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#51 03/04/2013 15h23 → Portefeuille d'actions de Motus

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Philippe,

Pour moi, ce qui justifierait une OPA, c’est que les marges sont relativement faibles alors qu’elles pourraient être bien meilleures en réduisant simplement les coûts de production. Ce business a bien plus de valeur au sein d’un gros que tout seul. Il suffit de localiser la production à de meilleurs endroits, et les gros ont largement la capacité de le faire sur leurs sites existants. Historiquement, les OPA dans le milieu du tabac ont toujours été accrétifs pour les gros.

Pour ce qui est des considérations médiatiques… Aucune idée sur ce genre de questions et je n’ai pas l’ahbitude de regarder ces points. Je peux simplement vous faire une remarque historique : le CEO actuel de Lorillard, Murray Kessler, a réussi à vendre UST (tabac smokeless) à Altria en 2009. Les deals ne semblent pas impossibles a priori, malgré toute la pression médiatique qui était déjà là en 2009…

Dernière modification par sergio8000 (03/04/2013 15h24)

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#52 03/04/2013 17h23 → Portefeuille d'actions de Motus

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@ Coyote
Pour le Roic, il faut retraiter le non récurrent. On obtient 15,4% en 2010 et 2011 et 15% en 2012.
Honnêtement, la récurrence et l’efficience de la rentabilité ne sont pas un sujet sur ce dossier.
Je vous laisse regarder la page 25 de la dernière présentation aux investisseurs qui date de février dernier. Voici le lien

Pour le gearing, il reste élevé mais la trajectoire est intéressante quand on regarde l’historique de l’endettement sur 4 ans. Après vu le montant du goodwill, les capitaux propres ne veulent plus dire grand chose à mon avis.

@ih
Quand on regarde la rentabilité du groupe par zone géographique (rapport annuel p.107), on constate que IMP réalise aujourd’hui 30% de l’operating profit dans le "rest of the world" = Asie (et peut être un peu d’Afrique). En valeur, cette contribution a fait +10% depuis l’an dernier. Cette part était à seulement 22% en 2009.
30% ce n’est pas anecdotique!

Le problème c’est leurs marques secondaires (par exemple Gitane en France), sur les 3 dernières années, la hausse des prix a juste permis de compenser les baisses de volumes. Je pense qu’en mutualisant les marques on peut aussi gagner sur le réseau de distribution. C’est pourquoi je pense qu’une OPA fait sens.
C’est aussi l’avis de Morningstar sur IMP. Voir le lien vers leur page où l’on peut lire:

Morningstar a écrit :

Although regulatory hurdles would be daunting, we believe that Imperial could be a suitable acquisition target for one of the other large international tobacco companies.

[edit] pour les liens et qq fautes d’orthographe.

Dernière modification par Motus (03/04/2013 20h27)


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#53 25/04/2013 10h49 → Portefeuille d'actions de Motus

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VALORISATION DU PORTEFEUILLE AU 25/04/2013
Anticipation du reporting d’une semaine pour cause de départ en congés.

 
~Consommation de base (22,1%) :
    XX Campbell Soup Co (USD)_____________________4,4%
   XXX Tesco PLC (GBP)____________________________4,2%
    XX Kellogg Co (USD)___________________________3,8%
    XX Danone SA__________________________________3,6%
   XXX Western Union Co/The (USD)_________________3,3%
    XX Metro AG___________________________________2,8%
 
~Energie (16,0%) :
    XX Total SA___________________________________7,4%
    XX Spectra Energy Corp (USD)__________________4,1%
    XX Apache Corp (USD)__________________________3,2%
    XX Areva SA___________________________________1,4%
 
~Services financiers (40,4%) :
  XXXX Credit Agricole SA________________________40,4%
 
~Santé (13,2%) :
    XX Becton Dickinson and Co (USD)______________3,6%
    XX GlaxoSmithKline PLC (GBP)__________________3,4%
    XX Teva Pharmaceutical Industries Ltd (USD)___3,1%
    XX St Jude Medical Inc (USD)__________________3,1%
 
~Industrie (8,3%) :
    XX Lockheed Martin Corp (USD)_________________4,2%
   XXX General Electric Co (USD)__________________4,1%

~Liquidité :
_________________________________________________18,5%

Mouvements du PTF en Avril
- Vente de ABB avec une belle PV de +40%, hors dividendes perçus. Je juge que la société est désormais correctement valorisée. Le PER est > 19. Les annonces de résultat 2013 me semblent ambitieuses (je crains le profit warning) et je suis dubitatif quant à une acquisition récente dans le solaire. Si cette société demeure une société exceptionnelle, que j’avais pu acquérir à un prix raisonnable, elle n’en demeure pas moins une cyclique. Je réalise donc ma PV.

Répartitions
89% Large Caps, 11% Mid Caps.
55% EUR, 37% USD, 8% GBP.

Perf
L’évolution du PTF depuis le début de l’année ressort à +10,4%.

Stratégie
Les marchés sont haut et les opportunités sont rares. En fait, je n’en vois aucune pour le moment.
Le seul secteur intéressant est l’énergie.
Campbell a fait +32% depuis le 1er janvier (PV latente > 50%). La valorisation me semble très élevée. Je me pose beaucoup de questions mais je n’ai pas vendu. C’est aussi une entreprise extraordinaire achetée à un prix raisonnable.
Conso de base, donc je la conserve. Même raisonnement pour Kellogg qui est environ 10% trop chère amha.
~20% de liquidité. J’attends mon heure…

Dernière modification par Motus (25/04/2013 10h52)


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#54 31/05/2013 17h19 → Portefeuille d'actions de Motus

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VALORISATION DU PORTEFEUILLE AU 31/05/2013

 
~Consommation de base (15,1%) :
   XXX Tesco PLC (GBP)____________________________4,1%
    XX Campbell Soup Co (USD)_____________________4,0%
    XX Kellogg Co (USD)___________________________3,5%
    XX Danone SA__________________________________3,4%
 
~Energie (16,8%) :
    XX Total SA___________________________________7,5%
    XX Spectra Energy Corp (USD)__________________4,0%
    XX Apache Corp (USD)__________________________3,8%
    XX Areva SA___________________________________1,6%
 
~Services financiers (42,8%) :
  XXXX Credit Agricole SA________________________42,8%
 
~Santé (16,4%) :
    XX Becton Dickinson and Co (USD)______________3,7%
    XX GlaxoSmithKline PLC (GBP)__________________3,4%
    XX St Jude Medical Inc (USD)__________________3,3%
    XX Teva Pharmaceutical Industries Ltd (USD)___3,1%
    XX Edwards Lifesciences Corp (USD)____________3,0%
 
~Industrie (8,9%) :
    XX Lockheed Martin Corp (USD)_________________4,6%
   XXX General Electric Co (USD)__________________4,4%

~Liquidité :
_________________________________________________20,5%

Mouvements du PTF en Mai
- Vente de Metro AG. Toujours difficile de valoriser ces distributeurs. Lors de l’acquisition, j’étais assez serein mais le cours est descendu bien plus bas que je ne l’avais pensé. J’ai revendu à mon PRU, donc trop tôt puisque le titre a fait ensuite +10% suite une bonne recommandation d’un analyste.
- Vente de Western Union. Comme indiqué dans mes précédents reportings, je me posais beaucoup de question sur cette valeur : elle reste valorisée de manière très raisonnable mais la pérennité du business modèle avec la rentabilité actuelle n’est pas avérée. Je prends mes bénéfices avec une PV de +20%.
- Acquisition d’une ligne de Edward Lifescience. C’est une pépite (spin-off de Baxter) qui était historiquement hyper mega survalorisée. Suite à un profit warning, sa valorisation est tombée à un niveau seulement "très cher". J’ai ouvert une file de discussion sur cette valeur, mais elle n’a pas intéressée grand monde…

Répartitions
92% Large Caps, 8% Mid Caps.
55% EUR, 37% USD, 8% GBP.

