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#1 17/09/2014 23h20 → Obligation Gruppo Papelero 8,875% 2020 : demande de consentement... (consentement suite a rachat de la cie, hy, obligations emergentes)

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La cie offre 10 USD par tranche de 1000 usd si le détenteur consent a ce que l’obligation soit reprise par le groupe qui achète - biopappel- au lieu de rembourser au changement de contrôle

Grupo Papelero Scribe, S.A. de C.V. Announces Commencement Of Consent Solicitation - MarketWatch

Alors…ceux qui en ont…vous acceptez?

Mots-clés : consentement suite a rachat de la cie, hy, obligations emergentes

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#2 18/09/2014 00h04 → Obligation Gruppo Papelero 8,875% 2020 : demande de consentement... (consentement suite a rachat de la cie, hy, obligations emergentes)

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Il faut voir si l’entreprise qui a racheté Gruppo Papelero a les reins solides et une meilleure notation ou non et surtout on dirait qu’ils font plusieurs changements dans l’obligation et pas seulement de l’entreprise émettrice.

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#3 18/09/2014 00h48 → Obligation Gruppo Papelero 8,875% 2020 : demande de consentement... (consentement suite a rachat de la cie, hy, obligations emergentes)

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C’est Biopappel - anciennement Durango - une obligations coupon 10%, cote B je crois

http://biopappel.com/en/investors

Resultats 2eme trimestre - pas trop mal pour le secteur- business Mexico + USA
http://www.lesprom.com/en/news/Bio_PAPP … ion_63175/

De quels changements parlez vous Zebonder?

Dernière modification par sissi (18/09/2014 00h55)

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#4 18/09/2014 03h22 → Obligation Gruppo Papelero 8,875% 2020 : demande de consentement... (consentement suite a rachat de la cie, hy, obligations emergentes)

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Durango a fait défaut en 2008 sur ses obligations donc je ne sais pas si je vais accepter cette offre.

Sinon dans le message reçu, il était indiqué que le vote porterait sur plusieurs aspects et que ce sera un vote "tout ou rien", mais je n’ai pas d’autres informations sur les autres modifications sur lesquelles porte ce vote.

Dernière modification par ZeBonder (18/09/2014 03h34)

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#5 18/09/2014 03h43 → Obligation Gruppo Papelero 8,875% 2020 : demande de consentement... (consentement suite a rachat de la cie, hy, obligations emergentes)

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Perso j’ai les obligations des deux compagnies.

Bio Pappel a plutot de bons resultats, il y a eu un step up du coupon a 10% il y a environ un an. Cette une des raisons pour laquelle j’avais achete cette obligation debut 2012.

Je ne vois pas pourquoi j’accepterais cette offre avec seulement un gain de 10USD pour 1000USD.

Par contre rien recu de ma banque!!! Les transferts sont vraiment penibles.

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#6 18/09/2014 08h28 → Obligation Gruppo Papelero 8,875% 2020 : demande de consentement... (consentement suite a rachat de la cie, hy, obligations emergentes)

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Je n’ai pas encore recu le Consent Solicitation Statement, mais les principaux changements sont decrits ds le press release:

Grupo Papelero Scribe, S.A. de C.V. Announces Commencement Of Consent Solicitation -- MEXICO CITY, Sept. 12, 2014 /PRNewswire/ --

Je ne connais pas les termes de l’acquisition de Scribe par Bio Pappel, mais mon petit doigt me dit que l’offre est genereuse et en cash. Peut etre n’ont-ils pas les moyens de financer l’acq en cash + le rachat des obligs Scribe a 101%. Cela leserait la treso / flexibilite financiere de l’entite combinee.

Suis tente de voter en faveur, pas l’intention d’exercer le CoC put. Mais mon doute porte sur les ratios financiers de l’entitee combinee. Peut etre que Credit Suisse pourra nous apporter des reponses? (cela m’etonnerait)

Dernière modification par SerialTrader (18/09/2014 08h36)

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#7 18/09/2014 08h49 → Obligation Gruppo Papelero 8,875% 2020 : demande de consentement... (consentement suite a rachat de la cie, hy, obligations emergentes)

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Il faut répondre aujourd’hui …ou laisser faire …pas beaucoup de temps!

