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#1 08/07/2015 10h28 → Realty Income : the Monthly Dividend Company (dividende, mensuel, reit, retail)

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Réputation :   23 

Bonjour à tous,

Rappel : Une foncière cotée est une société cotant en bourse avec pour activité la gestion d’un portefeuille de biens immobiliers dans le but d’en tirer des revenus locatifs, dont l’essentiel sera reversé sous forme de dividendes.

Je n’ai pas trouvé de fil sur ce REIT, du coup, je me lance (merci de pointer les oublis/erreurs, c’est mon premier ’post’). Ce REIT est très connu et très souvent cité sur le forum :
* Newsletter 100,
* Newsletter 111,
* Newsletter 118,
* Et même sur les posts de ses concurrents "comparables",
* etc.
Mais également sur le web (attention aux dates des articles) :
* Why You’ll Probably Own Realty Income Stock Soon,
* How Realty Income Protects Its Shareholders,
* Seeking Alpha : Realty Income Foreshadowing an acquisition,
* Seeking Alpha : Why buy realty income,
* Seeking Alpha : Is Realty Income cheap enough yet,
* Unlocking the mysteries behind the monthly dividend company
Et dans le livre sur l’immobilier de notre hôte :
* Investir dans l’immobilier depuis chez soi,

Présentation

http://investors.realtyincome.com/images/realty-income-logo1.png

Ce REIT se revendique comme un REIT de qualité et fiable. Le management se veut irréprochable et a une stratégie long terme. Il agit pour le bien de ses actionnaires. La compagnie s’auto-nomme : "The Monthly Dividend Company". Morningstar lui attribut la jolie note de 4 étoiles.

Quelques chiffres forts sur les résultats de la société depuis sa création :
* 539 dividendes consécutifs de payé,
* Plus de 3,5 milliards de dividendes payés,
* 71 hausses trimestrielles consécutives de dividendes,
* En croissance depuis 1994,
* 5,1% de rendement au 30/06/2015,
* Membre du S&P haut rendement,
* Membre du Dividende Aristocrate index,

Quelques données du portefeuille immobilier :
* Plus de 4300 propriétés sous bail long triple net,
* Les locataires appartiennent à 47 industries différentes,
* Les locataires sont géographiques répartis sur 49 états (+Porto Rico),
* 236 enseignes locataires différents,
* 78% des clients dans le commerce,
A noter => De nouvelles acquisitions au premier trimestre 2015 : 83.

Les points forts
* Management internalisé : Acquisitions, Gestion du portefeuille et des actifs, recherche, législation, finances, it, gestion des marché,
* Taille du REIT (Capitalisation) : ~10,7 milliards,
* Taux d’Occupation exemplaire : 98.0% d’occupation et ce taux n’est jamais descendu sous les 96%,
* Bonne gestion du portefeuille,
* Beta : 0,29,
* Durée moyenne des baux : 10,1 ans.
Qu’en Retenir ? => Rien à redire, au contraire, tout cela est très positif. On note la capitalisation boursière qui a bien baisée (phénomène observée chez l’ensemble des REITs US).

Gestion de la dette
Nareit ReitWatch
* Notation : BBB+
* Taux d’endettement : NAREIT Reit Watch : 32,2%,
* Montant de la dette : 5 milliards
* Nature de la dette : Dettes non sures  $3.87 milliards (Baa1 / BBB+ / BBB+), Mortgages $785 million, Credit Line $370 million,
* Prochaines échéances : 2015, 2018 et 2019,
* Maturité de la dette : 7.0 ans,
* Actifs à long terme avec : taux moyen pondéré de la dette de 4,5%,
* Passifs à long terme : 92% taux fixe.
Qu’en Retenir ? => La dette est assez élevée mais seulement NNN fait mieux, je crois que dans le livre de notre hôte on parle d’un 40% (max) comme limite raisonnable.

