LIVRE - Créer et piloter un portefeuille d'ETF

Sur l’or, je n’en sais rien franchement ! L’or évolue de façon très très bizarre je trouve. C’est très volatile et a de très longs cycles

J’aime bien le graphique ci-dessus sur l’or bien qu’il n’apporte pas d’informations particulières si ce n’est qu’il y a des hauts et des bas comme un peu près tous les actifs.

@Politok
Oui, je pense aussi qu’il doit être lu plusieurs fois pour bien comprendre. Il est dense.
Sinon, je ne vois pas ce qui vous empêche de passer au tout ETF rapidement, si c’est cela ce que vous désirez faire.

@Samuel222
Merci pour votre lecture attentive, vous avez raison, j’aurais peut-être du écrire "il y en a un, mais qui n’est pas génial". Pour la prochaine mise à jour.

Par ailleurs, je me focalise sur ce qui est disponible en Europe et en particulier sur Euronext.

Je n’aime pas cet ETF, car il a comme bassin de départ le NASDAQ donc (pour simplifier) Growth. En plus, il a une tracking difference annuelle de -0,6% (comme ses frais d’ailleurs), ce qui n’est pas top.

En plus, c’est plus technique, si on fait une régression sur les facteurs de Fama & French, il a un alpha négatif de plus de 3% par an.

Même si les performances passées récentes sont pas très significatives, les performances depuis 1158 jours :
- iShares USA Momentum : +109%
- SPDR S&P500 : +83%
- Vanguard USA Small Cap : +76%
- Powershares DWA Small Cap Momentum : +60%

Mais, c’est effectivement le seul ETF qui arrive à faire du small momentum à ma connaissance. Ça doit donc être possible.
Étonnamment, même MSCI n’a pas d’indice Small Momentum.

Bonjour,

J’ai écrit un article de 3 pages dans "Le Particulier", sur la gestion passive.
C’est dans le numéro 1144 (Avril 2018) qui vient de sortir


Je pense que tout le monde ne connait pas "Le Particulier" est une institution.
Le tirage est assez énorme en réalité, quelques chiffres (on ne se refait pas) :
- Le Particulier : 450 000 ex. C’est en fonction des mois, dans les 20 premiers en presse magazine.
- Pour donner un référentiel "Elle" ou "Le Point"(qui sont certes des hebdo), c’est autour de 300 000 exemplaires.
- Du côté de l’investissement on a "Investir - Le Journal des finances" (hebdo) à 65 000 ex.ou "Mieux vivre votre argent" (mensuel) à 160 000 ex.
- Un autre référentiel "Le Monde", "Le Figaro" ou "L’équipe" c’est 250 000 - 300 000 exemplaires tous les jours.

"Le Particulier" n’est pas un magazine qui parle que de Bourse loin de là, mais fait des articles de fond sur des questions souvent liées à l’argent.
"Chaque mois. Le Particulier vous aide au quotidien à prendre les meilleures décisions en matière de placements, d’immobilier, de famille, de consommation, de santé et de vie professionnelle".

J’espère que cet article va contribuer à la diffusion de cette façon d’investir qui a tout de même un excellent ratio performance/risque/temps passé/transparence …

Dernière modification par Fructif (24/03/2018 16h39)

Bonjour Fructif, voici un rapide feed-back suite à la lecture de votre second livre, que j’ai trouvé tout aussi intéressant que le premier.

La lecture est agréable et compréhensible même par un non-expert. La construction est pertinente : introduction générale, approfondissement sur divers points, puis synthèse et propositions concrètes permettant la mise en application.

D’un point de vue général, la démonstration de la supériorité de l’approche passive (du moins pour l’investisseur moyen) est très efficace car basée sur des faits et des études scientifiques poussées. Cela renforce mes convictions que cette approche est celle qui me correspond, et que je vais continuer à mettre en application.