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#8 18/09/2014 11h17 → Obligation Gruppo Papelero 8,875% 2020 : demande de consentement... (consentement suite a rachat de la cie, hy, obligations emergentes)

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J’ai les docs officiels. Je peux vous les envoyer par PM si besoin est.
S.T.

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#9 18/09/2014 11h32 → Obligation Gruppo Papelero 8,875% 2020 : demande de consentement... (consentement suite a rachat de la cie, hy, obligations emergentes)

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@ST : Je suis intéressé par les documents, c’est possible de me les envoyer en MP ?

Merci

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#10 18/09/2014 14h12 → Obligation Gruppo Papelero 8,875% 2020 : demande de consentement... (consentement suite a rachat de la cie, hy, obligations emergentes)

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Contactez moi par PM, je repondrai en attachant les docs. Impossible d’attacher les docs par PM directement (ou en tout cas, je ne sais pas comment). Merci
S.T.

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#11 18/09/2014 14h13 → Obligation Gruppo Papelero 8,875% 2020 : demande de consentement... (consentement suite a rachat de la cie, hy, obligations emergentes)

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Si le consentement des bonholders n’est pas obtenu, le deal d’acquisition s’effondre. Amusant smile

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#12 18/09/2014 14h42 → Obligation Gruppo Papelero 8,875% 2020 : demande de consentement... (consentement suite a rachat de la cie, hy, obligations emergentes)

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Pour résumer, soit on accepte l’offre et on reçoit 1% de prime, soit on la refuse et dans ce cas le deal est carrément annulé parce que Biopappel  n’a pas l’intention de rembourser la dette ?
ça va être short d’avoir la réponse des bondholders en 3 jours, sauf s’il y a quelqu’un qui détient une grande partie de la dette et qui réponde OUI.

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#13 18/09/2014 15h04 → Obligation Gruppo Papelero 8,875% 2020 : demande de consentement... (consentement suite a rachat de la cie, hy, obligations emergentes)

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SerialTrader a écrit :

Je ne connais pas les termes de l’acquisition de Scribe par Bio Pappel, mais mon petit doigt me dit que l’offre est genereuse et en cash.

Apres verification, la consideration payee par Bio-Pappel pour l’acquisition consiste en une somme en cash (non-disclosee) plus un emprunt sur 1 an (Seller Note) de USD 55mio chargeant 5.5% p.a.

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#14 18/09/2014 15h45 → Obligation Gruppo Papelero 8,875% 2020 : demande de consentement... (consentement suite a rachat de la cie, hy, obligations emergentes)

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Je n’ai pas reussi a glaner plus d’infos pro-forma sur l’entite combinee, ni sur les termes de l’acquisition. [D’ailleurs meme S&P est en Credit Watch par manque d’info]

Ds cette histoire, je n’aime pas le manque de transparence sur le deal, et le fait que l’acquereur, Bio Pappel, a fait defaut en 2008. J’apprecie en revanche une business combination qui fait du sens strategiquement, avec des economies d’echelle et probablement d’autres synergies de revenus. En outre, j’etais assez satisfait du risque credit des 2 entites en standalone. Je suis tente de voter en faveur du consent, en esperant qu’ils ne vont pas leverager a l’exces le groupe fusionne. "Hope is not a strategy", mais je n’ai malheureusement pas mieux a offrir ds ce cas.

Si la majorite des bondholders vote contre, le deal est annule. Donc pas de change of control put. Je ne vois pas tres bien ce que l’on y gagne, si ce n’est que l’on connait la sante financiere de Scribe en standalone.

Quelqu’un a-t-il une autre approche / point de vue? Merci

Serial Trader

Dernière modification par SerialTrader (18/09/2014 15h46)

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#15 18/09/2014 16h26 → Obligation Gruppo Papelero 8,875% 2020 : demande de consentement... (consentement suite a rachat de la cie, hy, obligations emergentes)

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Du forum Italien …apparemment la famille Rico - qui detient pas mal de gruppo papelero - s’oppose a ce rachat?
Si gruppo n’arrive pax a avoir ce consentement…le deal pourrait tomber a l’eau

HIGH YIELD e oltre, verso frontiere inesplorate - Pagina 2305 - I Forum di Investireoggi
message 23042 et suite
Au message 23043 vous trouverez les détails du mémorandum sous pdf

Dernière modification par sissi (18/09/2014 16h30)

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#16 19/09/2014 13h34 → Obligation Gruppo Papelero 8,875% 2020 : demande de consentement... (consentement suite a rachat de la cie, hy, obligations emergentes)

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Bon c’est fait, j’ai officiellement donne mon consentement. Alea jacta est.

