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#76 26/06/2014 23h22 → Portefeuille d'actions de Motus

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Pour valoriser SHOS: vous voyez que ca cote sous la book (x0.8) et que ça se négocie à moins de cinq fois le profit pre-tax de 2013.

Si vous croyez en la capacité bénéficaire de SHOS, une valo sans croissance "équitable" donnerait quelque chose du type 1.5x la book et dix/quinze fois le profit pre-tax.

L’option avec croissance, c’est bien davantage… Et quand on voit le nombre de franchisés qui ouvrent des magasins, on comprend que la dite option avec croissance est tout à fait envisageable - même si notre prudence légendaire commande de la compter pour zéro.

Je ne lis pas les 10k entièrement (Serge va me gronder). Ce que je peux vous dire, c’est que plus on en lit, plus on les lit vite… On sait intuitivement où aller, quoi y chercher, etc.

Dernière modification par thomz (26/06/2014 23h44)

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#77 27/06/2014 00h11 → Portefeuille d'actions de Motus

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Thomz serait-il en train de dire que je lis les 10K à sa place ?!

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#78 30/07/2014 09h18 → Portefeuille d'actions de Motus

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RÉPARTITION DU PORTEFEUILLE AU 30/07/2014

~Consommation de base (12,2%) :
    XX Unilever PLC (GBP)_________________________5,4%
    XX Danone SA__________________________________3,5%
   XXX Tesco PLC (GBP)____________________________3,4%

~Services financiers (2,7%) :
   XXX Credit Agricole SA_________________________2,7%

~Santé (16,7%) :
    XX AstraZeneca PLC (GBP)______________________5,4%
    XX Baxter International Inc (USD)_____________4,2%
    XX Edwards Lifesciences Corp (USD)____________3,9%
    XX GlaxoSmithKline PLC (GBP)__________________3,1%

~Industrie (6,7%) :
   XXX General Electric Co (USD)__________________4,7%
    XX Areva SA___________________________________2,0%

~Technologie de l'information (7,3%) :
    XX Oracle Corp (USD)__________________________3,8%
    XX International Business Machines Corp (US___3,6%

~Immobilier (54,4%) :
  XXXX American Realty Capital Properties Inc (__26,9%
   XXX Cominar Real Estate Investment Trust (CA___5,4%
   XXX Agellan Commercial Real Estate Investmen___5,1%
   XXX Dream Office Real Estate Investment Trus___5,0%
   XXX Dream Global Real Estate Investment Trus___4,8%
   XXX NorthWest Healthcare Properties Real Est___3,8%
    XX HCP Inc (USD)______________________________3,5%

~Liquidité :
_________________________________________________18,1%

RÉPARTITION DU PORTEFEUILLE AU 30/07/2014 (immobilier uniquement)

~Diversifié (67,5%) :

~Centres médicaux (13,5%) :

~Bureaux (19,0%) :

Mouvements du PTF en Juillet
- Renforcement important sur American Realty Capital Properties Inc . Cette big cap me semble constituer une véritable opportunité. J’ai donc profité d’une petite baisse de cours pour fortement renforcer cette ligne.

- Acquisition d’une ligne de Dream Global Real Estate Investment. Cette société évolue sur son plus bas à 52 semaines. Pour mémoire, il s’agit d’un REIT canadien détenant des biens immobiliers en Allemagne. Voire cette file pour plus de détails.

- Acquisition d’une ligne de Agellan Commercial Real Estate Investment. Il s’agit d’un petit REIT canadien dont le bilan m’a semblé solide et qui est actuellement valorisé de manière très raisonnable par le marché (moins de 8 fois le FFO).

Les actifs détenus sont au CANADA (39% des revenus) et aux US (61% dont une bonne moitié au Texas). Les actifs sont diversifiés (bureaux pour 38%, industriel léger ("flex") pour 37%, industriel lourd ("Manufacturing") pour 9% et distribution pour 15%).
Le poste client est assez concentré avec 10 clients qui pèsent 52% des loyers. Seuls 4 clients pèsent plus de 3% respectivement notés BBB+, AA-, AA- et B. Les baux ont des maturités lointaines.
Taux d’occupation de 92% au 31/12/2013 et 91% au 31/03/2014. Rendement à 8,3%.
Au premier trimestre 2014 : FFO à $0.30, AFFO à $0.22 et dividende à $0.19.   
Le niveau de dette reste acceptable à 54% de l’actif comptable.

Les principaux point négatifs sont :
- une faible capitalisation boursière (217M$). C’est une micro-cap.
- une IPO récente : fin 2012/début 2013 dont l’historique est court.
- un management externalisé. Si les règles de gouvernance semblent apparemment saines  : pas de fees à chaque décisions d’acquisition, de financement, de mise en loyers…. + les managers détiennent 16% du capital + ils ont effectué des rachats depuis  l’IPO de début 2013, le risque de conflit d’intérêt est bien présent.

