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[+3]    #2876 07/01/2020 09h38

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Volta Finance:
Voici la couverture d’Edison Research sur le sujet.

Si vous dérouler en bas, il ya un tableau comparatif des fonds fermés sur CLO.
Volta est un choix parmi les autres.


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[+1]    #2877 07/01/2020 13h34

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Oui Sissi, je suis "Ensco", "Valaris" depuis le changement de nom.

J’ai la 8% Jan24, acheté avant la baisse.

Que dire à part que c’est du spéculatif, le trend s’est inversé début décembre et depuis la 8% Jan24 est passée de 53 à 68!

Je ne pense pas que la boîte soit en danger puisque "normalement" on a passé le creux et les contrats re-rentrent avec des prix en hausse. Si le pétrole se tient bien ou même se renforce, ce sera tout bon smile


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#2878 07/01/2020 14h06

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M***i à KiwiJuice pour le lien. Je vais lire ça calmement à tête reposée.

Perso j’ai du VTA depuis quelques années, la régularité des revenus et la relative stabilité de la NAV (malgré un petit passage à vide fin 2019) ont un côté assez rassurant.

Ceci-dit, il n’est pas facile de comprendre ce à quoi on s’expose vraiment avec avec un tel fond, qui en plus d’un levier global (d’environ 10% des actifs détenus) investit dans des produits pas simples à cerner, qui pour certains intègrent leur propre effet de levier !

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#2879 07/01/2020 16h32

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Mestra

Ouais c’est du junk mais la boite devrait s’en sortir

J’ai achete des Nabors 5.75% 2025 et des Geo 6% 2026 autour de 90% pas folichon le rendement!

Autres idées ? Thanks !

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[+1]    #2880 08/01/2020 13h44

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Bonjour Sissi,

J’ai initié une ligne de Range Resources Corporation (RRC). J’ai pris la 2023 (US75281AAQ22). Il existe plusieurs souches 2021/22/23/25.
Ils viennent d’annoncer une forte réduction de leur CAPEX en 2020, la coupe du dividende et ils vont sans doute continuer à vendre des actifs. La priorité est le désendettement.

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#2881 08/01/2020 15h47

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THANKS

J’ai mis un ordre sur la 23 et la 25 mais quels spreads!
Faut etre patient!

Dernière modification par sissi (08/01/2020 15h48)

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#2882 10/01/2020 10h46

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Declaration de Transocean le 8 janvier 2020 qui nous éclaire un peu sur le secteur et Valaris :

Transocean Ltd. announced today that as the offshore drilling market continues to improve, the company is observing an increase in contract opportunities for its ultra-deepwater and harsh environment drilling services.

“Customer demand for the highest specification ultra-deepwater floaters now equals or exceeds the number of marketable rigs currently available in many areas,” said Transocean President and Chief Executive Officer Jeremy Thigpen. “As a result, new contracts more consistently reflect materially increased dayrates, which will generate significantly improved cash flow.”

Transocean va refinancer sa 2023 9% issued in 2016 par une 2027 8%.

Site de Transocean

Dernière modification par Mestra (10/01/2020 10h47)


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#2883 10/01/2020 10h54

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Et voici :

Société émettrice     Transocean LTD
Code ISIN      USG90073AE09 ( en USD )
Coupon     8% par an ( paiement semestriel )
Echéance     01/02/2027

Transocean LTD 8% 01/02/2027 USD | OBLIS

Obligation Transocean LTD USG90073AE09 en USD 8%, échéance 01/02/2027


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#2884 10/01/2020 11h07

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Bonjour !

Je confirme l’avis de Transocean retransmis par Mestra : je possède l’obligation RIG(Transocean)_6,8 % échéance 2038 (ISIN US893830AT68).
Depuis son plus bas d’octobre 2019 à 56 %, elle est remontée à 71 %

Par contre, sa notation par S&P, qui était B quand j’avais acheté, est descendue à CCC+ à l’automne, et n’a pas été réévaluée depuis.

Dernière modification par M07 (10/01/2020 11h08)


M07

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#2885 10/01/2020 12h23

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Bonjour !

Rappel sur Sanchez Energy corp.

Si vous voulez déposer une "Claim", je vous rappelle la procédure en ligne :

