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Newsletter boursière #100

Foncières cotées - AFFO Yield : le ratio magique !

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4 commentaires

1) Raphael
03/03/2014
Bonjour Philippe,

Merci beaucoup pour ta centième Newslater, encore une fois de très grande qualité.

J’ai une question concernant l’AFFO Yield :

Dans le 7) tu compares l’AFFO Yield et le taux de capi. Il me semble que le premier ratio est de type AFFO/capitalization et le second AFFO/valeur des biens. La valeur des biens étant l’entreprise value. Dans le premier cas il y a utilisation de l’effet de levier mais pas dans le second. Il me semble qu’il faudrait estimer le taux de capi à partir de la valeur d’entreprise, de l’AFFO, du cout de la dette, de l’impact fiscal de la dette, et de la capitalisation. Ais-je manqué quelque chose ?

Merci.
L'investisseur heureux : devenir rentier
Philippe
03/03/2014
Bonjour Raphael,

Vous avez parfaitement raison, nous comparons un ratio leveragé avec un autre qui ne l'est pas.

C'est pour cela que j'ai écrit "présage" d'une décote et n'en garantie pas une, spécialement si l'endettement est excessif.

Notez toutefois que l'AFFO Yield est APRES paiement des intérêts de la dette, donc la comparaison reste cohérente.

Philippe
3) Shagrath
04/03/2014
Encore bravo pour cette newsletter hebdomadière de grande qualité que je prends plaisir à lire tous les WE !
4) miguel
05/03/2014
Merci pour cette information sur "O" une de mes favorites.
Je pense que vous avez du voir cette etude
lien
Une autre manieres de voir les choses... mais l'approche FFO vs AFFO
y est menionnée dans les commentaires.

AFFO = Adjusted Funds From Operations. FFO (Funds From Operations) is the metric that is most used when analyzing an REITs true earnings. Adjusted Funds From Operations goes a step further by taking into account cash that is needed to maintain the quality of the REIT's underlying assets. So when you want to see a REITs true dividend payout ratio you use AFFO.

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