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#226 24/10/2018 10h00 → Cofidur : prestations de sous-traitance électronique - société décotée ? (cofidur)

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Les grandes manœuvres continuent … CP de l’opération
Cofidur conservera 3 sites : Laval, Périgueux et Montpellier
Sachant que Cofidur n’est actuellement valorisée qu’à 0,60x ses capitaux propres (et qu’il n’y a aucun goodwill ou R&D capitalisée au bilan), si le prix de cession est à hauteur des CP, alors ceci devrait être un gros catalyseur sur le cours de bourse (il y a moins de raisons de décôter le cash que les équipements industriels).

Quelques ordres de grandeurs sur l’opération :

Total actifs utilisés par Cofidur : Somme actif (50M€) - trésorerie (6,3M€) = 44M€
Cession 1/4 des actifs : 11€ (hypothèses : les 4 usines avaient la même importance)
nouvelle trésorerie : 17 M€


Capitalisation (base 355€) : 14M€
-> la trésorerie couvrirais presque la capitalisation

capitalisation flottante : 39%, soit 5,1M€
-> une OPR est à la portée du management.
Rappel : les capitaux propres sont d’environ 600€ / action …

EDIT : calcul corrigé plus bas suite à info de SRV

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Dernière modification par oliv21 (24/10/2018 11h23)

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[+1]    #227 24/10/2018 10h51 → Cofidur : prestations de sous-traitance électronique - société décotée ? (cofidur)

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Humm , ca sent la vente à la découpe progressive, non ?

Sauf erreur de ma part , j’ai dans mes tablettes :

Il reste donc les bâtiments de Périgueux (5 000 m2) , celui de de Laval (30 000 m2)  qui sont en crédit bail à fin 2019/2020.

A ce sujet, je n’ai pas réussi à avoir un retour de la direction sur le retour ou pas en pleine propriété de ces actifs une fois les crédits baux terminés (moi je pense que si, les actifs seront restitués à Cofidur).

Et il reste le site de Montpellier 2000 m2.

Et le site de Cherbourg fait 8000 m2, vendu maintenant.

@oliv21 :

Mon avis :

Je pense que l’hypothèse d’avoir les 4 actifs à la même valeur n’est pas bonne car les 4 sites n’ont pas la même activité, la même surface, le même nombre de salariés.

Périgueux et Laval sont des outils de production, donc auraient plus de valeur pour un repreneur du secteur (Périgueux a été refinancé pour 2 Meur en 2009 - pour 10 ans en crédit bail ; et Laval refinancé pour 4.5 Meur en 2010 pour 10 ans en crédit bail aussi)

Les sites de Montpellier et Cherbourg ne sont pas des sites de production.

Je pense, mais je peux me gourer que Montpellier et Cherbourg sont des sites tertiaires.

Qui peut compléter ?

Dans tous les cas à pister, car ca fait beaucoup de signaux
regroupement des titres
ventes quasi simultanées d’insiders
vente du site de Cherbourg

et pour moi, ya aussi les crédits baux à échéance 2019 et 2020 pour les deux sites de production.

Ca bouge derrière les rideaux (là aussi) :-)

SRV

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#228 24/10/2018 11h22 → Cofidur : prestations de sous-traitance électronique - société décotée ? (cofidur)

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Merci du complément d’info sur les surfaces des usines.

Si on base la valeur des usines en fonction de leurs surfaces, l’usine de Cherbourg représenterait 8/45=17% des actifs.

On pourrait alors considérer que Cofidur récupère 17% de ses actifs en cash, soit 2,6M€.
La trésorerie passerait à presque 9M€ contre une valorisation actuelle 14M€

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#229 24/10/2018 13h47 → Cofidur : prestations de sous-traitance électronique - société décotée ? (cofidur)

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Messieurs;

Il s’agit ici d’une vente d’un fond de commerce c’est à dire l’activité.

Publication de Cofidur a écrit :

Souhaitant se recentrer sur son cœur métier, COFIDUR a opté pour la recherche d’une solution de cession de cette activité /b]au profit d’un acteur majeur de ce secteur pour continuer à en assurer le développement.

CORDON ELECTRONICS dont la principale activité correspond parfaitement au savoir- faire de Cherbourg a manifesté un vif intérêt pour intégrer ce site et son personnel dans son dispositif industriel et dans sa stratégie de développement.

COFIDUR EMS et CORDON ELECTRONICS ont donc convergé vers un accord de cession de [b]100 % du fonds de commerce attaché au site de Cherbourg qui prendra effet à partir du 1er novembre 2018

Source : www.cofidur-ems.com/wp-content/uploads/ … rbourg.pdf

Les murs avaient déja fait l’objet d’une vente en 2008 :

www.cofidur-ems.com/wp-content/uploads/ … l-2008.pdf

A lire page 56. Depuis Cofidur est locataire.