- Le dépot (remplissage du formulaire) doit être fait AVANT le 10 janvier à 5:00 p.m. (CT).
- Le remplissage en ligne du formulaire se fait à cette adresse :
             Prime Clerk
      Une fois la page affichée, il faut :
           - Cliquer sur "Submit de Claim" (menu à gauche vers le haut de page)
           - Saisir votre nom et votre adresse e-mail ; cliquer sur "Je ne suis pas un robot"  (sauf si vous êtes un robot)
- Le Case No. du dossier est : 19-34508
- Le nom du dossier (du débiteur) est : Sanchez Energy Corporation
- Pour le nom de la dette, j’ai mis : Bond SNEC 7,75 % due 06/15/2021 ; CUSIP : 79970YAB1  ;  ISIN : US79970YAB11
- Pour les adresses, lorsqu’il n’y avait pas de case "pays", je l’ai mis après la ville, séparé par un "  -  ".
- Il est possible de joindre (d’ajouter) des documents. Mais tous les documents doivent être réunis dans un seul fichier PDF, d’une taille maximum de 5 Mo et d’un maximum de 100 pages. Perso, j’ai compilé et envoyé :
           - La lettre de confirmation de compte d’IB (obtenue dans "Rapports")
           - Un relevé de positions, avec surlignage de la ligne SNEC (obtenue par un Rapport personnalisé, où j’ai choisi "compte" + "positions").
           - Une lettre que m’avais envoyé Lynx, d’attestation de possession de l’obligation et du montant.
- Lorsque tout est envoyé (ce qui prend quelques minutes), il est possible de cliquer sur un lien pour télécharger un fichier PDF reprenant l’ensemble de la déclaration, pièces jointes comprises.

Petit truc : ceux qui ne savent pas comment compiler plusieurs fichiers PDF en un seul (ou aussi séparer les pages), peuvent utiliser PDFTK builder

Désolé pour ceux qui espèrent qu’il est (était) inutile de faire cette procédure, et ont perdu du temps à lire mon message (inutile pour eux)…


M07

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#2886 10/01/2020 15h58

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J’évoquais Range Resources Corporation il y a quelques jours. La société vient d’annoncer une offre de rachat de ces obligations (2021 et 2022)
Range Resources prices upsized senior notes offering - Range Resources Corporation (NYSE:RRC) | Seeking Alpha

Une nouvelle souche 2026 à 9% sera émise pour financer le rachat.

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#2887 10/01/2020 22h51

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Bonsoir !

@Reinanto54, Range-Resource va faire rouler sa dette, en remplaçant des obligations à 5/6% par une obligation à 9 %  ?  C’est curieux comme démarche de gestion, non ?


M07

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#2888 12/01/2020 19h01

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Pas forcément. Ils ont pas mal de souches qui vont arriver à maturité en 2021/2022/2023. Ils se laissent donc plus de temps pour que le prix du gaz reprennent des couleurs. Il y a en ce moment surabondance de l’offre ce qui tire les prix vers le bas.
il y a sans doute des clauses de call pour ce genre d’obligation à gros rendement pour rembourser par anticipation dès que le côté opérationnel ira mieux.
En ce moment, ils n’ont pas trop le choix de proposer un coupon élevé pour le refinancement. Par ailleurs, cela vient de pair avec l’annonce de réduction du CAPEX pour rassurer les investisseurs.
Je préfère que le management s’intéresse tôt au refinancement et non d’attendre le dernier moment. si personne ne refinance, c’est mise sous chapitre 11!

Dernière modification par reinanto54 (12/01/2020 19h01)

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[+1]    #2889 13/01/2020 16h04

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En lisant un article sur seeking alpha, je suis tombé sur ce site qui donne des idées d’nvestissement dans le HY US.
Left Brain Investment Research

On y retrouve Geo Group par exemple.

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#2890 21/01/2020 01h46

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Je ne sais pas s’il reste des créditeurs de Frontier Communication ici (j’en étais encore l’année dernière), mais le groupe veut se mettre en faillite selon Bloomberg (probablement Chapter 11) et cherche à restructurer sa dette avant une échéance en mars.

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#2891 21/01/2020 10h09

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La compagnie allait mal depuis des années, donc la restructuration ne m’étonne pas.
La seule chose qui m’avait étonné en Mars dernier est qu’ils aient réussi à se refinancer à seulement 8% !

Oblible le 13/03/2019 à 15h51 a écrit :

Frontier refinance sa dette à 8%, taux que je trouve assez faible vu la situation de la compagnie.

Frontier Communications Prices $1.650 Billion First Lien Secured Notes Offering | Seeking Alpha
seekingalpha.com/news/3442115-frontier- … -8-percent

    Frontier Communications (NASDAQ:FTR) has priced its secured notes for a refinancing at 8% per year.
    The offering of $1.65B in first lien secured notes due 2027 will be sold at 100% of principal, and will settle about March 15.
    The company’s using the eight-year debt to roll over a term loan and a credit agreement each maturing in 2021, and to extend $835M of an $850M revolving facility to 2024 from 2022.

Dernière modification par Oblible (21/01/2020 10h10)


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#2892 21/01/2020 20h22

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J’avais une Frontier 2025 7%, achetée à 78, elle était dans un range entre 40 et 45 depuis plusieurs mois.
J’ai trouvé acheteur à 42.75, me voilà débarrassé.

J’avais acheté un panier diversifié d’obligations il y a 2 ans, sur des toutes petites positions. J’étais alors résident fiscal étranger. J’ai revendu chaque ligne quand la plus value était intéressante, en touchant les coupons en attendant.
Sauf pour Frontier donc, et il me reste également 2x Bed Bath and Beyond 2044 5,165%, achetée à 87 et valant 70.40 aujourd’hui.
Auriez-vous connaissance d’un site facilitant le calcul des PV/MV incluant les coupons ? IB n’affiche la performance que sur le trade.

