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Inscrivez-vous pour participer à la discussion[+3] #1 16/10/2014 22h19
- vauban
- Membre (2013)
Top 50 Dvpt perso.
Top 20 Vivre rentier 
- Réputation : 273
Bonjour,
J’ai effectué une recherche d’opportunités d’investissement sur marchés action australien et japonais.
Je n’ai pas trouvé un grand nombre d’actions correspondant à mes critères sur marché australien.
En revanche, j’ai trouvé un nombre important d’opportunités potentielles sur marché japonais (environ 150 et je pense que j’aurais pu encore en trouver une centaine d’autres, si j’avais creusé sur d’autres axes de recherche), ce à quoi je ne m’attendais pas a priori (je m’attendais plutôt à trouver une situation proche de celle des autres marchés action). J’ai fait une sélection de 17 actions, dans le lot, qui me paraissent particulièrement prometteuses, en terme de divergence prix / valeur.
Ne lisant pas couramment le japonais, je n’ai pas étudié les rapports financiers de ces entreprises mais simplement les données financières annuelles du site Business Week avec toutes les approximations / erreurs que cette approche peut comporter (notamment d’encodage, comme j’en ai moi-même constaté sur d’autres titres). Je n’ai pas pu étudier les éléments suivants, en particulier:
* Business model
* Structure du capital
* Nombre et répartition des clients
* CA local / international
* Rapports trimestriels
* Autres nouvelles
* Flottant
* Maturité de la dette
* Programme de rachat d’actions
* Dilution potentielle
* Management
* Problèmes judiciaires éventuels
* Engagements hors bilan
* Etc…
Espérons que l’image des JO de Tokyo 2020 éclipsera à terme celle de Fukushima… Pour information et à titre indicatif, la paire EUR/JPY a augmenté de + 40 % durant les deux dernières années (j’indique cela simplement de manière anecdotique, n’effectuant aucune anticipation sur la variation des paires de devises et pensant que les variations monétaires devraient être plus faibles que les variations des actions, en moyenne, à long terme, et donc représenter, à la hausse ou à la baisse, une part mineure de la performance).
Personnellement, j’ai acheté les titres ci-dessous Portefeuille d’actions de Vauban malgré le risque lié à l’incertitude et au manque d’informations car la qualité des dossiers en terme de divergence prix / valeur me semblait nettement supérieure à certains titres en portefeuille et j’ai donc arbitré en faveur de ces actions japonaises.
3599
CO-COS NOBUOKA CO., LTD.: TYO:3599 quotes & news - Google Finance
Description: Co-Cos Nobuoka Co., Ltd. engages in planning, manufacturing, and selling uniforms and work supplies in Japan. The company sells its products to companies and government agencies, home improvement sector, and other workshops. Co-Cos Nobuoka Co., Ltd. was founded in 1901 and is headquartered in Fukuyama, Japan.
Capitalisation boursière: 3.32 B
Revenus
CA: 14.146 B
Revenu opérationnel: 0.560 B
Revenu net: 0.489 B
Bilan
Total de l’actif: 16.092 B
Actifs courants: 10.990 B (dont 4.076 B de stocks)
Immobilisations corporelles: 3.559 B
Investissements long terme: 1.474 B
Dettes: 5.121 B
Cash-flow
Cash-flow opérationnel (moyenne des 4 dernières années): 0.362 B
CapEx (moyenne des 4 dernières années): 0.117 B
Ratios
Revenu opérationnel / CA: 3.96 %
Revenu net / CA: 3.46 %
P/E: 6.8
P/B: 0.30
Dettes / Total du passif: 31.8 %
Stocks / Actifs courants: 37.1 %
(Actifs courants - Dettes) / Capitalisation boursière: 1.77
(Actifs courants + immobilisations corporelles - Dettes) / Capitalisation boursière: 2.84
Cash-flow opérationnel / CA : 2.56 %
CapEx / Cash-flow opérationnel: 32.3 %
7877
EIDAI KAKO CO., LTD.: TYO:7877 quotes & news - Google Finance
Description: Eidaikako Co., Ltd. manufactures, imports, and exports synthetic resin sheets. It offers synthetic resin molded articles, including interior and exterior parts for household appliances, residential interior and exterior building materials, interior and exterior parts for office furniture, vehicle floor mats, bath lids, kitchen supplies, pipe hangers, door frames, decking, piping cosmetic covers, window frames, plastic bamboos, wiring cosmetic covers, IC containers, IC trays, terminal block covers, lens covers for copy and fax machines, aircraft members, slide member escalators, elevators, etc. The company was founded in 1949 and is headquartered in Osaka, Japan.
Capitalisation boursière: 1.9 B
Revenus
CA: 6.331 B
Revenu opérationnel: 0.147 B
Revenu net: 0.191 B
Bilan
Total de l’actif: 7.876 B
Actifs courants: 4.890 B (dont 1.455 B de stocks)
Immobilisations corporelles: 2.482 B
Investissements long terme: 0.271 B
Dettes: 1.919 B
Cash-flow
Cash-flow opérationnel (moyenne des 4 dernières années): 0.312 B
CapEx (moyenne des 4 dernières années): 0.092 B
Ratios
Revenu opérationnel / CA: 2.32 %
Revenu net / CA: 3.02 %
P/E: 9.9
P/B: 0.32
Dettes / Total du passif: 24.4 %
Stocks / Actifs courants: 29.8 %
(Actifs courants - Dettes) / Capitalisation boursière: 1.56
(Actifs courants + immobilisations corporelles - Dettes) / Capitalisation boursière: 2.87
Cash-flow opérationnel / CA : 4.92 %
CapEx / Cash-flow opérationnel: 29.5 %
1906
HOSODA CORPORATION: TYO:1906 quotes & news - Google Finance
Description: Hosoda Corporation engages in urban development, renovation, housing, and other seismic diagnosis activities in wooden detached house business in Japan. The company is also involved in commercial housing projects, corporate orders building, and remodeling and leasing businesses. It provides its services primarily in Tokyo, Kanagawa, Saitama, Chiba, Ibaraki, Fukushima, and Miyagi. Hosoda Corporation was founded in 1947 and is headquartered in Tokyo, Japan.
Capitalisation boursière: 2.3 B
Revenus
CA: 19.714 B
Revenu opérationnel: 0.667 B
Revenu net: 0.312 B
Bilan
Total de l’actif: 17.106 B
Actifs courants: 15.263 B (dont 13.109 B de stocks)
Immobilisations corporelles: 1.026 B
Investissements long terme: 0.689 B
Dettes: 11.635 B
Cash-flow
Cash-flow opérationnel (moyenne des 4 dernières années): 0.399 B
CapEx (moyenne des 4 dernières années): 0.019 B
Ratios
Revenu opérationnel / CA: 3.38 %
Revenu net / CA: 1.58 %
P/E: 7.37
P/B: 0.42
Dettes / Total du passif: 68 %
Stocks / Actifs courants: 85.9 %
(Actifs courants - Dettes) / Capitalisation boursière: 1.58
(Actifs courants + immobilisations corporelles - Dettes) / Capitalisation boursière: 2.02
Cash-flow opérationnel / CA : 2.02
CapEx / Cash-flow opérationnel: 4.76 %
5983
Iwabuchi Corp: TYO:5983 quotes & news - Google Finance
Description: Iwabuchi Corporation provides overhead lines for power, communication, signal, broadcasting, rail and electrical, and hardware industries in Japan. The company offers distribution line related products; information communication and telephone related products; broadband wireless disaster prevention related products; traffic signals, signs, schools, and sports facilities related products; concrete poles; and recycling products. It also provides synthetic resin electrical insulators; and electrical connection equipment. Iwabuchi Corporation was founded in 1950 and is headquartered in Matsudo, Japan.
Capitalisation boursière: 5.4 B
Revenus
CA: 10.709 B
Revenu opérationnel: 1.195 B
Revenu net: 0.689
Bilan
Total de l’actif: 17.952 B
Actifs courants: 10.192 B (dont 1.972 B de stocks)
Immobilisations corporelles: 6.088 B
Investissements long terme: 1.452 B
Dettes: 3.452 B
Cash-flow
Cash-flow opérationnel (moyenne des 4 dernières années): 1.050 B
CapEx (moyenne des 4 dernières années): 0.467 B
Ratios
Revenu opérationnel / CA: 11.2 %
Revenu net / CA: 6.4 %
P/E: 7.84
P/B: 0.37
Dettes / Total du passif: 19.2 %
Stocks / Actifs courants: 19.3 %
(Actifs courants - Dettes) / Capitalisation boursière: 1.25
(Actifs courants + immobilisations corporelles - Dettes) / Capitalisation boursière: 2.38
Cash-flow opérationnel / CA : 9.8 %
CapEx / Cash-flow opérationnel: 44.5 %
7565
MANSEI CORPORATION: TYO:7565 quotes & news - Google Finance
Description: Mansei Corporation provides electronics technology products in Japan. The company is engaged in the provision of support services for the development and maintenance of electronic devices and multimedia systems; and sale of video and information machines. It also provides semiconductor products, such as high-density memory, one-chip micro computers, gate arrays, ASICs, etc.; and software for system design and development. In addition, the company provides computers for FA, flexible production systems, related control units, CAD/CAM systems NC, robots for industrial use, etc.; and operates a training school. Further, it offers industrial automation machinery; industrial components and equipment, which include drive control units, controllers, power distribution units, and rotary machines; various transport machines, such as elevators and escalators for buildings, condominiums, and public facilities; and equipment for shops, as well as housing related products. Mansei Corporation was founded in 1947 and is headquartered in Osaka, Japan.
Capitalisation boursière: 2.7 B
Revenus
CA: 20.406 B
Revenu opérationnel: 0.536 B
Revenu net: 0.378 B
Bilan
Total de l’actif: 14.728 B
Actifs courants: 12.806 B (dont 0.582 B de stocks)
Immobilisations corporelles: 0.378 B
Investissements long terme: 1.477 B
Dettes: 6.827 B
Cash-flow
Cash-flow opérationnel (moyenne des 4 dernières années): 0.152 B
CapEx (moyenne des 4 dernières années): 0.034 B
Ratios
Revenu opérationnel / CA: 2.63 %
Revenu net / CA: 1.85 %
P/E: 7.14
P/B: 0.34
Dettes / Total du passif: 46 %
Stocks / Actifs courants: 4.5 %
(Actifs courants - Dettes) / Capitalisation boursière: 2.21
(Actifs courants + immobilisations corporelles - Dettes) / Capitalisation boursière: 2.35
Cash-flow opérationnel / CA : 0.74 %
CapEx / Cash-flow opérationnel: 22 %
7901
MATSUMOTO INC.: TYO:7901 quotes & news - Google Finance
Description: Matsumoto Inc. is engaged in general commercial printing services in Japan. It prints albums, photo galleries, catalogs, posters, calendars, tickets, letterheads, brochures, leaflets, illustrations, and booklets. The company is also involved in wedding business, as well as in various color printing and bookbinding activities. The company was founded in 1932 and is headquartered in Kitakyushu, Japan.
Capitalisation boursière: 0.972 B
Revenus
CA: 2.796 B
Revenu opérationnel: 0.062 B
Revenu net: 0.071 B
Bilan
Total de l’actif: 4.629 B
Actifs courants: 2.407 B (dont 0.081 B de stocks)
Immobilisations corporelles: 1.840 B
Investissements long terme: 0.361 B
Dettes: 1.022 B
Cash-flow
Cash-flow opérationnel (moyenne des 4 dernières années): 0.274 B
CapEx (moyenne des 4 dernières années): 0.164 B
Ratios
Revenu opérationnel / CA: 2.22 %
Revenu net / CA: 2.54 %
P/E: 13.7
P/B: 0.27
Dettes / Total du passif: 22 %
Stocks / Actifs courants: 3.4 %
(Actifs courants - Dettes) / Capitalisation boursière: 1.42
(Actifs courants + immobilisations corporelles - Dettes) / Capitalisation boursière: 3.32
Cash-flow opérationnel / CA : 9.8 %
CapEx / Cash-flow opérationnel: 60 %
7887
NANKAI PLYWOOD CO., LTD.: TYO:7887 quotes & news - Google Finance
Description: Nankai Plywood Co., Ltd. engages in the manufacture and the sale of construction interior materials in Japan. It offers storage materials, floor materials, stairs, ceiling materials, and other joinery, as well as provides made to ordered products. Nankai Plywood Co., Ltd. was founded in 1942 and is headquartered in Takamatsu, Japan.
Capitalisation boursière: 4.2 B
Revenus
CA: 14.542 B
Revenu opérationnel: 1.144 B
Revenu net: 0.787 B
Bilan
Total de l’actif: 19.756 B
Actifs courants: 10.927 B (dont 3.739 B de stocks)
Immobilisations corporelles: 6.005 B
Investissements long terme: 2.252 B
Dettes: 2.884 B
Cash-flow
Cash-flow opérationnel (moyenne des 4 dernières années): 0.444 B
CapEx (moyenne des 4 dernières années): 0.301 B
Ratios
Revenu opérationnel / CA: 7.9 %
Revenu net / CA: 5.4 %
P/E: 5.34
P/B: 0.25
Dettes / Total du passif: 15 %
Stocks / Actifs courants: 25.1 %
(Actifs courants - Dettes) / Capitalisation boursière: 1.92
(Actifs courants + immobilisations corporelles - Dettes) / Capitalisation boursière: 3.34
Cash-flow opérationnel / CA : 3.05 %
CapEx / Cash-flow opérationnel: 68 %
7399
NANSIN CO., LTD.: TYO:7399 quotes & news - Google Finance
Description: Nansin Co., Ltd. designs, develops, and manufactures wheels, casters, and related products. Its products include casters, logistics equipment, plastic products, die cast products, and industrial rubbers. The company is headquartered in Tokyo, Japan.
Capitalisation boursière: 3.2 B
Revenus
CA: 8.811 B
Revenu opérationnel: 0.825 B
Revenu net: 1.017 B
Bilan
Total de l’actif: 12.597 B
Actifs courants: 6.886 B (dont 1.695 B de stocks)
Immobilisations corporelles: 4.927 B
Investissements long terme: 0.584 B
Dettes: 4.561 B
Cash-flow
Cash-flow opérationnel (moyenne des 4 dernières années): 0.847 B
CapEx (moyenne des 4 dernières années): 0.041 B
Ratios
Revenu opérationnel / CA: 9.36 %
Revenu net / CA: 11.54 %
P/E: 3.15
P/B: 0.40
Dettes / Total du passif: 36 %
Stocks / Actifs courants: 24.6 %
(Actifs courants - Dettes) / Capitalisation boursière: 0.73
(Actifs courants + immobilisations corporelles - Dettes) / Capitalisation boursière: 2.27
Cash-flow opérationnel / CA : 9.61 %
CapEx / Cash-flow opérationnel: 4.84 %
6930
NIPPON ANTENNA CO., LTD.: TYO:6930 quotes & news - Google Finance
Description: Nippon Antenna Co., Ltd. manufactures and sells antennas and related large-scale systems primarily in Japan. The company provides antennas and receivers for terrestrial digital broadcasting; CATV equipment; satellite receiving systems; satellite communications receivers and various electronic equipment for TV reception; TV, communications, and marine antennas; filter/duplexers; and portable phone/PHS antennas. It also offers telecommunications installation and engineering services. The company was founded in 1953 and is headquartered in Tokyo, Japan.
