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Forums des investisseurs heureux

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#1126 03/09/2015 09h30 → Obligations d'entreprises à tranche de 1k ou 2k EUR/USD, perpets incl. (obligations entreprises)

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sat a écrit :

je vous recommande google translate pour les langues étrangères. Ce n’est pas toujours parfait mais donne l’idée.

Bon conseil sat, mais je n’ai tenté de faire qu’une image (pour info, j’ai fait quatre ans d’allemand, et sans Google, je n’étais pas loin de comprendre le sens de la phrase). Mon effet est tombé à plat sad.

Bref, ce que j’entendais par là, c’est que la file devient peut-être réservée à une certaine élite, ne trouvez-vous pas ? Et c’est dommage car ce que vous y dites est de grande qualité.

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#1127 03/09/2015 14h05 → Obligations d'entreprises à tranche de 1k ou 2k EUR/USD, perpets incl. (obligations entreprises)

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L’idée d’arbitrage évoquée par Bloomberg sur votre article en lien Sissi est intéressante, j’avais aussi remarqué les évolutions divergentes des deux actions Abengoa.

D’un point de vue pratique, je ne suis pas certain qu’il reste encore beaucoup de d’actions A à shorter, sans lesquelles l’arbitrage ne pourra se faire.

@valeurbourse, j’avais bien compris mais - est-ce du fait de mon éducation catholique ? - je crois qu’il faut faire des efforts avant d’obtenir une récompense. Certes les bonistas du forum pourraient être plus didactiques et explicites, mais il n’est pas inutile que leurs lecteurs se forment un peu ou même beaucoup avant d’investir dans les obligations. C’est aussi ce que je tente de faire ici.

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#1128 03/09/2015 20h19 → Obligations d'entreprises à tranche de 1k ou 2k EUR/USD, perpets incl. (obligations entreprises)

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Pour ceux qui seraient intéressés, il y a une obligation d’une compagnie de construction Mexicaine qui a beaucoup baissé, elle cote à environ 50% sur le marché secondaire.
L’entreprise subit de plein fouet la baisse des commandes gouvernementales mais surtout de la baisse du pesos vis à vis du dollars américains ( revenus en pesos et dette en dollars ).

Empresas ICA, 2021,  8.9% en USD
Minimum : 2 000 USD

International bonds: Empresas ICA, 2021 (USP37149AN42, P37149AN4, A1GL73)
EMPRESAS ICA 11/21 REGS (Reg.S) | Bond | A1GL73 | USP37149AN42 | Börse Frankfurt (Frankfurt Stock Exchange)

La société a récemment vendu une participation dans une autre société ce qui a provoqué des doutes chez les détenteurs d’obligations sur la solvabilité de l’entreprise.
Le CFO essaye pourtant de rassurer les marchés … comme il peut.

http://www.bloo
mberg.com/news/articles/2015-09-01/pension-fund-giants-see-opportunity-in-mexico-builder-s-distress

Gabriel de la Concha, ICA’s chief financial officer, said in an e-mailed response to questions that the company has sufficient liquidity to confront its debts

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#1129 03/09/2015 21h39 → Obligations d'entreprises à tranche de 1k ou 2k EUR/USD, perpets incl. (obligations entreprises)

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sissi a écrit :

Nouvelles d’abengoa: Blackrock prendrait 50 millions d’euros soit 7.7% du plan de recapitalisation de 650 m.
Consenso del Mercado - BlackRock y First Reserve posibles socios de Abengoa

Effectivement reinanto je ne voyais pas une chute a 60 moi non plus…Eh be.. j’ai ferme les yeux pendant quelques jours!!! Surtout avec ce "crash"? ça m’a rappelé d’autres jours de 2011… ou certaines de mes obligations avaient chute a 50% en une semaine!
Mais pour les nouveaux investisseurs en obligations… c’est le bapteme du feu!

Plus vite cette recapitalisation sera fera… et meilleures nos chances de remontee rapide…

Blackrock a embauche un ancien responsable d’abengoa pour son fond infrastructure  donc on pourrait voir ca comme un signe positif mais il y avait aussi des fonds de Blackrock avec une position short sur les actions assez importantes. Participer a une recapitalisation, permettrait a ces fonds de clore leurs positions aisément. Reste donc a voir quels seraient les fonds intéressés par l’opération. Des fonds de Blackrock peuvent très bien être short pendant que d’autres sont long.