Il y a également la reprise de 75 salariés.

www.cofidur-ems.com/cofidur-ems/presentation/

Certainement pas l’activité principale du groupe donc.

C’est apparemment une activité de Maintenance

Sur le site internet ici :

www.cofidur-ems.com/cofidur-ems/chiffres-cles/

Il y a 4 sites et 4 activités; l’information de ce jour nous indique que cette activité vendue était dédiée à ce site;

La page internet nous indique la répartition suivante :
-Militaire / aéronautique : 17%
- SAV : 20%
- LED : 16%
- Industriel et professionnel : 47%

En pourcentage de quoi ? ce n’est pas indiqué, je pense du CA.

Concernant l’activité SAV elle est décomposée en 2 Activités (de ce que je comprends)
le SAV
Le MCO (Maintien en conditions opérationnelles) Je pense que c’est cette activité qui est vendue.

Le total du personnel est de 210 personnes (dont 75 à Cherbourg)

Je continue à reprendre les Rapports des années précédentes pour voir si il y a des pistes.

Dernière modification par Pryx (24/10/2018 14h21)

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#230 24/10/2018 15h07 → Cofidur : prestations de sous-traitance électronique - société décotée ? (cofidur)

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@pryx : même si Cofidur n’était plus propriétaire des murs (merci pour l’info), ils vendent quand même des machines, une partie des stocks, un portefeuille de client… cette cession devrait avoir un impact non négligeable sur la trésorerie nette !
Il faudra attendre les comptes annuels au printemps 2019 pour avoir plus d’info …

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#231 24/10/2018 15h11 → Cofidur : prestations de sous-traitance électronique - société décotée ? (cofidur)

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@Oliv21, je n’ai pas dis le contraire. Par définition, une vente avec une prix supérieur à 0 va avoir un impact positif sur la trésorerie…

C’est pas sûr pour les capitaux propres. Cela dépend de nombreuses choses. (Valeur au bilan des actifs cédés, prix de cessions, reprise des engagements provisionnés ou non) Clause de garantie d’actif/passif…

Mon propos était d’essayer de trouver/comprendre ce que représente la cession de cette activité au niveau du CA/de la marge etc…

Dernière modification par Pryx (24/10/2018 17h28)

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#232 24/10/2018 15h14 → Cofidur : prestations de sous-traitance électronique - société décotée ? (cofidur)

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Je serais très satisfait si la cession se fait à minima sur la base des fonds propres.
La transformation des "stocks et cetains actifs non courant" en "trésorerie" devrait permettre de réduire une partie de la décôte.

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[+2]    #233 27/10/2018 07h50 → Cofidur : prestations de sous-traitance électronique - société décotée ? (cofidur)

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Je comprends le recentrage….

Le secteur est en pleine crise depuis plus d’un an

Un article récent qui en parle : La profession se mobilise pour lutter contre la pénurie de composants - VIPress.net

Selon mes infos, les cartes électroniques importées par les chinois des USA feraient partie des produits taxés depuis quelques semaines ; de fait, les industriels chinois se tournent vers des sous traitants européens…

@creuser et @suivre…
Bons trades
Stan

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Dernière modification par stanny (27/10/2018 07h51)


stock picker de small et micro caps - France - compartiments B, C et Alternext

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#234 27/10/2018 09h37 → Cofidur : prestations de sous-traitance électronique - société décotée ? (cofidur)

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Ces problèmes d’approvisionnement et éventuelles pénuries expliquent pourquoi Cofidur a récemment fortement augmenté son stock de matières premières (malgré un CA en légère baisse).

En valeur absolue, le stock de MP est de 12 696k€ au 30/06/2018 vs 7 315k€ au 30/06/2016.
En terme de ratio MP / CA, Cofidur est actuellement à 14,8% vs 8,2% 2 ans plus tôt…

Heureusement, Cofidur s’était bien désendetter ces dernières années ce qui lui permet aujourd’hui de financer cette augmentation du BFR.

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#235 12/01/2019 21h48 → Cofidur : prestations de sous-traitance électronique - société décotée ? (cofidur)

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oliv21 a écrit :

Et ça continue … toujours avec la même régularité et synchronicité entre les vendeurs (même jour, même prix de vente) …
Communiqué Cofidur transaction dirigeants 26/07

A ce rythme là, ils devraient avoir régler leurs affaires mi-aout.
On aura peut être des éclaircissements (voire plus si affinité) lors des résultats semestriels le 07 Septembre.

Edit : modif lien

Reprise des ventes des dirigeants, avec une petite cession de M. Dudognon il y a deux jours.

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Dernière modification par Ours (12/01/2019 21h49)

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