Klépierre : acteur majeur de l'immobilier de centres commerciaux en Europe

Si les magazines boursiers du dimanche avaient une réelle influence sur les cours, il faudrait commencer à s’inquiéter.

C’est plutôt normal, et bien heureux, qu’un article de 150 mots dans Investir ne fasse pas varier le cours d’une entreprise de 10 milliards € de capitalisation.

La présentation de la journée Investisseurs 2018 est disponible ici. La présentation est assez longue (179 slides), la partie la plus intéressante, présentée par Jean-Michel Gault, deputy CEO, se situe à la fin (slides 164 - 179).

Principaux points :

+ Une enveloppe de 2 Mds d’euros sur la période 2018 - 2023 pour la transformation des centres existants (rénovation, agrandissement) vs. 450 millions d’euros sur la période 2014 - 2017.
+ Un programme d’acquisitions "opportuniste" (?) et la possibilité de poursuivre les rachats d’action ("a relevant option").
+ De 500 à 600 millions d’euros de cessions prévues en 2018.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

@rylorin: cela dépend de sa façon de voir les choses. Je ne suis pas expert en SCPI, mais le peu que j’en comprends me suggère que les parts ne sont pas très liquides, et donc sans doute plus difficilement vendable qu’une action sur un marché comme Euronext. La volatilité n’est que l’expression d’une offre et d’une demande qui évolue sans cesse, qui prend en compte beaucoup de paramètres extérieurs en temps réel (hausse ou baisse de taux, impact sur le pouvoir d’achat de la guerre commerciale, concurrence du e-commerce, etc…), et que nous avons la capacité de voir évoluer tous les jours, à la différence du marché des SCPI.

Pour ma part, j’ai une préférence pour les SIIC pour plusieurs raisons:
- pas de frais d’entrée
- possibilité de revente en "claquant des doigts"
- management devant rendre des comptes aux actionnaires (c’est sans doute également le cas pour les SCPI j’imagine)
- prise en compte du contexte économique global dans le cours (je ne pense pas que cela soit le cas pour une part de SCPI, cela veut-il dire que la valeur de la part reste stable?)

Un des (énormes) avantages des SCPIs: la possibilité d’emprunter pour acheter des parts.

Ce n’est que mon avis bien sûr, je voulais simplement donner une autre lumière sur la "volatilité" dont vous parlez, qui est finalement pour moi l’expression de la prise en compte de paramètres globaux dont on n’a pas forcément conscience via une part de SCPI. De plus, vous pouvez aussi voir la volatilité comme une possibilité d’achat à bon compte

Maintenant la où je vous rejoins, et je pense que c’était le sens de votre message: il faut pouvoir supporter psychologiquement cette volatilité (ou en tous cas le fait de pouvoir la constater tous les jours).

Dernière modification par investissor (08/01/2019 12h00)

Bonjour à tous,

Par hasard j’ai vu cette intervention sur Boursorama de Jean-Marc Jestin, président du directoire de Klépierre. La vidéo dure une quinzaine de minutes.

Interview Président Klépierre

ça donne une approche différente de l’activité des centres commerciaux en Europe face à des géants du e-commerce comme Amazon.

cricri77700 a écrit :

"Cela augure d’une probable hausse du dividende par action l’année prochaine  : peut-être autour de 2.18 € vs 2.10 € (soit près de 4% de hausse). A chaque fois que je regarde les bulletins trimestriels des Scpi, je ne constate que des dividendes stables ou en baisse…"

Oui mais le prix des parts des scpi augmentes pour la plupart et on peut pas dire cela des foncières…

Projetons-nous dans 10 ans : si le prix des parts de SCPI a continué à augmenter, ça signifiera sans doute que le prix des biens immobiliers qu’elles détiennent a continué à augmenter, et, sauf s’il y a eu un bouleversement qui aura plombé largement les beaux centres commerciaux (pour une raison que personne à ce jour n’a pu identifier à ce jour, car ce n’est sans doute pas l’e-commerce qui aura seul un tel impact), alors les belles foncières auront un ANR encore plus élevé, et/ou auront vendu une partie de leur patrimoine à très bon prix (éventuellement aux SCPI à la recherche d’investissements), ce qui devrait avoir empêché le cour de leurs actions de baisser significativement.

