------------------------+-------+------+

---------> ASIE/PACIFIQUE : petites capitalisations

small-cap                 CONSO. DISCRÉTIONNAIRE
------------------------+-------------------------+-------+------+
Cafe de Coral Holdings  | Restaurants             |   1,6 |  3,5 |
------------------------+-------------------------+-------+------+

small-cap                 TÉLÉCOMMUNICATION
------------------------+-------------------------+-------+------+
M1                      | Telecom Carriers        |   1,6 |  7,1 |
------------------------+-------------------------+-------+------+

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o Foncières cotées
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Cette sélection automatisée met en exergue les rendements sur dividendes les plus élevés parmi les plus grosses (capitalisation boursière > 2 Md€) foncières cotées.

Référez-vous au livre Investir dans l'immobilier d'entreprise pour la mise en pratique.

[légende : société | pays| cap | rdt% | dividende ]

BUREAUX
-------------------------------+-----+------+------+-------------+
Suntec REIT                    | SGP |  2,6 |  5,5 | Trimestriel |
Champion REIT                  | HKG |  2,6 |  5,1 | Semestriel  |
Brandywine Realty Trust        | USA |  2,1 |  4,6 | Trimestriel |
Digital Realty Trust           | USA | 10,0 |  4,5 | Trimestriel |
Piedmont Office Realty Trust   | USA |  2,5 |  4,5 | Trimestriel |
BioMed Realty Trust            | USA |  4,4 |  4,4 | Trimestriel |
Alexandria Real Estate Equitie | USA |  6,0 |  3,4 | Trimestriel |
-------------------------------+-----+------+------+-------------+

COMMERCES ET CENTRES COMMERCIAUX
-------------------------------+-----+------+------+-------------+
Spirit Realty Capital          | USA |  4,0 |  7,1 | Trimestriel |
Redefine Properties            | ZAF |  2,8 |  7,0 | Annuel      |
Vereit                         | USA |  6,7 |  6,8 | Trimestriel |
Federation Centres             | AUS |  7,4 |  6,1 | Semestriel  |
RioCan REIT                    | CAN |  5,1 |  5,8 | Mensuel     |
Altarea                        | FRA |  2,2 |  5,6 | Annuel      |
Scentre Group                  | AUS | 14,6 |  5,0 | Semestriel  |
-------------------------------+-----+------+------+-------------+

LOGISTIQUE ET INDUSTRIEL
-------------------------------+-----+------+------+-------------+
Ascendas REIT                  | SGP |  3,8 |  6,8 | Trimestriel |
Growthpoint Properties         | ZAF |  3,8 |  5,5 | Annuel      |
Prologis                       | USA | 20,2 |  3,8 | Trimestriel |
DCT Industrial Trust           | USA |  3,0 |  3,2 | Trimestriel |
First Industrial Realty Trust  | USA |  2,2 |  2,3 | Semestriel  |
-------------------------------+-----+------+------+-------------+

SANTÉ
-------------------------------+-----+------+------+-------------+
Senior Housing Properties Trus | USA |  3,1 | 10,9 | Trimestriel |
Medical Properties Trust       | USA |  2,5 |  7,8 | Trimestriel |
Omega Healthcare Investors     | USA |  5,9 |  6,5 | Trimestriel |
HCP                            | USA | 15,4 |  6,1 | Trimestriel |
National Health Investors      | USA |  2,1 |  5,6 | Trimestriel |
Ventas                         | USA | 16,6 |  5,4 | Trimestriel |
Health Care REIT               | USA | 21,4 |  5,0 | Trimestriel |
-------------------------------+-----+------+------+-------------+

RÉSIDENTIEL
-------------------------------+-----+------+------+-------------+
Canadian Apartment Properties  | CAN |  2,3 |  4,5 | Mensuel     |
Home Properties                | USA |  3,9 |  4,1 | Trimestriel |
American Campus Communities    | USA |  4,1 |  4,0 | Trimestriel |
Sun Communities                | USA |  3,6 |  3,8 | Trimestriel |
Camden Property Trust          | USA |  6,0 |  3,7 | Trimestriel |
Mid-America Apartment Communit | USA |  6,2 |  3,6 | Trimestriel |
UDR                            | USA |  8,8 |  3,0 | Trimestriel |
-------------------------------+-----+------+------+-------------+

