Fonds fermés anglais et autres CEF américains

InvestisseurHeureux · #251

On trouve des perles parmi les fonds fermés UK.

J’en avais parlé dans la file de Louis, mais pas ici.

JP Morgan Global Growth & Income

Ce fonds surperforme le MSCI World et le S&P 500, y compris récemment :

Performance sur dix ans :

Frais raisonnables et dégressifs en fonction de l’AUM :

0.55% on Net assets < £750m, 0.40% > £750m < £1.5bn, 0.30% > £1.5bn

Pas de dividende croissant, mais un pourcentage de la NAV :

The Company will set a target dividend each financial year equal to at least 4.0% of the NAV of the Company as at the end of the preceding financial year.

Le cours de bourse suit la NAV au fil des années, parfois au-dessus, parfois en-dessous :

Je ne vois pas de non-coté dans le fonds, donc la performance relève a priori entièrement de la gestion, avec tous les aléas que ça comporte.

Mais comme c’est un fond fermé, ils n’ont pas à gérer des entrées et des sorties de liquidités aux mauvais moments, donc la gestion est facilitée.

InvestisseurHeureux · #252

F&C Investment Trust

Un pdf complet sur le fonds de Kepler (attention, c’est une recherche sponsorisée) :
retail_f_c_investment_trust_november_2023.pdf

Comme je l’avais déjà indiqué, les frais de gestion sont très raisonnables :

Kepler a écrit :
The OCF includes a tiered management fee, which is linked to the market capitalisation of the trust. From 01/01/2023, the management fee was reduced to 0.3% on the first £4bn and 0.25% on market capitalisation above £4bn. Based on the current market cap of £4.5bn, we estimate FCIT’s average-weighted management fee to be close to 0.3%. Charging a management fee to market cap, rather than NAV, incentivises the manager to close the discount. It is
important to note that the OCF includes all management fees charged by the delegated managers.

Dividendes croissants, mais je l’avais déjà mentionné également, et pas de garantie que cela suive l’inflation :

Kepler a écrit :
FCIT has a dual mandate to deliver both long-term capital and income growth. The successful management of the trust’s dividend is reflected in 52 consecutive years of dividend growth. This is the sixth-longest track record of any investment trust, and places FCIT amongst the AIC’s ‘dividend heroes’. However, FCIT has a current yield of 1.6%, which is relatively low in absolute terms, and compares to the 2.1% average of its peers, according to JPM Cazenove, as at 31/10/2023.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

kiwijuice · #253

Imaginez qu’un gestionnaire mette ce trust dans un portefeuille pour un client.
Le trust est un fonds de fonds qui est investi dans un fonds de fonds.

C’est Inception côté empilement de frais :-)

Plus sérieusement, les Trusts ne semblent pas actifs pour réduire la décote

Dernière modification par kiwijuice (14/11/2023 12h34)

InvestisseurHeureux · #254

Vous êtes sûr que vous ne confondez pas avec un autre fonds ?

Les fonds fermés que je présente justement ont généralement des frais réduits et sans empilement autant que faire se peut, même s’il peut y avoir une délégation de gestion sur une partie des actifs.

Ici les frais sont parmi les moins élevés parmi la totalité des fonds fermés anglais, qui déjà ont globalement des frais plus faibles que les CEF américains et bcp d’OPCVM.

kiwijuice · #255

Page 3 : Manager allocation.
Investi dans un FoF de Private Equity.
3 niveaux mais pas sur tout le portefeuîlle.

Et si un gérant de portefeuille achète ce trust; ça fera 4 niveaux.

Mais ce trust négocie bien les frais des fonds.

InvestisseurHeureux · #256

Caledonia Investments

D’après le dernier reporting mensuel :

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

InvestisseurHeureux · #257

RIT Capital

Après une année 2023 qui a amené la performance de ce fonds aux nombreuses récompenses passées dans les choux, il y a un changement de management annoncé :

RIT Capital a écrit :
After an extensive international search, the Board of RIT Capital Partners plc (’RIT’) is delighted to announce the appointment of Maggie Fanari as the CEO of its investment manager J Rothschild Capital Management Limited (’JRCM’). Maggie will take up the role of CEO in March 2024.