Perf
L’évolution du PTF depuis le début de l’année ressort à +15,2%.

Stratégie
Mon portefeuille me plait bien en ce moment, ce qui est assez rare.
Il est très majoritairement composé par mon fond de portefeuille que je ne pense pas vendre (Tesco, Campbell, Kellogg, Danone, Becton, GSK, Saint Jude, Lockheed Martin, GE, Total et Spectra).
Sur le reste, il est encore trop tôt :
- Apache est à +14% sur mon PRU.
- Teva est à +6%
- Edward Lifescience est à +2%.
Pour CASA je suis à +19% mais je vise +70% pour alléger.
Pour AREVA, j’attends 10 ans !!

Dernière modification par Motus (31/05/2013 17h19)


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#55 28/06/2013 17h33 → Portefeuille d'actions de Motus

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VALORISATION DU PORTEFEUILLE AU 28/06/2013

~Consommation de base (14,5%) :
    XX Campbell Soup Co (USD)_____________________4,0%
   XXX Tesco PLC (GBP)____________________________3,6%
    XX Kellogg Co (USD)___________________________3,5%
    XX Danone SA__________________________________3,4%

~Energie (18,4%) :
    XX Total SA___________________________________7,0%
    XX Spectra Energy Corp (USD)__________________4,3%
    XX Apache Corp (USD)__________________________3,6%
    XX Royal Dutch Shell PLC (GBP)________________3,5%

~Services financiers (37,7%) :
  XXXX Credit Agricole SA________________________37,7%

~Santé (19,4%) :
    XX Becton Dickinson and Co (USD)______________3,5%
    XX AstraZeneca PLC (GBP)______________________3,4%
    XX St Jude Medical Inc (USD)__________________3,3%
    XX GlaxoSmithKline PLC (GBP)__________________3,1%
    XX Edwards Lifesciences Corp (USD)____________3,0%
    XX Teva Pharmaceutical Industries Ltd (USD)___3,0%

~Industrie (10,0%) :
    XX Lockheed Martin Corp (USD)_________________4,5%
   XXX General Electric Co (USD)__________________4,2%
    XX Areva SA___________________________________1,4%

~Liquidité :
_________________________________________________24,2%

Mouvements du PTF en Juin
J’ai considéré la petite méforme du marché comme une opportunité pour réaliser deux acquisitions :
- AstraZeneca : Le cash-flow baisse mais reste très important au regard des investissements. Le ROIC est à 20%. La dette nette est quasi nulle.
Le PER est < 11 et le dividende est > 5%. Wide-Moat pour Morningstar. A mes yeux, c’est une très belle valeur à un prix très raisonnable.
- Royal Dutsch Shell : c’est du lourd. Bilan de toute beauté, gros cash-flow. PER < 8, dividende > 5%. On notera néanmoins une petite dépendance au pétrole…

Répartitions
92% Large Caps, 8% Mid Caps.
49% EUR, 37% USD, 14% GBP.

Perf
L’évolution du PTF depuis le début de l’année ressort à +10,8%.
Ce mois-ci, CASA (banque) a fait -10% et Spectra Energy (pipelines) a fait +10%.
Les deux lignes n’ont tout simplement pas le même poids dans le portefeuille.

Stratégie
NB : AREVA a quitté le secteur Energie pour rejoindre l’Industrie. C’est un coup monté par Bloomberg.
Toujours cette grosse ligne de CASA qui est pénible. Je me donne 12 mois pour la liquider. Je suis sans doute un peu gourmand avec un objectif de prix à 10,5€. En tout cas, je ne suis pas assez patient.
Apport de mon épargne financière annuelle. J’ai désormais environ 25% en liquidités.
Idéalement, je souhaiterais augmenter mon allocation en consommation de base mais les opportunités sont rares en ce moment. Alors, j’attends.
Actuellement, j’étudie Intuit et je regarde Allergan Inc. MAis, je manque de temps pour faire correctement mes devoirs.


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#56 31/07/2013 17h09 → Portefeuille d'actions de Motus

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VALORISATION DU PORTEFEUILLE AU 31/07/2013

~Consommation de base (14,0%) :
   XX Campbell Soup Co (USD)_____________________3,8%
  XXX Tesco PLC (GBP)____________________________3,7%
   XX Kellogg Co (USD)___________________________3,3%
   XX Danone SA__________________________________3,2%

~Energie (17,7%) :
   XX Total SA___________________________________7,0%
   XX Spectra Energy Corp (USD)__________________4,1%
   XX Royal Dutch Shell PLC (GBP)________________3,3%
   XX Apache Corp (USD)__________________________3,2%

~Services financiers (38,5%) :
 XXXX Credit Agricole SA________________________38,5%

~Santé (18,8%) :
   XX St Jude Medical Inc (USD)__________________3,4%
   XX Becton Dickinson and Co (USD)______________3,4%
   XX AstraZeneca PLC (GBP)______________________3,3%
   XX GlaxoSmithKline PLC (GBP)__________________3,0%
   XX Edwards Lifesciences Corp (USD)____________2,9%
   XX Teva Pharmaceutical Industries Ltd (USD)___2,8%

~Industrie (5,4%) :
  XXX General Electric Co (USD)__________________4,0%
   XX Areva SA___________________________________1,4%

~Matériaux de base (5,6%) :
   XX Yara International ASA (NOK)_______________2,9%
   XX Potash Corp of Saskatchewan Inc (USD)______2,7%

~Liquidité :
_________________________________________________21,8%

Mouvements du PTF en Juillet
- Vente de Lockeed Martin avec une belle PV de +40%, hors dividende. De très beaux résultats salués par le marché qui ont permis une normalisation du niveau de valorisation. Les perspectives de croissance sont néanmoins amputées par l’état des finances US et la baisse annoncée du budget de la Défense. Je juge le potentiel de hausse limité désormais.
- Acquisition de deux lignes (Potash et Yara) dans le secteur "Matériaux de base". C’est habituellement sur ce secteur que je prends mes plus beaux gadins. Beaucoup d’incertitude à court terme sur l’évolution du marché des engrais en général et de la potasse en particulier. Ticket de loto…

Répartitions
93% Large Caps, 7% Mid Caps.
50% EUR, 31% USD, 13% GBP, 3% CAD et 3% NOK.

Perf
L’évolution du PTF depuis le début de l’année ressort à +16%.

Stratégie
Hold.
Je me pose beaucoup de question sur Apache. La société a réalisé des ventes d’actifs importantes comme elle l’avait annoncé et je m’attendais à ce que le cours s’améliore sensiblement. Ce n’est pas le cas.
L’allègement de CASA est toujours à l’ordre du jour.