Pour ma part, je constate plutôt une incohérence dans le fait que 2 types de sociétés qui portent des actifs relativement similaires (quoique bien souvent, je considère la qualité des actifs portés par les belles foncières bien meilleure que celle de presque toutes les SCPI…) présentent actuellement des valorisations et des rendements aussi divergents.
Si le marché devait revenir à une situation plus normale, soit le cours des SIIC devrait monter (et si ce n’est pas le cas actuellement, c’est sans doute parce qu’il y a des gros investisseurs qui sortent de ce type d’actif), soit le prix des parts de SCPI devrait baisser (et si ce n’est pas le cas actuellement, c’est assurément parce qu’il y a plein de petits épargnants français qui rentrent dans ce type d’actif, parfois en comparant -à tord- leur rendement aux 0.75% du livret A ou aux 1.5% à 2% des fonds €uros).

Autre scénario possible : que les SCPI obtiennent le droit d’acquérir des actions de SIIC (La réglémentation a récemment tellement évolué pour élargir l’éventail des actifs dans lesquels une SCPI peut investir, qu’on peut bien l’imaginer…). Ca pourrait bien représenter une super opportunité pour une SCPI avec une collecte à investir, et permettre d’augmenter le montant de ses résultats comme de ses distributions. Quelle SCPI refuserait une part d’indivision dans un centre commercial comme les 4 Temps avec un rendement AEM supérieur à 8% (ou même à 7%, ou même à 6%) ?

Bonjour

Extrait d’une étude ODDO en date du 11/09 qui est à l’achat avec un objectif de 38 euro



Je me demande qui est visé ? -)))

AMF actionnaire LI

Bienvenue en bourse !
Je vous invite à lire plusieurs sujets qui parlent d’actions et de cours de bourse au lendemain de leurs résultats, cette situation est habituelle, pour ne pas dire monotone. De tête comme ça il me semble que la spécialiste est Isild, regardez un peu les sujets sur lesquels elle intervient, certains ne cherchent plus à comprendre.
Si vous voulez faire des coups, abstenez-vous, vous avez plus à perdre à terme.
Investissez progressivement, avec une stratégie claire et indépendante des soubresauts des marchés.
Vous et votre épargne n’en seront que plus sereins.

Surin a écrit :

J’aimerais que l’on m’explique plus en détails ces raisons de la baisse de l’ANR, qui font un total de 6,57€/action cumulées, en dehors de l’impact de change et paiement dividende.

Le 2.82 de génération de cash-flow est en positif (car le cash-flow augmente).

L’impact de la réévaluation de la prime de risque et le dividende sont en négatif (la valeur du dividende étant passée dans la poche de l’actionnaire).

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Voici les Résultats du premier semestre 2020.

On note :
− Bonne reprise des ventes depuis la réouverture, les ventes de juin atteignent 85 % du niveau de l’an dernier ;
− 83 % des loyers non-différés collectés sur le premier semestre, 62 % pour le deuxième trimestre ;
− Revenus locatifs nets des centres commerciaux -5,0 % hors cessions et effets de change ;
− Diminution du coût de la dette de 30 points de base par rapport à fin 2019 à 1,2 % ;
− Cash-flow net courant par action en baisse de 1,2 % par rapport au premier semestre 2019 à 1,37 € ;
− Valeur du portefeuille d’actifs en baisse de 2,8 % à périmètre constant sur 6 mois ;
− Ratio d’endettement (LTV) de 40 % ;
− Nouvel ANR EPRA de continuation (NTA) à 34,90 € par action ;
− Forte position de liquidité (à 3,1 Md €) et besoins de refinancement couverts jusqu’en juin 2022.