RIT Capital a écrit :
She is currently Senior Managing Director and Global Group Head High Conviction Equities at Ontario Teachers’ Pension Plan (’OTPP’)

La décote est tjs importante suite à des doutes sur la valorisation des fonds de private equity qui composent le fonds :

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

InvestisseurHeureux · #258

On a les chiffres pour RIT Capital Partners :

RIT a écrit :
Net Asset Value (NAV) per share of 2,426 pence at 31 December 2023.
• NAV per share total return of +3.2% for the year.
• Total net assets stood at £3.6 billion at year end.
• Quoted equities delivered strong performance, returning +18.1% for the year.
• Uncorrelated strategies produced solid returns, led by credit positions returning double digits.
• Private investments declined modestly, partly due to lagged valuations for funds in respect of Q4
2022. Private investments are by their nature long term – over five years, this book has yielded a
+145.7% return, enhancing NAV by +28.8%.
• Currencies detracted modestly, due to translation effects from sterling’s rise in the year.
• Profit for the year of £66.1 million.
• Balance sheet remained robust. Gearing was 3.5% at year end, versus 6.2% in 2022. Repaid £150
million credit facility and reduced overall debt amid higher interest rates.
• Ongoing Charges Figure (OCF) of 0.77% in 2023, compared to 0.89% in 2022.

Source : https://www.ritcap.com/sites/default/fi … 0RNS_0.pdf

NAV à 2426 GBp fin décembre 2023 vs un cours de bourse à 1768,00 GBp.

Ce n’est pas du tout la chute annoncée de la NAV ?!

RIT a écrit :
Quoted equities: 38.4% of NAV
• Strong performance from the book, returning +18.1%

Private investments: 35.9% of NAV
• Private investments declined -6.0%, partly due to lagged Q4 2022 valuations received for our private
funds. This follows exceptional gains for the book in recent years.

Uncorrelated strategies: 25.6% of NAV
• Uncorrelated strategies delivered healthy performance of +6.8%, led by credit funds returning double
digits against a backdrop of significant volatility

EDIT

La part de private equity devrait être entre 25-33% dans les deux années à venir, sans cession, mais simplement du fait de la réalisation de plusieurs participations (IPO prévues).

QuotedData a écrit :
However, private investments declined by 6.0%, partly due to lagged valuations for funds in respect of Q4 2022 [in other words the fall in valuations in the final quarter of 2022 was not captured in the NAV until Q1 2023. However, this works both ways – the rise in valuations in Q4 2023 and so far in Q1 2024 will likely not yet be reflected in the NAV.]

Source : https://quoteddata.com/2024/03/rit-capi … -improves/

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

InvestisseurHeureux · #259

Caledonia Investments

A partir du dernier reporting :

Des annulations d’actions :

Caledonia Investments a écrit :
Share buybacks

The ongoing support of the Cayzer family underpins Caledonia’s long-term culture and investment approach. Their holding of 48.8% cannot exceed 49.9%, limiting the Company’s ability to carry out share buybacks. With shares trading at a significant discount to NAV, the Company issued an irrevocable instruction on 28 March 2024 to Winterflood Securities Limited to purchase within certain pre-set parameters until 20 May 2024. Any shares purchased will be cancelled.

51,903 shares were repurchased in the year ended 31 March 2024 at an average discount of 37.3%, resulting in a 1.8p NAV accretion.

Et :

Caledonia Investments a écrit :
57 years of progressive dividend growth

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Uspony · #260

Bonjour,

J’ai relancé Saxo au sujet des fonds fermés Anglais. Je sais que certains d’entre vous l’ont déjà fait par mail. Notamment pour Alliance Trust dont le KID est disponible sur leur site.

Mon collaborateur téléphonique a répété que c’est une manipulation qui se fait manuellement et non informatiquement. Si je le crois, la manœuvre sera effectuée de sa part avant milieu de semaine prochaine. Evidemment j’ai un doute vu que la demande a probablement déjà été faite par l’un d’entre vous.

J’en ai profité pour lui donner une liste des fonds fermés Anglais non disponibles dont le KID est vite trouvé.

J’espère maintenant qu’il se montrera aussi réactif qu’il ne l’était au téléphone.

Cela n’apporte rien d’enrichissant à la file de discussion, si ce n’est que ceux qui sont intéressés par ces fonds, pourront surveiller leur disponibilité à la négociation dans les jours à venir.

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Fonds fermés anglais et autres CEF américains

[+1] #251 11/11/2023 15h15

JP Morgan Global Growth & Income

#252 14/11/2023 11h42

F&C Investment Trust

Kepler a écrit :

Kepler a écrit :

#253 14/11/2023 12h34

#254 14/11/2023 13h38

#255 14/11/2023 15h00

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#257 11/01/2024 18h23

RIT Capital

RIT Capital a écrit :

RIT Capital a écrit :

#258 05/03/2024 22h13

RIT a écrit :

RIT a écrit :

QuotedData a écrit :

#259 08/04/2024 23h34

Caledonia Investments

Caledonia Investments a écrit :

Caledonia Investments a écrit :

[+1] #260 16/04/2024 12h51

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