Edenred : leader des prestations de services prépayés

Edenred intègre l’indice CAC 40

Elle remplacera Vivendi à compter du 19 juin 2023.

C’est mérité pour cette belle valeur qui ne cesse de surprendre positivement ces derniers trimestres.

Mais attention, entrer au CAC ne signifie pas nécessairement forte hausse à prévoir, contrairement à ce que l’on pourrait penser. On se souvient en effet de l’entrée d’Eurofins en 2021, Worldline et Teleperformance en 2020, qui ont connu des parcours chaotiques peu après leur entrée dans l’indice phare. Et c’est toujours bon de rappeler les niveaux de valorisations exigeants d’Edenred : PER 2022 de 35x et EV/EBITDA de 16x.

A suivre…

Ce n’est pas très logique car le retour de balancier actuel va frapper tous les émetteurs et pas juste Edenred, qui je crois est déjà bien placé en termes de dématérialisation. or ce sont les titres papier qui servent de prétexte aux émetteurs pour se gaver.

Le secteur du titre restaurant en France a connu une série d’évolutions :
- émergences de concurrents notamment Swile qui est un vrai disrupteur (invention de la fonction "paiement du dépassement avec la CB", carte multi-usage qui permet d’y mettre des chèque cadeaux, recours au réseau mastercard qui booste le nombre de commerces acceptant la carte…)
- avec le covid et suite à la sanction des émetteurs par l’autorité de la concurrence, les entreprises ont accéléré leur passage au titre dématérialisé (notamment plus d’efforts commerciaux auprès des clients), ce qui est sain à long terme (la fin du papier était déjà quasi certaine, et elle vient d’être annoncée pour fin 2025 au plus tard)
- comme la proportion de titres papier a chuté, la centrale de règlement commune a été fermée, ce qui complique sincèrement la donne pour les restaurateurs (ils doivent désormais faire un décompte et un envoi par émetteur!) -> la fin du titre papier est auto-réalisatrice
- or le contexte n’a jamais été aussi favorable : les taux d’intérêts non-nuls sont favorables (l’activité consiste à encaisser de suite à payer plus tard = trésorerie), l’inflation stimule l’attribution de titres restau (pour un salarié temps plein, c’est environ 1000€ de revenus sans charges et défiscalisés = quasiment une seconde prime Macron)

A terme, un environnement concurrentiel sain avec uniquement des titres dématérialisés risque d’être gagnant pour le leader - même si sa part de marché diminue au profit de challengers (dont Swile).

Dernière modification par FXB67 (02/10/2023 18h17)

Le message important est le sous-texte de tout ça, l’implicite :
- la fête est finie
- vous ne pourrez plus vous cacher derrière la subsistance des tickets papiers pour maintenir des frais immondes
- vous allez passer au dématérialisé, et vous n’aurez aucune raison de demander aux commerçants des frais délirants

Le fait de les forcer tous à accepter d’encaisser les titres émis par les autres est une réponse aux commerçants qui étaient em*** depuis la fin de la centrale de règlement commune - depuis, ils étaient obligés de faire un décompte et un envoi par émetteur, à leurs frais. Maintenant, la fin de la centrale ne sera plus le problème des commerçants mais celui des émetteurs. Façon polie de leur dire "le maintien des titres papier est votre problème".

Les titres papier sont un anachronisme et ce sont eux qui pénalisent les commerçants et "justifient" les frais abusifs.
La seule raison de leur maintien, ce sont les bénéficiaires qui veulent continuer à pouvoir utiliser les titres sans respect des règles légales (jours, plafonds d’utilisation). La plupart des salariés sont ravis du dématérialisé (possibilité de paiement exact sans pb de rendu de monnaie, commande en ligne, sécurité, plus besoin de penser à remettre des titres dans son portefeuille, etc.).

Le jour où le système sera 100% dématérialisé, les émetteurs devront courir pour expliquer 4% de frais pour les commerçants…

A mon avis le vrai coup de marteau de l’autorité de la concurrence tombera quand on en sera au dématérialisé 100%.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Dernière modification par FXB67 (20/10/2023 08h07)