Structure du bilan
* Dettes/EBITDA : 5.7x,
* Taux moyen des intérêts : 3.9x; Taux moyen des intérêts fixes : 3.4x,
* $936 millions de revenue annuel,
* Free cash flow de ~$80 million par and, et facilité de crédit de $1.5 milliard,
* Très bon accès aux ressources de crédit permanent long,

Management
L’équipe dirigeante,
* John P. Case,  Chief Executive Officer and President (Chez Realty Income depuis 2010),
* Richard G. Collins, Executive VP, Portfolio Management,
* Paul M. Meurer, Executive VP, Chief Financial Officer and Treasurer,
* Michael R. Pfeiffer, Executive VP, General Counsel and Secretary,
* Sumit Roy, Executive VP, Chief Operating Officer and Chief Investment Officer,

Autres Chiffres Clefs pour 2015
* ~$1 milliard d’Acquisitions,
* ~$50 million Dispositions,
* ~1.4% Same Store Rent Growth,

Insiders
* 0 achat depuis 1 an,
* Sinon : Liste des positions des Insiders.
=> Management impliqué fortement.

Fonds la possédant
* Fonds la possédant,
=> Largement possédé, on voit que Wells Fargo est présent et cela en plus du programme d’achat d’actions programmés qu’ils proposent à leurs clients US.

Les concurrents
Les données ci-dessous sont basées sur les données du site et de morningstar :
Info : EV/EBITDA = EV (Cap Boursière-Tréso (cash and cash equivalent)+dettes(Total liabilities)) / EBITDA
* Realty Income - Capitalisation : 9,5, Rendement : 4,82% (5,1% au premier trimestre), EV/EBITDA : (10800-4+5399)/864=18,744[/b], Morningstar : 3 à 4 étoiles (en fonction des pages),
(Autres triples nets)
* National Retail Properties Inc - Capitalisation : 9,5, Rendement : 4,6%, EV/EBITDA : 17,67, Morningstar : sans étoile,
* American Realty Capital Properties - Capitalisation : 7,7, Rendement : 5,9%, EV/EBITDA : 29,69, Morningstar : sans étoile,
* Lexington Realty Trust - Capitalisation : 2, Rendement : 7,84%, EV/EBITDA : 13,10, Morningstar : sans étoile,
* Spirit Realty Capital - Capitalisation : 4,5, Rendement : 6,7%, EV/EBITDA : 21,59, Morningstar : sans étoile,
(Autres)
* Simon Property Group (approche différente : recherche mat mall) - Capitalisation : 49, Rendement : 3,4, EV/EBITDA : 21,07, Morningstar : 3 étoiles,
* General Growth Properties Inc - Capitalisation : 21, Rendement : 2,6, EV/EBITDA : 22,39, Morningstar : sans étoile,
* Federal Realty Investment Trust - Capitalisation : 8,1, Rendement : 2,7, EV/EBITDA : 27,93, Morningstar : 2 étoiles,
* Kimco Realty - Capitalisation : 8,5, Rendement : 4,2, EV/EBITDA : 26,12, Morningstar : 3 étoiles,
* Brixmor Property Group - Capitalisation : 6,2, Rendement : 3,9, EV/EBITDA : 16,96, Morningstar : sans étoile,

Qu’en Retenir ? => O:US : un des plus beaux rendements, une des meilleures notations morningstar (de REITs), Loan To value, et EV/EBITDA raisonable à la vue des concurrents.

Prévision de performances pour 2015 (par O)
* FFO per share : $2.67 - $2.72
* FFO per share % Growth : 3.5% - 5.4%