Capitalisation boursière: 9.2 B
Revenus
CA: 20.034 B
Revenu opérationnel: 1.333 B
Revenu net: 0.856 B
Bilan
Total de l’actif: 27.159 B
Actifs courants: 21.532 B (dont 2.264 B de stocks)
Immobilisations corporelles: 2.810 B
Investissements long terme: 2.356 B
Dettes: 4.819 B
Cash-flow
Cash-flow opérationnel (moyenne des 4 dernières années): 1.060 B
CapEx (moyenne des 4 dernières années): 0.521 B
Ratios
Revenu opérationnel / CA: 6.65 %
Revenu net / CA: 4.27 %
P/E: 10.75
P/B: 0.41
Dettes / Total du passif: 18 %
Stocks / Actifs courants: 10.5 %
(Actifs courants - Dettes) / Capitalisation boursière: 1.82
(Actifs courants + immobilisations corporelles - Dettes) / Capitalisation boursière: 2.12
Cash-flow opérationnel / CA : 5.29 %
CapEx / Cash-flow opérationnel: 49 %
2117
Nissin Sugar Co Ltd: TYO:2117 quotes & news - Google Finance
Description: Nissin Sugar Manufacturing Co., Ltd. is engaged in refining and marketing sugar. The company also produces and sells sugar processed goods; and manages DO SPORTS PLAZA, a sports and fitness club. Its products include household pouch, millet sugar/calcium sugar, cup sugar, low calorie functional sweetener, sugar cubes, coffee sugar, gomme syrup, brown sugar/black honey/sugar, frost sugar confectionery, powdered sugar, rock candy/fruit liquor, fructose/fruit sugar, cup oligo, and products for business use. The company was formerly known as Nissin Sugar Manufacturing Holdings, Inc. and changed its name to Nissin Sugar Manufacturing Co., Ltd. in April 2013. Nissin Sugar Manufacturing Co., Ltd. was founded in 1950 and is headquartered in Tokyo, Japan.
Capitalisation boursière: 17.8 B
Revenus
CA: 51.878 B
Revenu opérationnel: 2.882 B
Revenu net: 1.931 B
Bilan
Total de l’actif: 56.880 B
Actifs courants: 27.323 B (dont 5.344 B de stocks)
Immobilisations corporelles: 13.381 B
Investissements long terme: 15.309 B
Dettes: 10.393 B
Cash-flow
Cash-flow opérationnel (moyenne des 4 dernières années): 3.067 B
CapEx (moyenne des 4 dernières années): 0.288 B
Ratios
Revenu opérationnel / CA: 5.56 %
Revenu net / CA: 3.72 %
P/E: 9.22
P/B: 0.38
Dettes / Total du passif: 18.3 %
Stocks / Actifs courants: 19.6 %
(Actifs courants - Dettes) / Capitalisation boursière: 0.95
(Actifs courants + immobilisations corporelles - Dettes) / Capitalisation boursière: 1.7
Cash-flow opérationnel / CA : 5.9 %
CapEx / Cash-flow opérationnel: 9.4 %
4033
NITTO FC CO., LTD.: TYO:4033 quotes & news - Google Finance
Description: Nittofc Co., Ltd., together with subsidiaries, develops, manufactures, and sells chemical fertilizers and soil improvement materials. The company offers liquid, superphosphate, and blended fertilizers; and other chemicals. It also rents warehouses, stores, office buildings, and parking lots, as well as operates hotels that provide accommodation, seminars, meetings, and conferences. The company was founded in 1952 and is headquartered in Nagoya, Japan.
Capitalisation boursière: 18.5 B
Revenus
CA: 18.436 B
Revenu opérationnel: 2.113 B
Revenu net: 1.906 B
Bilan
Total de l’actif: 44.583 B
Actifs courants: 21.568 B (dont 4,672 B de stocks)
Immobilisations corporelles: 17.723 B
Investissements long terme: 4.693 B
Dettes: 5.489 B
Cash-flow
Cash-flow opérationnel (moyenne des 4 dernières années): 2.144 B
CapEx (moyenne des 4 dernières années): 0.748 B
Ratios
Revenu opérationnel / CA: 11.46 %
Revenu net / CA: 10.34 %
P/E: 9.7
P/B: 0.47
Dettes / Total du passif: 12.3 %
Stocks / Actifs courants: 21.7 %
(Actifs courants - Dettes) / Capitalisation boursière: 0.87
(Actifs courants + immobilisations corporelles - Dettes) / Capitalisation boursière: 1.83
Cash-flow opérationnel / CA : 11.2 %
CapEx / Cash-flow opérationnel: 35 %
6882
Sansha Electric Manufacturing Co., Ltd.: TYO:6882 quotes & news - Google Finance
Description: Sansha Electric Manufacturing Co., Ltd. manufactures and sells electric equipment, medical equipment, and semiconductor and its applied equipment in Japan and internationally. It provides semiconductor products, including discrete products comprising triac, thyristor, rectifier diode, and fast recovery diode products; and power modules, such as triac, thyristor, rectifier diode, fast recovery diode, soft recovery diode, and SBD products. The company also offers power supply products for metal surface treatment; grid connected photovoltaic central inverters; uninterrupted power sources; DcPower supplies/charging apparatus; electrical regulators; welding machines; and retrification devices. In addition, it is involved in the installation of machinery and equipment, electric wiring, and piping activities. The company was founded in 1933 and is headquartered in Osaka, Japan.
Capitalisation boursière: 7.0 B
Revenus
CA: 23.279 B
Revenu opérationnel: 2.493 B
Revenu net: 1.651 B
Bilan
Total de l’actif: 27.602 B
Actifs courants: 19.609 B (dont 4.213 B de stocks)
Immobilisations corporelles: 7.233 B
Investissements long terme: 0.179 B
Dettes: 10.847 B
Cash-flow
Cash-flow opérationnel (moyenne des 4 dernières années): 1.865 B
CapEx (moyenne des 4 dernières années): 0.716 B
Ratios
Revenu opérationnel / CA: 10.7 %
Revenu net / CA: 7.1 %
P/E: 4.24
P/B: 0.42
Dettes / Total du passif: 39 %
Stocks / Actifs courants: 21.5 %
(Actifs courants - Dettes) / Capitalisation boursière: 1.25
(Actifs courants + immobilisations corporelles - Dettes) / Capitalisation boursière: 2.29
Cash-flow opérationnel / CA : 8.0 %
CapEx / Cash-flow opérationnel: 38 %
1960
Sanyo Engineering & Construction Inc: TYO:1960 quotes & news - Google Finance
Description: Sanyo Engineering & Construction Inc. is primarily engaged in the electric facility construction business in Asia. The company is involved in the design and construction of electrical and instrumentation equipment in various buildings and production facilities, and environment-related and private finance initiative businesses; and air conditioning and ventilation equipment, and fire extinguishing equipment, as well as water supply, drainage, and sanitary equipment in various facilities and environment-related businesses, such as eco multi heat pump systems and ESCO. It also renovates electric, air conditioning, and sanitary equipment in various facilities, as well as handles environment related business, including energy saving, eco multi heat pump systems, and ESCO. In addition, the company is engaged in electric power transmission works, electric power generation and substation works, underground line works, electric power distribution works, and wind-power generation equipment works, as well as technical development and applied products development. Further, it is involved in the information and communication related works comprising iron communication tower works, steel pipe pole works, mobile phone base station works, and communication station house equipment works; and design and construction of optical fiber and metal communication line networks. Additionally, the company offers a range of services from project order receipt to design, construction, and maintenance of overseas electrical and mechanical equipment works. It also offers fluorescent pull-out operation bars, gap-type defective insulator detectors, voltage detectors, and central monitoring and control systems; designs and fabricates high and low voltage distribution panels, power panels, control panels, and safety grounding tools for overhead electric lines; and is engaged in painting, interior finishing, and survey works. The company was founded in 1937 and is headquartered in Tokyo, Japan.
Capitalisation boursière: 10.4 B
Revenus
CA: 38.019 B
Revenu opérationnel: 1.090 B
Revenu net: 1.225 B
Bilan
Total de l’actif: 40.985 B
Actifs courants: 27.541 B (dont 0.262 B de stocks)
Immobilisations corporelles: 5.717 B
Investissements long terme: 7.672 B
Dettes: 11.762 B
Cash-flow
Cash-flow opérationnel (moyenne des 4 dernières années): 0.556 B
CapEx (moyenne des 4 dernières années): 0.239 B
Ratios
Revenu opérationnel / CA: 2.87 %
Revenu net / CA: 3.22 %
P/E: 8.5
P/B: 0.36
Dettes / Total du passif: 29 %
Stocks / Actifs courants: 0.95 %
(Actifs courants - Dettes) / Capitalisation boursière: 1.52
(Actifs courants + immobilisations corporelles - Dettes) / Capitalisation boursière: 3.20
Cash-flow opérationnel / CA : 1.46 %
CapEx / Cash-flow opérationnel: 43 %
7420
SATORI ELECTRIC CO., LTD.: TYO:7420 quotes & news - Google Finance
Description: Satori Electric Co., Ltd., through its subsidiaries, engages in the distribution of integrated circuits (ICs), discrete semiconductors, general electronic components, and electronic equipment in Japan and internationally. It offers semiconductors, electronic components, optical and electric cables/devices, system solutions, wireless solutions, embedded solutions, control equipment and components, factory automation systems, and displays and monitors. The company is also involved in the development and production of information control systems and switching devices; design of microprocessors and application specific ICs; and provision of production management consulting services. Satori Electric Co., Ltd. was founded in 1947 and is headquartered in Tokyo, Japan.
Capitalisation boursière: 12.3 B
Revenus
CA: 129.302 B
Revenu opérationnel: 1.582 B
Revenu net: 1.339 B
Bilan
Total de l’actif: 61.509 B
Actifs courants: 51.854 B (dont 8.572 B de stocks)
Immobilisations corporelles: 4.352 B
Investissements long terme: 3.119 B
Dettes: 32.026 B
Cash-flow
Cash-flow opérationnel (moyenne des 4 dernières années): 2.216 B
CapEx (moyenne des 4 dernières années): 0.090 B
Ratios
Revenu opérationnel / CA: 1.22 %
Revenu net / CA: 1.04 %
P/E: 9.19
P/B: 0.42
Dettes / Total du passif: 52 %
Stocks / Actifs courants: 16.5 %
(Actifs courants - Dettes) / Capitalisation boursière: 1.61
(Actifs courants + immobilisations corporelles - Dettes) / Capitalisation boursière: 1.97
Cash-flow opérationnel / CA : 1.71 %
CapEx / Cash-flow opérationnel: 4.1 %
4234
Sun A. Kaken Co Ltd: TYO:4234 quotes & news - Google Finance
Description: Sun A. Kaken Co., Ltd. manufactures and sells various plastic composite products, packaging materials, and industrial materials in Japan. It offers flexible packaging materials for food products, liquids, pharmaceuticals, and sundry goods industries. The company also provides functional materials, such as films to protect components in fields, including optoelectronics and multimedia devices from scratches, dust, and contamination during manufacture, shipping, and storage. In addition, it offers industrial materials, such as adhesive tapes used in the distribution industry and the home. Sun A. Kaken Co., Ltd. was founded in 1942 and is headquartered in Tokyo, Japan.
Capitalisation boursière: 5.6 B
Revenus
CA: 33.024 B
Revenu opérationnel: 1.171 B
Revenu net: 0.832 B
Bilan
Total de l’actif: 30.148 B
Actifs courants: 20.815 B (dont 3.531 B de stocks)
Immobilisations corporelles: 5.722 B
Investissements long terme: 3.586 B
Dettes: 14.455 B
Cash-flow
Cash-flow opérationnel (moyenne des 4 dernières années): 1.650 B
CapEx (moyenne des 4 dernières années): 0.249 B
Ratios
Revenu opérationnel / CA: 3.55 %
Revenu net / CA: 2.52 %
P/E: 6.73
P/B: 0.36
Dettes / Total du passif: 48 %
Stocks / Actifs courants: 17.0 %
(Actifs courants - Dettes) / Capitalisation boursière: 1.14
(Actifs courants + immobilisations corporelles - Dettes) / Capitalisation boursière: 2.16
Cash-flow opérationnel / CA : 5.0 %
CapEx / Cash-flow opérationnel: 15.1 %
1828
TANABE ENGINEERING CORPORATION: TYO:1828 quotes & news - Google Finance
Description: Tanabe Engineering Corporation is engaged in plant, electric, mechatronics, and heat treatment businesses in Japan. The company is involved in the design, fabrication, installation, and execution of environmental plants, liquid compounding equipment, liquid compound and medicine automation equipment, power generation plants, towers, and tanks, as well as provides maintenance and overhaul services. It also plans, manufactures, constructs, and sells photovoltaic systems; creates and installs DCS/instrumentation PLC systems; constructs overhead electric power transmission wire equipment; and provides electrical and instrumentation equipment work to organic and inorganic plants. In addition, it designs and manufactures various automatic machines, including bending mold quenching lines and automatic supply equipment of bar for spring; tape automatic winding and binding equipment; medicine automation and special equipment; glass substrate visual inspection devices; and glass substrate and laminate paper separation and transportation devices. Further, the company designs and manufactures heating, warming, and dryness equipment; continuous type heat furnace; and auto dosing furnace Westomat equipment. Tanabe Engineering Corporation was founded in 1969 and is headquartered in Joetsu, Japan.