Dernière modification par Motus (31/07/2013 17h14)


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#57 20/08/2013 19h11 → Portefeuille d'actions de Motus

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En cette période estivale, j’ai fait quelques modifications. En effet, j’ai :
- revendu mes errements dans la potasse en début de mois. Ce n’est pas pour moi.
- décidé de rembourser par anticipation un crédit un fine de 10ke que j’avais contracté il y a deux ou trois ans pour investir en bourse.
- commencé a alléger ma ligne de Casa au dessus de 8€. Très faiblement, ce n’est qu’un début…
- acquis une ligne d’IBM. L’action a touché son plus bas a 52 semaines. La valorisation actuelle me semble raisonnable au regard de l’historique de rentabilité et de l’analyse que je fais de sa pérennité (wide moat pour Morningstar) + cours €/$ assez intéressant.
- regardé le dossier Nestlé sans être encore passé à l’achat.
- me suis posé beaucoup de questions sur Weight Watchers pour finalement décider de ne pas investir.

Dernière modification par Motus (20/08/2013 19h12)


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#58 04/09/2013 10h50 → Portefeuille d'actions de Motus

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VALORISATION DU PORTEFEUILLE AU 30/08/2013

~Consommation de base (15,1%) :
  XXX Tesco PLC (GBP)____________________________4,2%
   XX Campbell Soup Co (USD)_____________________4,0%
   XX Danone SA__________________________________3,5%
   XX Kellogg Co (USD)___________________________3,4%

~Energie (12,5%) :
   XX Total SA___________________________________4,6%
   XX Spectra Energy Corp (USD)__________________4,3%
   XX Royal Dutch Shell PLC (GBP)________________3,6%

~Services financiers (42,6%) :
 XXXX Credit Agricole SA________________________42,6%

~Santé (20,6%) :
   XX St Jude Medical Inc (USD)__________________3,7%
   XX AstraZeneca PLC (GBP)______________________3,7%
   XX Becton Dickinson and Co (USD)______________3,6%
   XX GlaxoSmithKline PLC (GBP)__________________3,3%
   XX Edwards Lifesciences Corp (USD)____________3,3%
   XX Teva Pharmaceutical Industries Ltd (USD)___3,0%

~Industrie (5,8%) :
  XXX General Electric Co (USD)__________________4,3%
   XX Areva SA___________________________________1,5%


~Technologie de l'information (3,4%) :
   XX International Business Machines Corp (US___3,4%

~Liquidité :
_________________________________________________24,3%

Mouvements du PTF en Août
- Revente de Potash et Yara. Un égarement par rapport à ma stratégie.
- Allégement de la ligne de Total à 42,5€ avec une belle PV de +18%, hors dividendes.
- Allégement de la ligne de CASA à 8€ avec une belle PV de +30%, hors dividendes (mais il n’y a plus de dividendes…). Je conserve mon objectif de sortir avant fin juin 2013.
- Vente d’APACHE le dernier jour du mois (le titre fait +8% car il a vendu des actifs en Egypte) avec une PV de +11%, hors dividendes.
- Acquisition d’une petite ligne d’IBM.

Répartitions
95% Large Caps, 5% Mid Caps.
52% EUR, 33% USD, 15% GBP.

Perf
La performance du PTF depuis le début de l’année ressort à +16%, inchangée depuis le mois dernier.

Stratégie
3 magnifiques sociétés ont sucité mon interêt : EXXON, ORACLE et Philip Morris.
- Après analyse, je juge que PM reste chère. J’ai donc décidé de ne pas passer à l’achat.
- Exxon en revanche est à un cours d’acaht, amha. Ce n’est pas l’opportunié du siècle au cours actuel, mais ca reste une très bonne affaire. Je pense donc ouvrir une ligne sur repli.
- Oracle : je poursuis l’étude de ce dossier. Je n’ai pas encore d’avis tranché.
Sinon :
- Campbell Soup m’a surpris. Ils ont publié leurs résultats hier. Je les juge excellents mais le marché a mal apprécié et le titre a fait -3%. Peu importe.
Je me souviens que la principale raison pour laquelle j’avais acheté ce titre était la stratégie qu’ils annonçaient : conservation de la marge en acceptant de perdre des parts de marché. Cela a parfaitement fonctionné.
La société a annoncé en début de mois qu’elle va se séparer de ses marques européennes. A fin 2012, les ventes en Europe pesaient 8% des ventes du groupe (562k$ sur 7,7G$) et 5% des actifs du groupe (102M$ sur 2,1G$).
Il devait bien sûr aussi y avoir des survaleurs car le groupe passe un impairment de -400M$ (non cash) à l’occasion de l’annonce. Je suis dubitatif…

Sinon, le marché est un peu bizarre en ce moment. J’ai l’impression que pile je perds et face, je ne suis pas sûr de gagner. Soit la macro-économie américaine est mauvaise et les cours vont baisser,
soit elle est bonne et la FED va annoncer qu’elle envisagera éventuellement de réduire le QE et… les cours vont baisser.
J’ai ~25% de liquidité et ca me semble un peu faible.


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#59 04/09/2013 23h13 → Portefeuille d'actions de Motus

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Bonjour,

Je trouve votre PF assez concentré, puisque vous n’avez ni materiaux de base, conso discretionnaire, telecom ou utilities. Je peeux comprendre que ces deux derniers secteurs ne vous inspirent pas trop (endettement), mais pour les deux premiers, il y a quand meme de belles societes.

De fait, avec vos 25% de liquidites, si celles-ci representent plus que 300E, je pense qu’au contraire vous allez pouvoir realiser de bonnes affaires avec le comportement de Mr Marché ces derniers jours.

Peut-etre devriez-vous egalement alleger ACA suite a son recovery si vous pensez que vous devez etre plus liquide.

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#60 04/09/2013 23h34 → Portefeuille d'actions de Motus

Membre
Réputation :   512 

Motus,

Au sujet d’Oracle, je vous conseille - ardemment - d’étoffer votre compréhension du dossier avec la lecture de Softwar: An Intimate Portrait Of Larry Ellison et de The Difference Between God & Larry Ellison.

Au sujet du "marché", camarade, vous savez, il est toujours "bizarre", comme vous dites. Je vous suggère de moins vous concentrer sur l’action, et davantage sur la préparation.

Re-vérifiez la validité de chacune de vos thèses - sont-elles toujours d’actualité?; creusez les dossiers qui vous intéressent (Oracle? Weight Watchers? D’autres noms?); perfectionnez vos talents d’analyste, d’investisseur, d’hommes d’affaires et de philosophe.

Stratégiquement, positionnez-vous de telle sorte que face, vous collectez les profits et que pile, vous êtes en position d’acheter et/ou d’accumuler - soit une configuration win/win précisemment aux antipodes du lose/lose que vous citez.

N’oubliez jamais que vous ne voyez pas les choses comme elles sont, mais comme vous, vous êtes.

Good luck.

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#61 07/09/2013 15h51 → Portefeuille d'actions de Motus

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Réputation :   85 

Bonjour,

@jemb
Cette concentration sectorielle est souhaitée. Je dirais même que désormais elle constitue la pierre angulaire de ma stratégie d’investissement. Conso de base, énergie et santé constituent les trois piliers du portefeuille "pépère" que j’envisage de construire. Dans l’industrie et la technologie, des "sous-secteurs" me paraissent réellement intéressants comme la Défense, les moteurs d’avions, l’édition de logiciels. Il faut des barrières a l’entrée, bref toujours la recherche du moat.
Mes liquidités pèsent plus de 300€; je souhaite sortir du secteur financier (donc d’ACA) mais je n’ai pas le sentiment qu’au cours actuel la valorisation de Crédit Agricole soit normalisée.