* AFFO per share : $2.66 - $2.71
* AFFO per share : % Growth : 3.5% - 5.4%

Comparaison des FFO per share et AFFO avec les concurrents par le NAREIT
Nareit ReitWatch
Rappel : Le FFO se rapproche d’un pur flux de trésorerie, mais ne tient pas compte notamment des dépenses de maintenance des immeubles. L’AFFO, Adjusted Funds From Operations, en tient lui compte (ainsi que d’autres éléments plus marginaux) et est parfois communiqué par les sociétés, toutefois, il ne fait pas l’objet d’une définition standardisée. C’est dommage, car il s’agit réellement de l’argent disponible pour l’actionnaire, d’où ses autres noms : Cash Available for Distribution ou Funds Available for Distribution.
* Realty Income : 2015 => 2,72 et 2016 => 2,84
(Autres triples nets)
* National Retail Properties Inc - 2015 => 2,20 et 2016 => 2,84
* American Realty Capital Properties - 2015 => 0,84 et 2016 => 0,86
* Lexington Realty Trust - 2015 => 1,05 et 2016 => 1,16
* Spirit Realty Capital - 2015 => 0,82 et 2016 => 0,96
(Autres)
* Simon Property Group : 2015 => 9,76 et 2016 => 10,68
* General Growth Properties Inc : 2015 => 1,42 et 2016 => 1,59
* Federal Realty Investment Trust : 2015 => 5,24 et 2016 => 5,82
* Kimco Realty : 2015 => 1,48 et 2016 => 1,03
* Brixmor Property Group : 2015 => 1,97 et 2016 => 2,13
Qu’en Retenir ? => FFO dans la moyenne, la valeur pour SPG m’a bluffé… comment l’expliquer ? celui de FRT m’a surpris mais ce REIT me "semble" cher non ? On observe une "légère" différence entre le FFO donné par le NAREIT et celui donné par O, celui donné par le NAREIT semble plus optimiste… à suivre.

Analyse/Evaluation

AffO Yield
Realty Income : cours/ffo = 17,19; cours/affo = 17,26; affo yield = 5,80%,
Qu’en Retenir ? => Le Rendement immobilier obtenu (dette incluse) en achetant Realty Income à $46 est de 5,80%. Le rendement immobilier annoncé par la firme est de : 5,1,
Au cours actuel, pour O, nous avons donc un AFFO Yield de 5,8%, avec des actifs immobiliers sous-jacents qui ont une rentabilité de 5,1%.
Cet écart de 70 pts laisse présager d’une décote.

* National Retail Properties Inc - affo yield = 6,02%
* American Realty Capital Properties - affo yield = 10,39%
* Lexington Realty Trust - affo yield = 11,07%
* Spirit Realty Capital - affo yield = 8,42%

Analyse sans correction des données du bilan
Tentative par l’ANR/NAV : d’apres les chiffres annoncés pour 2015, on a :
- Total gross assets : 11,092,153 M$
- Total debt :         5,417,691 M$
Soit un ANR de         5,674,462 M$

Le nombre d’actions issue de : Realty-Income-Q1-15-Earnings est indiqué en page 7.
"Common stock and paid in capital, par value $0.01 per share, 370,100,000 shares authorized, 227,031,104 shares issued and outstanding as of March 31, 2015 and 224,881,192 shares issued and outstanding at December 31, 2014"

Il y a donc 227,031,104 action, soit un prix par action de 24,99$. Dans ce cas l’action surcoterait franchement, mais je pense plutôt que je m’y prends mal sur ce calcul. Si notre hôte ou une bonne âme veut bien corriger et me dire où est l’erreur.

Analyse par les flux



Mon avis
L’action est de qualité, le management très sérieux, la taille assez importante, le bilan solide, la société continue à progresser de manière calculée et sans "surprise", la diversification des clients en termes de natures et géographiques est bonne, idem pour le poids de chaque client… dommage que ça soit encore si cher même si ça a bien baissé.

Mes Questions
* Comment évaluer "dans le temps" si les choix du management ont souvent/toujours/rarement étaient bonnes pour l’actionnaire ?, En parcourant le document du Nareit : Reit Watch, je me demande si je n’ai pas mal choisi les concurrents/comparables. N’aurais je pas du prendre : Agree Realty, American Realty Capital Prop, Getty Realt, National Retail Properties, Spirit Realty Capital, Store Capital REIT ?
* Quelqu’un pourrait-il svp relire mon calcul d’anr par action ? (normalement il se calcule)
* etc.