Capitalisation boursière: 3.8 B
Revenus
CA: 25.174 B
Revenu opérationnel: 0.889 B
Revenu net: 0.513 B
Bilan
Total de l’actif: 20.843 B
Actifs courants: 14.848 B (dont stocks de 0.671 B)
Immobilisations corporelles: 5.057 B
Investissements long terme: 0.480 B
Dettes: 10.454 B
Cash-flow
Cash-flow opérationnel (moyenne des 4 dernières années): 0.957 B
CapEx (moyenne des 4 dernières années): 0.619 B
Ratios
Revenu opérationnel / CA: 3.53 %
Revenu net / CA: 2.04 %
P/E: 7.4
P/B: 0.37
Dettes / Total du passif: 50 %
Stocks / Actifs courants: 4.5 %
(Actifs courants - Dettes) / Capitalisation boursière: 1.16
(Actifs courants + immobilisations corporelles - Dettes) / Capitalisation boursière: 2.49
Cash-flow opérationnel / CA : 3.8 %
CapEx / Cash-flow opérationnel: 65 %
6298
Y.A.C. CO., LTD.: TYO:6298 quotes & news - Google Finance
Description: Y.A.C. Co., Ltd. Provides various electronic equipment and products in Japan and internationally. Its Memory Disc division manufactures and sells hard disk related manufacturing equipment and infrared radiation heating devices and surface removers. It also offers burnishers, UV curing machines, hard disk conveyors, automatic machines, conveyor systems for semiconductors, clean room consumables, infrared radiation heaters, and heating assembly devices. This division also provides conveyor, handling, and automatic machines. The company’s Photovoltaics division develops, manufactures, and sells crystalline solar cell manufacturing equipment comprising solar water and cell manufacturing tools, and research and development tools. Its Plasma System division provides dry etching, dry ashing, desktop plasma ashing, and annealing furnace systems. The company’s Field Emission Lamp division develops, manufactures, and sells electron emission sources for field emission lamps. This division provides field emission lamps and nano-diamond emitters for various applications, such as medical uses, sterilization, and electron sources, as well as for car lights. Its Semiconductor division manufactures and sells semiconductor related equipment, including various series of IC handlers. The company’s Cleaning division develops, manufactures, and sells cleaning machines, such as shirt finishing systems, wool and uniform finishers, tumblers, bagging systems, and sorter products, as well as apparel equipment. This division serves apparel, laundry and dry cleaning, and linen supply industries. Y.A.C. Co., Ltd. was founded in 1973 and is headquartered in Akishima, Japan.
Capitalisation boursière: 5.7 B
Revenus
CA: 14.527 B
Revenu opérationnel: 0.428 B
Revenu net: 2.229 B
Bilan
Total de l’actif: 22.587 B
Actifs courants: 16.792 B (dont 2.739 B de stocks)
Immobilisations corporelles: 4.227 B
Investissements long terme: 1.246 B
Dettes: 5.122 B
Cash-flow
Cash-flow opérationnel (moyenne des 4 dernières années): 0.930 B
CapEx (moyenne des 4 dernières années): 0.039 B
Ratios
Revenu opérationnel / CA: 2.94 %
Revenu net / CA: 15.3 %
P/E "fictif": 2.56 (éléments exceptionnels en 2013)
P/B: 0.33
Dettes / Total du passif: 23 %
Stocks / Actifs courants: 16.3 %
(Actifs courants - Dettes) / Capitalisation boursière: 2.05
(Actifs courants + immobilisations corporelles - Dettes) / Capitalisation boursière: 2.79
Cash-flow opérationnel / CA : 6.4 %
CapEx / Cash-flow opérationnel: 4.2 %
Cordialement,
Vauban
Dernière modification par vauban (16/10/2014 23h57)
"Price is what you pay. Value is what you get.", Warren Buffett
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[+1] #2 17/10/2014 16h13
- vauban
- Membre (2013)
Top 50 Dvpt perso.
Top 20 Vivre rentier - Réputation : 273
Bonjour,
Voici quelques observations suite aux différents commentaires.
Approche Bottom-up
Mon approche de l’investissement est une approche bottom-up plutôt qu’une approche top-down.
C’est parce que je trouve une entreprise qui me semble intéressante, d’un point de vue de la divergence prix / valeur perçue, sur un marché, que j’y investis.
Je n’ai donc pas d’anticipation macro sur le Japon (les deux éléments "macro" que je citais étaient anecdotiques et non significatifs de ma méthode d’investissement: évolution de la parité EUR/JPY et JO 2020).
Ce qui m’importe essentiellement, au niveau macro, est de me trouver dans un marché dans lequel les normes comptables sont fiables (par ailleurs, le Japon est la deuxième place boursière mondiale, ce que je considère a priori comme un gage de sérieux).
Cela dit, je n’ai pas une attraction particulière pour le Japon: j’apprécie simplement avoir trouvé un assez grand nombre d’entreprises correspondant à mes critères, au Japon. J’aurais investi indifféremment en Australie, si j’y avais trouvé autant d’opportunités.
Diversification
Comme vous l’avez noté, je n’ai pas de stratégie de diversification sectorielle.
Par contre, j’aime assez bien la diversification tout court sur un nombre de lignes important.
Méthode de sélection d’actions
Comme indiqué, j’essaie d’identifier des divergences prix / valeur et me positionne à l’achat lorsque cette divergence semble importante.
Les divergences prix / valeur peuvent émerger de plusieurs situations, par exemple:
* Décote sur actifs tangibles: j’avais essayé d’expliquer mon approche dans ce message Debuter en bourse : comment débuter en bourse ?
* Avantage concurrentiel fort et possibilité de croissance dans cet avantage concurrentiel avec un P/E et P/FCF "raisonnables": voir mon analyse de Verisign par exemple: Verisign : la croissance potentielle à prix acceptable…
Ce qui m’a semblé particulièrement intéressant, sur les valeurs japonaises indiquées considérées comme un panier est la combinaison de plusieurs facteurs:
* Niveau de levier faible
* Forte décote sur actifs tangibles
* Revenus et cash-flows généralement positifs (et relativement important par rapport à la capitalisation boursière) malgré la forte décote sur actifs tangibles
* Longévité des entreprises
* Versement de dividendes réguliers de l’ordre de 3 % par an: je n’aime pas la politique de versement systématique de dividendes (croissants) mais je trouvais ce point remarquable vue la décote sur actifs
Pour prendre un exemple concret. Imaginons que vous pouvez acheter une entreprise qui:
* Possède des actifs liquides (liquidités + comptes débiteurs clients + stocks pour 17 % des actifs liquides) à hauteur de 519 000 euros
* Possède une usine qui avait un prix d’achat de 44 000 euros
* A contracté un emprunt in fine de 320 000 euros
* A généré des ventes pour un CA de 1 290 000 euros, l’année passée
* A généré un free cash flow (cash-flow opérationnel - Capex) annuel moyen de 22 000 euros sur les 4 derniers exercices
* La structure du bilan a été assez stable sur les 4 dernières années
Prix de l’entreprise: 123 000 euros. Seriez-vous acheteur de cette entreprise ? De mon côté, je le serais (il s’agit d’ailleurs de l’une des entreprises citées: j’ai simplement changé d’échelle et de monnaie pour rendre l’exemple plus parlant). Personnellement, je trouve le prix bas par rapport à ce que j’achète vu la divergence prix / valeur importante.
On pourrait en effet reprocher à cette entreprise une faible efficacité financière, notamment par rapport au CA ou au total de l’actif. En revanche, relativement à la capitalisation boursière, je trouve que l’efficacité financière et le retour sur investissements sont bons (indépendamment de la décote sur actifs, qui est néanmoins un élément clé dans l’analyse).
Outils de sélection
Suite au message de sat ci-dessous, j’ai en-effet une méthode personnelle mais en rien secrète qui me permet de détecter des titres qui me semblent a priori intéressants: j’ai développé un screener maison qui aspire les données du site Business Week et les exploite sur base des paramètres qui m’intéressent comme je l’avais expliqué ici: Actions : comment trouver des idées d’investissement actions ?
Conclusion
Malgré les incertitudes réelles liées au contexte de l’investissement (asymétrie d’information par rapport aux investisseurs japonais, comme je ne parle pas japonais et méconnaissance du Japon), il me semble néanmoins que le panier d’actions proposé pourrait faire sens, en espérant que la diversification sur un nombre important d’entreprises permettra de mitiger les imprécisions réelles de mon approche, ce qui reste à prouver.
Cordialement,
Vauban
Dernière modification par vauban (17/10/2014 22h42)
"Price is what you pay. Value is what you get.", Warren Buffett
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[+7] #3 29/03/2015 10h57
- vauban
- Membre (2013)
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Top 20 Vivre rentier - Réputation : 273
Bonjour,
Début 2015, j’ai effectué un marathon de l’analyse financière: l’idée était d’étudier manuellement toutes les entreprises cotées sur un marché. J’ai choisi le Japon, pour cet exercice, car le marché me semblait a priori présenter un nombre important d’opportunités, d’après mes screeners.
Afin d’avoir une vue d’hélicoptère de l’ensemble du marché japonais, j’ai lu les données financières des 4 derniers exercices des 3 500 entreprises japonaises cotées découvrant à l’occasion et pour l’anecdote des entreprises aux activités surprenantes:
* La vente d’objets de culte shinto
* Des formations pour bien porter le kimono
* Des entreprises organisant mariages et… funérailles
* Un fabriquant de pétards et de fusées
* Plusieurs entreprises organisant des cours pour enfants après l’école
* Un vendeur de kimonos traditionnels
* Des fabricants de pachinko
Amusant pour des entreprises cotées !
Objectifs
Mes objectifs étaient en réalité multiples:
* Avoir une vue d’ensemble de la variété des situations financières et des types d’entreprises d’un marché.
* Effectuant habituellement mes présélections par screener maison, ne donnant qu’une vue partielle d’un marché, j’ai souhaité découvrir des types de structures financières intéressantes non remontées par mon screener et affiner ma méthode d’investissement.
* Trouver des opportunités d’investissement sortant de la pure décote sur actifs et captées par mon étude d’octobre 2014 avec toutes les limites/risques dont nous avions déjà discutés concernant l’investissement japonais: [url=Actions japonaises : de nombreuses opportunités au Japon…#sthash.5lx4rnsv.dpuf]Actions japonaises : de nombreuses opportunités au Japon…[/url]
J’ai identifié 10 entreprises présentant à la fois un coussin de sécurité sur actifs tangibles et des flux correspondant à mes attentes (sur ce dernier point, j’aurais souhaité pouvoir remonter plus loin dans l’historique des entreprises, ce qui n’a pas été possible du fait de la barrière de la langue) dont j’ai acheté des actions début février 2015: Portefeuille d’actions de Vauban
Les données ci-dessous correspondent à la situation début février 2015. Le prix de certains titres ayant évolué significativement depuis cette date, il convient d’actualiser les calculs en fonction des cours actuels.
Sélection d’actions
4705
CLIP Corporation: TYO:4705 quotes & news - Google Finance
Description: CLIP Corporation is a company engaged in the operation of private preparatory schools and soccer schools, as well as the home delivery of boxed lunches. The Company operates in four business segments. The Education segment is engaged in the operation of cram schools which provide tutorial services to elementary, middle school students and high school students. The Sports segment is engaged in the operation of soccer schools which provide services to children from babies to early elementary school students. The food segment is engaged in the home delivery of boxed lunches. The Others segment is engaged in the sale of cosmetics, the processing of metal, the operation of basket schools and the agriculture business. As of March 31, 2013, the Company had two subsidiaries.
Capitalisation boursière: 5.0 B
Revenus
CA: 4.463 B
Revenu opérationnel: 0.785 B
Revenu net: 0.472 B
Bilan
Total de l’actif: 6.916 B
Actifs courants: 5.795 B (dont 0.128 B de stocks)
Immobilisations corporelles: 0.296 B
Investissements long terme: 0.283 B
Dettes: 0.841 B
Cash-flow
Cash-flow opérationnel (moyenne des 4 dernières années): 0.599 B
CapEx (moyenne des 4 dernières années): 0.034 B
Ratios
Revenu opérationnel / CA: 17.6 %
Revenu net / CA: 10.6 %
P/E: 10.6
P/B: 0.8
Dettes / Total du passif: 12 %
Stocks / Actifs courants: 2 %
(Actifs courants - Dettes) / Capitalisation boursière: 0.99
(Actifs courants + immobilisations corporelles - Dettes) / Capitalisation boursière: 1.05
Cash-flow opérationnel / CA : 13 %
CapEx / Cash-flow opérationnel: 6 %
2185
CMC CORPORATION: TYO:2185 quotes & news - Google Finance
Description: CMC CORPORATION is a Japan-based company primarily engaged in marketing business. The Marketing segment is engaged in the internal marketing, including business standardization, and planning and operation of education on product, sales and technology; the external marketing, including sales promotion and advertising of products, as well as planning and operation of public relations; the customer support marketing, including planning, editing and production of manuals for customers and repair instructions for repair staff, as well as the total printing, including printing and binding of manuals and repair instructions, and printing of pamphlet and leaflets. The System Development segment is engaged in entrusted development of computer software, design and proposing of computer related solutions, dispatching of software developers, sale of computer software packages, computers and peripheral equipment. On January 24, 2011, the Company acquired Maruboshi Co., Ltd.
Capitalisation boursière: 6.9 B
Revenus
CA: 16.04 B
Revenu opérationnel: 1.458 B
Revenu net: 0.907 B
Bilan
Total de l’actif: 13.836 B
Actifs courants: 9.166 B (dont 0.873 B de stocks)
Immobilisations corporelles: 2.623 B
Investissements long terme: 0.346 B
Dettes: 3.922 B
Cash-flow
Cash-flow opérationnel (moyenne des 4 dernières années): 1.085 B
CapEx (moyenne des 4 dernières années): 0.175 B
Ratios
Revenu opérationnel / CA: 9.1 %
Revenu net / CA: 5.7 %
P/E: 7.6
P/B: 0.7
Dettes / Total du passif: 28 %
Stocks / Actifs courants: 10 %
(Actifs courants - Dettes) / Capitalisation boursière: 0.76
(Actifs courants + immobilisations corporelles - Dettes) / Capitalisation boursière: 1.14
Cash-flow opérationnel / CA : 7 %
CapEx / Cash-flow opérationnel: 16 %
6265
Myotoku Ltd.: TYO:6265 quotes & news - Google Finance
Description: Myotoku Ltd. is a Japan-based company engaged in the manufacture and sale of vacuum equipment and related products. The Company’s products include vacuum generators (CONVUM), vacuum pads and pressure sensors, as well as filters, vacuum pumps and mini cylinders used in pneumatic lines and air-cushion components used for the transportation of liquid crystal panels. The Company’s CONVOM products include MC2, MC3, MC4, MC5, MCA, CV, CVA and CVF series. Its vacuum pump systems include MPV3, MPV4, MPV5, MPV6, CCP, VTE, VLT and DA series. Its sensor products include MPS-2/3, MPS-31, MPS-4, MPS-5/6/8, MPS-71/74/78, MPS-9, MVS-030AB/035G and MVS-201 series.