- Acquisition d’une ligne de NorthWest Healthcare Properties Real Estate Investment Trust. Ce petit REIT canadien est propriétaire d’immeubles de bureaux et d’installations de santé au Canada avec 75 propriétés situées d’un océan à l’autre dont plusieurs sont concentrées à Montréal, Toronto, Calgary, Edmonton et Halifax.
Il s’agit principalement de bureaux destinés à des professionnels de santé : locaux pour des pharmacies, médecins, radiologues…
L’IPO est aussi récente quoiqu’un peu plus ancienne que pour Agellan (mars 2010).
Taux d’occupation de 91.3% au 31/12/2013 et 91.8% au 31/03/2014. Rendement à 8%.
Au premier trimestre 2014 : FFO à $0.24, AFFO à $0.21 et dividende à $0.20   
Le niveau de dette reste acceptable à 53% de l’actif comptable.
Très faible concentration du poste client avec le premier client à 4,3% du revenu annuel est les 10 premiers clients pèsent 20% du revenu. Evidemment, les clients ne sont pas des grands groupes internationaux…
Malgré sa faible taille (capitalisation boursière < 400MCAD), le management est internalisé et la société compte 140 employés.

Les baux arrivent à expiration à hauteur d’environ 12% par an, chaque année.
Sur les 4 prochaines années, la société a des dettes in-fine qui arrivent à échéance pour un montant assez significatif de l’ordre de 300MCAD (sur 640MCAD de Mortage au total). Cette dette a été contractée à des taux supérieurs à 5% alors que la société se finance désormais à mois de 4% (par exemple l’echéance 2018 est à 3,85% et celle de 2019 à 3,78%).
Le refinancement de ces échéances dans les actuelles conditions de marché (taux bas) pourrait permettre une amlioration de l’AFFO. J’y vois un upside intéressant.

Repartitions 
43% Large Caps, 38% Mid Caps, 19% Small Caps.
51% USD, 24% CAD, 17% GBP, 8% EUR.

Perf
La performance du PTF depuis le début de l’année ressort à +12.7% contre +11% le mois dernier, sous l’effet principal de l’évolution de la partité €/$ (-1,8%).
TOP du mois : ARCP progresse de +5%.
FLOP du mois : GE fait -4% en dépit d’un très belle publication, Tesco fait -5,5% et GSK fait quasiment -10%.

Stratégie
Je n’ai pas eu le temps de prendre connaissance des publications de Tesco et GSK. Après analyse, j’envisagerai peu-être un renforcement de Tesco ou  GSK.
J’ai toujours du mal à identifier des cibles qui correspondent à mes critères : des entreprises extraordinaires à des prix raisonnables.


À la bourse tu as deux choix: t'enrichir lentement ou t'appauvrir rapidement. Benjamin Graham

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#79 30/07/2014 13h07 → Portefeuille d'actions de Motus

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Réputation :   110 

Motus a écrit :

J’ai toujours du mal à identifier des cibles qui correspondent à mes critères : des entreprises extraordinaires à des prix raisonnables.

Je vous suggère d’étudier DEERE et VISA. Je pense également renforcer ARCP et initier une ligne sur AGELLAN.


Mon blog bourse & finances perso : www.parlons-cash.fr

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#80 30/07/2014 13h13 → Portefeuille d'actions de Motus

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lopazz a écrit :

Je vous suggère d’étudier DEERE et VISA.

Chacun sa définition du prix raisonnable et c’est pourquoi je ne débattrai pas sur Deere, mais sur quoi vous vous basez pour qualifier le prix de Visa "raisonnable" ?
De mon point de vue c’est un des titres les plus chers de la côte.


"La meilleure façon de prévoir l’avenir, c’est de l’inventer", Peter Drucker | Mon portefeuille

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#81 30/07/2014 14h38 → Portefeuille d'actions de Motus

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Les perspectives de croissance, la marge, le statut de wide-moat, le récent pull-back, la croissance impressionnante du dividende, l’absence de dette dans la structure du capital, me font penser que même à ce niveau élevé de valorisation, V est un investissement qui devrait produire un total return impressionnant sur un horizon de dix ans. Qu’en pensez-vous ?

Au sujet de DE, dommage que vous ne vouliez pas en débattre, votre avis m’intéresse !

Disclosure : j’ai initié hier une position sur les deux titres.


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#82 31/08/2014 21h51 → Portefeuille d'actions de Motus

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RÉPARTITION DU PORTEFEUILLE AU 31/08/2014

~Consommation de base (13,8%) :
  XXX Tesco PLC (GBP)____________________________5,5%
   XX Unilever PLC (GBP)_________________________5,2%
   XX Danone SA__________________________________3,1%

~Services financiers (2,8%) :
  XXX Credit Agricole SA_________________________2,8%

~Santé (17,0%) :
   XX AstraZeneca PLC (GBP)______________________5,4%
   XX Edwards Lifesciences Corp (USD)____________4,5%
   XX Baxter International Inc (USD)_____________4,0%
   XX GlaxoSmithKline PLC (GBP)__________________3,1%

~Industrie (6,1%) :
  XXX General Electric Co (USD)__________________4,7%
   XX Areva SA___________________________________1,4%

~Technologie de l'information (7,2%) :
   XX Oracle Corp (USD)__________________________3,7%
   XX International Business Machines Corp (US___3,5%

~Immobilier (53,1%) :
 XXXX American Realty Capital Properties Inc (__26,0%
  XXX Cominar Real Estate Investment Trust (CA___5,3%
  XXX Agellan Commercial Real Estate Investmen___5,1%
  XXX Dream Office Real Estate Investment Trus___4,8%
  XXX Dream Global Real Estate Investment Trus___4,8%
  XXX NorthWest Healthcare Properties Real Est___3,7%
   XX HCP Inc (USD)______________________________3,5%

~Liquidité :
_________________________________________________15,4%

Mouvements du PTF en Août
- Renforcement de Tesco en début de mois, donc avant le récent profit warning. Je pense renforcer à nouveau car si la situation est grave, elle n’est pas catastrophique ; j’analyse favorablement la coupe drastique du dividende (plutôt que d’annoncer plusieurs baisses successives) ; et le management réaffirme sa volonté de retourner des sous aux actionnaires.
La grosse inconnue est de savoir si on a touché le fond ou si la marge va encore baisser. Je reste intimement convaincu de la capacité de résistance de Tesco à cette crise au UK : c’est l’entreprise leader, elle est plus internationale que ses concurrents et dispose d’un important patrimoine immobilier net de dettes.
Le chemin sera long.

