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Forums des investisseurs heureux

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#1 23/01/2013 05h35 → Anf Immobilier : comment valoriser cette foncière ? (rachat action cession patrimoine diminution valeur capital)

Membre
Réputation :   19 

Bonjour,

Ma piste de réflexion concerne cette fonciére cotée que j’ai mis dans mon portefeuille.

J’ai du mal à comprendre ce qui se passe sur ce titre.

Rachat d’un tiers des titres en vue de l’annulation et vente d’une partie du patrimoine immobilier et dividendes exceptionnels.

Si quelqu’un peut m’expliquer?

Je vais tenter une xlsValorisation sur ce titre.

Merci

Dernière modification par Bistouky (23/01/2013 07h28)

Mots-clés : rachat action cession patrimoine diminution valeur capital

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#2 23/01/2013 08h38 → Anf Immobilier : comment valoriser cette foncière ? (rachat action cession patrimoine diminution valeur capital)

Membre
Réputation :   278 

En gros,  la société Anf Immobillier a vendu en 2012
une importante partie de son patrimoine immobilier et a rentré des fonds.
avec le produit des ventes elle procède au rachat d’une partie des  ses titres
au travers d’une OPRA a 31,30 EUR par action (offre qui a durée 20 jours).

Anf Immobilier a écrit :

"rachat de 1/3 des titres en vue de l’annulation et vente d’une partie du Patimoine immobilier et dividende exceptionnel.
ANF Immobilier annonce avoir procédé les 12 et 13 novembre à la cession d’un portefeuille de 158 murs d’hôtels exploités sous l’enseigne B&B à un consortium mené par Foncière des Murs pour un prix global net vendeur de 476,7 millions d’euros. Des options d’achat ont également été consenties pour sept hôtels. La Société a procédé au remboursement de la dette affectée aux hôtels vendus."

http://www.anf-immobilier.com/uk/pdf/co … &B.pdf
Autre cessions d’actif sur Lyon, le 15 Novembre
http://www.anf-immobilier.com/fr/pdf/co … LyonFR.pdf

Anf Immobilier: http://www.anf-immobilier.com/accueil-fr.html
Leur site est plein d’informations

Voici le projet
http://www.anf-immobilier.com/fr/pdf/co … ot_AMF.pdf

Ci joint le compte rendu de l’Assemblé Générale Mixte du 21 Novembre 2012
http://www.anf-immobilier.com/fr/pdf/co … Finale.pdf

Dividende exceptionnel en hausse de  38.82% et
payé le 28 Novembre 2102 6.64 EUR par action.
Il s’agit en partie de sommes prélevées sur les réserves.

Rien de bien extraordinaire , simplement la gestion d’un gros portefeuille immobilier.


'Experience is what you get when you didn't get what you wanted', Howard Marks.1, 2, 3

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#3 23/01/2013 10h04 → Anf Immobilier : comment valoriser cette foncière ? (rachat action cession patrimoine diminution valeur capital)

Administrateur
Réputation :   1564 

Bistouky a écrit :

Je vais tenter une xlsValorisation sur ce titre.

xlsValorisation n’est pas fait pour valoriser les financières. ;-)

Par contre, on notera une fois encore combien l’analyse financier Benoît Faure-Jarrosson, que j’avais interviewé début 2011 avait le nez creux :

Benoît Faure-Jarrosson début 2011 a écrit :

Par exemple, j’ai recommandé récemment ANF, dont le multiple de résultat est très élevé, mais avec un ANR au-delà de 40 € et un cours à 33 €. ANF est une filiale d’Eurazeo, des financiers qui raisonnent en termes de TRI et ROE. Or, le rendement implicite d’ANF est autour de 5,5%, ce qui est faible. C’est très clair : ANF est en train de rénover son patrimoine, en particulier à Marseille, et il devrait être proche de sa maturité en 2013-2014. On voit bien que des purs financiers ne pourront conserver ce patrimoine à cette rentabilité là.

F: Donc, le cours va converger vers l’ANR car ils vont vendre les immeubles ?

Oui ! Donc, parce qu’il y a cet intérêt spéculatif, je donne dans ce cas-ci plus de poids à l’ANR.

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#4 24/01/2013 12h04 → Anf Immobilier : comment valoriser cette foncière ? (rachat action cession patrimoine diminution valeur capital)

Membre
Réputation :   

Bonjour
J’ajoute que pour apprécier cette SIIC à sa juste valeur, il faut savoir qu’elle dispose à Marseille d’une réserve fonciere importante (terrains).