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#1130 04/09/2015 13h37 → Obligations d'entreprises à tranche de 1k ou 2k EUR/USD, perpets incl. (obligations entreprises)

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valeurbourse a écrit :

Mais j’ai du mal à vous suivre sur les SPA, MOU, LTV, ou autre MAG.

Cher Valeurbourse, je vais tenter une explication aussi simple (simpliste?) que possible:

- SPA = Sales and Purchase Agreement, TSSM faisait reference au contrat d’acquisition liant la societe allemande MAG a son acquereur taiwanais.
- MoU = Memorandum of Undertaking, c’est un document qui formalise les points sur lesquelles 2 ou plusieurs entites se sont mises d’accord concernant une transaction, un partenariat, etc. En general, c’est "non-binding", c’est a dire qu’il n’y a pas vraiment d’obligations contractuelles / legales contraignantes pour lesdites parties [ il y a des exceptions au cas par cas cela dit, il faut bien lire le document ].
- LTV = Loan to Value. Il s’agit du montant que l’on peut emprunter a son courtier (ou sa banque privee pour la plupart d’entre nous) en mettant en garantie un actif financier (en general 1 action ou 1 oblig). Par exemple, comme indique par TSSM, LTV 0% sur MAG et 67% sur Altera signifie que pour 1000 EUR d’exposition a MAG, TSSM ne peut rien emprunter; mais pour 1000 EUR d’exposition a Altera, il peut emprunter 670 EUR. Les ratios LTV dependent de la qualite et de la liquidite du titre en portefeuille, mais aussi du type de ligne de financement contracte avec le broker / la banque (Credit Lombard ou Ligne d’Investissement. Mais la cela devient complexe, donc je m’arrete).
- MAG: il s’agit tout simplement de cette societe allemande:
MAG - Manufacturing Technology

Cdt - Serial Trader

Dernière modification par SerialTrader (04/09/2015 13h43)

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#1131 09/09/2015 11h54 → Obligations d'entreprises à tranche de 1k ou 2k EUR/USD, perpets incl. (obligations entreprises)

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#1132 09/09/2015 13h08 → Obligations d'entreprises à tranche de 1k ou 2k EUR/USD, perpets incl. (obligations entreprises)

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C’est Quicksilver US qui est en faillite. Les activites europeennes et asiatiques ne sont pas concernees. Les eurobonds ne sont pas concernes non plus.

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#1133 09/09/2015 13h46 → Obligations d'entreprises à tranche de 1k ou 2k EUR/USD, perpets incl. (obligations entreprises)

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Les défauts de compagnies pétrolières ont atteint la Chine.

Oil Default Wave Seen Spreading to China With 40-Cent Bonds - Bloomberg Business

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#1134 09/09/2015 18h09 → Obligations d'entreprises à tranche de 1k ou 2k EUR/USD, perpets incl. (obligations entreprises)

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Quick aurait des résultats décevants selon Oblis.be, et le marché craint des difficultés d’ici à la fin de l’année pour le respect des covenants. Voici l’article :
http://www.oblis.be/fr/news/2015/09/09/ … sas-535433

et l’article Agefi référencé par Oblis :
http://www.agefi.fr/articles/quick-nego … 68192.html

et puis toujours sur le site de l’Agefi il y a ceci sur les perpectives de cession de Quick qui donne l’impression que la carotte du rachat s’éloigne :
http://www.agefi.fr/articles/les-diffic … 67718.html

PS : Ce n’est pas une très bonne saison pour les HY évoqués sur ce forum ! J’espère que les bonistas ne sont pas trop au supplice, et pour ceux qui n’ont pas encore d’obligations, c’est peut-être le moment de profiter de cette petite et j’espère fugitive dépression.