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#17 19/09/2014 13h45 → Obligation Gruppo Papelero 8,875% 2020 : demande de consentement... (consentement suite a rachat de la cie, hy, obligations emergentes)

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idem …on verra bien…

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#18 21/09/2014 07h51 → Obligation Gruppo Papelero 8,875% 2020 : demande de consentement... (consentement suite a rachat de la cie, hy, obligations emergentes)

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Perso je refuse sans avoir d’autre element a partager.
L’opacite du rachat de Grupo Papelero par Bio Pappel n’a t-elle pas en autre chose pour objectif de rendre les investisseurs un peu nerveux pour qu’ils acceptent plus facilement le prime ridicule de 10USD pour 1000USD investis?

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#19 21/09/2014 14h27 → Obligation Gruppo Papelero 8,875% 2020 : demande de consentement... (consentement suite a rachat de la cie, hy, obligations emergentes)

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Je respecte votre opinion. Mais je pense qu’en disclosant les termes de l’acq, ils auraient augmente leurs chances de consentement. La nervosite, l’incertitude portent essentiellement sur le fait que cette acq est un peu opaque. Simplement mon avis, qui n’engage que moi, et ne connaissant pas les termes de ladite acq, il est un peu speculatif, je l’avoue.
S.T.

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#20 25/09/2014 15h28 → Obligation Gruppo Papelero 8,875% 2020 : demande de consentement... (consentement suite a rachat de la cie, hy, obligations emergentes)

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Petit up - Approbation de la majorite des bondholders de Scribe. Acq par Bio Pappel reste sujette a approbation des autorites antitrust

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#21 26/09/2014 14h43 → Obligation Gruppo Papelero 8,875% 2020 : demande de consentement... (consentement suite a rachat de la cie, hy, obligations emergentes)

#22 28/01/2015 00h25 → Obligation Gruppo Papelero 8,875% 2020 : demande de consentement... (consentement suite a rachat de la cie, hy, obligations emergentes)

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S&P 21 janvier 2015: B+ creditwatch …en attendant que le deal se finalise
Grupo Papelero Scribe #B+# Rating Still On CreditWatch Developing On Planned

Quelqu’un a reçu la prime de consentement?

Dernière modification par sissi (28/01/2015 00h28)

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#23 28/01/2015 01h25 → Obligation Gruppo Papelero 8,875% 2020 : demande de consentement... (consentement suite a rachat de la cie, hy, obligations emergentes)

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La prime sera payee une fois le deal consomme car c’est une des conditions de son paiement.

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#24 28/01/2015 11h43 → Obligation Gruppo Papelero 8,875% 2020 : demande de consentement... (consentement suite a rachat de la cie, hy, obligations emergentes)

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ST oui bien sur en théorie

Mais en lisant S&P … eux aussi se posent la question sur nos obligations…
Comme ils n’ont paye de prime encore ils peuvent décider d’exercer le call et se refinancer autrement - peut-être ?

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#25 28/01/2015 17h17 → Obligation Gruppo Papelero 8,875% 2020 : demande de consentement... (consentement suite a rachat de la cie, hy, obligations emergentes)

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Chere Sissi
Je ne crois pas, il faudrait que je relise les longs docs lies a la transaction. Mais de memoire, si l’acquisition se finalise, la prime est due, call ou pas call subsequent.

De plus, tout le sens de la manoeuvre de la part de Scribe etait d’eviter l’exercise du CoC put a 101 - de memoire le maintien de la dette oblig existante etait l’une des conditions de l’acquisition par Bio Pappel. Je ne pense pas qu’ils vont faire un call/ refi de sitot. En tout cas, il faudrait d’abord realiser le deal, puis publier des comptes audites de l’entite combinee. Le marche et les analystes (et moi meme) sommes actuellement un peu a l’aveugle car nous ne connaissons pas les termes de l’acquisition, donc pas le profil de credit pro-forma de l’entite fusionnee. Sans cette transparence financiere, qui va leur preter?

Dernière modification par SerialTrader (28/01/2015 17h32)

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