Suivez les discussions sur : Twitter Facebook RSS   Abonnez-vous à la newsletter : Newsletters   Utilisez la recherche : 
Chercher
Membres  |  Mission

Forums des investisseurs heureux

Discussions courtoises et réfléchies sur l'investissement patrimonial pour s'enrichir, générer une rente et atteindre l'indépendance financière

Vous n'êtes pas identifié : inscrivez-vous pour échanger et participer aux discussions !

#1 01/08/2013 18h50 → Portefeuille d'actions de Crosby (mreits)

Membre
Réputation :   166 

Stratégie = 100% concentré sur le secteur mREIT avec quelques "mortgage stocks" quand l’occasion se présente. Entre 1 et 4 titres en général, longs ou short, et levier jusqu’à 2.

Perf YTD = +32.5%
Meilleur mois = Jan +13%
Pire mois = Juin -3.6%

Quelques trades sur les deux derniers mois, tous basés sur l’analyse de la book value par rapport au prix/perception du marché :
- Long AGNC (plutôt bien)
- Short DX (très bien)
- Short MFA (moins bien)
- Long CYS (vendu au bon moment)
- Long MTG (plutôt bien)

Grosses erreurs (qui ont coûté chacune 10-15% de perf) :
- Ne pas avoir vendu AGNC pour shorter HTS
- Ne pas avoir vendu AGNC après annonce du dividende

Portefeuille très simple aujourd’hui : 100% cash, en attente d’opportunités.

Warning = si vous ne connaissez pas bien ce secteur n’y touchez pas, c’est plutôt risqué.

Mots-clés : mreits

Hors ligne

 

#2 05/09/2013 12h55 → Portefeuille d'actions de Crosby (mreits)

Membre
Réputation :   166 

Perf au 1/9 = + 28.1% YTD
Meilleur mois = Jan +13%
Pire mois = Juin -3.6%

Bon trades:
- Long AGNC, ARR et MITT au creux de la vague dans la 2e moitié du mois d’Août

Mauvaise exécution
- Long MITT autour de la publication du résultat, les positions auraient dû être soldées le lendemain
- NLY short autour de 11.80, fondamentalement correct mais pas tenu la distance, couvert à perte autour de 12.1, grosse erreur
Des erreurs à 2-5% de perf chacune.

Exposition : entre environ -25% et +200% du capital au cours du mois.

Positions : 100% cash en attendant la fin du trimestre et les opportunités autour de la publication des résultats.

Hors ligne

 

#3 05/09/2013 13h40 → Portefeuille d'actions de Crosby (mreits)

Membre
Réputation :   51 

Pourquoi un positionnement que sur cette classe d’actifs ?

Conviction, stratégie, connaissance privilégiée de ce secteur ?

Hors ligne

 

#4 05/09/2013 14h06 → Portefeuille d'actions de Crosby (mreits)

Membre
Réputation :   166 

Un des seuls secteurs que je connaisse bien. Je pense que je pourrais à peu près gérer un mREIT. Mais un constructeur auto, une société de services, une banque, un fabricant informatique, etc… no clue.

Implicitement je ne veux pas détenir d’actions d’une societe que je ne pourrais pas gérer. Si on me parachutait a la tête de GM je n’aurais absolument aucune idée de quoi faire. Donc comment pourrais je avoir une opinion sur la valeur de la boite ou sur ses perspectives.
Si on me parachutait a WMC ou CYS je saurais exactement quoi faire. Pas forcement mieux que ce qu’ils font déjà, mais au moins dans la course. Donc je peux porter un jugement sur ces boites et leurs opportunités.

Dernière modification par crosby (14/03/2014 15h09)

Hors ligne

 

#5 14/03/2014 11h00 → Portefeuille d'actions de Crosby (mreits)

Membre
Réputation :   

Bonjour, toujours pas d’opportunités ?

Hors ligne

 

#6 14/03/2014 11h53 → Portefeuille d'actions de Crosby (mreits)

Membre
Réputation :   166 

Oups!
Je n’ai pas fait de mise à jour…

Mais donc depuis septembre, un peu de gains par-ci par-là sur des trades court terme autour des résultats Q3 de AMTG, et sur des preferreds comme MFA PRB.
Ensuite, 2 grosses erreurs juste à la fin de l’année qui ont coûté 6 pts de perf dans le short de WMC qui devait être judicieux fondamentalement, mais le marché n’a pas vraiment suivi, et mon exécution a été minable :
- Coût d’emprunt des titres délirant (40% annualisé)
- Un buy order GTC ORH qui n’a pas été ajusté à la baisse après le div (mais possibilité de poursuivre le broker, je suis toujours en train d’évaluer le pour/contre en fonction des coûts légaux).

Depuis le début de l’année, achat de certains REITs en fonction du discount to BV, avec couverture de taux, plus finalement un short de WMC le jour de leur résultat qui a bien tourné. Je viens juste de revendre CYS, ARR, une partie de CMO et de HTS car ils se sont tous bien renchéris.
Sur la période, environ long 100% cash plus les hedges.