Dernière modification par sat (10/09/2015 11h00)

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#1135 15/09/2015 13h42 → Obligations d'entreprises à tranche de 1k ou 2k EUR/USD, perpets incl. (obligations entreprises)

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Pour info, je remonte l’oblig RWE 6.625% qui avait été évoquée dans cette file. Le cours est en chute aujourd’hui vers les 90/91.
Il semblerait que cela soit lié à des doutes sur les provisions faites concernant la fermeture de leurs centrales nucléaires.
RWE Slumps Most Since ’99, EON Plunges on Atomic Cleanup Concern - Bloomberg Business

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#1136 18/09/2015 17h23 → Obligations d'entreprises à tranche de 1k ou 2k EUR/USD, perpets incl. (obligations entreprises)

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Nouvelle émission dénichée sur oblis.be : Frontier Communications 10,5% ( USU3144QAF73 ) en USD ( minimum 2000 USD )

International bonds: Frontier Communications, 10.5% 15sep2022, USD (USU3144QAF73, U3144QAF7)
Frontier Communications Corp. 10,5% 15/09/2022 USD | OBLIS

Il y a aussi une obligation similaire mais avec une maturité plus longue et un coupon plus élevé :
International bonds: Frontier Communications, 11% 15sep2025, USD (USU3144QAG56, U3144QAG5)

Dernière modification par ZeBonder (18/09/2015 17h27)

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#1137 22/09/2015 10h14 → Obligations d'entreprises à tranche de 1k ou 2k EUR/USD, perpets incl. (obligations entreprises)

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Des acheteurs de Volkswagen? coupon 5.125 ou 4.625% ou… min 1k euro ou en autres devises…

Volkswagen Intl Finance N.V. EO-FLR Notes 2013(23/Und.) | A1VCZQ | XS0968913342 | Übersicht | boerse-stuttgart.de

Dernière modification par sissi (22/09/2015 10h15)

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#1138 22/09/2015 11h06 → Obligations d'entreprises à tranche de 1k ou 2k EUR/USD, perpets incl. (obligations entreprises)

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La XS0968913342 est minimum 100Ke.

Il y a d’autres Volkswagen intéressantes mais ce sont des subordonnées et vu le montant de l’amende potentielle, VW risque de zapper leur coupon, comme leur permet le prospectus de la  XS1206541366, qui est accessible par tranche de 1000 euros.

Pour plus d’informations :
Scandale Volkswagen: le point sur les obligations | OBLIS

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#1139 22/09/2015 11h11 → Obligations d'entreprises à tranche de 1k ou 2k EUR/USD, perpets incl. (obligations entreprises)

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Zebonder Volkswagen sort parfois d’abord une 100k puis une 1k de la meme obligation . C’est le cas ici. Si vous regardez de pres mon lien a Stuttgart c’est bien un min de 1k sur cette obligation

Juste a vérifier les transactions dessus
Volkswagen Intl Finance N.V. EO-FLR Notes 2013(23/Und.) | A1VCZQ | XS0968913342 | Times & Sales | boerse-stuttgart.de

Dernière modification par sissi (22/09/2015 11h13)

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#1140 22/09/2015 11h45 → Obligations d'entreprises à tranche de 1k ou 2k EUR/USD, perpets incl. (obligations entreprises)

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Merci pour l’information sur les coupures mais ça confirme ce que je pensais : les obligations normales VW vont rester proches du pair, seules les subordonnées deviennent intéressantes mais avec un risque de coupon zappé sad

NC10 Notes :  XS0968913342

Optional coupon deferral

The Issuer may at any time, by giving notice to the noteholders of
the Notes no later than 10 business days before the relevant Interest
Payment Date, elect to defer the payment of the relevant interest
amount scheduled to be paid on such Interest Payment Date

Payment of outstanding amounts

Arrears of interest may be paid by the Issuer or the Guarantor at
any time by giving notice not less than 10 business days before
such voluntary payment and specifying (i) the amount of deferred
interest payments to be paid and (ii) the date fixed for such payment.

Pour information, le taux devient variable à partir de 2018 et le coupon peut ne peut être payé mais reporté, sans constituer un défaut.

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#1141 22/09/2015 12h04 → Obligations d'entreprises à tranche de 1k ou 2k EUR/USD, perpets incl. (obligations entreprises)

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Ces hybrides sont des cumulatives (comme la 12% général shopping) mais pour la 5.125 je vois un call en 2023 pas en 2018 - avec ce coupon eleve (pour Volkswagen), les chances que l’obligation soit callee sont meilleures qu’avec d’autres obligations de cette sorte.

