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Newsletter de l’IH #47

Annaly Capital Management : une agency mortgage REIT

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3 commentaires

Commentaire
1) champflo
09/12/2012
Sur le business model développé ici :

J'emprunte à court terme à 1%
Je place à long terme à 3% sur des MBS
-> Je gagne donc 2% !
Je m'endette à hauteur de 8-12 fois mes fonds propres
-> Je gagne donc 16-24% sur mes fonds propres !
Je refinance perpétuellement ma dette court terme
Retour en 1)
Un élément m'échappe : emprunt à court terme 1 % donc mensualité + élevé que sur le placement à long terme même si le Rdt est supérieur.
Ou puise t il la trésorerie nécessaire pour la différence
?
Réponse de Philippe
Philippe
10/12/2012
Crosby vous répondra sûrement mieux que moi.

En gros, la mortgage REIT lève des fonds propres avec une IPO.

Ensuite elle achète des MBS sur ses fonds propres.

Elle emprunte alors via un REPO avec en collatéral (en garantie) les MBS précédemment achetés. L'existence du collatéral permet d'obtenir des taux d'emprunts plus faible que sans.

Puis elle rachète des MBS, se finance via REPO, etc. jusqu'à atteindre le levier désiré.
Commentaire
3) champflo
10/12/2012
Ah .....
Cela dépasse totalement non niveau de compétence.

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