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#5 27/02/2016 20h25 → Anf Immobilier : comment valoriser cette foncière ? (rachat action cession patrimoine diminution valeur capital)

Membre
Réputation :   49 

Bonjour,

Comme sur ce forum on a des vrais spécialistes de foncières cotées, je me permets une question naïve :
que pensez-vous d’ANF Immobilier qui cote 20€ pour un ANR triple net > 28€ (chiffres du S1 2015) ?

Je remarque que l’ANR est en constante diminution depuis plusieurs années, mais je n’ai pas cherché à savoir si c’était normal ou pas. De plus, la décote apparente s’explique peut-être par des opérations récentes post S1 2015.

Je n’ai pas fait mes devoirs sur ce dossier, mais si quelqu’un suit la société ça m’intéresserait de savoir si ça vaut la peine de creuser ou si cette décote est en fait normale.

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#6 16/09/2016 20h34 → Anf Immobilier : comment valoriser cette foncière ? (rachat action cession patrimoine diminution valeur capital)

Membre
Réputation :   219 

Une petite foncière qui semble intéressante pour la croissance du résultat,
le rendement (presque 6 %),
la décote (plus de 30 %).

Elle était scotchée à 22 euros depuis des mois,
mais depuis 6 jours on observe une forte baisse (dernier 20,19)
dans des volumes très inhabituels (50 000) :
https://www.devenir-rentier.fr/uploads/9981_dr_anf.jpg

Quelqu’un suit cette valeur et aurait une explication ?


Dif tor heh smusma

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#7 19/09/2016 10h38 → Anf Immobilier : comment valoriser cette foncière ? (rachat action cession patrimoine diminution valeur capital)

Membre
Réputation :   85 

Si l’on regarde le cours du matin, on a envie de penser que le "gros" institutionnel qui vendait ses parts discrètement puis d’un bloc en fin de semaine est définitivement sorti ; pour le reste le peu que je puis observer est qu’en théorie les projets d’investissements sont bien vus dans le 13.
?

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#8 19/09/2016 11h44 → Anf Immobilier : comment valoriser cette foncière ? (rachat action cession patrimoine diminution valeur capital)

Membre
Réputation :   219 

C’est aussi mon interprétation.


Dif tor heh smusma

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#9 19/09/2016 11h51 → Anf Immobilier : comment valoriser cette foncière ? (rachat action cession patrimoine diminution valeur capital)

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Réputation :   85 

Après…Je ne suis pas "transé" par cet investissement car si je compare avec PAREF le potentiel me semble plus sur encore (Gaïa), si je compare avec MRM (illiquide, mais on y arrive avec de la patience) le rendement est meilleur à 6.40%.
Je compare des décôtes qui me semblent comparables et des qualités de foncières reconnues. C’est peu de chose…

Il faudrait que ça baisse un peu encore en résumé ou que l’on en sache plus.

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#10 19/09/2016 12h04 → Anf Immobilier : comment valoriser cette foncière ? (rachat action cession patrimoine diminution valeur capital)

Membre
Réputation :   219 

J’ai craqué (voir mon portefeuille) …
Mais pour une petite ligne, donc pas de gros risque et possibilité de renforcer (sous 20 ?).


Dif tor heh smusma

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#11 21/09/2016 20h14 → Anf Immobilier : comment valoriser cette foncière ? (rachat action cession patrimoine diminution valeur capital)

Membre
Réputation :   219 

La situation se calme : volumes hier 2 542 et aujourd’hui 3 899.
Termine aujourd’hui à 20.28, avec :
Ouverture    20.35
+ Haut    21.11
+ Bas    20.28
Une velléité de remonter au dessus de 21 ?


Dif tor heh smusma

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#12 21/09/2016 20h44 → Anf Immobilier : comment valoriser cette foncière ? (rachat action cession patrimoine diminution valeur capital)

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Ne vous fiez pas aux spreads intraday !
Depuis plusieurs jours, l’essentiel du volume s’effectue sur les plus bas de la séance !
Les pics à 21,00 EUR ne servent qu’à maintenir le cours à flot…

Concernant l’ANR, il a récemment baissé suite à une ré-évaluation à la baisse de leur immeubles à Marseille. De mémoire, l’immobilier "heritage" (anciens actifs destinés à être cédés) représente encore 45% de leur patrimoine. D’autres "dépréciations" ne sont pas impossibles …

Je pourrais être intéressé mais à un cours plus faible.

