Encore un krach sur le marché actions…

doubletrouble a écrit :

C’est amusant qu’après ce qu’il vient de se passer de l’autre côté de la Manche personne ici ne s’inquiète de son assurance vie ?

Si si, certains s’inquiètent sur ce forum de ce qu’il pourrait se passer sur une assurance-vie placée en fonds euros . Voici ce que j’ai écrit il y a quelques jours dans le dernier post de ma présentation (qui me sert aussi de suivi de portefeuille) :

Concerto a écrit :

Je sais ce que je ne veux pas en portefeuille : des obligations et encore moins des obligations en euros.

Nous sommes sur la file "Encore un krach sur le marché actions" mais peut-être devrions-nous en ouvrir une "Encore un krach sur le marché obligataire" cette année. On en parle peu, notamment parce que le suivi de nos investissements obligataires n’est pas en valeur de marché, mais voici la réalité de l’évolution en vision year to date (2022 ressortant ainsi la pire année de très loin depuis 1990).



D’ailleurs, cette contre-performance n’est pas sans impact sur le célèbre portefeuille 60/40 qui à date présente l’une des pires performances de son histoire. Il faut remonter aux années 1930 pour retrouver une performance aussi médiocre (et la performance de 2008 est à ce stade largement battue).



Du coup, le débat autour de ce portefeuille qui a été si performant depuis les années 80 reprend :
Market falls pose challenge for 60/40 portfolios
The 60/40 portfolio is not dead yet

Et au fond c’est à mon sens tout le défi de la période actuelle. Il n’y a plus de Safe Heaven qui permette d’épargner (terme que je différencie de l’investissement) pour préserver un capital, comme cela a existé jusqu’à présent avec un fond euro dont le rendement était de quelques points supérieur à l’inflation (de moins en moins ces dernières années).

En 2022, le placement "sûr" que représente un placement en fond euro, c’est un placement dont le pouvoir d’achat en biens et services futurs aura perdu grosso modo 8% sur l’année !

J’ai parfois l’impression que nous naviguons entre Charybde et Scylla, ou que nous sommes poussés à le faire :

- Soit ne rien faire et accepter cette perte de pouvoir d’achat (ne rien faire par passivité, par volonté de ne pas prendre de risques ou parce que l’on pense que le contexte économique est temporaire et va rapidement s’améliorer) : toute la question étant de savoir quand et à quelle hauteur cette perte de pouvoir d’achat s’arrêtera !

- Soit tenter des choses plus ou moins risquées voire exotiques, par exemple surpondérer son portefeuille en actions (mais dans ce cas ce n’est plus de l’épargne, c’est de l’investissement), acheter de l’or ou faire un pari sur une ou plusieurs cryptos (pour rester dans les solutions autour des actifs financiers) : le problème étant que les pertes affichées par ces solutions alternatives sont pour l’instant évidemment plus mauvaises que la perte sur un portefeuille obligataire !

C’est la seconde voie que de mon côté j’ai choisi car il me semble aujourd’hui que "ne rien faire" (rester sur un fond euro) c’est de facto prendre un risque (et que je juge significatif, peut-être à tord). Dit autrement, il n’est amha plus possible de ne pas prendre de risques pour la préservation d’un capital et cela qu’on le veuille ou non.

Dernière modification par Concerto (04/10/2022 20h28)

Forte hausse des marchés aujourd’hui (+4% sur le CAC, +2,5% sur le SP500) grâce à quelques catalyseurs :

- la Banque Centrale Australienne à augmenté ses taux directeurs de 25 pb contre 50 pb attendus, premier signe d’assouplissement de politique monétaire après quatre hausses consécutives de grande ampleur.
-L’agence de l’ONU chargée du commerce et du développement a appelé lundi les banques centrales à rapidement desserrer l’étau monétaire afin d’éviter une récession planétaire. Source
- des statistiques macroéconomiques qui montrent un ralentissement de l’activité manufacturière en Europe et aux Etats-Unis

Les investisseurs anticipent de nouveau un "pivot" de la FED. Les économies pâtissent de la hausse du dollar qui augmente l’inflation importée, tout comme les entreprises US qui sont défavorisées à l’export. Certains économistes (Stiglitz) alarment sur l’impact d’une hausse des taux trop violente.

La FED pourrait bientôt se retrouver sous pression afin d’assouplir sa politique monétaire.

@Nemesis : Personnellement je lis la situation comme cela : la FED tente de maîtriser l’inflation (alimentée à domicile par les coûts élevés de l’énergie) sans devoir trop augmenter les taux (la jouer à la Volcker est impossible avec 31000 milliards de dette…) en créant les conditions d’une dépression déflationniste qui tuera la demande. La Chine et l’Arabie Saoudite ne jouent pas le jeu et diminuent l’offre par anticipation, ce qui force la FED à soit surenchérir en continuant d’augmenter les taux (avec tous les risques d’explosion que cela crée un peu partout où il y a du levier, un peu comme des rivets qui sautent un par un avec la pression), soit à capituler et s’orienter vers un scénario d’inflation non maîtrisée qui met en péril l’hégémonie du dollar (et facilite la dédollarisation des émergents avec des prix artificiellement élevés pour les matières premières qu’ils produisent).