Par contre… la baisse continue … donc a suivre

Dernière modification par sissi (22/09/2015 12h05)

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#1142 22/09/2015 12h37 → Obligations d'entreprises à tranche de 1k ou 2k EUR/USD, perpets incl. (obligations entreprises)

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Désolé j’ai confondu les dates, le prospectus est le même que pour la XS0968913268 sad
Les coupons sont en effet cumulatifs mais VW a l’option de les décaler indéfiniment.

Pour XS0968913342, on a donc :
2013 => 2023 : taux fixe 5.125%
2023 => 2037 : taux variable 3.35% + “10-year swap rate”.
2037 => remboursement : taux variable 4.10% + “10-year swap rate”.

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#1143 22/09/2015 13h39 → Obligations d'entreprises à tranche de 1k ou 2k EUR/USD, perpets incl. (obligations entreprises)

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VW: Et bien j’ai fait mes petits calculs, cet evenement pourrait en theorie tuer Volkswagen.
1/. C’est de la tricherie a 100%, le seul objectif du logiciel fut de tromper les tests
2/. L’impact est colossal: 11mil de voitures dont 0.5mil vendues aux US ; des seuils d’emission depassant les normes US de 20 a 40x ; ces emissions sont eminement nocives pour la sante.
3/. Les ventes de ces 11 millions de voitures peuvent donc etre considerees comme ventes mensongeres, et illegales

Risques directs:
1/. Amendes regulateurs (US, Coree, Europe, etc.). Aux US, les amendes imposees ds d’autres cas etaient de l’ordre de USD 30k par voiture
2/. Poursuites en penal ds les differents pays
3/. Plaintes des clients
4/. Ces vehicules vont bien sur etre interdits de vente immediatement

Risques potentiels/ indirects:
5/. Perte de parts de marche a plus long terme liee a la perte de confiance du consommateur / image de marque ternie (y compris Audi)
6/. Eventuellement, class action des actionnaires?
7/. Eventuellement, responsabiltie civile: class action de victimes aux US (personnes malades tentant de faire un lien entre leur cancer/ autre maladie et les emissions de voiturres VAG concernees)?

En pratique, je m’attends a ce que les autorites US (EPA et DoJ) ne fassent aucun cadeau a VW, mais les regulateurs Europeens ne vont pas tuer le groupe AMHA, cos cout social.

Cela va vraiment etre difficile pour la ste et son management/ board de se defendre legalement. Car ces agissements sont tout simplement indefendables. Beaucoup de tetes vont tomber. Les voitures VW plus toxiques que les subprime mortgages de Lehman Brothers ?

Dernière modification par SerialTrader (22/09/2015 13h43)

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#1144 22/09/2015 14h06 → Obligations d'entreprises à tranche de 1k ou 2k EUR/USD, perpets incl. (obligations entreprises)

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Sans oublier que le gouvernement US pourrait interdire à VW de vendre des voitures aux USA pendant quelques années, des gens qui souffrent de maladies respiratoires pourraient aussi intenter une classs-action …
Je ne comprends pas comment le management de VW ait pu laisser faire une telle pratique frauduleuse, surtout aux états-unis.

Personnellement, je ne toucherai pas à ces obligations VW, l’avenie s’annonce sombre pour cette marque.

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#1145 22/09/2015 14h14 → Obligations d'entreprises à tranche de 1k ou 2k EUR/USD, perpets incl. (obligations entreprises)

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Qui plus est, j’ai tendance a penser que c’est un probleme sectoriel, qui impacte l’ensemble des tenors du diesel ds  l’industrie auto. Le budget de R&D de VW etait le plus genereux de l’industrie. Si eux doivent tricher, qui arrive a etre aux normes?

NB: Pure speculation de ma part, a ce stade.

Dernière modification par SerialTrader (23/09/2015 04h00)

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#1146 22/09/2015 20h26 → Obligations d'entreprises à tranche de 1k ou 2k EUR/USD, perpets incl. (obligations entreprises)

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Moi je vous suis dans votre raisonnement.
Une contamination d’autres constructeurs est fort probable. La chute du cours de Peugeot aujourd’hui est certainement la preuve que vous n’êtes pas le seul à penser cela.

D’un autre côté, l’impact d’une telle amende sur tout un secteur, notamment pilier chez les français et les allemands, serait considérable et catastrophique pour l’économie d’un pays. Ca risque de devenir politique ce dossier.

Ce sera peut-être l’ultime déclencheur du krach qui se dessine… Pourtant très contrariant de nature, je devrais chercher très profond ma motivation pour investir dans le secteur.