@Thomz
Bonjour Camarade. Vous vous faites trop rare ces derniers temps.
J’ai acheté le bouquin et lu les 100 premières pages. C’est passionnant.
Merci pour cette découverte. Difficile de ne pas acheter cette valeur….

Dernière modification par Motus (07/09/2013 15h52)


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#62 30/09/2013 17h22 → Portefeuille d'actions de Motus

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Réputation :   85 

VALORISATION DU PORTEFEUILLE AU 30/09/2013

~Consommation de base (14,3%) :
  XXX Tesco PLC (GBP)____________________________4,2%
   XX Campbell Soup Co (USD)_____________________3,6%
   XX Danone SA__________________________________3,3%
   XX Kellogg Co (USD)___________________________3,1%

~Energie (12,4%) :
   XX Total SA___________________________________4,7%
   XX Spectra Energy Corp (USD)__________________4,2%
   XX Royal Dutch Shell PLC (GBP)________________3,5%

~Services financiers (44,1%) :
 XXXX Credit Agricole SA________________________44,1%

~Santé (20,1%) :
   XX St Jude Medical Inc (USD)__________________3,8%
   XX AstraZeneca PLC (GBP)______________________3,7%
   XX Becton Dickinson and Co (USD)______________3,5%
   XX GlaxoSmithKline PLC (GBP)__________________3,1%
   XX Edwards Lifesciences Corp (USD)____________3,1%
   XX Teva Pharmaceutical Industries Ltd (USD)___2,9%

~Industrie (5,9%) :
  XXX General Electric Co (USD)__________________4,3%
   XX Areva SA___________________________________1,6%

~Technologie de l'information (3,3%) :
   XX International Business Machines Corp (US___3,3%

~Liquidité :
_________________________________________________23,9%

Mouvements du PTF en Septembre
Aucun mouvements ce mois-ci.

Répartitions
92% Large Caps, 8% Mid Caps.
54% EUR, 32% USD, 14% GBP.

Perf
La performance du PTF depuis le début de l’année ressort à +18%.
Les TOPS du mois : AREVA (+10%), CASA (+5%), ST Jude (+5%)
Les FLOPS du mois : Campbell et GSK (-6%). Pour Campbell, c’était prévisible (voir mon message du mois dernier) et GSK a distribué ce mois-ci.

Stratégie
Acquisition de XOM imminente.
En watch list :
- IT : Oracle, Microsoft et SAP. Pour la deux premières, ma décision est prise : aux cours actuels, je les juges à un niveau de valorisation raisonnable. Je prends le risque d’attendre un repli pour optimiser mon investissement, quitte à voir le train partir sans moi. La parité EUR/DOL est favorable.
Pour SAP, je trouve le niveau de valorisation encore un peu élevé. Pas d’effet parité.
- Med Tech : Baxter (BAX) et Medtronic (MDT) sont dans le viseur. Même raisonnement que pour ORCL et MSFT.


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#63 07/10/2013 18h08 → Portefeuille d'actions de Motus

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J’ai considéré les conditions actuelles du marché (notamment la parité €/$) comme une opportunité et acquis deux nouvelles lignes : Exxon et Baxter.
J’envisage une ligne sur Oracle (et peut être Microsoft), sur un petit repli.

[edit: C’est fait pour ORaCLe]

Dernière modification par Motus (08/10/2013 21h39)


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#64 31/10/2013 10h53 → Portefeuille d'actions de Motus

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VALORISATION DU PORTEFEUILLE AU 31/10/2013

~Consommation de base (12,9%) :
  XXX Tesco PLC (GBP)____________________________3,7%
   XX Campbell Soup Co (USD)_____________________3,3%
   XX Kellogg Co (USD)___________________________3,0%
   XX Danone_____________________________________2,9%

~Energie (15,6%) :
   XX Total SA___________________________________4,3%
   XX Exxon Mobil Corp (USD)_____________________4,1%
   XX Spectra Energy Corp (USD)__________________3,9%
   XX Royal Dutch Shell PLC (GBP)________________3,3%

~Services financiers (39,1%) :
 XXXX Credit Agricole SA________________________39,1%

~Santé (21,2%) :
   XX St Jude Medical Inc (USD)__________________3,6%
   XX AstraZeneca PLC (GBP)______________________3,3%
   XX Becton Dickinson and Co (USD)______________3,3%
   XX Baxter International Inc (USD)_____________3,1%
   XX GlaxoSmithKline PLC (GBP)__________________2,9%
   XX Edwards Lifesciences Corp (USD)____________2,6%
   XX Teva Pharmaceutical Industries Ltd (USD)___2,5%

~Industrie (5,9%) :
  XXX General Electric Co (USD)__________________4,1%
   XX Areva SA___________________________________1,8%

~Technologie de l'information (5,4%) :
   XX International Business Machines Corp (US___2,8%
   XX Oracle Corp (USD)__________________________2,6%


~Liquidité :
_________________________________________________17,3%

Mouvements du PTF en Octobre

Comme indiqué plus haut, l’évolution de la parité €/$ (1,37 aujourd’hui) m’a incité à prendre position sur les valeurs suivantes durant le mois d’octobre :
- Baxter International (64,14$)
- Exxon Mobil (85.54$)
- Oracle (32,46$)
Dans le même temps, j’ai poursuivi l’allégement de Crédit Agricole à 9.2€, toujours pour de faibles montants.

Répartitions
92% Large Caps, 8% Mid Caps.
48% EUR, 39% USD, 13% GBP.

Perf
La performance du PTF depuis le début de l’année ressort à +23% contre +18% le mois dernier.
Les TOPS du mois : AREVA (+19% - après +10% le mois denier), GE (+9%), Kellogg et Shell (+8%), Total et Becton (+6%) et enfin Campbell et St Jude (+5%)
Les FLOPS du mois : Edward Lifescience (-8%). Voir la  file dédiée, qui n’intéresse pas grand monde. A priori, c’est une class action qui pèse sur le cours.

Stratégie
Je compte poursuivre ma démarche d’allégement de Crédit Agricole si le cours le permet.
Ce mois-ci, j’ai hésité à compléter ma poche "Technologie de l’information". Outre Oracle, 3 valeurs ont retenu mon attention : Microsoft, SAP et Dassault Systèmes.
Pour Microsoft et SAP : le temps que je termine mon analyse, le train est parti sans moi du fait de la publication des résultats.
Pour le secteur "Consommation de base" : je n’ai rien dans le viseur actuellement.