Répartitions
44% Large Caps, 37% Mid Caps, 19% Small Caps.
50% USD, 23% CAD, 19% GBP, 7% EUR.

Perf
La performance du PTF depuis le début de l’année ressort à +14,5% contre +12,7% le mois dernier (sur +1,5%, il y a +1% grâce à l’effet devise en août).

TOP du mois : Edwards Lifescience +18%, Casa et AztraZeneca font environ +6%, GSK :+4%

FLOP du mois : Areva fait -24%, Tesco -15%, Danone -5%.

Stratégie
Je reste délibérément fortement investi en devises hors EUR (93% du PTF) et continue de surpondérer les foncières cotées (53% des fonds investis).
Je vais vendre CASA et sans doute renforcer Tesco; j’attends patiemment un bon coup de grisou sur des bigcaps de qualité évoluant sur mes secteurs de prédilection.
Depuis quelque mois, je n’identifie pas de dossiers intéressants (sauf peut être QLogic, mais qui est loin de mon univers d’investissement)

Je pense que l’attente va être longue. J’ai mis les vacances à profit pour lire l’investisseur intelligent de B.Graham (un vrai bonheur - merci IH d’organiser ces jeux qui permettent de gagner des livres) et suis en train de finir The Five Rules for sucessful Stock Investing de Pat Dorsey (de chez Morningstar). C’est un bouquin formidable.

@Lopazz : J’ai suivi vos conseils mais honnêtement, je trouve que Visa est trop chère et les chiffres de Deere ne m’inspirent aucune confiance (notamment le FCF est toujours très inférieur au résultat publié et cela m’inspire la plus grande méfiance).

Dernière modification par Motus (01/09/2014 08h20)


À la bourse tu as deux choix: t'enrichir lentement ou t'appauvrir rapidement. Benjamin Graham

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#83 01/10/2014 11h46 → Portefeuille d'actions de Motus

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RÉPARTITION DU PORTEFEUILLE AU 01/10/2014

~Consommation de base (11,5%) :
    XX Unilever PLC (GBP)_________________________4,6%
   XXX Tesco PLC (GBP)____________________________4,0%
    XX Danone SA__________________________________2,9%


~Services financiers (2,7%) :
   XXX Credit Agricole SA_________________________2,7%

~Santé (15,8%) :
    XX AstraZeneca PLC (GBP)______________________4,9%
    XX Edwards Lifesciences Corp (USD)____________4,4%
    XX Baxter International Inc (USD)_____________3,7%
    XX GlaxoSmithKline PLC (GBP)__________________2,8%

~Industrie (10,0%) :
   XXX General Electric Co (USD)__________________4,4%
   XXX Rolls-Royce Holdings PLC (GBP)_____________4,3%
    XX Areva SA___________________________________1,3%


~Technologie de l'information (6,6%) :
    XX Oracle Corp (USD)__________________________3,3%
    XX International Business Machines Corp (US___3,3%


~Immobilier (53,4%) :
  XXXX American Realty Capital Properties Inc (__22,8%
   XXX Chambers Street Properties (USD)___________6,5%
   XXX Cominar Real Estate Investment Trust (CA___4,8%
   XXX Agellan Commercial Real Estate Investmen___4,4%
   XXX Dream Office Real Estate Investment Trus___4,3%
   XXX Dream Global Real Estate Investment Trus___4,3%
   XXX NorthWest Healthcare Properties Real Est___3,3%
    XX HCP Inc (USD)______________________________3,1%


~Liquidité :
__________________________________________________5,6%

Mouvements du PTF en Septembre
- Acquisition d’un ligne de Rolls-Royce en début de mois, donc beaucoup trop tôt puisque je suis djà en MV de -5%. Je vous renvoie à la file initiée par le camarade Thomz, qui comme a son habitute a fait un excellent travail de synthèse.
- Acquisition d’un ligne de Chambers Street Properties. Idem : Kohai a créé une file sur cette valeur.

Répartitions
44% Large Caps, 33% Mid Caps, 23% Small Caps.
51% USD, 21% CAD, 21% GBP, 7% EUR.

Perf
La performance du PTF depuis le début de l’année ressort à +11,9% contre +14,5% le mois dernier malgré un effet devise favorable en septembre.

TOP / FLOP du mois : je n’ai pas fait les caluls ce mois-ci par manque de temps.

