Portefeuille d'actions de Motus

VALORISATION DU PORTEFEUILLE AU 31/01/2013

~Consommation de base (21,6%) :
   XXX Tesco PLC (GBP)____________________________3,9%
    XX Campbell Soup Co (USD)_____________________3,2%
    XX Kellogg Co (USD)___________________________3,0%
    XX Danone SA__________________________________3,0%
   XXX Western Union Co/The (USD)_________________2,9%
    XX Bongrain SA________________________________2,9%
    XX Metro AG___________________________________2,7%
~Energie (12,6%) :
    XX Total SA___________________________________7,5%
    XX Spectra Energy Corp (USD)__________________3,4%
    XX Areva SA___________________________________1,7%
~Services financiers (42,0%) :
  XXXX Credit Agricole SA________________________42,0%
~Santé (11,3%) :
    XX Becton Dickinson and Co (USD)______________2,9%
    XX Teva Pharmaceutical Industries Ltd (USD)___2,8%
    XX St Jude Medical Inc (USD)__________________2,8%
    XX GlaxoSmithKline PLC (GBP)__________________2,8%
~Industrie (9,6%) :
   XXX General Electric Co (USD)__________________3,8%
    XX Bouygues SA________________________________2,9%
    XX ABB Ltd (CHF)______________________________2,8%
~Technologie de l'information (2,9%) :
   XXX Hewlett-Packard Co (USD)___________________2,9%
~Liquidité :
_________________________________________________13,8%

Mouvements du PTF en Janvier
- Vente de Lexmark avec une PV confortable > +30%. Une fois n’est pas coutume, j’ai vendu au bon moment : le potentiel de hausse que j’avais identifié sur cette small cap était atteint et j’ai donc vendu avant la publication qui a reçu un très mauvais accueil du marché : -15% le jour de l’annonce.
- Acquisition d’une petite ligne de BONGRAIN à 47€. La société est correctement valorisée, elle se paye cher (PER>15) et l’upside potentiel est donc très limité. Cette small cap (capi de 750M€) a néanmoins attiré mon attention car je trouve le secteur très intéressant et les produits géniaux. Bref, un petit caprice… (des Dieux !)
- Acquisition d’une petite ligne de SPECTRA ENERGY. L’achat tient à la conjoncture de plusieurs facteurs : Wide Moat pour MorningStar + évolue sur ses plus bas annuel + parité de change €/$ que je juge intéressante + volonté d’augmenter mon allocation sur l’énergie. Je paye sans doute le fait de ne pas me prendre la tête avec la fiscalité : ce n’est pas un MLP. Le rendement est correct à 4,4% mais inférieur aux standards du secteur des pipelines.

Répartitions
81% Large Caps, 16% Mid Caps et 3% Small Caps.
62% EUR, 28% USD, 7% GBP, 3% CHF.

Perf
L’évolution du PTF depuis le début de l’année ressort à +8.9%. Un très bon mois de janvier.

Stratégie
Toujours cette grosse ligne d’ACA qui pique encore les yeux. Je pense alléger vers 10€ ou 11€. On est encore loin du compte.
Mon allocation cible est 40% en consommation de base, 20% en santé, 15% en Energie et 15% pour l’industrie. Il reste 10% … pour le reste.
Au regard des parités de change actuelles, mes prochains investissements seront vraisemblablement en devise. Je regarde particulièrement les sociétés de Défense US en ce moment, notamment Lockheed Martin Corp ou General Dynamics Corp, qui se rapprochent de cours intéressants.
Sinon, je me mange les doigts de ne pas avoir pris du Philips 66 et je nourris quelques doutes sur Bouygues, dans un contexte où le marché des télécoms a profondément évolué et où la pérennité du dividende me semble pour le moins hasardeuse.

Dernière modification par Motus (01/02/2013 14h51)

Motus,

Au sujet d’Oracle, je vous conseille - ardemment - d’étoffer votre compréhension du dossier avec la lecture de Softwar: An Intimate Portrait Of Larry Ellison et de The Difference Between God & Larry Ellison.

Au sujet du "marché", camarade, vous savez, il est toujours "bizarre", comme vous dites. Je vous suggère de moins vous concentrer sur l’action, et davantage sur la préparation.

Re-vérifiez la validité de chacune de vos thèses - sont-elles toujours d’actualité?; creusez les dossiers qui vous intéressent (Oracle? Weight Watchers? D’autres noms?); perfectionnez vos talents d’analyste, d’investisseur, d’hommes d’affaires et de philosophe.