Dernière modification par Motus (31/10/2013 10h58)


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#65 02/12/2013 10h37 → Portefeuille d'actions de Motus

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VALORISATION DU PORTEFEUILLE AU 30/11/2013

~Consommation de base (11,6%) :
  XXX Tesco PLC (GBP)____________________________3,4%
   XX Campbell Soup Co (USD)_____________________2,9%
   XX Kellogg Co (USD)___________________________2,7%
   XX Danone_____________________________________2,7%

~Energie (14,7%) :
   XX Exxon Mobil Corp (USD)_____________________4,2%
   XX Total SA___________________________________4,0%
   XX Spectra Energy Corp (USD)__________________3,5%
   XX Royal Dutch Shell PLC (GBP)________________3,0%

~Services financiers (39,3%) :
 XXXX Credit Agricole SA________________________39,3%

~Santé (20,9%) :
   XX St Jude Medical Inc (USD)__________________3,5%
   XX AstraZeneca PLC (GBP)______________________3,4%
   XX Becton Dickinson and Co (USD)______________3,2%
   XX Baxter International Inc (USD)_____________3,0%
   XX GlaxoSmithKline PLC (GBP)__________________2,7%
   XX Teva Pharmaceutical Industries Ltd (USD)___2,6%
   XX Edwards Lifesciences Corp (USD)____________2,4%

~Industrie (5,9%) :
  XXX General Electric Co (USD)__________________4,0%
   XX Areva SA___________________________________1,9%

~Technologie de l'information (5,3%) :
   XX International Business Machines Corp (US___2,7%
   XX Oracle Corp (USD)__________________________2,6%

~Immobilier (2,4%) :
   XX HCP Inc (USD)______________________________2,4%

~Liquidité :
_________________________________________________14,8%

Mouvements du PTF en Novembre
- Acquisition d’une ligne de HCP Inc, un REIT "Santé. Un aristocrate.

Répartitions
93% Large Caps, 7% Mid Caps.
48% EUR, 40% USD, 12% GBP.

Perf
La performance du PTF depuis le début de l’année ressort à +26% contre +23% le mois dernier.
Les TOPS du mois : AREVA (encore +13% !!), Teva (+8%), CASA, Exxon, Oracle et Astra Zeneca qui font entre +5% et +6%.
Les FLOPS du mois : Campbell boit le bouillon à -10%, Shell et Tesco (-6%), Kellogg et Spectra (-5%)

Stratégie
Je compte poursuivre ma démarche d’allégement de Crédit Agricole si le cours le permet.


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#66 01/01/2014 22h36 → Portefeuille d'actions de Motus

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VALORISATION DU PORTEFEUILLE AU 01/01/2014

~Consommation de base (12,8%) :
  XXX Tesco PLC (GBP)____________________________3,5%
   XX Campbell Soup Co (USD)_____________________3,5%
   XX Kellogg Co (USD)___________________________2,9%
   XX Danone_____________________________________2,9%

~Energie (16,7%) :
   XX Exxon Mobil Corp (USD)_____________________4,9%
   XX Total SA___________________________________4,4%
   XX Spectra Energy Corp (USD)__________________4,0%
   XX Royal Dutch Shell PLC (GBP)________________3,4%

~Services financiers (26,1%) :
 XXXX Credit Agricole SA________________________26,1%

~Santé (20,3%) :
   XX St Jude Medical Inc (USD)__________________4,0%
   XX AstraZeneca PLC (GBP)______________________3,8%
   XX Becton Dickinson and Co (USD)______________3,5%
   XX Baxter International Inc (USD)_____________3,3%
   XX GlaxoSmithKline PLC (GBP)__________________3,0%
   XX Edwards Lifesciences Corp (USD)____________2,6%

~Industrie (6,6%) :
  XXX General Electric Co (USD)__________________4,5%
   XX Areva SA___________________________________2,1%

~Technologie de l'information (6,1%) :
   XX Oracle Corp (USD)__________________________3,1%
   XX International Business Machines Corp (US___3,0%

~Immobilier (11,5%) :
  XXX Cominar Real Estate Investment Trust (CA___4,6%
  XXX Dundee Real Estate Investment Trust (CAD___4,3%
   XX HCP Inc (USD)______________________________2,6%


~Liquidité :
_________________________________________________23,1%

Mouvements du portefeuille en décembre
- Renforcement de secteur immobilier avec des foncières canadiennes (Cominar et Dundee)
- Vente de Teva : j’ai réétudié le dossier. Je ne suis vraiment pas à l’aise avec le hors-bilan. J’avais bien conscience de la chose lors de mon acquisition mais j’ai surestimé mon seuil de tolérance. Je revend à mon PRU. En effet, l’évolution de la parité EUR/DOL a bouffé toute ma perf.
- Allègement significatif de CASA.

Répartitions
83% Large Cap, 12% Mid Cap et 5% en small cap. Je m’autorise à regarder de plus petites valeurs pour les foncières.
42% USD, 35% EUR, 14% GBP, 9% CAD.

Performance
L’année se termine sur une performance annuelle de +27,9%. Le PTF est au plus haut de l’année.
Les FLOPS du mois sont peu nombreux : on notera Tesco qui fait -3.9%.
Les TOPS du mois sont légion avec  Spectra, Shell et Saint Jude Medical qui font +5%, Exxon et Oracle à +8% et Campbell à +11,5%.

Stratégie
La ligne de CASA va être liquidée très prochainement. Je vais réorienter une partie de mon épargne boursière vers de l’assurance vie en euro.
Le montant global du PTF suivi va donc diminuer.
A court terme, je pense poursuivre le développement de la partie immobilière du portefeuille, en cherchant rendement et diversification. J’ai lu quelques rapports annuels très intéressants.

Meilleurs vœux à tous les membres de la communauté.

Dernière modification par Motus (01/01/2014 22h38)


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#67 31/01/2014 23h06 → Portefeuille d'actions de Motus

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VALORISATION DU PORTEFEUILLE AU 31/01/2014

~Consommation de base (19,6%) :
    XX Unilever PLC (GBP)_________________________4,9%
   XXX Tesco PLC (GBP)____________________________4,1%
    XX Campbell Soup Co (USD)_____________________4,1%
    XX Kellogg Co (USD)___________________________3,4%
    XX Danone_____________________________________3,2%

~Energie (19,4%) :
    XX Exxon Mobil Corp (USD)_____________________5,4%
    XX Total SA___________________________________5,0%
    XX Spectra Energy Corp (USD)__________________4,9%
    XX Royal Dutch Shell PLC (GBP)________________4,1%

~Services financiers (2,7%) :
   XXX Credit Agricole SA_________________________2,7%

~Santé (24,5%) :
    XX AstraZeneca PLC (GBP)______________________4,9%
    XX St Jude Medical Inc (USD)__________________4,7%
    XX Becton Dickinson and Co (USD)______________4,2%
    XX Baxter International Inc (USD)_____________4,0%
    XX GlaxoSmithKline PLC (GBP)__________________3,5%
    XX Edwards Lifesciences Corp (USD)____________3,1%

~Industrie (7,6%) :
   XXX General Electric Co (USD)__________________4,9%
    XX Areva SA___________________________________2,6%

~Technologie de l'information (7,0%) :
    XX Oracle Corp (USD)__________________________3,6%
    XX International Business Machines Corp (US___3,4%

~Immobilier (19,2%) :
   XXX Cominar Real Estate Investment Trust (CA___5,4%
   XXX DDR Corp (USD)_____________________________5,2%
   XXX Dundee Real Estate Investment Trust (CAD___5,2%
    XX HCP Inc (USD)______________________________3,4%

~Liquidité :
_________________________________________________14,1%

Mouvements du PTF en Janvier
- Acquisition d’une ligne de Unilever. Sur ce dossier, j’ai la certitude d’acquérir une entreprise exceptionnelle. En revanche, je suis plus dubitatif quant au fait de l’avoir acquise à un prix raisonnable.
- Acquisition d’une ligne de DDR Corporation. Comme indiqué le mois dernier, je poursuis le développement de la partie immobilière du portefeuille, en cherchant rendement et diversification
- Allègement très significatif de la ligne de CASA avec un prix > 10€. J’ai une petit reliquat sur mon PEA, en cours de transfert chez un courtier en ligne et qui sera sans doute revendu prochainement.