Capitalisation boursière: 2.4 B
Revenus
CA: 2.096 B
Revenu opérationnel: 0.335 B
Revenu net: 0.225 B
Bilan
Total de l’actif: 3.832 B
Actifs courants: 1.542 B (dont 0.301 B de stocks)
Immobilisations corporelles: 1.85 B
Investissements long terme: 0.168 B
Dettes: 0.456 B
Cash-flow
Cash-flow opérationnel (moyenne des 4 dernières années): 0.499 B
CapEx (moyenne des 4 dernières années): 0.164 B
Ratios
Revenu opérationnel / CA: 16.0 %
Revenu net / CA: 10.7 %
P/E: 10.7
P/B: 0.7
Dettes / Total du passif: 12 %
Stocks / Actifs courants: 20 %
(Actifs courants - Dettes) / Capitalisation boursière: 0.45
(Actifs courants + immobilisations corporelles - Dettes) / Capitalisation boursière: 1.22
Cash-flow opérationnel / CA : 24 %
CapEx / Cash-flow opérationnel: 33 %
3828
NIFTY Corporation: TYO:3828 quotes & news - Google Finance
Description: NIFTY Corporation is a Japan-based information technology (IT) service provider. The Company offers three types of Internet services. The Internet Service Provider (ISP) business consists of Internet connection services, including broadband connection services and narrowband connection services; security services, which provides virus, intrusion, spyware, and phishing preventions; as well as outsourcing services. The Web Service business consists of buying site selection and advisory, as well as information delivery support services related to buying experience and product evaluation for users. The Cloud business provides public cloud computing service. The Company is also engaged in the investment and incubation of venture capitals through its subsidiaries. As of March 31, 2013, the Company had five consolidated subsidiaries and four associated companies.
Capitalisation boursière: 30 B
Revenus
CA: 71.511 B
Revenu opérationnel: 4.401B
Revenu net: 2.61 B
Bilan
Total de l’actif: 42.271 B
Actifs courants: 29.925 B (dont 0.374 B de stocks)
Immobilisations corporelles: 4.156 B
Investissements long terme: 1.547 B
Dettes: 12.402 B
Cash-flow
Cash-flow opérationnel (moyenne des 4 dernières années): 8.196 B
CapEx (moyenne des 4 dernières années): 1.470 B
Ratios
Revenu opérationnel / CA: 6.2 %
Revenu net / CA: 3.6 %
P/E: 11.5
P/B: 1
Dettes / Total du passif: 29 %
Stocks / Actifs courants: 1 %
(Actifs courants - Dettes) / Capitalisation boursière: 0.58
(Actifs courants + immobilisations corporelles - Dettes) / Capitalisation boursière: 0.72
Cash-flow opérationnel / CA : 11 %
CapEx / Cash-flow opérationnel: 18 %
4094
NIHON KAGAKU SANGYO CO., LTD.: TYO:4094 quotes & news - Google Finance
Description: NIHON KAGAKU SANGYO CO., LTD. is a Japan-based company mainly engaged in the manufacture and sale of chemicals and building materials. The Company operates in two business segments. The Chemical segment manufactures and sells metal compounds including copper, tin, nickel and cobalt chemicals, metal soaps including naphthenic acid and octylic acid, battery chemicals, gloss agents and additives for surface treatment, and electroless nickel plating liquids, as well as processes plating. The Building Material segment manufactures and sells house building products including aluminum shutters, gatefold shutters, copper shutters, fireproof ventilation corner beads, balustrades and crest rails, as well as exterior panels and heat-exchange equipment. As of March 31, 2013, the Company had three subsidiaries.
Capitalisation boursière: 18 B
Revenus
CA: 19.09 B
Revenu opérationnel: 2.167 B
Revenu net: 1.434 B
Bilan
Total de l’actif: 32.237 B
Actifs courants: 20.652 B (dont 3.862 B de stocks)
Immobilisations corporelles: 5.771 B
Investissements long terme: 2.778 B
Dettes: 5.215 B
Cash-flow
Cash-flow opérationnel (moyenne des 4 dernières années): 2.314 B
CapEx (moyenne des 4 dernières années): 0.814 B
Ratios
Revenu opérationnel / CA: 11.4 %
Revenu net / CA: 7.5 %
P/E: 12.6
P/B: 0.7
Dettes / Total du passif: 16 %
Stocks / Actifs courants: 19 %
(Actifs courants - Dettes) / Capitalisation boursière: 0.86
(Actifs courants + immobilisations corporelles - Dettes) / Capitalisation boursière: 1.18
Cash-flow opérationnel / CA : 12 %
CapEx / Cash-flow opérationnel: 35 %
6490
NIPPON PILLAR PACKING CO., LTD.: TYO:6490 quotes & news - Google Finance
Description: NIPPON PILLAR PACKING CO.,LTD. is a company mainly engaged in the manufacture and sale of fluid control-related equipment. The Company operates in three business segments. The Industrial Equipment-related segment is involved in the manufacture and sale of mechanical seals and gland packing products. The Electronic Equipment segment is involved in the manufacture and sale of fluorine resin products. The Others segment is involved in the leasing of office buildings and the provision of insurance agency services. The products of the Company are used for pumps, mixers, valves, piping joints, substrate manufacturing equipment, and other general industrial equipment. As of March 31, 2014, the Company had 17 subsidiaries and one associated company.
Capitalisation boursière: 22.1 B
Revenus
CA: 20.72 B
Revenu opérationnel: 2.904 B
Revenu net: 1.854 B
Bilan
Total de l’actif: 38.986 B
Actifs courants: 24.805 B (dont 1.79 B de stocks)
Immobilisations corporelles: 11.254 B
Investissements long terme: 2.573 B
Dettes: 8.401 B
Cash-flow
Cash-flow opérationnel (moyenne des 4 dernières années): 3.275 B
CapEx (moyenne des 4 dernières années): 0.503 B
Ratios
Revenu opérationnel / CA: 14 %
Revenu net / CA: 8.9 %
P/E: 11.9
P/B: 0.7
Dettes / Total du passif: 22 %
Stocks / Actifs courants: 7 %
(Actifs courants - Dettes) / Capitalisation boursière: 0.74
(Actifs courants + immobilisations corporelles - Dettes) / Capitalisation boursière: 1.25
Cash-flow opérationnel / CA : 16 %
CapEx / Cash-flow opérationnel: 15 %
6943
NKK Switches Co Ltd: TYO:6943 quotes & news - Google Finance
Description: NKK SWITCHES CO., LTD., formerly NIHON KAIHEIKI IND. CO., LTD., is mainly engaged in the manufacture and sale of various industrial switches. The Company operates in three business segments. The Japan segment is involved in the manufacture and sale of various industrial switches in Japan. The America segment is involved in the sale of switch products in North America through its one subsidiary. The Asia segment is involved in the assembly processing of switch products in China, and the sale of products in Hong Kong, China, and rest of Asia. As of March 31, 2013, the Company had four subsidiaries.
Capitalisation boursière: 5.9 B
Revenus
CA: 7.459 B
Revenu opérationnel: 0.634 B
Revenu net: 0.433 B
Bilan
Total de l’actif: 13.354 B
Actifs courants: 10.004 B (dont 2.371 B de stocks)
Immobilisations corporelles: 1.444 B
Investissements long terme: 0.927 B
Dettes: 2.471 B
Cash-flow
Cash-flow opérationnel (moyenne des 4 dernières années): 0.882 B
CapEx (moyenne des 4 dernières années): 0.182 B
Ratios
Revenu opérationnel / CA: 8.5 %
Revenu net / CA: 5.8 %
P/E: 13.6
P/B: 0.5
Dettes / Total du passif: 19 %
Stocks / Actifs courants: 24 %
(Actifs courants - Dettes) / Capitalisation boursière: 1.28
(Actifs courants + immobilisations corporelles - Dettes) / Capitalisation boursière: 1.52
Cash-flow opérationnel / CA : 12 %
CapEx / Cash-flow opérationnel: 21 %
3768
Riskmonster.com: TYO:3768 quotes & news - Google Finance
Description: Riskmonster.com is primarily engaged in providing credit management service. The Credit Management Service and Others segment provides credit management service for customers through e-Credit Navi, e-Management File, business support service and others as application service provider (ASP) and cloud service provider, and through portfolio service, marketing service, financial service and others as consulting service provider. The Business Portal Site segment primarily provides groupware service as ASP and cloud service. The BPO segment provides business process outsourcing service such as streamlining and digitalization for marketing business, and staffing service. The Others segment provides education related and other service. As of March 31, the Company had five consolidated subsidiaries and one unconsolidated subsidiary.
Capitalisation boursière: 2.4 B
Revenus
CA: 2.451 B
Revenu opérationnel: 0.234 B
Revenu net: 0.163 B
Bilan
Total de l’actif: 4.147 B
Actifs courants: 3.027 B (dont 0.32 B de stocks)
Immobilisations corporelles: 0.106 B
Investissements long terme: 0.391 B
Dettes: 0.399 B
Cash-flow
Cash-flow opérationnel (moyenne des 4 dernières années): 0.440 B
CapEx (moyenne des 4 dernières années): 0.047 B
Ratios
Revenu opérationnel / CA: 9.5 %
Revenu net / CA: 6.7 %
P/E: 14.7
P/B: 0.6
Dettes / Total du passif: 10 %
Stocks / Actifs courants: 11 %
(Actifs courants - Dettes) / Capitalisation boursière: 1.1
(Actifs courants + immobilisations corporelles - Dettes) / Capitalisation boursière: 1.14
Cash-flow opérationnel / CA : 18 %
CapEx / Cash-flow opérationnel: 11 %
9776
SAPPORO CLINICAL LABORATORY INC.: TYO:9776 quotes & news - Google Finance
Description: SAPPORO CLINICAL LABORATORY INC. is a Japan-based company mainly engaged in the dispensing pharmacy business. The Company has four business segments. The Clinical Testing segment is engaged in the clinical testing needed in medical examinations of hospitals and other institutions. The Dispensing Pharmacy segment operates its 37 dispensing pharmacies and principally sells drugs and medicines. The Medical Equipment Sale and Maintenance segment is engaged in the sale, repair and maintenance of high level medical equipment, general medical equipment, as well as physics and chemistry equipment. The Others segment is engaged in the development, sale and maintenance of software, such as clinical testing systems.
Capitalisation boursière: 3.8 B
Revenus
CA: 16.55 B
Revenu opérationnel: 0.826 B
Revenu net: 0.494 B
Bilan
Total de l’actif: 9.189 B
Actifs courants: 6.447 B (dont 0.534 B de stocks)
Immobilisations corporelles: 2.02 B
Investissements long terme: 0.135 B
Dettes: 3.364 B
Cash-flow
Cash-flow opérationnel (moyenne des 4 dernières années): 0.848 B
CapEx (moyenne des 4 dernières années): 0.332 B
Ratios
Revenu opérationnel / CA: 5.0 %
Revenu net / CA: 3.0 %
P/E: 7.7
P/B: 0.7
Dettes / Total du passif: 37 %
Stocks / Actifs courants: 8 %
(Actifs courants - Dettes) / Capitalisation boursière: 0.81
(Actifs courants + immobilisations corporelles - Dettes) / Capitalisation boursière: 1.34
Cash-flow opérationnel / CA : 5 %
CapEx / Cash-flow opérationnel: 39 %
2329
Tohokushinsha Film Corp: TYO:2329 quotes & news - Google Finance
Description: TOHOKUSHINSHA FILM CORPORATION is engaged in the production of contents. It has five business segments. Production-related segment is involved in the production of commercial messages (CMs), television programs, movies and promotion products, the design and construction of events and exhibitions, as well as post-production business. Broadcasting-related segment is involved in the operation of communications satellite (CS) and broadcast satellite (BS) channels, the production and sale of image contents, the satellite broadcasting-related business and others. Image Contents-related segment is engaged in the purchase, sale and editing of image contents, the distribution of theatrical products, the joint investment business for image contents and copyright business. Product Sales segment operates supermarkets and sells tapes for image recording. The Others segment is engaged in education business.
Capitalisation boursière: 39.8 B
Revenus
CA: 61.159 B
Revenu opérationnel: 6.212 B
Revenu net: 3.189 B
Bilan
Total de l’actif: 92.652 B
Actifs courants: 63.023 B (dont 7.941 B de stocks)
Immobilisations corporelles: 19.833 B
Investissements long terme: 7.164 B
Dettes: 31.106 B
Cash-flow
Cash-flow opérationnel (moyenne des 4 dernières années): 6.232 B
CapEx (moyenne des 4 dernières années): 0.29575 B
Ratios
Revenu opérationnel / CA: 10.2 %
Revenu net / CA: 5.2 %
P/E: 12.5
P/B: 0.6
Dettes / Total du passif: 34 %
Stocks / Actifs courants: 13 %
(Actifs courants - Dettes) / Capitalisation boursière: 0.8
(Actifs courants + immobilisations corporelles - Dettes) / Capitalisation boursière: 1.3
Cash-flow opérationnel / CA : 10 %
CapEx / Cash-flow opérationnel: 5 %
Conclusion
Le marathon de l’analyse m’a permis de parcourir l’ensemble des entreprises japonaises cotées, plutôt que d’observer quelques entreprises individuelles, identifiant au passage un groupe de 10 entreprises potentiellement intéressantes qui n’auraient pas été remontées par mes screeners, venant s’ajouter aux 17 entreprises ayant une décote sur actifs tangibles déjà présentées dans cet article: Actions japonaises : de nombreuses opportunités au Japon…
Cordialement,
Vauban
Dernière modification par vauban (29/03/2015 16h09)
"Price is what you pay. Value is what you get.", Warren Buffett
Hors ligne
[+1] #4 25/11/2015 22h25
- vauban
- Membre (2013)
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Bonjour,
Le Japon a toujours la (dé)cote !
Mise en garde
Ne pas négliger les facteurs de risque indiqués plus haut dans la file et notamment dans ce message: Actions japonaises : de nombreuses opportunités au Japon…
Point sur la situation
Voilà pour information la performance de mes 2 paniers d’actions japonaises.
Ticker Gain en % (en JPY) Gain en % (en EUR)
Actions vendues
3599 23,41 17,41 (OPA en novembre 2014, environ un mois après l’achat…)
2117 70,49 76,3 (Vente mi-novembre 2015)
Actions toujours en portefeuille
Achats mi-octobre 2014
7877 12,73 17,54
1906 -5 -0,95
5983 20,34 25,47
7565 19,83 24,94
7901 12,25 17,04
7887 -10,55 -6,74
7399 -4,31 -0,23
7399 38,68 44,59
6930 -9,61 -5,76
4033 40,5 46,5
6882 74,86 82,32
1960 26,12 31,5
7420 23,41 28,68
4234 10,21 14,91
4234 12,3 17,09
1828 24,97 30,3
6298 50,75 57,18
Achats début février 2015
3828 -12,42 -10,42
6490 13,61 16,21
2329 1,78 4,11
4094 -2,51 -0,28
9776 41,3 46,39
3768 1,55 3,68
6265 12,07 16,98
4705 -4,03 0,17
6943 -9,43 -5,46
2185 -6,23 -2,37
Prolongement
Suite à la vente de mes actions Verisign (dont le prix a malheureusement monté bien trop vite par rapport à la valeur et dont j’ai dû me séparer à regret: Verisign : la croissance potentielle à prix acceptable…), j’ai acheté un nouveau panier d’actions japonaises (hedgées en USD à hauteur de leur prix d’acquisition): Portefeuille d’actions de Vauban
Les actions suivantes mêlent décote sur actifs tangibles, faible endettement et souvent décote sur flux (à prendre avec des pincettes car les flux sont par nature plus volatiles qu’un bilan, et ils ne sont pas, ici, de "qualité" contrairement à ceux de la regrettée Verisign…).