DIVERSIFIÉ
-------------------------------+-----+------+------+-------------+
H&R REIT                       | CAN |  3,8 |  6,6 | Mensuel     |
Liberty Property Trust         | USA |  4,2 |  6,0 | Trimestriel |
Dexus Property Group           | AUS |  4,9 |  5,9 | Semestriel  |
Societe Fonciere Lyonnaise     | FRA |  2,0 |  5,7 | Semestriel  |
Calloway REIT                  | CAN |  2,6 |  5,4 | Mensuel     |
CapitaLand Commercial Trust    | SGP |  2,6 |  5,3 | Semestriel  |
Fonciere Des Regions           | FRA |  5,4 |  5,3 | Annuel      |
-------------------------------+-----+------+------+-------------+

DIVERS (FORÊTS, INFRASTRUCTURE...)
-------------------------------+-----+------+------+-------------+
Corrections Corp of America    | USA |  2,8 |  8,3 | Trimestriel |
EPR Properties                 | USA |  3,2 |  6,3 | Mensuel     |
Crown Castle International     | USA | 26,6 |  5,2 | Trimestriel |
Rayonier                       | USA |  2,5 |  4,4 | Trimestriel |
Weyerhaeuser                   | USA | 13,8 |  4,1 | Trimestriel |
Plum Creek Timber              | USA |  7,4 |  3,7 | Trimestriel |
Equity LifeStyle Properties    | USA |  5,0 |  2,3 | Trimestriel |
-------------------------------+-----+------+------+-------------+

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o Aristocrates des dividendes
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Cette sélection automatisée met en exergue les rendements sur dividendes les plus élevés parmi les aristocrates des dividendes.

Référez-vous au livre Devenir rentier en dix ans pour la mise en pratique.

[légende : société | pays| cap | rdt% | dividende ]

S&P EUROPE 350 DIVIDEND ARISTOCRATS
------------------------------+-----+-------+------+-------------+
BHP Billiton                  | GBR |  56,8 | 11,3 | Semestriel  |
Pearson                       | GBR |   8,4 |  6,9 | Semestriel  |
GlaxoSmithKline               | GBR |  89,1 |  6,0 | Trimestriel |
SSE                           | GBR |  20,4 |  6,0 | Semestriel  |
Vodafone Group                | GBR |  76,3 |  5,4 | Semestriel  |
Enagas                        | ESP |   6,0 |  5,2 | Semestriel  |
------------------------------+-----+-------+------+-------------+
Weir Group                    | GBR |   2,7 |  4,6 | Semestriel  |
AstraZeneca                   | GBR |  75,4 |  4,2 | Semestriel  |
British American Tobacco      | GBR |  93,2 |  4,1 | Semestriel  |
Imperial Tobacco Group        | GBR |  45,4 |  4,1 | Semestriel  |
SES                           | FRA |  10,3 |  4,0 | Annuel      |
------------------------------+-----+-------+------+-------------+
Cobham                        | GBR |   4,4 |  3,8 | Semestriel  |
Sanofi                        | FRA | 101,6 |  3,7 | Annuel      |
Red Electrica                 | ESP |  10,2 |  3,2 | Semestriel  |
Diageo                        | GBR |  61,9 |  3,1 | Semestriel  |
------------------------------+-----+-------+------+-------------+
Aggreko                       | GBR |   3,1 |  3,0 | Semestriel  |
Groupe Bruxelles Lambert      | BEL |  12,3 |  2,8 | Annuel      |
Johnson Matthey               | GBR |   7,3 |  2,6 | Semestriel  |
Compass Group                 | GBR |  25,4 |  2,6 | Semestriel  |
Hermes International          | FRA |  32,9 |  2,6 | Annuel      |
------------------------------+-----+-------+------+-------------+