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#13 09/03/2017 09h15 → Anf Immobilier : comment valoriser cette foncière ? (rachat action cession patrimoine diminution valeur capital)

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Réputation :   219 

Résultats 2016

ANF Immobilier a écrit :

Déploiement et accélération de la stratégie d’ANF Immobilier:
Croissance du Cash Flow récurrent part du Groupe de +24%
et élargissement de l’offre à Toulouse


Des résultats opérationnels en nette progression
■ Croissance de +4% des loyers consolidés à 51,2 M€, stabilité en part du Groupe
■ Progression nette de +15% du Cash Flow récurrent consolidé à 23,6 M€ en 2016, +24% en part du Groupe, soit 18,5 M€, ou 1,02 €/action
■ Progression du Résultat Net Récurrent EPRA, part du Groupe ajusté, à 16,3 M€ ou 0,90 €/action, soit une croissance de +12%, au-dessus de l’objectif initial
■ Résultat IFRS, part du Groupe de -3,7 M€

Un patrimoine solide malgré une valorisation des actifs impactée par la persistance d’une conjoncture difficile à Marseille
■ 1 068 M€ d’actifs suite à 152 M€ de rotation répartis entre 91 millions d’euros de cessions d’actifs matures à faible rendement et 61 millions d’euros d’investissements dans des actifs tertiaires neufs
■ Une variation de juste valeur du patrimoine, en part du Groupe, de -13 M€ se décomposant de la manière suivante: une baisse de -27 M€ pour le patrimoine héritage marseillais compensée par une hausse liée aux nouveaux projets de +11 M€ et un résultat de cession positif de +3 M€

EPRA NNNAV à 27,3 €/action stable après retraitement de la distribution

Dividende proposé de 1,15€ par action en numéraire

Résultats 2016

On note :
. une décote importante (32 %)
. un dividende en baisse mais encore important (5,57 %).

Pas de réaction significative du marché
20.54 EUR    -0.53%


Dif tor heh smusma

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#14 21/04/2017 19h51 → Anf Immobilier : comment valoriser cette foncière ? (rachat action cession patrimoine diminution valeur capital)

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19.34 EUR    -0.36%
On touche un plus bas.

Globalement tendance à la baisse :
Période    Variation    + Haut    + Bas
1 semaine    -1.83%    20.04    19.34
1 mois    -4.26%    20.72    19.34
3 mois    -6.12%    21.38    19.34
6 mois    -6.03%    21.38    19.33
1 an    -18.40%    24.48    19.33

Pas trouvé d’actualité pouvant expliquer le phénomène.

Investir (en mars) a écrit :

Rares sont les foncières qui s’aventurent hors de l’IledeFrance, du moins parmi celles qu’on peut acheter en Bourse.
Le patrimoine type de la pierre cotée est plutôt parisien,et à majorité constitué de bureaux.
Foncière Inea est un contreexemple.

ANF Immobilier en est un autre, de plus grande taille (370 millions d’euros de capitalisation, contre 220 millions pour la première), et plus diversifié.
La société, filiale d’Eurazeo à 50,5 %, gère un patrimoine évalué à 1,1 milliard d’euros. Elle en a tiré 51,2 millions d’euros de loyers en 2016, dont plus de la moitié provient de bureaux d’entreprise. Les commerces et les hôtels comptent respectivement pour 17 % et 13 % des revenus.
Le portefeuille d’actifs comprend le siège d’Alstom à Lyon, dans le quartier Carré de Soie, celui d’Adecco dans le même quartier, et le siège historique de la SNCM, célèbre pour sa tour de l’Horloge, sur le quai de la Joliette à Marseille, qu’ANF transforme actuellement en un ensemble de bureaux, commerces, hôtels et logements.
Elle détient également d’autres hôtels à Marseille ou à Bordeaux. Ces trois métropoles ont concentré l’ensemble des investissements de la foncière entre 2013 et 2016. Elle salue leur souci commun du « développement de leurs infrastructures et de la création de nouveaux quartiers innovants ».
Toulouse sera la prochaine. ANF a signé une promesse d’acquisition en décembre pour un premier
immeuble de bureaux à Blagnac, qui apportera 2 millions d’euros de loyers supplémentaires.

A 41,9 %, dans la norme sectorielle, son taux d’endettement permet largement la poursuite du développement.
Par ailleurs, son bénéfice net ajusté a progressé de 12 % en 2016, à 16,3 millions d’euros.
Au titre de cet exercice, la société propose un dividende de 1,15 € par action, ce qui procure
un rendement de près de 6 % sur la base des cours actuels.- V. B.