2055:Tse (4800 M JPY)
Total assets/K: 563,8% (27062,2 M JPY)
Current assets: 72,9% Cash: 24,6% Receivables: 38,6% Inventories: 8,3%
Net properties: 13,7% Gross/K: 75,6% Depreciation/K: 61,9%
Total liabilities: 40,1%
Assets-Liabilities: 32,8% (A-L)/K: 184,9% (A+I(net)-L)/K: 261,9% (A+I(gross)-L)/K: 610,8%
2011-03 2012-03 2013-03 2014-03 2015-03
Ops Cash-flow / K: -8,64% 25,67% -5,31% 41,1% 43,59%
CapEx / K: 13,36% 4,5% 9,7% 4,13% 5,02%
CapEx / Ops CF: -154,56% 17,55% -182,77% 10,05% 11,52%
FCF / K: -22% 21,16% -15,01% 36,97% 38,57% K/FCF (5 y): 8,38 x (K+L)/FCF (5 y): 27,34 x (K+L-A)/FCF (5 y): -7,11 x (K+L-A-I(net))/FCF (5 y): -13,56 x
Debt issued / K: 0% 0% 0% 0% 0% Total debt issued / K: 0%
Debt repayment / K: 0,36% 0,36% 0,36% -0% -0% Total debt repayed / K: 1,08% Total variation debt / K: -1,08%
Stock issued / K: 0% 0% 0% 0% 0% Total stock issued / K: 0%
Stock repaid / K: 0,01% 0% 0% 0% 0,01% Total stock / K: 0,03% Total variation stock / K: -0,03%
Dividend / K: 2,01% 2,01% 2,02% 2% 2,02% FCF (5 y)/dividend (last): 5,92 x FCF (last)/dividend (last): 19,13 x
2011-03 2012-03 2013-03 2014-03 2015-03
Revenue / K: 903,38% 1008,86% 964,16% 1027,78% 1019,65%
R&D / Revenues: 0% 0% 0% 0% 0%
SGA / Revenues: 7,04% 6,54% 8% 6,72% 6,91%
Ops rev / Revenues: 0,52% 0,53% 0,17% 0,58% 1,42%
Interest / Revenues: 0,16% 0,15% 0,14% 0,13% 0,13%
Net income / Rev: 0,31% 0,22% 0,18% 0,32% 0,68%
Liabilities: 40,1%
(A-L)/K: 184,9% (A+I(net)-L)/K: 261,9% (A+I(gross)-L)/K: 610,8%
K/FCF (5 y): 8,38 x (K+L)/FCF (5 y): 27,34 x
Delta stock / K: -0,03% Delta debt / K: -1,08%
Ops margin: 1,42% R&D: 0%
Revenues growth: 11,68% -4,43% 6,6% -0,79%
Capex/Rev ops: 38,08%
Dividend: 2,02% FCF (5 y)/dividend (last): 5,92 x FCF (last)/dividend (last): 19,13 x
3892:Tse (2700 M JPY)
Total assets/K: 446,7% (12061,2 M JPY)
Current assets: 59,7% Cash: 23,3% Receivables: 14,7% Inventories: 6,1%
Net properties: 20% Gross/K: 105,9% Depreciation/K: 85,8%
Total liabilities: 33,3%
Assets-Liabilities: 26,4% (A-L)/K: 117,8% (A+I(net)-L)/K: 207,4% (A+I(gross)-L)/K: 590,7%
2011-05 2012-05 2013-05 2014-05 2015-05
Ops Cash-flow / K: 26,71% 18,28% 27,74% 12,5% 20,66%
CapEx / K: 14,77% 11,19% 10,71% 10,04% 1,85%
CapEx / Ops CF: 55,29% 61,22% 38,61% 80,32% 8,93%
FCF / K: 11,94% 7,09% 17,03% 2,46% 18,81% K/FCF (5 y): 8,72 x (K+L)/FCF (5 y): 21,69 x (K+L-A)/FCF (5 y): -1,55 x (K+L-A-I(net))/FCF (5 y): -9,36 x
Debt issued / K: 0% 0% 0% 0% 0% Total debt issued / K: 0%
Debt repayment / K: -0% -0% -0% -0% -0% Total debt repayed / K: -0% Total variation debt / K: 0%
Stock issued / K: 0% 0% 0% 0% 0% Total stock issued / K: 0%
Stock repaid / K: 0,05% 7,45% 4,39% 0,02% 2,83% Total stock / K: 14,74% Total variation stock / K: -14,74%
Dividend / K: 3,12% 3,1% 2,81% 2,66% 2,66% FCF (5 y)/dividend (last): 4,31 x FCF (last)/dividend (last): 7,08 x
2011-05 2012-05 2013-05 2014-05 2015-05
Revenue / K: 336,45% 339,2% 321,87% 314,59% 319,93%
R&D / Revenues: 0% 0% 0% 0% 0%
SGA / Revenues: 9,58% 9,2% 9,26% 9,63% 9,47%
Ops rev / Revenues: 8,33% 6,46% 5,78% 2,33% 1,43%
Interest / Revenues: 0% 0% 0% 0% 0%
Net income / Rev: 4,25% 2,4% 4,16% 1,52% 0,89%
Liabilities: 33,3%
(A-L)/K: 117,8% (A+I(net)-L)/K: 207,4% (A+I(gross)-L)/K: 590,7%
K/FCF (5 y): 8,72 x (K+L)/FCF (5 y): 21,69 x
Delta stock / K: -14,74% Delta debt / K: 0%
Ops margin: 1,43% R&D: 0%
Revenues growth: 0,82% -5,11% -2,26% 1,7%
Capex/Rev ops: 45,85%
Dividend: 2,66% FCF (5 y)/dividend (last): 4,31 x FCF (last)/dividend (last): 7,08 x
4621:Tse (12200 M JPY)
Total assets/K: 330,8% (40358 M JPY)
Current assets: 51,1% Cash: 21% Receivables: 14,5% Inventories: 14,1%
Net properties: 38,4% Gross/K: 106% Depreciation/K: 67,6%
Total liabilities: 18%
Assets-Liabilities: 33,1% (A-L)/K: 109,7% (A+I(net)-L)/K: 236,6% (A+I(gross)-L)/K: 460,4%
2011-03 2012-03 2013-03 2014-03 2015-03
Ops Cash-flow / K: 9,38% 4,13% 16,99% 14,57% 13,19%
CapEx / K: -0% -0% -0% -0% -0%
CapEx / Ops CF: -0% -0% -0% -0% -0%
FCF / K: 9,38% 4,13% 16,99% 14,57% 13,19% K/FCF (5 y): 8,58 x (K+L)/FCF (5 y): 13,68 x (K+L-A)/FCF (5 y): -0,83 x (K+L-A-I(net))/FCF (5 y): -11,72 x
Debt issued / K: 0% 0% 0% 0% 0% Total debt issued / K: 0%
Debt repayment / K: -0% -0% -0% -0% -0% Total debt repayed / K: -0% Total variation debt / K: 0%
Stock issued / K: 0% 0% 0,02% 0% 0% Total stock issued / K: 0,02%
Stock repaid / K: 0,01% -0% -0% -0% -0% Total stock / K: 0,01% Total variation stock / K: 0,01%
Dividend / K: 2,36% 2,36% 2,36% 2,36% 2,36% FCF (5 y)/dividend (last): 4,94 x FCF (last)/dividend (last): 5,59 x
2011-03 2012-03 2013-03 2014-03 2015-03
Revenue / K: 175,11% 176,32% 185,46% 194,97% 195,11%
R&D / Revenues: 0% 0% 0% 0% 0%
SGA / Revenues: 0% 0% 0% 0% 0%
Ops rev / Revenues: 3,09% 2,51% 3,26% 3,5% 3,54%
Interest / Revenues: 0% 0% 0% 0% 0%
Net income / Rev: 2,6% 1,92% 3,74% 3,75% 4,27%
Liabilities: 18%
(A-L)/K: 109,7% (A+I(net)-L)/K: 236,6% (A+I(gross)-L)/K: 460,4%
K/FCF (5 y): 8,58 x (K+L)/FCF (5 y): 13,68 x
Delta stock / K: 0,01% Delta debt / K: 0%
Ops margin: 3,54% R&D: 0%
Revenues growth: 0,69% 5,18% 5,13% 0,08%
Capex/Rev ops: -0%
Dividend: 2,36% FCF (5 y)/dividend (last): 4,94 x FCF (last)/dividend (last): 5,59 x
4624:Tse (5000 M JPY)
Total assets/K: 334% (16698,6 M JPY)
Current assets: 55,8% Cash: 31,9% Receivables: 15,5% Inventories: 7,5%
Net properties: 16,5% Gross/K: 29,1% Depreciation/K: 12,6%
Total liabilities: 24,8%
Assets-Liabilities: 30,9% (A-L)/K: 103,3% (A+I(net)-L)/K: 158,5% (A+I(gross)-L)/K: 200,5%
2011-03 2012-03 2013-03 2014-03 2015-03
Ops Cash-flow / K: 13,52% 18,32% 10,97% 19,41% 13,77%
CapEx / K: 1,26% 1,33% 0,97% 7,35% 0,41%
CapEx / Ops CF: 9,34% 7,28% 8,83% 37,88% 2,95%
FCF / K: 12,26% 16,98% 10% 12,06% 13,36% K/FCF (5 y): 7,73 x (K+L)/FCF (5 y): 14,14 x (K+L-A)/FCF (5 y): -0,26 x (K+L-A-I(net))/FCF (5 y): -4,52 x
Debt issued / K: 0% 0% 0% 0% 0% Total debt issued / K: 0%
Debt repayment / K: 1,04% 1,04% 1,04% 1,04% 1,04% Total debt repayed / K: 5,2% Total variation debt / K: -5,2%
Stock issued / K: 0% 0% 0% 0% 0% Total stock issued / K: 0%
Stock repaid / K: -0% -0% -0% -0% -0% Total stock / K: -0% Total variation stock / K: 0%
Dividend / K: 2,01% 2,02% 2,04% 2,03% 1,91% FCF (5 y)/dividend (last): 6,77 x FCF (last)/dividend (last): 7 x
2011-03 2012-03 2013-03 2014-03 2015-03
Revenue / K: 155,44% 158,65% 162,18% 167,54% 164,4%
R&D / Revenues: 0% 0% 0% 0% 0%
SGA / Revenues: 0% 0% 0% 0% 0%
Ops rev / Revenues: 9,91% 10,94% 10,95% 10,18% 8,75%
Interest / Revenues: 0,28% 0,25% 0,22% 0,2% 0,18%
Net income / Rev: 7,35% 6,98% 7,99% 8,99% 6,54%
Liabilities: 24,8%
(A-L)/K: 103,3% (A+I(net)-L)/K: 158,5% (A+I(gross)-L)/K: 200,5%
K/FCF (5 y): 7,73 x (K+L)/FCF (5 y): 14,14 x
Delta stock / K: 0% Delta debt / K: -5,2%
Ops margin: 8,75% R&D: 0%
Revenues growth: 2,07% 2,22% 3,31% -1,88%
Capex/Rev ops: 14,9%
Dividend: 1,91% FCF (5 y)/dividend (last): 6,77 x FCF (last)/dividend (last): 7 x
5357:Tse (7700 M JPY)
Total assets/K: 318,9% (24558,3 M JPY)
Current assets: 71,6% Cash: 13,4% Receivables: 0% Inventories: 19%
Net properties: 17,7% Gross/K: 17,7% Depreciation/K: -0%
Total liabilities: 26,7%
Assets-Liabilities: 44,9% (A-L)/K: 143,1% (A+I(net)-L)/K: 199,6% (A+I(gross)-L)/K: 199,6%
2011-03 2012-03 2013-03 2014-03 2015-03
Ops Cash-flow / K: 10,93% 6,05% 32,63% 11,73% 20,52%
CapEx / K: 5,74% 7,05% 6,1% 7,91% 7,02%
CapEx / Ops CF: 52,53% 116,5% 18,7% 67,39% 34,19%
FCF / K: 5,19% -1% 26,52% 3,83% 13,51% K/FCF (5 y): 10,41 x (K+L)/FCF (5 y): 19,27 x (K+L-A)/FCF (5 y): -4,49 x (K+L-A-I(net))/FCF (5 y): -10,36 x
Debt issued / K: 0% 0% 0% 0% 0% Total debt issued / K: 0%
Debt repayment / K: 3,9% -0% 3,9% -0% -0% Total debt repayed / K: 7,79% Total variation debt / K: -7,79%
Stock issued / K: 0% 0% 0% 0% 0% Total stock issued / K: 0%
Stock repaid / K: 0,01% 0,02% 0,01% 1,68% 0,02% Total stock / K: 1,74% Total variation stock / K: -1,74%
Dividend / K: 2,9% 2,91% 2,91% 2,63% 2,86% FCF (5 y)/dividend (last): 3,36 x FCF (last)/dividend (last): 4,72 x
2011-03 2012-03 2013-03 2014-03 2015-03
Revenue / K: 265,12% 282,03% 264,38% 261,13% 274,33%
R&D / Revenues: 0,84% 0,73% 0,72% 0,74% 0,79%
SGA / Revenues: 4,9% 4,66% 4,81% 5,39% 5,05%
Ops rev / Revenues: 7,09% 7,17% 7,08% 4,4% 5,58%
Interest / Revenues: 0,08% 0,05% 0,03% 0,01% 0,01%
Net income / Rev: 3,96% 4,12% 4,19% 3,95% 4,37%
Liabilities: 26,7%
(A-L)/K: 143,1% (A+I(net)-L)/K: 199,6% (A+I(gross)-L)/K: 199,6%
K/FCF (5 y): 10,41 x (K+L)/FCF (5 y): 19,27 x
Delta stock / K: -1,74% Delta debt / K: -7,79%
Ops margin: 5,58% R&D: 0,79%
Revenues growth: 6,38% -6,26% -1,23% 5,05%
Capex/Rev ops: 41,3%
Dividend: 2,86% FCF (5 y)/dividend (last): 3,36 x FCF (last)/dividend (last): 4,72 x
5971:Tse (4300 M JPY)
Total assets/K: 251,6% (10817,9 M JPY)
Current assets: 64,3% Cash: 40,9% Receivables: 0% Inventories: 4,3%
Net properties: 20,9% Gross/K: 90,3% Depreciation/K: 69,4%
Total liabilities: 15,6%
Assets-Liabilities: 48,7% (A-L)/K: 122,5% (A+I(net)-L)/K: 175,2% (A+I(gross)-L)/K: 349,7%
2011-04 2012-04 2013-04 2014-04 2015-04
Ops Cash-flow / K: 36,24% 11,2% 23,83% 23,08% 21,19%
CapEx / K: 4,7% 14,97% 8,8% 14,24% 5,78%
CapEx / Ops CF: 12,98% 133,7% 36,94% 61,7% 27,28%
FCF / K: 31,53% -3,77% 15,03% 8,84% 15,41% K/FCF (5 y): 7,46 x (K+L)/FCF (5 y): 10,38 x (K+L-A)/FCF (5 y): -1,68 x (K+L-A-I(net))/FCF (5 y): -5,61 x
Debt issued / K: 0% 9,3% 0% 0% 5,81% Total debt issued / K: 15,12%
Debt repayment / K: 4,25% 4,43% 3,27% 3,14% 2,14% Total debt repayed / K: 17,23% Total variation debt / K: -2,11%
Stock issued / K: 0% 0% 0% 0% 0% Total stock issued / K: 0%
Stock repaid / K: 0,01% -0% 0,01% 0% 0% Total stock / K: 0,03% Total variation stock / K: -0,03%
Dividend / K: 2,37% 2,38% 2,37% 2,38% 2,37% FCF (5 y)/dividend (last): 5,65 x FCF (last)/dividend (last): 6,5 x
2011-04 2012-04 2013-04 2014-04 2015-04
Revenue / K: 255,7% 246,2% 177,48% 188,2% 180,04%
R&D / Revenues: 0% 0% 0% 0% 0%
SGA / Revenues: 6,16% 0% 0% 0% 0%
Ops rev / Revenues: 15,71% 13,66% 8,4% 6,77% 6,84%
Interest / Revenues: 0,03% 0,01% 0,03% 0,02% 0,01%
Net income / Rev: 9,71% 7,91% 5,78% 4,68% -11,41%
Liabilities: 15,6%
(A-L)/K: 122,5% (A+I(net)-L)/K: 175,2% (A+I(gross)-L)/K: 349,7%
K/FCF (5 y): 7,46 x (K+L)/FCF (5 y): 10,38 x
Delta stock / K: -0,03% Delta debt / K: -2,11%
