Dassault Systèmes : édition de logiciels industriels

Michel · #1

Dassault Systèmes (DSY) est spécialisé dans l’édition de logiciels industriels (CAO, simulation 3D, etc.). Créé en 1981, DSY est un spin-off de Dassault Aviations et une filiale du Groupe industriel de Marcel. Ecarté du CAC40 en 2002 (éclatement de la bulle Internet), la société vient tout juste d’y faire son retour en début de semaine. Ça méritait bien l’ouverture de cette discussion !

Capitalisation actuelle : 33 500 M€.
Principaux concurrents : SAP, Siemens, PTC et Autodesk.
Pour les fondamentaux, cliquez ici.

Déjà mentionné par IH dans la newsletter boursière #259, DSY est clairement une action de croissance avec un dividende relativement faible, aucune dette et des perspectives à moyen terme sur un marché de niche.

Le dernier contrat de grande ampleur (1 Md$ sur 30 ans) est celui signé avec Boeing en juillet 2017 pour la licence du logiciel 3DEXPERIENCE.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Mots-clés : cac40, croissance, industrie

progfrance · #2

Dassault Systemes a publié de très bons résultats cette année et devrait être dans les top 3 des valeurs du CAC 40.

Ils ont noués un partenariat avec AIRBUS (Airbus s’engage dans un partenariat stratégique avec Dassault Systèmes) et ce dernier va entraîner un passage au même outil pour les sous traitants.

LesEchos a écrit :
sa plate-forme 3DExperience devient le point de passage obligé pour les milliers de sous-traitants des deux grands avionneurs.

InvestisseurHeureux · #3

A mon avis, Dassault Systèmes est l’entreprise française qui a le plus gros moat, au coude à coude avec EssilorLuxottica.

La valorisation est toutefois stratosphérique (55 fois les profits passés) et c’est la seule chose qui fait hésiter à investir dessus.

progfrance · #4

Je travaille sur la 3DExperience depuis l’an dernier et désormais sur ce contrat Airbus donc je connais bien le dossier désormais. Toutes les entités d’Airbus s’y intéressent et vont y basculer.

Le produit est encore jeune avec de nombreux bugs mais c’est un produit intégré et facilement installable.
Les mises à jour sont fréquentes et simples à mettre en oeuvre.

Mais chaque module est rattaché à une ou plusieurs licences et le mode intégré incite plus de personnes à vouloir tout utiliser et donc consommer plus de licences que prévues dans le plan initial.

Un autre contrat intéressant pour DS était l’an dernier avec EDF : EDF, Dassault Systèmes et Capgemini signent un partenariat pour la transformation numérique de l?ingénierie nucléaire d?EDF pour la transformation de l’entreprise en profondeur.

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Flavius · #5

L’entreprise vient de se présenter à la communauté financière pour financer l’acquisition de la société Medidata.
La poursuite de la growth story semble convaincante. L’essentiel de l’acquisition, 5bn d’euros, est financé par cash et emprunts à 0%+ .
Les complémentarités dans les métiers de la Santé (Medidata est le leader mondial du diagnostic clinique pour les médicaments et molécules), un des axes de développements de Dassault Systèmes, justifient je crois des multiples élevés pour l’action.
250 000 clients sur 120 pays, très grand univers de secteurs clients, une forte résilience au cycle économique, avec l’enjeu de rester à la pointe dans le cycle technologique.
Notation A-, volonté de déléverager assez rapidement, des cash flows récurrents (70%) .
ça m’impressionne et me plait beaucoup. Je vais suivre de prés à la recherche d’un point d’entrée à court terme.

Pancake · #6

Bonjour,

Je vous partage une interview de ce jour avec le CEO Bernard Charlès, ayant pour thème l’utilisation des solutions de Dassaults Systèmes dans 60% des essais cliniques liés au COVID dans le monde (l’interview parle des résultats et perspectives à partir de 9 minutes dans la vidéo)  : lien

Bon timing pour l’acquisition de Medidata il y’a quelques mois.

Par ailleurs les résultats de Dassault Système pour le premier trimestre 2020 ont été publiés hier et ils sont très bons : lien

Dassault Systèmes a écrit :
Faits marquants et résultats financiers du 1er trimestre 2020 :

Chiffre d’affaires non-IFRS de 1,14 milliard d’euros, marge opérationnelle non-IFRS de 29,2% et croissance de 9% du BNPA non-IFRS à 0,95 euro au 1er trimestre ;
Chiffre d’affaires logiciel récurrent non-IFRS représentant 83% du chiffre d’affaires logiciel
458 millions d’euros de flux de trésorerie opérationnelle ;
Proposition par le Conseil d’administration d’un dividende de 0,70 euro au titre de l’exercice 2019
Perspectives financières non-IFRS 2020 : objectif de stabilité du BNPA annuel d’environ 3,65 euros

Par rapport à 2019, le dividende augmente d’environ 8%. Cette hausse de dividende dans le contexte actuel est justifiée notamment par un faible taux de distribution selon Bernard Charlès (cf interview ci-dessus, à partir de 10 minutes 30 dans la vidéo).