S&P 500 DIVIDEND ARISTOCRATS
------------------------------+-----+-------+------+-------------+
HCP                           | USA |  15,4 |  6,1 | Trimestriel |
AT&T                          | USA | 189,3 |  5,6 | Trimestriel |
------------------------------+-----+-------+------+-------------+
Chevron                       | USA | 155,6 |  4,7 | Trimestriel |
Emerson Electric              | USA |  26,6 |  4,1 | Trimestriel |
Consolidated Edison           | USA |  17,1 |  4,1 | Trimestriel |
------------------------------+-----+-------+------+-------------+
AbbVie                        | USA |  86,2 |  4,0 | Trimestriel |
Exxon Mobil                   | USA | 296,0 |  3,8 | Trimestriel |
Nucor                         | USA |  12,0 |  3,7 | Trimestriel |
Procter & Gamble              | USA | 200,0 |  3,3 | Trimestriel |
Wal-Mart Stores               | USA | 172,6 |  3,2 | Trimestriel |
Cincinnati Financial          | USA |   8,9 |  3,1 | Trimestriel |
Target                        | USA |  41,0 |  3,1 | Trimestriel |
Archer-Daniels-Midland        | USA |  19,1 |  3,1 | Trimestriel |
Coca-Cola                     | USA | 169,3 |  3,1 | Trimestriel |
Leggett & Platt               | USA |   5,3 |  3,0 | Trimestriel |
McDonald's                    | USA |  98,1 |  3,0 | Trimestriel |
Sysco                         | USA |  21,0 |  3,0 | Trimestriel |
------------------------------+-----+-------+------+-------------+
Johnson & Johnson             | USA | 260,3 |  2,9 | Trimestriel |
T Rowe Price Group            | USA |  16,1 |  2,9 | Trimestriel |
Genuine Parts                 | USA |  11,7 |  2,9 | Trimestriel |
PepsiCo                       | USA | 133,1 |  2,8 | Trimestriel |
Dover                         | USA |   8,5 |  2,8 | Trimestriel |
Kimberly-Clark                | USA |  41,1 |  2,8 | Trimestriel |
Aflac                         | USA |  23,2 |  2,8 | Trimestriel |
3M                            | USA |  84,0 |  2,8 | Trimestriel |
------------------------------+-----+-------+------+-------------+

=====================================================
o Sélection d'actions des meilleurs gérants
======================================================

Ces sélections consolident les principales positions des meilleurs fonds/gérants : Dodge & Cox International Stock, Artisan International Value, Oakmark International, Bruce Berkowitz, David Einhorn...

Référez-vous à la newsletter #148 pour la mise en pratique.

Notons que les gérants n'ont pas nécessairement des approches buy & hold et peuvent clôturer leur position à tout moment.

[légende : société | industrie | présence dans n portefeuilles | rdt%]

ACTIONS INTERNATIONALES (10 fonds analysés)
--------------------------+--------------------------+----+------+
Roche Holding             | Large Pharma             |  4 |  2,0 |
Novartis                  | Large Pharma             |  3 |  2,0 |
Nestle                    | Packaged Food            |  3 |  2,0 |
Standard Chartered        | Diversified Banks        |  2 |  7,8 |
GlaxoSmithKline           | Large Pharma             |  2 |  6,0 |
British American Tobacco  | Tobacco                  |  2 |  4,1 |
Sanofi                    | Large Pharma             |  2 |  3,7 |
Credit Suisse Group       | Institutional Brokerage  |  2 |  3,2 |
Compass Group             | Food Services            |  2 |  2,6 |
Toyota Motor              | Automobiles              |  2 |  2,4 |
Medtronic                 | Medical Devices          |  2 |  1,9 |
--------------------------+--------------------------+----+------+