Stratégie
- aux US les valeurs Emerson Electric, Harley Davidson et United Tehnologies méritent à mon humble avis d’être étudiées aux cours actuels. STJ a baissé -15% depuis que je l’ai vendu fin juin ; j’espère trouver le temps de regarder cette belle valeur de près.
- pour les SIIC, c’est une période de soldes. Mais difficile de trouver le bon timing, on a l’impression que l’annonce d’une hausse des taux US qui sera annoncée par la FED (ou décidée par le marché) dans les prochains mois va faire baisser ces valeurs de manière sans doute un peu brutale et exagérée par rapport à la réalité de l’évolution de l’ANR et de la capacité distributive que va effectivement engendré cette hausse des taux longs.
Dans le même temps, cette annonce va faire monter le dollar, ce qui va renchérir ces valeurs pour l’investisseur européen que je suis. J’ai déjà acheté pas mal de dollar et vais sans doute continuer.
- en Europe, je lorgne sur SAP qui a fait une acquisition d’envergure. Sur Tesco, difficile d’avoir un avis définitif pour le moment du fait des dernières annonces.

Bref, plein d’idées et trop peu de temps pour les creuser.
Je pense donc au mois d’octobre continuer à acheter des dollars (sans effet de levier), sans doute renforcer les REIT américains ou canadiens (il y a notamment SNH qui a relevé mon attention).


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#84 21/10/2014 18h14 → Portefeuille d'actions de Motus

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Finalement, au lieu d’étudier de nouveaux dossiers, ce que je n’ai pas le temps de faire; j’ai fais le choix de renforcer certaines lignes qui ont bien baissé : GSK il y a quelques jours et RR et IBM aujourd’hui.

Dernière modification par Motus (21/10/2014 20h38)


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#85 02/11/2014 11h40 → Portefeuille d'actions de Motus

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RÉPARTITION DU PORTEFEUILLE AU 31/10/2014

~Consommation de base (10,1%) :
   XX Unilever PLC (GBP)_________________________4,0%
  XXX Tesco PLC (GBP)____________________________3,4%
   XX Danone SA__________________________________2,6%

~Services financiers (2,4%) :
  XXX Credit Agricole SA_________________________2,4%

~Santé (17,2%) :
  XXX GlaxoSmithKline PLC (GBP)__________________4,9%
  XXX Pfizer Inc (USD)___________________________4,6%
   XX AstraZeneca PLC (GBP)______________________4,5%
   XX Baxter International Inc (USD)_____________3,2%

~Industrie (10,2%) :
  XXX Rolls-Royce Holdings PLC (GBP)_____________5,3%
  XXX General Electric Co (USD)__________________4,0%
   XX Areva SA___________________________________1,0%

~Technologie de l'information (8,0%) :
   XX International Business Machines Corp (US___5,1%
   XX Oracle Corp (USD)__________________________3,0%

~Immobilier (52,0%) :
 XXXX American Realty Capital Properties Inc (__38,5%
  XXX Chambers Street Properties (USD)___________6,2%
  XXX Cominar Real Estate Investment Trust (CA___4,3%
   XX HCP Inc (USD)______________________________3,0%

~Liquidité :
__________________________________________________0,4%

Mouvements du PTF en Octobre
Pendant le petit trou d’air de mi octobre, j’ai renforcé IBM, Rolls Royce et GSK. Acquisition d’une ligne de Pfizer.

La brutale chute du cours d’Arcp m’a incité à vendre beaucoup de lignes dans la précipitation afin de renforcer à vil prix ( les petites foncières Agellan et Northwest, les foncières canadiennes sauf Cominar et Edwards avec une PV de près de 100%).
J’ai dans le premier mouvement de panique pu doubler ma ligne à 8,25$; le lendemain j’ai un peu renforcé à 9,50$. PRU à 7,9€ désormais (soit environ 10$)

Répartitions
50% Large Caps, 40% Mid Caps, 10% Small Caps.
68% USD, 22% GBP, 6% EUR, 4% CAD.

Perf
La performance du PTF depuis le début de l’année ressort à +9,8% contre +11,9% le mois dernier.

TOP / FLOP du mois
Areva : -11%, Rolls-Royce : -15%, IBM : -13%, ARCP : -22%.
HCP : +9%, Chambers Street Properties : +7%.

Stratégie
Je pense continuer à renforcer ARCP.

Dernière modification par Motus (02/11/2014 11h41)


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#86 02/11/2014 11h50 → Portefeuille d'actions de Motus

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Unilever, Danone, Glaxo, Pfizer, Rolls, GE, IBM, Oracle, les foncières… Vous avez un vrai portefeuille de milliardaire!

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#87 02/11/2014 12h10 → Portefeuille d'actions de Motus

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Mes commentaires: vous avez vendu vos winners pour renforcer vos losers.
C’est une stratégie couteuse et dangereuse car les losers peuvent continuer à baisser.

Vous avez du RR et vous souhaitez avoir du UTX qui a un profil siimilaire (cycles très longs). Donc vous risquez de surconcentrer votre portefeuille. Si c’est voulu, ça va.

39% dans Arcp, j’espère que votre due diligence est de premier ordre car c’est une position significative.

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#88 02/11/2014 13h19 → Portefeuille d'actions de Motus

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Réputation :   554 

Je rejoins l’avis de Kiwijuice : s’il est tout à fait sain de renforcer à la baisse, il faut prendre garde à ne pas tomber dans le travers de "couper les fleurs pour arroser les mauvaises herbes" (Peter Lynch).

Je ne souhaite pas affirmer que c’est forcément ce que vous faîtes, mais profite simplement de l’occasion pour rappeler qu’il convient de s’assurer que vous vendez des positions surévaluées ou bien valorisées, et que vous renforcez des entreprises que vous comprenez bien et fortement sous-valorisées.