Lien vers les données financières et autres supports intéressants
* Données financières de O:US Realty Income,
* Présentation aux investisseurs
* Résumé des faits/données divers,
* Résumé sur les investissements.

Fiscalité du dividende de Realty Income
* Fiscalité du dividende - discussions,
* Investir dans l’immobilier depuis chez soi : Chapitre 9,
* Newsletter #87 : Détail de la fiscalité d’un dividende étranger

Merci d’avance pour vos relectures, remarques et compléments.

Cordialement,

EDIT : Prise en compte des remarques de Kapitall, merci à lui pour son aide. Il me reste sa remarque "Evaluation" à traiter.

Dernière modification par Macois (08/07/2015 17h18)

Mots-clés : dividende, mensuel, reit, retail

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#2 08/07/2015 11h30 → Realty Income : the Monthly Dividend Company (dividende, mensuel, reit, retail)

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Bonjour Macois et merci pour cet article.

Quelques remarques en passant, pour affiner :

- Dette : il s’agit de dette obligataire non adossée à des actifs, celle qui est considérée comme la plus  désirable pour un REIT. Les mortgages sont, eux, garantis par des actifs et plus lourds/couteux à gérer.
La capitalisation d’O est extrêmement solide : avec 69% d’equity le bilan est impeccable, dans les comparables il n’y a que NNN qui fasse mieux.

- Comparables : votre commentaire de fin est bon, votre première liste de REITs comparables n’est pas adaptée. Il ne faut retenir que des REITs triple-net, la nature des baux, les besoins en capex etc. en font une classe d’actifs aux propriétés bien spécifiques.
Par contre, bien garder à l’esprit que dans les REITs triple-net, il y a 2 acteurs largement au-dessus des autres en termes d’expérience et de qualité : O et NNN. Les autres ne méritent pas les mêmes multiples de FFO.

Evaluation : en regardant le bilan, il faut bien corriger la valeur des immeubles de la dépréciation cumulée et partir du principe que les terrains, s’ils sont portés au coût d’acquisition, valent souvent  bien plus aujourd’hui qu’alors.
Il est plus simple, sans connaître intimement tous les marchés où O est implanté, de procéder à une valorisation par les flux : telle classe d’actifs (par exemple les murs de restaurant) se négocient sur le marché privé à des multiples de 7-8%, un Walgreen plutôt au alentours de 6.5% etc. Vous arrivez comme ça à une NAV théorique si le REIT devait se liquider demain. Si le management est historiquement créateur de valeur pour l’actionnaire, vous pouvez envisager de payer une prime sur NAV, dans le cas inverse, une décote substantielle devrait être exigée (tout cela à amender en fonction des perspectives).

Dernière modification par Kapitall (08/07/2015 12h17)

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#3 08/07/2015 17h56 → Realty Income : the Monthly Dividend Company (dividende, mensuel, reit, retail)

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Bonjour,

Merci pour vos remarques.
J’ai modifié mon poste. Il me reste la partie "évaluation" à revoir.

Pour le moment, je trouve NAV par action négatif… en utilisant cette formule :
reits-book-value-net-asset-value-revealed/

myownadvisor a écrit :

* Net operating income (NOI) – This is the properties rental income after expenses and vacancies are accounted for.
* Capitalization rate – This is similar to the cost of equity or a required return the investor wants.
* Liquid assets – Essentially cash, cash equivalents and receivables.
* Liabilities – Includes value of debt.
* Shares outstanding – Found in the financials.