ACTIONS AMERICAINES (61 fonds analysés)
--------------------------+--------------------------+----+------+
Microsoft                 | Infrastructure Software  | 20 |  2,6 |
Google                    | Internet Media           | 19 |    - |
American Express          | Consumer Finance         | 19 |  1,7 |
Wells Fargo               | Diversified Banks        | 16 |  2,8 |
MasterCard                | Consumer Finance         | 15 |  0,8 |
Berkshire Hathaway        | P&C Insurance            | 14 |    - |
General Electric          | Electrical Power Equipme | 14 |  3,0 |
Johnson & Johnson         | Large Pharma             | 14 |  2,9 |
Bank of America           | Diversified Banks        | 14 |  1,2 |
Oracle                    | Infrastructure Software  | 13 |  1,6 |
Citigroup                 | Diversified Banks        | 13 |  0,4 |
Cisco Systems             | Communications Equipment | 12 |  3,1 |
JPMorgan Chase            | Diversified Banks        | 12 |  2,7 |
Apple                     | Communications Equipment | 11 |  1,9 |
Wal-Mart Stores           | Mass Merchants           | 10 |  3,2 |
US Bancorp/MN             | Banks                    | 10 |  2,4 |
Bank of New York Mellon   | Instl Trust, Fiduciary & | 10 |  1,7 |
--------------------------+--------------------------+----+------+

=====================================================
o Achats des dirigeants
======================================================

D'après les déclarations communiquées à l'AMF, les achats récents des dirigeants de sociétés cotées françaises.

Pour visualiser toutes (achats, cessions, échanges…) les opérations des dirigeants, consultez le site Ophteos.

[légende : déclarant | date | prix | montant ]

ESI GROUP - 6 024 €
--------------------------------+-----------+---------+----------+
ERIC D'HOTELANS, Administrateur | lun 14/12 |   25,10 |     6 k€ |
--------------------------------+-----------+---------+----------+

GAMELOFT SE - 462 592 €
--------------------------------+-----------+---------+----------+
GUILLEMOT BROTHERS SE personne  | lun 14/12 |    5,77 |   463 k€ |
--------------------------------+-----------+---------+----------+

HI-MEDIA - 23 315 €
--------------------------------+-----------+---------+----------+
CYRIL ZIMMERMANN, Président et  | mer 16/12 |    3,74 |     6 k€ |
CYRIL ZIMMERMANN, Président et  | mar 15/12 |    3,72 |     8 k€ |
CYRIL ZIMMERMANN, Président et  | lun 14/12 |    3,73 |     9 k€ |
--------------------------------+-----------+---------+----------+

REALITES - 47 294 €
--------------------------------+-----------+---------+----------+
REALITES personne morale liée à | mar 15/12 |    6,15 |    47 k€ |
--------------------------------+-----------+---------+----------+

ALCATEL LUCENT - 106 028 €
--------------------------------+-----------+---------+----------+
CARLA CICO, Administrateur      | jeu 10/12 |    3,56 |    13 k€ |
FRANCESCO CAIO, Administrateur  | jeu 10/12 |    3,56 |    13 k€ |
JEAN-CYRIL SPINETTA, Administra | jeu 10/12 |    3,56 |    13 k€ |
OLIVIER PIOU, Administrateur    | jeu 10/12 |    3,56 |    13 k€ |
JEAN MONTY, Vice-Président du C | jeu 10/12 |    3,56 |    13 k€ |
KIM GOODMAN, Administrateur     | jeu 10/12 |    3,56 |    13 k€ |
LOUIS R. HUGHES, Administrateur | jeu 10/12 |    3,56 |    13 k€ |
STUART E. EIZENSTAT, Administra | jeu 10/12 |    3,56 |    13 k€ |
--------------------------------+-----------+---------+----------+

=====================================================
o Parités des devises
=====================================================

Parités des devises avec l'euro et amplitude sur un an :

----------------+-------+-------+-------+------------------------+
Devises         | Cours | +bas | +haut | EUR faible -- EUR fort |
----------------+-------+-------+-------+------------------------+
EUR/USD         |  1,09 |  1,05 |  1,23 | -----▮---------------- |
EUR/GBP         |  0,73 |  0,69 |  0,79 | ---------▮------------ |
EUR/CAD         |  1,52 |  1,30 |  1,56 | ------------------▮--- |
EUR/CHF         |  1,08 |  0,85 |  1,20 | --------------▮------- |
----------------+-------+-------+-------+------------------------+

