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#1 28/05/2015 11h44

Membre (2013)
Réputation :   26  

Bonjour,

Après m’être intéressé à la Compagnie des Alpes, je regarde une de ses filiales dans les loisirs : la société d’exploitation du musée Grévin (boulevard Montmartre à Paris).

La particularité de cette filiale est qu’elle est cotée en bourse (GREV), la CDA détenant près de 96% du capital.

Les données financières sont relativement stables depuis 5 ans, en voici les grandes lignes :

- CA de 12-13 M€
- Résultat d’exploitation de 4 M€ (30% de marge)
- Résultat net de 2-3 M€ (autour de 20% de marge)
- Pas de dettes : 2.5 M€ de cash

Par contre, les semestriels pointent une baisse des résultats : Musée Grévin : le bénéfice chute de -36% au premier semestre
En effet, depuis janvier, il est très agréable de se balader dans Paris : en tout cas j’ai l’impression que les rues sont moins fréquentées. Comme précisé par l’entreprise, je crois également au caractère conjoncturel de ces difficultés.

Pour un cours actuel de 100€, la capitalisation boursière s’élève à 50 M€. Alors en termes de ratios : PER autour de 20, EV/EBIT autour de 10.

Les résultats sont entièrement distribués aux actionnaires : pour le rendement du dividende de 4.87€/titre, je vous laisse faire le calcul…

Un développement de la marque Grévin a été entrepris à l’international : Montréal, Prague, Séoul en juillet, musée Chaplin en Suisse. Cependant, attention, ces établissements sont détenus par la maison-mère, la CDA ! Donc GREV ne profite pas de cette croissance.

Une question à laquelle j’ai beaucoup de mal à répondre : quel est l’intérêt de la cotation de GREV pour CDA ? Je vois pourtant un avantage au rachat des minoritaires : création d’une véritable filiale "Grévin", englobant l’ensemble des musées.

L’organigramme au 31 mars 2015 de la CDA :


Cordialement,

doug

Mots-clés : cda, compagnie des alpes, grev, grévin, musée

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#2 28/05/2015 13h02

Admin (2009)
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doug a écrit :

Cependant, attention, ces établissements sont détenus par la maison-mère, la CDA ! Donc GREV ne profite pas de cette croissance.

doug a écrit :

Pour un cours actuel de 100€, la capitalisation boursière s’élève à 50 M€. Alors en termes de ratios : PER autour de 20, EV/EBIT autour de 10.

Merci pour le topic !

L’action me semble très chère eu égard de l’absence de croissance et surtout de l’absence complète de liquidité (avec en plus un spread de presque 5% - Achat à 95 € / Vente à 99 €).

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#3 28/05/2015 18h47

Membre (2013)
Réputation :   26  

InvestisseurHeureux a écrit :

absence complète de liquidité (avec en plus un spread de presque 5% - Achat à 95 € / Vente à 99 €).

Et il n’y a aucun obstacle pour une OPR à prix de marché (100€), ou même à un prix inférieur : serait-ce possible ?

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#4 23/02/2018 16h11

Membre (2011)
Réputation :   48  

Je me permets de ressortir des fins-fonds du forum ce sujet sur le Musée Grévin, juste parce que le carnet d’ordres est, pour moi, inédit de par son contenu :



Un ordre d’achat de 345000 actions à zéro euros, jamais vu ça.

A quoi ça sert ?

(moi, à ce prix-là, j’en "achète" aussi wink )

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#5 23/02/2018 23h06

Membre (2013)
Réputation :   26  

philippe77 a écrit :

Un ordre d’achat de 345000 actions à zéro euros, jamais vu ça.

(moi, à ce prix-là, j’en "achète" aussi wink )

Il faudrait un vendeur… Un actionnaire mécontent d’une immortalisation de Kev Adams ou Cristiano Ronaldo dans le musée ? Pourquoi pas…

Je vais placer un ordre d’achat à l’euro symbolique !

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#6 26/02/2018 20h39

Membre (2011)
Réputation :   116  

C’est étonnant car il me semble que le mécanisme de suspension à la baisse rendrait ces ordres non-exécutables. Vous risquez de mobiliser du cash pour couvrir un ordre limité qui présentera peu d’intérêt.


Parrain pour : American Express, Fortuneo, Binck.

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