Répartitions
75% Large Caps, 20% Mid Caps, 5% Small Caps.
54% USD, 21% GBP, 14% EUR, 11% CAD.


Perf
La performance du PTF depuis le début de l’année ressort à +0,5%.
Cette relative stabilité cache de notables variations.
Les TOPS du mois : HCP (+8%), CASA et AstraZeneca (+7%), Areva (encore +6%)
Les FLOPS du mois : GE (-10%), Exxon (-9%), Danone et IBM (-6%), Total (-5%)
L’avolution de la parité €/$ a bien aidé à la performance du PTF en janvier.


Stratégie
La ligne de CASA est désormais liquidée. Comme indiqué le mois dernier, j’ai réorienté une partie importante de mon épargne boursière vers de l’assurance vie en euro.
Le montant global du PTF suivi a donc sensiblement diminué depuis le mois dernier.
Je pense poursuivre le développement de la partie immobilière du portefeuille, en cherchant rendement et diversification.
Je reste prêt à saisir des opportunités en conso de base si les cours baissent un peu.


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#68 28/02/2014 17h59 → Portefeuille d'actions de Motus

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RÉPARTITION DU PORTEFEUILLE AU 28/02/2014

~Consommation de base (26,3%) :
   XX Coca-Cola Co/The (USD)_____________________4,9%
   XX Unilever PLC (GBP)_________________________4,5%
  XXX Tesco PLC (GBP)____________________________3,7%
   XX Campbell Soup Co (USD)_____________________3,7%
   XX Philip Morris International Inc (USD)______3,5%
   XX Kellogg Co (USD)___________________________3,1%
   XX Danone_____________________________________3,0%

~Energie (18,0%) :
   XX Total SA___________________________________4,9%
   XX Exxon Mobil Corp (USD)_____________________4,9%
   XX Spectra Energy Corp (USD)__________________4,4%
   XX Royal Dutch Shell PLC (GBP)________________3,7%

~Services financiers (2,8%) :
  XXX Credit Agricole SA_________________________2,8%

~Santé (23,0%) :
   XX AstraZeneca PLC (GBP)______________________4,7%
   XX St Jude Medical Inc (USD)__________________4,6%
   XX Becton Dickinson and Co (USD)______________3,9%
   XX Baxter International Inc (USD)_____________3,5%
   XX GlaxoSmithKline PLC (GBP)__________________3,3%
   XX Edwards Lifesciences Corp (USD)____________3,0%

~Industrie (6,6%) :
  XXX General Electric Co (USD)__________________4,3%
   XX Areva SA___________________________________2,2%

~Technologie de l'information (6,5%) :
   XX Oracle Corp (USD)__________________________3,3%
   XX International Business Machines Corp (US___3,1%

~Immobilier (16,8%) :
  XXX DDR Corp (USD)_____________________________4,7%
  XXX Cominar Real Estate Investment Trust (CA___4,6%
  XXX Dundee Real Estate Investment Trust (CAD___4,5%
   XX HCP Inc (USD)______________________________2,9%


~Liquidité :
__________________________________________________6,0%

Mouvements du PTF en Février
- Acquisition d’une ligne de Coca-Cola. Sur ce dossier, comme pour Unilever le mois dernier, j’ai la certitude d’acquérir une entreprise exceptionnelle. En revanche, je suis plus dubitatif quant au fait de l’avoir acquise à un prix raisonnable.
- Acquisition d’une ligne de Philip Morris. Rentabilité récurrente. Niveau de valorisation élevé, mais pour une valeur de cette qualité, j’ai jugé que c’était raisonable.
La parité actuelle (€/$ à 1,38 aujourd’hui) constitue, amha, un matelas de sécurité supplémentaire pour des investissement long terme en $.

Répartitions
77% Large Caps, 18%Mid Caps, 5% Small Caps.
58% USD, 20% GBP, 13% EUR, 9% CAD.

Perf
La performance du PTF depuis le début de l’année ressort à +3,8% contre +0,5% le mois dernier.
Les TOPS du mois : CASA (+16%), Saint Jude et Total (+11%), Edwards (+10%), GSK et Becton (+7,6%).
Les FLOPS du mois : Areva (-5%) et une nouvelle perte annoncée, les foncières HCP et Cominar (-2%).
Je note en outre qu’avec une exposition à 58% sur le $, je n’ai pas été aidé par l’évolution de la parité e/$ au mois de février.

Stratégie
Hold.
Je n’ai rien dans le viseur. Toujours le souhait de renforcer la partie immobilière du portefeuille.
Avec les derniers renforcements en consommation de base, je suis arrivé à mon allocation stratégique cible.
En terme de dividendes, je m’appuie sur 4 piliers :
- immobilier : 28%
- conso de base : 26%
- energie : 20%
- santé : 17%
Rendement sur PRU à 4,2%, ce que je juge convenable.


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#69 01/04/2014 10h17 → Portefeuille d'actions de Motus

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RÉPARTITION DU PORTEFEUILLE AU 31/03/2014

~Consommation de base (26,4%) :
   XX Coca-Cola Co/The (USD)_____________________4,9%
   XX Unilever PLC (GBP)_________________________4,7%
   XX Campbell Soup Co (USD)_____________________3,8%
   XX Philip Morris International Inc (USD)______3,4%
  XXX Tesco PLC (GBP)____________________________3,4%
   XX Kellogg Co (USD)___________________________3,2%
   XX Danone SA__________________________________3,0%

~Energie (18,1%) :
   XX Total SA___________________________________5,0%
   XX Exxon Mobil Corp (USD)_____________________5,0%
   XX Spectra Energy Corp (USD)__________________4,4%
   XX Royal Dutch Shell PLC (GBP)________________3,7%

~Services financiers (2,7%) :
  XXX Credit Agricole SA_________________________2,7%

~Santé (22,8%) :
   XX St Jude Medical Inc (USD)__________________4,4%
   XX AstraZeneca PLC (GBP)______________________4,4%
   XX Becton Dickinson and Co (USD)______________3,9%
   XX Baxter International Inc (USD)_____________3,7%
   XX Edwards Lifesciences Corp (USD)____________3,2%
   XX GlaxoSmithKline PLC (GBP)__________________3,2%

~Industrie (6,5%) :
  XXX General Electric Co (USD)__________________4,4%
   XX Areva SA___________________________________2,2%

~Technologie de l'information (6,7%) :
   XX Oracle Corp (USD)__________________________3,4%
   XX International Business Machines Corp (US___3,3%

~Immobilier (16,8%) :
  XXX DDR Corp (USD)_____________________________4,7%
  XXX Cominar Real Estate Investment Trust (CA___4,7%
  XXX Dundee Real Estate Investment Trust (CAD___4,4%
   XX HCP Inc (USD)______________________________2,9%

~Liquidité :
__________________________________________________6,0%

Mouvements du PTF en Mars
Aucun mouvement.

Répartitions
81% Large Caps, 14% Mid Caps, 5% Small Caps.
59% USD, 19% GBP, 13% EUR, 9% CAD.