NAVPS = [(NOI/Cap-rate) + Cash and receivables – Liabilities] / Shares Outstanding

et ces données : Realty-Income-Q1-15-Supplemental.pdf

Pour le cap rate, je suis reste simple : = Total revenue du quater/total assets = (246,867,000*4/11,092,153,000) = 9%

* Pour le NOI, j’ai pris le net income *4 (4 trimestres)
* Pour le Cash and receivables, j’ai pris "Cash and cash equivalents" 12,190,000
* Et pour les dettes : Total liabilities
NAVPS = ( (67 581 000 * 4 / (235 122 000*4/11 092 153 000) ) ) + 12 190 000 - 5 417 691 000 ) / 227 031 104 = -10,43457046

Mdr où est l’erreur…

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#4 08/07/2015 18h31 → Realty Income : the Monthly Dividend Company (dividende, mensuel, reit, retail)

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Macois a écrit :

* Pour le NOI, j’ai pris le net income *4 (4 trimestres)

L’erreur est là. Le Net Income n’est pas le Net Operating Income…

Cf. ARCP : exemple de valorisation d’une foncière triple net

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#5 08/07/2015 20h48 → Realty Income : the Monthly Dividend Company (dividende, mensuel, reit, retail)

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Bonjour,

Merci pour votre réponse, j’ai corrigé mon calcul et espère qu’il est "correct" :

Les données sont issues de : Résultats de O Q1 2015

Total Revenue                               246867000               
- General and administrative         12862000               
- Property (including reimbursable)   13976000               
- Income taxes                                   1074000               
+ Gain on sales of real estate           7218000               
= NOI    226173000
= NOI annualisé = NOI Q1 * 4

[(NOI : 904692000                                           
/ Cap-rate : 9%)            
+ Cash and receivables  : 12190000                    
- Liabilities : 5417691000]   
/ Shares Outstanding : 227031104            
=> NAVPS : 20,95235146 => soit 20,96€
                   
Ça fait peu non ?

Dernière modification par Macois (08/07/2015 23h21)

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#6 11/07/2015 10h51 → Realty Income : the Monthly Dividend Company (dividende, mensuel, reit, retail)

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Le taux de capitalisation à 9% est trop conservateur : essayez plutôt 6,5%-7%.

Mais Realty Income cote avec une prime importante sur sa NAV, c’est incontestable.

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#7 11/07/2015 21h23 → Realty Income : the Monthly Dividend Company (dividende, mensuel, reit, retail)

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Bonjour,

Merci beaucoup pour votre réponse sur le taux de capitalisation.
De fait :
((904692000/(6,5%))+12190000-5417691000)/227031104 => 37,50$ (cotation 46,36$)

Pensez vous que dans leur cas, il faut en quelques sorts rajouter quelques $ à ce 37,50$ afin de prendre en compte l’intelligence du management ?

Cordialement,

Dernière modification par Macois (12/07/2015 09h02)

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#8 12/07/2015 01h32 → Realty Income : the Monthly Dividend Company (dividende, mensuel, reit, retail)

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IH avait fait une estimation de l’ANR de Realty Income à 36.8 $ (vous avez mis des euros dans vos messages)
http://reho.st/preview/http://www.devenir-rentier.fr/uploads/2_realty-income-20140403.gif
Source : VEREIT (ex American Realty Capital Properties) : immobilier triple net aux USA… (28/31)

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#9 12/07/2015 14h29 → Realty Income : the Monthly Dividend Company (dividende, mensuel, reit, retail)

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Macois a écrit :

Pensez vous que dans leur cas, il faut en quelques sorts rajouter quelques $ à ce 37,50$ afin de prendre en compte l’intelligence du management ?

Je trouve que la prime est trop élevée.

Mais en même temps, cette surcote permet à la foncière de levée de l’equity pas chère, ce qui facilite la création de valeur (cf. page 259 du livre).

Du coup, quand la foncière est gérée de manière financièrement intelligente, on peut très bien faire même en achetant avec une surcote.

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#10 12/07/2015 19h36 → Realty Income : the Monthly Dividend Company (dividende, mensuel, reit, retail)

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Bonjour,

CaptainTrips a écrit :

IH avait fait une estimation de l’ANR de Realty Income à 36.8 $ (vous avez mis des euros dans vos messages)

En le refaisant avec les chiffres 2015, je tombe sur sur un peu plus de de 36$ aussi.

InvestisseurHeureux a écrit :

Je trouve que la prime est trop élevée.