Ops margin: 6,84% R&D: 0%
Revenues growth: -3,72% -27,91% 6,04% -4,33%
Capex/Rev ops: 41,98%
Dividend: 2,37% FCF (5 y)/dividend (last): 5,65 x FCF (last)/dividend (last): 6,5 x
6863:Tse (4600 M JPY)
Total assets/K: 285% (13108,3 M JPY)
Current assets: 70,5% Cash: 32,5% Receivables: 20,7% Inventories: 14,3%
Net properties: 17,2% Gross/K: 32,2% Depreciation/K: 15%
Total liabilities: 15,2%
Assets-Liabilities: 55,3% (A-L)/K: 157,4% (A+I(net)-L)/K: 206,6% (A+I(gross)-L)/K: 249,3%
2011-03 2012-03 2013-03 2014-03 2015-03
Ops Cash-flow / K: 17,2% -3,67% 15,82% 23,76% 2,18%
CapEx / K: -0% -0% -0% -0% -0%
CapEx / Ops CF: -0% 0% -0% -0% -0%
FCF / K: 17,2% -3,67% 15,82% 23,76% 2,18% K/FCF (5 y): 9,04 x (K+L)/FCF (5 y): 12,96 x (K+L-A)/FCF (5 y): -5,2 x (K+L-A-I(net))/FCF (5 y): -9,64 x
Debt issued / K: 0,43% 13,04% 3,48% 0% 13,04% Total debt issued / K: 30%
Debt repayment / K: 0,43% 13,04% 0,35% 0,7% 1,13% Total debt repayed / K: 15,65% Total variation debt / K: 14,35%
Stock issued / K: 0% 0% 0,57% 0,69% 0,74% Total stock issued / K: 2%
Stock repaid / K: -0% 0% 0% 0% 4,11% Total stock / K: 4,11% Total variation stock / K: -2,11%
Dividend / K: 1,91% 1,91% 2,59% 3,33% 3,26% FCF (5 y)/dividend (last): 3,39 x FCF (last)/dividend (last): 0,67 x
2011-03 2012-03 2013-03 2014-03 2015-03
Revenue / K: 146,93% 158,09% 156,34% 150,45% 133,48%
R&D / Revenues: 0% 0% 0% 0% 0%
SGA / Revenues: 0% 0% 0% 0% 0%
Ops rev / Revenues: 4,27% 4,53% 5,93% 4,22% -0,09%
Interest / Revenues: 0,1% 0,06% 0,06% 0,03% 0,05%
Net income / Rev: 4,79% 3,45% 7,24% 5,4% 0,15%
Liabilities: 15,2%
(A-L)/K: 157,4% (A+I(net)-L)/K: 206,6% (A+I(gross)-L)/K: 249,3%
K/FCF (5 y): 9,04 x (K+L)/FCF (5 y): 12,96 x
Delta stock / K: -2,11% Delta debt / K: 14,35%
Ops margin: -0,09% R&D: 0%
Revenues growth: 7,6% -1,11% -3,76% -11,28%
Capex/Rev ops: -0%
Dividend: 3,26% FCF (5 y)/dividend (last): 3,39 x FCF (last)/dividend (last): 0,67 x
9880:Tse (9400 M JPY)
Total assets/K: 319,1% (29996,4 M JPY)
Current assets: 53,8% Cash: 11,8% Receivables: 0% Inventories: 7,7%
Net properties: 33,9% Gross/K: 51,1% Depreciation/K: 17,2%
Total liabilities: 21,7%
Assets-Liabilities: 32,1% (A-L)/K: 102,4% (A+I(net)-L)/K: 210,4% (A+I(gross)-L)/K: 265,3%
2011-03 2012-03 2013-03 2014-03 2015-03
Ops Cash-flow / K: 30,48% 20,38% 28,58% 9,6% 11,85%
CapEx / K: 0,35% 1,69% 1,01% 1,87% 3,27%
CapEx / Ops CF: 1,16% 8,31% 3,55% 19,45% 27,56%
FCF / K: 30,12% 18,69% 27,57% 7,73% 8,59% K/FCF (5 y): 5,39 x (K+L)/FCF (5 y): 9,12 x (K+L-A)/FCF (5 y): -0,13 x (K+L-A-I(net))/FCF (5 y): -5,95 x
Debt issued / K: 0% 0% 0% 0% 0% Total debt issued / K: 0%
Debt repayment / K: 7,98% -0% -0% 2,43% 6,04% Total debt repayed / K: 16,45% Total variation debt / K: -16,45%
Stock issued / K: 0% 0% 0% 0% 0% Total stock issued / K: 0%
Stock repaid / K: 0% -0% -0% -0% -0% Total stock / K: 0% Total variation stock / K: -0%
Dividend / K: 1,3% 2,77% 2,59% 2,61% 2,61% FCF (5 y)/dividend (last): 7,1 x FCF (last)/dividend (last): 3,29 x
2011-03 2012-03 2013-03 2014-03 2015-03
Revenue / K: 275,34% 267,89% 218,61% 250,9% 281,74%
R&D / Revenues: 0% 0% 0% 0% 0%
SGA / Revenues: 0% 0% 0% 0% 0%
Ops rev / Revenues: 5,62% 6,17% 3,7% 4,64% 2,73%
Interest / Revenues: 0% 0% 0% 0% 0%
Net income / Rev: 2,97% 2,96% 2,54% 2,24% 2,09%
Liabilities: 21,7%
(A-L)/K: 102,4% (A+I(net)-L)/K: 210,4% (A+I(gross)-L)/K: 265,3%
K/FCF (5 y): 5,39 x (K+L)/FCF (5 y): 9,12 x
Delta stock / K: -0% Delta debt / K: -16,45%
Ops margin: 2,73% R&D: 0%
Revenues growth: -2,71% -18,4% 14,78% 12,29%
Capex/Rev ops: 8,12%
Dividend: 2,61% FCF (5 y)/dividend (last): 7,1 x FCF (last)/dividend (last): 3,29 x
Cordialement,
Vauban
Dernière modification par vauban (25/11/2015 23h06)
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[+1] #5 26/11/2015 01h09
- vauban
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Bonjour Sat,
Tout d’abord, mes excuses pour la longueur de mes messages et mes remerciements pour votre réponse. J’ai redéveloppé mes screeners actions ce week-end et il faut que je rentabilise l’investissement temps au risque que mes interventions paraissent robotiques (j’espère que les chiffres et notamment la synthèse sont en eux-mêmes des contenus intéressants et factuels bien que la masse des chiffres puisse rebuter de prime abord)…
La performance globale de mon portefeuille japonais peut être déduite de celle des actions achetées (équipartition initiale entre les lignes, au moment de l’achat). Les performances ci-dessous s’entendent hors dividendes (généralement autour de 3 % sur ce panier).
Attention, il y a deux volets à mon portefeuille d’actions japonaises (et 3 depuis hier):
Panier d’actions d’octobre 2014 (une action ayant fait l’objet d’une OPA) - Orientation principale: décote sur actifs tangibles:
Performance en JPY: + 22,7 %
Performance en EUR: + 27,3 %
Panier d’actions de février 2015 - Orientation principale: décote sur flux avec "coussin de sécurité" (donc "collatéral" constitué d’actifs tangibles pour un prix inférieur à la capitalisation boursière) et parfois décote sur actifs tangibles:
Performance en JPY: + 3,6 %
Performance en EUR: + 6,9 %
Méthode d’investissement
Concernant ma méthode d’investissement, j’ai un objectif de cours pour chacune de ces actions et je vends quand ce cours est atteint (ce qui est arrivé pour la première action du premier panier que j’ai vendue: 2117), l’objectif de cours pouvant varier en fonction de l’évolution des données financières de l’entreprise.
Je crois que nous avions déjà discuté d’une différence fondamentale entre nos approches: je ne considère pas mes analyses sur le niveau macro pertinentes. Cela dit, la situation macro me semble en effet sombre pour le Japon:
1/ Niveau de la dette publique
2/ Décroissance de la population
3/ Crise et déflation
4/ Risque sismique
5/ Différence de culture
6/ Sous-évaluation chronique du marché japonais
7/ Risque lié aux normes comptables (non IFRS)
8/ Tensions avec la Chine
9/ Risque de change
10/ Méthode de management des ressources humaines parfois douteux !
11/ Etc…
Je fais néanmoins du stock picking indépendamment de mes impressions sur le niveau macro et sélectionne des entreprises individuelles qui me semblent intéressantes sur base de critères somme toute assez classiques (décote sur actifs tangibles, décote sur flux). De ce fait et à moitié par provocation, je dirais qu’un niveau macro sombre peut être propice à l’émergence d’opportunités du point de vue de la divergence prix / valeur (une pensée fugace pour le cru 2009 où ma performance sur actions a été de + 100 % alors que la presse annonçait la fin du monde à un niveau macro). Les plus belles fleurs n’éclosent-elles pas sur le fumier ?
L’approche stock picking permet de rationnaliser et de quantifier, à mon sens, sur base de données factuelles qu’il est plus facile d’appréhender qu’un niveau macro difficile à cerner de manière quantifiée. Par ailleurs, je préfère généralement acheter des actions quand le contexte est sombre que lorsque le ciel est sans nuages, du fait de mon côté contrarian. Il m’arrive d’acheter des tickets de loto quand le ciel est bleu (mais même alors, j’ai souvent un biais contrarian): Yelp : votre avis a peut-être de la valeur ! ou de réaliser des investissements par temps clair Verisign : la croissance potentielle à prix acceptable… (au moment de mon achat).
Une autre différence entre nos approches (telles que je les vois) est que je suis habituellement plutôt orienté small/micro cap obscures que big caps (je ne le recherche pas délibérément mais les meilleures opportunités selon mes critères émergent plutôt sur les premières que sur les secondes).
Je n’ai pas en tête d’horizon temps (tout dépend de l’évolution rapide des cours, de l’évolution plus lente de la valeur et de la situation macro). Je n’exclue pas changer d’opinion sur le marché japonais (j’ai bien conscience du caractère chronique de la sous-évaluation de ce marché dans le temps; néanmoins, l’expérience pratique sur les actions achetées depuis octobre 2014 montre des variations parfois fortes de prix sur une période temps courte). Il n’est pas non plus exclu que je me sépare d’actions qui ne performent pas sur une période que je jugerais significative, si je suis gagné par l’impatience.
De plus, plus le prix d’un panier monte plus la marge de sécurité s’amenuise et le "risque" augmente (à valeur constante).
Par ailleurs, pour prendre en compte le caractère chronique de la sous-évaluation nippone, je fixe des objectifs de cours moins ambitieux que sur d’autres marchés (mais néanmoins généralement ambitieux par rapport à mon prix d’achat…).
Enfin, je hedge les JPY (actuellement avec des USD), à hauteur du prix d’achat des actions (liquidités en USD + dette en JPY à hauteur du prix des actions).
En conclusion, je suis ouvert et j’essaie de m’adapter au contexte (mais en faisant généralement du bottom up plutôt que du top down).
Cordialement,
Vauban
Dernière modification par vauban (26/11/2015 01h35)
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[+2] #6 02/10/2017 11h03
- vauban
- Membre (2013)
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Bonjour Durun,
1) J’utilise principalement le Financial Times et Morning Star pour les données financières des entreprises japonaises.
2) et 3) Ces points dépendent du pays de résidence fiscale, propre à chacun, et des conventions en matière de double imposition entre ce pays et le Japon. Comme mon pays de résidence fiscale est probablement différent du vôtre, je ne peux pas me prononcer sur ce point pour votre situation.
Deux autres points de détail:
1/ Voir également si votre courtier applique correctement la convention fiscale en pratique.
2/ En fonction du courtier, prévoir un éventuel délai avant de pouvoir passer un ordre et vérifier les frais de change appliqués, le cas échéant (parfois prohibitifs).
Cordialement,
Vauban
Dernière modification par vauban (02/10/2017 11h33)
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[+1] #7 02/10/2017 21h14
- pvbe
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Si vous ne pouvez pas accéder directement aux rapport financier via une recherche sur le ticker 6882 ou sur le nom Sansha Electric.