Perf
La performance du PTF depuis le début de l’année ressort à +4,2% contre +3,8% le mois dernier.
Les TOPS du mois : Edwards Lifesciences + 6,4%, Baxter +5,5% et Unilever +5%
Les FLOPS du mois : TESCO fait -10%, GSK et AstraZeneca font environ -5%.
La parité €/$ finit à peu près au même niveau que le mois dernier.

Stratégie
Hold.
Absolument rien dans le viseur. J’ai étudié Conagra mais j’ai jugé que la marge de sécurité était trop faible.
Dès que le PEA est enfin arrivé chez Binck, je vends la ligne de CASA.
Très peu d’opportunité en ce moment. Mais ca reviendra !!


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#70 05/05/2014 10h03 → Portefeuille d'actions de Motus

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RÉPARTITION DU PORTEFEUILLE AU 04/05/2014

~Consommation de base (23,4%) :
    XX Coca-Cola Co/The (USD)_____________________5,2%
    XX Unilever PLC (GBP)_________________________4,8%
    XX Campbell Soup Co (USD)_____________________3,8%
    XX Kellogg Co (USD)___________________________3,3%
   XXX Tesco PLC (GBP)____________________________3,2%
    XX Danone SA__________________________________3,1%

~Energie (19,2%) :
    XX Total SA___________________________________5,4%
    XX Exxon Mobil Corp (USD)_____________________5,2%
    XX Spectra Energy Corp (USD)__________________4,7%
    XX Royal Dutch Shell PLC (GBP)________________4,0%

~Services financiers (2,7%) :
   XXX Credit Agricole SA_________________________2,7%

~Santé (24,1%) :
    XX AstraZeneca PLC (GBP)______________________5,5%
    XX St Jude Medical Inc (USD)__________________4,3%
    XX Becton Dickinson and Co (USD)______________3,8%
    XX Baxter International Inc (USD)_____________3,8%
    XX Edwards Lifesciences Corp (USD)____________3,5%
    XX GlaxoSmithKline PLC (GBP)__________________3,2%

~Industrie (6,6%) :
   XXX General Electric Co (USD)__________________4,5%
    XX Areva SA___________________________________2,1%

~Technologie de l'information (6,7%) :
    XX Oracle Corp (USD)__________________________3,4%
    XX International Business Machines Corp (US___3,2%

~Immobilier (17,3%) :
   XXX DDR Corp (USD)_____________________________4,9%
   XXX Cominar Real Estate Investment Trust (CA___4,9%
   XXX Dundee Real Estate Investment Trust (CAD___4,4%
    XX HCP Inc (USD)______________________________3,1%

~Liquidité :
__________________________________________________9,4%

Mouvements du PTF en Avril
Revente de la ligne de Philip Morris en légère PV de +5%. J’ai beaucoup réfléchi pour finalement me raviser et revendre cette ligne acquise récemment.

Repartitions 
80% Large Caps, 15% Mid Caps, 5% Small Caps.
57% USD, 21% GBP, 13% EUR, 9% CAD.

Perf
La performance du PTF depuis le début de l’année ressort à +7,8% contre +4,2% le mois dernier.
Les TOPS du mois :
- Les labos pharmaceutiques anglais font l’actualité et se sont bien repris après le -5% du mois dernier : AstraZeneca fait +23% et GSK fait +10%
- L’énergie est à l’honneur : Spectra fait +6,8% Shell +7% et total +6,2%.
- Coca et Kellogg font +5%
- Les foncières se sont bien comportées : HCP, Cominar et DDR ont progressé d’environ +4%.
Les FLOPS du mois : TESCO fait -4%, Areva -2,6%.
La parité €/$ est plus défavorable que le mois dernier (pour la valorisation du PTF, pas pour faire de nouvelles acquisitions)

Stratégie
Hold.
J’étudie actuellement la société CCA (Correction Corporation of America). Cette société est le leader de la gestion de prisons aux USA (pour certaines d’entre elles, la société détient en outre les murs)
Ma principale difficulté (pour l’analyse) est que la société est devenue un REIT en février 2013.
J’ai du mal à isoler l’effet du changement de statut (non récurrent) et les conséquences sur le business à long terme.
C’est un dossier passionnant. Dès que j’aurai fait le tour de la question, j’ouvrirai une file dédiée pour partager mon analyse.

Dernière modification par Motus (05/05/2014 10h04)


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#71 30/05/2014 14h05 → Portefeuille d'actions de Motus

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Réputation :   85 

RÉPARTITION DU PORTEFEUILLE AU 30/05/2014

~Consommation de base (23,9%) :
    XX Coca-Cola Co/The (USD)_____________________5,1%
    XX Unilever PLC (GBP)_________________________4,9%
    XX Campbell Soup Co (USD)_____________________3,8%
    XX Kellogg Co (USD)___________________________3,5%
   XXX Tesco PLC (GBP)____________________________3,4%
    XX Danone SA__________________________________3,1%

~Energie (19,2%) :
    XX Total SA___________________________________5,3%
    XX Exxon Mobil Corp (USD)_____________________5,1%
    XX Spectra Energy Corp (USD)__________________4,8%
    XX Royal Dutch Shell PLC (GBP)________________4,0%

~Services financiers (2,8%) :
   XXX Credit Agricole SA_________________________2,8%

~Santé (23,5%) :
    XX AstraZeneca PLC (GBP)______________________4,8%
    XX St Jude Medical Inc (USD)__________________4,4%
    XX Becton Dickinson and Co (USD)______________3,9%
    XX Baxter International Inc (USD)_____________3,8%
    XX Edwards Lifesciences Corp (USD)____________3,4%
    XX GlaxoSmithKline PLC (GBP)__________________3,2%

~Industrie (6,4%) :
   XXX General Electric Co (USD)__________________4,5%
    XX Areva SA___________________________________1,9%

~Technologie de l'information (6,7%) :
    XX Oracle Corp (USD)__________________________3,6%
    XX International Business Machines Corp (US___3,1%

~Immobilier (17,5%) :
   XXX DDR Corp (USD)_____________________________4,9%
   XXX Cominar Real Estate Investment Trust (CA___4,9%
   XXX Dream Office Real Estate Investment Trus___4,6%
    XX HCP Inc (USD)______________________________3,2%

~Liquidité :
__________________________________________________9,3%

Mouvements du PTF en Mai
Aucun mouvement

Repartitions 
80% Large Caps, 15% Mid Caps, 5% Small Caps.
57% USD, 20% GBP, 13% EUR, 10% CAD.


Perf
La performance du PTF depuis le début de l’année ressort à +9,9% contre +7,8% le mois dernier.
Les TOPS du mois : Tesco fait +6,8%. Kellogg, Danone et CASA font environ +4,5%
Les FLOPS du mois : AstraZeneca fait -11% du fait de l’abandon de l’OPA de Pfizer, Areva fait -9,1%.
L’évolution de la parité €/$ a soutenu la croissance de la VL en mai (impact : +1%).

Stratégie
Hold. Mes recherches sur CCA (Correction Corporation of America) ont tourné court. Beaucoup d’éléments défavorables sur la société ou son marché m’ont rapidement poussé à refermer le dossier.
Dans ce contexte, il ne m’a pas semblé pertient d’ouvrir un sujet sur cette société.
Je remercie le forum pour ses partages avec de bien belles idées fort intéressantes comme ARCP, PetSmart, Buckle ou Sears qui méritent d’être creusées (homework).
Idéalement, je souhaiterais renforcer le secteur immobilier. ARCP présente cependant un profil que je juge trop risqué pour ma sensibilité.