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#89 02/11/2014 15h25 → Portefeuille d'actions de Motus

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Réputation :   85 

Bonjour à tous et merci pour vos commentaires.

En préambule, je dois préciser que ce portefeuille financier ne représente que 15% de de mon patrimoine  net (et 13% en brut), que je ne suis pas propriétaire de ma RP et que je ne prends pas en considération le patrimoine de Madame dans ce calcul. Cela explique sans doute pourquoi monter à 40%, 50% ou même 100% de ce ptf sur une seule valeur ne pose pas de problème.

Concernant la "concentration" du portefeuille, voici ma sensibilité : la base de ma stratégie d’investissement est avant tout sectorielle ; je fais le choix d’être investi majoritairement en consommation de base, santé et immobilier qui sont des secteurs que je juge plutôt résiliants et moins sensibles aux cycles. Je m’autorise à investir dans quelques niches comme l’édition de logiciels ou de l’industrie pourvu que les barrières à l’entrée soient très importantes et de sélectionner des leaders. Ainsi, très vite, je me retrouve avec des valeurs de milliardaire comme le souligne le camarade Thomz.
Ca ma va très bien ainsi smile
Enfin, concernant le secteur  de l’énergie, je change d’avis tous les 4 matins.


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#90 28/11/2014 15h59 → Portefeuille d'actions de Motus

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Réputation :   85 

RÉPARTITION DU PORTEFEUILLE AU 28/11/2014

~Consommation de base (6,8%) :
    XX Unilever PLC (GBP)_________________________4,1%
    XX Danone SA__________________________________2,6%

~Services financiers (2,2%) :
   XXX Credit Agricole SA_________________________2,2%

~Santé (12,9%) :
   XXX GlaxoSmithKline PLC (GBP)__________________4,9%
   XXX Pfizer Inc (USD)___________________________4,7%
    XX Baxter International Inc (USD)_____________3,3%

~Industrie (10,1%) :
   XXX Rolls-Royce Holdings PLC (GBP)_____________5,2%
   XXX General Electric Co (USD)__________________4,0%
    XX Areva SA___________________________________0,9%

~Technologie de l'information (8,1%) :
    XX International Business Machines Corp (US___4,9%
    XX Oracle Corp (USD)__________________________3,2%

~Immobilier (59,8%) :
  XXXX American Realty Capital Properties Inc (__46,6%
   XXX Chambers Street Properties (USD)___________6,1%
   XXX Cominar Real Estate Investment Trust (CA___4,1%
    XX HCP Inc (USD)______________________________3,0%

~Liquidité :
__________________________________________________0,6%

Mouvements du PTF en Novembre
Ces mouvements sont intervenus en tout début de mois, dans le prolongement immédiat de ceux du mois dernier, en lien avec la baisse importante d’ARCP:
Vente de Tesco (en MV importante de -30%) et de AstraZeneca (en PV de +40%) pour renforcer ARCP au prix de 7,75$.

Repartitions
42% Large Caps, 52% Mid Caps, 6% Small Caps.
76% USD, 14% GBP, 6% EUR, 4% CAD.

Perf
La performance du PTF depuis le début de l’année ressort à +12.3% contre +9.8% le mois dernier, sous l’effet principal de la remontée d’ARCP qui a été renforcée à vil prix (du moins, c’est ce que je pense).
TOP du mois : Unilever, Oracle et ARCP progressent d’environ +7%.  GE et Rolls-Royce d’environ +5%.
FLOP du mois : Areva fait -8% et CASA fait -4,4%.

Stratégie
Ne rien faire et attendre que de belles valeurs extraordinaires des secteurs de la consommation de base ou de la santé reviennent à des prix raisonnables.
Vente de CASA imminente.

Dernière modification par Motus (28/11/2014 17h42)


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#91 09/12/2014 11h08 → Portefeuille d'actions de Motus

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Bonjour,

Suis sorti de casa à 11,40€.

Je reviens dans l’énergie:
- Investissement dans Wpx à 10,8$.
- Investissement dans BP imminente.


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#92 31/12/2014 11h23 → Portefeuille d'actions de Motus

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Réputation :   85 

RÉPARTITION DU PORTEFEUILLE AU 31/12/2014

~Consommation de base (7,4%) :
    XX Unilever PLC (GBP)_________________________3,7%
    XX Danone SA__________________________________3,7%

~Energie (8,5%) :
   XXX WPX Energy Inc (USD)_______________________4,9%
   XXX BP PLC (GBP)_______________________________3,6%

~Santé (11,8%) :
   XXX Pfizer Inc (USD)___________________________4,4%
   XXX GlaxoSmithKline PLC (GBP)__________________4,3%
    XX Baxter International Inc (USD)_____________3,1%

~Industrie (9,4%) :
   XXX Rolls-Royce Holdings PLC (GBP)_____________5,0%
   XXX General Electric Co (USD)__________________3,6%
    XX Areva SA___________________________________0,8%

~Technologie de l'information (7,7%) :
    XX International Business Machines Corp (US___4,5%
    XX Oracle Corp (USD)__________________________3,2%

~Immobilier (55,2%) :
  XXXX American Realty Capital Properties Inc (__42,8%
   XXX Chambers Street Properties (USD)___________5,8%
   XXX Cominar Real Estate Investment Trust (CA___3,7%
    XX HCP Inc (USD)______________________________2,8%