NOTRE CONSEIL : ACHETER : le titre affiche une décote de près de 30 % visàvis de l’ANR (27,30 € par action à fin décembre),
selon nous trop importante. Il devrait continuer à procurer un rendement nettement supérieur à 5 % dans les années à venir.
Objectif : 27 € (ANF).

Prochain rendezvous : le 10 mai, assemblée générale ordinaire.

Dernière modification par ArnvaldIngofson (21/04/2017 20h04)


Dif tor heh smusma

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#15 19/05/2017 23h53 → Anf Immobilier : comment valoriser cette foncière ? (rachat action cession patrimoine diminution valeur capital)

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AOF a écrit :

Les revenus locatifs d’ANF Immobilier, à périmètre constant et en part du groupe, sont stables au 1er trimestre 2017. Sur une base consolidée et selon les normes IFRS, ils s’établissent à 12 millions d’euros. Cela représente une baisse de 6 % par rapport au 1er trimestre 2016 issue principalement de la politique de rotation d’actifs de la foncière sur l’année précédente : un volume important de cessions d’actifs matures constaté face à des opérations tertiaires en cours de développement, et dont les livraisons effectives se feront à partir du second semestre 2018.

Les loyers se répartissent désormais pour 55 % en bureaux, 17 % en commerces, 15 % en habitation, 10 % en hôtels et pour le solde en autres surfaces, principalement des parkings. Les loyers tertiaires représentent ainsi 82 % des revenus.

A Toulouse, ANF Immobilier a signé, fin mars 2017, l’acquisition de 16 155 mètres carrés de bureaux situés dans la zone de Blagnac, à proximité du siège d’Airbus et de l’aéroport de Toulouse. L’immeuble multi-locataires est loué à 94 % et génère 2 millions d’euros de loyers bruts annuels, loyers qui auront un impact positif sur les trois derniers trimestres 2017.

Avec l’acquisition du Centreda à Toulouse, ANF est désormais présent sur quatre des plus grandes métropoles régionales françaises : Toulouse, Marseille, Lyon et Bordeaux.

ANF Immobilier a confirmé son objectif de stabilité du résultat net récurrent ajusté, part du groupe pour l’année 2017. Le groupe immobilier souligne que cet objectif est cohérent avec son programme de rotation d’actifs.

20.51 (c) EUR    -1.06%


Dif tor heh smusma

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#16 04/06/2017 12h19 → Anf Immobilier : comment valoriser cette foncière ? (rachat action cession patrimoine diminution valeur capital)

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Réputation :   219 

Termine vendredi en forte hausse dans des volumes importants : 22.00 EUR   +3.19%.
Egalement une bonne semaine Variation sur 5 jours : +4.51%.
https://www.devenir-rentier.fr/uploads/9981_anf.jpg

Peut-être des amateurs de dividende ?
Prochain détachement de dividende ANF IMMOBILIER le 06/06/2017 : 1.15€
Prochain versement de dividende ANF IMMOBILIER le 08/06/2017 : 1.15€

Cette action est assez étrange.
On ne comprend pas bien pourquoi ça monte ou ça baisse.
Mais on peut tirer parti de ces variations.


Dif tor heh smusma

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#17 04/06/2017 13h08 → Anf Immobilier : comment valoriser cette foncière ? (rachat action cession patrimoine diminution valeur capital)

Membre
Réputation :   16 

"Cette action est assez étrange.
On ne comprend pas bien pourquoi ça monte ou ça baisse."

En quoi est-ce étrange ? La plupart des actions se comportent de la même façon

"Mais on peut tirer parti de ces variations"

Hé oui: autant profiter de cette volatilité intempestive pour renforcer quand ça baisse
et alléger quand ça monte

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#18 04/06/2017 13h42 → Anf Immobilier : comment valoriser cette foncière ? (rachat action cession patrimoine diminution valeur capital)

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Réputation :   108 

@Antonyme59 : De façon générale lorsqu’une action prends plusieurs % sur une seule séance de bourse, c’est qu’il y a quand même de bonnes nouvelles concernant la société. De même lorsque cela baisse.
Ce n’est bien sûr pas une règle immuable, mais quand même… C’est cela que soulevait ArnvaldIngofson.

Je ne suis pas actionnaire de ANF IMMOBILIER.


https://petitactionnaire.wordpress.com/ - ma stratégie et informations débutants // http://ecotidien.eu - le blog des économies au quotidien

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#19 24/07/2017 10h41 → Anf Immobilier : comment valoriser cette foncière ? (rachat action cession patrimoine diminution valeur capital)

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Probablement la fin de l’aventure ; ANF Immobilier: négociations pour un rachat par Icade :

Cette cession serait suivie d’une offre publique d’achat d’Icade sur le reste du capital à un prix de 22,15 euros par action, soit une prime de 10,2% sur le cours moyen des trois derniers mois.