Les opportunités sont rares en ce moment. Je travaille sur moi…et reste patient. L’acte de vente n’est pas évident du fait du frottement fiscal.


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#72 30/05/2014 14h46 → Portefeuille d'actions de Motus

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Motus a écrit :

Les opportunités sont rares en ce moment. […]

SHOS? Non seulement l’opportunité vous tend les bras, mais en plus le dossier est d’une simplicité biblique (quand SHLD demande quand même plus de recul, même si Sergio nous a maché l’essentiel du travail).

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#73 26/06/2014 14h46 → Portefeuille d'actions de Motus

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Réputation :   85 

RÉPARTITION DU PORTEFEUILLE AU 26/06/2014

~Consommation de base (19,2%) :
    XX Unilever PLC (GBP)_________________________8,3%
   XXX Tesco PLC (GBP)____________________________5,5%
    XX Danone SA__________________________________5,3%

~Services financiers (4,2%) :
   XXX Credit Agricole SA_________________________4,2%

~Santé (26,0%) :
    XX AstraZeneca PLC (GBP)______________________8,4%
    XX Baxter International Inc (USD)_____________6,3%
    XX Edwards Lifesciences Corp (USD)____________6,0%
    XX GlaxoSmithKline PLC (GBP)__________________5,3%

~Industrie (10,6%) :
   XXX General Electric Co (USD)__________________7,5%
    XX Areva SA___________________________________3,1%

~Technologie de l'information (10,9%) :
    XX Oracle Corp (USD)__________________________5,7%
    XX International Business Machines Corp (US___5,1%

~Immobilier (29,1%) :
   XXX Cominar Real Estate Investment Trust (CA___8,3%
   XXX Dream Office Real Estate Investment Trus___7,8%
   XXX American Realty Capital Properties Inc (___7,7%
    XX HCP Inc (USD)______________________________5,2%

~Liquidité :
_________________________________________________46,7%

RÉPARTITION DU PORTEFEUILLE AU 26/06/2014 (immobilier uniquement)

~Diversifié (26,6%) :

~Centres médicaux (18,0%) :

~Bureaux (55,4%) :

Mouvements du PTF en Juin
- De nombreuses ventes 
Coca-Cola Co              - PV : +12%
Kellogg Co                - PV : +27%
Campbell Soup Co          - PV : +39%
Total SA                  - PV : +50%
Spectra Energy Corp       - PV : +50%
Royal Dutch Shell PLC     - PV : +21%
Exxon Mobil Corp          - PV : +19%
Becton Dickinson and Co   - PV : +61%
St Jude Medical Inc       - PV : +84%
DDR Corp                  - PV : +15%
Toutes les PV (sont hors dividendes encaissés)

- Achat
American Realty Capital Properties Inc (9,2€).

Repartitions
67% Large Caps, 25% Mid Caps, 8% Small Caps.
44% USD, 28% GBP, 16% CAD, 12% EUR.


Perf
La performance du PTF depuis le début de l’année ressort à +11% contre +9,9% le mois dernier.
Acune évolution de la parité €/$.

Stratégie
Sell.
Petite revue stratégiques de l’ensemble de mon portefeuille.
Un certain nombre de très belles valeurs de mon portefeuille étaient arrivés à des niveaux de valorisation que j’ai jugés non raisonnables.

D’une part, la hausse de FCF et/ou de l’EPS annoncée par le management était parfois audacieuse pour l’année 2014. D’autre part, les multiples de valorisation tant en multiples de FCF que de PER atteignent, pour ces valeurs, des niveaux trop importants. Notamment, les « forwards PE », c’est-à-dire les multiples de résultats prévisionnels laissaient peu de place pour une bonne nouvelle qui ne serait pas déjà prise en considération dans le cours.

Pour autant, je n’ai pas le sentiment d’avoir une importante marge de sécurité sur toutes les valeurs que j’ai conservées (par exemple Unilever ou Edward Lifescience).

Sur d’autres titres, je reste en revanche très serein (IBM ou Tesco par exemple) par rapport à l’actuel niveau de valorisation, ce qui ne veut bien sûr pas dire que le cours ne va pas baisser.
Depuis six mois désormais, j’essaye d’acquérir un peu plus de compétence dans les REITS immobilières (je précise parce que, bien que le mot REIT commence par Real Estate, ce n’est pas toujours le cas). J’ai dernièrement lu de nombreux rapports annuels passionnants.  J’ai revu mon opinion sur ARCP et pris position. En effet, je n’arrive pas à identifier des sociétés « commerciales » qui rentrent dans mes critères d’investissement alors j’en profite pour essayer de développer mes compétence dans ce nouveau secteur d’activité.

Comme le camarade Thomz est toujours de bon conseil - en tout cas nous avons souvent étudié les mêmes valeurs (…et un peu moins souvent pris les même décisions d’investissement) – j’ai regardé le dossier SHOS. Je ne suis absolument pas convaincu. Mon principal problème est le secteur d’activité (dans mon process d’investissement, c’est l’élément principal). Il n’est pas évident en revanche de se faire un avis définitif sur le fait que la société est ou n’est pas un leader sur son marché. Je pense que sur sa zone de chalandise (périphérie des petites villes américaines), il me semble que ses positions sont très fortes (je connais assez peu le sujet, en vérité, et il n’est pas simple d’obtenir de l’information). La modification du business model vers la franchise est séduisante. Je suis sans doute moins emballé que d’autres sur cette modification. La capacité de résistance à la crise de ce type de business n’est pas aussi établie qu’on pourrait le penser. (J’ai eu deux douloureuses expériences dans mon métier de banquier avec ce style de société, j’ai sans doute un mauvais biais, de ce fait). Bref, une petite société évoluant sur un secteur d’activité qui manque de visibilité. Ce n’est pas pour moi, en dépit d’un niveau de valorisation sans doute très attractif.

Je continue de chercher des sociétés exceptionnelles à un prix raisonnable. Si vous en voyez, n’hésitez pas à partager…


À la bourse tu as deux choix: t'enrichir lentement ou t'appauvrir rapidement. Benjamin Graham

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#74 26/06/2014 19h25 → Portefeuille d'actions de Motus

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Réputation :   512 

Hello Motus!

Motus a écrit :

Je pense que sur sa zone de chalandise (périphérie des petites villes américaines) […]

Je pense que vous n’avez lu qu’une moitié du 10k! Voir les concepts showrooms, etc.

De son côté, Lampert continue d’accumuler…

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#75 26/06/2014 23h14 → Portefeuille d'actions de Motus

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thomz: Lisez vous les 10-Ks entièrement ? J’utilise la plupart du temps Morning Star car les données sont bien traitées et ce site me permet d’économiser beaucoup de temps. En étudiant SHOS via le site de Morning Star je classe le dossier directement à la poubelle. Voyant votre optimisme à propos de SHOS je me suis mis à lire le plus récent 10-K et j’ai compris ce qu’il y avait d’intéressant chez SHOS, bien que je suis incapable de mettre un chiffre sur la valeur de SHOS. Si jamais vous lisez les 10-Ks pour chaque affaire étudiée je n’imagine pas l’état de vos yeux et le temps consacré.
En tout cas félicitation d’avoir lu ce 10-K, ce n’est peut être pas évident d’estimer la valeur de SHOS (impossible pour moi) mais la direction prise par le management est clairement très intelligente.

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