Maintenant, 60% investi, 40% cash, long EFC, plus un peu de CMO et HTS. Plus de hedge de taux car pas nécessaire.

Perf 2013 +24% after tax
Perf 2014 YTD +8% after tax
(les divs constituent une grosse partie du rendement sur les REITs d’où l’importance des prélèvements à la source).

Ma perf target est de 12% par an, et donc, en attente d’opportunités plus claires en long ou short je pense attendre que CMO/HTS atteignent 100% / 92% de discount to BV pour les vendre. Et pour EFC, en encaissant les divs et hors gros stress de marché, cela fera dans les 5-6% de rdt pour le portefeuille sur le reste de l’année.

Le risque le plus important est un flight to quality, donc où les spreads s’élargiraient énormément, et la valeur de ces positions baisseraient mais alors ce serait aussi une opportunité il me resterait toutefois 140% de cash + levier dispo pour prendre des pos attractives.

Hors ligne

 

#7 07/05/2014 22h48 → Portefeuille d'actions de Crosby (mreits)

Membre
Réputation :   166 

Après les chiffres du trimestre et un peu de volatilité sur les taux, perf YTD +12.5%.

Portefeuille 33% cash, le reste en EFC, AMTG, HTS.
Short calls sur EFC et HTS, et short puts (naked) sur CMO.

Je cherche un moyen de couvrir plus précisément la duration, j’utilise encore des ETFs mais j’espère trouver un moyen avec des futures, plus liquides.

Le target de rendement est atteint pour l’année, et donc je pense pour quelques mois (a) ne pas utiliser de levier hors opportunité particulière, (b) augmenter les seuils en terme de rendement attendu pour décider d’investir et (c) pas de shorts sur actions (risques plus élevés).

Hors ligne

 

#8 08/01/2015 00h56 → Portefeuille d'actions de Crosby (mreits)

Membre
Réputation :   166 

Petite mise à jour :

-- Perf YTD +6.5% pre tax
-- Perf 2014 +16.7% after tax
-- Perf 2013 +24.0% after tax

Comme d’habitude quelques erreurs en 2014 qui ont pu coûter cher, mais rattrapées par le carry important du portefeuille.

Erreurs :
-- Short WMC au début de l’année
-- Mauvais timing sur gros bloc de MTG, quelques frayeurs
-- Position sur ARCP n’a pas aidé
-- Grosse concentration sur EFC
-- Short EUR vs USD trop peu, mais ça a fini par marcher
-- En fin de compte beaucoup d’agitation pour quelques % de plus, j’aurais mieux fait de "sell in May and go away"

Levier variable, passé de 1 à 3 sur l’année.

Rendement net pour l’instant (dividendes - financement) = 27% avant impôt.

Les positions non hypothécaires seront réduites au cours du temps (du genre MTG, ARCP…), comme elles sont très volatiles il suffit de choisir le bon moment !

Hors ligne

 

#9 26/01/2015 23h51 → Portefeuille d'actions de Crosby (mreits)

Membre
Réputation :   166 

YTD ~20% (merci Mr. Draghi), et donc comme c’est plutôt pas mal, on passe en mode réduction de risque. Vente de positions petit à petit, et équilibrage risque USD / EUR depuis quelques jours.
L’idée est de rester concentré sur 2-3 positions sans levier mais 80-100% investi, avec une couverture de change de manière à avoir une expo 50/50 EUR et USD.
Les positions en question : EFC, MTG, AMTG.

Hors ligne

 

#10 02/02/2015 09h04 → Portefeuille d'actions de Crosby (mreits)

Membre
Réputation :   17 

Bonjour, pouvez vous confirmer les codes svp

EFC : Ellington Financial (NYSE:EFC)

MTG : American Capital Mortgage Investment Crp (NASDAQ:MTGE)

AMTG : Apollo Residential Mortgage Inc (NYSE:AMTG)

Dernière modification par yihk (02/02/2015 09h14)


L'ombre du zèbre n'a pas de rayure.

Hors ligne

 

#11 03/02/2015 00h43 → Portefeuille d'actions de Crosby (mreits)

Membre
Réputation :   166 

EFC, AMTG, mais MTG (MGIC) et non MTGE. MTG est un assureur hypothécaire.

Hors ligne

 

#12 16/02/2015 22h50 → Portefeuille d'actions de Crosby (mreits)

Membre
Réputation :   10 

Bonsoir Crosby,

Vous arrive t’il de transiger sur des Real Estate’s CEFs (RQI / RNP / AWP / IGR / etc., …) ?

Cordialement.

Dernière modification par Angus (16/02/2015 23h06)

Hors ligne

 

#13 17/02/2015 14h16 → Portefeuille d'actions de Crosby (mreits)

Membre
Réputation :   166 

Bonjour,

Je commence à m’intéresser aux CEFs mais sur les MBS, par exemple BOI. Je ne les ai pas modélisés en détail mais fondamentalement ils me semblent assez intéressants.

Hors ligne

 

Pied de page des forums

Propulsé par FluxBB
Hébergé par Arcustech