=====================================================
o Taux des emprunts souverains
======================================================

Taux des emprunts d'Etats et écarts entre les taux à dix/deux ans et trente/dix ans :

----------------+-------+-------+-------+-------++-------+-------+
Pays            | 2 ans | 5 ans | 10 ans| 30 ans|| 10-2 | 30-10 |
----------------+-------+-------+-------+-------++-------+-------+
Etats-Unis      |  0,99 |  1,73 |  2,27 |  3,00 ||  1,28 |  0,73 |
Allemagne       | -0,33 | -0,04 |  0,62 |  1,44 ||  0,96 |  0,82 |
France          | -0,28 |  0,10 |  0,98 |  1,98 ||  1,25 |  1,00 |
Royaume-Uni     |  0,64 |  1,61 |  2,13 |  2,83 ||  1,50 |  0,69 |
Japon           | -0,01 |  0,04 |  0,28 |  1,27 ||  0,29 |  0,99 |
----------------+-------+-------+-------+-------++-------+-------+

=====================================================
o Copyright et responsabilités
=====================================================

En consultant cette newsletter, vous reconnaissez que son auteur ne peut être tenu pour responsable des préjudices directs, indirects ou consécutifs découlant de l'utilisation des informations et matériels contenus dans celle-ci ou d'autres matériels auxquels vous pourriez avoir accès par le biais de liaisons hypertextes à partir de celle-ci.

Les chiffres annoncés dans cette newsletter proviennent notamment de Bloomberg, BusinessWeek, Dataroma, du Wall Street Journal et du FT, ou des calculs de Philippe Proudhon et peuvent comporter des inexactitudes.

Philippe Proudhon peut détenir des titres ou produits qu'il recommande mais ne prend jamais de positions opposées à ce qui est indiqué dans cette newsletter.

18 commentaires

1) Bankroot
24/12/2015

Bonjour Philippe,
Joyeuses fêtes à vous et aux membres du forum.
C'est noël presque toutes les semaines, merci pour cette nouvelle newsletter et un grand merci aux modérateurs qui font un énorme travail en coulisse... Merci GoodByLenine, Ledep, Nikki, VerbalKint !
C'est la semaine prochaine les bonnes résolutions ! Bye

2) Lis13fr
24/12/2015

Bonjour,
Je fais sûrement partie du grand nombre d'anonymes silencieux qui vous suis avec attention. Sans vouloir vous faire perdre votre temps précieux, je tiens à vous remercier pour votre site et sa richesse d'informations, pour ce partage dont vous nous faites profiter, cette générosité n'est pas chose courante.
Alors merci à vous et à vos "équipiers", je vous souhaite un joyeux noël, et le meilleur pour 2016 !
Au plaisir de vous lire encore et encore !
Lisiane.

3) Stephane
24/12/2015

Joyeux noël et bonnes fêtes de fin d'année.

Merci pour votre travail sur ce forum, qui profite à tous.

Je vous adresse également tous mes voeux de réussite et de santé pour 2016.

Stéphane

4) Pierre Quiroule
24/12/2015

Bonjour,
Merci pour l'exercice de transparence et de lucidité. Ce que l'on lit dans cette newsletter est rare. Suivre une démarche dans ses succès et ses échecs est précieux, car l'on apprend plus des seconds que des premiers. Philippe a le courage de nous faire partager ses "erreurs", ce qui nous en apprend sûrement beaucoup plus que d'écouter des gérants avec un bilan positif sur 2015.

Petit bémol cependant, votre horizon d'investissement se compte en dizaines d'années. Je ne sais pas s'il faut juger la stratégie "hauts dividendes" sur une période des deux ans. A mon sens, votre erreur (s'il y a erreur), c'est avant tout un manque de diversification qui a rendu les accidents de parcours d'ARCP, Tesco et co. très douloureux. Rétrospectivement, le mélange entre la stratégie "dividendes" et la stratégie "value" semble également avoir été un adjuvant du risque. La diversification, c'est pour ceux qui ne comprennent rien, dirait l'ami Warren. Certes, mais ça, ça me semble surtout valable que pour l'investissement value. La recherche de rendement obéit à des logiques différentes.