Stratégiquement, positionnez-vous de telle sorte que face, vous collectez les profits et que pile, vous êtes en position d’acheter et/ou d’accumuler - soit une configuration win/win précisemment aux antipodes du lose/lose que vous citez.

N’oubliez jamais que vous ne voyez pas les choses comme elles sont, mais comme vous, vous êtes.

Good luck.

RÉPARTITION DU PORTEFEUILLE AU 26/06/2014

~Consommation de base (19,2%) :
    XX Unilever PLC (GBP)_________________________8,3%
   XXX Tesco PLC (GBP)____________________________5,5%
    XX Danone SA__________________________________5,3%

~Services financiers (4,2%) :
   XXX Credit Agricole SA_________________________4,2%

~Santé (26,0%) :
    XX AstraZeneca PLC (GBP)______________________8,4%
    XX Baxter International Inc (USD)_____________6,3%
    XX Edwards Lifesciences Corp (USD)____________6,0%
    XX GlaxoSmithKline PLC (GBP)__________________5,3%

~Industrie (10,6%) :
   XXX General Electric Co (USD)__________________7,5%
    XX Areva SA___________________________________3,1%

~Technologie de l'information (10,9%) :
    XX Oracle Corp (USD)__________________________5,7%
    XX International Business Machines Corp (US___5,1%

~Immobilier (29,1%) :
   XXX Cominar Real Estate Investment Trust (CA___8,3%
   XXX Dream Office Real Estate Investment Trus___7,8%
   XXX American Realty Capital Properties Inc (___7,7%
    XX HCP Inc (USD)______________________________5,2%

~Liquidité :
_________________________________________________46,7%

RÉPARTITION DU PORTEFEUILLE AU 26/06/2014 (immobilier uniquement)

~Diversifié (26,6%) :

~Centres médicaux (18,0%) :

~Bureaux (55,4%) :

Mouvements du PTF en Juin
- De nombreuses ventes 
Coca-Cola Co              - PV : +12%
Kellogg Co                - PV : +27%
Campbell Soup Co          - PV : +39%
Total SA                  - PV : +50%
Spectra Energy Corp       - PV : +50%
Royal Dutch Shell PLC     - PV : +21%
Exxon Mobil Corp          - PV : +19%
Becton Dickinson and Co   - PV : +61%
St Jude Medical Inc       - PV : +84%
DDR Corp                  - PV : +15%
Toutes les PV (sont hors dividendes encaissés)

- Achat
American Realty Capital Properties Inc (9,2€).

Repartitions
67% Large Caps, 25% Mid Caps, 8% Small Caps.
44% USD, 28% GBP, 16% CAD, 12% EUR.


Perf
La performance du PTF depuis le début de l’année ressort à +11% contre +9,9% le mois dernier.
Acune évolution de la parité €/$.

Stratégie
Sell.
Petite revue stratégiques de l’ensemble de mon portefeuille.
Un certain nombre de très belles valeurs de mon portefeuille étaient arrivés à des niveaux de valorisation que j’ai jugés non raisonnables.

D’une part, la hausse de FCF et/ou de l’EPS annoncée par le management était parfois audacieuse pour l’année 2014. D’autre part, les multiples de valorisation tant en multiples de FCF que de PER atteignent, pour ces valeurs, des niveaux trop importants. Notamment, les « forwards PE », c’est-à-dire les multiples de résultats prévisionnels laissaient peu de place pour une bonne nouvelle qui ne serait pas déjà prise en considération dans le cours.

Pour autant, je n’ai pas le sentiment d’avoir une importante marge de sécurité sur toutes les valeurs que j’ai conservées (par exemple Unilever ou Edward Lifescience).

Sur d’autres titres, je reste en revanche très serein (IBM ou Tesco par exemple) par rapport à l’actuel niveau de valorisation, ce qui ne veut bien sûr pas dire que le cours ne va pas baisser.
Depuis six mois désormais, j’essaye d’acquérir un peu plus de compétence dans les REITS immobilières (je précise parce que, bien que le mot REIT commence par Real Estate, ce n’est pas toujours le cas). J’ai dernièrement lu de nombreux rapports annuels passionnants.  J’ai revu mon opinion sur ARCP et pris position. En effet, je n’arrive pas à identifier des sociétés « commerciales » qui rentrent dans mes critères d’investissement alors j’en profite pour essayer de développer mes compétence dans ce nouveau secteur d’activité.