~Liquidité :
__________________________________________________0,6%

Mouvements du PTF en Décembre
- Retour sur le secteur de l’énergie après en être complétement sorti en juin dernier. Depuis le cours du pétrole a bien baissé et les valeurs du secteur avec.
Dans une optique long terme, je pense que le niveau de valorisation actuelle est très intéressant.
WPX, acquis à 10,80$, me semble particulièrement intéressant dans les actuelles conditions de marché du fait de ses couvertures et de son exposition au gaz naturel.
BP, acquis à 380GBX, est la major que j’ai sélectionnée. Elle souffre sans doute d’une moins bonne visibilité que ses consœurs du fait des risques hors bilan, mais sur le long terme, je pense que c’est un upside complémentaire.
Enfin, je pense compléter mon positionnement sur le secteur en revenant sur Spectra Energy (pipelines) mais j’attends une baisse un peu plus importante du titre, au risque de laisser le train partir.
- Vente de CASA. Annoncée et voulue de longue date.
- Renforcement de Danone. J’ai revendu le titre sur le CTO afin de le racheter sur le PEA dans une optique LT. A cette occasion, j’ai raclé les liquidités qui y traînaient pour renforcer un peu la valeur qui reste à mes yeux une excellente valeur de fond de portefeuille.

Répartitions
42% Large Caps, 47% Mid Caps, 11% Small Caps.
75% USD, 17% GBP, 4% CAD, 4% EUR.

Perf
La performance du PTF depuis le début de l’année ressort à +14,5%.
TOP du mois : Oracle qui fait +8%.
FLOP du mois : Areva et GSK font -7%, GE fait -5% et Danone -4%.

Une excellente année avec une performance qui me convient parfaitement, dans le prolongement des deux précédentes années : +12,5% en 2012 ; + 27,6% en 2013 et donc +14,5% en 2014.
Une analyse rapide permet néanmoins de trouver la principale explication de cette réussite : l’évolution de la parité €/$ qui fait environ +10% sur mon portefeuille composé à 75% de valeurs en dollars.
Il ne faut pas perdre de vue combien les marchés ont été porteurs durant ces trois dernières années.
Bref, beaucoup de satisfaction et encore beaucoup plus … d’humilité.

Stratégie
Cela fait trois ans et demi que j’ai découvert ce site et initié ce reporting mensuel. Si je reste humble quant à la performance réalisée et si je continue à me considérer comme l’un des investisseurs les moins performants de notre communauté, j’ai néanmoins le sentiment d’avoir beaucoup progressé depuis trois ans et demi aux contacts de tous les membres du forum.
J’en profite pour remercier notre hôte pour avoir réussi à créer tout cela et l’équipe de modération pour leur travail quotidien qui permet de maintenir la qualité du site.
Je m’étais fixé quatre années d’apprentissage, j’y suis presque. Une fois ce délai passé, et sous réserve que j’identifie des opportunités, je pense augmenter sensiblement et progressivement la taille de mon portefeuille.
Concernant ma stratégie, elle est désormais claire : d’abord et avant tout le secteur d’activité. Je ne déroge plus. Mon principal problème est toujours le même : il est comportemental, il me faut rester patient.
Mon allocation cible pour mon portefeuille boursier :
- Immobilier 60%             (actuel : 55%)
- Santé : 15%             (actuel : 12%)
- Consommation de base : 10%        (actuel : 7%)
- Industrie : 5%            (actuel : 9%)
- IT : 5%                (actuel : 8%)
- Energie : 5%            (actuel : 9%)
Mon allocation cible pour mon patrimoine :
- Immobilier : 45%            (actuel : 66%)
- Obligations : 35%            (actuel : 22%)
- Actions : 15%            (actuel : 5%)
- Monétaire : 5%            (actuel : 7%)

Meilleurs vœux à toute la communauté pour cette nouvelle année.


À la bourse tu as deux choix: t'enrichir lentement ou t'appauvrir rapidement. Benjamin Graham

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#93 02/02/2015 13h09 → Portefeuille d'actions de Motus

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RÉPARTITION DU PORTEFEUILLE AU 30/01/2015

~Consommation de base (7,8%) :
    65 Unilever PLC (GBP)_________________________4,0%
    40 Danone SA__________________________________3,8%

~Energie (8,0%) :
   300 WPX Energy Inc (USD)_______________________4,4%
   400 BP PLC (GBP)_______________________________3,6%

~Santé (11,8%) :
   100 Pfizer Inc (USD)___________________________4,4%
   140 GlaxoSmithKline PLC (GBP)__________________4,4%
    30 Baxter International Inc (USD)_____________3,0%

~Industrie (9,1%) :
   260 Rolls-Royce Holdings PLC (GBP)_____________4,9%
   100 General Electric Co (USD)__________________3,4%
    50 Areva SA___________________________________0,8%

~Technologie de l'information (7,3%) :
    20 International Business Machines Corp_______4,3%
    50 Oracle Corp (USD)__________________________3,0%

~Immobilier (56,0%) :
  3320 American Realty Capital Properties Inc____43,4%
   500 Chambers Street Properties (USD)___________6,0%
   165 Cominar Real Estate Investment Trust_______3,6%
    45 HCP Inc (USD)______________________________3,0%

~Liquidité :
__________________________________________________0,8%

Mouvements du PTF en Janvier
Aucun mouvement ce mois.

