Peugeot Invest (ex-FFP) : le holding familial de la famille Peugeot

Concernant les montants investi et les durée moyenne pondérées d’investissement je me base sur ce qui est déclaré par Peugeot Invest dans ses documents et sur le site donc c’est en effet très imprécis.
Comme vous le notez je ne connais pas forcément les dates exactes des investissements ni le moment où le montant a été effectivement déboursé (notamment pour JAB et Archimed). Je ne connais également pas les éventuels cash flows sous forme de dividendes de ces co-investissements et participations non-cotées.

Ce n’est donc pas ici une mesure de la performance de Peugeot Invest mais je suis simplement surpris que la valeur totale des montants déclarés comme investis au fil des années soient inférieurs à la valeur estimée au 31/12/2023.

Pour juger de la performance globale de l’équipe de Peugeot Invest, le seul chiffre utilisable est (ANR - Peugeot 1810), comme le dit InvestisseurHeureux car on connait les flux entrants et sortants de cet ensemble.
On passe de 2 408 M€ à 2 226 M€ entre 2017 et 2023. Il faut ajouter à cela ce qui rentre et sort: - 521 M € (dividendes versé et investissement dans PSA en 2020) + 361 M€ de dividendes reçus de PSA / Stellantis soit -160 M € au total.
Performance -1% sur 6 ans vs. +65% pour le CAC GR

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Je découvre Signa holding, toujours plutôt impressionnant ces grands groupes immobiliers qui font faillite.

L’empire autrichien de l’immobilier Signa va déposer le bilan

Les investissements dans le commerce de détail "n’ont pas apporté le succès attendu" dans un contexte de "forte pression économique", précise Signa, qui évoque aussi l’évolution défavorable du secteur de l’immobilier. Au gré d’une spectaculaire expansion, la holding au fonctionnement opaque a accumulé des actifs immobiliers d’une valeur de 27 milliards d’euros.

Les coûts de matériaux s’envolent

Mais ses dettes se sont accumulées alors que le secteur est affecté par la forte hausse des taux d’intérêt après avoir profité pendant des années de crédits bon marché. Les crises mondiales successives (pandémie, guerre en Ukraine…) ont aussi fait s’envoler les coûts des matériaux de construction, tout en pesant sur l’activité des grands magasins.

Déjà, plusieurs filiales ont déposé le bilan et des projets emblématiques ont été suspendus, notamment en Allemagne où le groupe est très présent. A Hambourg, le chantier de l’Elbtower est ainsi à l’arrêt. Le groupe s’est par ailleurs désengagé de l’historique enseigne britannique Selfridges, passée sous contrôle du thaïlandais Central Group.

Bref, j’ai l’impression qu’ils ont pris trop de dettes, trop de risques, et voulu grandir trop vite.

J’ai vu les recommandations.

Mais ça ne se fera jamais.

J’avais déjà suggéré en Q&A en ligne des rachats d’actions en 2020.

Réponse : non, car les Peugeot possèdent déjà 80% de PEUG, et cela diminuerait la liquidité, déjà faible.

Curieux quand on voit que Christian Dior détenu à 97% par la famille Arnault n’a pas spécialement de problème de liquidité, et qu’en plus PEUG pourrait souscrire un contrat de liquidité de marché ?

Je pense que la vraie raison (légitime cela dit) est qu’ils n’ont pas bcp de trésorerie à investir et qu’ils privilégient la diversification du groupe, sinon la holding n’a plus vraiment de raison d’être.

Le spin-off de Stellantis (ou 1810) n’arrivera jamais, car c’est en grande partie des dividendes de Stellantis que vient la trésorerie de la structure.

Plutôt que des ETF, qui feraient vraiment trop amateur pour une holding, on pourrait imaginer faire appel à un manager externe pour la partie cotée.

Mais cela reviendrait aussi à scier la branche sur laquelle le management et les équipes sont assis, donc je n’y crois guère.

Par ailleurs, cela ne résout pas la question de tout le non-coté, dont les valorisations sont incertaines et la réalisation va prendre du temps.

Menfin a écrit :

Je préférerai connaître les préconisations de Moneta qui détient 3% de Peugeot Invest et connaît sûrement mieux le dossier.

Moi aussi !

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

menfin, le 30/04/2024 a écrit :

Moneta et Sycomore ont renforcé leur position dans Peugeot Invest. Et ils forment un concert avec l’ADAM pour dépasser les 5%. Avez-vous une idée de ce qu’ils veulent ou peuvent faire?

Peut-être la réponse dans cet article, payant, je n’ai pas accès : Automobile : la holding des Peugeot chahutée par des actionnaires minoritaires

J’étais passé à côté de ça :

En 2023, nous avons découvert que – après avoir rebaptisé l’année précédente FFP en Peugeot Invest – la famille avait décidé de prélever une redevance sur l’utilisation du nom Peugeot. C’est légal, mais pour nous, cela a constitué un signal désastreux qui nous a amenés à analyser de près la gouvernance de la société. Nous déplorons un biais en défaveur des minoritaires.

Je regrette d’avoir mis le focus sur ce holding familial : que de temps perdu et de coût d’opportunité !

Exor est bien mieux géré.

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InvestisseurHeureux a écrit :

J’étais passé à côté de ça :

En 2023, nous avons découvert que – après avoir rebaptisé l’année précédente FFP en Peugeot Invest – la famille avait décidé de prélever une redevance sur l’utilisation du nom Peugeot. C’est légal, mais pour nous, cela a constitué un signal désastreux qui nous a amenés à analyser de près la gouvernance de la société. Nous déplorons un biais en défaveur des minoritaires.

Je regrette d’avoir mis le focus sur ce holding familial : que de temps perdu et de coût d’opportunité !

Exor est bien mieux géré.

Derichebourg avait fait la même chose. Quand on en arrive la, c’est que les dirigeants n’en ont plus rien à foutre de l’entreprise, et donc des actionnaires.

Je suis étonné que Le Monde fasse un article sur cette affaire qui concerne davantage la famille Peugeot et les actionnaires minoritaires que le grand public.

A force de voir leur nom (qui coûte cher apparemment) sali dans les journaux notamment après Orpea et Signa, est-ce que ce n’est pas le bon moment pour la famille de faire une OPRA? A 200 euros par action, tout le monde serait content: les actionnaires font une belle plus-value et les Peugeot achète 1,20 euros d’ANR pour 1 euro + s’évitent des futures AG houleuses et des articles désagréables.

Et en plus ils possèdent 5% d’une très bonne banque M&A qui vient de le faire.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.