Mais en même temps, cette surcote permet à la foncière de levée de l’equity pas chère, ce qui facilite la création de valeur (cf. page 259 du livre).

Du coup, quand la foncière est gérée de manière financièrement intelligente, on peut très bien faire même en achetant avec une surcote.

Merci pour ce rappel et ces informations. Il est vrai que c’est toujours "gênant" de payer plus cher que la valeur intrinsèque mais savoir que derrière le business est solide, ça rassure sur son investissement (mais du coup peu / voir pas de marge de sécurité).

Merci pour vos aides,

Cordialement,

Dernière modification par Macois (12/07/2015 19h48)

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#11 15/07/2015 08h52 → Realty Income : the Monthly Dividend Company (dividende, mensuel, reit, retail)

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Bonjour,

Pour informations, O annonce un 541ième mois de dividende:
541st Consecutive Common Stock Monthly Dividend Declared By Realty Income

O a écrit :

The dividend amount of $0.19 per share, representing an annualized amount of $2.28 per share, is payable on August 17, 2015 to shareholders of record as of August 3, 2015.

Cordialement,

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#12 23/07/2015 13h53 → Realty Income : the Monthly Dividend Company (dividende, mensuel, reit, retail)

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Bonjour,

Ça y est Realty Income coûte cher à l’achat… 47,27$ hier soir….

Mais encore un bon article sur eux : Realty Income : Un investissement dans la durée… On y vante leurs gros points forts…  C’’est presque du marketing… ça reprend pas mal de qualités qu’on a avancé dans la file sans de nouveaux éléments. !

Cordialement,

Dernière modification par Macois (23/07/2015 13h54)

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#13 30/07/2015 08h31 → Realty Income : the Monthly Dividend Company (dividende, mensuel, reit, retail)

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Bonjour,

Encore du très bon…. Quarter 2 :

O a écrit :

* AFFO per share increased 6.3% to $0.68, compared to the quarter ended June 30, 2014
* Invested $721.3 million in 100 new properties and properties under development or expansion
* Raised equity capital net proceeds of $382 million
* Added to the S&P 500 index
* Increased the monthly dividend in June for the 81st time and for the 71st consecutive quarter
* Dividends paid per common share increased 4.0%, compared to the quarter ended June 30, 2014
* Closed on a new $2.25 billion unsecured credit facility and term loan to replace the previous $1.5 billion unsecured credit facility

Il faudra noter l’entrée dans le S&P 500.

Selon moi, il faudra checker les taux d’endettement (même si je pense que ça sera maîtrisé), et d’occupation (voir si toutes ces nouvelles acquisitions sont déjà louées) à la fin de l’année.

Cordialement,

Dernière modification par Macois (30/07/2015 08h32)

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#14 06/09/2015 14h08 → Realty Income : the Monthly Dividend Company (dividende, mensuel, reit, retail)

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Bonjour à tous,

Je me permets une question, je souhaiterais calculer le ROI sur acquisitions de Realty Income.

Je pensais faire un basique :

(Total Revenue Year N)
- (Total Revenue Year N-1)
+ (Net Proceed From Sales of Properties Year N-1) 

/ Cost of Properties Acquired


Qu’en pensez-vous ?

Merci d’avance pour votre aide.

Cordialement,

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#15 09/09/2015 15h57 → Realty Income : the Monthly Dividend Company (dividende, mensuel, reit, retail)

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Ce calcul va inclure l’indexation des loyers sur l’ensemble du patrimoine, donc le résultat ne sera pas le ROI sur les acquisitions de l’année.

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#16 10/09/2015 20h30 → Realty Income : the Monthly Dividend Company (dividende, mensuel, reit, retail)

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Bonsoir,

M-e-r-c-i pour votre réponse,

Donc ma formule ne marche qu’à loyer constant pour les logements historiques ?