Répartitions
41% Large Caps, 48% Mid Caps, 10% Small Caps.
75% USD, 17% GBP, 3% CAD, 5% EUR.

Perf
La performance du PTF depuis le début de l’année ressort à +8%.
TOP du mois : Unilever +12%, Danone +10%, Areva, GSK et HCP font +6%
FLOP du mois : WPX -10%, Oracle -7%, GE -6%, IBM et Pfizer à -3.5%.

Stratégie
Très bon début d’année avec une peformance qu’il sera difficile de reproduire douze fois.
Je reste à l’affût sur Spectra Eneregy qui va communiquer début février sur ses perspectives à 3 ans.
J’espère une mauvaise nouvelle, une mauvaise réaction du marché et donc une opportunité.

Une autre pépite que je suis en train d’analyser : Core Laboratories NV (CLB).

J’ai acheté Rolls Royce avec une trop faible marge de sécurité. Je m’interroge pour revendre au PRU et revenir à un prix inférieur.


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#94 02/02/2015 18h45 → Portefeuille d'actions de Motus

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Motus a écrit :

J’ai acheté Rolls Royce avec une trop faible marge de sécurité. Je m’interroge pour revendre au PRU et revenir à un prix inférieur.

A combien estimez-vous la valeur intrinsèque de Rolls? Question subsidiaire : à combien estimez-vous la marge de sécurité au cours d’aujourd’hui?

Votre interrogation ("revendre pour revenir") se base-t-elle sur l’évolution de la valeur intrinsèque de l’entreprise, ou sur celle du prix de l’action?

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#95 02/02/2015 20h32 → Portefeuille d'actions de Motus

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Bonjour Thomz,

971 pences.  C’est la valorisation de la fair value réalisée par Morningstar sur des hypothèses qui me semblent correctes. La marge de sécurité est donc inférieure à 10% au cours actuel. C’est ce que juge un peu faible.

La "pseudo" stratégie de revendre pour racheter plus tard est uniquement basée sur le prix de l’action. Elle est descendue à 777 pences fin octobre dernier soit 25% de marge de sécurité par rapport à la fair value estimée. Je rajoute en outre un biais personnel: je trouve les marchés assez chèrement valorisés en ce moment. Cela me laisse penser que j’ai de fortes chances de pouvoir la ramasser à un meilleur prix plus tard.

Je l’ai acheté à 1026p puis gros renfort à 800p, après le profit warning, pour un PRU a peu près au cours actuel (mv de -3%, pour être exact).

Quelle est votre fair value ?


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#96 02/02/2015 21h03 → Portefeuille d'actions de Motus

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Motus a écrit :

Quelle est votre fair value?

Je pense qu’elle est très difficile à estimer, mais qu’un business de cette qualité, ainsi monopolistique et en croissance (chiffre d’affaires multiplié par trois et profits par dix en dix ans) doit équitablement s’échanger à nettement plus de dix fois ses profits.

Il y a un management responsable, un programme de restructuration en cours, du rachat d’actions et un bas de cycle dans la défense euro : si j’étais un institutionnel avec des milliards à placer, j’en prendrai demain matin (avec du Bolloré, du IBM, du BAC et de l’AIG).

Etes-vous un investisseur de long-terme et un entrepreneur rationnel concentré sur les faits, ou un spéculateur qui parie sur des fluctuations de cours et/ou des évolutions de bourse?  Je demande par curiosité - n’y voyez aucun jugement de valeur - car sur le coup j’ai un peu de mal à comprendre votre gestion…

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#97 03/02/2015 02h05 → Portefeuille d'actions de Motus

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Bonjour,

Je reviens 6 mois après ma suggestion sur Visa.

Ma ligne Visa, que j’ai acheté la veille de mon message, est à +40% hors dividendes (effet devise intégré). Le dividende a été augmenté de 20% 3 mois après mon achat.

Pas mal pour une boîte qui était trop chère, non ? wink

Dernière modification par lopazz (03/02/2015 02h07)


Mon blog bourse & finances perso : www.parlons-cash.fr

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#98 04/02/2015 18h49 → Portefeuille d'actions de Motus

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Bonjour,

Cher Thomz, vous avez raison. Vos questions sont pertinentes, comme toujours…
A la réflexion, je crois dans le potentiel d’appréciation de cette valeur (je parle de la valeur intrinsèque) sur le Long terme et le prix actuel est inférieur à la valeur intrinsèque que j’estime aujourd’hui alors pourquoi vendre ?

Merci de vos commentaires et questions qui m’ont aidées dans ma réflexion.

@lopazz
Félicitations pour votre investissement. Je continue de penser, sans doute à tort, que cette valeur est bien trop chèrement valorisée par le marché; en tout cas, au regard de mes critères de sélection, elle ne rentre pas dans mon univers d’investissement.
Je vous souhaite que suite à mon commentaire, votre PV augmente encore de +40% smile.