Le prix de rachat me semble vraiment bas rapporté à l’actif net mais ca fait longtemps qu’ANF végète…

AMF: actionnaire ANF

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#20 24/07/2017 10h48 → Anf Immobilier : comment valoriser cette foncière ? (rachat action cession patrimoine diminution valeur capital)

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Cette végétation n’était-elle pas sciemment entretenue, pour préparer cette opération ?

AMF : Actionnaire.

Déontologie : actionnaire d’une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Dernière modification par Ours (24/07/2017 10h49)

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#21 24/07/2017 12h36 → Anf Immobilier : comment valoriser cette foncière ? (rachat action cession patrimoine diminution valeur capital)

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Effectivement la prime n’est pas considérable.
Peut-être lié à une dernière annonce mitigée (revenus locatifs bruts en baisse au premier semestre).

Mais avec un PRU de 20,29 € et un dividende de 1,15 €, je suis satisfait.

Déontologie : actionnaire d’une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.


Dif tor heh smusma

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#22 24/07/2017 13h13 → Anf Immobilier : comment valoriser cette foncière ? (rachat action cession patrimoine diminution valeur capital)

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Conseil de Boursier.com

Boursier.com a écrit :

ANF Immobilier : Icade prend le contrôle

Icade. Lors de nos derniers avis sur ANF Imobilier, nous mettions en avant le caractère spéculatif de cette foncière. Compte tenu de son pipe-line de projets dans le private equity, la maison mère Eurazeo n’avait en effet pas vocation à demeurer présente dans l’immobilier. On vient d’apprendre que la sortie du groupe de Patrick Sayer d’ANF Immobilier est désormais en bonne voie… Eurazeo a en effet conclu un accord avec Icade pour lui céder son bloc majoritaire sur la base de 22,15 Euros par action. Le prix apparaît néanmoins en deçà de ce que l’on pouvait escompter dans le cadre d’un changement de contrôle. L’écart provient de la situation difficile des actifs d’ANF situés à Marseille et des conséquences sur la valeur du patrimoine.

Valeur. Avec l’installation de plusieurs centres commerciaux en périphérie, les magasins du centre-ville de Marseille perdent de leur attractivité. Malgré la rénovation du parc d’ANF Immobilier, plusieurs grandes enseignes ont quitté les lieux avec un taux de vacance qui grimpe. Prenant acte de cette détérioration, le Conseil d’Administration d’ANF choisit de céder l’ensemble de ses actifs marseillais au gestionnaire Primonial REIM en échange de 400 Millions d’Euros. Ce montant ressort 20% plus bas que les dernières estimations… ANF se désengage ainsi de son héritage historique. La priorité va désormais être accordée à des métropoles régionales affichant une certaine prospérité économique, Bordeaux et Toulouse en tête.

Prime. Alors que l’ANR d’ANF Immobilier se situait à 27,30 Euros fin 2016, il revient à 20,95 Euros après la constatation de la moindre valeur du patrimoine situé à Marseille. En conséquence, l’offre d’Icade matérialise une prime de 5% sur la valeur des actifs d’ANF. Même si le prix de sortie est nettement moins confortable que celui que nous espérions, on mettra un terme à cet investissement dans ANF Immobilier. La mésaventure rencontrée sur les actifs situés dans la cité phocéenne incite à un regain de prudence sur certaines foncières centrées sur les centres commerciaux. On n’oubliera pas que l’essor du commerce en ligne s’opère en grande partie au détriment des magasins physiques… On peut désormais céder la ligne ANF Immobilier.

L’ANR du portefeuille historique Marseillais était largement survalorisé ! Cela fait déja plusieurs années que la société avait classé ces actifs en "legacy" et qu’ils ont axé leur développement sur les actifs tertiaires neuf dans les grandes agglomération régionales.
Ce n’est pas la première fois qu’ANF déprécie ses actifs en centre ville de Marseille et ils décident aujourd’hui de jeter l’éponge (Cela devait être une des conditions préliminaire au rapprochement avec Icade).
Icade propose une prime de 5% sur l’ANR. Les gros vont surement apporter mais je ne pense pas que la société soit retirée de la côte.
IMO, pas grand chose à attendre à CT, MT.

Dernière modification par oliv21 (24/07/2017 13h15)

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