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[+1]    #1 18/02/2015 14h31

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Groupe PIZZORNO a cessé ses opérations en Mauritanie suite à des impayés. de la ville avec laquelle elle avait signé un contrat de collecte de déchets.
Le compte de résultat a souffert qui est passé en négatif et la dette nette  a augmentée.
La valeur a été sanctionnée en 2014.
L’actionnaire contrariant a peut être un point d’entrée pour jouer un retour à meilleure fortune. En effet, les signatures récentes devraient redonner des couleurs au titre et à son activité avec un retour des bénéfices dès 2015.
La valorisation est faible eu égard au volume d’affaires de l’entreprise autour de 53 M)
Une recovery jouable ( accumulez par petites quantité, attention au volume : GPE -12.53 €…objectif : R : 15.6 ; 17.4 , 19.8 , 20.11 , 23  … c’est selon et en fonction marché

Mots-clés : retour au profit en 2015

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#2 18/02/2015 17h52

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Ca fait un moment que je n’ai plus regardé GPE…

J’en avais eu en 2010-11, vendu pour une histoire de procès pour décharge illégale. J’y suis revenu en 2013, revendu en juin 2014 des que j’ai entendu parler de retards de paiement en Mauritanie.

A 12 en effet ca se regarde, mais je commence à être méfiant avec cette boite (qui en plus sponsorise le RCT ce qui est sans doute obligatoire pour avoir le marché de Toulon). J’ai l’impression qu’elle n’est pas trop regardante sur les contrats qu’elle gagne…


Le pouvoir doit se définir par la possibilité d'en abuser

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#3 26/10/2015 18h46

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Un petit up pour cette société (et une mini présentation en même temps).

En regardant le classement d’Equity GPS j’ai vu que la société Groupe Pizzorno figurait sur leur podium. C’est une société travaillant dans un environnement malodorant, le ramassage et traitement des déchets !

Groupe Pizzorno Environnement figure parmi les principaux prestataires français de services à l’environnement. Le CA par activité se répartit comme suit :
– collecte, transport, tri et nettoiement de déchets (78,2%) : collecte d’ordures ménagères, commerciales et industrielles, prestations de transfert par compaction, par pressage ou par transport en camions, mise à disposition de caissons auprès d’industriels pour évacuer les déchets vers des plates-formes de pré tri, etc. En outre, le groupe propose des prestations d’assainissement (curage d’égouts et de fosses septiques, entretien de réseaux d’eaux propres et sales, pompage de cuves, de caves et d’autres sites inondés, etc.) et de nettoyage industriel (entretien de locaux, de centres commerciaux, de bureaux et de bâtiments publics) ;
– traitement des déchets (21,8%) : exploitation d’installations de stockage et de traitement des ordures ménagères, des déchets industriels, des boues et des mâchefers.
89% du CA est réalisé en France.

C’est une micro cap avec une capitalisation de 60M d’E. Mr Pizzorno en est le patron et actionnaire majoritaire à 70% (qui se paye peut être un peu trop bien par ailleurs 500K annuel).

Après une année 2014 qui a vu une division par 2 du cours suite à de nombreuses clôtures de contrats à l’international liés à des problèmes de recouvrement de créances (Mauritanie, Maroc, Tunisie) ayant entrainé un RN négatif (mais une hausse de 20% du salaire de Mr P dans le même temps), les résultats sont repassés dans le vert au S1 2015 (2M d’E) et le CA est en progression (environ 110M).

Personnellement je n’y investirais pas (augmentation de la dette ces dernières années sans retour au niveau du CA et de cash + rémunération du patron trop importante) mais ceux tentés par une recovery sur les 2 prochaines années pourraient être intéressés.

Les liens :

La rubrique état financier : Groupe Pizzorno Environnement  - Publications & informations financières -  Déchets, propreté, eau, transport
Le S1 : www.pizzorno.com/uploads/media/GPE_RAPP … L_2015.pdf
Le rapport annuel 2014, indispensable pour comprendre les évènements et problèmes évoqués : www.pizzorno.com/uploads/media/GPE_RAPP … R_2014.pdf


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#4 04/06/2019 18h33

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Les résultats 2018 viennent d’être publiés ici.

Ce n’est pas brillant même si la bonne nouvelle vient de l’endettement qui diminue significativement.

Affaire à suivre

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[+1]    #5 16/08/2019 11h21

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Éligibilité de Groupe Pizzorno Environnement au PEA-PME

Message de rappel envoyé après deux messages en un mois restés sans réponse.

À l’attention de Madame Maria DE VIA CARROZZA Directrice financière (Relations analystes / investisseurs).

Madame,

Investisseur individuel, actionnaire de Groupe Pizzorno Environnement (9000 titres), je déplore que vous n’ayez pas fait les démarches pour rendre le titre éligible au PEA-PME (plan d’épargne en actions destiné au financement des PME et ETI).

Le PEA-PME permet d’investir jusqu’à 75 000 € dans des PME ou ETI dans les mêmes conditions fiscales que sur le PEA.

Les critères d’éligibilité sont : entreprise qui d’une part occupe moins de 5 000 personnes et qui d’autre part a un chiffre d’affaires annuel n’excédant pas 1 500 millions d’euros ou un total de bilan n’excédant pas 2 000 millions d’euros.

Nul doute que notre société remplit ces trois critères.

Reste à faire un communiqué sur le site financier du groupe et déclarer l’égibilité de notre société à l’AMF ou Euronext.

Dans l’attente de votre réponse, vous remerciant,

Je vous prie Madame d’agréer, Madame, mes cordiales salutations.

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#6 16/08/2019 13h00

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Bonjour Larbinator,

Je leur ai également adressé plusieurs e-mails depuis que je suis actionnaire.