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#99 02/03/2015 15h57 → Portefeuille d'actions de Motus

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RÉPARTITION DU PORTEFEUILLE AU 27/02/2015

~Consommation de base (7,2%) :
    65 Unilever PLC (GBP)_________________________3,7%
    40 Danone SA__________________________________3,6%

~Energie (7,6%) :
   300 WPX Energy Inc (USD)_______________________4,1%
   400 BP PLC (GBP)_______________________________3,5%

~Santé (11,3%) :
   100 Pfizer Inc (USD)___________________________4,4%
   140 GlaxoSmithKline PLC (GBP)__________________4,3%
    30 Baxter International Inc (USD)_____________2,6%

~Industrie (8,9%) :
   260 Rolls-Royce Holdings PLC (GBP)_____________4,9%
   100 General Electric Co (USD)__________________3,3%
    50 Areva SA___________________________________0,7%

~Technologie de l'information (7,0%) :
    20 International Business Machines Corp_______4,1%
    50 Oracle Corp (USD)__________________________2,8%

~Immobilier (58,0%) :
  3320 American Realty Capital Properties Inc____41,4%
   200 Dream Office Real Estate Investment Trus___5,6%
   500 Chambers Street Properties (USD)___________5,2%
   165 Cominar Real Estate Investment Trust_______3,3%
    45 HCP Inc (USD)______________________________2,4%



~Liquidité :
__________________________________________________0,9%

RÉPARTITION DU PORTEFEUILLE AU 27/02/2015 (immobilier uniquement)

~Diversifié (14,7%) :
   165 Cominar Real Estate Investment Trust_______5,7%
   500 Chambers Street Properties (USD)___________9,0%

~Santé (4,2%) :
    45 HCP Inc (USD)______________________________4,2%

~Bureaux (9,7%) :
   200 Dream Office Real Estate Investment Trus___9,7%

~Commerce et centres régionaux (71,5%) :
  3320 American Realty Capital Properties Inc____71,5%

Mouvements du PTF en Février

Nouvelle ligne de Dream Office, qui avait été vendue à la hâte pour renforcer ARCP alors en plein debacle (désormais en PV de +15% sur le PRU, avant la hausse d’aujourd’hui).
Depuis, la valeur a baissé mais mon analyse positive sur ce titre demeure inchangée.

Répartitions
40% Large Caps, 51% Mid Caps, 9% Small Caps.
71% USD, 16% GBP, 9% CAD, 4% EUR.

Perf
La performance du PTF depuis le début de l’année ressort à +13.1%.
TOP du mois : Pfizer : +10%, GE : +8%, Bp et Rolls-Royce : +6%, ARCP, IBM, Danone : +5%
FLOP du mois : HCP : -12%, Chambers Street : -5% et Areva : -4%.

Stratégie
Très bon début d’année.
J’ai laissé le train partir sur Spectra Energy et Core Laboratories NV (CLB).
Mais sur le secteur de l’energie, nul doute que de nouvelles opportunités apparaitront encore.
Sinon, ca reste une bonne journée pour les détenteurs d’actions d’ARCP (40% du PTF) smile


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#100 01/04/2015 16h36 → Portefeuille d'actions de Motus

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RÉPARTITION DU PORTEFEUILLE AU 31/03/2015

~Consommation de base (7,0%) :
    65 Unilever PLC (GBP)_________________________3,5%
    40 Danone SA__________________________________3,5%

~Energie (7,5%) :
   300 WPX Energy Inc (USD)_______________________4,1%
   400 BP PLC (GBP)_______________________________3,3%

~Santé (11,3%) :
   100 Pfizer Inc (USD)___________________________4,5%
   140 GlaxoSmithKline PLC (GBP)__________________4,1%
    30 Baxter International Inc (USD)_____________2,6%

~Industrie (8,5%) :
   260 Rolls-Royce Holdings PLC (GBP)_____________4,7%
   100 General Electric Co (USD)__________________3,2%
    50 Areva SA___________________________________0,6%

~Technologie de l'information (7,0%) :
    20 International Business Machines Corp_______4,2%
    50 Oracle Corp (USD)__________________________2,8%

~Immobilier (58,8%) :
  3320 American Realty Capital Properties Inc____42,7%
   200 Dream Office Real Estate Investment Trus___5,3%
   500 Chambers Street Properties (USD)___________5,1%
   165 Cominar Real Estate Investment Trust_______3,2%
    45 HCP Inc (USD)______________________________2,6%

~Liquidité :
__________________________________________________1,0%

RÉPARTITION DU PORTEFEUILLE AU 31/03/2015 (immobilier uniquement)

~Diversifié (14,0%) :
   165 Cominar Real Estate Investment Trust_______5,4%
   500 Chambers Street Properties (USD)___________8,6%

~Santé (4,3%) :
    45 HCP Inc (USD)______________________________4,3%

~Bureaux (9,1%) :
   200 Dream Office Real Estate Investment Trus___9,1%

~Commerce et centres régionaux (72,6%) :
  3320 American Realty Capital Properties Inc____72,6%

Mouvements du PTF en Mars
Aucun mouvment

Répartitions
39% Large Caps, 56% Mid Caps, 5% Small Caps.  (Dream Office est devenu une mid cap depuis le mois dernier)
72% USD, 16% GBP, 8% CAD, 4% EUR.

Perf
La performance du PTF depuis le début de l’année ressort à +17.6% vs +13,1% le mois dernier.
TOP du mois : HCP : +6%.
FLOP du mois : AREVA : -11% - GE, Dream Office et Chambers Street font environ -4%.

Stratégie
Très bon premier trimestre en grande partie expliqué par l’évolution du cours des devises.
Je n’identifie pas d’opportunités en EUR actuellement.


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