Jean-Marc Jestin, président du directoire de Klépierre a écrit :

Après un début d’année encourageant, les activités de Klépierre ont été largement affectées par la Covid-19 et les confinements instaurés à partir de la mi-mars, qui ont mécaniquement amputé ses revenus variables. Néanmoins, depuis le début du mois de mai, tous nos centres ont progressivement rouvert et respectent les meilleurs protocoles sanitaires en Europe. Pour l’heure, nous constatons un redémarrage encourageant en matière de fréquentation et de consommation. Cependant, compte tenu des incertitudes liées au contexte sanitaire, nous restons prudents et ne sommes pas encore en mesure d’évaluer précisément l’impact de la crise sur les performances financières du Groupe en 2020. A plus long terme, nous maintenons notre vision de la transformation du commerce qui nous a conduits, il y a une dizaine d’années à privilégier une allocation de capital claire, une approche centrée sur les clients et une discipline financière rigoureuse.

On remarque que le cash-flow courant par action est de 1.37€ (vs 1.38€ pour S1/2019). Les revenus locatifs nets ont diminué de 9.2%, mais les charges ont aussi bien diminué (par exemple les frais de personnel de 23.1% ou les impôts de 52.2%), et le nombre d’actions a diminué de 3.2%, ce qui compense en grande partie.

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AOF•07/05/2021 à 08:23 a écrit :

KLEPIERRE révise à la baisse son objectif de cash-flow net courant

Klépierre a réalisé au premier trimestre 2021 un chiffre d’affaires de 281,2 millions d’euros, en baisse de 11,3%. Les revenus locatifs bruts des centres commerciaux ont atteint 262,5 millions contre 291,9 millions à la même période l’an dernier, principalement en raison de l’ajustement des revenus variables, d’une baisse du taux d’occupation et de l’amortissement des concessions de loyer accordées en 2020 conformément à la norme IFRS 16.

Seuls les abattements de loyer imposés par des réglementations locales ont été comptabilisés. Des discussions avec les enseignes sont actuellement en cours pour aménager les conditions financières des baux en échange de contreparties. Si des concessions de loyer sont accordées, elles seront comptabilisées en déduction du revenu locatif brut, a indiqué le spécialiste des centres commerciaux.

Au cours du premier trimestre 2021, le groupe a facturé des loyers et des charges pour un montant total de 334 millions. Au 30 avril, le taux de collecte des loyers s’élève à 65 % et devrait continuer à croître, a précisé Klépierre.

Au 31 mars 2021, la position de liquidité du groupe demeure forte à 2,4 milliards, après le remboursement de 864 millions d’obligations échues. Tous les besoins de refinancement sont couverts jusqu’en avril 2024. L’endettement net de Klépierre atteint 9,016 milliards en part totale et le coût de la dette nette est de 1,2 %.

L’assemblée générale qui se réunira le 17 juin 2021 sera invitée à approuver une proposition de distribution en numéraire d’un montant d’un euro par action au titre de l’exercice 2020, qui serait payée en un seul versement le 23 juin 2021.

Sur la base des annonces officielles de réouverture, les fermetures administratives dureront l’équivalent de 2,6 mois pour l’ensemble du portefeuille au lieu de 1,5 mois comme initialement attendu.

En conséquence et sous l’hypothèse qu’il n’y aura pas d’autres fermetures administratives, le groupe ajuste son objectif de cash-flow net courant pour 2021 à 1,80 € par action.

On peut dire que c’est moins mauvais qu’Unibail-R-W.
En particulier il reste un dividende assurant un rendement de 4,6 %.

Le marché n’apprécie guère : 21.590 EUR -2.88%.

Société Générale abaisse sa recommandation à "vendre" contre "acheter" et relève son objectif de cours à 19,8 euros contre 17,9 euros.

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Dernière modification par ArnvaldIngofson (07/05/2021 09h31)

Extrait du communiqué de presse…



Bref, plutôt de bonnes nouvelles avec un dividende en augmentation de 70 %, une dette en baisse et un ANR stable à 31,20 €.

Dernière modification par Nickpeps (16/02/2022 18h32)

On remarquera que depuis un certain temps le moindre profil warning ou baisse de résultats c’est de -10% à -30% le lendemain.

Par contre si bons résultats ou perspectives, le lendemain c’est petites hausses ou stagnations voir baisses….

Ça devient assez frustrant…

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