Ils n’ont jamais répondu…

Pas certain que l’actionnaire minoritaire soit leur préoccupation première.

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#7 22/10/2019 22h38

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Pizzorno a annoncé ce mardi 22 octobre après bourse ses résultats semestriels.

Avec la fermeture de la décharge du Balançan (août 2018) et d’autre part, celle du centre de tri du Broc (mai 2019), de mauvais résultats étaient attendus.

Chose promise, chose due.

Résultats 1er semestre 2019

Le communiqué me parait assez imprécis. J’attends avec impatience la parution des comptes détaillés pour juger exactement de ce qui relève de l’exceptionnel.

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[+2]    #8 24/10/2019 23h46

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Comptes semestriels Pizzorno

Pizzorno a publié ce jeudi 24 octobre après bourse les fameux comptes semestriels.
Comptes 1er semestre 2019

Avec la fermeture de la décharge du Balançan (août 2018) pour fin de l’autorisation administrative et d’autre part, celle du centre de tri du Broc (fin mai 2019)  en raison du durcissement mis en place par la Chine en matière de quotas d’importation de déchets recyclables, de mauvais résultats étaient attendus.

Chose promise, chose due.

Les comptes semestriels ne sont pas bons.
Même en considérant que l’impact de la fermeture du Broc (-4,4 M€) est une charge exceptionnelle, le résultat net courant (hors exceptionnel) sur le semestre est selon moi proche de zéro. Certes, la rentabilité du Broc jusqu’au 30 mai 2019 devait être négative, et cette charge ne pèsera plus sur le groupe sur la deuxième moitié de l’année.

Aussi l’endettement à progressé (selon mes critères) de 66 M€ à 81 M€.

Mon modèle d’analyse multicritère basé sur 4 ratios : PER, P/CF, VE/CA, P/B, sur les comptes du semestre donne une estimation peu reluisante :

PER infini car bénéfice nul (objectif 15) → 0€
P/CF = 2,4 (objectif 6) → 35€
VE/CA = 0,6 (objectif 0,75) → 17€
P/B = 0,8 (objectif 1) → 17€

moyenne 17€, soit +25% sur le dernier cours de 14€.

Je ne pense pas que cette analyse soit très significative, le semestre est exceptionnellement mauvais et on peut espérer un redressement des comptes.

Pour fixer mon objectif de cours j’en suis réduit à un pis-aller, faire la moyenne des objectifs calculés sur les années 2014 à 2019.

Cette méthode très empirique et peu satisfaisante intellectuellement ,qui mélange deux mauvaises années (2014 et le 1S 2019) et quatres bonnes, me donne les ratios suivants :

PER 12,5 (objectif 15) → 17€
P/CF = 1,6 (objectif 6) → 51€
VE/CA = 0,6 (objectif 0,75) → 17€
P/B = 0,8 (objectif 1) → 17€ (j’ai conservé la book value publiée au 20 juin 2019)

moyenne 25€, soit +80% sur le dernier cours de 14€

Mon avis : Conserver Pïzzorno, objectif ramené de 29€ (2018) à 25€ soit +80% sur le dernier cours de 14€.

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#9 20/01/2020 18h07

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Bonjour,

Pizzorno publie le chiffre d’affaires de son T3.

56,6M€ en repli de 7,9%, 166,4M€ en cumul soit -5,8% 

L’activité Propreté ressort en repli de 3,6% et reflète l’arrêt du contrat déficitaire de collecte des déchets ménagers du 10ème et 18ème arrondissements de Paris partiellement compensé par l’ensemble des reconductions de contrats.

L’activité Traitement-Valorisation subit toujours les effets de l’arrêt du site du Cannet-des-Maures (août 2018) et celui du centre de tri du Broc (mai 2019) avec un chiffre d’affaires de 13,7 millions.

Concernant ses perspectives, le groupe rappelle poursuivre ses actions orientées vers la fidélisation clients en renouvelant plusieurs contrats depuis le début de l’exercice 2019, représentant un chiffre d’affaires cumulé de 240 millions, dont deux dernièrement.

Carnet de commandes fermes de 899 M€


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#10 02/05/2020 20h46

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Le spécialiste de la collecte et du traitement des déchets Pizzorno a publié le mardi 28 avril après bourse son chiffre d’affaire 2019.

Pizzorno — Communiqué du 28 avril

Comme attendu, après la fermeture du centre d’enfouissement des déchets du Cannet-des-Maures (Août 2018) et celui du centre de tri du Broc (Mai 2019), le chiffre d’affaire est en baisse de 6,5% sur l’année.

L’activité de Pizzorno est en grande partie épargnée par la crise sanitaire, sa clientèle étant constituée de collectivités locales, et l’ouverture d’un nouveau centre d’enfouissement des déchets pour une durée de 18 ans, l’Ecopôle de Roumagayrol à Pierrefeu-du-Var est de bon augure pour l’avenir.

J’ai modifié mon objectif de cours de 25€ à 22€ en apliquant un nouveau process qui prends plus en compte la dette :
L’objectif sur le ratio de cash flow (P/CF=6) est remplacé par la moyenne de l’objectif précédent avec un deuxième critère : VE/EBITDA = 8

Comme Pizzorno a un excellent cash flow mais une forte dette, il s’en est trouvé pénalisé dune douzaine de pourcents.

Dans la déconfiture boursièrer actuelle, les ratios de Pizzorno en comparaison au reste plaident plutôt pour une vente malgré un objectif à +55%.

Les résultats 2019 ne sont pas attendus avant fin mai.

Mon avis :

— Profiter de l’embellie des cours pour arbiter Pizzorno (vendre) dans les cours actuels (15€) pour se replacer sur des sociétés plus décotées.

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