Comme le camarade Thomz est toujours de bon conseil - en tout cas nous avons souvent étudié les mêmes valeurs (…et un peu moins souvent pris les même décisions d’investissement) – j’ai regardé le dossier SHOS. Je ne suis absolument pas convaincu. Mon principal problème est le secteur d’activité (dans mon process d’investissement, c’est l’élément principal). Il n’est pas évident en revanche de se faire un avis définitif sur le fait que la société est ou n’est pas un leader sur son marché. Je pense que sur sa zone de chalandise (périphérie des petites villes américaines), il me semble que ses positions sont très fortes (je connais assez peu le sujet, en vérité, et il n’est pas simple d’obtenir de l’information). La modification du business model vers la franchise est séduisante. Je suis sans doute moins emballé que d’autres sur cette modification. La capacité de résistance à la crise de ce type de business n’est pas aussi établie qu’on pourrait le penser. (J’ai eu deux douloureuses expériences dans mon métier de banquier avec ce style de société, j’ai sans doute un mauvais biais, de ce fait). Bref, une petite société évoluant sur un secteur d’activité qui manque de visibilité. Ce n’est pas pour moi, en dépit d’un niveau de valorisation sans doute très attractif.

Je continue de chercher des sociétés exceptionnelles à un prix raisonnable. Si vous en voyez, n’hésitez pas à partager…

Unilever, Danone, Glaxo, Pfizer, Rolls, GE, IBM, Oracle, les foncières… Vous avez un vrai portefeuille de milliardaire!

RÉPARTITION DU PORTEFEUILLE AU 31/12/2014

~Consommation de base (7,4%) :
    XX Unilever PLC (GBP)_________________________3,7%
    XX Danone SA__________________________________3,7%

~Energie (8,5%) :
   XXX WPX Energy Inc (USD)_______________________4,9%
   XXX BP PLC (GBP)_______________________________3,6%

~Santé (11,8%) :
   XXX Pfizer Inc (USD)___________________________4,4%
   XXX GlaxoSmithKline PLC (GBP)__________________4,3%
    XX Baxter International Inc (USD)_____________3,1%

~Industrie (9,4%) :
   XXX Rolls-Royce Holdings PLC (GBP)_____________5,0%
   XXX General Electric Co (USD)__________________3,6%
    XX Areva SA___________________________________0,8%

~Technologie de l'information (7,7%) :
    XX International Business Machines Corp (US___4,5%
    XX Oracle Corp (USD)__________________________3,2%

~Immobilier (55,2%) :
  XXXX American Realty Capital Properties Inc (__42,8%
   XXX Chambers Street Properties (USD)___________5,8%
   XXX Cominar Real Estate Investment Trust (CA___3,7%
    XX HCP Inc (USD)______________________________2,8%

~Liquidité :
__________________________________________________0,6%

Mouvements du PTF en Décembre
- Retour sur le secteur de l’énergie après en être complétement sorti en juin dernier. Depuis le cours du pétrole a bien baissé et les valeurs du secteur avec.
Dans une optique long terme, je pense que le niveau de valorisation actuelle est très intéressant.
WPX, acquis à 10,80$, me semble particulièrement intéressant dans les actuelles conditions de marché du fait de ses couvertures et de son exposition au gaz naturel.
BP, acquis à 380GBX, est la major que j’ai sélectionnée. Elle souffre sans doute d’une moins bonne visibilité que ses consœurs du fait des risques hors bilan, mais sur le long terme, je pense que c’est un upside complémentaire.
Enfin, je pense compléter mon positionnement sur le secteur en revenant sur Spectra Energy (pipelines) mais j’attends une baisse un peu plus importante du titre, au risque de laisser le train partir.
- Vente de CASA. Annoncée et voulue de longue date.
- Renforcement de Danone. J’ai revendu le titre sur le CTO afin de le racheter sur le PEA dans une optique LT. A cette occasion, j’ai raclé les liquidités qui y traînaient pour renforcer un peu la valeur qui reste à mes yeux une excellente valeur de fond de portefeuille.

Répartitions
42% Large Caps, 47% Mid Caps, 11% Small Caps.
75% USD, 17% GBP, 4% CAD, 4% EUR.

Perf
La performance du PTF depuis le début de l’année ressort à +14,5%.
TOP du mois : Oracle qui fait +8%.
FLOP du mois : Areva et GSK font -7%, GE fait -5% et Danone -4%.