Extrait concernant les objectifs financiers du second trimestre et de l’exercice 2020 :

Dassault Systèmes a écrit :
Une décélération significative du PIB mondial et des restrictions pour de nombreuses industries, sur la base des plans gouvernementaux actuels en Amérique, en Europe et en Asie, conduisant à une diminution du chiffre d’affaires logiciel licences non-IFRS d’environ -20% à -17% pour l’exercice 2020 à taux de change constants ;
Le chiffre d’affaires logiciels récurrents non-IFRS maintiendra une forte résilience, tout en reflétant une baisse de l’activité des nouvelles licences et un certain accroissement de l’attrition, conduisant à une croissance du chiffre d’affaires récurrent dans la fourchette de 26% à 27% en 2020 à taux de change constants ;
Des économies de coûts ayant pour objectif d’atteindre une marge opérationnelle d’environ 29,5% en 2020 ;

83% du CA de Dassault Système est du CA réccurent (notamment grâce aux abonnements à des logiciels en mode SaaS), ce qui donne une visibilité très forte (point mentionné dans l’interview ci-dessus).

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Dernière modification par Pancake (24/04/2020 18h05)

Nemesis · #7

Bonjour,

Série d’articles sur le thème du jumeau numérique sur l’Usine Nouvelle:

https://www.usinenouvelle.com/editorial … ue.N953846

Rien de fondamentalement nouveau, mais toujours intéressant. S’il Dassault Systèmes arrive à faire l’équivalent en sciences de la vie, le potentiel sera énorme.

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Patience · #8

Pas mal d’explications sur le business actuel et les applications pratiques des logiciels (jumeau numérique,…), essais cliniques, même si j’ai du mal à croire à l’activité soutenue dans le domaine aéro.
Bernard" rel="ugc nofollow" target="_blank">https://www.bfmtv.com/economie/replay-e … ml]Bernard Charlès invité de BFM

Cala · #9

DASSAULT SYSTÈMES: DIVISION PAR CINQ DU NOMINAL DE L’ACTION

Split 5 actions pour 1 actuelle prévu le 7 juillet 2021

Menethil · #10

La magie continue.

Dassault Systèmes, magnifique société au demeurant, vient de publier ses prévisions pour 2022:

Pour 2022, le chiffre d’affaires non-IFRS est attendu en hausse organique de 9% à 10%

Du coup, je me demande comment on peut justifier un PER de 72 et un ratio Capitalisation/CA de 12 pour une croissance de 9% par an ?

La baisse de -2% aujourd’hui est tout sauf rationnelle pour moi, il faudrait ajouter un zéro. La société est top, les produits aussi (je les utilise au quotidien) mais la valorisation est démente…

L1vestisseur · #11

Bonjour Menethil,

Ce serait mieux d’en discuter sur la file dédiée.
Le titre a toujours été cher, le marché price la solidité financière, le track record, la visibilité (abonnements logiciel récurrents en mode Saas) et sa position de leader dans les logiciels pour essais cliniques avec Medidata.
Mais d’accord avec vous sur le fait que c’est très cher au vu des perspectives de croissance.

L1vestisseur · #12

Le président de Dassault Systemes a acheté des actions pour 2,8 millions d’euros.
Source

Après Bernard Arnault sur LVMH, il semblerait que les dirigeants commencent à charger la barque. Encore un signe de plus vers un éventuel rebond des marchés.

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Groppy · #13

Effectivement, les rachats d’actions de la part d’initiés montrent que les dirigeants croient en leurs entreprises.
Mais rien n’indique que la tendance va se retourner d’ici peu

Pour la comparaison avec Bernard Arnault ce ne sont quand même pas les mêmes montant en jeux.
Bernard Arnault a racheté pour 351 Millions d’Euros d’actions en 3 mois.

Je trouve que Dassault Systèmes est trop bien valorisé pour le moment, même si les résultats sont en hausse.

Dernière modification par Groppy (05/07/2022 14h01)

Nemesis · #14

Il avait déjà acheté pour environ 5Meur en février:
https://bdif.amf-france.org/back/api/v1 … 020B5F.pdf

Et Catherine Dassault pour 1 Meur début Mars.
https://bdif.amf-france.org/back/api/v1 … 29B369.pdf

D’ailleurs je les avais suivi vers les 40 Euros :-)

Je suppose qu’à l’échelle de leur fortune personnelle, ce sont de petites sommes, m’enfin ils semblent croire en l’avenir de leur business, quoi qu’il en soit.

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Dernière modification par Nemesis (05/07/2022 14h12)

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LesEchos a écrit :

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Dassault Systèmes a écrit :

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