Vous pouvez accéder aux rapports financier des entreprises Japonaises via cette URL:
"http://financials.morningstar.com/income-statement/is.html?t=6882®ion=jpn&culture=en_US"
Il vous suffira de préciser le ticker que vous rechercher t=1234
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[+2] #8 12/10/2017 22h09
- vauban
- Membre (2013)
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Bonsoir Faith,
J’avais déjà donné un début d’explications pour lesquelles je n’avais pas indiqué le secteur ou le nom de chaque entreprise dans ce message, en soulevant principalement des éléments spécifiques aux investissements que j’effectue sur marché japonais: https://www.investisseurs-heureux.fr/p261962#p261962
J’ajouterais également les points (controversés) suivants.
Dimension business - Difficulté à quantifier
Le business est difficilement quantifiable et se baser sur sa compréhension limitée de la dimension business peut selon moi générer des erreurs d’analyse difficilement détectables. Autrement dit, il est facile de se mentir à soi-même sur base d’un critère "mou" et d’une "conviction". Par ailleurs, les analyses business que je lis me laissent souvent un peu sur ma faim (les arguments avancés ne sont pas factuels, quantifiables et/ou vérifiables, au fond) même si je les trouve intéressantes et enrichissantes sur un plan intellectuel (découvrir un domaine/secteur est toujours stimulant en soi).
Personnellement, je n’achète généralement pas un "business". J’essaye plutôt d’acheter 2 euros pour 1 euro, la dimension business venant ensuite "en bonus". Cette approche a minima permet d’identifier des divergences prix / valeur et donc une marge de sécurité quantifiable. Bien entendu, cela ne signifie en rien que le prix et/ou la valeur ne vont pas baisser.
D’un certain point de vue, mon approche est un peu décevante. Je préfèrerais avoir une connaissance approfondie d’une multitude de secteurs et d’activités afin de pouvoir faire des choix rationnels sur base de la dimension "business". Mais d’un autre côté, (re)connaître ses propres limites permet de mettre des garde-fou et d’éviter de se mentir à soi-même, même si c’est, au moins en apparence, moins sexy.
Acheter un business - Une approche bottom-up
Dans mes analyses et sélections, je pars presque toujours d’abord des chiffres. Ensuite, cela ne m’empêche pas de me faire un avis personnel sur le business. J’ai déjà décidé de ne pas investir sur base de ce critère "mou" (par exemple de ne pas investir dans certains secteurs d’activité), mais toujours dans un second temps, après avoir regardé les chiffres.
Quand je souhaite acheter principalement un business (par exemple Verisign: https://www.investisseurs-heureux.fr/t6939), je veux voir apparaître les qualités de ce business à travers les chiffres. Je pars d’abord des chiffres de l’entreprise sur lesquels je fais des constats par exemple quant à la qualité du flux:
1/ Marge opérationnelle exceptionnellement forte
2/ Faible volatilité du flux (notamment FCF)
3/ Croissance du CA
4/ Croissance du FCF
5/ Intensité capitalistique
6/ Etc…
C’est seulement dans un second temps que j’analyse le business pour comprendre les raisons des avantages concurrentiels (barrières à l’entrée, effet réseau, monopole d’état, etc…) qui se traduisent déjà dans les chiffres.
(Re)connaître ses limites
Connaissez-vous des personnes qui achètent régulièrement des actions d’entreprises sur base d’une compréhension erronée de leur dimension business ?
Combien de secteurs un investisseur individuel peut-il maîtriser suffisamment pour prendre en compte la dimension business de manière pertinente ?
N’y a-t-il pas un point de pricing où la dimension business devient secondaire par rapport à la marge de sécurité ? Quel est ce point ?
Quelle pondération devrait avoir l’appréciation de la dimension business par rapport aux chiffres, dans l’analyse ?
Quelle est votre auto-évaluation de votre compréhension de la dimension business des entreprises dans lesquelles vous investissez ?
Est-il plus pertinent de chercher des aberrations de valorisation dans des milliers d’entreprises de différents marchés sur base d’une approche quantifiée et des chiffres ou de concentrer son effort de recherche sur les dizaines/centaines dont on peut apprécier le business de manière pertinente?
Comment évaluez-vous la dimension croissance d’un business ?
Conclusions
Je préfère partir des éléments factuels et quantifiables, en reconnaissant mes limites dans l’analyse de la dimension business, qui n’intervient pour moi que dans un second temps même si le fait d’acheter une part d’entreprise sans comprendre le business dans les moindres détails peut sembler paradoxal. Personnellement, du fait de mes limites personnelles, j’accorde dans ma pondération un poids bien moindre à la dimension business qu’aux chiffres.
Par ailleurs, spécifiquement sur marché japonais, les barrières (langue, culture, etc…) induisent pour moi un accès plus difficile à la dimension business.
Au final, des entreprises comme les 3 que je citais dans mon précédent message qui combinent décote sur actifs tangibles et décote sur flux me semblent suffisamment intéressantes en elles-mêmes sur base des chiffres (marge de sécurité) pour permettre, de mon point de vue, dans le cadres d’investissements fortement diversifiés (chaque ligne représentant moins de 2 % de son patrimoine net, par exemple), de n’avoir qu’une compréhension limitée de la dimension business. Je ne recommande d’ailleurs pas nécessairement à des tiers de suivre mon approche. Je me borne à expliquer ce que je fais mais sans prétendre que ma méthode soit a priori meilleure qu’une autre ou qu’il n’existe pas d’autres méthodes (plus) pertinentes.
Cordialement,
Vauban
Dernière modification par vauban (12/10/2017 22h41)
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[+2] #9 12/11/2018 21h57
- Tembusu
- Membre (2015)
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Bonjour à tous,
Je viens de lire une interview de Julien Faure, analyste chez Amiral Gestion, sur l’investissement au Japon, par l’auteur du blog Kenkyo Investing. Vraiment très intéressant et agréable à lire je trouve !
Interview: French fund manager Julien Faure shares his thoughts after visiting Japan - Kenkyo Investing
Par ailleurs, je ne connaissais pas ce blog, il est selon moi au moins aussi bien (voire mieux selon les articles) que les deux autres blogs que je consulte sur l’investissement au Japon :
Active Investing - VALUE INVESTING & SHAREOWNER ACTIVISM et Value Investing Japan
Malheureusement, mon patrimoine ne me permet pas encore d’investir sur le marché japonais compte-tenu de la quantité d’achat minimum de 100 actions par transaction. En effet, comme Vauban, j’estime qu’il est encore plus important de diversifier lorsque l’on adopte une approche quasi-mécanique (ce qui serait effectivement le cas si je voulais acheter des actions japonaises : je ne connait pas bien le marché Japonais, et suis incapable de lire les rapports annuels et les AG, quasi toujours en japonais). Mais je trouve le marché Japonais très intéressant à étudier, notamment en ce qui concerne la gouvernance d’entreprise. Il y a tellement de différences avec l’Europe et les Etats-Unis !
Dernière modification par Tembusu (12/11/2018 23h49)
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[+1] #10 13/12/2018 01h10
- parentier
- Membre (2013)
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1384: Hokuryo co Ltd
?
Le business est très compliqué à analyser: ils produisent des oeufs. Point. En batterie et pas en plein air, mais l’entreprise propose des visites de son usine sur son site internet, donc je pense que ça doit être propre et décent. L’usine est à Hokkaido.
Entreprise créée en 1949.
Je regarde donc juste les chiffres (pris sur morningstar):
CA en légère croissance
Marge opérationnelle qui augmente, présentement à 13%
Le prix:
J’avais cette entreprise dans mon radar il y a plus d’un an, je n’avais pas acheté car je n’avais pas encore décidé mes critères, et elle avait doublé pour atteindre 1600 JPY. elle est revenue en-dessous de 700 JPY donc je rejette un oeil.
A ce prix, on paie 5 fois les profits et 0,6 fois la book value.
Paie un dividende de 2,2% (payout ratio 8%), en augmentation.
Fait des profits comptables tous les ans, mais FCF négatif cette année pour cause d’investissements plus importants, dont je n’ai aucune idée de quoi il s’agit. CAPEX en forte augmentation ces dernières années.
ROE en augmentation, estimé à 20% cette année.
current ratio 1,36
debt / equity 0,20
Cadeau bonus: bon annuel pour acheter des oeufs (500 yen, youpi), mais ça c’est juste pour les résidents au Japon.
Actionnaire depuis ce matin d’un modeste paquet de 200.
Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.
Dernière modification par parentier (13/12/2018 01h14)
A mon grand dam
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[+1] #11 05/02/2019 23h37
Bonjour.
J’ai trouvé ce code pour Ohashi: JP3173100003
J’ai tout bêtement tapé Ohashi Technica Isin en recherche, puis j’ai regardé notamment sur Finanzen.ch et aussi sur markets.businessinsider.com qui étaient les premiers sites où sur les réponses référencées apparaissait un code ISIN.
Cela dit je pense que le courtier pourrait le trouver s’il voulait.
Je n’ai pas trouvé de référence sur la quotité minimale.
Bon courage pour les investissements japonais, je pense aussi que ce marché méconnu recèle des choses intéressantes à découvrir.
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[+2] #12 06/02/2019 03h49
- Richframe
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Bonjour Lausm et bajb,
La quotité minimale pour Ohashi Technica est de 100.
(PER de 6.5)
De très nombreux sites japonais vous donnent ces informations:
https://shikiho.jp/stocks/7628/
https://stocks.finance.yahoo.co.jp/stoc … ode=7628.T
Il faut rechercher l’information en face de 売買単位 ou 単元株数
Pour les résidents au Japon, pour 100 actions possédées vous avez le droit à 2 bons pour 1kg de riz / an 
Comment sélectionnez-vous vos actions (japonaises) ?
Dernière modification par Richframe (06/02/2019 09h09)
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[+1] #13 13/02/2019 07h36
- parentier
- Membre (2013)
Top 50 Expatriation - Réputation : 107
La liste des valeurs de British empire ("Japan special situations") ci-dessous. Comme on parle de situations spéciales, j’imagine que British Empire a bien étudié la question et qu’ils ont de bonnes raisons d’avoir choisi ces entreprises.
Je donne toutefois mes commentaires après un survol (à une vitesse supersonique) de ces valeurs. Attention donc, quand je dis que "c’est cher", c’est juste via une comparaison de ratio d’un seul coup d’œil.
1827 Construction Nakano Corp
1983 Construction Toshiba Plant Systems & Services Corp
2168 Services Pasona Group Inc
3302 Textiles & apparels Teikoku Sen-I Co Ltd
4045 Chemicals Toagosei Co Ltd
4212 Chemicals Sekisui Jushi Corp
4628 Chemicals SK Kaken Co Ltd
4956 Chemicals Konishi Co Ltd
5192 Rubber Products Mitsuboshi Belting Ltd
5444 Iron & Steel Yamato Kogyo Co Ltd
6256 Machinery NuFlare Technology Inc
6406 Machinery Fujitech Co Ltd
6459 Machinery Daiwa Industries Ltd
7222 Transportation equipment Nissan Shatai Co Ltd
7239 Transportation equipment Tachi-S Co Ltd
7545 Retail Trade Nishimatsuya Chain Co Ltd
8081 Wholesale Trade Kanaden Corp
9728 Services Nippon Kanzai Co Ltd
9869 Wholesale Trade Kato Sangyo Co Ltd
1827: j’en ai un tout petit peu, car on paie ça moins de 4 fois le cash-flow opérationnel. L’ensemble du secteur de la construction semble décoté mais on est probablement sur un (très) haut de cycle donc c’est justifié a priori. Celle-ci est une des moins chères.
1983: intéressant. Toshiba s’est désengagé en Novembre d’une centrale nucléaire en UK et ça n’est peut-être pas une mauvaise nouvelle. Marge opérationnelle et ROE corrects. Business en croissance ces dernières années, le restera-t-il? À ce prix ça pourrait être au fond du portefeuille, mais je ne sais pas en quoi c’est une situation spéciale.
2168: leur business est un fourre-tout de solutions "HR", du recrutement aux avantages (healthcare, cafeteria) en passant par la formation. J’imagine qu’on parie ici sur la croissance de ce business, dans un pays où traditionnellement tout cela n’est pas externalisé.
3302: "disaster prevention" et textile. La valeur me semble bien chère. Regain de croissance apparemment avec les derniers chiffres.
4045: produits chimiques. Je ne sais pas pourquoi ils ont choisi celle-là, il y a d’autres chimistes qui me semblent moins chers (sumitomo chemicals par exemple).
4212: le GIRO nippon? Me semble cher par rapport au marché japonais.
4628: ticket minimum 100 actions = 35,000 €. Le business est directement lié à la construction qui est en haut de cycle. Business stable, pas de croissance sur les 4 dernières années. Et je trouve ça tout de même cher.
4956: un autre chimiste, qui se rapproche d’une valorisation attractive, mais reste plus cher que le secteur.
5192: entreprise intéressante, faible croissance, marge et ROE correct, valorisation correcte. Je ne pense pas que ça casse la baraque, mais ça pourrait presque rentrer dans mon portefeuille diworsifié (désolé pour ce mot ignoble).
5444: acier / industrie lourde. Bénéficie probablement du haut de cycle de la construction, et valorisation pas si attractive.
6256: celle-ci est dans ma watch-list. Produit des machines, semble posséder un certain savoir-faire technologique, marge opérationnelle et ROE corrects à bons, on paie 5 fois le cash-flow opérationnel et on a un dividende de 2.6% au prix actuel. Globalement en croissance sur les dix dernières années, même si c’est un peu chaotique.
6406: une belle boîte d’ascenseurs, mais quid du lien avec le cycle de la construction? À noter toutefois que la tendance long terme du développement urbain au Japon est à la concentration dans les grandes villes, donc immeubles plus élevés, donc ascenseurs. Et aussi, mais c’est plus cynique: plus de vieux donc plus d’ascenseurs (l’ascenseur super compact pour maison individuelle se développe). Le groupe fait aussi plus de la moitié de son chiffre à l’étranger, donc bon point.
6459: équipements réfrigérés made in Japan. Boîte gérée de manière conservatrice, valorisation correcte mais pas de quoi réveiller un mort non plus. Pourrait bénéficier de l’augmentation du tourisme?
7222: de ce que je comprends, Nissan Shatai est un fabricant de voitures Nissan. Nissan possède 45% de Nissan Shatai. La valeur me semble chère et je préfèrerais acheter Nissan qui a plein de Nissan Shatai, ou encore mieux Renault, qui a plein de Nissan, et donc plein de Nissan shatai… ah ben d’ailleurs j’en ai, du Renault.
7239: fabrique des sièges de voiture. Peu cher, mais valorisation équivalente aux autres équipementiers auto qui sont peu chers, et avec une marge opérationnelle plutôt faible.
7545: produits pour enfants (vêtements, jouets, etc). Pas certain de l’avantage compétitif. Je ne sais pas non plus quelle est la situation spéciale. Valorisation correcte mais sans plus.