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#2893 21/01/2020 20h42

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J’étais exactement dans le même cas que vous ( ancien résident étranger ) et je traine encore 2 boulets  :
Bed Bath & Beyond Inc    5.165% ( US075896AC47 )
CBL & Associates Limited Partnership 5.95% ( US12505JAD54 )

Pour la PV/MV, en France il faut compter ( prix de vente + coupon couru - frais de vente ) - ( prix d’achat + coupon couru + frais d’achat ).

Dernière modification par Oblible (22/01/2020 12h08)


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#2894 22/01/2020 10h35

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Merci Oblible, ce n’était pas tout à fait ma question, mais ça me servira tout de même.

Tout frais et coupon inclus, hors taxe et retenues, j’ai une MV de 180$ sur un investissement initial de 800$, soit -22% sur 3 ans.

Globalement, mon panier d’obligations reste bénéficiaire. Cet investissement qui a mal tourné n’a que peu d’impact sur la performance de mon panier, c’est l’avantage de la diversification - ça reste évidemment valide sur les obligations !

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#2895 22/01/2020 12h08

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Pareil, j’ai ces positions depuis longtemps et elles sont largement amorties par les coupons alors je les garde quand même smile


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#2896 28/01/2020 14h09

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Bonjour,

CBL & Associates Limited Partnership 5.95% ( US12505JAD54 ). Elle se price 55%.
Avec la suspension des dividendes, c’est $45m qui ne seront plus déboursés.

A quel niveau seriez-vous confortables pour y investir ou rajouter à votre pose?

Interest cost: $210m mais en face le FFO va sûrement se poser vers $250m et le capex serait de $20-40m donc les marges de manoeuvre sont faibles.


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#2897 30/01/2020 22h15

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@KiwiJuice, je possède la CBL 5,25% échéance 01.12.2023 ; ISIN US12505JAA16.  Son cours est à 61,733 % (mais était à 70 % il y a encore 15 jours), ce qui donne du 8,50 % sur coupon ; et 17,44 % annualisé de plus-value de (cours / remboursement).

D’après cet article Seeking-Alpha, CBL serait sur une pente descendante, mais suit activement une politique de réduction de sa dette, ce qui devrait compenser la baisse. La suspension des dividendes étant un élément du désendettement.

Bref, je me demande si je ne vais pas en recharger une petite fournée…


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[+1]    #2898 31/01/2020 02h29

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Je viens de jeter un œil car j’aime investir dans les dettes de REIT (et dans les REIT). A vue de nez c’est quand même pas terrible :

* Un ratio dette/actifs très élevé (4,7 Mds d’actifs et 3,9 Mds de dettes) pour un REIT.

* L’émission de titres secured qui rendent les unsecured nettement plus risqués par ricochet

* Les preferred ne vont plus toucher de dividende, mais comme il est cumulatif en cas de suspension cela ne fait que repousser le problème

A titre de comparaison First REIT et Lippo Malls, deux REIT Indonésiens côtés à Singapour, ont des perpétuelles en dollar de Singapour (taux similaires à l’USD) avec des rendements à deux chiffres jusqu’au call, des ratios d’endettement bien moins élevé (environ 35%, sachant que la réglementation le plafonne à 45%) et un profil de risque à mon sens nettement plus raisonnable (mais il est vrai un ticket d’entrée nettement plus élevé : 250k SGD)

Disclaimer: j’ai les deux actions en portefeuille

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#2899 04/02/2020 11h29

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Pemex propose un échange d’obligations avec un taux plus élevé et une maturité plus longue.
Seul souci : les résidents en Europe ne peuvent pas y participer du fait qu’il n’y ait pas de KID !

Petróleos Mexicanos Announces Pricing Of Global Notes And Private Exchange Offers For Fourteen Series Of Its Securities

https://www.esunbank.com.tw/bank/-/medi … .pdf?la=en

Consequently, no key information document required by Regulation (EU) No 1286/2014 (as amended, the “PRIIPs Regulation”) for offering or selling the New Securities or otherwise making them available to retail investors in the EEA has been prepared and therefore offering or selling the New Securities or otherwise making them available to any retail investor in the EEA may be unlawful under the PRIIPs Regulation.

Dernière modification par Oblible (04/02/2020 11h30)


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#2900 03/03/2020 16h18

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J’ai fait un peu de 4Finance SA en EUR, échéance 2021 avec un coupon de 11.25%. La XS1417876163 qu’Oblible a en portefeuille, à la faveur de la baisse de prix de la semaine passée.

Il y a aussi quelques obligations en EUR de petites coupures comme les MOGO qui rapportent plus de 10% en YTM mais l’émetteur est loss-making et doit lever des fonds de ses VC pour continuer sa croissance donc ça me parait très fragile.


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