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#17 10/09/2015 20h49 → Realty Income : the Monthly Dividend Company (dividende, mensuel, reit, retail)

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Bonsoir,
Bien incapable que je suis de répondre à la question de Macois, je profite du up pour relayer une annonce "importante" : c’est le 72ème trimestre d’augmentation de dividende consécutif pour Realty ! On va tous se calmer rapidement, car on passe de $0.1900 à $0.1905, soit une hausse impressionnante de 0,26%.

Comme quoi, une société bien menée peut afficher de longes périodes de revalorisation de dividende tout en s’autorisation des revalorisations formelles.

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#18 10/09/2015 20h52 → Realty Income : the Monthly Dividend Company (dividende, mensuel, reit, retail)

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C’est une belle société Realty Income ! A la lecture de leur historique et de leurs rapports annuels, on sent le respect de l’actionnaire… que c’est agréable !

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#19 02/10/2015 17h00 → Realty Income : the Monthly Dividend Company (dividende, mensuel, reit, retail)

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Realty va émettre pour au moins 450M$ de capital. Le communiqué ne nous apprend pas grand-chose. L’argent levé devrait être utilité pour le remboursement d’emprunts ou à d’autres fins, y compris des acquisitions.

Du coup, l’action se prend un -3% à l’ouverture.

Pourtant, je ne vois pas comment cette émission pourrait être dilutive ! Le capital émis sera rémunéré à moins de 5%, la société finance sa dette juste au-dessus de 4% (si j’en crois sa présentation). Avec des projets d’acquisition qui devraient capitaliser autour de 6,5%, je ne vois pas ce qu’il y a à craindre. Le rendement sur AFFO des actions nouvelles est à moins de 6%…

Mais peut-être me trompe-je quelque part ?

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#20 03/10/2015 12h40 → Realty Income : the Monthly Dividend Company (dividende, mensuel, reit, retail)

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Bonjour,

Je pense que la crainte de la hausse des taux (note d’IH)… l’incertitude sur les projets d’acquisition… la situation de VEREIT (situation qui a bien changé).. le contexte ambiant… et peut être encore beaucoup de choses… bref…

Ce qui est bien c’est que peut être nous allons pouvoir acheter une REIT de folie pour moins cher ?

Dernière modification par Macois (03/10/2015 12h55)

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#21 03/10/2015 15h29 → Realty Income : the Monthly Dividend Company (dividende, mensuel, reit, retail)

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PierreQuiroule a écrit :

Du coup, l’action se prend un -3% à l’ouverture.



Mais peut-être me trompe-je quelque part ?

Encore heureux que le cours de bourse converge proche du prix d’émission non ?

Realty Income Corporation (Realty Income, NYSE: O), The Monthly Dividend Company®, today announced that a public offering of 10,000,000 shares of the company’s common stock has been priced at a public offering price of $46.88 per share, and is expected to close October 7, 2015.

Déjà pouvoir émettre des titres avec une si faible décote par rapport aux cours de bourse récents est exceptionnel !

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#22 29/10/2015 23h54 → Realty Income : the Monthly Dividend Company (dividende, mensuel, reit, retail)

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Bonsoir,

Publication du Q3 hier:

Realty Income Announces Record Operating Results For Third Quarter And First Nine Months Of 2015

* AFFO per share increased 9.4% to $0.70, compared to the quarter ended September 30, 2014
* Invested $123.9 million in 47 new properties and properties under development or expansion
* Increased the monthly dividend in September for the 82 [nd] time and for the 72 [nd] consecutive quarter
* Dividends paid per common share increased 4.0%, compared to the quarter ended September 30, 2014
* In October, generated net proceeds of $517 million in an 11.5 million share common stock offering

As of September 30, 2015, portfolio occupancy was 98.3% with 74 properties available for lease out of a total of 4,473 properties in the portfolio, as compared to 98.3%, with 74 properties available for lease as of September 30, 2014. Economic occupancy, or occupancy as measured by rental revenue, was 99.3% as of September 30, 2015, as compared to 99.1% as of September 30, 2014.

Encore des résultats façon bon élève !