8081: équipements pour l’industrie, le bâtiment, les transports. Là encore, valorisation correcte mais sans plus. Pas spécialement en croissance non plus.
9728: services pour le bâtiment, les hôpitaux, les services publics, etc. Pourrait / devrait bénéficier du développement des PPP au Japon, mais je ne vois pas la croissance agressive qui aurait dû aller avec ces dernières années. Ça croît, mais pas très vite (3-4% par an). Marge opérationnelle très stable autour de 6%. Distribue un dividende croissant avec de la marge sur le payout ratio. Pourquoi pas?
9869: un grossiste (produits alimentaires) qui fait aussi du conseil et du marketing en partenariat avec les producteurs et les détaillants. En croissance mais faiblement (croissance peut-être due à la partie internationale, je n’ai pas vérifié). Marge opérationnelle stable à… 1%, ce qui me fait un peu peur.
En résumé: en ce qui me concerne, outre 1827 que j’ai déjà, 1983, 5192, 6256, 6406 ou 9728 sont susceptibles de m’intéresser, mais ne me font pas sauter au plafond non plus. Mais, encore une fois, je n’ai pas étudié ces entreprises, j’ai juste jeté un œil à quelques chiffres.
Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.
A mon grand dam
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[+1] #14 09/05/2019 14h08
- Richframe
- Membre (2018)
- Réputation : 4
Bonjour Bajb,
Trois termes en japonais :
配当権利付き最終日 : date limite d’achat pour bénéficier du dividende
配当権利落ち日: date de détachement
配当権利確定日 : jour de paiement du dividende
L’année fiscale commençant le 1er avril au Japon, la plupart des sociétés fonctionne selon le calendrier suivant:
配当権利付き最終日 : 28 mars
配当権利落ち日 : 29 mars
配当権利確定日 : 31 mars
ou/et en septembre:
26 septembre
27 septembre
29 septembre
Le jour du paiement a toujours lieu 3 jours après la "date limite d’achat pour bénéficier du dividende" au Japon.
Pour le calendrier théorique 2019 par mois :
2019????????????????????
J’ai trouvé ce site qui indique le mois du versement 決算期 et le taux annuel 年間配当金.
????6000??????????????????
Pour 4917 : 03/09月 (mars et septembre) taux annuel : 2.179
Pour 7628 03/09月 (mars et septembre) taux annuel: 3.385
Itotchu : taux de 4.363
Komatsu : taux de 4.498
Dernière modification par Richframe (09/05/2019 14h09)
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[+1] #15 10/05/2019 01h56
- parentier
- Membre (2013)
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Si vous voulez la date précise pour chaque action, ça va être fastidieux. Mais la règle générale est je crois la suivante:
Dans le lien donné par Richframe, que je modifie un peu pour filtrer les valeurs code 4xxx: ????4000??????????????????
La quatrième colonne vous donne la date à laquelle le dividende total est attribué. Ici pour 4917 le 9 Mars.
Mon broker (rakuten securities) me donne l’info suivante pour cette même valeur: dividende principal en Mars, final en Septembre. Mais il est possible qu’il n’y ait pas de dividende final (c’est juste ce que j’ai constaté sur certaines valeurs).
En pratique d’après ce que je constate sur mon compte l’an dernier, le paiement intervient environ trois mois après ces dates. -> logiquement pour 4917 paiement en Juin et Décembre.
En revanche rakuten ne me donne pas le montant sur la plateforme. Je reçois un papier chez moi avec le montant pour chaque action, avant chaque paiement. Comme effectivement une grande partie des entreprises attribue le dividende en Mars, autant dire que début Juin ça remplit ma boîte aux lettres, avec 70+ valeurs…
Le site suivant donne des montants prévisionnels (total pour l’année, il ne donne pas la répartition intermédiaire - final, par exemple pour Komatsu il donne 110, qui sont prévus en 55 + 55):
4917 ???? - IFIS??? - ????
(changer le numéro à la fin du lien pour une autre valeur)
Il donne aussi le mois d’attribution du dividende total, donc en gros ça veut dire cette date + 3 mois = dividende intermédiaire, + 9 mois dividende final. Pour avoir la répartition intermédiaire / final, je n’ai rien trouvé.
Par ailleurs merci d’avoir attiré mon attention sur Komatsu, qui s’est pris une raclée en bourse depuis un moment et particulièrement depuis l’annonce des résultats annuels (enfin surtout depuis l’annonce des prévisions pour l’année qui vient). Ohashi Technica est aussi dans ma short-list (en attente d’achat en fait), mais pas Mandom.
Dernière modification par parentier (10/05/2019 02h01)
A mon grand dam
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[+8] #16 07/08/2019 11h03
- bben123
- Membre (2016)
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Bonjour,
Petite présentation d’une net-net rentable dont je viens de faire l’acquisition.
Lonseal Corp – Ticker : 4224
Lonseal Corp est une société japonaise créée en 1928 qui conçoit des matériaux à base de résines synthétiques. Ses principales lignes de produits sont les revêtements de sol, les revêtements étanches de toitures et les revêtements muraux. La société est basée à Tokyo et compte près de 400 employés. Market cap : 7,7 Mds JPY, soit 65 M€.
Quelques données chiffrées extraites du rapport annuel au 31 mars 2019 (en JPY)
Bilan
- Total de l’actif : 22,5 Mds
- Trésorerie : 5,4 Mds
- Dette financière : 0,3 Mds
Résultats opérationnels
- Chiffre d’affaires : 20,3 Mds
- Résultat opérationnel courant : 1,9 Mds
- Résultat net part du groupe : 1,4 Mds
Valorisation
- Actif net par action : 3473 JPY, soit un P/B de 0,48
- Actif net courant par action : 2036 JPY, soit une décote de 18% au cours actuel
- Trésorerie nette par action : 1124 JPY, soit 68% du cours actuel
- EV = 7,7 + 0,3 – 5,4 = 2,6 Mds
- EV/EBIT = 2,6 / 1,9 = 1,4
- PE : 5,5
- Valeur de la capacité bénéficiaire : 3449 JPY
- Cours de référence : 1665 JPY
Conclusion
Lonseal Corp est une société rentable qui présente un historique intéressant de création de valeur (augmentation de l’actif net tangible par action de 10%/an en moyenne sur les 5 dernières années). Au cours de 1665 JPY, il est possible d’acquérir des titres de la société avec une décote de 52% sur l’actif net tangible, 18% sur l’actif net courant et 52% sur la valeur de la capacité bénéficiaire. La société verse par ailleurs un dividende de 80 JPY, soit près de 5% de rendement.
Mon objectif de cours : 3450 JPY
https://www.lonseal.co.jp/english/
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[+2] #17 07/08/2019 15h10
Une petite query UncleStock pour les stés JPN de taille raisonnable (>20K de volume journalier), cotant sous la ncav, et dont la croissance de l’AN tangible par action sur 5 ans est >9%. En virant les secteurs à pb (oil/gas, mining, financial, …) j’arrive à 4 valeurs dont la votre.
Macnica Fuji Electronics Holdings Inc.
UNITED Inc.
Lonseal Corporation
Shinnihon Corporation
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[+1] #18 05/09/2019 12h04
- Spinoff
- Membre (2018)
- Réputation : 105
Quelques citations d’une interview récente de Michael Burry dont 2 idées d’investissement :
Michael Burry a écrit :
“It is not hard in Japan to find simple extreme undervaluation -- low earnings multiple, or low free cash flow multiple. In many cases, the company might have significant cash or stock holdings that make up a lot of the stock price.”
Michael Burry a écrit :
“There is a lot of value in the small-cap space within technology and technology components. I’m a big believer in the continued growth of remote and virtual technologies. The global retracement in semiconductor, display, and related industries has hurt the shares of related smaller Japanese companies tremendously. I expect companies like Tazmo and Nippon Pillar Packing, another holding of mine, to rebound with a high beta to the sector as the inventory of tech components is finished off and growth resumes.”
Cash Hoarding in Japan
Michael Burry a écrit :
“The government would surely like to see these companies mobilize their zombie cash and other caches of trapped capital. About half of all Japanese companies under $1 billion in market cap trade at less than tangible book value, and the median enterprise value to sales ratio for these companies is less than 50%. There is tremendous opportunity here for re-rating if companies would take governance more seriously.”
Michael Burry a écrit :
“Far too many companies are sitting on massive piles of cash and shareholdings. And these holdings are higher, relative to market cap, than any other market on Earth.”
Les 2 actions sont en forte hausse aujourd’hui. Pour Nippon Pillar Packing, j’obtiens les ratios suivants :
PE : 7,3
EV/EBIT : 2,7
Dividend y : 3,5%
P/B : 0,65
ROE : 8%+
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[+2] #19 05/09/2019 15h39
- Spinoff
- Membre (2018)
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Un nouvel article publié aujourd’hui avec une liste de 8 entreprises nippones détenues par Michael Burry (dont Tazmo et Nippon Pillar Packing) :
Big Short’s Michael Burry Reveals His Picks of Undervalued Japanese Companies
Exemple :
Bloomberg a écrit :
Tosei Corp. gained 4.9%. Burry sees the company as an “opportunistic player in urban real estate.” He said he likes the management team, considers the stock to be cheap at about 7 times earnings and said they have been opportunistic with share buybacks. “It is one of my larger positions because they are executing in every facet of the business, including capital allocation,” the investor said.
Dernière modification par Spinoff (05/09/2019 15h43)
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[+1] #20 05/04/2020 11h49
- bibike
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“ISTJ”
Vous avez répondu vous même à votre question.
etoiledumatin a écrit :
je surveille également la répartition géographique de mes placements.
Google a écrit :
Le Japon est un archipel situé au large de la côte de l’Asie (Asie de l’Est), bordé par la mer du Japon à l’ouest et l’océan Pacifique à l’est.
Plus important, pourquoi cette question, quel est l’intérêt de cette répartition ?
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[+2] #21 22/01/2021 19h38
- bben123
- Membre (2016)
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Bonjour,
Les daubasses ont réalisé un interview de Julien Faure, analyste chez Amiral Gestion et spécialiste du Japon.
L’interview revient sur les attraits du marché japonais (+ de 3600 sociétés cotées dont beaucoup ne font l’objet d’aucun suivi, de faibles niveaux de valorisation, une gouvernance qui s’améliore au fil du temps…), mais il permet surtout de mieux comprendre la culture locale et ses impacts sur la gestion des entreprises au travers d’exemples très concrets.
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[+1] #22 23/01/2021 11h38
- bajb
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Il existe l’ADR cotée à New York avec frais marché US et pas de quantité minimale.
"Il ne faut pas voir les héros de la coulisse. Quand ils coïncident un moment avec leur légende c'est déjà beaucoup."
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1 [+3] #23 05/04/2021 10h57
- Spinoff
- Membre (2018)
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Je me suis lancé dans un investissement mécanique d’actions d’entreprises japonaises (EV/EBIT<7, ROCE élevé, CA en croissance, etc.) et partage cette liste au cas où des membres du forum soient intéressés.
Attention il ne s’agit pas d’analyses poussées, mais il y a peut être quelques pépites dans le lot en creusant. Voici mes 1ers achats (investissement lissé sur plusieurs jours) :
3641 - Papyless
Il s’agit du pionnier de la vente/location de livres électroniques au Japon (1995) mais aussi de mangas avec la plateforme Renta! depuis 2007.
Croissance de 20%/an du CA, marge d’exploitation de 10%, mais faible présence à l’international
Capitalisation de ~150M€ dont la moitié en cash, EV/EBIT = 5, PER = 12,5, P/B = 2,5
Points noirs : IR en japonais seulement (mais beaucoup d’infos avec Chrome et Google Trad) et dividende famélique (0,5% yield, P/O ratio = 10%)
2389 - Digital Holdings
Comme son nom l’indique, une agence marketing web centrée sur la digitalisation avec tout un écosystème de services qui se complètent.
Capitalisation de ~300M€, bilan solide, EV/EBIT = 5, PER = 12, P/B = 1,25
Croissance non régulière de 4%/an en moyenne, semble être présent en Chine et aux USA
Dividende faible (1% yield, P/O ratio = 10%) mais quelques rachats d’actions ce qui est rare au Japon
IR en anglais !
3932 - Akatsuki
Un développeur d’applications et jeux pour smartphone avec tout un tas d’autres projets un peu fous.
Croissance fulgurante du CA de ¥2 milliards à ¥32 milliards en 7 ans (l’entreprise n’a que 10 ans, IPO en 2016)
Marge d’exploitation élevé (>30%)
Capitalisation de ~400M€, bilan solide, EV/EBIT = 5, PER = 9, P/B = 1,9
Dividende faible (1,5% yield, P/O ratio = 10%) et IR en anglais également.
4659 - AJIS
Une entreprise qui propose des services d’inventaire physique pour toutes sortes de magasins depuis 40 ans.
Croissance faible mais régulière, à noter 30% du CA dans d’autres pays asiatiques
Capitalisation de ~200M€, 1/4 en cash, EV/EBIT = 4, PER = 9, P/B = 1,7
Dividende un poil plus élevé (2% yield, P/O ratio = 20%)
IR tout en japonais mais facilement traduisible avec Chrome
3080 - Jason
Une chaine de magasins hard discount de produits de première nécessité depuis 35 ans.
Croissance de 4%/an
Capitalisation de ~50M€, bilan solide, EV/EBIT = 5, PER = 10, P/B = 1,7
Dividende faible (1,5% yield, P/O ratio = 15%)
IR en japonais, tout est discount y compris le site internet !
6670 - MCJ
2 activité distinctes dont on ne voit pas trop les synergies possibles : fabrication et vente de composants informatiques / chaine de cafés, clubs de fitness et hôtels…
Croissance du CA de 10%/an et marge qui s’améliore avec le temps
Capitalisation de ~700M€, bilan solide, EV/EBIT = 7, PER = 10, P/B = 2
Dividende "correct" (2,5% yield, P/O ratio = 25%)
To be continued…
Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.
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[+1] #24 05/04/2021 11h40
- parentier
- Membre (2013)
Top 50 Expatriation - Réputation : 107
Une information intéressante si on regarde le rendement sur dividende, c’est de savoir si le dividende versé augmente. Beaucoup d’entreprises japonaises ont un dividende constant depuis des lustres et ne comptent pas en changer.
Je suis au board d’une petite entreprise non cotée, représentant le plus gros actionnaire avec 30% des parts. Il y a zéro dette au bilan, du cash qui déborde du compte en banque, mais c’est impossible de faire augmenter le dividende: il faut être certain de pouvoir sortir le même dividende même en cas de coup dur les années suivantes. Et l’argent n’est même pas forcément utilisé pour développer, ça peut dormir là.
Donc si une entreprise paye un dividende croissant, il faut savoir que ça n’est pas si courant que ça…
Dernière modification par parentier (02/02/2022 00h52)
A mon grand dam
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