A noter, la Chine en ayant capturé la production russe à prix cassés s’est isolée des conséquences désastreuses de ce petit jeu et peut donc continuer à faire augmenter la douleur. Les autres émergents qui travaillent depuis un moment à mettre en place des moyens de commercer en devises locales entre eux cherchent aussi à se mettre à l’abri…

Iran, Russia use own currencies for trade - Al-Monitor: Independent, trusted coverage of the Middle East
Indonesia and China inked a deal to promote the use of the Yuan and Rupiah. The political and economic implications are huge
https://www.bloomberg.com/news/articles … ssia-s-mir

Dernière modification par doubletrouble (08/10/2022 13h24)

@Roupettes : Votre question n’est pas du tout naïve, elle est au contraire très pertinente.

Le dollar présente l’avantage d’une grande liquidité et d’être accepté partout ne serait-ce que pour le service de toutes les dettes contractées en dollar de par le monde. Le FMI a par ailleurs bien aidé à créer de la demande pour le billet vert jusqu’aux coins les plus reculés de la planète, dans des pays qui s’en seraient bien passé En revanche vous n’avez besoin de Naira que si vous avez des choses à acheter au Nigéria.

Quand on nous tend un billet vert, on sait qu’on pourra le refiler tôt ou tard à un type (qui connaît un type) qui en aura l’usage, par contre un billet turc finira plus probablement dans le vide poche de l’entrée.

Pour illustrer le problème des échanges en devises locales, prenons deux émergents au hasard, l’Inde et la Chine. Pour que la Chine accepte d’être payée en roupies, il faut qu’elle sache qu’elle pourra acheter quelque chose qui l’intéresse en Inde avec la somme qu’elle reçoit. Typiquement, ce sera du minerai de fer : elle en importe pour environ $3,5 milliards de dollars chaque année. Il y a donc une limite à son appétit pour de la roupie, si l’Inde veut payer l’intégralité des 90 milliards de dollars de produits Chinois qu’elle importe chaque année en roupie, cela représente environ 5 ans d’imports pour la Chine, c’est trop déséquilibré, la Chine aura des roupies à littéralement ne plus savoir qu’en faire : China says no to India’s proposal for bilateral trade in domestic currencies - The Economic Times

Jusqu’ici, le plus simple pour ces deux pays était donc de passer par le dollar. L’Inde en revanche peut être intéressée par des paiements en Yuan, puisqu’elle est sûre d’en avoir l’usage, et c’est d’ailleurs ce que l’on voit concrètement : Opinion | Bypassing US Dollar ? India And Saudi Arabia To Turn To Chinese Yuan In Trades With Russia & China - The Real Kashmir News

Ce qui se met en place, c’est une redistribution des devises locales entre émergents qui en ont besoin, avec la Chine au milieu servant de plaque tournante.

Dernière modification par doubletrouble (08/10/2022 15h02)

Jef56, le 02/09/2022 a écrit :

« EDF s’est engagé à redémarrer tous les réacteurs cet hiver »  Le Point.

A mince, IH va devoir trouver une autre fournée d’articles pour nous faire peur.

Vous me permettez de faire un peu de "SAV" :

EDF est en retard par rapport à son calendrier de redémarrage. Par rapport aux objectifs annoncés, il manque l’équivalent des capacités de production de trois réacteurs nucléaires, soit entre cinq gigawatts (GW) et six GW. « Le niveau des capacités de production est environ de 30 GW en ce moment. Le calendrier d’EDF prévoyait plutôt 36 GW », explique Emeric de Vigan, vice-président de l’activité électricité pour le cabinet de conseil Kepler, interrogé par Marianne.

[…]

Les prévisions d’EDF impliquent que la quasi-totalité des réacteurs seront disponibles en janvier. Un objectif qui paraît irréaliste, selon de nombreux spécialistes.

Source : Retard au redémarrage des centrales nucléaires : à moins d’un miracle, l’hiver sera (très) tendu

Lyn Alden a publié sa newsletter mensuelle publique :

Lyn Alden a écrit :

For that reason, I view Treasury market functionality as one of the main constraints for how tight the Fed can make monetary policy, and I view inflation and deficit monetization to likely be a persistent or recurring issue this decade, albeit with occasional periods of disinflation as central banks briefly fight back (as is the case for 2022).

Once the Fed is put into a position where it is forced to re-liquify the Treasury market, this will open a serious possibility of a top in the dollar index, and would be a powerful catalyst for the next cycle higher in commodity prices.

However, I expect those higher commodity prices and labor prices to put pressure on the major stock indices, by eating into profit margins. US stock market capitalization reached approximately 200% of GDP back in 2021, and I don’t expect that level to be reached again for a very long time.

Instead, I expect most of the investment opportunities for the remainder of this decade to consist of some combination of energy, commodities, precious metals, infrastructure, chemicals, biotech, bitcoin, and select foreign markets.

--

Une bonne synthèse aussi sur l’inflation et la nouvelle politique de la FED : Fed: ni put, ni pivot - investir.ch

ODDO BHF ASSET MANAGEMENT a écrit :

La Fed va-t-elle changer la tendance restrictive de sa politique monétaire :

parce que la Banque d’Angleterre a dû intervenir comme prêteur-en-dernier-ressort :
- pour réparer les pots cassés par le gouvernement Truss?
- Ou bien en réaction aux décisions d’une banque centrale des antipodes?
- Ou bien pour suivre les recommandations d’une agence des Nations-Unis jugeant
que la hausse des taux et du dollar fragilise les pays émergents?
- Ou bien pour satisfaire les marchés qui attendent un « pivot » accommodant?
La réponse est non, non, non et non.