2015 Earnings Guidance

We estimate FFO per share for 2015 of $2.72 to $2.77 per share, an increase of 5.4% to 7.4% over 2014 FFO per share of $2.58. FFO per share for 2015 is based on a net income per share range of $1.04 to $1.09, plus estimated real estate depreciation of $1.76 per share, and reduced by potential estimated gains on sales of investment properties of $0.08 per share (in accordance with NAREIT’s definition of FFO).

We estimate AFFO per share for 2015 of $2.72 to $2.74 per share, an increase of 5.8% to 6.6% over the 2014 AFFO per share of $2.57.

2016 Earnings Guidance

We estimate FFO per share for 2016 of $2.82 to $2.89, an increase of 2.7% to 5.3% over the midpoint of the 2015 estimated FFO per share projection. FFO per share for 2016 is based on a net income per share range of $1.16 to $1.23, plus estimated real estate depreciation of $1.74 per share, and reduced by potential estimated gains on sales of investment properties of $0.08 per share (in accordance with NAREIT’s definition of FFO).

We estimate AFFO per share for 2016 of $2.85 to $2.90, an increase of 4.4% to 6.2% over the midpoint of the 2015 estimated AFFO per share projection.


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#23 05/12/2015 14h36 → Realty Income : the Monthly Dividend Company (dividende, mensuel, reit, retail)

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Petite interview du CEO :

Realty Income in best shape

O va grossir, et le CEO a l’air confiant pour le faire proprement !

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#24 11/02/2016 16h06 → Realty Income : the Monthly Dividend Company (dividende, mensuel, reit, retail)

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Dans un marché hyper déprimé, les foncières US les plus appréciées comme O et NNN font mieux que résister (+30% depuis août !). Elles se comportent comme des obligations hyper sûres.

Qui aurait pu penser, il y a quelques mois, que Realty Income à 18x son AFFO était l’affaire du moment… alors que l’ensemble des REITs moins valorisée allait s’écrouler. Pas moi en tout cas. hmm

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#25 11/02/2016 16h18 → Realty Income : the Monthly Dividend Company (dividende, mensuel, reit, retail)

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Bonjour,

Publication du Q4 aujourd’hui.

Realty Income Corp (O) Announces Quarterly Earnings Results, Beats Estimates By $0.02 EPS

parisien parlait ici des foncières européennes résistant bien mieux que les nord-américaine mais c’était sans compter sur O !

Annonce de résultats suivi d’un +4% et se situant à +15% depuis le début d’année et tapant le plus haut à 52 semaines.

The company reported $0.71 earnings per share for the quarter, beating the Zacks’ consensus estimate of $0.69 by $0.02, ARN reports. The company earned $263.70 million during the quarter, compared to the consensus estimate of $265.32 million. During the same period in the previous year, the firm posted $0.64 EPS. The business’s quarterly revenue was up 6.5% compared to the same quarter last year. Realty Income Corp updated its FY16 guidance to $2.82-2.89 EPS.

Voilà une foncière pépère qui ne paye que 4% mais qui "parait" sans surprise même si l’avis d’okavango dans la file HCP peut également porter à réflexion et rejoint d’ailleurs la fameuse maxime de WB qui dit que "c’est quand la mer se retire qu’on voit ceux qui se baignent nus" !

Résultats plus complets ici et .

For the year ended December 31, 2015:
- AFFO per share increased 6.6% to $2.74, compared to the year ended December 31, 2014
- Invested $1.26 billion in 286 new properties and properties under development or expansion
For the quarter ended December 31, 2015:
- AFFO per share increased 4.6% to $0.68, compared to the quarter ended December 31, 2014
- Invested $204.2 million in 104 new properties and properties under development or expansion
- Increased the monthly dividend in December for the 83rd time and for the 73rd consecutive quarter
- In October, generated net proceeds of $517.1 million in an 11.5 million share common stock offering
Event subsequent to December 31, 2015:
- Increased annualized dividends paid per common share by 5.0% to $2.382 in February 2016 from $2.268 in February 2015


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