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[+1]    #1 11/05/2020 14h00

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Bonjour,

Je souhaitais démarrer cette file spécifique sur cet instrument hybride.
L’intérêt de ce genre de dossier est la possibilité de jouer le gain en capital et/ou le rendement selon le cours de l’obligation.

Les autres files complémentaires de ce sujet:
- Cocos
- Calcul de TRI
- la file générale des obligations
- les ressources pratiques des obligations
======

Voici quelques idées, que je recopierai quand le délai de quelques minutes sera passé.

En portefeuille, j’ai toujours en CHF l’Implénia (le Bouygues Suisse) 2022 0.5% CH0285509359.
C’est une convertible non obligatoire avec un faible rendement (un plus selon la taxation suisse) que j’ai acheté vers 87 et ai un ordre de vente à 98. Je joue le retour à bonne fortune.

En lisant le rapport mensuel de HMG Rendement, on parle dedans en particulier de Eramet Perp 4%.
FR0013204492
Le communiqué de presse nous dit que le coupon peut sauter (mais cumulatif), taux de 4% jusqu’en Oct 2022 puis step-up massif 1000bps+Euribor jusqu’à perpétuité.
Nominal de €47 environ, cours vers les €43 donc pas trop de précipitation de mon côté.

J’aime l’idée du Nickel, un métal qui est autour de son prix moyen historique tandis que l’inflation a fait son travail ces 25 dernières années.

Mots-clés : bond, convertible, créditeur, obligation

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#2 12/05/2020 20h15

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J’ai demandé au service relation investisseur d’Eramet le prospectus de l’obligation convertible que vous citez il y a une semaine mais je n’ai pas de nouvelles. J’aimerais connaître les conditions permettant de faire sauter le coupon.

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[+1]    #3 12/05/2020 21h39

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Vous voulez dire ce document la :

Eramet | ODIRNAN Offering Memorandum - September 2016 (in French only)

Elle est sympa, mais le prix n’est pas fou. Intéressant. C’est une bonne idée. Un point spéculatif.

Dernière modification par Super_Pognon (12/05/2020 21h44)

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#4 16/05/2020 05h59

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Dans les convertibles, il y a la Vallourec 4.25% 2022. Nominal 6.89 EUR

| live

On peut l’acheter sur Euronext mais très peu liquide. J’en avais un petit peu mais j’ai revendu suite à l’effondrement du pétrole.
Spéculatif. Ce serait pour jouer l’AK de 800M$ que devrait lancer Vallourec…

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[+1]    #5 22/05/2020 21h51

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J’ai les 3 obligations convertibles en portefeuille dans mon pea-pme :
- Claranova 2023  : tri actuel 7%
- Cbo territoria 2024 : tri actuel 5%
- Verimatrix 2022 : tri actuel 3%.

Il y a un intérêt spéculatif sur la dernière avec la montée d’un actionnaire au capital. 
Les deux autres devraient être remboursées au pair.
Ce sont de petites émissions. Il n’y a pas beaucoup d’échanges.

Dernière modification par jmborg (23/05/2020 02h13)

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#6 10/09/2020 18h35

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Très grosse émission d’obligations convertibles par EDF.

EDF lance la plus grosse obligation convertible verte au monde | Les Echos

L’opération est historique. Ce n’est pas la première émission d’obligations vertes convertibles en actions, mais c’est la plus importante en taille jamais réalisée dans le monde. C’est aussi la plus grosse levée de dette convertible en Europe depuis 2003.

EDF a émis, ce mardi matin, 2,4 milliards d’euros d’OCEANEs vertes (des obligations vertes à option de conversion et/ou d’échange en actions nouvelles et/ou existantes) à échéance 2024. L’argent levé servira à financer des projets contribuant à la transition écologique.

www.globenewswire.com/news-release/2020 … nches.html

The Bonds will not bear interest (zero-coupon) and will be issued at an issue price ranging between 105.75% and 108.00% of their nominal value, resulting in an annual gross yield-to-maturity of (1.91)% to (1.39)%. The nominal value of the Bonds will be set at a premium of 30% to 35% above the Company’s reference share price on the regulated market of Euronext in Paris (“Euronext Paris”)


Parrain Interactive Brokers ( par MP ) -- La bible des obligations

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#7 07/11/2020 04h04

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Bonsoir,

L’ordinane Eramet a beaucoup baissé, son tri est supérieur à 10%.

Est-ce une anomalie de marché (il y a très peu d’échanges) ou y -a-t-il une clause dans le remboursement qui pose problème ?

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#8 07/11/2020 17h41

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le problème :

au 30 juin 2020 :

dette nette 1536 M. capitaux propres 757 M

RCF 981M Term Loan 350M BEI 120M. (alignés sur 2024)

qui en principe passent devant

300M 5,875%
500M 4,196%
50M 5,1%
et les 100M du 4% perpet

un scénario à la ’CGG’ n’est pas exclu et ce n’est pas la vente d’Aubert et Duval qui va changer la donne

les obligations de nominal 100K rapportent 11% ….et je n’ai pas envie d’y toucher !

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[+1]    #9 09/11/2020 21h09

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Bonsoir,

Effectivement la dette élevée mais l’ordinane devrait en toute logique être callée en 2022 sinon son taux d’intérêt passe à 10%. Et toutes les autres dettes obligataires ont des échéances en 2024 minimum.

D’ici là Eramet aura vendu son usine en Norvège (300 millions) si ce n’est déjà fait, potentiellement Aubert et Duval à Safran et une partie de Weda Bay aux indonésiens (du moins c’est ce que ceux-ci souhaitent).
Il me semble donc qu’en 2022 Eramet aurait de quoi rembourser l’ordinane.
Après tout ceci me semble fortement dépendant effectivement des cours du nickel et du manganèse.

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#10 11/11/2020 08h27

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@jmborg

C’est quoi le dossier Eramet?
Je regarde génération de CFO au mieux à €200m.
Capex toujours au-dessus de €300m.
Ils ont tiré €1bn sur leur revolver on dirait.

Je n’ai pas creusé donc les questions:
- la grosse phase de capex vs se finir? Quel niveau de capex après?
- c’est quoi l’échéance du révolver?
- quels cours des métaux pour quelle généaration de cash?

Le nickel est utilisé dans les batteries li-ion. Donc il va y avoir demande sur ce métal, ce qui devrait soutenir les cours (les faire monter est une autre chose)

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#11 16/11/2020 19h17

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Bonjour,

Avec la remontée de la bourse et surtout des cycliques des derniers jours, le cours de l’action d’eramet se rapproche de celui de l’obligation convertible.

Ce qui m’amène à constater que depuis l’émission, le cours de celle-ci a dépassé les 160 euros soit plus de 3 fois le cours d’émission.
En toute logique la plupart des possesseurs de cette obligation l’auraient donc déjà convertie.

Existe-il un site où il est possible de connaitre le nombre exact restant de ces obligations convertibles et donc du montant de la dette réelle associée restante à rembourser ?

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