Une excellente année avec une performance qui me convient parfaitement, dans le prolongement des deux précédentes années : +12,5% en 2012 ; + 27,6% en 2013 et donc +14,5% en 2014.
Une analyse rapide permet néanmoins de trouver la principale explication de cette réussite : l’évolution de la parité €/$ qui fait environ +10% sur mon portefeuille composé à 75% de valeurs en dollars.
Il ne faut pas perdre de vue combien les marchés ont été porteurs durant ces trois dernières années.
Bref, beaucoup de satisfaction et encore beaucoup plus … d’humilité.

Stratégie
Cela fait trois ans et demi que j’ai découvert ce site et initié ce reporting mensuel. Si je reste humble quant à la performance réalisée et si je continue à me considérer comme l’un des investisseurs les moins performants de notre communauté, j’ai néanmoins le sentiment d’avoir beaucoup progressé depuis trois ans et demi aux contacts de tous les membres du forum.
J’en profite pour remercier notre hôte pour avoir réussi à créer tout cela et l’équipe de modération pour leur travail quotidien qui permet de maintenir la qualité du site.
Je m’étais fixé quatre années d’apprentissage, j’y suis presque. Une fois ce délai passé, et sous réserve que j’identifie des opportunités, je pense augmenter sensiblement et progressivement la taille de mon portefeuille.
Concernant ma stratégie, elle est désormais claire : d’abord et avant tout le secteur d’activité. Je ne déroge plus. Mon principal problème est toujours le même : il est comportemental, il me faut rester patient.
Mon allocation cible pour mon portefeuille boursier :
- Immobilier 60%             (actuel : 55%)
- Santé : 15%             (actuel : 12%)
- Consommation de base : 10%        (actuel : 7%)
- Industrie : 5%            (actuel : 9%)
- IT : 5%                (actuel : 8%)
- Energie : 5%            (actuel : 9%)
Mon allocation cible pour mon patrimoine :
- Immobilier : 45%            (actuel : 66%)
- Obligations : 35%            (actuel : 22%)
- Actions : 15%            (actuel : 5%)
- Monétaire : 5%            (actuel : 7%)

Meilleurs vœux à toute la communauté pour cette nouvelle année.

RÉPARTITION DU PORTEFEUILLE AU 01/09/2016

~Consommation de base (18,1%) :
    75 Procter & Gamble Co/The (USD)______________9,4%
    41 Danone SA__________________________________4,5%
    65 Unilever PLC (GBP)_________________________4,3%

~Energie (13,3%) :
    45 Exxon Mobil Corp (USD)_____________________5,6%
   128 Royal Dutch Shell PLC (GBP)________________4,5%
   400 BP PLC (GBP)_______________________________3,2%

~Santé (10,1%) :
    55 AstraZeneca PLC (GBP)______________________5,1%
    45 Gilead Sciences Inc (USD)__________________5,0%

~Technologie de l'information (4,5%) :
    20 International Business Machines Corp_______4,5%

~Immobilier (53,9%) :
  2490 VEREIT Inc (USD)__________________________37,2%
   350 CBL & Associates Properties Inc (USD)______7,1%
   280 Dream Office Real Estate Investment Trus___4,9%
    45 Ventas Inc (USD)___________________________4,7%

~Liquidité :
__________________________________________________6,1%

RÉPARTITION DU PORTEFEUILLE AU 01/09/2016 (immobilier uniquement)

~Santé (8,7%) :
    45 Ventas Inc (USD)___________________________8,7%

~Bureaux (9,1%) :
   280 Dream Office Real Estate Investment Trus___9,1%

~Commerce et centres régionaux (82,2%) :
   350 CBL & Associates Properties Inc (USD)_____13,2%
  2490 VEREIT Inc (USD)__________________________69,0%

Mouvements du PTF en Aout
Aucun mouvement.

Répartitions
51% Large Caps, 44% Mid Caps, 5% Small Caps. Les mids et les small sont exclusivement des valeurs immobilières. CBL est a bien monté ; cette valeur est devenue une mid cap.
74% USD, 17% GBP, 5% CAD, 4% EUR.

Perf
La performance du PTF depuis le début de l’année ressort à +20,6%.

TOP : on retiendra  CBL qui fait +17%. La ligne est en PV de +50%. Merci à notre hôte pour cette trouvaille.
FLOP : Vereit et Ventas à -5%.