Hornbach : chaîne de magasins de bricolage allemande

Bonjour à tous,

Ayant un peu de temps devant moi ce soir je m’essaye à la présentation de cette société qui est récemment apparu dans mon viseur grâce au fonds I&E qui s’est positionné récemment.

Présentation
Hornbach est classé dans la catégorie de la consommation discrétionnaire. A travers ses points de ventes l’entreprise vend aux particuliers qui bricolent et jardine (Do It Yourself :DIY). Il séduise leurs clientèles en mettant l’accent sur les projets d’installation, rénovation de la maison : changement de salle de bain, maison intelligente, aménagement d’espace …



Actionnariat
Détenu à 76,4% par sa holding qui est détenu à 35% par Hornbach family.
1,59% appartient a un membre du board.

Valorisation
Avec les chiffres de 2016 :
EV = 997 + 424 - 185 - 113 = 1123M

PER = 18,86
EV/EBITDA = 1123/173,6 = 6,46
EV/EBIT = 1123/97,5 = 11,5
Dette/CAF = 424/115,22 = 3,68
P/FCF = 9,93
P/S = 0,3
P/B = 1,11

Certains ratios de profitabilité sont intéressants mais les marges sont vraiment faible à mon gout.

Questions
Je ne comprends pas trop le fonctionnement de l’entreprise, elle fait la quasi-totalité de ses résultats lors de son H1 et puis plus rien quelqu’un peut m’éclairer ?

L’entreprise peut être attirante à travers quelques ratios mais je n’ai pas encore regardé les comparables. La dette est élevée même si mesurée. En revanche le premier semestre à l’air d’avoir été meilleur que d’habitude et c’est quelque chose qui ne se retrouve pas dans le cours de bourse (éclairez-moi si je me trompe).

Afin de pouvoir partager sur le sujet, j’ai ouvert un google doc. Je me suis dit que tout le monde pouvait contribuer donc j’ai mis le document en écriture et lecture libre.
L’expérience peut être intéressante, à voir.
Analyse : HornBach - Google Documenten

Dernière modification par Az (30/11/2017 22h54)

Mots-clés : bricolage, hornbach, jardinage