Que vivent longtemps ce site et cette newsletter.
Joyeux Noël à tous !

5) michelplatini
24/12/2015

Bravo pour votre lucidité et prise de recul.

Une belle année à vous ainsi qu'aux vôtres.

6) Canis
25/12/2015

Quand on reconnaît ses erreurs -qui n'en a pas fait ?- on progresse. Je pense aussi que vous seriez plus raisonnable en choisissant des entreprises aux rendements plus faibles mais plus stables.
Bravo et merci pour ce site qui reste une source d'inspirations.
Bonnes fêtes.

7) Skywalker31
25/12/2015

Votre bilan 2015 est particulièrement clair, objectif et constructif. J'ai souvent regretté à la lecture de votre reporting que votre portefeuille ne rejoigne pas vraiment les règles de votre livre sur la rente. Mais vous y revenez petit à petit alors cela constitue sans doute la meilleure base pour la suite de l'aventure !
Votre épopée boursière nous ramène tous à certains fondamentaux que nos égos respectifs nous incitent à toujours vouloir minimiser mais auxquels la réalité nous ramène invariablement, j'allais dire "fatalement" : équilibre, diversification, long terme, minimisation du risque spécifique du portefeuille, réduction des frais, si un cours ou un secteur est bas ce n'est pas forcément une anomalie de marché qui échappe aux autres etc...
Enfin, merci pour votre site et pour sa communauté qui m'apprennent chaque semaine quelque chose.

8) uspony
26/12/2015

Bonjour Philippe,

Je tenais en cette fin d'année vous remercier pour tout le travail qui a été accompli sur devenir rentier.

Vos conseils m'ont été d'une grande aide durant toute l'année. Et grâce à vous je me sens après 2 ans de suivi plus à l'aise dans le domaine, et mieux à même de faire des choix plus judicieux qu'auparavant. En dépensant également moins de temps à la tâche.

J'aimerais que tous ici prennent 5 min'' pour prendre le recul nécessaire et se rendre compte du travail fourni pour tenir un tel site à jour, avec une newsletter de qualité et la franchise de mettre à jour l'intégralité d'un portefeuille d'actions rentable. (même si celui ci a manqué de chance cette année)

Je vous souhaite une excellente année 2016, en espérant que dans 12 mois vous aurez rattrapé le manque à gagné des récentes coupures de dividendes et des aléas du marché allant en votre défaveur.

Merci encore en souhaitant vous lire encore un long moment.

Bonnes fêtes !

9) jeff33
27/12/2015

Bravo et félicitation pour le courage, le travail et la transparence de ce site.

Ce site est une source d'espoir pour beaucoup, mais aussi et surtout une mine d'informations et un apprentissage.

Je vous souhaite à mon tour de joyeuses fêtes.

10) Miguel
27/12/2015

2015 s'achève et j'en profite pour vous remercier Philippe, et vous souhaiter ainsi qu'aux modérateurs, aux membres du Forum, mes voeux de santé et prospérité pour 2016.
J'ai passé d'agréable fêtes de Noël en France. A plus sur le forum.

11) CCMH
27/12/2015

Bravo Philippe !!
Votre site est un exemple de transparence , et beaucoup , beaucoup d'entre nous y trouve l'inspiration ....
J'ai rejoint la communauté des purs rentiers depuis quelques mois et j'avoue que ce forum m'a donné des repères pour finaliser ce projet !!
Bonnes fêtes de fin d'année à toi et à la communauté

12) fifi55
28/12/2015

Je vous souhaite a vous et toute votre équipe de modérateur DE TRES JOYEUSES FËTES
DE NOEL ET DE FIN D' ANNEE