Quelques remarques, commentaires et questions pêle-mêle :

- la partie relative au Smart Bêta est finalement celle que j’ai trouvée la moins convaincante, bien qu’elle occupe une grosse partie de l’ouvrage. La lecture ne donne pas l’impression qu’il y a consensus sur le sujet. Divers paramètres sont étudiés, on comprend bien l’intérêt de les cumuler (small value momentum), ce qui pour le moment ne peut se faire de façon systématique que par du stock picking car il n’y a pas encore d’ETF pertinents. Il manque peut être une conclusion : est-ce que cette approche doit être privilégiée par l’investisseur moyen ? Ce n’est pas certain, au vu de la forte volatilité et des périodes longues de sous-performance du marché que vous décrivez.

- compte tenu de l’absence d’ETF permettant une approche Smart Bêta telle que vous la prônez, peut-il être pertinent de se tourner vers un fond qui en aurait les caractéristiques ? Je pense par exemple à Indépendance & Expansion, dont le gérant a explicitement indiqué utiliser les critères Smart Bêta pour ses choix d’actions ?

- l’approche Permanent Portfolio n’est abordée qu’en quelques lignes, alors qu’elle semble prometteuse (bonne rentabilité et volatilité contenue) et tout à fait cohérente avec celle que vous prônez (vision très long terme, association d’actifs décorrélés, rééquilibrages peu fréquents). Peut-être parce qu’elle est en contradiction avec vos recommandations quant à la part d’or à détenir ?

- un peu dans la continuité des points ci-dessus, et compte tenu de mon appétence au risque et mes objectifs personnels, j’aurai souhaité mettre en place une stratégie visant à maximiser le rapport risque/volatilité (ratio de Sharpe), plutôt qu’à maximiser le risque. Mes objectifs sont très long terme, et une baisse temporaire importante de mon capital ne m’effraie pas. Mais je redoute d’avoir besoin de cash au pire moment (au moment d’une crise) et donc de devoir dévier de ma stratégie et au final sous-performer par rapport à une stratégie plus prudente. Dans ce cas, quels actifs dois-je privilégier, et dans quelles proportions ?

Sujet intéressant, mais super compliqué pour deux raisons :
- J’ai fait un effort important pour l’adapter à un environnement français (fiscalité, produits et psychologie de l’épargnant français) … c’est un boulot énorme de le mettre dans l’environnement américain (et je ne pense pas avoir les connaissances d’ailleurs)
- Le marketing américain est une spécialité en soi, par exemple il faut créer sa notoriété, passer dans les médias. Déjà le faire pour la France c’est compliqué alors aux US …

D’ailleurs Julien avait traduit un de ses livres, et le résultat, avait été très décevant (il le dit lui même).

@aimge : D’un point de vue théorique, les marchés sont supposés efficients. Dans le sens, où à chaque instant, le prix d’une action est sensée refléter sa valeur théorique, elle-même dépendante des profits futurs espérés de l’entreprise. Si c’était réellement le cas, les actifs ne seraient jamais ni sous ni surévalués, et le timing d’achat et de vente n’aurait pas d’importance.

Durant les crises, qu’elle aient une origine financière ou autre (comme la crise sanitaire du Covid), les marchés semblent devenir irrationnels. La volatilité explose (regardez par exemple le VIX, "l’indice de la peur"). Au point où certains considèreront certaines actions comme étant temporairement sous-évaluées par rapport à leur valeur théorique, ce qui constitue un bon moment pour acheter et un mauvais pour vendre.

Si personne ne modifiait son comportement pendant les crises, alors la volatilité resterait à des niveaux raisonnables, mais cela n’empêcherait pas le cours de certaines actions d’être impacté si les profits futurs espérés diminuent. Par exemple si le marché estime que la généralisation du télétravail que l’on observe depuis la crise du Covid va perdurer, faire diminuer la demande pour les locations de bureaux et donc les loyers associés, la valorisation des foncières de bureaux et donc le prix des actions associées va mécaniquement baisser.