Portefeuille IH - Octobre 2012
41e mois de reporting : rappelons que l’objectif est l’obtention d’un patrimoine de 600 k€. La stratégie patrimoniale pour y parvenir a été explicitée en filigrane sur les forums, et est décrite en détail dans mon livre. Le montant des encours géré a été donné dans le reporting d’Avril 2011.
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Bonjour à tous,
Le portefeuille Patrimoine perd 1,15% en Septembre 2012 (et oui parfois ça baisse !).
Il s’agit du douzième mois négatifs sur quarante-un mois de reporting :
Fonds euros en assurance-vie
Mes positions sont inchangées depuis l’année dernière. Les rendements post-impôts eu égard de l’ancienneté de mes contrats ne sont pas suffisamment intéressants par rapport au PEL.
Livrets
Je continue à renforcer mon PEL qui est maintenant très proche de son plafond. La hausse prévue (normalement effective aujourd’hui !) du plafond du livret A et LDD me donnera une nouvelle marge.
Notez que les les intérêts courus ne sont pas comptabilisés dans la performance mensuelle.
Cela fait “beaucoup” d’argent sur les livrets, avec un coût d’opportunité certain, mais cette prudence est nécessaire lorsque l’on est consultant freelance et locataire. Un salarié propriétaire sans dette de son logement pourrait se permettre une allocation d’actifs plus agressive.
Actions
La médiocre performance mensuelle ne vient donc que des actions. Les grosses lignes (cigarettiers et foncières allemandes) qui avaient porté la performance du portefeuille au deuxième trimestre 2012 ont continué à corriger :
(reporting généré par l’application xlsPortfolio)
Compte-tenu des niveaux de valorisation, c‘était assez prévisible pour les cigarettiers et seul le “quand” me manquait.
En prévision, j’avais fortement renforcé ma position sur Kellogg, fin Juin et début Juillet (voir Mouvements du portefeuille Patrimoine), afin d’ajouter de l’inertie au portefeuille. En effet, Kellogg est la société acyclique par excellence, et son cours de bourse traduit cette réalité opérationnelle en étant très peu volatile.
Cela a partiellement fonctionné, mais 9600 EUR sur Kellogg ne pouvait pas “compenser” 23 000 EUR sur les cigarettiers.
Vous me direz, pourquoi ne pas avoir simplement allégé les cigarettiers ? Essentiellement pour ne pas générer de plus-values fiscales et car c’est un secteur dans lequel je souhaite continuer à être investi.
Ce mois-ci, je suis devenu propriétaire de deux nouvelles sociétés technologiques : Dell et Hewlett-Packard. Ce type de sociétés cycliques sort un peu de mon univers d’investissement habituel, mais elles versent un dividende et les décotes sur mes estimations de valeur étaient trop élevées pour laisser passer ces affaires (cf. valorisation de Dell et valorisation de HP).
Il faut noter que ces nouveaux achats influent de moins en moins la performance du portefeuille, car les montants sont maintenant trop faibles par rapport à la taille de celui-ci. Ainsi, même si dans les trois prochaines années je faisais 100% de plus-values sur Dell et HP (donc une belle opération), toutes choses égales par ailleurs, la contribution à la performance de mon portefeuille d’actions serait seulement de +2,6% ; dividendes inclus !
D’ailleurs, concernant les dividendes, ceux-ci sont quasiment stables par rapport à Septembre :
(reporting généré par l’application xlsPortfolio)
Ici, l‘évolution des dividendes bruts mensuels depuis 2010 (attention, l‘évolution tient certes à la croissance/coupe des dividendes, mais aussi aux renforcements de mes positions) :
(reporting généré par l’application xlsPortfolio)
Loi de finance 2013
L’abattement de 40% sur les dividendes semble préservé, par contre la fiscalité des plus-values dans le compte-titre augmente fortement si votre tranche marginale d’imposition est à 41%. Si la loi passe telle quelle, plus de la moitié de la plus-value ira aux impôts (41%+15,5% de prélèvements sociaux = 56,5%) !
Dire qu’il y a seulement deux ans, nous pouvions vendre pour 25 830 EUR d’actions par an sans être imposé, cela fait un sacré changement ! Par contre, les niches fiscales que sont la résidence principale ou les œuvres d’arts sont maintenues (exonération totale d’impôt sur le revenu et de prélèvements sociaux après 12 ans de détention)…
Pour y “pallier”, je continue sur la même stratégie :
- Majoritairement Buy & Hold sur les actions et externalisations de -Values quand c’est possible, afin d’annuler l’imposition sur d’éventuelles +Values que je pourrais prendre en soldant “à la marge” certains positions (typiquement, je n’ai a priori pas vocation à garder à vie une position sur Dell).
- Tant que je ne suis pas propriétaire de ma résidence principale, je conserve une position importante en liquidité et fonds euros, afin de ne pas être “contraint” de solder de grosses positions actions.
Quels renforcements prévus pour le mois d’Octobre 2012 ?
Toutes choses égales par ailleurs, ce sera probablement Dell, HP et PEL.
01/10/2012
Allocation stratégique :
Allocation sectorielle hors fonds euros et livrets (graphique généré par l’application xlsPortfolio) :
Allocation sectorielle foncières cotées (graphique généré par l’application xlsPortfolio) :
Allocation opérationnelle hors fonds euros et livrets (reporting généré par l’application xlsPortfolio) :
Evolution de la valeur de la part
Cette performance doit se comparer avec un fonds mixte international équilibré. Tous les dividendes sont réinvestis après prélèvements sociaux.
Le 93,7% de prédictibilité correspond au coefficient de détermination. Plus le chiffre est élevé, plus la valeur de la part suit une ligne droite.
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