13) Ricou
30/12/2015

J'ai beaucoup appris et progressé grâce à vous tous !
Ce Forum en est la catalyseur, Merci à tous pour votre travail

Espérons que les échanges sur les règles et "robots" renforcent notre communauté
et puis les chamalleries vont parties de toutes les confréries ;)

Bonnes fêtes à Tous et Toutes
Santé, longévité et bonheur pour toute l'équipe

14) nik66
04/01/2016

Bonjour à tous
Je me joindrai à tous pour souligner l'intérêt de ce forum de rencontre où tout le monde peut y trouver qqc et continuer à apprendre. Je lis ici bcp de retours d'expérience introuvables ailleurs et c'est précieux. Rien à faire, on reste tjs plus fort à plusieurs de seuls.
J'aurais aussi une question qui relève de votre stratégie d'investissements. N'ayant pas la même mais étant tjs conscient de mes limites afin de chercher à progresser, votre analyse m'intéresserait fortement : pourquoi avez vous continué à investir sur les marchés américains en 2015 alors qu'ils sont au plus haut historique, avec peu de perspectives de croissance économique (et donc très fragile et avec un risque baissier élevé), dans un contexte de hausse du $, de baisse continu du pétrole et de (légère mais défavorable) hausse des taux d'intérêts ?? Là, vraiment, j'aimerais comprendre. Merci d'avance d'éclairer un peu ma lanterne...

Philippe
04/01/2016

@Nik66
Parce que les sociétés du secteur de l'énergie n'étaient pas sur leur plus haut historique justement...
J'ai revendu la quasi-totalité de mes titres US hors énergie/foncières en 2014.

16) Gui
06/01/2016

Tres bon site et forum.
Juste, ce titre¨devenir rentier¨ n´est pas du meilleur gout...
¨L´investisseur heureux¨, le ¨capitaliste heureux¨ seraient plus appropries.
Bonne annee, et feloicitations!

17) nik66
07/01/2016

Je crois que fondamentalement votre stratégie pose problème et plusieurs choses me chagrinent un peu. Le timing de l'ouverture de votre portefeuille en mai 2009 a été très bon et a permis de bénéficier d'une forte hausse des marchés. Parfait. Mais de là à en conclure, comme vous nous l'écrivez chaque mois, que la valeur des titres ne compte guère et que seul le rendement importe me semble très problématique. Le rendement est totalement corrélé à la solidité d'une entreprise et à la valeur de son action.
Je crois pour ma part que :
- toute stratégie de Buy and Hold est illusoire et intenable dans le monde dans lequel nous vivons et que nous devons procéder sans cesse à de constants arbitrages. Aucun dividende n'est pérenne.
- toute stratégie conduisant à être en permanence investi à pratiquement 100% est également intenable et ne peut finir que par des pertes en capital lourdes au prochain retournement des marchés. Nous vivons dans un environnement financier tellement dégradé qu'il ne peut en aller autrement. C'est sans doute la plus grande fragilité de votre stratégie à mes yeux.
Merci de me donner votre sentiment.

Philippe
07/01/2016

Bonjour,

Pour moi le débat Buy & Hold / market timing est clôturé depuis longtemps, avec des données factuelles statistiques et non des boniments :

Cf. Les Placements de l'épargne à long terme ou Stocks for the Long Run.
Synthèse sur la newsletter : Oubliez la macro-économie, seuls comptent les profits.

Comme la quasi-totalité de l'écosystème financier vit de la bourse qui clignote et qui s'agite, on continue à s'agiter à propos de macro-économie, tensions géopolitiques, accélération des mutations, volatilité exacerbée, etc. pour promouvoir le market timing.

Sauf que lorsque l'on lit des livres boursiers de 1920, 1940, 1980, on s'aperçoit que l'on avait exactement les mêmes discours (market timing, trading actif) et arguments (volatilité, monde qui change, etc.) : rien n'a changé d'un iota !

Ceci étant dit, mon propre portefeuille ne saurait se prévaloir d'être un exemple, étant fortement concentré en foncières cotées et énergie.

Bien cordialement,

Philippe

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