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#1147 26/09/2015 08h14 → Obligations d'entreprises à tranche de 1k ou 2k EUR/USD, perpets incl. (obligations entreprises)

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Tssm a écrit :

Tssm a écrit :

J’ai aussi pris du Quick XS1054087496 ce jour. Le crédit est très mauvais, la concurrence est dure (depuis arrivée de Burker King en FR), mais je joue le changement de contrôle, le dossier étant en vente et quelques candidats semblant être intéressés

COC à 101%. Coupon à E+7,5%. Très beau portage et PV en cas de réussite. Pas d’échéance majeure avant 2019. Très spéculatif

Le point sur les obligations Quick SAS après les rumeurs de cession du groupe | OBLIS

Quick est à vendre | L’Echo

Le dossier de la cession de Quick semble avancer normalement d’après les rumeurs de presse

Les fonds TDR et Oaktree intéressés par Quick | L’Echo

Le point sur les obligations Quick après les nouvelles rumeurs de cession | OBLIS

Quick XS1054087496 traite toujours autour de 80%

En espérant un heureux dénouement pour la rentrée !

"Une grande nouvelle" serait attendue pour lundi toujours d’après le journal L’echo qui est en pointe sur le dossier Quick. A suivre …

Quick Restaurants change de mains | L’Echo

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#1148 26/09/2015 09h08 → Obligations d'entreprises à tranche de 1k ou 2k EUR/USD, perpets incl. (obligations entreprises)

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ZeBonder a écrit :

Il y a aussi une obligation similaire mais avec une maturité plus longue et un coupon plus élevé :
International bonds: Frontier Communications, 11% 15sep2025, USD (USU3144QAG56, U3144QAG5)

ZeBonder, vous en avez acheté ?

A première vue, c’est une excellente affaire. La boîte est saine et je n’ai pas trouvé ce qui justifie un taux d’emprunt de 11%. L’entreprise verse régulièrement un dividende et crache du cash à gogo.
J’y vois cepdendant deux bémols :
1. La maturité est de 10 ans. Ca laisse le temps à l’entreprise de faire n’importe quoi avec ce cash.
2. L’obligation cote juste au-dessus du pair. Non seulement je n’ai pas de marge de sécurité en cas de remontée des taux, mais je ne vois pas comment je pourrais dégager une plus-value avec ce coup-là.

Je pense que je vais quand-même tenter le coup, c’est difficile de cracher sur 11% ces temps-ci.

Mon obligation reste tout-de-même celle de Sears à 8%, dont le cours, après avoir bondi 0,86 à 1,01, commence à légèrement se tasser. J’ai repassé des ordres d’achat à 0,94.

Dernière modification par valeurbourse (26/09/2015 09h10)

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#1149 26/09/2015 09h34 → Obligations d'entreprises à tranche de 1k ou 2k EUR/USD, perpets incl. (obligations entreprises)

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Vous pouvez acheter la USU3144QAF73, c’est une 10,5% mais maturité de 7 ans.

J’ai fait une demande à mon courtier, il n’a pas trouvé de vendeur pour le moment sad

Dernière modification par ZeBonder (26/09/2015 09h38)

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#1150 26/09/2015 09h36 → Obligations d'entreprises à tranche de 1k ou 2k EUR/USD, perpets incl. (obligations entreprises)

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Sur Frontier, vous avez aussi une 8,875% qui vient à échéance dans 5 ans si une maturité de 10 ans vous gène

Et une mandatory convertible qui couponne à 11,125%, échéance 18 et qui cote sous le pair. Superbe opportunité si vous êtes positif sur l’equity story de ce dossier

Ce n’est pas parce que vous achetez au dessus du pair que vous ne ferez pas une PV si vous revendez avant l’échéance

Après, je tempère votre propos sur la montagne de cash, on parle surtout d’une montagne de dette, 3,8X l’EBITDA au closing de la transaction d’après la société

Sur les taux proposé, le HY USD a vécu un bon krack ces derniers mois, une prime est exigée lors des nouvelles émissions et encore plus quand une société leve de l’argent avant la finalisation d’une transaction qui reste sujette à autorisation et lointaine (S1 2016). Mais ne vous inquietez pas, le cash emprunté est certainement sous séquestre

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